第六講：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專題教育

1、國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)至今已進(jìn)入第五年，世界經(jīng)濟(jì)處于深刻變革和轉(zhuǎn)型中。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展參差不齊，國(guó)際貨幣基金組織稱之為“三速增長(zhǎng)”。發(fā)達(dá)國(guó)家央行無(wú)限量化寬松，全球通脹壓力則依然不大。國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)逐漸恢復(fù)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好再次上升，市場(chǎng)秩序依舊亂象紛呈。未來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)勢(shì)頭可持續(xù)，但發(fā)展分化成為“新常態(tài)”。目 錄一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落 2012年，受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)惡化的沖擊，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)普遍放緩，2013年全球發(fā)展環(huán)境開(kāi)始改善，溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將持續(xù)，全年走勢(shì)或先抑后揚(yáng)。 經(jīng)濟(jì)上，發(fā)達(dá)國(guó)家普遍陷入“三高一低”

2、困境，即高失業(yè)率、高財(cái)政赤字率、高主權(quán)債務(wù)率和低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。政治上，這些國(guó)家普遍出現(xiàn)“五化”亂象，即矛盾激化、社會(huì)分化、政治極化、責(zé)任淡化、效率低化，引發(fā)民眾不滿，抗議浪潮時(shí)起，社會(huì)不穩(wěn)。國(guó)際上，在2012年的一系列重要會(huì)議上，如二十國(guó)集團(tuán)（G20）峰會(huì)、“里約+20”全球可持續(xù)發(fā)展峰會(huì)、多哈氣候變化大會(huì)等，以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)國(guó)家興趣下降，不愿承擔(dān)國(guó)際責(zé)任，致使會(huì)議成果乏然。 一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)西方危機(jī)進(jìn)入第二階段，由金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)向社會(huì)政治領(lǐng)域蔓延。尤其是，美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、法國(guó)、日本等同步進(jìn)入政權(quán)更迭期，這給世界經(jīng)濟(jì)尤其大國(guó)關(guān)系平添諸多麻煩。一、

3、世界經(jīng)濟(jì)增速回落世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)多國(guó)政府換屆，政治生態(tài)極化。過(guò)去一年，全球大選集聚，覆蓋世界經(jīng)濟(jì)50%強(qiáng)。2012年是金融危機(jī)以來(lái)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展再次遭遇高風(fēng)險(xiǎn)的一年。一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)惡化，全球市場(chǎng)秩序混亂。過(guò)去一年，歐債危機(jī)持續(xù)惡化，并由邊緣小國(guó)蔓延至中心大國(guó)西班牙和意大利等，沖擊法國(guó)，影響德國(guó)，甚至威脅到歐元生存，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退。一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)新特點(diǎn)歐債危機(jī)發(fā)酵，制度建設(shè)提上日程。一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落這一年亦是歐盟制度建設(shè)取得長(zhǎng)足進(jìn)展的一年。這一年亦是歐盟

4、制度建設(shè)取得長(zhǎng)足進(jìn)展的一年。年初，歐盟25個(gè)成員國(guó)一致同意達(dá)成“財(cái)政契約”；年中，歐洲央行啟動(dòng)了直接貨幣交易(OMT)計(jì)劃；下半年，歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)即永久性求助機(jī)制最終建立：年底，歐盟27國(guó)就銀行業(yè)監(jiān)管即“單一監(jiān)管機(jī)制”(SSM)達(dá)成協(xié)議。全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)明顯分化，這正是在發(fā)達(dá)國(guó)家危機(jī)下世界經(jīng)濟(jì)仍能維持溫和增長(zhǎng)的重要原因之一，也是用傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論無(wú)法解讀的現(xiàn)象?！皡⒉畈积R” 已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展一種“新常態(tài)”。 一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落全球發(fā)展分化成為全球發(fā)展分化成為“新常態(tài)新常態(tài)”今年，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“三速”增長(zhǎng)，認(rèn)為第一類增長(zhǎng)最快的國(guó)家主

5、要是新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家；第二類是“中速”區(qū)域，包括正在恢復(fù)中的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)和北歐國(guó)家；第三類是“低速”增長(zhǎng)區(qū)域包括歐元區(qū)和日本。一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落全球發(fā)展分化成為全球發(fā)展分化成為“新常態(tài)新常態(tài)”全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“三速”發(fā)展。正在恢復(fù)中的發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)和北歐國(guó)家新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家歐元區(qū)和日本123截至2012年底，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)41個(gè)月持續(xù)增長(zhǎng)，期間年均增長(zhǎng)4%，雖然低于“大穩(wěn)健”時(shí)期（2004-2007年）的5%，但高于過(guò)去30年3.5%的年均增長(zhǎng)。一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落全球發(fā)展分化成為全球發(fā)展分化成為“新常態(tài)新常態(tài)”全球經(jīng)濟(jì)回歸常態(tài)發(fā)展。未來(lái)，國(guó)際經(jīng)貿(mào)發(fā)展必將回歸常態(tài)，即可持續(xù)適度增長(zhǎng)。發(fā)達(dá)

6、國(guó)家加速“去杠桿化”，致使居民消費(fèi)走低，“再工業(yè)化”或“去全球化”，導(dǎo)致保護(hù)主義上升。 一、世界經(jīng)濟(jì)增速回落全球發(fā)展分化成為全球發(fā)展分化成為“新常態(tài)新常態(tài)”全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日過(guò)去一年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回復(fù)增長(zhǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)則再陷衰退，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)，年底出現(xiàn)技術(shù)性衰退，三大經(jīng)濟(jì)體發(fā)展分化。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，美歐日經(jīng)濟(jì)分化發(fā)展，將成為主要趨勢(shì)，也是世界經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”現(xiàn)象之一。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增長(zhǎng)軌道美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增長(zhǎng)軌道美國(guó)經(jīng)濟(jì)已走出衰退，但離正常發(fā)展還有距離。今年以及未來(lái)，即使面臨“財(cái)政懸崖”問(wèn)題，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能溫和擴(kuò)張，類似歐日“二

7、次衰退”的可能性極小。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增長(zhǎng)軌道美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入增長(zhǎng)軌道p美國(guó)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯。p政策組合好，支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。p經(jīng)濟(jì)基本面明顯改善。當(dāng)前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退是全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因。迄今，歐債危機(jī)進(jìn)一步惡化的勢(shì)頭雖被控制，歐元崩盤或歐盟解體的風(fēng)險(xiǎn)基本渡過(guò)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退是不爭(zhēng)事實(shí)，尤其南部地區(qū)的重債國(guó)-希臘、葡萄牙、意大利、西班牙等經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再陷衰退歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再陷衰退據(jù)IMF估計(jì)，2012年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)由上年增長(zhǎng)1.4%逆轉(zhuǎn)為衰退0.6%，其中希臘、葡萄牙、意大利、西班牙經(jīng)濟(jì)分別下降6.4%、3.2%、2.4%，1.4%，即使德

8、國(guó)經(jīng)濟(jì)增速也由上年的3.1%滑落到0.9%，而法國(guó)則由上年的1.7%降為零增長(zhǎng)。歐洲依然存在嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，且制度性改革尚需時(shí)間磨合，期間難免出現(xiàn)反復(fù)。短期內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會(huì)迅速反彈，家庭與企業(yè)“去杠桿化”、政府“去債務(wù)化”，將是一個(gè)痛苦而漫長(zhǎng)過(guò)程，高失業(yè)率、高債務(wù)率和低增長(zhǎng)率將長(zhǎng)期伴隨歐盟制度性改革的全過(guò)程。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再陷衰退歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再陷衰退鑒于地震后供應(yīng)鏈得以恢復(fù)，2012年上半年日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫強(qiáng)勁復(fù)蘇。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)下半年受私人消費(fèi)收縮、日元升值以及周邊環(huán)境惡化，嚴(yán)重影響商品出口，尤其是家電產(chǎn)業(yè)被“韓國(guó)制造”超越，經(jīng)濟(jì)

9、再次陷入技術(shù)性衰退。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)安倍上臺(tái)后推出量化寬松、通脹目標(biāo)以及結(jié)構(gòu)改革思路，國(guó)際社會(huì)稱之為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，但核心內(nèi)容為量化寬松(QE)，尤以超級(jí)寬松貨幣改策為主。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)量化寬松僅僅是一付鎮(zhèn)痛劑，短期有一定效應(yīng)，治標(biāo)不治本，長(zhǎng)期反而使沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)茍延殘喘，延誤結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)機(jī)。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)今天，日本政府債務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家中位居首位。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反復(fù)二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日發(fā)達(dá)國(guó)家結(jié)構(gòu)性問(wèn)題嚴(yán)重發(fā)達(dá)國(guó)家結(jié)構(gòu)性問(wèn)題嚴(yán)重高失

10、業(yè)率嚴(yán)重拖累發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。IMF統(tǒng)計(jì)，2012年歐元區(qū)國(guó)家的平均失業(yè)率由2007年的7.6%升到11.4%，2013年將增到12.3%，即使五年后的2018年失業(yè)率依然達(dá)到10.5%。尤其是南歐重債國(guó)，如希臘、西班牙2012年的失業(yè)率分別達(dá)到24. 2%和25%，其年輕人幾乎一半以上失業(yè)。二、美國(guó)經(jīng)濟(jì)明顯好于歐日發(fā)達(dá)國(guó)家結(jié)構(gòu)性問(wèn)題嚴(yán)重發(fā)達(dá)國(guó)家結(jié)構(gòu)性問(wèn)題嚴(yán)重高政府債務(wù)與高財(cái)政赤字難以維系。010203040506070平均美國(guó)日本歐元超出值平均值2012年，發(fā)達(dá)國(guó)家平均政府債務(wù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)GDP規(guī)模，達(dá)到48. 947萬(wàn)億美元，相當(dāng)于GDP的110. 2%，其中美國(guó)、日本和歐元區(qū)的政府債務(wù)分

11、別超過(guò)16萬(wàn)億美元、14萬(wàn)億美元和11萬(wàn)億美元，分別相當(dāng)于GDP的106.5%、237. 9%和92.9%。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)亂象紛呈，其根源在于西方金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在全球化背景下，新興經(jīng)濟(jì)體雖然難獨(dú)善其身，也面臨“被危機(jī)化”風(fēng)險(xiǎn)，但是他們不在危機(jī)風(fēng)暴中心。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備 IMF總裁拉加德也承認(rèn)，在過(guò)去一年里，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家一直在引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備

12、新興經(jīng)濟(jì)體后發(fā)優(yōu)勢(shì)依然具備IMF指出新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始再次提速。“被危機(jī)化” 是新興經(jīng)濟(jì)體面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然自身存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不容忽視，當(dāng)務(wù)之急是防范內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題與外部風(fēng)險(xiǎn)惡性循環(huán)。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎IMF指出新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)開(kāi)始再次提速?！氨晃C(jī)化” 是新興經(jīng)濟(jì)體面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然自身存在的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不容忽視，當(dāng)務(wù)之急是防范內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問(wèn)題與外部風(fēng)險(xiǎn)惡性循環(huán)。01234567201120122013201420152018百分比三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎撒哈拉以南非洲的經(jīng)濟(jì)奇跡依然存在，2012年該地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.8%，20

13、13年和2014年將提高到5.6%和6.1%，未來(lái)五年將增長(zhǎng)5.5。0123456720122013201420152018百分比三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎發(fā)展中亞洲經(jīng)濟(jì)仍是全球增長(zhǎng)最快的，該地區(qū)多數(shù)經(jīng)濟(jì)體外匯儲(chǔ)備充足，區(qū)域合作與區(qū)內(nèi)貿(mào)易發(fā)展，特別是對(duì)華經(jīng)貿(mào)關(guān)系緊密，一定程度上抵御了外部尤其是歐債危機(jī)的沖擊，依然是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎根據(jù)牛津經(jīng)濟(jì)研究所評(píng)估，2012年底七國(guó)集團(tuán)(G7)中五國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)萎縮，主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)作為整體，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)擔(dān)而非引擎。“金磚國(guó)家金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引

14、擎“金磚國(guó)家金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日中國(guó)依舊是所有大國(guó)中增長(zhǎng)最快的，尚具備經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展條件: 改革深化將產(chǎn)生巨大的制度紅利。新型城鎮(zhèn)化的推進(jìn)將創(chuàng)造出龐大的內(nèi)需紅利。地區(qū)發(fā)展差距和居民收入分配差距，它既是社會(huì)問(wèn)題，更是發(fā)展空間和潛力。自主創(chuàng)新與科技革新，將推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和勞動(dòng)生產(chǎn)率提高。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎“金磚國(guó)家金磚國(guó)家”經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日經(jīng)濟(jì)依然好于美歐日其他“金磚國(guó)家”發(fā)展出現(xiàn)分化，但作為整體其擴(kuò)張勢(shì)頭并未被逆轉(zhuǎn)，依然明顯好于主要發(fā)達(dá)國(guó)家，仍是世界經(jīng)濟(jì)的重要引擎。 印度2012年印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由上年7.7%放緩到4%，2013年和2014年將回升到5.7%

15、和6.2%，未來(lái)五年將增長(zhǎng)7 %。巴西2012年巴西經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)0.9%，2013年將反彈到3.5%。俄羅斯2012年俄羅斯GDP增長(zhǎng)3.6%，2013-2014年經(jīng)濟(jì)將分別增長(zhǎng)3.4%和3.8%，2015-2018年將年均增長(zhǎng)4.8%。三、新興經(jīng)濟(jì)體仍是世界經(jīng)濟(jì)重要引擎新興經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型迫在眉睫新興經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型迫在眉睫后危機(jī)時(shí)期，新興經(jīng)濟(jì)體面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)：“金磚國(guó)家”面臨被“危機(jī)化”風(fēng)險(xiǎn)。西方轉(zhuǎn)嫁危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)?！俺ァ毙屡d經(jīng)濟(jì)體，以“攻心戰(zhàn)”重贏失地。思考題1. 如何看待西方資本主義制度弊端？2. 如何分析歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)成因？ 3. 怎樣評(píng)價(jià)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩？閱讀資料1. 杰里米里夫金，

16、張?bào)w偉 孫豫寧（譯）：第三次工業(yè)革命：新經(jīng)濟(jì)模式如何改變世界，中信出版社2012年版。2. 韓和元:下一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)2：中國(guó)憑什么幸免于難，北京大學(xué)出版社2013年版。 3. 林毅夫：解讀中國(guó)經(jīng)濟(jì)，北京大學(xué)出版社2012版。 “去杠桿化” “去杠桿化”(De-leveraging)是一個(gè)公司或個(gè)人在金融危機(jī)下減少使用金融杠桿的過(guò)程，簡(jiǎn)單講即是把原先通過(guò)各種方式或工具從銀行等金融機(jī)構(gòu)“借”來(lái)的錢退還給金融機(jī)構(gòu)。 “杠桿化”是借債進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)，以較少的本金獲取高收益。這種模式在金融危機(jī)爆發(fā)前為不少企業(yè)和機(jī)構(gòu)所采用，特別是投資銀行，杠桿化的程度一般都很高。 當(dāng)資本市場(chǎng)向好時(shí)，這種模式帶來(lái)的高收益使人們

17、忽視高風(fēng)險(xiǎn)的存在，到資本市場(chǎng)開(kāi)始走下坡路時(shí)，杠桿效應(yīng)的負(fù)面作用開(kāi)始凸顯，風(fēng)險(xiǎn)被迅速放大。對(duì)于杠桿使用過(guò)度的企業(yè)和機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)格的上漲可以使它們輕松獲得高額收益，而資本價(jià)格一旦下跌，虧損則會(huì)非常巨大，超過(guò)資本，從而迅速導(dǎo)致破產(chǎn)倒閉?！叭ジ軛U化” 金融危機(jī)爆發(fā)后，高“杠桿化”的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始為更多人所認(rèn)識(shí)，企業(yè)和機(jī)構(gòu)紛紛開(kāi)始考慮“去杠桿化”，通過(guò)拋售資產(chǎn)等方式降低負(fù)債，逐漸把借債還上。這個(gè)過(guò)程造成了大多數(shù)資產(chǎn)價(jià)格如股票、債券、房地產(chǎn)價(jià)格下跌。在整個(gè)“去杠桿化”過(guò)程中,企業(yè)投資意愿下降,居民消費(fèi)支出減少,市場(chǎng)商業(yè)活動(dòng)減緩，由此使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。美國(guó)財(cái)政懸崖 美國(guó)財(cái)政懸崖（United State fis

18、cal cliff）最早由美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克提出，意指2012年末，美國(guó)政府減稅優(yōu)惠措施到期，同時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)也將啟動(dòng)減赤字機(jī)制，將會(huì)造成政府財(cái)政支出猛然緊縮，2013年美國(guó)財(cái)政赤字將會(huì)如懸崖般陡然直線下降，或令企業(yè)生產(chǎn)力及個(gè)人消費(fèi)急劇減少，稅務(wù)負(fù)擔(dān)和醫(yī)療支出則會(huì)上升，或影響自美國(guó)金融海嘯后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。美國(guó)民主、共和兩黨在2012年12月31日達(dá)成解決“財(cái)政懸崖”的妥協(xié)議案，該議案2013年1月1日在國(guó)會(huì)參眾兩院投票獲得通過(guò)。主要內(nèi)容包括：從2013年開(kāi)始，美國(guó)將調(diào)高年收入45萬(wàn)美元以上富裕家庭的個(gè)稅稅率；失業(yè)救濟(jì)金政策在2013年延長(zhǎng)一年；把將在2013年年初啟動(dòng)的約1100億美元政府開(kāi)支削減計(jì)劃延后兩月再執(zhí)行等。美國(guó)財(cái)政懸崖 總統(tǒng)奧巴馬于2013年1月2日簽署了國(guó)會(huì)通過(guò)的“財(cái)