淺談降低企業(yè)資金成本的途徑

1、降低企業(yè)資金成本的途徑【內(nèi)容摘要】資金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血脈，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營必不可少的資本。新建企業(yè)必須有法定的資本金作為物質(zhì)基礎(chǔ)；企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模是，對資金的需求必然增加。因此，企業(yè)要籌措增加，必須涉及到資金的成本問題，資金成本的高低直接影響甚至決定著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的好壞。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深化，市場經(jīng)濟(jì)的完善，企業(yè)籌資證逐漸向多渠道發(fā)展。如何在籌集資金保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的同時，降低資金成本，發(fā)揮資金的最大效益，已成為企業(yè)共關(guān)心和必須考慮的一個重要問題?！娟P(guān)鍵詞】資金管理 籌資風(fēng)險 資金成本 資金使用效率 一、企業(yè)資金成本管理現(xiàn)狀分析（一）企業(yè)對資金控制的散亂，管理薄弱，造成其使用效率低下

2、目前，企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的需要和內(nèi)部多級法人資金分散占用現(xiàn)實的矛盾以成為現(xiàn)階段中小企業(yè)財務(wù)資金管理中最突出的問題。一是公司多頭開戶的現(xiàn)象比較普遍，一些集團(tuán)旗下各公司設(shè)立的賬戶少則數(shù)百，多則逾千，資金管理嚴(yán)重失控；二是投資決策隨意性大，有些企業(yè)不顧自身的能力和發(fā)展目標(biāo)，盲目投資，投資失誤多，損失嚴(yán)重，使本來就十分緊張的資金狀況雪上加霜；三是資金沉淀嚴(yán)重，占用不合理，貨款拖欠居高不下，產(chǎn)成品資金有增無減，周轉(zhuǎn)緩慢，企業(yè)信用和盈利能力下降，企業(yè)資金成本上升。（二）監(jiān)管部門的監(jiān)管不力，缺少有效的監(jiān)管機(jī)制國有企業(yè)中，所有者對企業(yè)、母公司對子公司、公司管理層對各資金運(yùn)動環(huán)節(jié)普遍存在著監(jiān)管不力甚至內(nèi)部無控

3、制現(xiàn)象，擅自挪用轉(zhuǎn)移資金甚至侵吞國有資產(chǎn)等問題突出。企業(yè)對子公司的投資情況、資金收支、對外擔(dān)保等或有負(fù)債、利潤分配等重大決策掌握不全，投資隨意性大。很多母公司難以及時掌握子公司的財務(wù)狀況，資金入不敷出，依賴借新還舊來維持生產(chǎn)經(jīng)營，財務(wù)風(fēng)險極大。另外，由于監(jiān)督工作不是即時而是滯后的，很多企業(yè)的財會人員都是從屬的，意志完全受領(lǐng)導(dǎo)者的支配，使財務(wù)監(jiān)督流于形式，財務(wù)監(jiān)督乏力、滯后，資金跑冒滴漏依然嚴(yán)重，由于片面追求利潤指標(biāo)，往往年度考核時經(jīng)營績效好似正常，但一經(jīng)調(diào)查才漏洞百出。（三）企業(yè)的資金管理觀念差，管理方式和手段落后我國很多企業(yè)通常將利潤作為衡量企業(yè)的唯一手段，因此大力發(fā)展生產(chǎn)，提高效率，卻忽略

4、了財務(wù)的管理，致使出現(xiàn)企業(yè)看起來很好，但實際財務(wù)上出現(xiàn)很多問題?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下的生產(chǎn)經(jīng)營活動日益復(fù)雜，市場遍布各地，產(chǎn)品千差萬別，需求多樣化，經(jīng)營跨國化，由此形成的規(guī)?；笊a(chǎn)和高度集中的管理模式，需要大量準(zhǔn)確的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息作支撐，而要把這樣復(fù)雜的信息流、物流和資金及時準(zhǔn)確地集成起來，傳統(tǒng)管理手段是無法做到的。大多數(shù)企業(yè)資金占用不明，產(chǎn)品成本構(gòu)成不清，材料消耗、工時定額不準(zhǔn)，考核決策無依據(jù)，滿足不了企業(yè)現(xiàn)代化、精細(xì)管理的要求。單純依靠傳統(tǒng)手工方式來統(tǒng)計、核算、傳遞有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各種信息，不僅速度慢、效率低，而且難以跨越管理幅度、地域分布、交通通訊方面的限制，監(jiān)督管理必然滯后。從

5、以上分析可以看出，我國經(jīng)濟(jì)增長速度雖快，但存在的問題仍十分突出，因此降低企業(yè)資金成本仍是一項長期而艱巨的任務(wù)。二、降低企業(yè)資金成本的必要性（一）降低企業(yè)資金成本是控制籌資風(fēng)險的需要企業(yè)籌資分為兩部分，一是內(nèi)部籌資，由企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊沉淀的資金和歷年提取盈余公積金等形成的資本積累；二是外部籌資，即通過銀行借款、發(fā)行公司債券、吸收直接投資等方式獲取企業(yè)之外的資金。企業(yè)大額度籌資一般來源于外部。因此，企業(yè)可以在借款的選擇上控制籌資風(fēng)險。企業(yè)選擇籌資方式是企業(yè)管理層重大決策，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身具備的條件來選擇籌資策略。企業(yè)籌資方式的選擇與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、資本市場的發(fā)展有著密切的關(guān)系。由于種種因素的制約和

6、對風(fēng)險的考慮，企業(yè)不可能只從某種資金成本較低的來源籌集資金，而必須從多種來源取得資金，這樣就產(chǎn)生了各種來源的資金組合問題。因為每種籌資方式都有不同的優(yōu)缺點，既要綜合資金成本低，又要財務(wù)風(fēng)險小是不可能，所以在進(jìn)行籌資決策時，應(yīng)在控制籌資風(fēng)險與謀求最大投資收益之間尋求一種均衡，即：可以對不同的籌資方式進(jìn)行組合得出籌資方案，對不同的方案分別計算出加權(quán)平均資金成本，然后選擇資金成本最低的幾種方案。再根據(jù)公司財務(wù)現(xiàn)狀、項目預(yù)算以及證券市場的未來趨勢等因素，綜合分析最終選擇最合適的方案以構(gòu)造合理的籌資結(jié)構(gòu)。（二）降低企業(yè)資金成本提高企業(yè)經(jīng)營的需要資金成本是衡量經(jīng)營業(yè)績的一項重要尺度。企業(yè)資金成本是綜合性評

7、價指標(biāo)，可以對企業(yè)的營業(yè)業(yè)績不斷地作出評價，可以促使其資金的使用者充分挖掘資金潛力，節(jié)約資金的占用，提高資金的使用效益。從而提高企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。（三）降低企業(yè)資金成本是增加企業(yè)投資報酬率的需要資金成本是投資決策的核心指標(biāo)。企業(yè)進(jìn)行投資必須遵循一個重要的原則：取得的收益能夠補(bǔ)償籌集和占用資金的代價。從投入產(chǎn)出的角度而言，資金成本是一項投資的“取舍率”。 資金成本在投資決策中的作用表現(xiàn)為：在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行投資決策時，經(jīng)常以資金成本作為折現(xiàn)率，投資項目的凈現(xiàn)值為正，則說明該項目可行；在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時，一般以資金成本作為基準(zhǔn)收益率。同樣，資金成本作為一種投資項目是否可行的最低要求，也

8、是進(jìn)一步評價項目效益的重要指標(biāo)。三、 企業(yè)資金成本高昂的原因（一）企業(yè)成本管理制度的影響從最初的完全成本法到變動成本法到變動成本法，從標(biāo)準(zhǔn)成本法到近年來提出的作業(yè)成本法，只從企業(yè)管理的一個側(cè)面成本核算方法的上述演變中不難看出企業(yè)成本控制的發(fā)展趨勢。成本控制觀念不斷創(chuàng)新；成本控制范圍由事中、事后控制發(fā)展為事前、事中、事后的全過程控制；成本控制方法不斷改進(jìn)，對成本的控制管理也日趨精細(xì)并與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)緊密結(jié)合，因而更有利于加強(qiáng)成本管理，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。成本管理制度作為反映企業(yè)成本控制觀念、體現(xiàn)成本控制范圍、保證成本控制方法實現(xiàn)的制度，不僅對企業(yè)實現(xiàn)成本管理具有約束力，而且也是企業(yè)降低資金成本的基

9、礎(chǔ)所在。從資金的最初投入到自己的運(yùn)用及分配，完善的企業(yè)成本管理制度是保證資金得到合理配置并加以充分利用的前提條件，是進(jìn)行有效資金成本控制的保證，同時有利于將企業(yè)的資金成本管理納入規(guī)范化的軌道。（二）資金占用量的影響在維持同等規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營或相同數(shù)量的資金產(chǎn)出的情況下，資金占用量與資金成本之間存在正比例關(guān)系，即資金的占用量越大，需要負(fù)擔(dān)的籌集費(fèi)用也就越多。（三）資金周轉(zhuǎn)率的影響資金是一種運(yùn)動中的價值。她的周轉(zhuǎn)速度與資金成本有著直接關(guān)系。資金周轉(zhuǎn)速度越快，表明同一資金代表的生產(chǎn)資料與勞動力結(jié)合的次數(shù)越多，因而在一定時間內(nèi)的資金運(yùn)動過程吸收的勞動力也就越多，創(chuàng)造的價值也隨之增加。這樣，對應(yīng)于相同的產(chǎn)

10、出量，資金周轉(zhuǎn)率越高，其必須的資金投入量就越少。相應(yīng)地，資金成本越低，反之則越高。從另一角度看，資金周轉(zhuǎn)速度慢，則意味著資金占用時間長，因此利息等支出必然會增加，必然導(dǎo)致資金成本的增加。（四）技術(shù)進(jìn)步的影響技術(shù)進(jìn)步作為創(chuàng)新觀念在企業(yè)經(jīng)營中的具體體現(xiàn)，其從設(shè)備技術(shù)水平、生產(chǎn)工藝、勞動者素質(zhì)以及管理方法等諸多方面影響企業(yè)資金成本。通過技術(shù)進(jìn)步，企業(yè)不僅可以提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)率，而且可以降低人力、能源和原材料消耗，反映在資金成本上即為有利于其水平的有效降低。但同時，企業(yè)技術(shù)進(jìn)步必然要求相應(yīng)地資金投入，若不對其加以合理規(guī)劃和管理，將有可能造成企業(yè)債務(wù)的堆積，從而對資金成本的有效降低產(chǎn)生不利影響。（一）

11、 利率因素的影響在完善的市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為國家通過貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段，不僅能有效地約束或刺激投資需求，而且能有效調(diào)節(jié)資金供求，從而成為資金的可使用性指標(biāo)，對其企業(yè)資金成本的影響也是顯而易見的（1）利率是利息計算的直接影響因素，其高低與企業(yè)的利息支出成正相關(guān)。利息作為企業(yè)資金成本的重要組成部分，利率越高，企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)越重，資金成本也就相應(yīng)增加；反正亦然。（2）利率對企業(yè)的風(fēng)險約束功能使企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動風(fēng)險較大的情況下，必須承受較高的資金成本。在市場利率機(jī)制比較健全和銀行具有充分自主的前提下，若企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動風(fēng)險較大，它不僅要承受較高水平的風(fēng)險利率，而且很難得到信貸資金的支持，從而

12、必須支付高額利息方能維持生產(chǎn)經(jīng)營（3）利率作為資金的可使用性指標(biāo)，其高低調(diào)節(jié)對企業(yè)的微觀經(jīng)濟(jì)活動必然產(chǎn)生相應(yīng)地動力。因而在客觀上要求企業(yè)一方面必須加強(qiáng)內(nèi)部管理、合理借入和使用資金，另一方面則在條件許可的情況下，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)競爭實力，降低經(jīng)營活動風(fēng)險，從而對其降低企業(yè)資金成本起到間接的促進(jìn)作用。四、 降低企業(yè)資金成本的途徑（一）短期借款資金成本的降低措施短期借入資金一般是指借款期限在一年以內(nèi)的用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金。這部分資金又分為有償借入資金和無償占用資金。有償借入資金主要包括銀行短期借款。第一, 企業(yè)應(yīng)力求以最低的利率取得短期借款。對于資金周轉(zhuǎn)較快、周轉(zhuǎn)期短的企業(yè), 應(yīng)盡量選擇短期

13、貸款。企業(yè)向銀行貸款時, 應(yīng)首選最高額抵押貸款方式，其優(yōu)點在于降低資金成本支出, 在償還貸款上保持主動, 便于融資資金的計劃和管理。第二, 企業(yè)應(yīng)科學(xué)確定借款額度和借款期限, 以滿足生產(chǎn)經(jīng)營為宜。第三, 企業(yè)在與銀行簽訂借款合同時, 應(yīng)在合同中約定可以提前還款, 并不需要支付任何因此而引起的額外費(fèi)用。這樣企業(yè)在現(xiàn)金流量充足的前提下, 企業(yè)經(jīng)權(quán)衡資金成本及資金收益, 優(yōu)先安排歸還借款, 從而降低現(xiàn)金庫存, 提高資金的使用效率, 減少利息支出, 降低財務(wù)費(fèi)用。第四, 借低還高、借短還長, 降低財務(wù)費(fèi)用。在中國人民銀行利率下調(diào)的趨勢下, 應(yīng)借入利率低的短期借款用于歸還利率高的長期借款。提高短期借款的

14、比例, 調(diào)整資本結(jié)構(gòu), 根據(jù)企業(yè)的資金狀況, 靈活調(diào)度資金, 安排合理的資金結(jié)構(gòu), 做到勤借勤還, 樹立企業(yè)良好的信譽(yù), 企業(yè)信用等級越高, 籌資成本越低,可以享受利率下浮等的優(yōu)惠政策。從而降低財務(wù)費(fèi)用, 降低綜合資金成本。第五, 搞好銀企合作, 獲取最有利的信息。無償占有資金包括預(yù)收賬款、應(yīng)付賬款等。這些資金企業(yè)可以在短期內(nèi)無償占用, 屬于企業(yè)的流動負(fù)債。這些資金的取得是有一定條件的。如預(yù)收賬款, 是在賣方市場條件下形成的, 在預(yù)收款日到產(chǎn)品交付日期間可以無償使用。企業(yè)應(yīng)盡量利用賣方市場的優(yōu)勢, 在保證企業(yè)信譽(yù)的前提下, 盡量提高預(yù)收款比例。應(yīng)付賬款則是在買方市場條件下形成的, 在貨物購買日

15、期到貨款支付日期之間, 企業(yè)無償占用, 這樣可以為企業(yè)節(jié)約資金, 減少短期借款及減少財務(wù)費(fèi)用。（二）優(yōu)化企業(yè)籌資結(jié)構(gòu), 降低長期借入資金成本企業(yè)的資金結(jié)構(gòu), 很大程度上決定著企業(yè)資金成本的高低。因此, 合理的資金結(jié)構(gòu)，選擇籌措資金的最佳途徑, 是降低資金成本的有效方法。企業(yè)長期借入的資金包括長期借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃設(shè)備等。但各種籌資方式各有利弊，比如, 長期借款取得的資金一般成本較高, 但償債壓力較小, 所以, 借款前必須做好項目的可行性研究, 在建設(shè)項目資金的籌措上要保證資本金先到位, 貸款資金后到位。采用發(fā)行企業(yè)長期債券取得的資金, 雖然利率一般低于長期借款利率, 但籌資費(fèi)用較高。

16、另外也會受到國家金融政策限制等, 所以企業(yè)應(yīng)對不同的籌資方式進(jìn)行比較, 以最低成本取得長期借入資金為目的。（三）打破地域、銀行界限, 選擇貼現(xiàn)率低的銀行進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)第一, 目前, 資本市場上票據(jù)貼現(xiàn)利率比同期銀行貸款利率低, 企業(yè)要利用當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)競爭激烈的契機(jī), 利用各金融機(jī)構(gòu)所長為企業(yè)降低融資成本創(chuàng)造條件。選擇金融機(jī)構(gòu)時, 要打破地域觀念, 消除內(nèi)外資銀行的界限, 在現(xiàn)金緊張時, 利用票據(jù)貼現(xiàn)利率比同期銀行貸款利率低的優(yōu)勢, 選擇貼現(xiàn)率最低的金融機(jī)構(gòu), 并且盡可能與承兌人在同一票據(jù)交換區(qū)域內(nèi)的銀行辦理貼現(xiàn)。這樣不僅可以使貼息通過貼現(xiàn)率降低, 企業(yè)還可以少承擔(dān) 3 天的劃款時間, 減

17、少貼現(xiàn)息支出。第二, 盡可能選擇可以先貼后查的金融機(jī)構(gòu)。信用等級良好的信譽(yù), 與銀行簽訂貼現(xiàn)協(xié)議, 貼現(xiàn)的相關(guān)手續(xù)比如銷售合同、銷售發(fā)票等準(zhǔn)備齊全后, 銀行先貼現(xiàn), 將款項先匯入企業(yè)賬戶, 然后銀行再查詢, 這樣既提高了資金的利用效率, 增加了現(xiàn)金流量, 又增強(qiáng)了現(xiàn)金支付能力, 降低了資金成本。（四）通過商業(yè)匯票融資, 降低融資成本通過商業(yè)匯票融資, 具有融資簡便、周轉(zhuǎn)速度快、成本低等優(yōu)點, 簽發(fā)銀行承兌匯票占用資金較少, 只需存入一定比例的保證金, 且手續(xù)費(fèi)較低。在現(xiàn)金緊張的情況下, 大量使用票據(jù)融資方式, 這樣既可以省下巨額的財務(wù)費(fèi)用, 降低融資成本, 提高融資效率, 又保證了貨款支付, 降低了采購成本, 節(jié)約了現(xiàn)款的支付。綜上所述, 如果企業(yè)借