DF對SL的重組方案(1)

1、Copyright 2004 by The Top Team of Bank-businessThis document was prepared by The Top Team of Bank-business for use by The Top Team of Bank-business team and may not be used for other purposes, or disclosed to other parties without the written permission of The Top Team of Bank-business子子劉劉撰撰虎虎 整體重組方

2、案整體重組方案DFCC對SLGF重組方案設(shè)計 2目錄目錄交易方基本情況 方案一方案二方案比較FDJ上市公司一覽3SLGF SLGF截至2004年9月25日的資產(chǎn)負(fù)債情況；假設(shè)根據(jù)1億元財政補貼償還4000萬元表內(nèi)債務(wù)和6000萬元的表外債務(wù)，對資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整如下： 在政府補貼償還部分債務(wù)后，SLGF每股凈資產(chǎn)為0.51元 交易方基本情況交易方基本情況項目金額（萬元）項目金額（萬元）流動資產(chǎn)15400 銀行負(fù)債28100長期投資7500 商業(yè)負(fù)債11100固定資產(chǎn)17300無形資產(chǎn)10600總資產(chǎn)50800 股東權(quán)益116004DFTZGS 作為收購方，將收購SLGF的股權(quán)DFCCSYS政府 協(xié)調(diào)

3、相關(guān)金融機構(gòu)，同意將SLGF銀行負(fù)債打折70%，其余30%部分由經(jīng)DFCC重組SLGF后的上市公司用現(xiàn)金償還；如果無法協(xié)調(diào)，市政府對債務(wù)處理問題作出承諾，同時與SYS稅務(wù)部門協(xié)商豁免重組收益所得稅事宜交易方基本情況交易方基本情況項目金額（萬元）項目金額（萬元）總資產(chǎn)150000負(fù)債90000股東權(quán)益60000DFCC現(xiàn)為有限責(zé)任公司，其中DFTZGS占注冊資本的89%，華融資產(chǎn)管理公司占11%。在本次重組前，DFCC將回購華融資產(chǎn)管理公司持有的全部股權(quán)，回購后DFCC的凈資產(chǎn)將減少4700萬元。DFCC成為DFTZGS全資子公司后的稅后利潤為6000萬元 5方案一方案一收購股權(quán)1.DFTZGS

4、收購SLJT和SHZR持有的11904萬股，占總股本的53.08%。按照2004年9月25日調(diào)整前的每股凈資產(chǎn)0.34元計算的價值為4047萬元；以調(diào)整后每股凈資產(chǎn)0.51元計算的價值為6071萬元。假設(shè)雙方協(xié)商每股價格為0.40元，總計4800萬元，并以下一步DFCC獲得的SLGF的資產(chǎn)償還 2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，DFTZGS持有SLGF11904萬股，占總股本的53.08%資產(chǎn)置換1.SLGF以總資產(chǎn)50800萬元及商業(yè)負(fù)債11100萬元，共計凈資產(chǎn)39700萬元，與DFCC擁有的39700萬元凈資產(chǎn)（其中應(yīng)含8400萬元現(xiàn)金，用于償還銀行借款）進(jìn)行等值置換。 6方案一方案一 2.置換完成后

5、，SLGF擁有CYJ生產(chǎn)用凈資產(chǎn)39700萬元銀行負(fù)債28100萬元，共計凈資產(chǎn)11600萬元，每股凈資產(chǎn)為0.51元3.置換完成后，DFCC尚剩余CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)20300萬元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計凈資產(chǎn)39700萬元凈資產(chǎn)總值為60000萬元 豁免SLGF銀行負(fù)債，DFTZGS以實物支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款1.SLGF以現(xiàn)金8400萬元償還銀行負(fù)債28100萬元，獲得債務(wù)豁免19700萬元;凈資產(chǎn)增加到31300萬元，每股凈資產(chǎn)增加到1.40元7方案一方案一 2.DFCC通過DFTZGS，將承接的原SLGF的資產(chǎn)中相當(dāng)于收購股權(quán)價款4800萬元的實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給SLJT和SHZR。轉(zhuǎn)讓

6、后，DFCC尚余CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)20300萬元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計凈資產(chǎn)34900萬元應(yīng)收DFTZGS4800萬元凈資產(chǎn)總值為60000萬元 以股份置換DFCC的剩余資產(chǎn)1.SLGF向DFCC定向發(fā)行股份。根據(jù)SLGF每股凈資產(chǎn)1.40元、以及尚待置入CYJ凈資產(chǎn)20300萬元測算8方案一方案一 2.若以1.45元計算，在股份置換資產(chǎn)完成后，SLGF總股本達(dá)到36426萬股，其中DFCC持有SLGF14000萬股，占總股本的38%，DFTZGS持有11904萬股，占33%發(fā)行價格（元）1.401.451.50發(fā)行數(shù)量（萬股）145001400013533發(fā)行后總股本（萬股）3

7、69263642635959DFCC持有股份（萬股）145001400013533DFCC股份比例（）393838DFTZGS持有股份（萬股）119041190411904DFTZGS持股比例（）323333流通股比例（）2728289方案一方案一 3.完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到51600萬元，每股凈資產(chǎn)為1.42元4.置換DFCC全部CYJ凈資產(chǎn)由SLGF所有，僅剩余持有38%的SLGF接收的原SLGF的凈資產(chǎn)34900萬元應(yīng)收DFTZGS4800萬元DFCC、DFTZGS和ZSJT對SYZSQC公司投資1.DFCC以接收的原SLGF凈資產(chǎn)32400萬元（不包括對已持有的SYZSQC公司2

8、5%的股份，計2500萬元）對SYZSQC公司增資，DFTZGS以無形資產(chǎn)6800萬元增資，ZSJT以30000萬元資產(chǎn)增資。增資后，SYZSQC公司注冊資本增加到79200萬元，其中DFCC占44%，ZSJT占47%，DFTZGS占9%10方案一方案一 2.投資后，DFCC擁有的資產(chǎn)為持有SLGF38%的股權(quán)持有SYZSQC公司44%的股權(quán)應(yīng)收DFTZGS4800萬元款項3.DFCC仍為DFTZGS的全資子公司1.轉(zhuǎn)讓53.083.支付4800萬元資產(chǎn)SHZR3.債務(wù)豁免19700萬元SLJTDFGS4.發(fā)行14000萬股4.置入20300萬元資產(chǎn)2.置出39700萬元資產(chǎn)DFCC2.置入3

9、9700萬元資產(chǎn)SLGF3.轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)4800萬元重組圖示11方案二方案二收購股權(quán)，豁免SLGF部分銀行負(fù)債1.DFTZGS收購SLJT和SHZR持有的11904萬股，占總股本的53.08%。按照2004年9月25日調(diào)整前的每股凈資產(chǎn)0.34元計算的價值為4047萬元；以調(diào)整后每股凈資產(chǎn)0.51元計算的價值為6071萬元。假設(shè)DFCC通過東風(fēng)投資以現(xiàn)金4800萬元支付，相當(dāng)于每股轉(zhuǎn)讓價格為0.40元2.SLJT和SHZR以獲得的該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，償還SLJT對SLGF的欠款4800萬元3.SLGF以該4800萬元現(xiàn)金償還部分銀行借款，并相應(yīng)豁免11200萬元債務(wù)。完成后，SLGF總資產(chǎn)為4600

10、0萬元，負(fù)債為23200萬元，凈資產(chǎn)為22800萬元，每股凈資產(chǎn)增加到1.02元4.股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，DFTZGS持有SLGF11904萬股，占總股本的53.08%12方案二方案二資產(chǎn)置換，豁免DFCC接收的銀行負(fù)債1.SLGF以總資產(chǎn)46000萬元、全部負(fù)債23200萬元，共計凈資產(chǎn)22800萬元，與DFCC擁有的22800萬元凈資產(chǎn)（不包括應(yīng)收DFTZGS的款項4800萬元）進(jìn)行置換2.置換完成后，SLGF擁有CYJ生產(chǎn)用凈資產(chǎn)22800萬元，每股凈資產(chǎn)為1.02元3.置換完成后，DFCC尚剩余CYJ生產(chǎn)凈資產(chǎn)32400萬元應(yīng)收DFTZGS4800萬元承接的原SLGF的全部資產(chǎn)和商業(yè)負(fù)債計凈

11、資產(chǎn)22800萬元凈資產(chǎn)總值為60000萬元4.DFCC以現(xiàn)金3600萬元償還接收的原SLGF的銀行借款，獲得債務(wù)豁免8500萬元，凈資產(chǎn)增加到68500萬元13方案二方案二以股份置換DFCC的剩余資產(chǎn)1.SLGF向DFCC定向發(fā)行股份。根據(jù)SLGF每股凈資產(chǎn)1.02元，以及尚待置入CYJ凈資產(chǎn)32400萬元測算發(fā)行價格（元）1.021.051.10發(fā)行數(shù)量（萬股）317653085729455發(fā)行后總股本（萬股）541915328351881DFCC持有股份（萬股）317653085729455DFCC股份比例（）595857DFTZGS持有股份（萬股）119041190411904DFTZ

12、GS持股比例（）222223流通股比例（）19192014方案二方案二 2.若以1.05元計算，在股份置換資產(chǎn)完成后，SLGF總股本達(dá)到53283萬股，其中DFCC持有SLGF30857萬股，占總股本的58%，DFTZGS持有11904萬股，占22%3.完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到55200萬元，每股凈資產(chǎn)為1.04元4.DFCC全部CYJ凈資產(chǎn)由SLGF所有，僅剩余應(yīng)收DFTZGS款項4800萬元接收的原SLGF的凈資產(chǎn)22800萬元豁免債務(wù)產(chǎn)生的資本公積8500萬元，共計36100萬元DFCC、DFTZGS和ZSJT對SYZSQC公司投資15方案二方案二 1.DFCC以接收的原SLGF凈資

13、產(chǎn)及豁免增加的凈資產(chǎn)28800萬元（不包括對已持有的SYZSQC公司25%的股份，計2500萬元）對SYZSQC公司增資，DFTZGS以無形資產(chǎn)6800萬元增資，ZSJT以30000萬元資產(chǎn)增資。增資后，SYZSQC公司注冊資本增加到75600萬元，其中DFCC占41%，ZSJT占50%，DFTZGS占9%完成后，SLGF凈資產(chǎn)增加到55200萬元，每股凈資產(chǎn)為1.04元2.投資后，DFCC擁有的資產(chǎn)為持有SLGF58%的股權(quán)持有SYZSQC公司41%的股權(quán)應(yīng)收DFTZGS4800萬元款項1.DFCC仍為DFTZGS的全資子公司16方案二方案二重組圖示1.轉(zhuǎn)讓53.08股份3.支付4800萬元

14、現(xiàn)金SHZR3.債務(wù)豁免11200萬元SLJTDFGS4.發(fā)行30857萬股4.置入32400萬元資產(chǎn)2.置出22800萬元資產(chǎn)DFCC2.置入22800萬元資產(chǎn)SLGF3.借款4800萬元3.債務(wù)豁免8500萬元17方案比較方案比較項目項目方案一方案一方案二方案二股本股本上市公司總股本36426萬股；SYZSQC公司資本79200萬元上市公司總股本為53283萬股；SYZSQC公司資本75600萬元DFCCDFCC股權(quán)控制股權(quán)控制程度程度持有上市公司38%的股份；另持有SYZSQC公司44%的股份持有上市公司58%的股份；另持有SYZSQC公司41%的股份DFTZGSDFTZGS股權(quán)控股權(quán)控

15、制程度制程度持有上市公司33%的股份；另持有SYZSQC公司41%的股份持有上市公司22%的股份；另持有SYZSQC公司9%的股份優(yōu)惠政策優(yōu)惠政策執(zhí)行情況執(zhí)行情況上市公司享受全部優(yōu)惠政策，共豁免19700萬元上市公司豁免11200萬元，DFCC豁免8500萬元。是否可以分開享受，需要政府明確交易順序交易順序股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)置換和債務(wù)豁免在同一時刻進(jìn)行，須等證監(jiān)會核準(zhǔn)資產(chǎn)置換后方能開始。定向增發(fā)隨后實施可先進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和部分債務(wù)豁免；然后經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)后進(jìn)行資產(chǎn)置換，隨后進(jìn)行定向增發(fā)18方案比較方案比較 項目項目方案一方案一方案二方案二DFCCDFCC資產(chǎn)處置資產(chǎn)處置情況情況整體置入，但分次進(jìn)行，通

16、過置換的資產(chǎn)多，定向增發(fā)的資產(chǎn)少對動DFCC資產(chǎn)的分割是關(guān)鍵整體置入，但分次進(jìn)行，通過置換的資產(chǎn)少，定向增發(fā)的資產(chǎn)多。對DFCC資產(chǎn)的分割是關(guān)鍵上市公司股權(quán)上市公司股權(quán)取得成本取得成本0.97元/股0.87元/股重組后上市公重組后上市公司每股凈資產(chǎn)司每股凈資產(chǎn)1.42元/股1.04元/股持有上市公司持有上市公司股權(quán)的增值股權(quán)的增值46%20%重組后上市公重組后上市公司的每股收益司的每股收益0.16元/股0.11元/股平均市盈率平均市盈率40-90倍40-90倍預(yù)計市價預(yù)計市價6.4014.40元4.409.90元19FDJFDJ上市公司一覽上市公司一覽股股 票票名名 稱稱總總股股本本第一大第一大股東持股東持股數(shù)股數(shù)持股持股比例比例總資產(chǎn)總資產(chǎn)股股 東東權(quán)權(quán) 益益每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每每 股股 受受 益益市市盈盈率率00年01年02年00年01年02年數(shù)量單位數(shù)量單位萬股萬股萬元萬元元/股SYJCSTSCCSCGFYNDLFDZJQCDLJHDLFXGD10400374254803119980241492834030620152427150153162417112180122841625019180450068.7540.9150.3260.9650.8757.3462.6429.52601841913032639301567561194491287871817821