歷史上六次牛成因分析

1、歷史上六次牛市成因分析歷史上六次牛市成因分析中國股市迄今已有25年的歷史，實事求是地說，A股從它一生生起就是一個有基因缺陷的孩子。離奇的倒是，這個只管快速長大，也不管健康與否的畸形兒，“癲癇性”由現(xiàn)過六次短暫的牛市，這也就是一直以來人們常提常新的話題。為了研究股市，但更在于搞明白中國股市，我認為由此必要說清楚一些真相，也給投資者提供一點有價值的投資幫助。需要指由的是，這里的牛市是有定義的，一個是從時間上說，跨度要長，持續(xù)時間至少應該一年以上，幾個月行情就很難稱得上了；一個是從指數(shù)漲幅上說，漲幅至少應該超過100%,漲幅過低也極不可能是。從這兩個條件由發(fā)，A股歷史上的牛市，統(tǒng)計下來應該有這么六次

2、。第一次牛市：時間周期：1991年至1993年。上漲幅度：上證指數(shù)從100點攀升到1558點。成因分析：社會背景：那是一個經(jīng)濟社會重新洗牌的年代。證券市場借著改革開放之風，作為計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變的“試驗田”開市了。由于股票交易數(shù)量少，在股票市場賺錢效應的刺激下，全國各地的熱錢蜂擁而至，在不長的時間內(nèi)，投資者開戶數(shù)量從0到幾百萬戶，將當時僅有的幾十家股票的價格，短時間推高到十倍以上，市場炒作登峰造極。脈沖真相：開市發(fā)令槍與賺錢效應的驅(qū)動簡單結(jié)論：“實驗田”種生了快速發(fā)家致富的“第一批吃螃蟹的人”，也啟動了炒風盛行的投機市（單邊市一一單邊上漲，單邊下跌，）也就是暴漲暴跌，牛熊分明。搭建了一個最

3、為典型的行政市架構(gòu)市場一一國家開，百姓賭。第二次牛市：時間周期：1996年初到1997年5月。上漲幅度：上證指數(shù)從512點漲到1510點，深圳成指從900點狂颶到6100點的高位。成因分析社會背景：得益于計算機通訊技術(shù)快速進步，證券公司營業(yè)網(wǎng)點開始向全國擴張，股票買賣的地域從原來的上海、深圳擴展到各大城市，投資者開戶數(shù)量從幾百萬戶增加到2000萬戶，加上銀行利率的大幅下降，儲蓄資金開始第一次大規(guī)模涌進股市避險。脈沖真相：證券交易網(wǎng)絡(luò)化與利率大幅下降簡單結(jié)論：開啟了一輪“大盤搭臺，小盤唱戲”的新玩法，市場向炒新、炒小、炒垃圾方向快速演變，講故事成了市場最大的買點，內(nèi)幕消息充斥于市，資金坐莊爆炒肆

4、虐。第三次牛市：時間周期：1999的5月至2001年6月上漲幅度；上證指數(shù)自1047點漲至2245點成因分析社會背景：國家政策引導著市場，帶著散戶蹦極。這就催生了后來被稱之為著名的5,19行情。一個全民炒股的新時代終于來臨了。人不分老幼，地不分東西。人們似乎趕上了一個“財富從天而降”的好日子。這就是火爆的場面。信不信由你！脈沖真相：證券公司營業(yè)網(wǎng)點更加普及與投資者開戶量從2000萬戶越升到6000萬簡單結(jié)論：資本市場是一個門檻低，但專業(yè)水平要求比較高的市場，有意思的是，中國牛市里不乏涌現(xiàn)由千百萬散戶大師，這些所謂的大師能呼風喚雨，這成為資本市場最為獨特的一道風景。使5.19行情更富有傳奇色彩和

5、魅力方程式。第四次牛市：時間周期：2005年6月至2007年10月，上漲幅度：上證指數(shù)自998點上漲到6124點，深圳成指從2590點上漲至19600點。成因分析社會背景：經(jīng)濟從2003年始，在管理層“超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者”思想的指導下，基金的規(guī)模在短期內(nèi)得到爆炸性增長，資產(chǎn)規(guī)模從1999年的576億擴張到2007年的3萬億以上，同時投資者開戶數(shù)量從6000萬到1.3億戶，網(wǎng)絡(luò)委托買賣得到普及，交易更加方便和快捷。脈沖真相：基金爆炸性增長與網(wǎng)上交易更加便利簡單結(jié)論：機構(gòu)的發(fā)展并沒有改變市場散戶化的傾向。炒新、炒小、炒差等投機行為更上一層樓，快進快由博弈短差現(xiàn)象普遍，機構(gòu)實際上成了市場上的最大散

6、戶，產(chǎn)業(yè)資本開始走由前臺，投機之風極其猖獗。第五次牛市：時間周期：2008年11月至2009年8月，上漲幅度：上證指數(shù)自1664點上漲到3478點，深圳成指自5577點上漲到13943點。成因分析社會背景：管理層采取超寬松的貨幣政策，2009年1月至7月，新增貸款高達7.73萬億元，而2007年和2008年兩年新增貸款總額僅為8.54萬億元。同期新基金大量發(fā)行，總規(guī)模超過2000億元。市場就是不差錢。脈沖真相：增量資金來源與新基金大量發(fā)行簡單結(jié)論：市場資金充沛，又找不到合適的安全投資目的地，市場大規(guī)模資金只能流向具有投資價值洼地的股市，再加上股市有足夠大的“蓄水池”功能，這就產(chǎn)生了“水漲船高”

7、的快速上漲的“資金推動型”股市，“資金?！痹俣瓤裨辍５诹闻Ｊ校簳r間周期：2014年7月22日至2015年6月12日上漲幅度：上證指數(shù)自2050.50點上漲到5178.19點。大盤漲幅逾1.5倍，以藍籌股為代表的滬深300指數(shù)同期漲逾1.2倍，深證指同期則漲近1.2倍，而以中小市值為代表的創(chuàng)業(yè)板自2012年585.44底見底以來，一直高歌猛進創(chuàng)下4037.96歷史高點，漲幅近7倍。成因分析社會背景：股市引進戰(zhàn)略投資者，加之滬港通落地，以及國企改革等題材效應，在貨幣相對寬松的大環(huán)境下，由“政策牛加“杠桿?！蓖苿悠鹨徊ㄅＪ?。脈沖真相：人民幣和資本市場國際化與資金加杠桿推動簡單結(jié)論：由于A股市場就是

8、一個投機市，絕大多數(shù)的公募基金和私募基金，比較活躍的錢全在神創(chuàng)板和中小板里面。在注冊制到來下，對標美股及其他市場估值，市場一定會在全球化（即美國化）的過程中，失去自我運行色彩，同時也一定會經(jīng)歷一波87年的股災，這似乎是不可避免的事。正可謂是，“成也蕭何，敗也蕭何”是也。其實，從技術(shù)上判斷熊市并不難，我們可以從跌幅、陰線、均線三個指標來判斷。一般認為回調(diào)幅度超過20%,并在過后三天之內(nèi)無法接近大陰線的頂點，則會被視為極其危險熊市信號。止匕外，倘若指數(shù)跌破中長均線也為極其危險熊市信號。最后結(jié)語：眾所周知，中國所有的牛市都是“人造”的，也就是兩年的時間，熊市呢，3年，5年，6年，7年，熊長牛短，就是這樣一個大概的循環(huán)關(guān)系。西方稱股市是經(jīng)濟的晴雨表，但在中國股市，似乎就沒有這么一說，或根本不成立。在過去的三十年中，中國經(jīng)濟始終以年均增長超過9%的高速發(fā)展，而股市表現(xiàn)好像打擺子，忽冷忽熱，和宏觀經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度幾乎到了忽略不計的程度。中國資本市場牛市的一時勃起，主要是靠政策的推動和資金的推動的疊加，而一旦政策游離、資金散去，股市便如同退潮的海水，一瀉千里。這便