上市公司并購(gòu)重組(ppt 69頁(yè))

1、上市公司并購(gòu)重組上市公司并購(gòu)重組上海證券交易所上海證券交易所2008年年9月月內(nèi)容提要內(nèi)容提要一、上市并購(gòu)重組包含的內(nèi)容一、上市并購(gòu)重組包含的內(nèi)容二、上市公司并購(gòu)重組與二、上市公司并購(gòu)重組與IPOIPO的優(yōu)劣比較的優(yōu)劣比較三、上市公司并購(gòu)重組成本效益分析三、上市公司并購(gòu)重組成本效益分析三、上市公司并購(gòu)重組成本效益分析三、上市公司并購(gòu)重組成本效益分析四、上市公司并購(gòu)重組概覽四、上市公司并購(gòu)重組概覽四、上市公司并購(gòu)重組概覽四、上市公司并購(gòu)重組概覽四、上市公司并購(gòu)重組概覽四、上市公司并購(gòu)重組概覽配套特殊規(guī)定六、上市公司收購(gòu)及相關(guān)權(quán)益變動(dòng)六、上市公司收購(gòu)及相關(guān)權(quán)益變動(dòng)20持股比例30詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)書；

2、為第一大股東的，須聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)未成為第一大股東或?qū)嶋H控制人，簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書；反之，詳式報(bào)告書其后增減 56個(gè)月內(nèi)公告，免于編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書二級(jí)市場(chǎng)達(dá)到5協(xié)議轉(zhuǎn)讓53日內(nèi)六、上市公司收購(gòu)及相關(guān)權(quán)益變動(dòng)六、上市公司收購(gòu)及相關(guān)權(quán)益變動(dòng)持股比例30其后6個(gè)月內(nèi)變動(dòng)情況公告公告收購(gòu)報(bào)告書3日內(nèi)收購(gòu)人向證監(jiān)會(huì)報(bào)送收購(gòu)報(bào)告書通知被收購(gòu)公司涉及MBO，被收購(gòu)公司董事會(huì)發(fā)表意見履行收購(gòu)協(xié)議全面要約（詳見要約收購(gòu)流程）收購(gòu)人向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)豁免不申請(qǐng)申請(qǐng)不同意到20日仍未表示 任 何 意 見（視為默許）20日內(nèi)無(wú)異議同意20日內(nèi)有異議收購(gòu)不得超過(guò)30的股份，擬繼續(xù)收購(gòu)的，可以發(fā)出部分要約不得公告收購(gòu)報(bào)告書不得收

3、購(gòu)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管始于對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管始于19981998年，并先后經(jīng)歷了從審年，并先后經(jīng)歷了從審批制到事后備案制再到事中審核備案制的演變，走過(guò)了從批制到事后備案制再到事中審核備案制的演變，走過(guò)了從“缺乏監(jiān)管缺乏監(jiān)管”到到“嚴(yán)格審批嚴(yán)格審批”，從，從“放松管制放松管制”再到再到“鼓勵(lì)與規(guī)范并舉鼓勵(lì)與規(guī)范并舉”的歷程的歷程。具體表現(xiàn)為四個(gè)發(fā)展階段：。具體表現(xiàn)為四個(gè)發(fā)展階段：缺乏監(jiān)管階段缺乏監(jiān)管階段這一時(shí)期的法規(guī)體系僅將重大重組行為列為重大事件這一時(shí)期的法規(guī)體系僅將重大重組行為列為重大事件，僅要求公司履行報(bào)告、公告義務(wù)即可。同時(shí)，由于，僅要求公司履行報(bào)告、公告義務(wù)即可。同時(shí)

4、，由于大批公司處于上市初期，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量極為有大批公司處于上市初期，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量極為有限，因此重組數(shù)量極少。限，因此重組數(shù)量極少。嚴(yán)格審批階段（嚴(yán)格審批階段（19981998年年1212月發(fā)布月發(fā)布2626號(hào)文）號(hào)文）這一時(shí)期加強(qiáng)了上市公司重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管力度，這一時(shí)期加強(qiáng)了上市公司重大資產(chǎn)重組的監(jiān)管力度，將上市公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組改變主營(yíng)業(yè)務(wù)的行為按將上市公司通過(guò)重大資產(chǎn)重組改變主營(yíng)業(yè)務(wù)的行為按照新上市公司對(duì)待，因此審批數(shù)量很少。照新上市公司對(duì)待，因此審批數(shù)量很少。放松管制階段放松管制階段由于尚未建立多層次的市場(chǎng)體系，使得退市后的上市公司由于尚未建立多層次的市場(chǎng)體系，使得退市后

5、的上市公司風(fēng)險(xiǎn)在這一時(shí)期爆發(fā)，社會(huì)矛盾凸顯。因此，證監(jiān)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)在這一時(shí)期爆發(fā)，社會(huì)矛盾凸顯。因此，證監(jiān)會(huì)20002000年年7 7月發(fā)布了月發(fā)布了關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為關(guān)于規(guī)范上市公司重大購(gòu)買或出售資產(chǎn)行為的通知的通知（7575號(hào)文），放松了監(jiān)管制度，簡(jiǎn)化了監(jiān)管程序號(hào)文），放松了監(jiān)管制度，簡(jiǎn)化了監(jiān)管程序，由，由“審批制審批制”調(diào)整為調(diào)整為“事后備案制事后備案制”，從而極大的活躍，從而極大的活躍了績(jī)差公司的資產(chǎn)重組，化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于寬松監(jiān)了績(jī)差公司的資產(chǎn)重組，化解了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但由于寬松監(jiān)管，也引發(fā)了大量不規(guī)范重組行為，監(jiān)管工作面臨被動(dòng)。管，也引發(fā)了大量不規(guī)范重組行為，監(jiān)管工作

6、面臨被動(dòng)。鼓勵(lì)與規(guī)范并舉階段（鼓勵(lì)與規(guī)范并舉階段（20012001年年1212月）月）證監(jiān)會(huì)發(fā)布證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若關(guān)于上市公司重大購(gòu)買、出售、置換資產(chǎn)若干問(wèn)題的通知干問(wèn)題的通知（105105號(hào)文），由號(hào)文），由“事后備案制事后備案制”改為改為“事事中審批備案制中審批備案制”，有效的遏制了上市公司虛假重組，對(duì)推，有效的遏制了上市公司虛假重組，對(duì)推動(dòng)實(shí)質(zhì)性重組起到了積極規(guī)范作用。動(dòng)實(shí)質(zhì)性重組起到了積極規(guī)范作用。 在監(jiān)管理念上，在監(jiān)管理念上，重組辦法重組辦法將將105105號(hào)文的號(hào)文的“事中審事中審核備案制核備案制”調(diào)整為調(diào)整為“事后核準(zhǔn)制事后核準(zhǔn)制”。充分尊重股東自治

7、，。充分尊重股東自治，發(fā)揮市場(chǎng)主體積極性，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。同時(shí)，在缺乏有效發(fā)揮市場(chǎng)主體積極性，增強(qiáng)市場(chǎng)活力。同時(shí)，在缺乏有效救濟(jì)措施的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)行事后核準(zhǔn)制對(duì)上市公司虛假救濟(jì)措施的市場(chǎng)環(huán)境下，實(shí)行事后核準(zhǔn)制對(duì)上市公司虛假重組也起到有效的震懾作用。重組也起到有效的震懾作用。（一）審核制度的重大調(diào)整（一）審核制度的重大調(diào)整 重組辦法重組辦法重組流程主線：重組流程主線： 董事會(huì)董事會(huì)決議決議股東大會(huì)股東大會(huì)決議決議證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)實(shí)施實(shí)施 105 105號(hào)文件重組流程主線：號(hào)文件重組流程主線： 董事會(huì)董事會(huì)決議決議證監(jiān)會(huì)審核證監(jiān)會(huì)審核股東大會(huì)股東大會(huì)決議決議實(shí)施實(shí)施 （二）強(qiáng)化保護(hù)中小股東合法

8、權(quán)益手段（二）強(qiáng)化保護(hù)中小股東合法權(quán)益手段 規(guī)范股東大會(huì)表決制度：規(guī)范股東大會(huì)表決制度：根據(jù)根據(jù)公司法公司法，強(qiáng)調(diào)股東大會(huì)，強(qiáng)調(diào)股東大會(huì)2/32/3特別表決機(jī)制，并貫徹關(guān)聯(lián)股東回避表決制度；特別表決機(jī)制，并貫徹關(guān)聯(lián)股東回避表決制度； 偏離盈利數(shù)值的補(bǔ)償措施偏離盈利數(shù)值的補(bǔ)償措施：對(duì)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情：對(duì)實(shí)際盈利數(shù)不足利潤(rùn)預(yù)測(cè)數(shù)的情況況 ，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)提前作出可行的補(bǔ)償安排。，交易對(duì)方應(yīng)當(dāng)提前作出可行的補(bǔ)償安排。 引入網(wǎng)絡(luò)及其他投票表決方式：引入網(wǎng)絡(luò)及其他投票表決方式：股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)或者其股東大會(huì)應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)或者其 他方式為股東參加股東大會(huì)提供便利。他方式為股東參加股東大會(huì)提供便

9、利。 盈利預(yù)測(cè)的持續(xù)披露義務(wù)：盈利預(yù)測(cè)的持續(xù)披露義務(wù)：重組完成后三年內(nèi)持續(xù)披露相關(guān)資重組完成后三年內(nèi)持續(xù)披露相關(guān)資 產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)與評(píng)估預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)的差異情況。產(chǎn)實(shí)際盈利數(shù)與評(píng)估預(yù)測(cè)利潤(rùn)數(shù)的差異情況。（三）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)（三）強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的職責(zé) 重組辦法重組辦法明確獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，首次明確獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)職責(zé)，首次明確提出了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公明確提出了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公司應(yīng)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)期限不少于一個(gè)會(huì)計(jì)司應(yīng)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)，持續(xù)督導(dǎo)期限不少于一個(gè)會(huì)計(jì)年度。確立了財(cái)務(wù)顧問(wèn)年度。確立了財(cái)務(wù)顧問(wèn)“明責(zé)、盡責(zé)、問(wèn)責(zé)明責(zé)、盡責(zé)、問(wèn)責(zé)

10、”制制 度。度。通過(guò)確立事后核準(zhǔn)制度，強(qiáng)化了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師通過(guò)確立事后核準(zhǔn)制度，強(qiáng)化了獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司重大資產(chǎn)重組的事前把關(guān)職責(zé)。充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，推進(jìn)重組組的事前把關(guān)職責(zé)。充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，推進(jìn)重組的市場(chǎng)化進(jìn)程。的市場(chǎng)化進(jìn)程。（四）提高監(jiān)管效率和工作透明度（四）提高監(jiān)管效率和工作透明度優(yōu)化重大資產(chǎn)重組的計(jì)算指標(biāo)：優(yōu)化重大資產(chǎn)重組的計(jì)算指標(biāo)：重組辦法在綜合考慮因上市公重組辦法在綜合考慮因上市公司資產(chǎn)凈額較小而容易引發(fā)資產(chǎn)重組的因素基礎(chǔ)上，規(guī)定構(gòu)成司資產(chǎn)凈額較小而容易引發(fā)資產(chǎn)重組的因素基礎(chǔ)上，

11、規(guī)定構(gòu)成重大資產(chǎn)重組不僅須達(dá)到上市公司凈資產(chǎn)額重大資產(chǎn)重組不僅須達(dá)到上市公司凈資產(chǎn)額5050以上，且必須以上，且必須超過(guò)超過(guò)50005000萬(wàn)。萬(wàn)。取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌機(jī)制：取消長(zhǎng)期連續(xù)停牌機(jī)制：為保證投資者正常的交易需求，重組為保證投資者正常的交易需求，重組辦法將原辦法將原105105號(hào)文規(guī)定的特別重大重組方案披露日起連續(xù)停牌制度號(hào)文規(guī)定的特別重大重組方案披露日起連續(xù)停牌制度予以取消，在充分信息披露的基礎(chǔ)上實(shí)行短期的臨時(shí)停牌制度。予以取消，在充分信息披露的基礎(chǔ)上實(shí)行短期的臨時(shí)停牌制度。加強(qiáng)信息管理：加強(qiáng)信息管理：重組辦法重組辦法專章規(guī)定了重大資產(chǎn)重組的信息專章規(guī)定了重大資產(chǎn)重組的信息 管理制度，

12、細(xì)化信息保密要求和公平、及時(shí)披露機(jī)制。管理制度，細(xì)化信息保密要求和公平、及時(shí)披露機(jī)制。細(xì)化了細(xì)化了“其他資產(chǎn)交易方式其他資產(chǎn)交易方式”的具體內(nèi)容：的具體內(nèi)容：將上市公司控股將上市公司控股或控制的公司所進(jìn)行的資產(chǎn)交易納入監(jiān)管范圍，以減少監(jiān)管或控制的公司所進(jìn)行的資產(chǎn)交易納入監(jiān)管范圍，以減少監(jiān)管盲點(diǎn)。盲點(diǎn)。配套文件同時(shí)實(shí)施：配套文件同時(shí)實(shí)施：格式準(zhǔn)則和若干規(guī)定與格式準(zhǔn)則和若干規(guī)定與重組辦法重組辦法同同時(shí)公布實(shí)施，增強(qiáng)重組規(guī)范的可操作性和審核透明度。時(shí)公布實(shí)施，增強(qiáng)重組規(guī)范的可操作性和審核透明度。增設(shè)審核異議申請(qǐng)制度：增設(shè)審核異議申請(qǐng)制度：對(duì)證監(jiān)會(huì)審核意見持異議的公司，對(duì)證監(jiān)會(huì)審核意見持異議的公司，可

13、以申請(qǐng)?zhí)峤恢亟M委審議，在制度安排上保證公平性?？梢陨暾?qǐng)?zhí)峤恢亟M委審議，在制度安排上保證公平性。披露方式法定化：披露方式法定化：重大資產(chǎn)重組的披露采取指定報(bào)刊披露與重大資產(chǎn)重組的披露采取指定報(bào)刊披露與網(wǎng)上披露相結(jié)合的方式，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)為本次重組出具的意網(wǎng)上披露相結(jié)合的方式，有關(guān)中介機(jī)構(gòu)為本次重組出具的意見須上網(wǎng)披露。見須上網(wǎng)披露。 （四）提高監(jiān)管效率和工作透明度（四）提高監(jiān)管效率和工作透明度（五）吸納了（五）吸納了“發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)” ” 的創(chuàng)新制的創(chuàng)新制度度背景介紹：背景介紹：20062006年中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了以發(fā)行股份作為支付方年中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)了以發(fā)行股份作為支付方式

14、向特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的試點(diǎn)工作，在證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)下，許多式向特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的試點(diǎn)工作，在證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)下，許多公司相繼公告了相關(guān)方案，取得了良好的示范效果。公司相繼公告了相關(guān)方案，取得了良好的示范效果。上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)，目的是上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)，目的是股權(quán)和業(yè)務(wù)整合而不是募集資金，通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買股權(quán)和業(yè)務(wù)整合而不是募集資金，通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，分別可以實(shí)現(xiàn)整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、挽救財(cái)務(wù)危機(jī)資產(chǎn)，分別可以實(shí)現(xiàn)整體上市、引入戰(zhàn)略投資者、挽救財(cái)務(wù)危機(jī)公司、增強(qiáng)控股權(quán)等目的。同時(shí)，與現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的證券發(fā)行方式形公司、

15、增強(qiáng)控股權(quán)等目的。同時(shí)，與現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的證券發(fā)行方式形成互補(bǔ)，進(jìn)一步豐富了上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的手段。成互補(bǔ)，進(jìn)一步豐富了上市公司做優(yōu)做強(qiáng)的手段。本次本次重組辦法重組辦法在總結(jié)和吸納相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司在總結(jié)和吸納相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)予以制度化規(guī)范，專章增設(shè)了發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)予以制度化規(guī)范，專章增設(shè)了“發(fā)行股份購(gòu)買發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)資產(chǎn)”的相關(guān)內(nèi)容。的相關(guān)內(nèi)容。（五）吸納了（五）吸納了“發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)” ” 的創(chuàng)新制的創(chuàng)新制度度規(guī)范發(fā)行價(jià)格的認(rèn)定依據(jù)：規(guī)范發(fā)行價(jià)格的認(rèn)定依據(jù)：規(guī)定了發(fā)行價(jià)格不得低于董事會(huì)規(guī)定了發(fā)行價(jià)格不得低于董事會(huì)決議公告日前決議公告日前

16、2020個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。同時(shí)細(xì)化了交易個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。同時(shí)細(xì)化了交易均價(jià)的計(jì)算公式。均價(jià)的計(jì)算公式。明確發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的適用范圍：明確發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的適用范圍：對(duì)于向特定對(duì)象募集對(duì)于向特定對(duì)象募集資金用于購(gòu)買特定對(duì)象資產(chǎn)的行為同樣認(rèn)定為上市公司發(fā)行股資金用于購(gòu)買特定對(duì)象資產(chǎn)的行為同樣認(rèn)定為上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)。份購(gòu)買資產(chǎn)。鎖定限售的一般要求：鎖定限售的一般要求：確立了確立了1212個(gè)月和個(gè)月和3636個(gè)月的兩種股份限個(gè)月的兩種股份限售期，并對(duì)鎖定售期，并對(duì)鎖定3636個(gè)月的具體情形進(jìn)行列舉式規(guī)定。個(gè)月的具體情形進(jìn)行列舉式規(guī)定。（六）細(xì)化監(jiān)管措施，強(qiáng)化法律責(zé)任（六）細(xì)

17、化監(jiān)管措施，強(qiáng)化法律責(zé)任 針對(duì)與針對(duì)與重組辦法重組辦法規(guī)定相違背的不規(guī)范行規(guī)定相違背的不規(guī)范行為，特別是違法違規(guī)行為，為，特別是違法違規(guī)行為，重組辦法重組辦法逐一提逐一提出監(jiān)管措施，包括責(zé)令改正、進(jìn)行監(jiān)管談話、出出監(jiān)管措施，包括責(zé)令改正、進(jìn)行監(jiān)管談話、出具警示函、警告、罰款、實(shí)施市場(chǎng)禁入、追究法具警示函、警告、罰款、實(shí)施市場(chǎng)禁入、追究法律責(zé)任等。對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施包括責(zé)令改正律責(zé)任等。對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管措施包括責(zé)令改正、沒(méi)收違法所得、罰款、實(shí)施市場(chǎng)禁入、取消業(yè)、沒(méi)收違法所得、罰款、實(shí)施市場(chǎng)禁入、取消業(yè)務(wù)資格、追究法律責(zé)任等。務(wù)資格、追究法律責(zé)任等。重組預(yù)案的主要內(nèi)容重組預(yù)案的主要內(nèi)容審核關(guān)注的

18、基本視角審核關(guān)注的基本視角上市公司和交易對(duì)方情況上市公司和交易對(duì)方情況資產(chǎn)權(quán)屬清晰資產(chǎn)權(quán)屬清晰債權(quán)債務(wù)處理合法債權(quán)債務(wù)處理合法 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易是否有利于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否有利于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力其他關(guān)注點(diǎn)其他關(guān)注點(diǎn)解決途徑解決途徑八、上市公司重大重組管理辦法解析八、上市公司重大重組管理辦法解析適用主體及不適用的情形適用主體及不適用的情形( (二二) )重大資產(chǎn)重組的構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)重大資產(chǎn)重組的構(gòu)成標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算原則計(jì)算原則資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額與成交金與成交金額較高者額較高者資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股股權(quán)比例與成交權(quán)比例與成交金額較高者金額較高者營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入為準(zhǔn)為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額與成交金與成交金

19、額較高者額較高者營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入為準(zhǔn)為準(zhǔn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額為準(zhǔn)為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額為準(zhǔn)為準(zhǔn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額股權(quán)比例股權(quán)比例營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入股權(quán)比例股權(quán)比例營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入股權(quán)比例股權(quán)比例凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額股權(quán)比例與股權(quán)比例與成交金額較成交金額較高者高者凈資產(chǎn)額凈資產(chǎn)額股權(quán)比例股權(quán)比例股權(quán)交易股權(quán)交易計(jì)算原則計(jì)算原則賬面值與成交金額較高者賬面值與成交金額較高者無(wú)無(wú)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額和成交金額較高者和成交金額較高者無(wú)無(wú)資產(chǎn)賬面值為準(zhǔn)資產(chǎn)賬面值為準(zhǔn)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額為準(zhǔn)資產(chǎn)與負(fù)債的賬面差額為準(zhǔn)非股權(quán)資產(chǎn)非股權(quán)資產(chǎn)計(jì)算原則計(jì)算原則計(jì)算原則計(jì)算原則舉例說(shuō)明舉例說(shuō)明舉例說(shuō)明舉例說(shuō)明舉例

20、說(shuō)明舉例說(shuō)明舉例說(shuō)明舉例說(shuō)明連續(xù)連續(xù)1212個(gè)月計(jì)算個(gè)月計(jì)算其他交易方式其他交易方式( (三三) )需提交重組委審議的情形需提交重組委審議的情形( (四四) )重大資產(chǎn)重組的流程重大資產(chǎn)重組的流程初步磋商,保密協(xié)議中介機(jī)構(gòu)意見董事會(huì)決議股東大會(huì)決議證監(jiān)會(huì)審核重組委審核上網(wǎng)披露報(bào)告書全文補(bǔ)充、修改材料，或終止交易無(wú)異議無(wú)異議達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)交易所在并購(gòu)重組監(jiān)管中的工作交易所在并購(gòu)重組監(jiān)管中的工作( (五五) )重大資產(chǎn)重組中的停牌重大資產(chǎn)重組中的停牌（六）關(guān)于財(cái)務(wù)資料（六）關(guān)于財(cái)務(wù)資料（七）（七）定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)定向發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)應(yīng)符合重大資產(chǎn)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)應(yīng)符合重大資產(chǎn)重組

21、的一般規(guī)定的一般規(guī)定發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的特別規(guī)定發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的特別規(guī)定發(fā)行股份定價(jià)格發(fā)行股份定價(jià)格上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)上市公司發(fā)行股份的價(jià)格不得低于本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn) 的董事會(huì)決議公的董事會(huì)決議公告日前告日前2020個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。計(jì)算公式：交易均價(jià)計(jì)算公式：交易均價(jià)= =決議公告日前決議公告日前2020個(gè)交易日公司股票交個(gè)交易日公司股票交易總額易總額/ /決議公告日前決議公告日前2020個(gè)交易日公司股票交易總量個(gè)交易日公司股票交易總量 發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的首次董事會(huì)決議公告后，董事會(huì)在發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的首次董事會(huì)決議公告后，董事會(huì)在6 6個(gè)個(gè)月內(nèi)未發(fā)布召開股東大會(huì)通知的，上市公司應(yīng)當(dāng)重新召開月內(nèi)未發(fā)布召開股東大會(huì)通知的，上市公司應(yīng)當(dāng)重新召開董事會(huì)審議發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)事項(xiàng)，并以該次董事會(huì)決議