2014年比較金融制度課件資料

1、2014年研究生課件一、制度與金融制度一、制度與金融制度u制度（制度（InstitiutionInstitiution），又譯作體制、系統(tǒng)、體系等。西方經(jīng)濟(jì)），又譯作體制、系統(tǒng)、體系等。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)制度的范疇有著不同的認(rèn)識(shí)。學(xué)家對(duì)制度的范疇有著不同的認(rèn)識(shí)。u所謂經(jīng)濟(jì)制度是各個(gè)參加者的組織的復(fù)合體，這些參加者是同分所謂經(jīng)濟(jì)制度是各個(gè)參加者的組織的復(fù)合體，這些參加者是同分配稀缺資源以滿足個(gè)人和集體的需要有關(guān)。金融制度是經(jīng)濟(jì)制度配稀缺資源以滿足個(gè)人和集體的需要有關(guān)。金融制度是經(jīng)濟(jì)制度的一個(gè)有機(jī)組成部分，它與資金運(yùn)動(dòng)的過程密切相關(guān)。的一個(gè)有機(jī)組成部分，它與資金運(yùn)動(dòng)的過程密切相關(guān)。u金融制度的參與者有

2、五類，它們是資金盈余者、資金需求者、金金融制度的參與者有五類，它們是資金盈余者、資金需求者、金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)督管理部門。從廣義上，金融制融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)督管理部門。從廣義上，金融制度的研究包括金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管體制三個(gè)方面度的研究包括金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管體制三個(gè)方面的內(nèi)容。的內(nèi)容。 學(xué)者觀點(diǎn)：中國(guó)金融改革如何進(jìn)行？第一，金融業(yè)將會(huì)出現(xiàn)新一輪、高水平的對(duì)外開放。我國(guó)的金融改革，伴隨著對(duì)外開放的進(jìn)程。在WTO開放進(jìn)程中，首先開放了保險(xiǎn)業(yè)和銀行業(yè)。上一輪的銀行改革，引進(jìn)了國(guó)外的戰(zhàn)略投資者，商業(yè)銀行在境內(nèi)外上市。但是2008年國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)內(nèi)有人

3、對(duì)是否需要對(duì)外開放有了不同意見。2007年，港股直通車計(jì)劃開通，初步討論后有關(guān)部門公布了方案，但后來國(guó)務(wù)院宣布無限期暫停。但此次博鰲論壇上，李克強(qiáng)總理首次宣布了“滬港通”，市場(chǎng)反應(yīng)也比較正面。對(duì)外開放，倒逼金融改革，是今后金融改革的一大趨勢(shì)。第二，兩會(huì)期間，央行行長(zhǎng)周小川宣布利率市場(chǎng)化將在最近一到兩年內(nèi)完成。他認(rèn)為，是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，倒逼了利率市場(chǎng)化改革。他個(gè)人認(rèn)為，利率市場(chǎng)化過程中，如果各項(xiàng)配套改革到位，利率市場(chǎng)化的結(jié)果是存貸款利率都會(huì)下降。目前，我國(guó)的金融管制非常多，資金在金融體系內(nèi)不斷循環(huán)，價(jià)格不斷抬高。以美國(guó)、日本、中國(guó)香港為例，活期存款基本為零。正因?yàn)槲覈?guó)目前無風(fēng)險(xiǎn)利率收入過高，使得

4、一些風(fēng)險(xiǎn)投資配置不夠。第三，人民幣資本項(xiàng)目可兌換的時(shí)機(jī)基本成熟。金融危機(jī)后，有人認(rèn)為人民幣資本項(xiàng)目可兌換要緩行。其實(shí)，“人民幣資本項(xiàng)目可兌換”首次提出，是在1993年十四屆三中全會(huì)。當(dāng)時(shí)央行官員對(duì)媒體講，大致需要十年時(shí)間。但1997年亞洲金融危機(jī)，改革放緩。2003年，十六屆三中全會(huì)時(shí)，這一目標(biāo)再度被提出。結(jié)果，2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，不同的意見又出來了。其實(shí)，2005年匯改后，人民幣的波幅已經(jīng)擴(kuò)大。近幾年，人民幣跨境使用也有了較大進(jìn)展。再加上“滬港通”的放行，人民幣資本項(xiàng)目可兌換的時(shí)機(jī)已逐步成熟。第四，混業(yè)經(jīng)營(yíng)漸成趨勢(shì)。據(jù)我所知，立法機(jī)關(guān)在證券法修改中的思路是，金融集團(tuán)可以混業(yè)，但具體業(yè)

5、務(wù)還是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照功能監(jiān)管的思路，對(duì)法人進(jìn)行監(jiān)管。第五，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，不可阻擋。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，目前分歧較大。李劍閣認(rèn)為，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融，總體態(tài)度要寬容，但既然涉及金融，要按照金融的游戲規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管。第六，民間資本進(jìn)入金融業(yè)?；鞓I(yè)所有制在金融業(yè)實(shí)現(xiàn)，也是一個(gè)趨勢(shì)。對(duì)于民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)，李劍閣認(rèn)為總體態(tài)度要慎重。金融未必那么容易獲得利潤(rùn)。金融對(duì)人才、法律、行業(yè)規(guī)章也有較高要求，總體上要把控住風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)未來金融體系的可能結(jié)構(gòu)美國(guó)傘形金融管理模式改革的路徑選擇要素市場(chǎng)的一種，與產(chǎn)品市場(chǎng)相對(duì)，說明要素-資金的配置問題。 資金從所有人（一個(gè)人、組織等）-到使用者（人、組織等）的過程。就

6、像產(chǎn)品市場(chǎng)，一件商品從生產(chǎn)者到使用者，涉及產(chǎn)品、定價(jià)、交換、交付。圖11 兩部門的經(jīng)濟(jì)循環(huán) 要素市場(chǎng)產(chǎn)品市場(chǎng)金融市場(chǎng)土地、勞動(dòng)、資產(chǎn)等要素交易配置。 交易：商品和服務(wù) 引導(dǎo)資金流向溝通資金轉(zhuǎn)移市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) 債券、票據(jù)等 保險(xiǎn)q e-Business Transformation金融系統(tǒng)為市場(chǎng)參與者提供在時(shí)間上和空間上轉(zhuǎn)移資源的場(chǎng)所資金盈余者資金短缺者金融中介機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)資金金融資產(chǎn)資金金融資產(chǎn)資金資金要素的配置更加復(fù)雜 1、產(chǎn)品特殊，是一種信用商品，本身沒有價(jià)值，卻行使價(jià)值交換的職能。 本身的信譽(yù)依賴一個(gè)國(guó)家地區(qū)的信譽(yù)，內(nèi)在價(jià)值比一般商品更容易變動(dòng)-通脹或緊縮。2、這個(gè)市場(chǎng)上，產(chǎn)品

7、的交易類別與普通商品不同. 資金可以表現(xiàn)成許多種形態(tài)-通貨、證券、債券、保險(xiǎn)、基金等等，但基本形態(tài)是貨幣。所以金融市場(chǎng)就表現(xiàn)為許多種形態(tài)-貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)等。 不同的國(guó)家地區(qū)，對(duì)各類市場(chǎng)的依賴由于文化、傳統(tǒng)等因素的不同，也各自不同，如德國(guó)法國(guó)，依靠銀行系統(tǒng)，美英則是資本市場(chǎng)。3、不是所有權(quán)的交換，只是使用權(quán)的變動(dòng)。 是一個(gè)以信用為根基的市場(chǎng)，沒有信譽(yù)、信用，這個(gè)市場(chǎng)不可能正常存在。u金融制度的參與者有五類：金融制度的參與者有五類： 資金盈余者、資金需求者、金融中介機(jī)構(gòu)、資金盈余者、資金需求者、金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)督管理部門。金融市場(chǎng)和金融監(jiān)督管理部門。 從廣義上，金融制度

8、的研究包括金融中從廣義上，金融制度的研究包括金融中介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管體制三個(gè)方面的介機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融監(jiān)管體制三個(gè)方面的內(nèi)容。內(nèi)容。 知識(shí)拓展：金融的本質(zhì)什么是金融金融學(xué)研究的是跨時(shí)間、跨空間的資源配置。金融的本質(zhì) 合作與交換 資源優(yōu)化配置 風(fēng)險(xiǎn)管理 信息一、合作與交換人類初期的合作財(cái)產(chǎn)互換20二、資源優(yōu)化配置基本原則：優(yōu)勝劣汰錦上添花落井下石結(jié)果：效率提高差距擴(kuò)大銀行體系主導(dǎo)與資本市場(chǎng)主導(dǎo)的差別資源開發(fā)戰(zhàn)略：國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)21三、風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)家每天面臨的問題 當(dāng)你判斷原材料價(jià)格將上漲時(shí)，怎么辦？ 當(dāng)你判斷產(chǎn)品價(jià)格要下跌時(shí)，怎么辦？ 當(dāng)你認(rèn)為美元要升值或者貶值時(shí)，怎么辦？ 當(dāng)你預(yù)測(cè)利

9、率要上升或下跌時(shí)，怎么辦？ 你的合作伙伴可能違約，怎么辦？ 當(dāng)你認(rèn)為金融危機(jī)要來臨時(shí)，怎么辦？ 如果沒有金融，一切只能聽天由命！22紫金礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的工具遠(yuǎn)期期貨期權(quán)互換二代衍生品三代衍生品24四、信息提取與利四、信息提取與利用用252007.9.18，美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，至，美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，至2008.9.16共降息共降息8次次2008.9.16，中國(guó)人民銀行才開始降息，之前還升息，中國(guó)人民銀行才開始降息，之前還升息4次，次，9次提高存款準(zhǔn)備金率次提高存款準(zhǔn)備金率中美央行降息時(shí)間順序260.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002006/09/232

10、006/10/232006/11/232006/12/232007/01/232007/02/232007/03/232007/04/232007/05/232007/06/232007/07/232007/08/232007/09/232007/10/232007/11/232007/12/232008/01/232008/02/232008/03/232008/04/232008/05/232008/06/232008/07/232008/08/232008/09/232008/10/232008/11/232008/12/232009/01/232009/02/232009/03/232

11、009/04/232009/05/23單位：?jiǎn)挝唬?中國(guó)中國(guó)1年定期存款利率年定期存款利率美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率美國(guó)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率Data Source: Wind InfoData Source: Wind Info決策依據(jù)中國(guó)：統(tǒng)計(jì)信息美國(guó)：金融市場(chǎng)隱含的信息統(tǒng)計(jì)信息與隱含信息的對(duì)比統(tǒng)計(jì)信息：滯后、水分、反映歷史隱含信息：及時(shí)、真實(shí)、反映未來29TED利差全球金融穩(wěn)定圖313233美國(guó)哈佛大學(xué)著名金融學(xué)教授羅伯特默頓認(rèn)為，金融體系具有以下六大基本功能： 清算和支付功能，即金融體系提供了便利商品、勞務(wù)和資產(chǎn)交易的清算支付手段； 融通資金和股權(quán)細(xì)化功能，即金融體系通過提供各種機(jī)制，匯聚資金并導(dǎo)

12、向大規(guī)模的無法分割的投資項(xiàng)目； 為在時(shí)空上實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源轉(zhuǎn)移提供渠道，即金融體系提供了促使經(jīng)濟(jì)資源跨時(shí)間、地域和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方法和機(jī)制； 風(fēng)險(xiǎn)管理功能，即金融體系提供了應(yīng)付不測(cè)和控制風(fēng)險(xiǎn)的手段及途徑； 信息提供功能，即金融體系通過提供價(jià)格信號(hào)，幫助協(xié)調(diào)不同經(jīng)濟(jì)部門的非集中化決策； 解決激勵(lì)問題，即金融體系解決了在金融交易雙方擁有不對(duì)稱信息及委托代理行為中的激勵(lì)問題。金融制度包括各類金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地金融制度包括各類金融機(jī)構(gòu)在金融體系中的地位、作用、職能和相互關(guān)系，社會(huì)資金的運(yùn)行位、作用、職能和相互關(guān)系，社會(huì)資金的運(yùn)行機(jī)制和金融監(jiān)管等方面，金融制度是決定一國(guó)機(jī)制和金融監(jiān)管等方面，金融制度是決定

13、一國(guó)金融活動(dòng)總量的主要方面，因此，金融相關(guān)率金融活動(dòng)總量的主要方面，因此，金融相關(guān)率包含了一國(guó)金融制度運(yùn)行主要內(nèi)容。包含了一國(guó)金融制度運(yùn)行主要內(nèi)容。 狹義上的金融發(fā)展是指一國(guó)金融制度逐步健全狹義上的金融發(fā)展是指一國(guó)金融制度逐步健全和完善的過程。和完善的過程。從金融發(fā)展的過程來看，金融相關(guān)率從金融發(fā)展的過程來看，金融相關(guān)率(FIR)(FIR)的提高很大程度上取的提高很大程度上取決與一國(guó)金融制度的演變。決與一國(guó)金融制度的演變。美國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新報(bào)告2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率3%，GDP為14.7萬億美元， 中國(guó)中國(guó)20102010年年GDP58,791GDP58,791億美元，折合億美元，折合39.

14、839.8萬億人民幣。萬億人民幣。 2010年8月中國(guó)M2達(dá)到68.7萬億，而美國(guó)同期的M2為8.6萬億美元，折合人民幣約58萬億，中國(guó)的M2竟然超過美國(guó)大約10億人民幣。我國(guó)的我國(guó)的M2M2占占GDPGDP比重近比重近180%180%，而美國(guó)只有，而美國(guó)只有60%60%左右。左右。 金融制度是推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素之一，金金融制度是推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素之一，金融制度的運(yùn)行狀況也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志。融制度的運(yùn)行狀況也是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的標(biāo)志。u從靜態(tài)上看，金融制度將儲(chǔ)蓄和投資行為相分離，從靜態(tài)上看，金融制度將儲(chǔ)蓄和投資行為相分離，提高了儲(chǔ)蓄與投資的總水平和投資向儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化的效提高了儲(chǔ)蓄與

15、投資的總水平和投資向儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化的效率，加速了資本的形成，促進(jìn)了要素資源的優(yōu)化配率，加速了資本的形成，促進(jìn)了要素資源的優(yōu)化配置，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的集約化增長(zhǎng)。置，推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的集約化增長(zhǎng)。u從動(dòng)態(tài)上看，金融發(fā)展是一國(guó)金融制從動(dòng)態(tài)上看，金融發(fā)展是一國(guó)金融制度的變革，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體現(xiàn)著度的變革，金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)體現(xiàn)著金融制度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互推進(jìn)的金融制度和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互推進(jìn)的過程。過程。 盡管世界各國(guó)的金融制度千姿百態(tài)、各具特色，然而并非雜亂無盡管世界各國(guó)的金融制度千姿百態(tài)、各具特色，然而并非雜亂無章無規(guī)律可循。事實(shí)上，在其各種特殊的表現(xiàn)形式中顯示出錯(cuò)落章無規(guī)律可循。事實(shí)上，在其各種特殊的表現(xiàn)

16、形式中顯示出錯(cuò)落有致的特點(diǎn)和基本的規(guī)律性。正是這一切，構(gòu)成了比較金融學(xué)的有致的特點(diǎn)和基本的規(guī)律性。正是這一切，構(gòu)成了比較金融學(xué)的研究基礎(chǔ)和研究對(duì)象。研究基礎(chǔ)和研究對(duì)象。 各國(guó)金融制度比較是運(yùn)用比較方法對(duì)不同國(guó)別、不同類型國(guó)家群各國(guó)金融制度比較是運(yùn)用比較方法對(duì)不同國(guó)別、不同類型國(guó)家群體的金融制度進(jìn)行系統(tǒng)的、多角度的、多層次的比較研究，揭示體的金融制度進(jìn)行系統(tǒng)的、多角度的、多層次的比較研究，揭示其在不同社會(huì)歷史條件下、不同經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中的運(yùn)行機(jī)制和演其在不同社會(huì)歷史條件下、不同經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中的運(yùn)行機(jī)制和演變發(fā)展的一般規(guī)律與特殊規(guī)律。變發(fā)展的一般規(guī)律與特殊規(guī)律。 現(xiàn)實(shí)中不同國(guó)家的金融制度差異較大，因

17、此很多研究認(rèn)為，存在著不同的金融體系。 一是以英美為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系， 二是以法德日為代表的銀行主導(dǎo)型金融體系。 在美國(guó)，銀行資產(chǎn)對(duì)GDP的比重為53，只有德國(guó)的三分之一；相反，美國(guó)的股票市值股票市值對(duì)GDPGDP的比重為82，大約比德國(guó)高三倍。因此，美國(guó)英國(guó)的金融體制常常被稱為“市場(chǎng)主導(dǎo)型”，而德國(guó)、法國(guó)、日本則被稱為是“銀行主導(dǎo)型”。銀行體系銀行體系美國(guó)美國(guó)德國(guó)德國(guó)商業(yè)銀行提供短期工商企業(yè)貸款、住宅貸款、農(nóng)業(yè)貸款，以及對(duì)同業(yè)貸款。格拉斯斯第格爾法禁止商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，但是自99年11月后放松。主要包括三大全能銀行：德意志銀行、德累斯頓銀行、商業(yè)銀行，從事存貸款、生命保險(xiǎn)、有

18、價(jià)證券承銷和投資多種業(yè)務(wù)。 儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)上提供抵押和其他消費(fèi)信貸。很多是互助性質(zhì)的，即存戶同時(shí)是股東。兼顧公共利益，不以盈利最大為目標(biāo)；共有三級(jí)：地方、州和中央儲(chǔ)蓄銀行。 保險(xiǎn)生命保險(xiǎn)公司提供稅收比較優(yōu)惠的儲(chǔ)蓄手段；財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司主要目的是提供保險(xiǎn)，投資工具只是副產(chǎn)品；很多公司是互助性質(zhì)的。全能銀行與保險(xiǎn)公司均能提供保險(xiǎn)。但是與銀行不同，保險(xiǎn)公司受到嚴(yán)格監(jiān)管。 養(yǎng)老保險(xiǎn)(公共、私營(yíng)）涵蓋所有員工；保費(fèi)與平均收入相聯(lián)系；替代率較低。主要包括根據(jù)最終收入決定的固定受益人；通常不采用指數(shù)化；固定認(rèn)繳計(jì)劃日趨重要。涵蓋所有員工；保費(fèi)與工作期間平均收入項(xiàng)聯(lián)系；替代率較高。 金融市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)三大

19、主要交易所為：NYSE, AMEX, NASDAQ；它們是經(jīng)由初次發(fā)行（IPO）籌集資金的主要渠道。各級(jí)政府以及企業(yè)重要的資金來源。以法蘭克福為中心的7個(gè)區(qū)域性交易所；上市公司數(shù)量較少。各級(jí)政府與銀行重要的資金來源。對(duì)非金融企業(yè)不重要。 衍生市場(chǎng)商品期貨市場(chǎng)始于19世紀(jì)晚期。金融期權(quán)與期貨市場(chǎng)始于20世紀(jì)70年代早期；互換和其他衍生工具柜臺(tái)交易量很大。金融期權(quán)與期貨市場(chǎng)始于1990年，交易量很小。 ( (一一) )以完成金融體系的融資功能方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。以完成金融體系的融資功能方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。 哲肯克倫哲肯克倫將金融體系劃分為三種類型：英國(guó)的融資多用短期銀行借款的形式，德國(guó)則采用長(zhǎng)期融資與管理

20、協(xié)助相結(jié)合的“綜合銀行”模式；俄羅斯由于工業(yè)化較晚，所以還需要政府的直接融資。 凱林頓和愛德沃茲從考察不同國(guó)家長(zhǎng)期融資用于實(shí)際投資的數(shù)量入手，把主要發(fā)達(dá)國(guó)家的金融體系分為兩類：一類以美英為代表，以資本市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系；另一類金融體系以法、德、日為代表，銀行與工業(yè)高度融合，銀行貸款是融資的主要渠道，因此稱之為以銀行為基礎(chǔ)的金融體系。 (二二) )以完成金融體系配置資源功能的方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。以完成金融體系配置資源功能的方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。 澤曼用三個(gè)指標(biāo)來區(qū)分金融體系：存款轉(zhuǎn)化為投資的方式；貸款和證券市場(chǎng)上的價(jià)格是如何形成的；政府在金融體系中的地位。 以此為標(biāo)準(zhǔn)，他把金融體系分為三類： 以資本市場(chǎng)

21、為基礎(chǔ)的體系 信用基礎(chǔ)體系 以德國(guó)為代表的靠操縱市場(chǎng)來達(dá)到目標(biāo)的金融體系。 梅爾從金融體系與投資間的關(guān)系入手,把經(jīng)濟(jì)分為銀行經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)兩種。他認(rèn)為這兩類經(jīng)濟(jì)之間最主要的區(qū)別在于公司所有制模式與金融體系結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系的不同。( (三三) )以完成金融體系解決不確定性風(fēng)險(xiǎn)功能的方以完成金融體系解決不確定性風(fēng)險(xiǎn)功能的方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。式不同為標(biāo)準(zhǔn)。 萊布澤斯基把金融體系分為兩種基本形式：銀行導(dǎo)向體系和市場(chǎng)導(dǎo)向體系。 他研究不同金融體系對(duì)工業(yè)發(fā)展的作用，把金融體系看作是對(duì)承受和分配風(fēng)險(xiǎn)的安排。( (四四) ) 以完成金融體系解決以完成金融體系解決激勵(lì)機(jī)制激勵(lì)機(jī)制功能的方式不同為功能的方式不同為標(biāo)準(zhǔn)。

22、標(biāo)準(zhǔn)。 珀林用“退場(chǎng)/發(fā)言”來形容兩種體系。在退場(chǎng)體系中，證券持有者靠出售他們的有價(jià)證券來施加影響；在發(fā)言控制體系中，銀行與企業(yè)聯(lián)系緊密，銀行提供大量長(zhǎng)期貸款，金融資產(chǎn)缺乏高度發(fā)展的二級(jí)市場(chǎng)。一、美國(guó)金融制度的演變一、美國(guó)金融制度的演變l美國(guó)早期的銀行活動(dòng)是圍繞貿(mào)易和商業(yè)進(jìn)行的美國(guó)早期的銀行活動(dòng)是圍繞貿(mào)易和商業(yè)進(jìn)行的 ，而從，而從18371837年到年到18631863年期間稱為美國(guó)的自由銀行時(shí)期。年期間稱為美國(guó)的自由銀行時(shí)期。l18641864年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了年美國(guó)國(guó)會(huì)通過了國(guó)民銀行法國(guó)民銀行法(The National Banking (The National Banking Act)A

23、ct)，這一立法對(duì)美國(guó)銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。，這一立法對(duì)美國(guó)銀行結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。l19081908年美國(guó)國(guó)會(huì)成立了全國(guó)貨幣委員會(huì)，年美國(guó)國(guó)會(huì)成立了全國(guó)貨幣委員會(huì)，19131913年國(guó)會(huì)通過了年國(guó)會(huì)通過了聯(lián)聯(lián)邦儲(chǔ)備法邦儲(chǔ)備法，19141914年正式成立了獨(dú)特的中央銀行年正式成立了獨(dú)特的中央銀行聯(lián)邦儲(chǔ)備體聯(lián)邦儲(chǔ)備體系系(Federal Reserve System(Federal Reserve System，F(xiàn)RS)FRS)。l3030年代的大蕭條帶來了金融業(yè)的巨大變化。年代的大蕭條帶來了金融業(yè)的巨大變化。19331933年銀行法年銀行法和和19351935年銀行法年銀行法正式結(jié)束了自

24、由銀行制度，美國(guó)金融業(yè)進(jìn)入強(qiáng)正式結(jié)束了自由銀行制度，美國(guó)金融業(yè)進(jìn)入強(qiáng)制管制時(shí)期。制管制時(shí)期。l戰(zhàn)后美國(guó)金融制度的變革。戰(zhàn)后美國(guó)金融制度的變革。19801980年通過年通過放松管制和貨幣管理法放松管制和貨幣管理法案案，它是二戰(zhàn)后美國(guó)一次重要的較全面的金融改革。，它是二戰(zhàn)后美國(guó)一次重要的較全面的金融改革。 19911991年年頒布了新的金融改革方案，其目的是消除金融業(yè)內(nèi)部的障礙，增頒布了新的金融改革方案，其目的是消除金融業(yè)內(nèi)部的障礙，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)與效率。美國(guó)的金融制度正處于這一變革中。強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)與效率。美國(guó)的金融制度正處于這一變革中。 中央銀行商業(yè)銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄節(jié)儉機(jī)構(gòu)契約型機(jī)構(gòu)金融公司投資銀行和

25、投資公司聯(lián)邦儲(chǔ)備體系國(guó)民銀行州立銀行外國(guó)銀行互助儲(chǔ)蓄銀行儲(chǔ)蓄貸款銀行信用合作社貨幣市場(chǎng)基金人壽保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)退休基金政府金融機(jī)構(gòu)房屋住宅金融機(jī)構(gòu)農(nóng)業(yè)信貸金融機(jī)構(gòu)其它金融機(jī)構(gòu)美國(guó)的金融組織體系美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系采用二元中央銀行制的模式，它在聯(lián)邦一級(jí)設(shè)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系采用二元中央銀行制的模式，它在聯(lián)邦一級(jí)設(shè)立聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，而在州一級(jí)劃分為立聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)及相應(yīng)的機(jī)構(gòu)，而在州一級(jí)劃分為1212個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)，每一區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，兩級(jí)中央銀行分別行使各備區(qū)，每一區(qū)設(shè)立一家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，兩級(jí)中央銀行分別行使各自的金融管理權(quán)。自的金融管理權(quán)。商業(yè)銀行形成雙軌銀行制度，即商業(yè)銀行可以自由

26、選擇在聯(lián)邦政商業(yè)銀行形成雙軌銀行制度，即商業(yè)銀行可以自由選擇在聯(lián)邦政府注冊(cè)或在州政府注冊(cè)，前者稱為國(guó)民銀行，多為較大的銀行，府注冊(cè)或在州政府注冊(cè)，前者稱為國(guó)民銀行，多為較大的銀行，后者稱為州立銀行，數(shù)目較多但多為中小銀行。后者稱為州立銀行，數(shù)目較多但多為中小銀行。從從18641864年到年到19561956年頒布了一系列的法令來限制銀行跨州設(shè)立分支年頒布了一系列的法令來限制銀行跨州設(shè)立分支行，從而形成單一銀行制。行，從而形成單一銀行制。19961996年跨州設(shè)立分支行的限制取消，年跨州設(shè)立分支行的限制取消，單一銀行制正經(jīng)歷著重大的變化和調(diào)整。單一銀行制正經(jīng)歷著重大的變化和調(diào)整。 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的

27、多元化金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的多元化。 一、英國(guó)金融制度的演變一、英國(guó)金融制度的演變 u1616至至1717世紀(jì)，隨著工業(yè)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，商業(yè)銀行開始在英國(guó)世紀(jì)，隨著工業(yè)和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，商業(yè)銀行開始在英國(guó)的一些城市興起。的一些城市興起。16941694年，為幫助英國(guó)政府在對(duì)法戰(zhàn)爭(zhēng)中籌措資年，為幫助英國(guó)政府在對(duì)法戰(zhàn)爭(zhēng)中籌措資金，成立了英格蘭銀行。此后，政府債券和銀行股票交易劇增。金，成立了英格蘭銀行。此后，政府債券和銀行股票交易劇增。 18021802年在倫敦，正式的證券交易所開始營(yíng)業(yè)。年在倫敦，正式的證券交易所開始營(yíng)業(yè)。u1919世紀(jì)中期的金融危機(jī)，使英格蘭銀行開始行使其最后貸款人的世紀(jì)中期的金融危

28、機(jī)，使英格蘭銀行開始行使其最后貸款人的職能，英格蘭銀行中央銀行的地位逐步確立。此后至職能，英格蘭銀行中央銀行的地位逐步確立。此后至2020世紀(jì)初，世紀(jì)初，英國(guó)銀行業(yè)掀起了合并的浪潮英國(guó)銀行業(yè)掀起了合并的浪潮 。這一時(shí)期，商人銀行在證券市。這一時(shí)期，商人銀行在證券市場(chǎng)上十分活躍，它們從事票據(jù)承兌，并專門代理發(fā)行股票和債券，場(chǎng)上十分活躍，它們從事票據(jù)承兌，并專門代理發(fā)行股票和債券，也代理發(fā)行外國(guó)政府和鐵路公司的債券。也代理發(fā)行外國(guó)政府和鐵路公司的債券。 u英國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，倫敦金融市場(chǎng)的國(guó)際性隨之增強(qiáng)，英國(guó)戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，倫敦金融市場(chǎng)的國(guó)際性隨之增強(qiáng)，6060年年代創(chuàng)立了倫敦歐洲貨幣市場(chǎng)。代

29、創(chuàng)立了倫敦歐洲貨幣市場(chǎng)。 7070年代后，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)年代后，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，英國(guó)的金融制度發(fā)生了深刻的變革的變化，英國(guó)的金融制度發(fā)生了深刻的變革：（：（1 1）銀行業(yè)開始銀行業(yè)開始了新的合并；（了新的合并；（2 2）19711971年，英格蘭銀行公布了年，英格蘭銀行公布了競(jìng)爭(zhēng)和信貸控競(jìng)爭(zhēng)和信貸控制法案制法案，逐步實(shí)現(xiàn)了利率的自由化；（，逐步實(shí)現(xiàn)了利率的自由化；（3 3）取消了對(duì)不同類別）取消了對(duì)不同類別金融市場(chǎng)之間的限制金融市場(chǎng)之間的限制 ；（；（4 4）銀行業(yè)務(wù)向綜合化方向發(fā)展，同時(shí)，）銀行業(yè)務(wù)向綜合化方向發(fā)展，同時(shí)，對(duì)倫敦證券交易所的交易制度作出重大調(diào)整，英國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生

30、對(duì)倫敦證券交易所的交易制度作出重大調(diào)整，英國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)生了根本性變化了根本性變化 。中央銀行英國(guó)的銀行其它金融機(jī)構(gòu)零售性銀行商人銀行（承兌付）貼現(xiàn)行海外行清算銀行（商業(yè)銀行）英格蘭銀行銀行部國(guó)民劃撥銀行信托儲(chǔ)蓄銀行接受存款的金融機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金投資信托單位信托非接受存款的金融機(jī)構(gòu)公營(yíng)金融機(jī)構(gòu)國(guó)民儲(chǔ)蓄銀行住房協(xié)會(huì)金融行英格蘭銀行u英格蘭銀行由一家私營(yíng)的商業(yè)銀行逐步發(fā)展成為中央銀行，形成的英格蘭銀行由一家私營(yíng)的商業(yè)銀行逐步發(fā)展成為中央銀行，形成的三大職能成為西方各國(guó)建立中央銀行制度的一種傳統(tǒng)模式。三大職能成為西方各國(guó)建立中央銀行制度的一種傳統(tǒng)模式。 u在業(yè)務(wù)方面，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄銀行及投資銀行業(yè)

31、務(wù)嚴(yán)格區(qū)分開來，在業(yè)務(wù)方面，商業(yè)銀行和儲(chǔ)蓄銀行及投資銀行業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分開來，在組織結(jié)構(gòu)上，主要的幾家大銀行控制著全國(guó)大部分的金融業(yè)務(wù)，在組織結(jié)構(gòu)上，主要的幾家大銀行控制著全國(guó)大部分的金融業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行形成了高度集中的分支銀行制。商業(yè)銀行形成了高度集中的分支銀行制。u英國(guó)金融業(yè)歷史悠久，現(xiàn)行金融制度中存在許多舊式金融機(jī)構(gòu)。英國(guó)金融業(yè)歷史悠久，現(xiàn)行金融制度中存在許多舊式金融機(jī)構(gòu)。u英國(guó)的金融制度比較缺乏法律內(nèi)容，往往由習(xí)慣的原則來代替英國(guó)的金融制度比較缺乏法律內(nèi)容，往往由習(xí)慣的原則來代替 ，直，直到到19791979年，英國(guó)國(guó)會(huì)才通過了第一部銀行法。年，英國(guó)國(guó)會(huì)才通過了第一部銀行法。 u倫敦長(zhǎng)期以來

32、是世界重要的國(guó)際金融中心，是歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)源倫敦長(zhǎng)期以來是世界重要的國(guó)際金融中心，是歐洲貨幣市場(chǎng)的發(fā)源地，這使得英國(guó)的金融業(yè)呈現(xiàn)高度的國(guó)際化特征。地，這使得英國(guó)的金融業(yè)呈現(xiàn)高度的國(guó)際化特征。 一、日本金融制度的演變一、日本金融制度的演變u明治維新后，經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)，到二戰(zhàn)爆發(fā)前，日本已經(jīng)建立了明治維新后，經(jīng)過半個(gè)多世紀(jì)，到二戰(zhàn)爆發(fā)前，日本已經(jīng)建立了較為穩(wěn)定的管理通貨制度和完善的金融體系。較為穩(wěn)定的管理通貨制度和完善的金融體系。u從從18971897年到年到19311931年是日本金融制度的發(fā)展和完善時(shí)期。年是日本金融制度的發(fā)展和完善時(shí)期。u二戰(zhàn)結(jié)束后，日本的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度面臨著巨大的變

33、革。二戰(zhàn)結(jié)束后，日本的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度面臨著巨大的變革。在美國(guó)的指導(dǎo)下，日本對(duì)其金融制度進(jìn)行了全面的改革。在美國(guó)的指導(dǎo)下，日本對(duì)其金融制度進(jìn)行了全面的改革。u從從19551955年到年到7070年代前期，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高速增長(zhǎng)時(shí)期，這一時(shí)年代前期，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高速增長(zhǎng)時(shí)期，這一時(shí)期金融領(lǐng)域內(nèi)實(shí)行嚴(yán)格的限制性措施，長(zhǎng)短期金融分離、銀行業(yè)期金融領(lǐng)域內(nèi)實(shí)行嚴(yán)格的限制性措施，長(zhǎng)短期金融分離、銀行業(yè)與證券業(yè)分離、銀行業(yè)與信托業(yè)分離、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融與證券業(yè)分離、銀行業(yè)與信托業(yè)分離、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)分離，同時(shí)對(duì)存款利率、長(zhǎng)短期貸款利率和債券發(fā)行利率進(jìn)市場(chǎng)分離，同時(shí)對(duì)存款利率、長(zhǎng)短期貸

34、款利率和債券發(fā)行利率進(jìn)行直接控制。行直接控制。 u7070年代以后日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重年代以后日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)期，其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重大的變化，金融業(yè)開始新的變革：大的變化，金融業(yè)開始新的變革：逐步實(shí)現(xiàn)了利率自由化逐步實(shí)現(xiàn)了利率自由化 ；金融制度轉(zhuǎn)向綜合化，各金融機(jī)構(gòu)突破原有的專業(yè)化分工金融制度轉(zhuǎn)向綜合化，各金融機(jī)構(gòu)突破原有的專業(yè)化分工 ；金融市場(chǎng)自由化，金融市場(chǎng)自由化，8080年代放松了對(duì)證券市場(chǎng)的限制，取消了外匯年代放松了對(duì)證券市場(chǎng)的限制，取消了外匯管制管制 ；金融機(jī)構(gòu)向國(guó)際化方向發(fā)展，在國(guó)際金融領(lǐng)域占據(jù)重要的地位。金融機(jī)構(gòu)向國(guó)際化方向發(fā)展，在國(guó)際金融領(lǐng)域占

35、據(jù)重要的地位。 中央銀行日本銀行都市銀行地方銀行外國(guó)銀行商業(yè)銀行民間金融機(jī)構(gòu)專業(yè)金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期信用金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)信托銀行長(zhǎng)期信用銀行信用金庫長(zhǎng)期信用銀行信用組合勞動(dòng)金庫農(nóng)林漁業(yè)金融機(jī)構(gòu)農(nóng)林中央金庫長(zhǎng)期信用銀行農(nóng)業(yè)協(xié)同組合商工組合中央金庫非存款經(jīng)辦金融機(jī)構(gòu)證券投資信托委托公司住宅金融公司保險(xiǎn)公司消費(fèi)者信用機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)資本公司證金融公司證券公司短資公司農(nóng)林漁業(yè)金融機(jī)構(gòu)郵政局融資集團(tuán)政府金融公庫銀行海外協(xié)力基金公團(tuán)日本開發(fā)銀行日本輸出入銀行u日本金融制度的頂點(diǎn)是大藏省和日本銀行，大藏省主要通過行日本金融制度的頂點(diǎn)是大藏省和日本銀行，大藏省主要通過行政手段管理金融體系，而日本銀行則采用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行

36、管理、政手段管理金融體系，而日本銀行則采用經(jīng)濟(jì)手段進(jìn)行管理、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。調(diào)節(jié)和監(jiān)督。 u日本金融界在大藏省及日本銀行的直接監(jiān)管下，銀行、證券、日本金融界在大藏省及日本銀行的直接監(jiān)管下，銀行、證券、保險(xiǎn)等各種金融機(jī)構(gòu)在其不同的法律規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)等各種金融機(jī)構(gòu)在其不同的法律規(guī)定的范圍內(nèi)開展業(yè)務(wù)，相互之間盡可能避免直接競(jìng)爭(zhēng)而達(dá)到相互之間盡可能避免直接競(jìng)爭(zhēng)而達(dá)到“和平共處和平共處”。 u在日本金融體系中銀行業(yè)占據(jù)支配的地位。二戰(zhàn)后，為促進(jìn)經(jīng)在日本金融體系中銀行業(yè)占據(jù)支配的地位。二戰(zhàn)后，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本長(zhǎng)期實(shí)行較低的官定利率以壓低企業(yè)籌資成本，濟(jì)增長(zhǎng)，日本長(zhǎng)期實(shí)行較低的官定利率以壓低企業(yè)

37、籌資成本，普通銀行普通銀行“超貸超貸”現(xiàn)象嚴(yán)重。現(xiàn)象嚴(yán)重。u嚴(yán)格劃分民間金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍：嚴(yán)格劃分民間金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍：銀行業(yè)與信托業(yè)、證券業(yè)相分離。銀行業(yè)與信托業(yè)、證券業(yè)相分離。 長(zhǎng)短期金融業(yè)務(wù)分離。長(zhǎng)短期金融業(yè)務(wù)分離。 民間金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象有明確的分工。民間金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)對(duì)象有明確的分工。 u與其它西方各國(guó)相比，日本的政府金融機(jī)構(gòu)不僅種類繁多，而且與其它西方各國(guó)相比，日本的政府金融機(jī)構(gòu)不僅種類繁多，而且資金雄厚，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要的作用。資金雄厚，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮重要的作用。 隨著日本經(jīng)濟(jì)走向成熟化和國(guó)際化，日本金融制度缺乏透隨著日本經(jīng)濟(jì)走向成熟化和國(guó)際化，日本金融制度缺乏透明度、

38、對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管不嚴(yán)等弊端逐步顯露出來。為克服當(dāng)前明度、對(duì)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管不嚴(yán)等弊端逐步顯露出來。為克服當(dāng)前的金融危機(jī)，解決不良債權(quán)問題，的金融危機(jī)，解決不良債權(quán)問題，19961996年年1111月，日本橋本內(nèi)閣月，日本橋本內(nèi)閣通過了題為通過了題為我國(guó)金融制度的改革我國(guó)金融制度的改革20012001年東京市場(chǎng)的復(fù)興年東京市場(chǎng)的復(fù)興的改革方案，決定加速推進(jìn)包括進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融自由化在內(nèi)的的改革方案，決定加速推進(jìn)包括進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)金融自由化在內(nèi)的全面的金融制度的改革全面的金融制度的改革, ,其原則是自由、公平、國(guó)際化，目的其原則是自由、公平、國(guó)際化，目的是促使以間接金融為主的日本金融市場(chǎng)向以直接金融為主的歐是

39、促使以間接金融為主的日本金融市場(chǎng)向以直接金融為主的歐美模式轉(zhuǎn)化。美模式轉(zhuǎn)化。 改革涉及以下四個(gè)方面：改革涉及以下四個(gè)方面：u修改修改19421942年通過的年通過的日本銀行法日本銀行法，加強(qiáng)其獨(dú)立性和決策的透明，加強(qiáng)其獨(dú)立性和決策的透明度度 。在大藏省下設(shè)立金融監(jiān)管局，專門負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)。在大藏省下設(shè)立金融監(jiān)管局，專門負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。的監(jiān)管。 u金融組織形態(tài)的自由化，改革原有的分業(yè)管理體制，廢除了外匯金融組織形態(tài)的自由化，改革原有的分業(yè)管理體制，廢除了外匯銀行制度銀行制度 。u市場(chǎng)制度與交易規(guī)則的改革，如股票交易手續(xù)費(fèi)的自由化等。市場(chǎng)制度與交易規(guī)則的改革，如股票交易手續(xù)費(fèi)的自由化等。u推動(dòng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如允許設(shè)立私募基金和公司型基金，允許推動(dòng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，如允許設(shè)立私募基金和公司型基金，允許開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)，為個(gè)人從事資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理等。開設(shè)私人銀行業(yè)務(wù)，為個(gè)人從事資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理等。 一、德國(guó)的金融制度的演變一、德國(guó)的金融制度的演變u德國(guó)的金融制度是在德國(guó)的金融制度是在1919世紀(jì)中葉德意志統(tǒng)一后，隨著國(guó)家工業(yè)世紀(jì)中葉德意志統(tǒng)一后，隨著國(guó)家工業(yè)化進(jìn)程而逐步演化發(fā)展起來的?；M(jìn)程而逐步演化發(fā)展起來的。u第一次