第八章 技術(shù)分析

1、第八章第八章 證券投資技術(shù)分析證券投資技術(shù)分析李麗暉李麗暉一、技術(shù)分析的定義一、技術(shù)分析的定義l利用市場(chǎng)交易資料及相關(guān)信息，應(yīng)用數(shù)學(xué)或利用市場(chǎng)交易資料及相關(guān)信息，應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，來從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場(chǎng)或個(gè)別證券價(jià)格標(biāo)，來從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場(chǎng)或個(gè)別證券價(jià)格的未來變動(dòng)方向與程度做出預(yù)測(cè)和判斷的分的未來變動(dòng)方向與程度做出預(yù)測(cè)和判斷的分析方法。技術(shù)分析是廣泛應(yīng)用于證券市場(chǎng)中析方法。技術(shù)分析是廣泛應(yīng)用于證券市場(chǎng)中的分析工具。的分析工具。第一節(jié)第一節(jié) 概述概述二

2、、技術(shù)分析的三大假設(shè)二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（一）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息（一）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息（二）價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)并保持趨勢(shì)（二）價(jià)格沿趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)并保持趨勢(shì)（三）歷史會(huì)重演（三）歷史會(huì)重演1、價(jià)格：這是最為基本的技術(shù)分析要素。、價(jià)格：這是最為基本的技術(shù)分析要素。 2、成交數(shù)量：價(jià)格的形成總是與成交數(shù)量存、成交數(shù)量：價(jià)格的形成總是與成交數(shù)量存在著密不可分的關(guān)系，因此技術(shù)分析通常總在著密不可分的關(guān)系，因此技術(shù)分析通?？偸前褍烧呓Y(jié)合起來進(jìn)行考察。是把兩者結(jié)合起來進(jìn)行考察。 3、時(shí)間：指股票價(jià)格在一定價(jià)格區(qū)間或一定、時(shí)間：指股票價(jià)格在一定價(jià)格區(qū)間或一定趨勢(shì)中停留、運(yùn)行時(shí)期的長(zhǎng)短，或一定的價(jià)趨勢(shì)中停留、運(yùn)

3、行時(shí)期的長(zhǎng)短，或一定的價(jià)格發(fā)生在什么樣的時(shí)間范圍與階段。格發(fā)生在什么樣的時(shí)間范圍與階段。 4、空間：主要指股票價(jià)格波動(dòng)的范圍，或股、空間：主要指股票價(jià)格波動(dòng)的范圍，或股票所處的區(qū)間價(jià)位。票所處的區(qū)間價(jià)位。三、技術(shù)分析要素三、技術(shù)分析要素四、技術(shù)分析和基本分析的區(qū)別四、技術(shù)分析和基本分析的區(qū)別l1、分析依據(jù)：分析依據(jù)： 歷史資料歷史資料 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)l2、思維方式：、思維方式： 經(jīng)驗(yàn)思維經(jīng)驗(yàn)思維 理想思維理想思維 l3、投資策略：、投資策略： 短期性短期性 長(zhǎng)期性長(zhǎng)期性l4、操作方法：、操作方法： 數(shù)理統(tǒng)計(jì)數(shù)理統(tǒng)計(jì) 主觀性判斷主觀性判斷 圖表分析圖表分析一、道氏理論一、道氏理論l道氏理論是技

4、術(shù)分析的鼻祖道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，該理論的創(chuàng)始人是，該理論的創(chuàng)始人是美國的查爾斯美國的查爾斯道。為了反映市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，它道。為了反映市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，它創(chuàng)立了著名的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。創(chuàng)立了著名的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。（一）主要原理（一）主要原理1、市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。、市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)可以解釋和反映市場(chǎng)的大部分行為。2、市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)、市場(chǎng)波動(dòng)的三種趨勢(shì)（1）主要趨勢(shì)：即長(zhǎng)期趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的主要）主要趨勢(shì)：即長(zhǎng)期趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的主要方向，通常持續(xù)超過一年。方向，通常持續(xù)超過一年。第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析理論技術(shù)分析理論（2）次要趨勢(shì)：即中期趨勢(shì)，它是主要趨）次

5、要趨勢(shì)：即中期趨勢(shì)，它是主要趨勢(shì)進(jìn)行過程中的調(diào)整，通常持續(xù)三個(gè)星勢(shì)進(jìn)行過程中的調(diào)整，通常持續(xù)三個(gè)星期至三個(gè)月。期至三個(gè)月。（3）短暫趨勢(shì)：即短期趨勢(shì)，它是次要趨）短暫趨勢(shì)：即短期趨勢(shì)，它是次要趨勢(shì)中的調(diào)整，通常維持三個(gè)星期或更短。勢(shì)中的調(diào)整，通常維持三個(gè)星期或更短。3、主要趨勢(shì)的三個(gè)階段、主要趨勢(shì)的三個(gè)階段（1）多頭市場(chǎng)）多頭市場(chǎng)l進(jìn)貨階段：市場(chǎng)表現(xiàn)為價(jià)升量增。進(jìn)貨階段：市場(chǎng)表現(xiàn)為價(jià)升量增。l主升階段：投資者入市，價(jià)格上升較快。主升階段：投資者入市，價(jià)格上升較快。l沖刺階段：價(jià)格迅速上揚(yáng)，成交量激增。沖刺階段：價(jià)格迅速上揚(yáng)，成交量激增。（2）空頭市場(chǎng)）空頭市場(chǎng)l出貨階段：由于先入市的獲利豐厚，

6、不斷平出貨階段：由于先入市的獲利豐厚，不斷平倉了結(jié)，股價(jià)見頂回落，多頭市場(chǎng)結(jié)束。倉了結(jié)，股價(jià)見頂回落，多頭市場(chǎng)結(jié)束。l恐慌階段：股價(jià)成垂直下跌狀，成交量的比恐慌階段：股價(jià)成垂直下跌狀，成交量的比例差距達(dá)到最大。例差距達(dá)到最大。l結(jié)束階段：下跌趨勢(shì)并沒有加速，低價(jià)股可結(jié)束階段：下跌趨勢(shì)并沒有加速，低價(jià)股可能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場(chǎng)所能在第一或第二階段就跌掉了前面多頭市場(chǎng)所漲升的部分。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，漲升的部分。業(yè)績(jī)較為優(yōu)良的股票持續(xù)下跌，因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動(dòng)信心的。在因?yàn)檫@種股票的持有者是最后推動(dòng)信心的。在過程上，空頭市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這過程上，空頭市場(chǎng)

7、最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票。些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票。l（二）缺陷（二）缺陷l適于判斷大勢(shì)，對(duì)每日每時(shí)都發(fā)生的小波動(dòng)無能適于判斷大勢(shì)，對(duì)每日每時(shí)都發(fā)生的小波動(dòng)無能為力，對(duì)選股作用不大。由于理論的結(jié)論落后于為力，對(duì)選股作用不大。由于理論的結(jié)論落后于價(jià)格，信號(hào)太遲，所以操作性較差。價(jià)格，信號(hào)太遲，所以操作性較差。二、二、 波浪分析理論波浪分析理論（一）波浪分析理論描述的股價(jià)基本形態(tài)（一）波浪分析理論描述的股價(jià)基本形態(tài) l波浪理論認(rèn)為每一個(gè)上升或下降大浪，都可以分波浪理論認(rèn)為每一個(gè)上升或下降大浪，都可以分成八個(gè)子浪，當(dāng)這八個(gè)子浪完成后，一個(gè)上升或成八個(gè)子浪，當(dāng)這八個(gè)子浪完成后，一個(gè)上升或下跌周

8、期（大浪）便宣告結(jié)束。下跌周期（大浪）便宣告結(jié)束。 l如圖如圖81：01、12、23、34、45分別為第分別為第一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上行的特征；之后的行的特征；之后的5a、ab、bc、稱為、稱為a浪、浪、b浪和浪和c浪，這三個(gè)子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特浪，這三個(gè)子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特征。征。圖圖81 按照波浪理論，波浪是可以分為許多層按照波浪理論，波浪是可以分為許多層次的。以圖次的。以圖8 81 1為例，假如它不是一個(gè)最高層為例，假如它不是一個(gè)最高層次的大浪，而是低一個(gè)層次的上升浪，則我們次的大浪，而是低一個(gè)層次的上升浪，則

9、我們就可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子就可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二子浪。同理，圖中每一個(gè)子浪相對(duì)更低一個(gè)層子浪。同理，圖中每一個(gè)子浪相對(duì)更低一個(gè)層次的波浪，也可以算作一個(gè)大浪，細(xì)分為更小次的波浪，也可以算作一個(gè)大浪，細(xì)分為更小的子浪。而不論分為多少個(gè)層次，每一個(gè)層次的子浪。而不論分為多少個(gè)層次，每一個(gè)層次也是按照這種八子浪的方式運(yùn)行的也是按照這種八子浪的方式運(yùn)行的。（二）波浪的層次性（二）波浪的層次性第一子浪：上升期中的第一子浪總是出現(xiàn)在長(zhǎng)期下跌第一子浪：上升期中的第一子浪總是出現(xiàn)在長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)的

10、末端。成交量增加，股價(jià)開始上揚(yáng)，但這一子趨勢(shì)的末端。成交量增加，股價(jià)開始上揚(yáng)，但這一子浪是整個(gè)上升趨勢(shì)開始后各上升子浪中漲幅最小的。浪是整個(gè)上升趨勢(shì)開始后各上升子浪中漲幅最小的。 第二子浪：即緊跟第一子浪的調(diào)整浪。這一子浪開始第二子浪：即緊跟第一子浪的調(diào)整浪。這一子浪開始后，人們會(huì)普遍認(rèn)為反彈結(jié)束，此前被套較輕者和搶后，人們會(huì)普遍認(rèn)為反彈結(jié)束，此前被套較輕者和搶反彈入市者會(huì)紛紛出局，導(dǎo)致該浪調(diào)整幅度往往較深，反彈入市者會(huì)紛紛出局，導(dǎo)致該浪調(diào)整幅度往往較深，但一般不會(huì)跌破第一子浪的起點(diǎn)位置，該浪即將結(jié)束但一般不會(huì)跌破第一子浪的起點(diǎn)位置，該浪即將結(jié)束時(shí)，成交量會(huì)逐漸萎縮，股價(jià)止跌，并在一定價(jià)位區(qū)時(shí)

11、，成交量會(huì)逐漸萎縮，股價(jià)止跌，并在一定價(jià)位區(qū)間進(jìn)行盤整。間進(jìn)行盤整。 （三）波浪的特征與形態(tài)（三）波浪的特征與形態(tài)第三子浪：第二子浪調(diào)整結(jié)束后，股價(jià)明顯第三子浪：第二子浪調(diào)整結(jié)束后，股價(jià)明顯止跌，投資者信心陡然增加，意識(shí)到市場(chǎng)走止跌，投資者信心陡然增加，意識(shí)到市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，積極入市，從而導(dǎo)致一波勢(shì)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)強(qiáng)，積極入市，從而導(dǎo)致一波極強(qiáng)的上升子浪，即第三子浪。第三子浪往極強(qiáng)的上升子浪，即第三子浪。第三子浪往往會(huì)出現(xiàn)跳空缺口，并伴隨著相當(dāng)大的成交往會(huì)出現(xiàn)跳空缺口，并伴隨著相當(dāng)大的成交量，不但會(huì)突破第一子浪的最高點(diǎn)，而且會(huì)量，不但會(huì)突破第一子浪的最高點(diǎn)，而且會(huì)進(jìn)一步輕易地突破原來看起來難以

12、突破的層進(jìn)一步輕易地突破原來看起來難以突破的層層阻力，層阻力，這一子浪的升幅在整個(gè)上升周期中這一子浪的升幅在整個(gè)上升周期中通常是最大的，勢(shì)頭也是最為強(qiáng)勁的。通常是最大的，勢(shì)頭也是最為強(qiáng)勁的。 l第四子浪：是對(duì)第三子浪的調(diào)整。調(diào)整的幅度通第四子浪：是對(duì)第三子浪的調(diào)整。調(diào)整的幅度通常不會(huì)太大，顯示市場(chǎng)繼常不會(huì)太大，顯示市場(chǎng)繼 續(xù)上升支持里的衰減，續(xù)上升支持里的衰減，但并不意味著上升過程的結(jié)束，一般第四子浪的但并不意味著上升過程的結(jié)束，一般第四子浪的最低最低 點(diǎn)會(huì)明顯的高于第一子浪的高點(diǎn)。點(diǎn)會(huì)明顯的高于第一子浪的高點(diǎn)。l第五子浪：這一子浪通常會(huì)形成上升趨勢(shì)的頂?shù)谖遄永耍哼@一子浪通常會(huì)形成上升趨勢(shì)的頂

13、部。在該階段，股價(jià)漲勢(shì)不再強(qiáng)勁，上升趨于部。在該階段，股價(jià)漲勢(shì)不再強(qiáng)勁，上升趨于緩慢，整個(gè)子浪完成的時(shí)間也較長(zhǎng)。從漲幅看，緩慢，整個(gè)子浪完成的時(shí)間也較長(zhǎng)。從漲幅看，這一子浪一般會(huì)小于第三子浪（甚至其高點(diǎn)可這一子浪一般會(huì)小于第三子浪（甚至其高點(diǎn)可能低于第三子浪的高點(diǎn)，即形成所謂的失敗能低于第三子浪的高點(diǎn)，即形成所謂的失敗浪）。浪）。 lA子浪：子浪：A子浪的開始實(shí)際上就是上升趨勢(shì)的結(jié)束。該子浪的開始實(shí)際上就是上升趨勢(shì)的結(jié)束。該子浪開始后，投資者一般將其視作對(duì)第五浪的調(diào)整，子浪開始后，投資者一般將其視作對(duì)第五浪的調(diào)整，并為認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，因此該子浪的下降幅度不并為認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，因此該子浪

14、的下降幅度不會(huì)很大。會(huì)很大。 lB子浪：是相對(duì)子浪：是相對(duì)A子浪的反彈。由于子浪的反彈。由于A子浪跌幅不大，子浪跌幅不大，故故B子浪開始后一些投資者會(huì)認(rèn)為是新一輪上升行情子浪開始后一些投資者會(huì)認(rèn)為是新一輪上升行情的開始，但市場(chǎng)內(nèi)在條件已不支持股價(jià)上漲，的開始，但市場(chǎng)內(nèi)在條件已不支持股價(jià)上漲，B子浪子浪的上升力度不會(huì)很強(qiáng)，一般在的上升力度不會(huì)很強(qiáng)，一般在A子浪的高點(diǎn)以下即停子浪的高點(diǎn)以下即停止反彈。止反彈。 lC子浪：是最后一個(gè)子浪，同時(shí)也是跌勢(shì)最兇，跌幅子浪：是最后一個(gè)子浪，同時(shí)也是跌勢(shì)最兇，跌幅最大、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、從而最具殺傷力的子浪，一般最大、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、從而最具殺傷力的子浪，一般伴隨著

15、巨大的成交量，意味著恐慌性拋盤伴隨著對(duì)行伴隨著巨大的成交量，意味著恐慌性拋盤伴隨著對(duì)行情發(fā)展普遍的失望情緒而大規(guī)模的涌出。情發(fā)展普遍的失望情緒而大規(guī)模的涌出。 以上八個(gè)子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而以上八個(gè)子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而A至至C子浪屬于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。子浪屬于下降波浪（熊市中的情形正好相反）。我們也可以將前者成為推動(dòng)浪（我們也可以將前者成為推動(dòng)浪（impulsive phase)，將后者稱為調(diào)整浪，將后者稱為調(diào)整浪(corrective phase)。上述每一個(gè)子浪，還可以按同樣的原理和方法再上述每一個(gè)子浪，還可以按同樣的原理和方法再細(xì)分為許多小波浪。

16、如下圖細(xì)分為許多小波浪。如下圖82所示。所示。 前述第前述第一子浪可以再分為一子浪可以再分為、五個(gè)小浪，五個(gè)小浪，而第二子浪可以再分為而第二子浪可以再分為(a)、(b)、(c) 三個(gè)子浪。三個(gè)子浪。子浪細(xì)分示意圖子浪細(xì)分示意圖82 1、波浪理論在實(shí)踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性，、波浪理論在實(shí)踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性，如果能夠?qū)崿F(xiàn)看清目前是處在什么大浪及哪如果能夠?qū)崿F(xiàn)看清目前是處在什么大浪及哪一個(gè)子浪中，就可以預(yù)測(cè)下一步的變動(dòng)方向，一個(gè)子浪中，就可以預(yù)測(cè)下一步的變動(dòng)方向，從而及時(shí)采取買賣措施。從而及時(shí)采取買賣措施。 2 2、但是該理論也存在比較明顯的問題，主、但是該理論也存在比較明顯的問題，主要表現(xiàn)為波

17、浪的劃分相當(dāng)困難，其主要原因要表現(xiàn)為波浪的劃分相當(dāng)困難，其主要原因在于波浪本身具有的多層次性及其形態(tài)的復(fù)在于波浪本身具有的多層次性及其形態(tài)的復(fù)雜性。雜性。 （四）波浪理論的應(yīng)用（四）波浪理論的應(yīng)用3、實(shí)踐中，波浪還可能發(fā)生延長(zhǎng)浪、失敗浪、實(shí)踐中，波浪還可能發(fā)生延長(zhǎng)浪、失敗浪、斜三角形浪等一些特殊形態(tài)。斜三角形浪等一些特殊形態(tài)。 4、波浪的多層次性、多形態(tài)性以及由此造成的、波浪的多層次性、多形態(tài)性以及由此造成的研判的復(fù)雜性，要求我們?cè)趹?yīng)用這一理論時(shí)必研判的復(fù)雜性，要求我們?cè)趹?yīng)用這一理論時(shí)必須認(rèn)真考慮諸如浪的結(jié)構(gòu)、上升波或下降波的須認(rèn)真考慮諸如浪的結(jié)構(gòu)、上升波或下降波的高度，浪是否發(fā)生了變形，子浪

18、上一層的趨勢(shì)高度，浪是否發(fā)生了變形，子浪上一層的趨勢(shì)與形態(tài)等，還要結(jié)合成交量，并運(yùn)用其他技術(shù)與形態(tài)等，還要結(jié)合成交量，并運(yùn)用其他技術(shù)分析方法進(jìn)行綜合研判。分析方法進(jìn)行綜合研判。n一、一、K線的基本形態(tài)與一般涵義線的基本形態(tài)與一般涵義（一）（一）K K線的涵義線的涵義 1 1、 K K線分析是目前最常用的技術(shù)分線分析是目前最常用的技術(shù)分析方法之一。析方法之一。K K線也稱蠟燭圖、日本線，線也稱蠟燭圖、日本線，它起源于日本的幕府時(shí)代，最初用于反它起源于日本的幕府時(shí)代，最初用于反映米市交易情況。映米市交易情況。創(chuàng)始人：創(chuàng)始人： 日本人本間日本人本間宗久宗久 第三節(jié)第三節(jié) K線分析線分析2、K線的畫法

19、：線的畫法： K線線=矩形（實(shí)體）矩形（實(shí)體）+影線影線 l 圖圖8-3和和8-4是基本是基本K線的典型形態(tài)，其中的線的典型形態(tài)，其中的矩形反映的是一定時(shí)間（通常是一個(gè)交易日）矩形反映的是一定時(shí)間（通常是一個(gè)交易日）內(nèi)一只股票或整個(gè)股市開盤與收盤的價(jià)格區(qū)間。內(nèi)一只股票或整個(gè)股市開盤與收盤的價(jià)格區(qū)間。矩形上下兩邊有延伸的直線，上邊的稱為上影矩形上下兩邊有延伸的直線，上邊的稱為上影線下邊的稱為下影線，上下影線的定點(diǎn)分別表線下邊的稱為下影線，上下影線的定點(diǎn)分別表示股價(jià)波動(dòng)過程中的最高價(jià)和最低價(jià)。示股價(jià)波動(dòng)過程中的最高價(jià)和最低價(jià)。l圖圖8-3中的中的K線開盤價(jià)線開盤價(jià)收盤價(jià)，稱為陽線，用空收盤價(jià)，稱為

20、陽線，用空心矩形或紅色表示，圖心矩形或紅色表示，圖8-4中的中的K線，收盤價(jià)線，收盤價(jià)短期均線短期均線中期均線中期均線長(zhǎng)期均線長(zhǎng)期均線多多頭市場(chǎng)頭市場(chǎng)； 股價(jià)股價(jià)短期均線短期均線中期均線中期均線50，行情處，行情處于弱勢(shì)；于弱勢(shì)；%R前日收盤價(jià)前日收盤價(jià)l-1今日收盤價(jià)今日收盤價(jià)前日收盤價(jià)前日收盤價(jià)l第一個(gè)第一個(gè)OBV值為值為01、股價(jià)上升，、股價(jià)上升，OBV線下降，顯示買盤無力線下降，顯示買盤無力賣出賣出2、股價(jià)下跌，、股價(jià)下跌，OBV線上升，顯示買盤旺盛線上升，顯示買盤旺盛買進(jìn)買進(jìn)3、OBV緩慢上升，顯示買盤漸強(qiáng)緩慢上升，顯示買盤漸強(qiáng)買進(jìn)買進(jìn)4、OBV急速上升，顯示買盤力量將盡急速上升，顯示買盤力量將盡賣出賣出5、OBV線由正轉(zhuǎn)負(fù)，為下跌