第十三章 財(cái)政平衡

1、財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會總供求平衡財(cái)政赤字與社會總供求平衡 第三節(jié)第三節(jié) 運(yùn)用運(yùn)用ISISLMLM模型分析財(cái)政模型分析財(cái)政 赤字的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)赤字的經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 第十三章第十三章 財(cái)政平衡財(cái)政平衡財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編13.1 The fiscal balance and the deficit 13.2 The relationship of fiscal deficit with the balance between aggregate supply and demand13.3 Analysis of th

2、e economic effect of fiscal deficit by IS-LM model Chapter 1Chapter 13 3 The fiscal balanceThe fiscal balance財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l一、如何理解財(cái)政平衡一、如何理解財(cái)政平衡l(understanding fiscal balance) l二、財(cái)政赤字（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類二、財(cái)政赤字（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類l(specifications and classification of fiscal deficit (balan

3、ce) 財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l一、如何理解財(cái)政平衡一、如何理解財(cái)政平衡l財(cái)政平衡是指預(yù)算年度預(yù)算收支在量上的對比關(guān)系。財(cái)政平衡是指預(yù)算年度預(yù)算收支在量上的對比關(guān)系。 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡結(jié)余逆差收支相等財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編t并非絕對的財(cái)政平衡并非絕對的財(cái)政平衡t靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡t局部平衡與全局平衡局部平衡與全局平衡t中央預(yù)算平衡和地方預(yù)算平衡中央預(yù)算平衡和地方預(yù)算平衡t預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策 t真實(shí)平衡與虛假平衡真實(shí)平衡與虛假平衡 第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)

4、(第七版） 陳共 主編l（一）并非絕對的財(cái)政平衡（一）并非絕對的財(cái)政平衡l財(cái)政平衡不是絕對的，實(shí)際上不存在絕對的財(cái)政平衡不是絕對的，實(shí)際上不存在絕對的平衡。平衡。任何事務(wù)在運(yùn)行中，不平衡是絕對的，任何事務(wù)在運(yùn)行中，不平衡是絕對的，而平衡是相對的，而平衡是相對的，財(cái)政平衡也是如此，所謂財(cái)政平衡也是如此，所謂平衡，不過是某個(gè)時(shí)點(diǎn)上（如一個(gè)財(cái)政年度）平衡，不過是某個(gè)時(shí)點(diǎn)上（如一個(gè)財(cái)政年度）的平衡。所謂赤字是和結(jié)余相對應(yīng)的，而結(jié)的平衡。所謂赤字是和結(jié)余相對應(yīng)的，而結(jié)余和赤字同財(cái)政平衡并不是絕對排斥的。余和赤字同財(cái)政平衡并不是絕對排斥的。在在實(shí)際生活中，略有結(jié)余應(yīng)屬基本平衡，略有實(shí)際生活中，略有結(jié)余應(yīng)屬

5、基本平衡，略有赤字也應(yīng)視為基本平衡，赤字也應(yīng)視為基本平衡，兩者都是財(cái)政平衡兩者都是財(cái)政平衡的表現(xiàn)形式，因而財(cái)政平衡追求的目標(biāo)是基的表現(xiàn)形式，因而財(cái)政平衡追求的目標(biāo)是基本平衡或大體平衡。本平衡或大體平衡。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（二）靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡（二）靜態(tài)平衡與動態(tài)平衡l靜態(tài)平衡的主要表現(xiàn)是不考慮靜態(tài)平衡的主要表現(xiàn)是不考慮時(shí)間因素時(shí)間因素，只考察，只考察一個(gè)一個(gè)財(cái)政年度財(cái)政年度內(nèi)的收支對比狀況。動態(tài)平衡則要引進(jìn)時(shí)間內(nèi)的收支對比狀況。動態(tài)平衡則要引進(jìn)時(shí)間因素，考慮因素，考慮年度之間年度之間的聯(lián)系和銜接，研究未來財(cái)政收的聯(lián)系和銜接，研究未

6、來財(cái)政收支的發(fā)展趨勢，研究經(jīng)濟(jì)周期對財(cái)政的影響以及財(cái)政支的發(fā)展趨勢，研究經(jīng)濟(jì)周期對財(cái)政的影響以及財(cái)政對經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)作用，以求得一個(gè)時(shí)期的內(nèi)在平衡。對經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)作用，以求得一個(gè)時(shí)期的內(nèi)在平衡。同任何事物的發(fā)展一樣，財(cái)政收支平衡是在收與支這同任何事物的發(fā)展一樣，財(cái)政收支平衡是在收與支這對矛盾不斷產(chǎn)生又不斷解決的過程中實(shí)現(xiàn)的。實(shí)際上，對矛盾不斷產(chǎn)生又不斷解決的過程中實(shí)現(xiàn)的。實(shí)際上，在靜態(tài)平衡中就包含著動態(tài)平衡的因素，因?yàn)槠胶猱呍陟o態(tài)平衡中就包含著動態(tài)平衡的因素，因?yàn)槠胶猱吘故悄骋粫r(shí)點(diǎn)上出現(xiàn)的瞬時(shí)現(xiàn)象，或者是在平衡表上竟是某一時(shí)點(diǎn)上出現(xiàn)的瞬時(shí)現(xiàn)象，或者是在平衡表上的形式表現(xiàn)。的形式表現(xiàn)。第一節(jié)第

7、一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（三）局部平衡與全局平衡（三）局部平衡與全局平衡l研究財(cái)政平衡還要有全局觀點(diǎn)，不能就財(cái)政平衡論財(cái)研究財(cái)政平衡還要有全局觀點(diǎn)，不能就財(cái)政平衡論財(cái)政平衡。財(cái)政狀況是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合反映，財(cái)政政平衡。財(cái)政狀況是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的綜合反映，財(cái)政收支是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)，財(cái)政政策又是宏觀調(diào)控收支是宏觀經(jīng)濟(jì)的重要指標(biāo)，財(cái)政政策又是宏觀調(diào)控體系的重要組成部分。如果把財(cái)政部門看做國民經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。如果把財(cái)政部門看做國民經(jīng)濟(jì)的一個(gè)部門，那財(cái)政收支就是國民經(jīng)濟(jì)貨幣收支體系的一個(gè)部門，那財(cái)政收支就是國民經(jīng)濟(jì)貨幣收支體系中的一類貨幣收支，

8、它同其他貨幣收支，即同家庭部中的一類貨幣收支，它同其他貨幣收支，即同家庭部門、企業(yè)部門以及對外部門的貨幣收支有著密切的聯(lián)門、企業(yè)部門以及對外部門的貨幣收支有著密切的聯(lián)系，它們是相互交織、相互轉(zhuǎn)化的，而且是互補(bǔ)余缺系，它們是相互交織、相互轉(zhuǎn)化的，而且是互補(bǔ)余缺的。只有從的。只有從國民經(jīng)濟(jì)全局國民經(jīng)濟(jì)全局出發(fā)研究財(cái)政平衡，才可能出發(fā)研究財(cái)政平衡，才可能分析財(cái)政平衡狀況的原因和后果，探求改善財(cái)政狀況分析財(cái)政平衡狀況的原因和后果，探求改善財(cái)政狀況的對策，也才有可能運(yùn)用財(cái)政政策有效地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)的對策，也才有可能運(yùn)用財(cái)政政策有效地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，達(dá)到優(yōu)化資源配置、公平分配以及穩(wěn)定和發(fā)展的行，達(dá)到優(yōu)化資源配置

9、、公平分配以及穩(wěn)定和發(fā)展的目標(biāo)。目標(biāo)。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（四）中央預(yù)算平衡和地方預(yù)算平衡（四）中央預(yù)算平衡和地方預(yù)算平衡l根據(jù)我國過去的財(cái)政體制，一般是把中央財(cái)政與地方根據(jù)我國過去的財(cái)政體制，一般是把中央財(cái)政與地方財(cái)政合到一起，從總體上進(jìn)行考察。這種考察雖可反財(cái)政合到一起，從總體上進(jìn)行考察。這種考察雖可反映國家財(cái)政收支的全貌，卻不能反映中央與地方政府映國家財(cái)政收支的全貌，卻不能反映中央與地方政府各自收支的對比情況。在各自收支的對比情況。在1994年分稅制改革后，年分稅制改革后，地地方財(cái)政已成為一級相對獨(dú)立的財(cái)政主體方財(cái)政已成為一級相

10、對獨(dú)立的財(cái)政主體，在中央財(cái)政，在中央財(cái)政預(yù)算與地方預(yù)算分立的情況下，分別考察中央預(yù)算的預(yù)算與地方預(yù)算分立的情況下，分別考察中央預(yù)算的平衡與地方預(yù)算的平衡，十分必要。平衡與地方預(yù)算的平衡，十分必要。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（五）預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策（五）預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策 l預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策幾個(gè)概念是有區(qū)別的。預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策幾個(gè)概念是有區(qū)別的。l預(yù)算赤字預(yù)算赤字是指在編制預(yù)算時(shí)在收支安排上就有赤字；是指在編制預(yù)算時(shí)在收支安排上就有赤字；但預(yù)算列有赤字，并不意味著預(yù)算執(zhí)行的結(jié)果也一定但預(yù)算列有赤字，

11、并不意味著預(yù)算執(zhí)行的結(jié)果也一定有赤字，因?yàn)樵陬A(yù)算執(zhí)行過程中可以通過采取增收節(jié)有赤字，因?yàn)樵陬A(yù)算執(zhí)行過程中可以通過采取增收節(jié)支的措施實(shí)現(xiàn)收支的平衡。支的措施實(shí)現(xiàn)收支的平衡。l決算赤字決算赤字是指預(yù)算執(zhí)行結(jié)果支大于收，出現(xiàn)赤字。決是指預(yù)算執(zhí)行結(jié)果支大于收，出現(xiàn)赤字。決算有赤字，可能是因?yàn)轭A(yù)算編制時(shí)就有赤字，也可能算有赤字，可能是因?yàn)轭A(yù)算編制時(shí)就有赤字，也可能是預(yù)算執(zhí)行過程中出現(xiàn)新的減收增支的因素而導(dǎo)致赤是預(yù)算執(zhí)行過程中出現(xiàn)新的減收增支的因素而導(dǎo)致赤字。字。l對于預(yù)算赤字或決算赤字而言，從財(cái)政政策的指導(dǎo)思對于預(yù)算赤字或決算赤字而言，從財(cái)政政策的指導(dǎo)思想上說，并不一定是有意識地安排赤字，也并非在每想上

12、說，并不一定是有意識地安排赤字，也并非在每一個(gè)財(cái)政年度都出現(xiàn)，只是由于經(jīng)濟(jì)生活中的一些矛一個(gè)財(cái)政年度都出現(xiàn)，只是由于經(jīng)濟(jì)生活中的一些矛盾一時(shí)難以解決而導(dǎo)致個(gè)別年度或少數(shù)年度的赤字。盾一時(shí)難以解決而導(dǎo)致個(gè)別年度或少數(shù)年度的赤字。赤字政策則完全不同。赤字政策則完全不同。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（五）預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策（五）預(yù)算赤字、決算赤字和赤字政策 l赤字政策赤字政策是指國家有意識地運(yùn)用赤字來調(diào)節(jié)是指國家有意識地運(yùn)用赤字來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種政策，亦即通過財(cái)政赤字?jǐn)U大政經(jīng)濟(jì)的一種政策，亦即通過財(cái)政赤字?jǐn)U大政府支出，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，刺

13、激社會有府支出，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，刺激社會有效需求的增長。因而赤字政策不是個(gè)別年度效需求的增長。因而赤字政策不是個(gè)別年度或少數(shù)年度存在赤字，它的主要標(biāo)志是連續(xù)或少數(shù)年度存在赤字，它的主要標(biāo)志是連續(xù)多年安排預(yù)算赤字，甚至是巨額赤字。赤字多年安排預(yù)算赤字，甚至是巨額赤字。赤字政策的基本思想是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰政策的基本思想是由英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰梅梅納德納德凱恩斯于凱恩斯于19361936年發(fā)表就業(yè)利息和貨年發(fā)表就業(yè)利息和貨幣通論一書提出的，在西方市場經(jīng)濟(jì)國家?guī)磐ㄕ撘粫岢龅?，在西方市場?jīng)濟(jì)國家曾被廣泛地運(yùn)用，作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種曾被廣泛地運(yùn)用，作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種重要手段。重要手段。第一節(jié)第一

14、節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編l（六）真實(shí)平衡與虛假平衡（六）真實(shí)平衡與虛假平衡 l我國的實(shí)踐表明，研究財(cái)政平衡還必須密切注意財(cái)政我國的實(shí)踐表明，研究財(cái)政平衡還必須密切注意財(cái)政平衡的真實(shí)性，有時(shí)也可能出現(xiàn)虛假的平衡，即假平平衡的真實(shí)性，有時(shí)也可能出現(xiàn)虛假的平衡，即假平衡衡( (或虛結(jié)余或虛結(jié)余) )真赤字。在當(dāng)前體制下，這種虛假平衡真赤字。在當(dāng)前體制下，這種虛假平衡主要表現(xiàn)為由主要表現(xiàn)為由隱性債務(wù)隱性債務(wù)和和或有債務(wù)或有債務(wù)形成的形成的“財(cái)政性掛財(cái)政性掛賬賬”。比如，應(yīng)補(bǔ)未補(bǔ)的企業(yè)虧損補(bǔ)貼、糧食虧損補(bǔ)。比如，應(yīng)補(bǔ)未補(bǔ)的企業(yè)虧損補(bǔ)貼、糧食虧損補(bǔ)貼、欠發(fā)公教人

15、員工資、欠補(bǔ)社會保障缺口等，這些貼、欠發(fā)公教人員工資、欠補(bǔ)社會保障缺口等，這些隱性債務(wù)和或有債務(wù)實(shí)際上構(gòu)成隱性財(cái)政赤字，減少隱性債務(wù)和或有債務(wù)實(shí)際上構(gòu)成隱性財(cái)政赤字，減少了當(dāng)年的財(cái)政赤字。財(cái)政虛假平衡有較大的隱蔽性，了當(dāng)年的財(cái)政赤字。財(cái)政虛假平衡有較大的隱蔽性，人們可能誤認(rèn)為財(cái)政狀況良好，從而導(dǎo)致決策上的失人們可能誤認(rèn)為財(cái)政狀況良好，從而導(dǎo)致決策上的失誤。從這一點(diǎn)看，虛假平衡比公開的赤字有更大的危誤。從這一點(diǎn)看，虛假平衡比公開的赤字有更大的危害性。害性。第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l二、財(cái)政赤字

16、（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類二、財(cái)政赤字（或結(jié)余）的計(jì)算口徑和分類l（一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑（一）財(cái)政赤字的計(jì)算口徑l（二）財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字（二）財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字 l（三）我國經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字（三）我國經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l 財(cái)政赤字的計(jì)算口徑財(cái)政赤字的計(jì)算口徑 l赤字或結(jié)余赤字或結(jié)余(經(jīng)常收入經(jīng)常收入+債務(wù)收入債務(wù)收入)(經(jīng)常支經(jīng)常支出出+債務(wù)支出債務(wù)支出)l赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出l國際貨幣基金組織編制的國際貨幣基金組織編制的政府財(cái)政統(tǒng)計(jì)年鑒政府財(cái)

17、政統(tǒng)計(jì)年鑒計(jì)算財(cái)政赤字或結(jié)余的口徑計(jì)算財(cái)政赤字或結(jié)余的口徑 : 財(cái)政赤字或結(jié)余（總收入無條件贈款）財(cái)政赤字或結(jié)余（總收入無條件贈款）（總支出凈增貸款）（總支出凈增貸款）財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l赤字或結(jié)余赤字或結(jié)余( (經(jīng)常收入經(jīng)常收入+ +債務(wù)收入債務(wù)收入) )( (經(jīng)常支出經(jīng)常支出+ +債務(wù)支出債務(wù)支出) )l赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出赤字或結(jié)余經(jīng)常收入經(jīng)常支出l兩種口徑的差別在于，債務(wù)收入是否計(jì)入經(jīng)常收入兩種口徑的差別在于，債務(wù)收入是否計(jì)入經(jīng)常收入之中之中, ,以及債務(wù)的清償是否計(jì)入經(jīng)常支出之中。按以及債務(wù)的清償是否計(jì)入經(jīng)常支出之中。

18、按第一種口徑，債務(wù)收入計(jì)入經(jīng)常財(cái)政收入，相應(yīng)地，第一種口徑，債務(wù)收入計(jì)入經(jīng)常財(cái)政收入，相應(yīng)地，債務(wù)還本付息計(jì)入經(jīng)常支出；按第二種口徑，債務(wù)債務(wù)還本付息計(jì)入經(jīng)常支出；按第二種口徑，債務(wù)收入不列為經(jīng)常收入，相應(yīng)地，債務(wù)的償還也不列收入不列為經(jīng)常收入，相應(yīng)地，債務(wù)的償還也不列為經(jīng)常支出，但利息的支付卻列入經(jīng)常支出。世界為經(jīng)常支出，但利息的支付卻列入經(jīng)常支出。世界各國的計(jì)量口徑是不同的。美國等西方國家一般不各國的計(jì)量口徑是不同的。美國等西方國家一般不把債務(wù)收入作為經(jīng)常收入，而明確地作為彌補(bǔ)赤字把債務(wù)收入作為經(jīng)常收入，而明確地作為彌補(bǔ)赤字的來源。日本則把國債分為建設(shè)國債和赤字國債的來源。日本則把國債分為

19、建設(shè)國債和赤字國債, ,僅將赤字國債收入作為彌補(bǔ)赤字的來源。僅將赤字國債收入作為彌補(bǔ)赤字的來源。財(cái)政赤字的計(jì)算口徑l中國從中國從“七五七五”時(shí)期開始采用國際通用口徑：主時(shí)期開始采用國際通用口徑：主要是將債務(wù)收入和債務(wù)還本支出單列，銀行法規(guī)要是將債務(wù)收入和債務(wù)還本支出單列，銀行法規(guī)定不允許財(cái)政向銀行透支和借款。定不允許財(cái)政向銀行透支和借款。財(cái)政赤字的計(jì)算口徑 l在我國在我國1994年實(shí)行分稅制改革以后，中央財(cái)政和地年實(shí)行分稅制改革以后，中央財(cái)政和地方財(cái)政相互分立。所以目前我國存在這兩種不同口徑方財(cái)政相互分立。所以目前我國存在這兩種不同口徑的財(cái)政赤字：的財(cái)政赤字：l一是國家財(cái)政收入和國家財(cái)政支出的

20、差額，稱為收支一是國家財(cái)政收入和國家財(cái)政支出的差額，稱為收支差額；差額；l二是中央財(cái)政收入合計(jì)和中央財(cái)政支出合計(jì)的差額，二是中央財(cái)政收入合計(jì)和中央財(cái)政支出合計(jì)的差額，稱為財(cái)政赤字；稱為財(cái)政赤字；l所以我們一般所說的財(cái)政赤字都是狹義的財(cái)政赤字，所以我們一般所說的財(cái)政赤字都是狹義的財(cái)政赤字，即中央財(cái)政赤字。即中央財(cái)政赤字。l“收支差額收支差額”為中央財(cái)政赤字扣除地方結(jié)余的結(jié)果，為中央財(cái)政赤字扣除地方結(jié)余的結(jié)果，所以，財(cái)政赤字大于所以，財(cái)政赤字大于“收支差額收支差額”。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l財(cái)政赤字的分類：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字財(cái)政赤字的分類

21、：結(jié)構(gòu)性赤字、周期性赤字l1、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分 l2、區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義、區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義 財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l1、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分 l赤字變化（增或減）的一部分是赤字變化（增或減）的一部分是經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期波動波動的反映，是由于經(jīng)濟(jì)周期的波動而自的反映，是由于經(jīng)濟(jì)周期的波動而自動產(chǎn)生和增減的，這部分赤字稱為周期性動產(chǎn)生和增減的，這部分赤字稱為周期性赤字。赤字。周期性赤字是由經(jīng)濟(jì)周期波動決定的周期性赤字是由經(jīng)濟(jì)周期

22、波動決定的，它體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對財(cái)政平衡的決定作用，它體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對財(cái)政平衡的決定作用，是一種內(nèi)生變量，隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而增是一種內(nèi)生變量，隨著經(jīng)濟(jì)周期的波動而增減。減。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l1、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分 l結(jié)構(gòu)性赤字是指發(fā)生在已給定的結(jié)構(gòu)性赤字是指發(fā)生在已給定的充分就業(yè)水平充分就業(yè)水平（如（如失業(yè)率不超過失業(yè)率不超過4%5%）條件下的赤字，也稱為充分）條件下的赤字，也稱為充分就業(yè)赤字。結(jié)構(gòu)性赤字是由政府財(cái)政政策的變量決就業(yè)赤字。結(jié)構(gòu)性赤字是由政府財(cái)政政策的變量決定的，是一種外生變量，體現(xiàn)

23、財(cái)政政策變量對經(jīng)濟(jì)定的，是一種外生變量，體現(xiàn)財(cái)政政策變量對經(jīng)濟(jì)的影響。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性赤字是假定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在充分就的影響。因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性赤字是假定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在充分就業(yè)水平上運(yùn)行，在這種假定條件下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中還存業(yè)水平上運(yùn)行，在這種假定條件下，當(dāng)經(jīng)濟(jì)中還存在未被動員的資源時(shí)，赤字會直接引致總需求的增在未被動員的資源時(shí)，赤字會直接引致總需求的增加，并通過對總需求的影響調(diào)節(jié)總供求關(guān)系。加，并通過對總需求的影響調(diào)節(jié)總供求關(guān)系。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l1、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分、結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的區(qū)分 l現(xiàn)實(shí)中的財(cái)政赤字是由結(jié)構(gòu)性赤字和周期性現(xiàn)實(shí)中的財(cái)

24、政赤字是由結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字兩部分組成的，結(jié)構(gòu)性赤字是充分就業(yè)赤字兩部分組成的，結(jié)構(gòu)性赤字是充分就業(yè)水平下的赤字，是由政府的財(cái)政政策主動決水平下的赤字，是由政府的財(cái)政政策主動決定的，而周期性赤字是經(jīng)濟(jì)周期波動的反映定的，而周期性赤字是經(jīng)濟(jì)周期波動的反映，是消極的，可以以現(xiàn)實(shí)赤字與結(jié)構(gòu)性赤字，是消極的，可以以現(xiàn)實(shí)赤字與結(jié)構(gòu)性赤字之差表示。之差表示。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字lDEF=SD+CDlSD=(GtYf)lCD=DEFSD=(GtY) (GtYf)=t(YfY)lDEF=SD+CD=(GtYf)+ t(YfY)l其中，其中，DEF代表現(xiàn)實(shí)的赤字，代表現(xiàn)實(shí)的赤字

25、，SD為結(jié)構(gòu)性赤字，為結(jié)構(gòu)性赤字，CD代表周期性赤字，代表周期性赤字，t為稅率，為稅率，G為政府支出，為政府支出，Yf代代表充分就業(yè)的產(chǎn)出水平，表充分就業(yè)的產(chǎn)出水平，Y代表實(shí)際的產(chǎn)出水平代表實(shí)際的產(chǎn)出水平 。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡與財(cái)政赤字l2、區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策、區(qū)分結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義意義 l結(jié)構(gòu)性赤字是擴(kuò)張性財(cái)政政策的結(jié)果，而周結(jié)構(gòu)性赤字是擴(kuò)張性財(cái)政政策的結(jié)果，而周期性赤字是充分就業(yè)的產(chǎn)出水平和現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)期性赤字是充分就業(yè)的產(chǎn)出水平和現(xiàn)實(shí)的產(chǎn)出水平之差與稅率的乘積，是經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)出水平之差與稅率的乘積，是經(jīng)濟(jì)衰退的結(jié)果

26、和表現(xiàn)。由此可見，將財(cái)政赤字分為結(jié)構(gòu)果和表現(xiàn)。由此可見，將財(cái)政赤字分為結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字兩部分，對判斷財(cái)政赤性赤字和周期性赤字兩部分，對判斷財(cái)政赤字產(chǎn)生的主要原因以及對政府的財(cái)政決策具字產(chǎn)生的主要原因以及對政府的財(cái)政決策具有重要的指導(dǎo)意義。由此得出的政策結(jié)論是有重要的指導(dǎo)意義。由此得出的政策結(jié)論是：財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義l(1) 采取擴(kuò)張性政策還是緊縮性政策，主要取決于對采取擴(kuò)張性政策還是緊縮性政策，主要取決于對經(jīng)濟(jì)形勢和當(dāng)前財(cái)政赤字性質(zhì)的正確判斷。如果經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢和當(dāng)前財(cái)政赤字性質(zhì)的正確判斷。如果經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)并且存在通貨膨脹的壓力，現(xiàn)濟(jì)處于充分

27、就業(yè)狀態(tài)并且存在通貨膨脹的壓力，現(xiàn)實(shí)的赤字完全是結(jié)構(gòu)性赤字，那么應(yīng)該實(shí)施緊縮性實(shí)的赤字完全是結(jié)構(gòu)性赤字，那么應(yīng)該實(shí)施緊縮性財(cái)政政策以削減赤字；如果經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，現(xiàn)財(cái)政政策以削減赤字；如果經(jīng)濟(jì)處于衰退階段，現(xiàn)實(shí)的赤字主要是周期性赤字，即使現(xiàn)實(shí)的赤字，已實(shí)的赤字主要是周期性赤字，即使現(xiàn)實(shí)的赤字，已經(jīng)很高，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策也是完全適當(dāng)?shù)?。因?jīng)很高，實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策也是完全適當(dāng)?shù)?。因?yàn)閿U(kuò)張性財(cái)政政策，盡管增加了結(jié)構(gòu)性赤字，但可為擴(kuò)張性財(cái)政政策，盡管增加了結(jié)構(gòu)性赤字，但可以緩解經(jīng)濟(jì)衰退并使經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束得更快，同時(shí)也以緩解經(jīng)濟(jì)衰退并使經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束得更快，同時(shí)也降低了周期性赤字。降低了周期性赤字。財(cái)

28、政學(xué)(第七版） 陳共 主編結(jié)構(gòu)性赤字和周期性赤字的政策意義l(2) 財(cái)政政策既改變結(jié)構(gòu)性赤字又改變周期性赤字，財(cái)政政策既改變結(jié)構(gòu)性赤字又改變周期性赤字，財(cái)政措施在增加財(cái)政措施在增加(減少減少)結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)可能減少結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)可能減少(增加增加)周期性赤字。根據(jù)西方國家財(cái)政政策的實(shí)踐，周期性赤字。根據(jù)西方國家財(cái)政政策的實(shí)踐，從短期來看，改變結(jié)構(gòu)性赤字的凈作用是按同一方從短期來看，改變結(jié)構(gòu)性赤字的凈作用是按同一方向改變現(xiàn)實(shí)的財(cái)政赤字。如在經(jīng)濟(jì)衰退期，擴(kuò)張性向改變現(xiàn)實(shí)的財(cái)政赤字。如在經(jīng)濟(jì)衰退期，擴(kuò)張性財(cái)政政策在增加結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)減少了周期性赤財(cái)政政策在增加結(jié)構(gòu)性赤字的同時(shí)減少了周期性赤字，

29、但結(jié)構(gòu)性赤字的增加額將超過周期性赤字的減字，但結(jié)構(gòu)性赤字的增加額將超過周期性赤字的減少額，凈效果是增加了現(xiàn)實(shí)的赤字。而從長期的動少額，凈效果是增加了現(xiàn)實(shí)的赤字。而從長期的動態(tài)來看，增加結(jié)構(gòu)性赤字雖然暫時(shí)擴(kuò)大了現(xiàn)實(shí)赤字態(tài)來看，增加結(jié)構(gòu)性赤字雖然暫時(shí)擴(kuò)大了現(xiàn)實(shí)赤字，但增加結(jié)構(gòu)性赤字可以促進(jìn)產(chǎn)出的恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)，但增加結(jié)構(gòu)性赤字可以促進(jìn)產(chǎn)出的恢復(fù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)出進(jìn)一步增長，從而稅收也隨之增長，最終不僅可出進(jìn)一步增長，從而稅收也隨之增長，最終不僅可能消除周期性赤字，而且有可能最終消除結(jié)構(gòu)性赤能消除周期性赤字，而且有可能最終消除結(jié)構(gòu)性赤字。字。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)政平衡與財(cái)政赤字財(cái)政平衡

30、與財(cái)政赤字l我國經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字：我國經(jīng)濟(jì)中的財(cái)政赤字：l1、我國財(cái)政赤字的性質(zhì)、我國財(cái)政赤字的性質(zhì)l2、財(cái)政赤字的國際比較、財(cái)政赤字的國際比較財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編我我 國國 財(cái)財(cái) 政政 赤赤 字字 情情 況況年份年份絕對數(shù)（億元）絕對數(shù)（億元）占占GDP的比重（）的比重（）19791980198519902000200520062007200820092010135.468.90.57146.52596.92999.62248.96968.02708.07500.08000.03.351.530.010.792.621.641.060.040.092.201.99財(cái)政學(xué)(第七版） 陳

31、共 主編若干國家財(cái)政赤字情況若干國家財(cái)政赤字情況國別國別財(cái)政赤字占財(cái)政赤字占GDP 的比重（）的比重（）1987-1990年年1991-1995年年經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家： 美國美國 法國法國 德國德國 英國英國新興工業(yè)化國家：新興工業(yè)化國家： 韓國韓國 馬來西亞馬來西亞 泰國泰國工業(yè)化過程國家：工業(yè)化過程國家： 印度印度 巴基斯坦巴基斯坦 3.171.901.140.790.895.553.348.136.903.644.582.044.570.260.963.166.137.19 表表14-2 若干國家財(cái)政赤字情況若干國家財(cái)政赤字情況 馬斯特里赫特條約馬斯特里赫特條約l歐洲聯(lián)盟條約（通

32、稱馬斯特里赫特條約），它是于1991年12月9日至10日第46屆歐洲共同體首腦會議上簽署的條約，包括歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟條約和政治聯(lián)盟條約。這一條約是對羅馬條約的修訂，它為歐共體建立政治聯(lián)盟和經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟確立了目標(biāo)與步驟，是歐洲聯(lián)盟成立的基礎(chǔ)。l根據(jù)歐元區(qū)穩(wěn)定和增長協(xié)議，區(qū)內(nèi)各國都必須將財(cái)政赤字控制在GDP的3%以下，并且把降低財(cái)政赤字作為目標(biāo)。同時(shí)，各成員國必須將國債/GDP占比保持在60%以下。上述兩條也是其他歐盟國家加入歐元區(qū)必須達(dá)到的重要標(biāo)準(zhǔn)。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會總供求平衡財(cái)政赤字與社會總供求平衡l一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系一、財(cái)政赤字與社會總

33、量平衡的關(guān)系l (The relationship of fiscal deficit with the balance between aggregate supply and demand) l二、財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)二、財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)l(redeeming methods and economic effect of fiscal deficit) 財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會總供求平衡財(cái)政赤字與社會總供求平衡l一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系 l運(yùn)用國民收入決定模型分析簡單的財(cái)政赤字與社會運(yùn)用國民收入

34、決定模型分析簡單的財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系和財(cái)政赤字的經(jīng)濟(jì)影響。總量平衡的關(guān)系和財(cái)政赤字的經(jīng)濟(jì)影響。 C+S+T+MC+I+G+X (1) GT(SI) + (MX) (2) 封閉型經(jīng)濟(jì)封閉型經(jīng)濟(jì) ：MX0，有GT SI (3) 即：財(cái)政赤字即：財(cái)政赤字儲蓄、投資賬戶結(jié)余儲蓄、投資賬戶結(jié)余 C+S+T+MC+I+G+Xl恒等式的左邊代表總供給的收入流量，由消費(fèi)C、儲蓄S、稅收T和進(jìn)口額M組成；右邊代表總需求的支出流量，由消費(fèi)C、投資I、政府支出G和出口額X構(gòu)成。l這個(gè)恒等式可以理解為：不論經(jīng)濟(jì)處于何種狀態(tài)，在給定的時(shí)期內(nèi)，作為總供給的收入流量恒等于作為總需求的支出流量。政府的所有支出，無論

35、是赤字支出還是非赤字支出，都匯入支出流量而構(gòu)成總需求。GT(SI) + (MX)l恒等式左邊表示預(yù)算收支平衡狀況，當(dāng)GT時(shí)，政府預(yù)算出現(xiàn)赤字；當(dāng)GT時(shí)，則有財(cái)政結(jié)余。等式的右端由兩個(gè)部分組成，這兩部分實(shí)際上是兩個(gè)不同的賬戶，S和I是儲蓄、投資賬戶，M和X是對外貿(mào)易經(jīng)常賬戶。當(dāng)S I時(shí)，非政府部門的儲蓄大于投資，有結(jié)余資金；反之，則非政府部門的儲蓄、投資賬戶出現(xiàn)赤字。當(dāng)M X時(shí)，貿(mào)易經(jīng)常賬戶有盈余，資源凈出口；反之，則貿(mào)易經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，資源凈出口。這個(gè)預(yù)算恒等式可以理解為：財(cái)政赤字儲蓄、投資賬戶結(jié)余+貿(mào)易經(jīng)常賬戶赤字。MX0，有GT SIl一個(gè)部門的赤字正是另一個(gè)部門的結(jié)余。政府預(yù)算的赤字，

36、可以由非政府部門的儲蓄結(jié)余來抵補(bǔ)。按照恒等式的邏輯，財(cái)政赤字的增加可以不影響需求總量，因?yàn)閺浹a(bǔ)赤字的資金可以來源于民間的儲蓄結(jié)余。在這種情況下，政府多支出的那一部分，正是非政府部門少支出的那一部分。因此，赤字可以在一定條件下以替代支出的方式嵌入總需求，而不改變需求總量；如果財(cái)政赤字超過儲蓄、投資賬戶結(jié)余，那么，赤字就會以增加新的需求的方式疊加在原有的總需求之上擴(kuò)張總需求。一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系 l在一個(gè)開放型經(jīng)濟(jì)中，財(cái)政赤字不僅可以用國內(nèi)結(jié)余資源來彌補(bǔ)，還可以吸收國外資源。假定M-X0，即貿(mào)易經(jīng)常賬戶處于赤字狀態(tài)，這表明一部分國外資源流入國內(nèi)以補(bǔ)充國內(nèi)總供給。在其他條件不變的情況下，

37、誰動用了這部分資源，則取決于S和I的關(guān)系。大體可以分以下幾種情況：一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系l1. SI。這表示非政府部門有結(jié)余，資源凈流出。政府既動用了國外資源，也動用了國內(nèi)結(jié)余資金。赤字同時(shí)以兩種方式加入總需求：用國外資源彌補(bǔ)的赤字，會以增加新的需求方式疊加在原有總需求之上，使總需求擴(kuò)張；用國內(nèi)結(jié)余資金彌補(bǔ)的赤字，會以替代支出的方式嵌入原有總需求中，總需求結(jié)構(gòu)會被改變，但總量不變。一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系l2. S=I。這表示非政府部門的儲蓄等于投資，這個(gè)部門既不占用其他部門的資源，也不為其他部門提供結(jié)余資源。在這種情況下，政府動用了全部從國外流入的資源，且國外流入的資源數(shù)量

38、與財(cái)政赤字相等。這是財(cái)政赤字由國外結(jié)余彌補(bǔ)的例子，全部赤字都會以新的需求疊加在原有總需求之上。在這種情況下，S=I ，MX與GT的組合，為主張政府赤字會導(dǎo)致貿(mào)易經(jīng)常賬戶赤字的觀點(diǎn)提供了理論依據(jù)。一、財(cái)政赤字與社會總量平衡的關(guān)系l3. SI。這表示非政府部門的儲蓄、投資賬戶也出現(xiàn)赤字，需要籌資彌補(bǔ)。由于政府也處于赤字狀態(tài)，因此，兩個(gè)部門都必須從國外籌集資金，所有的赤字都會使總需求擴(kuò)張。假定國內(nèi)的儲蓄與投資的赤字等于貿(mào)易經(jīng)常賬戶赤字，則財(cái)政便無資可籌，這也是一種擠出效應(yīng)，是民間投資擠出政府支出的擠出效應(yīng)?；窘Y(jié)論基本結(jié)論l1.財(cái)政平衡是社會總供求平衡中的一個(gè)組成部分，必須從國民經(jīng)濟(jì)的整體平衡研究財(cái)

39、政平衡，就財(cái)政本身研究財(cái)政平衡難以得出全面、正確的結(jié)論。l2.國民經(jīng)濟(jì)整體平衡的目標(biāo)是社會總供求的大體平衡，財(cái)政平衡不過是其中的一個(gè)局部平衡，因而對社會總供求平衡而言，財(cái)政平衡本身不是目的，不過是總供求平衡的一種手段。l3.公式中消費(fèi)、儲蓄、投資以及進(jìn)出口屬于個(gè)人和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，或者說是屬于市場行為，也就是通過市場實(shí)現(xiàn)的，而財(cái)政收支屬于政府行為，因而財(cái)政收支平衡是掌握在政府手中進(jìn)行宏觀調(diào)控的手段。財(cái)政平衡可以直接調(diào)節(jié)社會總需求，間接調(diào)節(jié)社會總供給。財(cái)政學(xué)(第七版） 陳共 主編第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政赤字與社會總供求平衡財(cái)政赤字與社會總供求平衡l二、財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方式及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)二、財(cái)政赤字的彌補(bǔ)方

40、式及其經(jīng)濟(jì)效應(yīng)l（一）財(cái)政赤字的不同融資機(jī)制（一）財(cái)政赤字的不同融資機(jī)制l（二）不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)（二）不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng) l（三）關(guān)于通貨膨脹稅和鑄幣稅問題（三）關(guān)于通貨膨脹稅和鑄幣稅問題 （一）財(cái)政赤字的不同融資機(jī)制l與私人一樣，當(dāng)收入不足以彌補(bǔ)支出時(shí)政府就必須向公眾借錢，即發(fā)行國債，發(fā)行國債為赤字融資稱為債務(wù)融資或赤字債務(wù)化。政府與私人不同的是，政府擁有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)，可以通過貨幣創(chuàng)造方式彌補(bǔ)財(cái)政赤字。而貨幣融資又有兩種方式：一種是直接的方式，即財(cái)政部直接向中央銀行借款或透支；另一種是間接的方式，即財(cái)政部向公眾出售國債，隨后中央銀行在公開市場上購入國債，即中央銀行將債務(wù)貨

41、幣化了。這兩種方式在本質(zhì)上是一樣的，都是政府通過增加基礎(chǔ)貨幣為財(cái)政赤字融資，正是在這個(gè)意義上稱之為赤字貨幣化。（二）不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)l1.債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響。如前所述：通過發(fā)行國債彌補(bǔ)財(cái)政赤字只是資金在部門之間的轉(zhuǎn)移，如居民、企業(yè)和商業(yè)銀行購買國債，不過是這些部門將暫時(shí)閑置的資金的使用權(quán)轉(zhuǎn)移給政府部門，不會增加基礎(chǔ)貨幣量，從而也不會擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量。因?yàn)榫用?、企業(yè)和商業(yè)銀行購買國債，購買當(dāng)時(shí)都表現(xiàn)為商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金減少，但財(cái)政支出后，準(zhǔn)備金又會恢復(fù)，準(zhǔn)備金不變，貨幣供給規(guī)模也不變，財(cái)政赤字只是以替代方式嵌入總需求，并不會增加總需求，因而赤字債務(wù)化一般不會導(dǎo)致通貨膨脹。1.

42、債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l在下面兩種情況下通過發(fā)行國債融資的財(cái)政赤字仍然會導(dǎo)致通貨膨脹。l (1)當(dāng)政府通過出售國債為財(cái)政赤字融資時(shí)，在利率市場化的條件下，就可能推動利率上升。中央銀行為了維持利率的穩(wěn)定，就會通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)國債，也就是將赤字債務(wù)化轉(zhuǎn)變?yōu)槌嘧重泿呕?，從而?dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的增加，因此舉債彌補(bǔ)財(cái)政赤字的凈效應(yīng)將是貨幣供應(yīng)量的增加。如果財(cái)政赤字持續(xù)不斷，國債供應(yīng)量不斷增加，推動利率上升的壓力也在持續(xù)增強(qiáng)，于是中央銀行不斷購買國債，貨幣供應(yīng)也不斷增加，最終將導(dǎo)致通貨膨脹。盡管發(fā)達(dá)國家具有發(fā)達(dá)的國債市場和金融市場，但巨額的財(cái)政赤字和國債也有可能導(dǎo)致通貨膨脹。1.債務(wù)化

43、融資對經(jīng)濟(jì)的影響債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l(2)在國債市場和金融市場不完善的發(fā)展中國家，由于國債市場不發(fā)達(dá)，當(dāng)政府出現(xiàn)財(cái)政赤字時(shí)，政府無法通過發(fā)行國債來為赤字融資，或者是國債的規(guī)模過于龐大，損傷了政府和國債的信譽(yù)，人們對政府的償債能力失去信心，那么政府被迫不得不印刷鈔票或向中央銀行借款，結(jié)果也是赤字債務(wù)化轉(zhuǎn)變?yōu)槌嘧重泿呕?.債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響債務(wù)化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l發(fā)行國債是世界各國彌補(bǔ)財(cái)政赤字的普遍做法，而且被認(rèn)為是一種最可靠的彌補(bǔ)途徑。但是，債務(wù)作為彌補(bǔ)財(cái)政赤字的來源，會隨著財(cái)政赤字的增長而增長。另外，債務(wù)是要還本付息的，債務(wù)的增加也會反過來加大財(cái)政赤字。當(dāng)前有些國家，有發(fā)達(dá)國家也有發(fā)

44、展中國家，面臨著赤字與債務(wù)同時(shí)增長的困境。發(fā)達(dá)國家主要擔(dān)心的是債務(wù)帶來的擠出效應(yīng)以及巨額債務(wù)終將導(dǎo)致債務(wù)貨幣化的前景。發(fā)展中國家也擔(dān)心會產(chǎn)生不良后果，如國債信譽(yù)下降，債券不易發(fā)行，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，被迫發(fā)行貨幣償還本息等。（二）不同融資機(jī)制的不同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)l2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響。l一般認(rèn)為，巨額財(cái)政赤字通過擴(kuò)張總需求必將導(dǎo)致通貨膨脹，這種觀點(diǎn)在理論界和政府決策部門都很流行，世界上一些經(jīng)歷過惡性通貨膨脹的國家的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)似乎也證明了這個(gè)觀點(diǎn)。l財(cái)政赤字對經(jīng)濟(jì)的影響和赤字規(guī)模大小有關(guān)，但更主要的還取決于赤字的彌補(bǔ)方式。赤字與刺激需求和通貨膨脹的關(guān)系十分復(fù)雜，簡單化的結(jié)論往往是不可靠的。高預(yù)算赤字對總

45、需求具有很大的擴(kuò)張作用，有可能導(dǎo)致通貨膨脹，但不是必然導(dǎo)致通貨膨脹，必須具體情況具體分析。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l通過貨幣創(chuàng)造為財(cái)政赤字融資會直接增加基礎(chǔ)貨幣量，進(jìn)而按照貨幣乘數(shù)作用擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，因而通過貨幣創(chuàng)造為財(cái)政赤字融資，是增加新的需求疊加在原有需求之上，從而對總需求具有較強(qiáng)的擴(kuò)張作用，因而有極大的可能導(dǎo)致通貨膨脹。但是否現(xiàn)實(shí)導(dǎo)致通貨膨脹，還需要進(jìn)行具體分析。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l通貨膨脹被定義為物價(jià)總水平全面、持續(xù)地上漲過程。因此，只有財(cái)政赤字在一段時(shí)間里持續(xù)存在，而且通過赤字貨幣化持續(xù)地為財(cái)政赤字融資，才有可能導(dǎo)致通貨膨脹。初期

46、，如果赤字是由貨幣化來融資的，那么基礎(chǔ)貨幣增加，貨幣供應(yīng)量也會按照貨幣乘數(shù)相應(yīng)地增加，貨幣供應(yīng)量的增加將導(dǎo)致物價(jià)水平上漲。如果財(cái)政赤字在下一個(gè)時(shí)期仍然存在，而且靠貨幣化來為赤字融資，那么，這一過程將會繼續(xù)。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l這個(gè)持續(xù)過程的關(guān)鍵是，赤字持續(xù)存在，而且持續(xù)使用貨幣化方式融資。如果下個(gè)時(shí)期預(yù)算平衡，沒有赤字，政府不需要再通過創(chuàng)造貨幣為赤字融資，物價(jià)水平也就不會繼續(xù)上漲。因此，為彌補(bǔ)暫時(shí)性的財(cái)政赤字而一次性增加的貨幣供給，只能引起物價(jià)水平的一次性上升，而不會引發(fā)通貨膨脹。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l只有貨幣供給超過貨幣需求才可能引發(fā)

47、通貨膨脹。而貨幣供應(yīng)量的變化不僅取決于基礎(chǔ)貨幣量的變化，還取決于貨幣乘數(shù)的變化。貨幣供應(yīng)量等于基礎(chǔ)貨幣乘以貨幣乘數(shù)，即lM=Bml式中，M為貨幣供應(yīng)量，B為基礎(chǔ)貨幣量，m為貨幣乘數(shù)。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l政府通過貨幣創(chuàng)造彌補(bǔ)財(cái)政赤字只能影響基礎(chǔ)貨幣，對整個(gè)貨幣供應(yīng)量的影響還要看貨幣乘數(shù)的變化。如果政府通過貨幣創(chuàng)造彌補(bǔ)財(cái)政赤字增加了基礎(chǔ)貨幣，但同時(shí)由于種種原因，貨幣乘數(shù)在降低，而且貨幣乘數(shù)降低的幅度等于（或超過）基礎(chǔ)貨幣增加的幅度，那么貨幣供應(yīng)量不但沒有增加，反而可能減少。如果這種情況發(fā)生，政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字而增加基礎(chǔ)貨幣就不會導(dǎo)致通貨膨脹。2.貨幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響貨

48、幣化融資對經(jīng)濟(jì)的影響l另一種可能是，盡管貨幣供應(yīng)量增加，但貨幣需求也在增加，而且貨幣需求增加的幅度等于或超過貨幣供給的增加幅度，那么也不會導(dǎo)致通貨膨脹。隨著經(jīng)濟(jì)的增長，貨幣需求必然相應(yīng)增加。如果政府通過貨幣創(chuàng)造增加的貨幣供應(yīng)量，沒有超過經(jīng)濟(jì)增長所要求的貨幣需求的增加量，那么也不會導(dǎo)致通貨膨脹。（三）關(guān)于通貨膨脹稅和鑄幣稅問題 l1.通貨膨脹稅。經(jīng)濟(jì)學(xué)界往往理解為由于通貨膨脹而使貨幣持有者遭受的損失。我們認(rèn)為，從財(cái)政的角度來看，所謂通貨膨脹稅，應(yīng)理解為政府通過通貨膨脹的再分配而增加的收入。當(dāng)發(fā)生嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)，一般有兩種情況會發(fā)生有利于政府的再分配：一是在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下，納稅人的收入隨著物

49、價(jià)的上升而上升，會提高納稅人納稅的“檔次”，由此而增加政府的稅收收入；二是政府由于彌補(bǔ)赤字而發(fā)行國債，而且沒有實(shí)行國債的指數(shù)化，由于物價(jià)上漲，債券持有人會遭受債券貶值的損失，由此而增加政府的實(shí)際收入，但不會增加名義收入。（三）關(guān)于通貨膨脹稅和鑄幣稅問題l2.鑄幣稅l國際清算銀行(2003)將鑄幣稅定義為中央銀行因壟斷貨幣發(fā)行而獲得的利潤，它等于中央銀行的非利息負(fù)債與政府長期債券利率的乘積。由于中央銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣而獲得的收入記入了中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債項(xiàng)目中，所以是中央銀行對社會公眾的負(fù)債。但與其他債務(wù)不同的是，這筆債務(wù)是無息的，中央銀行可以無償借用。中央銀行則用之于購買政府債券，由此得到相應(yīng)的利息收入才可以視為壟斷貨幣發(fā)行所獲得的“鑄幣稅”。2.鑄幣稅鑄幣稅l三個(gè)前提：一是鑄幣稅涉及的貨幣只是政府為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長而發(fā)行的貨幣；二是只計(jì)量中央銀行發(fā)出的基礎(chǔ)貨幣，不計(jì)量由貨幣乘數(shù)