會(huì)計(jì)理論資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息決策有用性

1、LOGO第第8 8章章 資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息決策有用性資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息決策有用性會(huì)計(jì)理論會(huì)計(jì)理論LOGO第第8 8章章 資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息決策有用性決策有用性學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 知識(shí)目標(biāo)：了解如何確定會(huì)計(jì)信息披露對(duì)資本市知識(shí)目標(biāo)：了解如何確定會(huì)計(jì)信息披露對(duì)資本市場(chǎng)的作用；理解有效市場(chǎng)假設(shè)理論；掌握運(yùn)用實(shí)場(chǎng)的作用；理解有效市場(chǎng)假設(shè)理論；掌握運(yùn)用實(shí)證方法檢驗(yàn)會(huì)計(jì)收益對(duì)投資決策的影響。證方法檢驗(yàn)會(huì)計(jì)收益對(duì)投資決策的影響。 技能目標(biāo)：能夠透過(guò)股價(jià)的變化掌握公司盈余和技能目標(biāo)：能夠透過(guò)股價(jià)的變化掌握公司盈余和其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義和經(jīng)濟(jì)影響。其他財(cái)務(wù)指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)含義和經(jīng)濟(jì)影響。 能力目標(biāo)：

2、能夠自己收集整理資料，對(duì)會(huì)計(jì)信息能力目標(biāo)：能夠自己收集整理資料，對(duì)會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)中的作用進(jìn)行一些初步的統(tǒng)計(jì)分析。在資本市場(chǎng)中的作用進(jìn)行一些初步的統(tǒng)計(jì)分析。LOGO第第8 8章章 資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息資本市場(chǎng)與會(huì)計(jì)信息決策有用性決策有用性 目錄目錄 8.1 8.1 資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究 8.2 8.2 盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響 8.3 8.3 機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn)機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn) 8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性LOGO8.1 8.1 資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)資本市場(chǎng)發(fā)

3、展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究理論研究 8.1.1 8.1.1 實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究與有效市場(chǎng)假設(shè)實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究與有效市場(chǎng)假設(shè) 實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究經(jīng)歷了兩個(gè)主要發(fā)展階段：第實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究經(jīng)歷了兩個(gè)主要發(fā)展階段：第一階段主要是研究會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)的行為。一階段主要是研究會(huì)計(jì)與資本市場(chǎng)的行為。 這一階段主要討論的是會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)上的這一階段主要討論的是會(huì)計(jì)信息在資本市場(chǎng)上的信號(hào)作用，但未能對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)作出解釋和預(yù)測(cè)。信號(hào)作用，但未能對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)作出解釋和預(yù)測(cè)。 在這一階段，人們?cè)噲D在所報(bào)告的會(huì)計(jì)收益和股在這一階段，人們?cè)噲D在所報(bào)告的會(huì)計(jì)收益和股票價(jià)格的反應(yīng)中找到某種聯(lián)系。票價(jià)格的反應(yīng)中找到某種聯(lián)系。LOGO8.

4、1 8.1 資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究理論研究 第二階段著重于試圖解釋和預(yù)測(cè)企業(yè)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，第二階段著重于試圖解釋和預(yù)測(cè)企業(yè)的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，即會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)選擇的實(shí)證研究。即會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)選擇的實(shí)證研究。 這一階段的研究焦點(diǎn)集中在兩個(gè)方面：這一階段的研究焦點(diǎn)集中在兩個(gè)方面： 一是試圖解釋企業(yè)在有選擇余地的情況下為什么一是試圖解釋企業(yè)在有選擇余地的情況下為什么選擇了某一特定的會(huì)計(jì)方法和程序；選擇了某一特定的會(huì)計(jì)方法和程序； 二是試圖解釋企業(yè)是為了效益的原因選擇了某一二是試圖解釋企業(yè)是為了效益的原因選擇了某一會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)。LOGO8.1 8.1 資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)資

5、本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究理論研究 8.1.2 8.1.2 資本市場(chǎng)的效率資本市場(chǎng)的效率 有效市場(chǎng)假設(shè)與會(huì)計(jì)信息決策有用性的研究通常有效市場(chǎng)假設(shè)與會(huì)計(jì)信息決策有用性的研究通常包括兩部分：一是研究企業(yè)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息對(duì)股包括兩部分：一是研究企業(yè)報(bào)告的會(huì)計(jì)信息對(duì)股票報(bào)酬的影響；二是會(huì)計(jì)政策變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的票報(bào)酬的影響；二是會(huì)計(jì)政策變動(dòng)對(duì)股票價(jià)格的影響。影響。 所有這些研究都是以經(jīng)濟(jì)學(xué)上的有效市場(chǎng)假設(shè)為所有這些研究都是以經(jīng)濟(jì)學(xué)上的有效市場(chǎng)假設(shè)為基礎(chǔ)的。對(duì)于有效市場(chǎng)假設(shè)的檢驗(yàn)通常被分為三基礎(chǔ)的。對(duì)于有效市場(chǎng)假設(shè)的檢驗(yàn)通常被分為三大類：弱式檢驗(yàn)、半強(qiáng)式檢驗(yàn)和強(qiáng)式檢驗(yàn)。大類：弱式檢驗(yàn)、半強(qiáng)式檢驗(yàn)和強(qiáng)式檢驗(yàn)

6、。LOGO8.1 8.1 資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)資本市場(chǎng)發(fā)展與實(shí)證會(huì)計(jì)理論研究理論研究 有效市場(chǎng)假設(shè)是一種有關(guān)證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的理有效市場(chǎng)假設(shè)是一種有關(guān)證券市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的理論，因此資本市場(chǎng)研究是一種經(jīng)驗(yàn)研究，即采用論，因此資本市場(chǎng)研究是一種經(jīng)驗(yàn)研究，即采用統(tǒng)計(jì)方法去檢驗(yàn)相關(guān)資本市場(chǎng)行為的假設(shè)。統(tǒng)計(jì)方法去檢驗(yàn)相關(guān)資本市場(chǎng)行為的假設(shè)。 大多數(shù)資本市場(chǎng)研究都使用市場(chǎng)模型來(lái)估計(jì)或預(yù)大多數(shù)資本市場(chǎng)研究都使用市場(chǎng)模型來(lái)估計(jì)或預(yù)測(cè)正常條件下企業(yè)的報(bào)酬率。測(cè)正常條件下企業(yè)的報(bào)酬率。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）是研究對(duì)風(fēng)險(xiǎn)如何）是研究對(duì)風(fēng)險(xiǎn)如何定價(jià)和度量的均衡理論。這一模型是資本市場(chǎng)理定價(jià)和

7、度量的均衡理論。這一模型是資本市場(chǎng)理論的核心內(nèi)容。論的核心內(nèi)容。LOGO8.2 8.2 盈余信息對(duì)股票價(jià)格盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響的影響 8.2.1 8.2.1 會(huì)計(jì)收益與股票價(jià)格會(huì)計(jì)收益與股票價(jià)格 鮑爾（鮑爾（Ball）和布朗（）和布朗（Brown）是實(shí)證會(huì)計(jì)理論）是實(shí)證會(huì)計(jì)理論奠基人。實(shí)證會(huì)計(jì)理論的動(dòng)因之一是探求會(huì)計(jì)收奠基人。實(shí)證會(huì)計(jì)理論的動(dòng)因之一是探求會(huì)計(jì)收益信息與股票市場(chǎng)（價(jià)格）之間的關(guān)系。益信息與股票市場(chǎng)（價(jià)格）之間的關(guān)系。 鮑爾和布朗試圖通過(guò)實(shí)證方法來(lái)檢驗(yàn)歷史成本收鮑爾和布朗試圖通過(guò)實(shí)證方法來(lái)檢驗(yàn)歷史成本收益對(duì)投資決策是否有用。益對(duì)投資決策是否有用。 他們認(rèn)為：收益的增長(zhǎng)代表了企業(yè)

8、價(jià)值的增長(zhǎng)，他們認(rèn)為：收益的增長(zhǎng)代表了企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)，因此股票價(jià)格也會(huì)隨之升高。因此股票價(jià)格也會(huì)隨之升高。LOGO8.2 8.2 盈余信息對(duì)股票價(jià)格盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響的影響 在有效市場(chǎng)中，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量都將用于資在有效市場(chǎng)中，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量都將用于資本支出，那么預(yù)期現(xiàn)金流量的任何變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致本支出，那么預(yù)期現(xiàn)金流量的任何變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)股票價(jià)格的變動(dòng)。企業(yè)股票價(jià)格的變動(dòng)。 鮑爾和布朗研究得出的結(jié)論認(rèn)為，盡管收益公布鮑爾和布朗研究得出的結(jié)論認(rèn)為，盡管收益公布確實(shí)能傳遞新的信息，但年度收益仍不能成為及確實(shí)能傳遞新的信息，但年度收益仍不能成為及時(shí)的信息來(lái)源。時(shí)的信息來(lái)源。 鮑爾和布朗的

9、研究成果在會(huì)計(jì)理論上具有重要的鮑爾和布朗的研究成果在會(huì)計(jì)理論上具有重要的意義。此后的大部分研究成果都支持了鮑爾和布意義。此后的大部分研究成果都支持了鮑爾和布朗的結(jié)論。朗的結(jié)論。LOGO8.2 8.2 盈余信息對(duì)股票價(jià)格盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響的影響 8.2.2 8.2.2 會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格關(guān)系研究的方會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格關(guān)系研究的方法及其擴(kuò)展法及其擴(kuò)展 有關(guān)盈余對(duì)股價(jià)影響的研究主要有符號(hào)檢驗(yàn)、一有關(guān)盈余對(duì)股價(jià)影響的研究主要有符號(hào)檢驗(yàn)、一階矩檢驗(yàn)、二階矩檢驗(yàn)和成交量檢驗(yàn)。階矩檢驗(yàn)、二階矩檢驗(yàn)和成交量檢驗(yàn)。 早期的研究文獻(xiàn)從未試圖從實(shí)證角度將有效市場(chǎng)早期的研究文獻(xiàn)從未試圖從實(shí)證角度將有效市場(chǎng)假設(shè)在

10、一對(duì)互具競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)間分出一個(gè)高低。假設(shè)在一對(duì)互具競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)間分出一個(gè)高低。這一對(duì)互具競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)貫穿于早期的許多文獻(xiàn)這一對(duì)互具競(jìng)爭(zhēng)性的假設(shè)貫穿于早期的許多文獻(xiàn)之中。之中。LOGO8.2 8.2 盈余信息對(duì)股票價(jià)格盈余信息對(duì)股票價(jià)格的影響的影響 一種假設(shè)認(rèn)為會(huì)計(jì)收益和股票市場(chǎng)（價(jià)格）之間一種假設(shè)認(rèn)為會(huì)計(jì)收益和股票市場(chǎng)（價(jià)格）之間存在一種機(jī)械性的聯(lián)系，即暗示著股票市場(chǎng)會(huì)受存在一種機(jī)械性的聯(lián)系，即暗示著股票市場(chǎng)會(huì)受到會(huì)計(jì)程序的系統(tǒng)性干擾，稱為機(jī)械性假設(shè)；到會(huì)計(jì)程序的系統(tǒng)性干擾，稱為機(jī)械性假設(shè)； 另一種假設(shè)則認(rèn)為股票市場(chǎng)價(jià)格對(duì)那些與現(xiàn)金流另一種假設(shè)則認(rèn)為股票市場(chǎng)價(jià)格對(duì)那些與現(xiàn)金流量結(jié)果無(wú)關(guān)的會(huì)計(jì)變

11、更不會(huì)作出反應(yīng)，稱為無(wú)效量結(jié)果無(wú)關(guān)的會(huì)計(jì)變更不會(huì)作出反應(yīng)，稱為無(wú)效應(yīng)假設(shè)。應(yīng)假設(shè)。LOGO8.3 8.3 機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn)假設(shè)檢驗(yàn) 8.3.1 8.3.1 機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)的概念機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)的概念 機(jī)械性假設(shè)是指市場(chǎng)（股票價(jià)格）會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)機(jī)械性假設(shè)是指市場(chǎng)（股票價(jià)格）會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的變化作出系統(tǒng)性的反應(yīng)，而不管這項(xiàng)數(shù)據(jù)的變的變化作出系統(tǒng)性的反應(yīng)，而不管這項(xiàng)數(shù)據(jù)的變動(dòng)是否會(huì)給現(xiàn)金流量帶來(lái)影響。動(dòng)是否會(huì)給現(xiàn)金流量帶來(lái)影響。 無(wú)效應(yīng)假設(shè)是指市場(chǎng)股票價(jià)格對(duì)那些不影響現(xiàn)金無(wú)效應(yīng)假設(shè)是指市場(chǎng)股票價(jià)格對(duì)那些不影響現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)更無(wú)動(dòng)于衷，即對(duì)那些不增加稅金節(jié)流量的

12、會(huì)計(jì)更無(wú)動(dòng)于衷，即對(duì)那些不增加稅金節(jié)約額現(xiàn)值或不影響企業(yè)現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)方法的變約額現(xiàn)值或不影響企業(yè)現(xiàn)金流量的會(huì)計(jì)方法的變更，股票市場(chǎng)價(jià)格將不會(huì)作出反應(yīng)。更，股票市場(chǎng)價(jià)格將不會(huì)作出反應(yīng)。LOGO8.3 8.3 機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)檢驗(yàn)假設(shè)檢驗(yàn) 8.3.2 8.3.2 機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)的檢驗(yàn)機(jī)械性假設(shè)與無(wú)效應(yīng)假設(shè)的檢驗(yàn) 國(guó)外會(huì)計(jì)學(xué)者對(duì)機(jī)械性假設(shè)和無(wú)效應(yīng)假設(shè)所作的國(guó)外會(huì)計(jì)學(xué)者對(duì)機(jī)械性假設(shè)和無(wú)效應(yīng)假設(shè)所作的研究取得了一些有價(jià)值的研究成果。研究取得了一些有價(jià)值的研究成果。 但其局限性也是很明顯的。這些研究還無(wú)法解釋但其局限性也是很明顯的。這些研究還無(wú)法解釋企業(yè)為何變更會(huì)計(jì)政策，

13、也無(wú)法對(duì)企業(yè)會(huì)在何種企業(yè)為何變更會(huì)計(jì)政策，也無(wú)法對(duì)企業(yè)會(huì)在何種環(huán)境下變更會(huì)計(jì)政策提供一個(gè)預(yù)測(cè)性理論。環(huán)境下變更會(huì)計(jì)政策提供一個(gè)預(yù)測(cè)性理論。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 8.4.1 8.4.1 研究的目的研究的目的 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架將財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架將“決策有用性決策有用性”目標(biāo)置于首目標(biāo)置于首要地位，并為之建立會(huì)計(jì)原則，提出具體的會(huì)計(jì)要地位，并為之建立會(huì)計(jì)原則，提出具體的會(huì)計(jì)程序和方法。程序和方法。 在實(shí)證會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域，在實(shí)證會(huì)計(jì)研究領(lǐng)域，“向投資者提供有助于決向投資者提供有助于決策的信息策的信息”成為一個(gè)未經(jīng)完全證實(shí)的檢驗(yàn)假設(shè)，成為

14、一個(gè)未經(jīng)完全證實(shí)的檢驗(yàn)假設(shè)，盈余信息有用性的研究成為實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基礎(chǔ)盈余信息有用性的研究成為實(shí)證會(huì)計(jì)研究的基礎(chǔ)性研究。性研究。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 通過(guò)長(zhǎng)時(shí)窗報(bào)酬通過(guò)長(zhǎng)時(shí)窗報(bào)酬盈余相關(guān)系數(shù)顯著性檢驗(yàn)，試盈余相關(guān)系數(shù)顯著性檢驗(yàn)，試圖達(dá)到的目標(biāo)是：圖達(dá)到的目標(biāo)是： 第一，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)盈余信息的決策有用性，即檢驗(yàn)第一，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)盈余信息的決策有用性，即檢驗(yàn)報(bào)酬報(bào)酬盈余相關(guān)性在統(tǒng)計(jì)上是夠表現(xiàn)顯著。盈余相關(guān)性在統(tǒng)計(jì)上是夠表現(xiàn)顯著。 第二，檢驗(yàn)盈余信息的相對(duì)重要性，主要是相對(duì)第二，檢驗(yàn)盈余信息的相對(duì)重要性，主要是相對(duì)于現(xiàn)金流量信息。于現(xiàn)金流量

15、信息。 第三，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)盈余明細(xì)項(xiàng)目的決策有用性。第三，檢驗(yàn)會(huì)計(jì)盈余明細(xì)項(xiàng)目的決策有用性。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 8.4.2 8.4.2 模型的構(gòu)建模型的構(gòu)建 1 1）報(bào)酬）報(bào)酬盈余回歸分析的一般模型盈余回歸分析的一般模型 其中：其中： 表示證券表示證券j在在t年內(nèi)的超常報(bào)酬率；年內(nèi)的超常報(bào)酬率； 表示公司表示公司j在在t年的未預(yù)期每股盈余；年的未預(yù)期每股盈余； 表示樣本隨機(jī)誤差項(xiàng)服從表示樣本隨機(jī)誤差項(xiàng)服從N（0 0， ）分）分布。布。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 2 2

16、）超常報(bào)酬率的計(jì)量模型）超常報(bào)酬率的計(jì)量模型 超常報(bào)酬率的計(jì)量模型有許多，針對(duì)不同時(shí)期、超常報(bào)酬率的計(jì)量模型有許多，針對(duì)不同時(shí)期、不同市場(chǎng)的研究，應(yīng)采用不同的模型。我國(guó)多數(shù)不同市場(chǎng)的研究，應(yīng)采用不同的模型。我國(guó)多數(shù)學(xué)者傾向于使用市場(chǎng)模型?；灸Ｐ腿缦拢簩W(xué)者傾向于使用市場(chǎng)模型?；灸Ｐ腿缦拢?其中：其中： 表示證券表示證券j在在t年的實(shí)際報(bào)酬率；年的實(shí)際報(bào)酬率； 表表示示t年用年用A股市場(chǎng)指數(shù)計(jì)算的市場(chǎng)報(bào)酬率。股市場(chǎng)指數(shù)計(jì)算的市場(chǎng)報(bào)酬率。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 3 3）未預(yù)期盈余的計(jì)量模型）未預(yù)期盈余的計(jì)量模型 未預(yù)期盈余的計(jì)量模

17、型主要有兩類：統(tǒng)計(jì)模型和未預(yù)期盈余的計(jì)量模型主要有兩類：統(tǒng)計(jì)模型和判斷模型。簡(jiǎn)單的隨機(jī)游走模型（也稱幼稚模型）判斷模型。簡(jiǎn)單的隨機(jī)游走模型（也稱幼稚模型）如下：如下： 其中：其中： 表示公司表示公司j在在t年的期末每股盈余；年的期末每股盈余； 表示公司表示公司j在在t-1年的期末每股盈余；年的期末每股盈余； 表示證券表示證券j在在t-1年年末的市場(chǎng)價(jià)格，作為平年年末的市場(chǎng)價(jià)格，作為平減因子。減因子。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 4 4）會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量有用性比較模型的構(gòu)造）會(huì)計(jì)盈余與現(xiàn)金流量有用性比較模型的構(gòu)造 在會(huì)計(jì)理論與實(shí)證研究

18、成果的基礎(chǔ)上，我們將現(xiàn)在會(huì)計(jì)理論與實(shí)證研究成果的基礎(chǔ)上，我們將現(xiàn)金流量表作為收益表的補(bǔ)充報(bào)表，進(jìn)而將現(xiàn)金流金流量表作為收益表的補(bǔ)充報(bào)表，進(jìn)而將現(xiàn)金流量信息作為會(huì)計(jì)盈余信息的重要組成部分。量信息作為會(huì)計(jì)盈余信息的重要組成部分。 現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)盈余的一般關(guān)系可以表述為：現(xiàn)金流量與會(huì)計(jì)盈余的一般關(guān)系可以表述為： 會(huì)計(jì)盈余會(huì)計(jì)盈余= =現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量+ +會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)收益會(huì)計(jì)應(yīng)計(jì)收益LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 5 5）基于收益表結(jié)構(gòu)的盈余信息明細(xì)項(xiàng)目比較模）基于收益表結(jié)構(gòu)的盈余信息明細(xì)項(xiàng)目比較模型的構(gòu)造型的構(gòu)造 多步報(bào)告式的收益表將會(huì)計(jì)盈余分為主營(yíng)業(yè)務(wù)利多步報(bào)告式的收益表將會(huì)計(jì)盈余分為主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)四個(gè)基本層次。潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)四個(gè)基本層次。 可對(duì)四個(gè)層次的盈余按照之前的模型建立各自的可對(duì)四個(gè)層次的盈余按照之前的模型建立各自的回歸模型?；貧w模型。LOGO8.4 8.4 我國(guó)上市公司盈余信息的我國(guó)上市公司盈余信息的決策有用性決策有用性 8.4.38.4.3數(shù)據(jù)樣本的選擇與統(tǒng)計(jì)描述數(shù)據(jù)樣本