第3章 股東權(quán)益

1、第第3章章 股東權(quán)益股東權(quán)益 主要內(nèi)容主要內(nèi)容上市公司股東投票制度上市公司股東投票制度 2公司治理主體的選擇公司治理主體的選擇4股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益3股東權(quán)益及特征股東權(quán)益及特征 11.1.股東權(quán)益及特征股東權(quán)益及特征 權(quán)益權(quán)益 當(dāng)事人依法享有的權(quán)力和利益，表示當(dāng)事人由于當(dāng)事人依法享有的權(quán)力和利益，表示當(dāng)事人由于付出某種代價(jià)，可對(duì)關(guān)系自身利益的行為施加影付出某種代價(jià)，可對(duì)關(guān)系自身利益的行為施加影響，并且依法從該項(xiàng)行為的結(jié)果中獲得利益響，并且依法從該項(xiàng)行為的結(jié)果中獲得利益股東股東 依法持有公司股份的人依法持有公司股份的人股東權(quán)益股東權(quán)益 股東基于其對(duì)公司投資的那部分財(cái)產(chǎn)而

2、享有的權(quán)股東基于其對(duì)公司投資的那部分財(cái)產(chǎn)而享有的權(quán)益益1.1.股東權(quán)益及特征股東權(quán)益及特征 股東權(quán)利的種類股東權(quán)利的種類 普通股股東的權(quán)利普通股股東的權(quán)利 剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)剩余收益請(qǐng)求權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán) 監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)監(jiān)督?jīng)Q策權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 股票轉(zhuǎn)讓權(quán)股票轉(zhuǎn)讓權(quán) 優(yōu)先股股東的權(quán)利優(yōu)先股股東的權(quán)利 利潤(rùn)分配權(quán)利潤(rùn)分配權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán)剩余財(cái)產(chǎn)清償權(quán) 管理權(quán)管理權(quán)1.1.股東權(quán)益及特征股東權(quán)益及特征 股東權(quán)利的種類股東權(quán)利的種類 中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其權(quán)利特征中國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)及其權(quán)利特征 國(guó)有股國(guó)有股有權(quán)代表國(guó)家投資部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)有權(quán)代表國(guó)家投資部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有

3、資產(chǎn)向公司投資形成的股份。向公司投資形成的股份。 法人股法人股企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的自資產(chǎn)向公司投會(huì)團(tuán)體以其依法可經(jīng)營(yíng)的自資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。資所形成的股份?？煞譃閲?guó)有法人股和非國(guó)有法人股可分為國(guó)有法人股和非國(guó)有法人股 流通股：公司職工股和社會(huì)公眾股流通股：公司職工股和社會(huì)公眾股1.1.股東權(quán)益及特征股東權(quán)益及特征 股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較股東權(quán)益與債權(quán)人權(quán)益的比較比較項(xiàng)目比較項(xiàng)目股東權(quán)益股東權(quán)益?zhèn)鶛?quán)人權(quán)益?zhèn)鶛?quán)人權(quán)益公司經(jīng)營(yíng)中的地位公司經(jīng)營(yíng)中的地位參與權(quán)益參與權(quán)益不參與權(quán)益不參與權(quán)益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)要求的報(bào)酬

4、率高，要求的報(bào)酬率高，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛與企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤鉤財(cái)產(chǎn)求償權(quán)優(yōu)于財(cái)產(chǎn)求償權(quán)優(yōu)于股東權(quán)益，解散股東權(quán)益，解散清算中的權(quán)益優(yōu)清算中的權(quán)益優(yōu)于股東權(quán)益于股東權(quán)益償還期限償還期限公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)除依公司經(jīng)營(yíng)期內(nèi)除依法轉(zhuǎn)讓不得抽回資法轉(zhuǎn)讓不得抽回資金，只有在清算后金，只有在清算后尚存剩余時(shí)才可能尚存剩余時(shí)才可能補(bǔ)償投入資本補(bǔ)償投入資本有確定的償還日有確定的償還日期，公司到期必期，公司到期必須足額償付利息須足額償付利息和本金和本金2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益關(guān)于股東大會(huì)關(guān)于股東大會(huì) 股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu) 行使決定公司重大問(wèn)題的權(quán)力行使決定公司重大問(wèn)題

5、的權(quán)力 決定公司關(guān)于合并、分立、解散、年度決算、決定公司關(guān)于合并、分立、解散、年度決算、利潤(rùn)分配、董事會(huì)成員等重大事項(xiàng)。利潤(rùn)分配、董事會(huì)成員等重大事項(xiàng)。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)的基本形式股東大會(huì)的基本形式 普通股東會(huì)議普通股東會(huì)議 普通股東會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿缙胀ü蓶|會(huì)議每一個(gè)日歷年舉行一次，正是因?yàn)槿绱瞬庞直环Q為股東年會(huì)。此才又被稱為股東年會(huì)。 股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也股東年會(huì)的間隔期雖然以一個(gè)日歷年為單位，但也有一定的彈性，不過(guò)通常不得多于有一定的彈性，不過(guò)通常不得多于15個(gè)月。個(gè)月。 股東年會(huì)的議題：公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)

6、算、決算；公股東年會(huì)的議題：公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算、決算；公布股息；聽取和審議董事、監(jiān)事的年度報(bào)告；重新布股息；聽取和審議董事、監(jiān)事的年度報(bào)告；重新任命監(jiān)事，討論監(jiān)事的年薪；補(bǔ)充或罷免董事等。任命監(jiān)事，討論監(jiān)事的年薪；補(bǔ)充或罷免董事等。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)的基本形式股東大會(huì)的基本形式 非常股東會(huì)議非常股東會(huì)議 公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公公司史上最早的非常股東會(huì)議，大多由董事們視公司的具體經(jīng)營(yíng)狀況決定是否召開司的具體經(jīng)營(yíng)狀況決定是否召開 由某些股東倡議召開非常股東會(huì)議，且附議的有表由某些股東倡議召開非常股東會(huì)議，且附議的有表決權(quán)的股本一經(jīng)超過(guò)

7、某一比例，則董事會(huì)必須通知決權(quán)的股本一經(jīng)超過(guò)某一比例，則董事會(huì)必須通知全體股東召開此類會(huì)議全體股東召開此類會(huì)議 由法院主持召開或介入的非常股東會(huì)議由法院主持召開或介入的非常股東會(huì)議 當(dāng)公開招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部當(dāng)公開招股股份公司的凈資產(chǎn)等于或低于公司全部股本金的一半時(shí)，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個(gè)月內(nèi)股本金的一半時(shí)，董事們應(yīng)當(dāng)在知情后的一個(gè)月內(nèi)召開非常股東會(huì)議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施。召開非常股東會(huì)議，討論和議定應(yīng)采取的緊急措施。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東及其權(quán)益中小股東及其權(quán)益 中小股東是公司中持股較少、不享有控股權(quán)，中小股東是公司中持股較少

8、、不享有控股權(quán)，處于弱勢(shì)地位的股東，其相對(duì)的概念是大股東處于弱勢(shì)地位的股東，其相對(duì)的概念是大股東或控股股東或控股股東 中小股東是上市公司股東權(quán)益的重要組成部分，中小股東是上市公司股東權(quán)益的重要組成部分，其權(quán)益與大股東在本質(zhì)上是一致的其權(quán)益與大股東在本質(zhì)上是一致的 然而，我國(guó)然而，我國(guó)“一股獨(dú)大一股獨(dú)大”的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，導(dǎo)的現(xiàn)象非常嚴(yán)重，導(dǎo)致大股東侵蝕小股東利益。致大股東侵蝕小股東利益。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 縱觀世界各國(guó)，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措縱觀世界各國(guó)，維護(hù)中小股東合法權(quán)益的舉措大致有以下幾種制度：大致有以下幾種制度：

9、累積投票制度累積投票制度公司法第公司法第106條規(guī)定：股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事，條規(guī)定：股東大會(huì)選舉董事、監(jiān)事，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，可以依照公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)的決議，實(shí)行累積投票制。本法所稱累積投票制，是指實(shí)行累積投票制。本法所稱累積投票制，是指股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有股東大會(huì)選舉董事或者監(jiān)事時(shí)，每一股份擁有與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東與應(yīng)選董事或者監(jiān)事人數(shù)相同的表決權(quán)，股東擁有的表決權(quán)可以集中使用。擁有的表決權(quán)可以集中使用。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)

10、求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)強(qiáng)化小股東對(duì)股東大會(huì)的請(qǐng)求權(quán)、召集權(quán)和提案權(quán)請(qǐng)求權(quán)的強(qiáng)化請(qǐng)求權(quán)的強(qiáng)化：公司法第：公司法第101條：?jiǎn)为?dú)或者合計(jì)條：?jiǎn)为?dú)或者合計(jì)持有公司百分之十以上股份的股東請(qǐng)求時(shí)，應(yīng)持有公司百分之十以上股份的股東請(qǐng)求時(shí)，應(yīng)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)當(dāng)在兩個(gè)月內(nèi)召開臨時(shí)股東大會(huì)自行召集權(quán)：自行召集權(quán)：公司法第公司法第102條：董事會(huì)不能履行條：董事會(huì)不能履行或者不履行召集股東大會(huì)會(huì)議職責(zé)的，監(jiān)事會(huì)或者不履行召集股東大會(huì)會(huì)議職責(zé)的，監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)及時(shí)召集和主持；監(jiān)事會(huì)不召集和主持的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)召集和主持；監(jiān)事會(huì)不召集和主持的，連續(xù)九十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之連續(xù)九十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公

11、司百分之十以上股份的股東可以自行召集和主持。十以上股份的股東可以自行召集和主持。提案權(quán)：提案權(quán)：公司法第公司法第102條：?jiǎn)为?dú)或者合計(jì)持有公條：?jiǎn)为?dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后二日內(nèi)通知其他股東，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后二日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議。并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 類別股東表決制度類別股東表決制度一項(xiàng)涉及

12、不同類別股東權(quán)益的議案，需要各類一項(xiàng)涉及不同類別股東權(quán)益的議案，需要各類別股東及其他類別股東分別審議，并獲得各自別股東及其他類別股東分別審議，并獲得各自的絕對(duì)多數(shù)同意才能通過(guò)的絕對(duì)多數(shù)同意才能通過(guò)實(shí)質(zhì)是限制優(yōu)勢(shì)股東的優(yōu)勢(shì)，保護(hù)弱勢(shì)股東的實(shí)質(zhì)是限制優(yōu)勢(shì)股東的優(yōu)勢(shì)，保護(hù)弱勢(shì)股東的利益利益實(shí)施中注意實(shí)施中注意：（：（1）逐步推行（）逐步推行（2）平衡各類股）平衡各類股東利益（東利益（3）完善配套制度（）完善配套制度（4）加強(qiáng)投資關(guān)系）加強(qiáng)投資關(guān)系管理管理2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 股東訴訟制度股東訴訟制度公司法公司法150條：董事、監(jiān)事、

13、高級(jí)管理人員執(zhí)行條：董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者公司章程公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。任。公司法公司法152條：董事、高級(jí)管理人員有本法第條：董事、高級(jí)管理人員有本法第150條規(guī)定的情形的，有限責(zé)任公司的股東、股條規(guī)定的情形的，有限責(zé)任公司的股東、股份有限公司份有限公司連續(xù)一百八十日以上單獨(dú)或者合計(jì)連續(xù)一百八十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之一以上股份的股東持有公司百分之一以上股份的股東，可以書面，可以書面請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)的有限責(zé)任公司的請(qǐng)求監(jiān)事會(huì)或者不設(shè)監(jiān)事會(huì)

14、的有限責(zé)任公司的監(jiān)事向人民法院提起訴訟；監(jiān)事有本法第一百監(jiān)事向人民法院提起訴訟；監(jiān)事有本法第一百五十條規(guī)定的情形的，前述股東可以書面請(qǐng)求五十條規(guī)定的情形的，前述股東可以書面請(qǐng)求董事會(huì)或者不設(shè)董事會(huì)的有限責(zé)任公司的執(zhí)行董事會(huì)或者不設(shè)董事會(huì)的有限責(zé)任公司的執(zhí)行董事向人民法院提起訴訟。董事向人民法院提起訴訟。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 股東訴訟制度股東訴訟制度公司法公司法152條（續(xù)）：條（續(xù)）：監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)監(jiān)事會(huì)、不設(shè)監(jiān)事會(huì)的有限責(zé)任公司的監(jiān)事，或者董事會(huì)、執(zhí)行董的有限責(zé)任公司的監(jiān)事，或者董事會(huì)、執(zhí)行董事收到前款規(guī)定的股東書面請(qǐng)求

15、后拒絕提起訴事收到前款規(guī)定的股東書面請(qǐng)求后拒絕提起訴訟，或者自收到請(qǐng)求之日起三十日內(nèi)未提起訴訟，或者自收到請(qǐng)求之日起三十日內(nèi)未提起訴訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟將會(huì)使公訟，或者情況緊急、不立即提起訴訟將會(huì)使公司利益受到難以彌補(bǔ)的損害的，前款規(guī)定的股司利益受到難以彌補(bǔ)的損害的，前款規(guī)定的股東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人東有權(quán)為了公司的利益以自己的名義直接向人民法院提起訴訟。民法院提起訴訟。 他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，他人侵犯公司合法權(quán)益，給公司造成損失的，本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定本條第一款規(guī)定的股東可以依照前兩款的規(guī)定向人民法院提起訴訟。向人民法院提起

16、訴訟。 2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 表決權(quán)排除制度表決權(quán)排除制度也稱表決權(quán)回避制度，是指當(dāng)某一股東也稱表決權(quán)回避制度，是指當(dāng)某一股東與股東大會(huì)討論的決議事項(xiàng)由特別的利與股東大會(huì)討論的決議事項(xiàng)由特別的利害關(guān)系時(shí)，該股東或其代理人均不得就害關(guān)系時(shí)，該股東或其代理人均不得就其持有的股份形勢(shì)表決權(quán)的制度。其持有的股份形勢(shì)表決權(quán)的制度。公司法第公司法第21條條 公司的控股股東、實(shí)際控公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益。 違反前款規(guī)定，

17、給公司造成損失的，應(yīng)違反前款規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。 2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 表決權(quán)排除制度表決權(quán)排除制度公司法公司法125條：上市公司董事與董事會(huì)會(huì)條：上市公司董事與董事會(huì)會(huì)議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，議決議事項(xiàng)所涉及的企業(yè)有關(guān)聯(lián)關(guān)系的，不得對(duì)該項(xiàng)決議行使表決權(quán)，也不得代不得對(duì)該項(xiàng)決議行使表決權(quán)，也不得代理其他董事行使表決權(quán)。該董事會(huì)會(huì)議理其他董事行使表決權(quán)。該董事會(huì)會(huì)議由過(guò)半數(shù)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉由過(guò)半數(shù)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事出席即可舉行，董事會(huì)會(huì)議所作決議須經(jīng)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)行，董事會(huì)會(huì)議

18、所作決議須經(jīng)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事過(guò)半數(shù)通過(guò)。出席董事會(huì)的無(wú)關(guān)系董事過(guò)半數(shù)通過(guò)。出席董事會(huì)的無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系董事人數(shù)不足三人的，應(yīng)將該事聯(lián)關(guān)系董事人數(shù)不足三人的，應(yīng)將該事項(xiàng)提交上市公司股東大會(huì)審議。項(xiàng)提交上市公司股東大會(huì)審議。2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 完善小股東的委托投票制度完善小股東的委托投票制度公司法公司法107條：股東可以委托代理人出席股條：股東可以委托代理人出席股東大會(huì)會(huì)議，代理人應(yīng)當(dāng)向公司提交股東東大會(huì)會(huì)議，代理人應(yīng)當(dāng)向公司提交股東授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)授權(quán)委托書，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)實(shí)施中注意實(shí)施中注意：（：（1）

19、明確代理權(quán)授予期間）明確代理權(quán)授予期間（2）關(guān)于代理人表決權(quán)限制的規(guī)定）關(guān)于代理人表決權(quán)限制的規(guī)定 （3）關(guān)于一股東以一委托人為限的規(guī)定（關(guān)于一股東以一委托人為限的規(guī)定（4）關(guān)）關(guān)于代理人資格的規(guī)定于代理人資格的規(guī)定2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 引入異議股東股份價(jià)值評(píng)估制度引入異議股東股份價(jià)值評(píng)估制度指對(duì)于提交股東大會(huì)表決的公司重大交易指對(duì)于提交股東大會(huì)表決的公司重大交易事項(xiàng)事項(xiàng) (如兼并收購(gòu)、重大資產(chǎn)出售、公司章如兼并收購(gòu)、重大資產(chǎn)出售、公司章程修改等事項(xiàng)程修改等事項(xiàng) )持有異議的股東持有異議的股東,在該事項(xiàng)在該事項(xiàng)經(jīng)股東大會(huì)資本多

20、數(shù)表決通過(guò)時(shí)經(jīng)股東大會(huì)資本多數(shù)表決通過(guò)時(shí),有權(quán)依法有權(quán)依法定程序要求對(duì)其所持有的公司股份的定程序要求對(duì)其所持有的公司股份的“公平公平價(jià)值價(jià)值”進(jìn)行評(píng)估并由公司以此買回股票進(jìn)行評(píng)估并由公司以此買回股票,從從而實(shí)現(xiàn)自身退出公司的目的。而實(shí)現(xiàn)自身退出公司的目的。新公司法中第新公司法中第75條和條和143條中有規(guī)定條中有規(guī)定2.2.股東大會(huì)及中小股東權(quán)益股東大會(huì)及中小股東權(quán)益中小股東權(quán)益的維護(hù)中小股東權(quán)益的維護(hù) 建立中小股東維權(quán)組織建立中小股東維權(quán)組織建立專門的維護(hù)中小股東和中小投資者權(quán)建立專門的維護(hù)中小股東和中小投資者權(quán)益的組織、機(jī)構(gòu)或協(xié)會(huì)，為中小股東維護(hù)益的組織、機(jī)構(gòu)或協(xié)會(huì)，為中小股東維護(hù)合法權(quán)益

21、提供后盾和保障合法權(quán)益提供后盾和保障3.3.上市公司股東投票制度上市公司股東投票制度 設(shè)計(jì)投票規(guī)則的重要性設(shè)計(jì)投票規(guī)則的重要性 投票規(guī)則的目的在于將若干選民對(duì)候選人的投投票規(guī)則的目的在于將若干選民對(duì)候選人的投票轉(zhuǎn)換成候選人可以獲得的席位；票轉(zhuǎn)換成候選人可以獲得的席位； 不同的投票規(guī)則下，相同的選票分布可產(chǎn)生完不同的投票規(guī)則下，相同的選票分布可產(chǎn)生完全不同的選舉結(jié)果。全不同的選舉結(jié)果。 投票規(guī)則不僅影響到席位的分布情況，也影響投票規(guī)則不僅影響到席位的分布情況，也影響到所涉及機(jī)構(gòu)的治理、當(dāng)選人的代表性和選民到所涉及機(jī)構(gòu)的治理、當(dāng)選人的代表性和選民的參與的參與 不同的投票規(guī)則將導(dǎo)致在相同所有權(quán)結(jié)構(gòu)下

22、，不同的投票規(guī)則將導(dǎo)致在相同所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，產(chǎn)生不同的公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響公司的產(chǎn)生不同的公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響公司的運(yùn)作和績(jī)效。運(yùn)作和績(jī)效。3.3.上市公司股東投票制度上市公司股東投票制度 投票表決制度投票表決制度 舉手表決舉手表決 按人頭表決，無(wú)論股本持有量多少，一律一人一票按人頭表決，無(wú)論股本持有量多少，一律一人一票 有爭(zhēng)議的舉手表決議案經(jīng)某些股東提議后，可以通過(guò)有爭(zhēng)議的舉手表決議案經(jīng)某些股東提議后，可以通過(guò)投票表決方式重新審議。投票表決方式重新審議。 投票表決投票表決 法定表決制度：將與持股數(shù)目相對(duì)應(yīng)的表決票數(shù)等額法定表決制度：將與持股數(shù)目相對(duì)應(yīng)的表決票數(shù)等額地投向他所同意或否決的

23、議案。地投向他所同意或否決的議案。(大股東控制大股東控制) 累加表決制度：將有效表決總票數(shù)以任何組合方式投累加表決制度：將有效表決總票數(shù)以任何組合方式投向他所同意或否決的議案。（有利于中小股東）向他所同意或否決的議案。（有利于中小股東） 小股東持股小股東持股100，選，選5個(gè)董事，個(gè)董事，500票，法定：每人票，法定：每人100累加：可以不同的組合，累加：可以不同的組合，400、100等等3.3.上市公司股東投票制度上市公司股東投票制度 代理投票制度代理投票制度 股東委托代理人代為投票股東委托代理人代為投票 早期代理投票多是股東間相互委托早期代理投票多是股東間相互委托 現(xiàn)在董事會(huì)逐漸成為股東投

24、票的代理人現(xiàn)在董事會(huì)逐漸成為股東投票的代理人4.4.公司治理主體的選擇公司治理主體的選擇股東利益至上理論：股東利益至上理論： 股東利益至上理論的基本理念是管理者服務(wù)于股東利益至上理論的基本理念是管理者服務(wù)于股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁股東，股東是公司剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，股東擁有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的有使用、處置、轉(zhuǎn)讓其產(chǎn)權(quán)的權(quán)力，管理者的目標(biāo)就是追求股東利益最大化目標(biāo)就是追求股東利益最大化 在古典貨幣資本和實(shí)物資本稀缺時(shí)，無(wú)可厚非在古典貨幣資本和實(shí)物資本稀缺時(shí)，無(wú)可厚非4.4.公司治理主體的選擇公司治理主體的選擇股東利益至上理論的局限性：股東利益至上理論的局限性： 企

25、業(yè)價(jià)值增值的來(lái)源不僅僅是股東最初投入的企業(yè)價(jià)值增值的來(lái)源不僅僅是股東最初投入的物質(zhì)資本要素物質(zhì)資本要素 人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的重要資源，企業(yè)職人力資本是企業(yè)價(jià)值增值的重要資源，企業(yè)職工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益相關(guān)的工也與股東一樣承擔(dān)了與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其股權(quán)的分散和流動(dòng)降低了股東承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，其關(guān)注企業(yè)的積極性減弱關(guān)注企業(yè)的積極性減弱 經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化使越來(lái)越多的個(gè)人和群體的利經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化使越來(lái)越多的個(gè)人和群體的利益受到企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，企業(yè)越來(lái)越演變?yōu)橐媸艿狡髽I(yè)業(yè)績(jī)的影響，企業(yè)越來(lái)越演變?yōu)椤吧鐣?huì)的企業(yè)社會(huì)的企業(yè)”。 4.4.公司治理主體

26、的選擇公司治理主體的選擇利益相關(guān)者理論：利益相關(guān)者理論： 企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而且要對(duì)與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益企業(yè)不僅要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而且要對(duì)與企業(yè)有經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。關(guān)系的相關(guān)者負(fù)責(zé)。 利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面利益相關(guān)者理論的要點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面 ： 傳統(tǒng)理論把作為所有者的一切權(quán)利和責(zé)任賦予股東，傳統(tǒng)理論把作為所有者的一切權(quán)利和責(zé)任賦予股東，并非出于社會(huì)科學(xué)的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社并非出于社會(huì)科學(xué)的規(guī)律，而僅僅是一種法律和社會(huì)慣例而已會(huì)慣例而已 ； 職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，職工、債權(quán)人、供應(yīng)商都可能是剩余風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者，所有利益相關(guān)者的投入都可

27、能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，所有利益相關(guān)者的投入都可能是相關(guān)專用性資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)一旦改做他用，其價(jià)值就會(huì)降低這部分資產(chǎn)一旦改做他用，其價(jià)值就會(huì)降低 ； 從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說(shuō)明了重視非股東的其他利從對(duì)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)上說(shuō)明了重視非股東的其他利益相關(guān)者的必要性益相關(guān)者的必要性 ； 從產(chǎn)權(quán)角度論證了其從產(chǎn)權(quán)角度論證了其“新所有權(quán)觀新所有權(quán)觀”的合理性。的合理性。4.4.公司治理主體的選擇公司治理主體的選擇利益相關(guān)者理論的局限性：利益相關(guān)者理論的局限性： 利益相關(guān)者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目利益相關(guān)者理論將股東利益至上的企業(yè)單一目標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)標(biāo)轉(zhuǎn)向服務(wù)于滿足相關(guān)利益主體的多目標(biāo)，實(shí)際上將導(dǎo)致公司無(wú)目標(biāo)；際上將導(dǎo)致公司無(wú)目標(biāo)； 企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，企業(yè)所有的利益相關(guān)者參與的公司治理成本高，決策效率低；決策效率低； 強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理強(qiáng)調(diào)滿足各利益相關(guān)者的利益，要求企業(yè)管理者對(duì)所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)任，相當(dāng)于讓他者對(duì)所有的利益相關(guān)者都負(fù)責(zé)任，相當(dāng)于讓他們對(duì)誰(shuí)都不負(fù)責(zé)任。們對(duì)誰(shuí)都不負(fù)責(zé)任。4.4.