長虹2004年應(yīng)收轉(zhuǎn)款案例分析

1、第四小組：楊潤華、馬成祥、案例背景：案例背景：u 四川長虹（四川長虹（600839600839）是）是19881988年年6 6月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并月由國營長虹機器廠獨家發(fā)起并控股成立的股份制試點企業(yè)；同年控股成立的股份制試點企業(yè)；同年7 7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行普通股行批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行普通股36003600萬元。萬元。19941994年年3 3月月1111日，四川日，四川長虹在上海長虹在上海A A股上市，每股發(fā)行價股上市，每股發(fā)行價1 1元，但上市首日開盤價達(dá)到元，但上市首日開盤價達(dá)到16.8016.80元，收盤為元，收盤為19.691

2、9.69元。在元。在19971997年年5 5月一度達(dá)到月一度達(dá)到66.1866.18元的歷元的歷史最高位。史最高位。u 四川長虹（四川長虹（600839600839）20042004年度虧損年度虧損3737億元，長虹的凈資產(chǎn)從億元，長虹的凈資產(chǎn)從39503950萬元迅猛擴張到萬元迅猛擴張到133133億元，曾為億元，曾為“中國彩電大王中國彩電大王”，“長虹長虹”品牌也成為全國馳名商標(biāo)，在業(yè)界堅挺了多年的長虹神話就此破品牌也成為全國馳名商標(biāo)，在業(yè)界堅挺了多年的長虹神話就此破滅。滅。年份 應(yīng)收賬款營業(yè)收入應(yīng)收賬款占收入比重（%）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率19941,044,075,949 4,273,980

3、,824 3.04 2,240.7219953,626,740,505 6,764,373,146 2.84 35.1819967,051,929,444 10,587,654,642 1.53 59.6319979,622,044,338 15,672,963,582 16.34 11.5219987,273,610,271 11,602,666,517 10.29 6.1619993,748,538,165 10,095,155,587 30.39 4.6720002,777,532,322 10,707,213,931 16.87 4.3420013,985,023,217 9,514,

4、618,512 30.00 4.0520025,415,546,500 12,585,184,715 33.47 3.5420037,507,506,633 14,133,195,502 35.27 3.0720042,854,949,001 11,538,698,111 18.90 3.2220054,462,340,234 15,061,115,479 20.48 5.7220063,435,650,568 18,757,318,138 10.39 7.4520076,178,909,777 23,046,832,432 9.80 10.9520084,594,180,776 27,930

5、,220,901 9.07 11.6620097,756,727,189 31,457,999,219 9.53 11.37201010,993,123,819 41,711,808,864 11.09 10.94201115,006,804,29352,003,328,32611.40 9.85四川長虹相關(guān)項目數(shù)據(jù)四川長虹相關(guān)項目數(shù)據(jù) 年份 壞賬準(zhǔn)備凈利潤庫存商品經(jīng)營活動現(xiàn)金流量1994 707,222,988 1,083,298,294 -1995 1,150,713,998 1,520,180,799 -1996 1,674,923,032 2,715,795,233 -1997 2,6

6、12,029,143 3,554,502,184 -1998 2,003,950,869 7,705,519,443 2,186,167,636 1999 525,318,232 6,313,260,669 3,032,982,738 2000 274,236,481 6,708,009,376 2,274,977,940 20013,155,330 88,535,874 5,941,300,282 1,373,434,510 200213,924,800 176,202,704 7,192,837,909 -2,987,956,902 2003103,534,169 207,074,712

7、7,005,589,932 -744,026,099 20042,611,155,059 -3,686,488,066 6,012,898,272 760,457,902 20052,559,369,188 292,749,870 4,766,757,763 1,421,350,812 20062,487,349,788 389,408,640 5,301,543,549 385,539,927 20072,482,800,039 442,104,289 6,586,718,373 -415,281,167 20082,620,950,947 262,649,694 6,007,823,173

8、 3,565,495,509 20092,557,296,725 539,311,956 8,296,346,724 -2,411,228,674 20102,557,533,601 477,311,986 8,851,903,512 -7,385,369,559 2011282,631,357 322,783,871 10,047,085,405 -1,219,806,005 u 1994到1996年，彩電市場繁榮長虹的商品供不應(yīng)求，不需要賒銷，所以四川長虹的應(yīng)收賬款非常小。而97年彩電市場開始萎縮，1998、1999年，市場上彩電市場出現(xiàn)供大于求的局面。競爭更加激烈。為了應(yīng)對經(jīng)營業(yè)績急劇下

9、降的狀況，長虹采取以“寄售”為主的銷售方式，導(dǎo)致應(yīng)收賬款劇增。1998年、1999年、2000年的凈利潤分別為20億元、5.3億元和2.7億元。u 為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌，2001年2月，原長虹集團(tuán)總經(jīng)理倪潤峰再度出山，選擇了走海外擴張之路，力求成為“全球彩電霸主”，欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源。四川長虹董事會確立了繼續(xù)以規(guī)模取勝的戰(zhàn)略思路，應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。u 2004年，由于應(yīng)收賬款管理出現(xiàn)重大缺陷而首次產(chǎn)生虧損，敗局已定。因為追求業(yè)績，忽略了對代理商的風(fēng)險分析與控制，從而造成了巨大的虧損。 美國經(jīng)銷商Apex 數(shù)次赴美考察后，四川長虹與美

10、國Apex Digital Inc公司進(jìn)行了商談。四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外，由Apex公司在美國直接提貨。然而彩電發(fā)出去了，貨款卻未收回。按照出口合同，接貨后90天內(nèi)Apex公司就應(yīng)該付款，否則長虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨。然而，四川長虹一方面提出對賬的要求，一方面繼續(xù)發(fā)貨，直到2004年初，四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex。而且，在四川長虹的海外銷售額中， Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商，一直占有較高的比例。四川四川長虹長虹20012004年海外銷售情況（單位：人民幣元，美元換算比例年海外銷售情況（單位：人民幣元，美元換算比例1：8.289）期間期間主

11、營業(yè)務(wù)收入彩電銷售收入海外銷售額APEX銷售金額APEX回款金額APEX應(yīng)收賬款余額APEX銷售額占海外銷售額比例APEX銷售額占彩電銷售額比例2001年年95.1571.043.473.472002年年125.8594.6455.4150.6515.7538.2991.4153.522003年年141.33115.6450.3835.1829.0044.5169.8333.022004年年115.3885.9128.712.959.0438.3710.283.43從表中可看出，來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高。應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。截至2003年底

12、，應(yīng)收賬款的期末余額高達(dá)50.84億元，而在這筆巨額應(yīng)收賬款中，僅來Apex公司一家的欠款就高達(dá)44.51億元。大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商，其風(fēng)險不言而喻。而在2002年年報時，Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38.29億元，當(dāng)時就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑，而公司2003年年報應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時增加了6.22億元，同時還出現(xiàn)了9.34億元賬齡在一年以上的欠款。四川長虹雖已經(jīng)為此計提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備，但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險已經(jīng)開始顯現(xiàn)。終于，在2004年12月28日，四川長虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告。在公告中首次承認(rèn)，受應(yīng)收賬款計提和短期投資損失的影響，預(yù)計20

13、04年度將出現(xiàn)大的虧損。2005年4月，四川長虹披露的年報報出上市以來的首次虧損，2004年全年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115.38億元，同比下降18.36%。全年虧損36.81億，每股收益-1.701元。截至2004年底，公司對Apex公司所欠貨款按個別認(rèn)定法計提壞賬準(zhǔn)備的金額約25.97億元，該項會計估計變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22.36億元。同時，截至年報披露日，公司逾期未收回的理財本金和收益累計為1.83億元。同時，在2004年12月14日，四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù)，向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時禁止令，要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬

14、目。長虹在上報法院的資料中稱，按照“協(xié)議”，Apex共欠長虹4.72億美元貨款。自此開始了漫長的追討歷程應(yīng)收賬款的成本構(gòu)成：u 應(yīng)收賬款的機會成本。它有三要素構(gòu)成：應(yīng)收賬款的本金、應(yīng)收賬款的收賬期、應(yīng)收賬款的利息率。u 應(yīng)收賬款的壞賬損失。隨著時間的推移應(yīng)收賬款會產(chǎn)生壞賬，它由應(yīng)收賬款的余額和壞賬損失率兩要素構(gòu)成。u 應(yīng)收賬款的收賬費用。派出相關(guān)人員去收賬，會產(chǎn)生一些收賬費用。信用政策和收賬政策中的問題信用政策和收賬政策中的問題：1. 信用政策:2. 收款政策：四川長虹的應(yīng)收賬款額度比較大，所以周轉(zhuǎn)速度比較慢，從企業(yè)內(nèi)部績效考核方面來看，企業(yè)的考核制度并不合理，目前營銷人員的工資是同自身的銷量

15、掛鉤的，這樣企業(yè)就只注重銷售，進(jìn)而企業(yè)應(yīng)收賬款越來越多，再加上催收力度不夠，壞賬也月來月多，就造成了高銷售額低利潤的局面。2001年和美國公司合作之前，沒有對APEAX 進(jìn)行信用調(diào)查，合作之后大批商品賒銷給美國公司，導(dǎo)致了大量應(yīng)收賬款的出現(xiàn)，是2004年的利潤跌成負(fù)數(shù)。2004年之后，長虹對于信用的管理和風(fēng)險的保障，都比之前有了質(zhì)的飛躍。長虹在應(yīng)收賬款管理上采取分級授權(quán)的機制。十萬元以下的信用是一線的財務(wù)來決定和保證，從一線財務(wù)負(fù)責(zé)人一直到集團(tuán)董事會，形成了在應(yīng)收賬款額度上層層分級的一個內(nèi)部體系。這樣適當(dāng)賦予各層級一定靈活性，也有利于提升業(yè)務(wù)效率 。長虹為什么長虹為什么“義無反顧義無反顧”與與

16、APEX公司攜手公司攜手為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價下跌，2001年2月，原長虹集團(tuán)總經(jīng)理倪潤峰再度出山，選擇了走海外擴張之路，力求成為“全球彩電霸主”，欲為四川長虹尋找一個新的利潤來源。四川長虹董事會確立了繼續(xù)以規(guī)模取勝的戰(zhàn)略思路，應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增。長虹問題對其他企業(yè)的警示長虹問題對其他企業(yè)的警示應(yīng)收賬款的事前控制應(yīng)收賬款信用政策的制定應(yīng)收賬款的日常管理 對客戶的信用狀況進(jìn)行調(diào)查, 確認(rèn)其信用等級對客戶信用等級的劃分一般采用 5C 分析法：品德( CHARACTER ) 、能力( CAPACITY )、資本( CAPITAL )、抵押品( COLLATER

17、AL )、情況( CONDITIONS )。 對客戶的信用進(jìn)行評估分析。 建立預(yù)警機制。一般設(shè)有兩項指標(biāo): ( 1 )最高賒銷額，對主要客戶分別設(shè)定最高賒銷金額, 超過這一額度不能發(fā)貨。事實上超過設(shè)定賒銷額最高限的客戶, 堅持每月的收款大于供貨。直至壓縮到最高賒銷額以內(nèi)。( 2 )最長賒銷期， 設(shè)立最長欠款期限。 由業(yè)務(wù)人員在到期前跟單催收。如到期未收回欠款則立即停止供貨, 組織追款。長虹問題對其他企業(yè)的警示長虹問題對其他企業(yè)的警示應(yīng)收賬款的事前控制應(yīng)收賬款信用政策的制定應(yīng)收賬款的日常管理 制定合理的信用期間。信用期過短, 不足以吸引顧客；信用期過長, 對銷售額的增加固然有利, 但只顧及銷售增長盲目放寬信用期, 所得收益有時會被增長的費用抵消, 甚至造成利潤減少。 制定合理信用標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)制訂得高, 可以降低違約風(fēng)險, 減少壞賬損失, 但同時又會影響到企業(yè)銷售額。反之信用標(biāo)準(zhǔn)制訂得低, 固然有利于企業(yè)擴大銷售額, 但同時會增加壞賬損失和違約風(fēng)險,企業(yè)應(yīng)根據(jù)同業(yè)競爭對手情況, 及企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險的能力制訂合適的信用標(biāo)準(zhǔn)。 制定合理現(xiàn)金折扣政策。為了鼓勵客戶早日付款給予的價格優(yōu)惠。 制定合理的收賬政策。為了減少壞賬損失, 回籠資金, 企業(yè)應(yīng)制訂合理的信用政策。