第四章委托代理與激勵(lì)機(jī)制20151115

1、1第四章 委托代理與激勵(lì)理論l本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：l第一節(jié)第一節(jié) 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述l第二節(jié)第二節(jié) 委托代理基本理論委托代理基本理論l第三節(jié)第三節(jié) 逆向選擇逆向選擇l第四節(jié)第四節(jié) 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)l第五節(jié)第五節(jié) 激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)2一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l信息經(jīng)濟(jì)學(xué)：從本質(zhì)上講，信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是非對(duì)稱信息博弈論在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的應(yīng)用。l非對(duì)稱信息：指的是某些參與人擁有但另一些參與人不擁有的信息。3一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l信息不對(duì)稱-人心隔肚皮所羅門(mén)王斷案買(mǎi)的不如賣(mài)的精檸檬市場(chǎng)（阿克洛夫）： 舊車(chē)市場(chǎng)、人才市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)4一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)買(mǎi)主阿克洛夫：阿克洛夫：買(mǎi)賣(mài)主對(duì)于要交易的“舊

2、車(chē)”存在信息不對(duì)稱，買(mǎi)主通常不愿意出高價(jià)，這樣持有好車(chē)的買(mǎi)主只好退出市場(chǎng)，市場(chǎng)上都剩下“壞車(chē)”，買(mǎi)主則越來(lái)越不愿意光顧，舊車(chē)市場(chǎng)萎縮直至消失。斯彭斯：斯彭斯：人才市場(chǎng)上，由于信息不對(duì)稱，雇主愿意開(kāi)出的是較低的工資，除了平庸的“檸檬”外根本不能滿足精英人才的需要。出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。斯蒂格利茨：斯蒂格利茨：信貸市場(chǎng)上，由于信息不對(duì)稱，貸款人只好確定一個(gè)較高的利率，結(jié)果好的本分的企業(yè)退避三舍，而壞的壓根就不想還貸的企業(yè)蜂擁而至。賣(mài)主5一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l經(jīng)濟(jì)學(xué)家提煉出信息不對(duì)稱的概念，挖出一批“檸檬市場(chǎng)”，并解剖它是一大貢獻(xiàn)；l而提出改造世界的方案，設(shè)計(jì)出各種在信息不對(duì)稱情況下保障市場(chǎng)有

3、效運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)制是另一大貢獻(xiàn)，甚至認(rèn)為是更大的貢獻(xiàn)。6一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l博弈論l給定信息結(jié)構(gòu)，求均衡給定信息結(jié)構(gòu)，求均衡結(jié)果結(jié)果l均衡理論均衡理論l方法論導(dǎo)向方法論導(dǎo)向?qū)嵶C的實(shí)證的l信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l給定信息結(jié)構(gòu)，求契約給定信息結(jié)構(gòu)，求契約安排安排l契約設(shè)計(jì)理論契約設(shè)計(jì)理論l問(wèn)題導(dǎo)向問(wèn)題導(dǎo)向規(guī)范規(guī)范的的注意：這個(gè)區(qū)分不宜過(guò)分強(qiáng)調(diào)。 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是從研究具體的制度安排中獨(dú)立發(fā)展起來(lái)的。7一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l一只燕子為了筑巢，飛到羊身上去尋找少許的羊毛。羊憤怒地跳來(lái)跳去。l“你允許牧人把你的毛統(tǒng)統(tǒng)剪光，卻連一小撮羊毛都拒絕給我，這是為什么？”燕子說(shuō)。l羊憤怒地回答：“因?yàn)槟悴欢孟竽寥四菢佣靡驗(yàn)槟?/p>

4、不懂得象牧人那樣懂得用好的方法來(lái)取我的毛用好的方法來(lái)取我的毛。”8一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l大多數(shù)的道德實(shí)際上有利己成分，或者從長(zhǎng)遠(yuǎn)說(shuō)，是“利人利己”的。某些自我犧牲的行為雖然存在，但并不普遍，不足以動(dòng)搖人類的行為趨向。l孔子的故事l信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究什么是非對(duì)稱信息情況下的最優(yōu)交易契約，故又稱為交易理論或契約設(shè)計(jì)理論9一、博弈論與信息經(jīng)濟(jì)學(xué)l人生是永不停歇的博弈過(guò)程，博弈意略達(dá)到合意的結(jié)果。l作為博弈者，最佳策略是最大限度地利用游戲規(guī)則，最大化自己的利益；l作為社會(huì)最佳策略，是通過(guò)規(guī)則規(guī)則使社會(huì)整體福利增加。10l博弈中不擁有私人信息的參與人l交易中沒(méi)有信息優(yōu)勢(shì)的一方l博弈中擁有私人信息的參與人l

5、交易中有信息優(yōu)勢(shì)的一方二、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分類委托人代理人n法律上，當(dāng)A授權(quán)B代表A從事某種活動(dòng)時(shí)，委托-代理關(guān)系就產(chǎn)生了，A為委托人，B為代理人。n經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托-代理關(guān)系泛指任何一種涉及非對(duì)稱信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢(shì)的一方稱為代理人，另一方稱為委托人。n這樣的定義背后隱含的假設(shè)是：知情者的私人信息影響不知情者的利益，或者，不知情者不得不為知情者的行為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。11二、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分類隱藏行動(dòng)隱藏信息事前3、逆向選擇模型4、信號(hào)傳遞模型5、信息甄別模型事后 1、隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型2、隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)模型非對(duì)稱信息發(fā)生的內(nèi)容非對(duì)稱信息發(fā)生的內(nèi)容非非對(duì)對(duì)稱稱信信息息發(fā)發(fā)生生的的時(shí)時(shí)

6、間間非對(duì)稱發(fā)生在事前（簽約前），逆向選擇模型；非對(duì)稱發(fā)生在事后（簽約后），道德風(fēng)險(xiǎn)模型。研究不可觀測(cè)行動(dòng)的模型稱為隱藏行動(dòng)模型；研究不可觀測(cè)信息的模型稱為隱藏信息（或知識(shí)）模型12隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)委托人代理人提供合同代理人接受不接受選擇行動(dòng)努力或不努力自然高低某些可某些可觀測(cè)的觀測(cè)的結(jié)果結(jié)果代理人：代理人的行動(dòng)和自然狀態(tài)一起決定某些可觀測(cè)的結(jié)果。委托人：不能觀測(cè)到代理人行動(dòng)本身和自然本身，只能觀測(cè)到結(jié)果。委托人的問(wèn)題是：設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)。簽約時(shí)信息是對(duì)稱的簽約時(shí)信息是對(duì)稱的13隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)例子：雇主與雇員 雇主不能觀測(cè)到雇員是否努力，但

7、可以觀測(cè)到其任務(wù)完成得如何。 因此雇員的報(bào)酬應(yīng)該與他完成任務(wù)的情況有關(guān)。委托人：雇主代理人：雇員14隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)委托人代理人提供合同代理人接受不接受消息行動(dòng)努力自然狀態(tài)狀態(tài)代理人：自然選擇狀態(tài)（可能是代理人的類型），代理人觀測(cè)到自然的選擇，然后選擇行動(dòng)（如向代理人報(bào)告自然的狀態(tài)）。委托人：能觀測(cè)到代理人的行動(dòng)，但不能觀測(cè)自然的選擇。委托人的問(wèn)題是：設(shè)計(jì)一個(gè)激勵(lì)合同以誘使代理人在給定自然狀態(tài)下選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)（如真實(shí)報(bào)告自然的狀態(tài)）。簽約時(shí)信息是對(duì)稱的簽約時(shí)信息是對(duì)稱的15隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)例子：企業(yè)經(jīng)理與銷(xiāo)售人員 銷(xiāo)售人員知道顧客的特征，企業(yè)經(jīng)理不知道，但能觀測(cè)到銷(xiāo)售人員對(duì)顧客的

8、行動(dòng)。 因此企業(yè)經(jīng)理設(shè)計(jì)的激勵(lì)合同是要向銷(xiāo)售人員提供刺激以使后者針對(duì)不同的顧客選擇不同的銷(xiāo)售策略。委托人：企業(yè)經(jīng)理代理人：銷(xiāo)售人員16逆向選擇委托人代理人提供合同自然代理人、委托人：自然選擇狀態(tài)-可能是代理人的類型，代理人觀測(cè)到自然的選擇，知道自己的類型，委托人不知道，委托人和代理人簽定合同。接受不接受17逆向選擇例子：買(mǎi)者和賣(mài)者-買(mǎi)的沒(méi)有賣(mài)的精 賣(mài)者對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量、進(jìn)價(jià)等信息比買(mǎi)者知道得多。委托人：買(mǎi)者代理人：賣(mài)者18信號(hào)傳遞模型委托人代理人提供合同接受不接受消息自然狀態(tài)狀態(tài)代理人：知道自己類型，為了顯示自己的類型，代理人選擇某種信號(hào)傳遞自己的類型給委托人。委托人：不知道代理人的類型，但能觀測(cè)

9、到代理人傳遞的信號(hào)，在觀測(cè)到信號(hào)后與代理人簽定合同。代理人發(fā)送信號(hào)19信號(hào)傳遞模型例子：雇主與雇員 雇員知道自己的能力，雇主不知道；為了顯示自己的能力，雇員選擇接受教育水平；雇主根據(jù)教育水平支付工資。委托人：雇主代理人：雇員20信息甄別模型委托人提供合同接受不接受消息自然狀態(tài)狀態(tài)代理人：知道自己類型，委托人不知道。委托人：不知道代理人的類型，委托人提供多個(gè)合同供代理人選擇，代理人根據(jù)自己的類型選擇一個(gè)最適合自己的合同，并根據(jù)合同選擇行動(dòng)。代理人代理人發(fā)送信號(hào)21信息甄別模型例子：保險(xiǎn)公司與投保人 投保人知道自己的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司不知道；因此保險(xiǎn)公司針對(duì)不同類型的潛在投保人制定了不同的保險(xiǎn)合同，投

10、保人根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)特征選擇一個(gè)保險(xiǎn)合同。委托人：保險(xiǎn)公司代理人：投保人22委托-代理理論應(yīng)用模型模型委托人代理人行動(dòng)、類型或信號(hào)隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)地主股東房東公民社會(huì)佃農(nóng)經(jīng)理住戶政府官員犯罪耕作努力工作努力房屋修繕廉潔或貪污偷盜的次數(shù)隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)雇主股東原告/被告雇員經(jīng)理代理律師任務(wù)的難易/工作努力市場(chǎng)需求/投資決策贏的概率/辦案努力逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)雇主保險(xiǎn)公司雇員投保人工作技能感染愛(ài)滋病病毒信號(hào)傳遞和信息甄別雇主買(mǎi)方工人賣(mài)方技能和教育產(chǎn)品質(zhì)量和保修23二、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分類l隱藏行動(dòng)的道德風(fēng)險(xiǎn)l隱藏信息的道德風(fēng)險(xiǎn)l逆向選擇模型l信號(hào)傳遞模型l信息甄別模型 需要說(shuō)明：1、 信號(hào)傳遞模型和信

11、息甄別模型是逆向選擇模型的特例，或者說(shuō)，信號(hào)傳遞模型和信息甄別模型是解決逆向選擇問(wèn)題的兩種不同的方法。 2、習(xí)慣上，委托代理理論只是“隱藏行動(dòng)道德風(fēng)險(xiǎn)”的別稱，一般說(shuō)的委托-代理理論僅指這類模型。3、故將模型簡(jiǎn)化為兩類：委托代理模型和逆向選擇模型。逆向選擇模型逆向選擇模型委托代理模型委托代理模型24練習(xí)l1、在公司制企業(yè)中，股東、經(jīng)理、債權(quán)人、工人、顧客、供貨商稱為“利益相關(guān)者”分析不同利益相關(guān)者之間的委托-代理關(guān)系。特別地，解釋在什么意義下可以說(shuō)“工人是委托人，經(jīng)理是代理人？”l2、同一交易可能涉及多個(gè)模型的討論，如雇主和雇員的關(guān)系中，如果雇主知道雇員的能力但不知道其努力水平，是（ ）問(wèn)題；

12、如果雇主和雇員本人簽約時(shí)都不知道雇員的能力，而雇員在工作中發(fā)現(xiàn)了自己的能力（而雇主仍不知道），是（ ）問(wèn)題；如果雇員一開(kāi)始就知道自己的能力而雇主不知道，是（ ）問(wèn)題；如果雇員一開(kāi)始就知道自己的能力而雇主不知道，并且，如果雇員在簽約之前就獲得教育證書(shū)，是（）問(wèn)題；相反，如果雇員在簽約后根據(jù)工資合同要求去接受教育，是（）問(wèn)題。 25第四章 委托代理與激勵(lì)理論l本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：l第一節(jié)第一節(jié) 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述l第二節(jié)第二節(jié) 委托代理基本理論委托代理基本理論l第三節(jié)第三節(jié) 逆向選擇逆向選擇l第四節(jié)第四節(jié) 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)l第五節(jié)第五節(jié) 激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)26第二節(jié) 委托代理基本理

13、論l一、委托一、委托代理模型代理模型l（一）委托代理關(guān)系（一）委托代理關(guān)系l1. 1. 法律上的委托代理關(guān)系法律上的委托代理關(guān)系l法律上的委托代理關(guān)系：如果甲乙兩人達(dá)成一法律上的委托代理關(guān)系：如果甲乙兩人達(dá)成一個(gè)協(xié)議，甲將做某事的權(quán)利交給乙，就形成了委個(gè)協(xié)議，甲將做某事的權(quán)利交給乙，就形成了委托代理關(guān)系，甲為委托人，乙為代理人托代理關(guān)系，甲為委托人，乙為代理人l本質(zhì)：委托人要為代理人的行為承擔(dān)責(zé)任。本質(zhì)：委托人要為代理人的行為承擔(dān)責(zé)任。27法律上的委托代理關(guān)系法律上的委托代理關(guān)系u代理人對(duì)委托人的責(zé)任：代理人對(duì)委托人的責(zé)任：l（1 1）沒(méi)有許可，不能再代理；）沒(méi)有許可，不能再代理；l（2 2）

14、不能把自己放在與委托人利益沖突的地位；）不能把自己放在與委托人利益沖突的地位；l（3 3）保密責(zé)任和誠(chéng)信責(zé)任。）保密責(zé)任和誠(chéng)信責(zé)任。u委托人對(duì)代理人的責(zé)任：委托人對(duì)代理人的責(zé)任：l（1 1）補(bǔ)償責(zé)任；留置權(quán)；）補(bǔ)償責(zé)任；留置權(quán)；l（2 2）免除法律責(zé)任。）免除法律責(zé)任。 28經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系l經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系：只要一方行為影響經(jīng)濟(jì)學(xué)上的委托代理關(guān)系：只要一方行為影響另一方，就有委托代理關(guān)系。建立或簽定合同前另一方，就有委托代理關(guān)系。建立或簽定合同前后，市場(chǎng)參加者雙方掌握的信息不對(duì)稱，這種關(guān)后，市場(chǎng)參加者雙方掌握的信息不對(duì)稱，這種關(guān)系屬于委托代理關(guān)系。系屬于委托

15、代理關(guān)系。代理人代理人掌握信息較多，具有相對(duì)信息優(yōu)勢(shì)掌握信息較多，具有相對(duì)信息優(yōu)勢(shì)委托人委托人掌握信息較少，處于信息劣勢(shì)掌握信息較少，處于信息劣勢(shì)29委托代理關(guān)系舉例委托人代理人委托人代理人政府壟斷信息企業(yè)廠商零售商股東經(jīng)理病人醫(yī)生證券投資者經(jīng)紀(jì)人顧客百貨公司保險(xiǎn)公司投保人生產(chǎn)廠商百貨公司個(gè)人電腦用戶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商選民議員、代表30委托代理關(guān)系的普遍性委托代理關(guān)系的普遍性l政府：一個(gè)委托-代理鏈條。l皇帝與太監(jiān)：當(dāng)皇帝不能監(jiān)督太監(jiān)時(shí)，太監(jiān)的行為就不可能與皇帝的利益一致；l公司：如果所有者與經(jīng)營(yíng)者分離，經(jīng)理人的積極性就會(huì)下降，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)由所有者承擔(dān)。l汽車(chē)保險(xiǎn)：投保人投保后防盜的積極性就下降了，因

16、為保險(xiǎn)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；l房東與租戶：租戶不可能象房東那樣愛(ài)護(hù)房子。31例：濫竽充數(shù)l 討論：“濫竽充數(shù)”的典故中齊宣王和南郭先生誰(shuí)是委托人？誰(shuí)是代理人？齊宣王使人吹竽，必三百人。南郭處士請(qǐng)為王齊宣王使人吹竽，必三百人。南郭處士請(qǐng)為王吹竽，宣王說(shuō)之。廩食以數(shù)百人。宣王死，湣王吹竽，宣王說(shuō)之。廩食以數(shù)百人。宣王死，湣王立，好一一聽(tīng)之，處士逃。立，好一一聽(tīng)之，處士逃。32討論：課堂上，你是代理人還是委托人呢？討論：課堂上，你是代理人還是委托人呢？（課下呢？）（課下呢？）33 評(píng)估者評(píng)估者 被評(píng)估者被評(píng)估者評(píng)估中，誰(shuí)是委托人？誰(shuí)是代理人？34（二） 委托代理問(wèn)題產(chǎn)生的原因l委托人與代理人的利益沖突：對(duì)代

17、理人最優(yōu)的選擇不一定是對(duì)委托人最優(yōu)的選擇；l信息不對(duì)稱：委托人難以觀察代理人的行為；l代理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者；l代理人的責(zé)任能力有限。351.利益沖突表4-1（a）無(wú)利益沖突選擇1選擇2委托人收益100200代理人收益2050合計(jì)120250361.利益沖突表4-1（b）有利益沖突選擇1選擇2委托人收益100200代理人收益5020合計(jì)15022037顯性沖突：高速公路應(yīng)當(dāng)從哪里通過(guò)？顯性沖突：高速公路應(yīng)當(dāng)從哪里通過(guò)？l圖4-1 修路路線圖ABCab38隱性沖突：狡猾的房屋中介商隱性沖突：狡猾的房屋中介商 l一份綜合了近期芝加哥郊區(qū)將近10萬(wàn)筆房屋交易記錄的資料表明，在這些房屋當(dāng)中，有超過(guò)3000

18、所是屬于經(jīng)紀(jì)人本人所有的。通過(guò)對(duì)芝加哥郊區(qū)10萬(wàn)所房屋的銷(xiāo)售資料進(jìn)行分析，并考慮到所有變量（如地點(diǎn)、時(shí)間、房屋質(zhì)量、外觀等）的因素，我們發(fā)現(xiàn)，在出售自己的房屋時(shí)，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人將房屋保留在市場(chǎng)上的時(shí)間通常比一般時(shí)間延長(zhǎng)10天，房屋售價(jià)通常也會(huì)高出3過(guò)百分點(diǎn)，即一所價(jià)值30萬(wàn)美元的房屋的售價(jià)通常會(huì)多出1萬(wàn)美元。當(dāng)他出售自己的房屋時(shí)，經(jīng)紀(jì)人通常會(huì)等到最高的報(bào)價(jià)；而當(dāng)他出售委托人的房屋時(shí)，他很可能會(huì)急于接受自己收到的第一個(gè)合理的價(jià)格。 392. 2. 信息不對(duì)稱信息不對(duì)稱l即使在存在利益沖突的情況下，如果委托人能觀察到代理人的行為，社會(huì)最優(yōu)仍然可以通過(guò)強(qiáng)制性合同實(shí)現(xiàn)；l如果委托人只能觀察到結(jié)果，不能觀

19、察到代理人的行為，就出現(xiàn)了信息不對(duì)稱；l此時(shí)，如果結(jié)果并不是行為的準(zhǔn)確度量，代理人就不一定選擇對(duì)委托人最優(yōu)的行動(dòng)。401.利益沖突表4-1（b）有利益沖突選擇1選擇2委托人收益100200代理人收益5020合計(jì)15022041行為難以觀察的根源行為難以觀察的根源l結(jié)果是多種因素共同作用的：既有代理人的主觀努力（行為）的影響，也有不受其控制的外生因素的作用；l例如“謀事在人，成事在天”；lY=a+s: lY是結(jié)果（如產(chǎn)量），a是代理人的選擇，s是外生變量。42圖圖4-2 4-2 產(chǎn)出與努力產(chǎn)出與努力預(yù)期產(chǎn)量預(yù)期產(chǎn)量產(chǎn)量下限產(chǎn)量下限產(chǎn)量上限產(chǎn)量上限努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出433. 3. 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度l

20、如果代理人不害怕風(fēng)險(xiǎn)，“承包制”可以使代理人成為完全的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，代理人將選擇社會(huì)最優(yōu)的行動(dòng)。44圖圖4-3 4-3 承包制下的努力與產(chǎn)出承包制下的努力與產(chǎn)出代理人預(yù)期收入代理人預(yù)期收入預(yù)期產(chǎn)量預(yù)期產(chǎn)量委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出代理人預(yù)期收入代理人預(yù)期收入委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出預(yù)期產(chǎn)量預(yù)期產(chǎn)量代理人預(yù)期收入代理人預(yù)期收入委托人收入委托人收入b0努力努力產(chǎn)出產(chǎn)出預(yù)期產(chǎn)量預(yù)期產(chǎn)量代理人預(yù)期收入代理人預(yù)期收入委托人收入委托人收入b0努

21、力努力產(chǎn)出產(chǎn)出454. 4. 有限責(zé)任有限責(zé)任l但如果代理人承擔(dān)責(zé)任的能力有限，“承包制”沒(méi)有可行性。46例：獵兔中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制例：獵兔中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制l獵人甲和獵人乙一起去打兔子，結(jié)果有兩種可能：如果運(yùn)氣好的話，可以打到6只兔子；但是如果運(yùn)氣不好的話，1只兔子都打不到。如果這兩種情況的概率相等，那么平均起來(lái)是3只兔子。但是實(shí)際情況可能是：某天運(yùn)氣特別好，打了6只兔子，每個(gè)人分了3只；某天碰上運(yùn)氣不好，每個(gè)人什么都得不到。如果兩個(gè)人總是把收獲按5-5分賬的話，獵人甲、獵人乙每個(gè)人的期望收益就是1.5只。假定兩個(gè)人當(dāng)中，獵人甲是窮人，而獵人乙是富人。如果某一天打不到兔子的話，獵人甲就沒(méi)有飯吃了

22、，但獵人乙家里存有很多只兔子，不至于餓肚子。 47例：獵兔中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制例：獵兔中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制l有一天獵人甲對(duì)獵人乙說(shuō)：“你看能不能這樣？無(wú)論打到或是沒(méi)有打到兔子，你都保證我1只兔子。如果沒(méi)有打到的話，你就把你們家里存儲(chǔ)的兔子給我1只；但是如果打到6只的話，你給我1只，剩下的5只全歸你?！眑獵人乙想了想說(shuō)：“好吧，就按你說(shuō)的辦！”48（三）委托代理關(guān)系的基本模式la.a. 單個(gè)委托人 單個(gè)代理人 如：醫(yī)生病人lb.b. 單個(gè)委托人 多個(gè)代理人 如：政府壟斷廠商lc.c. 多個(gè)委托人 單個(gè)代理人 如：手機(jī)用戶通信公司ld.d. 多個(gè)委托人 多個(gè)代理人 如：保險(xiǎn)公司投保人le.e. 單個(gè)或多個(gè)

23、委托人與代理人之間互為委托人和代理人 如：瞎子背瘸子、經(jīng)理與員工等49二、委托代理的均衡合同l假定市場(chǎng)上某個(gè)資本家希望聘請(qǐng)一個(gè)企業(yè)管理者為其管理企業(yè)，對(duì)生產(chǎn)成本、市場(chǎng)需求和勞動(dòng)力供給等市場(chǎng)信息的掌握要比詳盡和全面，與之間構(gòu)成委托代理關(guān)系，為委托人，為代理人。50二、委托代理的均衡合同lA A了解B B的行為原則是使其自身效用最大化，A設(shè)計(jì)出一種B B能接受的合同。在這種合同的約束下，A必須根據(jù)B B的行為或操作結(jié)果給予B一個(gè)收益，該收益是雙方事前約定。結(jié)果，由于A根據(jù)B的行為的結(jié)果向B支付合同規(guī)定的收益，這就刺激了B對(duì)經(jīng)濟(jì)最大化的操作，這樣，在B追求自身效用最大化的同時(shí)，A的效用也就達(dá)到了最大

24、化。51l在建立和維持委托代理關(guān)系過(guò)程中存在許多困難：l（一）選擇代理人存在困難；l（二）難以輕松地設(shè)計(jì)出在各種復(fù)雜條件下都能夠?qū)Ξa(chǎn)生最大化刺激的合同，因?yàn)椴豢赡茉诤贤写_切地規(guī)定的具體行為和努力程度，即使能夠做出規(guī)定，也難以對(duì)進(jìn)行有效的觀察；l（三）企業(yè)利潤(rùn)的獲得與多種因素相關(guān)；l（四）在建立和維持委托代理關(guān)系的過(guò)程中，設(shè)計(jì)一份對(duì)和都有利的合同，存在困難。二、委托代理的均衡合同52l參與約束參與約束l激勵(lì)相容激勵(lì)相容l* 參與約束條件說(shuō)明，代理人履行均衡合同后所獲得的收益不能低于某個(gè)預(yù)定收益額?；蛘哒f(shuō)，代理人接受委托人合同的預(yù)期收益不能低于他在同等成本約束條件下從其他委托人處獲得的收益水平。

25、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)將達(dá)成委托代理均衡合同的條件概括為兩個(gè)：53參與約束條件委托人委托人 A委托人委托人 B代代理理人人收益收益 A收益收益 B 若若A B，則代理人，則代理人 委托人委托人A 若若B A，則代理人，則代理人 委托人委托人B 例：例：54 * 激勵(lì)相容約束條件說(shuō)明，代理人以行動(dòng)效用最大化原則選擇具體的操作行動(dòng)，代理人獲得預(yù)期效用最大化的同時(shí)，也保證使委托人的預(yù)期收益最大化。激勵(lì)相容約束條件代理人代理人操作行動(dòng)操作行動(dòng) 代理人：獲得預(yù)期效用最大化代理人：獲得預(yù)期效用最大化 委托人：獲得預(yù)期效用最大化委托人：獲得預(yù)期效用最大化55例：56信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)思路：l1、對(duì)于委托人來(lái)說(shuō)，只有使代

26、理人行動(dòng)效用最大化，才能獲得其自身效用最大化的收益，然而，要使代理人采取效用最大化行為，必須對(duì)代理人的工作進(jìn)行有效的刺激。這樣，委托人與代理人之間的利益協(xié)調(diào)問(wèn)題，就轉(zhuǎn)化為信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)問(wèn)題。l盡管目前還沒(méi)有總結(jié)出一套完備的信息刺激機(jī)制的具體形式，但是，人們對(duì)非對(duì)稱信息條件下信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)思路大體是相同的：57信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)思路：l2、委托人設(shè)計(jì)一套信息刺激機(jī)制，該機(jī)制能夠使代理人在決策時(shí)不僅需要參考原有的信息，而且還需要參考由信息刺激機(jī)制發(fā)出的新信息，這種新信息能夠使代理人不會(huì)因?yàn)殡[瞞私人信息或顯示虛假(或錯(cuò)誤)信息而獲利，甚至有所損失，從而保證代理人無(wú)論是否隱瞞

27、信息或是否采取“信息欺騙”行為，代理人所獲的收益都是一樣的，因而代理人沒(méi)有必要隱瞞私人信息和采取“信息欺騙”行為，結(jié)果，最終也就保證了委托人的利益。這就是信息刺激一致性。58信息刺激機(jī)制的設(shè)計(jì)思路：l 3、應(yīng)當(dāng)指出，刺激一致性的信息機(jī)制并不能完全解決非對(duì)稱信息產(chǎn)生的各種市場(chǎng)失敗問(wèn)題，但有可能使社會(huì)資源配置達(dá)到次優(yōu)狀態(tài)。59l委托人代理人對(duì)策的信息結(jié)構(gòu)為不完全、非對(duì)稱信息環(huán)境。l考慮三類簡(jiǎn)單的對(duì)策：l（1）兩個(gè)局中人下象棋，每個(gè)局中人得3張明牌完全信息結(jié)構(gòu)（有公共信息，無(wú)私人信息）三、委托代理的信息結(jié)構(gòu)AB60l（2）每個(gè)局中人得3張紙牌，其中2張為明牌，1張為暗牌（牌面朝下）。在沒(méi)有看各自的暗

28、牌前，局中人下賭注，然后將暗牌翻轉(zhuǎn)，握有最大牌者勝信息不完全、對(duì)稱結(jié)構(gòu)（信息不完全程度大致相同）三、委托代理的信息結(jié)構(gòu)AB61l（3）與第二類情況基本相同，只是局中人能夠看他們各自的暗牌，然后再下賭注，當(dāng)各自的暗牌翻轉(zhuǎn)后，握有最大牌者勝信息不完全、非對(duì)稱結(jié)構(gòu)（既有公共信息，又有私人信息）三、委托代理的信息結(jié)構(gòu)AB62l私人信息是使第三種信息結(jié)構(gòu)區(qū)別于其他兩種信息結(jié)構(gòu)的原因，這種私人信息在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中普遍存在，并且導(dǎo)致人們對(duì)各種利潤(rùn)戰(zhàn)略的追求行為。三、委托代理的信息結(jié)構(gòu)63l肯尼斯 阿羅認(rèn)為：l委托代理的信任，構(gòu)成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的靈魂。缺乏這種信任是經(jīng)濟(jì)落后的原因之一。l一個(gè)成功的經(jīng)濟(jì)體制的特征之一，是

29、委托人與代理人之間十分信任，以至于即使進(jìn)行欺騙是“理性的經(jīng)濟(jì)行為”，代理人也不會(huì)欺騙委托人。四、委托代理的信任64l l 教師上課l l 醫(yī)生治病 警察巡邏缺乏委托-代理信任導(dǎo)致社會(huì)的高交易成本:65l（1）對(duì)委托代理合同的承諾，或?qū)κ袌?chǎng)規(guī)則的承認(rèn)和遵守l（2）敬業(yè)精神l例如：遵守交通規(guī)則l 兩個(gè)留學(xué)生勤工儉學(xué)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，委托代理信任主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：66社會(huì)信任度調(diào)查47%32%21%說(shuō)不準(zhǔn)可以信任不可信任67l信任程度高 交易成本低 經(jīng)濟(jì)效率高l信任程度低 交易成本高 經(jīng)濟(jì)效率低68l市場(chǎng)參加者遵守各種經(jīng)濟(jì)規(guī)則的水平，體現(xiàn)了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成熟程度。然而，遵守市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則，不可能在其他參

30、與者不遵守的情況下要求某些個(gè)別參與者嚴(yán)格遵守，即使個(gè)別參與者能夠在一時(shí)嚴(yán)格遵守規(guī)則，他們也沒(méi)有動(dòng)機(jī)長(zhǎng)期地嚴(yán)格遵守規(guī)則。l對(duì)我國(guó)而言，提高委托代理的信任要比建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)框架，甚至要比單純從制度上由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，要復(fù)雜得多，也要漫長(zhǎng)得多。69第四章 委托代理與激勵(lì)理論l本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：l第一節(jié)第一節(jié) 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述l第二節(jié)第二節(jié) 委托代理基本理論委托代理基本理論l第三節(jié)第三節(jié) 逆向選擇逆向選擇l第四節(jié)第四節(jié) 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)l第五節(jié)第五節(jié) 激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)70喬治喬治AA阿克洛夫阿克洛夫l喬治A阿克洛夫就職于美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校，是新凱恩斯主義的重要代

31、表之一。2001年，他因?qū)π畔⒔?jīng)濟(jì)學(xué)的貢獻(xiàn)和斯賓塞、斯蒂格利茨一起分享了當(dāng)年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。l阿克洛夫的研究興趣廣泛，涉及經(jīng)濟(jì)學(xué)多個(gè)領(lǐng)域，發(fā)現(xiàn)“逆向選擇”是他對(duì)經(jīng)濟(jì)理論最重要的貢獻(xiàn)，但這一理論的提出卻并非一帆風(fēng)順。事實(shí)上，他的第一篇論述“檸檬市場(chǎng)”的論文在投稿時(shí)遭到了多個(gè)刊物的冷遇，雜志編輯們紛紛以“離經(jīng)叛道”、“不知所云”為由，拒絕發(fā)表該文。連續(xù)的拒稿讓當(dāng)時(shí)還沒(méi)有拿到終身職位的阿克洛夫頗為沮喪，甚至曾一度想放棄經(jīng)濟(jì)學(xué)研究，直到文章被經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊接受，阿克洛夫才長(zhǎng)舒了一口氣，而“逆向選擇”理論也讓他一舉成名。l阿克洛夫是一名成功的男人，而站在他背后的那位女人珍妮特耶倫也同樣成功。從2014年2

32、月1日起，耶倫接替伯克南出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，成為美聯(lián)儲(chǔ)歷史上第一位女掌門(mén)。71AkerlofAkerlof與逆向選擇理論：與逆向選擇理論：l基本思想：基本思想：l “檸檬”在美國(guó)俚語(yǔ)中表示次品、不中用的東西，由阿克洛夫首先引入經(jīng)濟(jì)學(xué)著作。l 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)將由于非對(duì)稱信息而導(dǎo)致交易一方面臨不利的選擇環(huán)境，稱為“逆向選擇”。l二手產(chǎn)品市場(chǎng)中，低質(zhì)量產(chǎn)品將高質(zhì)量產(chǎn)品排擠出市場(chǎng)的主要原因是它們都在相同的價(jià)格水平上出售。 72AkerlofAkerlof與逆向選擇理論：與逆向選擇理論：l阿克洛夫創(chuàng)造的舊汽車(chē)（檸檬）市場(chǎng)模型，提出了三個(gè)重要結(jié)論：三個(gè)重要結(jié)論：l1）在非對(duì)稱信息市場(chǎng)中，同種商品的質(zhì)量依賴于價(jià)格。

33、這是“便宜沒(méi)好貨”的標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋；l2）非對(duì)稱信息導(dǎo)致市場(chǎng)上買(mǎi)主和賣(mài)主的數(shù)量要比完全信息結(jié)構(gòu)下少得多，甚至非常少，因而交易市場(chǎng)的運(yùn)行是低效率的；l3）逆向選擇可能導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。73l逆向選擇（adverse selection）又稱不利選擇，是指在建立委托代理關(guān)系之前，代理人掌握了委托人不了解的信息，代理人可能利用這些對(duì)委托人不利的信息簽訂對(duì)自己有利的合同，而委托人則由于信息劣勢(shì)而處于不利選擇的位置上，這時(shí)有可能出現(xiàn)“低質(zhì)量”代理人驅(qū)逐“高質(zhì)量”代理人，委托人只能選擇“低質(zhì)量”代理人的局面。一、逆向選擇的概念一、逆向選擇的概念74l假定有1000輛二手車(chē)可以出售，第1輛“最差”的二手車(chē)質(zhì)量為

34、1，第2輛“次差”的二手車(chē)質(zhì)量為2，一直到第1000輛最好的二手車(chē)質(zhì)量為1000，并且買(mǎi)賣(mài)雙方都同意質(zhì)量為15的車(chē)應(yīng)該賣(mài)150元，質(zhì)量為763的車(chē)應(yīng)該賣(mài)7630元，如此類推?？雌饋?lái)，交易可以在非常合理的情況下進(jìn)行。二、逆向選擇的基本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理75l但是，現(xiàn)在信息不對(duì)稱，主要是買(mǎi)主只掌握二手車(chē)的平均質(zhì)量，不知道每輛車(chē)的具體質(zhì)量。而賣(mài)主完全了解自己所出售的二手車(chē)的具體質(zhì)量，買(mǎi)賣(mài)雙方關(guān)于二手車(chē)質(zhì)量方面的信息是不對(duì)稱的。此時(shí)，買(mǎi)主只愿意按照二手車(chē)的平均質(zhì)量出價(jià)。那么這1000輛二手車(chē)的平均質(zhì)量是多少呢？二、逆向選擇的基本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市

35、場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理76l平均質(zhì)量=（1+2+3+1000）/1000l =（1+1000）+（2+999）+l +（500+501）/1000l =（5001001）/1000l =500.5l此時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格為5005元，市場(chǎng)上愿意拿出來(lái)賣(mài)的車(chē)就是質(zhì)量水平不高于500.5的那500輛車(chē)。二、逆向選擇的基本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理77l原來(lái)買(mǎi)主肯出5005元的價(jià)格，是因?yàn)榭赡苜I(mǎi)到的車(chē)的平均質(zhì)量水平是500.5。但是，因?yàn)閮r(jià)格為5005元，肯拿出來(lái)賣(mài)的就是質(zhì)量水平不高于500.5的那500輛車(chē)，而這些肯賣(mài)的車(chē)的平均質(zhì)量水平只有：（250501）/500=250.5

36、，買(mǎi)主很自然也很合理地要把價(jià)格降低到2505元。二、逆向選擇的基本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理78l買(mǎi)主出價(jià)降低到2505元，賣(mài)主肯定又要作出反應(yīng)。具體來(lái)說(shuō)，不但質(zhì)量水平在500.5以上的車(chē)不肯拿出來(lái)賣(mài)，就是質(zhì)量水平在250.5到500.5之間原來(lái)當(dāng)價(jià)格是5005元時(shí)肯賣(mài)的車(chē)現(xiàn)在也不肯賣(mài)了，于是剩下來(lái)肯拿出來(lái)賣(mài)的，是平均質(zhì)量水平更差的車(chē)?？腺u(mài)的車(chē)的平均質(zhì)量水平每下降一步，買(mǎi)主的出價(jià)自然就相應(yīng)降低一步；但是出價(jià)降低了，肯拿出來(lái)賣(mài)的車(chē)的平均質(zhì)量又要下降，于是買(mǎi)主的出價(jià)又要下降。如此惡性循環(huán)，結(jié)果交易根本做不成。這就是信息不對(duì)稱造成的二手車(chē)市場(chǎng)的逆向選擇。二、逆向選擇的基

37、本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理79圖圖4-4 4-4 非對(duì)稱信息條件下的二手車(chē)交易非對(duì)稱信息條件下的二手車(chē)交易80交易發(fā)生的條件交易發(fā)生的條件l買(mǎi)方：lq(2ax-P)+(1-q)(ax-P)0l簡(jiǎn)化后得到 (1+q)axP l賣(mài)方：l(1+q)axP2xl這也意味著 (1+q)ax2xl簡(jiǎn)化后：q2/a1，或a2/(1+q) 81圖圖4-5 4-5 市場(chǎng)交易的臨界條件市場(chǎng)交易的臨界條件82l討論：l新車(chē)質(zhì)量有差異，會(huì)不會(huì)發(fā)生逆向選擇現(xiàn)象呢？二、逆向選擇的基本模型二、逆向選擇的基本模型 二手車(chē)市場(chǎng)原理二手車(chē)市場(chǎng)原理83l1、勞動(dòng)力市場(chǎng)l低生產(chǎn)率員工將高生產(chǎn)率員工排擠

38、出企業(yè)。l分析：中國(guó)高校分配中的“女大學(xué)生分配難”現(xiàn)象三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題84 在勞動(dòng)市場(chǎng)上，表面上似乎存在著對(duì)女性的性別歧視傾向（不排除存在實(shí)質(zhì)上性別歧視的可能），但出現(xiàn)這種結(jié)果的內(nèi)在原因在于，由于信息非對(duì)稱，每個(gè)女性了解自己的真實(shí)生產(chǎn)率，而雇主并不能夠從各種生產(chǎn)率組合的人群中選擇出高生產(chǎn)率的雇員。面臨這種不利選擇的局面時(shí)，理性的雇主將會(huì)選擇預(yù)期招工成本最小的方法來(lái)選擇員工：即寧愿選擇平均出產(chǎn)率普遍高的男大學(xué)生。三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題85l假設(shè)全體勞動(dòng)力總數(shù)為N，其勞動(dòng)生產(chǎn)率服從均值為En的正態(tài)分布。由經(jīng)驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)分析可知，男性勞動(dòng)

39、生產(chǎn)率平均高于女性（這對(duì)于雇主來(lái)說(shuō)屬于公共信息），這種勞動(dòng)生產(chǎn)率的分布結(jié)構(gòu)如圖所示。三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題86例：女大學(xué)生分配難例：女大學(xué)生分配難 人數(shù)人數(shù) 人數(shù)人數(shù) 女性女性男性男性 En勞動(dòng)生產(chǎn)率勞動(dòng)生產(chǎn)率 勞動(dòng)生產(chǎn)率勞動(dòng)生產(chǎn)率 社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率分布社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率分布 -男女勞動(dòng)生產(chǎn)率分布男女勞動(dòng)生產(chǎn)率分布 87例：女大學(xué)生分配難例：女大學(xué)生分配難l雇主考察員工勞動(dòng)生產(chǎn)率的常見(jiàn)辦法有：到原單位調(diào)查（需支付調(diào)查成本），給一個(gè)試用期（需支付監(jiān)督和考察成本，且并非所有職位都適用），應(yīng)聘測(cè)試（如筆試和面試，需支付測(cè)試成本，同時(shí)會(huì)存在偏差），憑關(guān)系介紹（需承擔(dān)感情投資風(fēng)險(xiǎn)

40、），等等。l當(dāng)雇主不愿意在招工上花費(fèi)太多的成本時(shí)，最優(yōu)且最簡(jiǎn)單的方法是按照上圖的勞動(dòng)生產(chǎn)率分布，全部招收男職員，這種做法的基本根據(jù)是，從10個(gè)男性中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，平均要高于從男女各5名中招收到5名高生產(chǎn)率的概率，即使這樣做可能會(huì)招收到幾名低于女性平均勞動(dòng)生產(chǎn)率的男性，但從整體效率上講還是值得的。88例：女大學(xué)生分配難例：女大學(xué)生分配難 如果雇主完全不進(jìn)行歧視，則他支付給雇員的平均工資將不會(huì)超過(guò)全體勞動(dòng)力生產(chǎn)率的平均值En。如果他支付En的工資，則高生產(chǎn)率的勞動(dòng)力將不會(huì)來(lái)應(yīng)聘，最后，該雇主將只能聘用到低生產(chǎn)率的勞動(dòng)力，從而將由于工資高于勞動(dòng)生產(chǎn)率水平而面臨虧損和破產(chǎn)。89三、不同領(lǐng)域

41、的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題l2、保險(xiǎn)市場(chǎng)l討論：為什么保險(xiǎn)公司不愿給超過(guò)65歲的人提供醫(yī)療保險(xiǎn)？90三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題l在保險(xiǎn)市場(chǎng)上，如果信息對(duì)稱，那么，保險(xiǎn)公司可以很容易按照投保者的不同風(fēng)險(xiǎn)類別給予不同價(jià)格的保險(xiǎn)單。l現(xiàn)假設(shè)保險(xiǎn)市場(chǎng)有高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)兩類投保者，假設(shè)高風(fēng)險(xiǎn)投保者面臨的損失概率為H，低風(fēng)險(xiǎn)投保者的損失概率為L(zhǎng)（H L ）。保險(xiǎn)公司如何確定保險(xiǎn)費(fèi)？91三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題l保險(xiǎn)公司無(wú)法按投保人的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)水平區(qū)分投保人，提出大致相同的保險(xiǎn)費(fèi)用。低風(fēng)險(xiǎn)低風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)高風(fēng)險(xiǎn)投保人投保人如果保險(xiǎn)公司不斷提高保險(xiǎn)費(fèi)

42、，則只有更高風(fēng)險(xiǎn)的人愿意如果保險(xiǎn)公司不斷提高保險(xiǎn)費(fèi)，則只有更高風(fēng)險(xiǎn)的人愿意投保，最終，將無(wú)法在任何保險(xiǎn)費(fèi)水平上簽訂保險(xiǎn)合同。投保，最終，將無(wú)法在任何保險(xiǎn)費(fèi)水平上簽訂保險(xiǎn)合同。92l3、銀行信貸市場(chǎng)l銀行無(wú)法準(zhǔn)確獲知借貸人的信用水平和還貸能力如果僅僅依據(jù)貸款利息來(lái)借貸：三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題三、不同領(lǐng)域的逆向選擇問(wèn)題借貸人借貸人低風(fēng)險(xiǎn)，低利息低風(fēng)險(xiǎn)，低利息高風(fēng)險(xiǎn)，高利息高風(fēng)險(xiǎn)，高利息更多高風(fēng)險(xiǎn)借貸人以高利息借走貸款，還貸概率更小，更多高風(fēng)險(xiǎn)借貸人以高利息借走貸款，還貸概率更小，銀行虧損。銀行虧損。93誰(shuí)愿支付高利息？誰(shuí)愿支付高利息？銀行往往愿意把資金貸款給愿意付較低利率的申請(qǐng)者，而不是愿意支

43、付高利率的申請(qǐng)者。 94圖圖4-6 4-6 利率水平與銀行期望收益利率水平與銀行期望收益95相關(guān)解釋相關(guān)解釋l并非好的投資項(xiàng)目就能融到資金;l信貸市場(chǎng)的“配給制”;l汽車(chē)貸款問(wèn)題;l為什么中小企業(yè)貸款難?964. 4. 生活中其他一些逆向選擇現(xiàn)象生活中其他一些逆向選擇現(xiàn)象l圖4-7 信息不對(duì)稱下的施舍博弈97l（一）市場(chǎng)機(jī)制（一）市場(chǎng)機(jī)制l1. 1. 直接獲?。禾幱谛畔⒘觿?shì)的一方自己收直接獲?。禾幱谛畔⒘觿?shì)的一方自己收集信息集信息l2. 2. 直接提供：專業(yè)化的信息提供商收集和直接提供：專業(yè)化的信息提供商收集和傳遞信息傳遞信息l3. 3. 間接獲取：信息甄別或機(jī)制設(shè)計(jì)間接獲?。盒畔⒄鐒e或機(jī)制設(shè)

44、計(jì)l4. 4. 間接提供：信號(hào)顯示或信號(hào)傳遞間接提供：信號(hào)顯示或信號(hào)傳遞l5. 5. 聲譽(yù)機(jī)制聲譽(yù)機(jī)制四、非對(duì)稱信息的解決辦法四、非對(duì)稱信息的解決辦法98四、非對(duì)稱信息的解決辦法四、非對(duì)稱信息的解決辦法l（二）非市場(chǎng)機(jī)制政府規(guī)制l政府管制也叫政府規(guī)制，是指政府對(duì)企業(yè)的行為進(jìn)行法律和政策約束。 l市場(chǎng)準(zhǔn)入l政府審批l職業(yè)資格認(rèn)證l非營(yíng)利性組織99五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論lSpence和信號(hào)發(fā)送理論：l美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對(duì)非對(duì)稱信息條件下的市場(chǎng)理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。l邁克爾 斯彭斯于1973年在經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊上發(fā)表了著名論文“勞動(dòng)力市場(chǎng)

45、中的信號(hào)問(wèn)題” （Job Market Signaling, Quarterly Journal of Economics），1974年出版了專著市場(chǎng)信號(hào)：雇傭及相關(guān)程序的信號(hào)傳遞（ Market SignalingHarvard University Press）。100五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論l基本思想：l發(fā)送市場(chǎng)信號(hào)是市場(chǎng)中的行為主體降低“逆向選擇”的重要方式之一；l由于信息的非對(duì)稱，市場(chǎng)上會(huì)存在真假信號(hào)；l只有當(dāng)真假信號(hào)對(duì)于發(fā)送者的成本差異足夠大時(shí)，真實(shí)信號(hào)才能發(fā)揮作用；l只有當(dāng)信號(hào)發(fā)送的預(yù)期收益大于信號(hào)成本時(shí)，市場(chǎng)中的行為主體才會(huì)選擇發(fā)送信號(hào)。101五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)

46、送理論（一）信號(hào)發(fā)送基本模型勞動(dòng)力市場(chǎng)信號(hào)模型 假設(shè)勞動(dòng)市場(chǎng)由高、低生產(chǎn)率勞動(dòng)者組成。其中，低生產(chǎn)率者每年的平均與邊際產(chǎn)量為1，高生產(chǎn)率者每年的平均與邊際產(chǎn)量為2，招聘廠商為完全競(jìng)爭(zhēng)廠商，產(chǎn)品價(jià)格為10,000，預(yù)期每位員工平均可工作10年。 假設(shè)高、低生產(chǎn)率者各占50%，即求職者的平均生產(chǎn)力為1.5。低生產(chǎn)率者預(yù)期給廠商帶來(lái)10萬(wàn)元（1萬(wàn)元/年10年）的收益；高生產(chǎn)率者預(yù)期給廠商帶來(lái)20萬(wàn)元（2萬(wàn)元/年10年）的收益。102五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論l1）在完全信息條件下：廠商根據(jù)求職者的勞動(dòng)生產(chǎn)率給予相應(yīng)的平均工資。高生產(chǎn)率者可得到2萬(wàn)元的工資，低生產(chǎn)率者每年可得到1萬(wàn)元的工資。l2

47、）在不完全信息條件下：廠商不能確定每個(gè)求職者的實(shí)際勞動(dòng)生產(chǎn)率，只好給予每位員工平均工資15,000元，即犧牲高生產(chǎn)率者的收入，補(bǔ)貼了低生產(chǎn)率員工。103五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論l重要假設(shè)：l1. 斯彭斯莫里斯條件：受教育時(shí)間越長(zhǎng)，教育成本越高，且為達(dá)到相同的教育程度，低生產(chǎn)率者的受教育成本高于高生產(chǎn)率者，即信號(hào)成本與生產(chǎn)能力負(fù)相關(guān)。l2. 斯彭斯假設(shè)：教育程度僅僅代表信號(hào)的價(jià)值，不影響勞動(dòng)生產(chǎn)率。104五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論l假設(shè)e為求職者受教育年限，也代表教育程度。l1）假設(shè)低生產(chǎn)率者的教育成本為：lC1（e）= 40,000el2）高生產(chǎn)率者的教育成本為：lC2（e）=

48、20,000e105l如果廠商將教育程度作為信號(hào)，并且認(rèn)為：ee*者屬于高生產(chǎn)率者，給予20,000的工資；ee*者屬于低生產(chǎn)率者，給予10,000的工資。雖然e*的值由廠商自行決定，但是，如果某e*值的水平無(wú)法向廠商提供正確的判斷，那么，廠商將會(huì)更改e*值。因此，要想知道e*的高低，需要進(jìn)一步了解兩類員工的受教育程度。五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論106l由于受教育的收益在于獲得高工資，因此，教育收益R(e)為不同教育程度所增加的工資，如果受教育年限達(dá)不到e*，即介于0與e*之間，都屬于低生產(chǎn)率者，工資相同，故教育收益R(e)=0。如果受教育年限達(dá)到e*時(shí)，都屬于高生產(chǎn)率者，工資(工作10

49、年)從100,000提高到200,000，故教育收益R(e)=100,000。五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論107l1) 對(duì)于低生產(chǎn)率者，受教育成本為40,000e，而受教育的收益為100,000，因此，當(dāng)以下不等式成立時(shí)，低生產(chǎn)率者寧愿不接受教育：l100,000（受教育收益）40,000e*（受教育成本）l即 e* 2.5五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論108l2) 對(duì)于高生產(chǎn)率者，受教育的成本為20,000e，而受教育的收益為100,000，因此，當(dāng)以下不等式成立時(shí)，高生產(chǎn)率者愿意接受e*的教育水平：l100,000（受教育收益） 20,000e*（受教育成本） l即 e* 5五、信號(hào)

50、發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論109l因此，當(dāng)2.5e* 5時(shí)，社會(huì)達(dá)到信號(hào)均衡。即低生產(chǎn)率者不再接受教育，而高生產(chǎn)率者將接受e*的教育程度，勞動(dòng)者不再改變其教育水平。五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論110l肯尼思阿羅(1973)提出了高等教育的過(guò)濾器觀點(diǎn)。他認(rèn)為，高等教育在社會(huì)選拔人才方面發(fā)揮著雙重過(guò)濾器的甄別作用。較高的教育水平對(duì)于獲得更好的經(jīng)濟(jì)結(jié)果并沒(méi)有太大幫助，它既不能增加認(rèn)知能力，也不會(huì)增加社會(huì)化程度。五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論111 相反，教育僅作為一種甄別手段發(fā)揮過(guò)濾作用，將具備不同生產(chǎn)率的個(gè)人加以分類，從而向雇主傳遞信號(hào)。大學(xué)教育就象一個(gè)雙層過(guò)濾器，一方面對(duì)進(jìn)入與沒(méi)有進(jìn)入大學(xué)的

51、社會(huì)成員進(jìn)行挑選，另一方面甄別通過(guò)或沒(méi)有通過(guò)大學(xué)教育的社會(huì)成員。下圖簡(jiǎn)要地解釋了教育水平作為市場(chǎng)信號(hào)的機(jī)制。五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論112五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論113l（二）信號(hào)發(fā)送方式l1. 質(zhì)量保證和承諾l2. 名牌l3. 中間商或經(jīng)紀(jì)人的信譽(yù)l4. 廣告l（三）信號(hào)失靈五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論114五、信號(hào)發(fā)送理論五、信號(hào)發(fā)送理論中央電視臺(tái)歷年廣告招標(biāo)標(biāo)王年份中標(biāo)價(jià)標(biāo)王19953079萬(wàn)元孔府宴酒19966666萬(wàn)元秦池酒199732000萬(wàn)元秦池酒199821000萬(wàn)元愛(ài)多VCD199915900萬(wàn)元步步高200012600萬(wàn)元步步高20012211萬(wàn)元娃哈哈

52、20022015萬(wàn)元娃哈哈200310889萬(wàn)元熊貓200431000萬(wàn)元蒙牛115l1976年 羅斯查爾德和斯蒂格利茨（Rothschild M. and J. Stiglitz ）l競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)均衡 l Equilibrium in Competitive Insurance Markets: An Essay on the Economics of Imperfect Informationl Quarterly Journal of Economics 95, 629-649六、信息甄別理論六、信息甄別理論116l信息甄別：l是指市場(chǎng)上處于信息劣勢(shì)的一方即委托人事先制訂一套策略或設(shè)計(jì)

53、多種合同，根據(jù)代理人的不同選擇，可以將代理人區(qū)分為不同的類別。 l信息甄別與信號(hào)發(fā)送的區(qū)別：l主要在于委托人和代理人的行動(dòng)順序不同。六、信息甄別理論六、信息甄別理論117l例：1. 指鹿為馬的信息甄別l史記秦始皇本紀(jì)中有記載：趙高勢(shì)傾人主，老臣皆被黜。嘗遇朝會(huì)，乃使人獻(xiàn)鹿于帝，高指曰：“此馬也?！倍佬υ唬骸柏┫嗾`矣，此鹿也?！比撼冀晕⑿Χ桓覔P(yáng)聲。蓋高有篡奪之意，故指鹿為馬，以驗(yàn)群情之順逆。后高使其婿閻樂(lè)殺二世于望夷宮，迎立扶蘇之子?jì)搿?l2. 百分百合格率的產(chǎn)品如何制造出來(lái)的？六、信息甄別理論六、信息甄別理論118第四章 委托代理與激勵(lì)理論l本章內(nèi)容：本章內(nèi)容：l第一節(jié)第一節(jié) 信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概

54、述信息經(jīng)濟(jì)學(xué)概述l第二節(jié)第二節(jié) 委托代理基本理論委托代理基本理論l第三節(jié)第三節(jié) 逆向選擇逆向選擇l第四節(jié)第四節(jié) 道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)l第五節(jié)第五節(jié) 激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)119l道德風(fēng)險(xiǎn)（moral hazard）也譯為敗德行為，是指經(jīng)濟(jì)代理人利用信息優(yōu)勢(shì)在使其自身效用最大化的同時(shí)，損害委托人或其他代理人效用的行為。l道德風(fēng)險(xiǎn)與人類行為的道德水準(zhǔn)的高低沒(méi)有密切的關(guān)系，它在人的經(jīng)濟(jì)行為中是合乎個(gè)體理性的，因而對(duì)這個(gè)詞匯的使用存在不同的看法。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，道德風(fēng)險(xiǎn)是一種十分普遍的現(xiàn)象，它是指市場(chǎng)參與者針對(duì)自身的隱蔽信息而采取的理性反應(yīng)。一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義120一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、

55、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義亞當(dāng)亞當(dāng) 斯密曾如此描述過(guò)斯密曾如此描述過(guò)1818世世紀(jì)公司的管理者：紀(jì)公司的管理者：“無(wú)論如何，無(wú)論如何，由于這些公司的董事們是他人由于這些公司的董事們是他人錢(qián)財(cái)而非自己錢(qián)財(cái)?shù)墓芾碚?，錢(qián)財(cái)而非自己錢(qián)財(cái)?shù)墓芾碚?，因此，很難想象他們會(huì)像自己因此，很難想象他們會(huì)像自己照看自己的錢(qián)財(cái)一樣的警覺(jué)，照看自己的錢(qián)財(cái)一樣的警覺(jué)，所以，在這類公司的管理中，所以，在這類公司的管理中，疏忽和浪費(fèi)總是或多或少地存疏忽和浪費(fèi)總是或多或少地存在。在?！盇dam Smith 1723-1790121l新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)的定義：l道德風(fēng)險(xiǎn)是指從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的人在最大限度地增進(jìn)自身效用時(shí)做出的不利

56、于他人的行動(dòng)。l道德風(fēng)險(xiǎn)存在于下列情況：l由于不確定性和不完備的合同使得負(fù)有責(zé)任的經(jīng)濟(jì)行為者不承擔(dān)全部的損失（或利益），因而他們不承受他們行動(dòng)的全部后果，同樣地，也不享有行動(dòng)的所有好處。一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義122一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義l約瑟夫 斯蒂格利茨與道德風(fēng)險(xiǎn)理論：l美國(guó)斯坦福、哥倫比亞等大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授，2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主，其主要成就在于“對(duì)非對(duì)稱信息條件下的市場(chǎng)理論”做出了奠基性的貢獻(xiàn)。l1976年與羅斯查爾德合作發(fā)表了著名論文“競(jìng)爭(zhēng)性保險(xiǎn)市場(chǎng)的均衡：論不完備信息經(jīng)濟(jì)學(xué)”，相繼發(fā)表過(guò)70多篇論文，對(duì)不完全信息條件下產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)中的

57、經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行了深入分析。123一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義l主要思想：l在不完備信息條件下，道德風(fēng)險(xiǎn)是普遍存在的；l在不完備信息條件下，市場(chǎng)將只存在“分離均衡”；l具有不完備信息的競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)可能沒(méi)有均衡，即使出現(xiàn)均衡，也將可能不是帕累托最優(yōu)。因此，不完備信息條件下的市場(chǎng)難以出現(xiàn)高經(jīng)濟(jì)效率；l針對(duì)不完備信息的情況，委托人可以通過(guò)信息甄別來(lái)達(dá)到有效的市場(chǎng)均衡。124l經(jīng)濟(jì)生活中的道德風(fēng)險(xiǎn)：l上海仟村百貨的“托兒便民服務(wù)”l“錯(cuò)一賠萬(wàn)”的教訓(xùn)l買(mǎi)了醫(yī)療保險(xiǎn)的人常常會(huì)多開(kāi)不必要的藥l道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件：l利益主體目標(biāo)的不一致性l信息的非對(duì)稱性一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義125l當(dāng)委托人

58、面臨信息不對(duì)稱時(shí)，代理人往往可以選擇道德風(fēng)險(xiǎn)行動(dòng)。逆向選擇發(fā)生在簽定委托代理合同前，而道德風(fēng)險(xiǎn)則發(fā)生在簽定委托代理合同后。與逆向選擇一樣，產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)的主要原因在于代理人擁有私人信息。在簽訂委托代理合同后，代理人利用自身?yè)碛卸槐晃腥擞^察到的私人信息，改變簽訂合同前的行為模式，從中獲取更大的預(yù)期收益。這一過(guò)程將會(huì)損害委托人的利益。一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義126一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義一、道德風(fēng)險(xiǎn)的含義127l假設(shè)某廠商產(chǎn)品倉(cāng)庫(kù)價(jià)值為100,000，廠商采取防火措施的成本為50。采取防火措施后小心謹(jǐn)慎，發(fā)生火災(zāi)概率為0.005；沒(méi)有防火措施且疏于防范，發(fā)生火災(zāi)概率為0.008。又假設(shè)保險(xiǎn)

59、公司以預(yù)期火災(zāi)損失l100,0000.005=500一、基本模型一、基本模型保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)128l以此作為保險(xiǎn)費(fèi)用出售保險(xiǎn)單。在這種環(huán)境下，如果廠商向保險(xiǎn)公司投保后，就可能不會(huì)有動(dòng)力繼續(xù)執(zhí)行防火措施，并可能疏于防范，結(jié)果，發(fā)生火災(zāi)的概率從0.005上升到0.008，保險(xiǎn)公司的實(shí)際預(yù)期損失為l100,0000.008=800l結(jié)果，每出售一張保險(xiǎn)單平均會(huì)損失300。因此，這種保險(xiǎn)單設(shè)計(jì)對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是不可行的。一、基本模型一、基本模型保險(xiǎn)市場(chǎng)保險(xiǎn)市場(chǎng)129l1. 個(gè)人財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)l假設(shè)張三有財(cái)產(chǎn)100，000元，其效用函數(shù)為U（W）=（W），其中有一輛價(jià)值為20，000元的汽車(chē)，該汽車(chē)有0.25的

60、概率被盜，0.75的概率不被盜。在這種情況下，張三有兩種選擇規(guī)避汽車(chē)被盜的風(fēng)險(xiǎn)，一是選擇向保險(xiǎn)公司投保（保險(xiǎn)的價(jià)格是5，200元，其中5，000元為預(yù)期損失，200元為管理費(fèi)），二是選擇購(gòu)買(mǎi)防盜鎖降低被盜概率（如果安裝該裝置需支付1，950元，且汽車(chē)被盜概率將從0.25下降到0.15）。試分析張三應(yīng)該如何決策。二、不同領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題二、不同領(lǐng)域的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題130l解：由張三的兩種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式可以組合成四種決策組合：l（1）不投保，不買(mǎi)鎖。預(yù)期效用為11.4571。l（2）不投保，買(mǎi)鎖。預(yù)期效益為11.4590。l（3）投保，買(mǎi)鎖。預(yù)期效用為11.4387，保險(xiǎn)公司預(yù)期收益為1420。l