風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向培訓(xùn)講義

1、2022-5-291風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)實(shí)務(wù) 從投資的角度昆吾九鼎投資管理有限公司 魏先鋒2014年6月自我介紹n會(huì)計(jì)學(xué)博士n中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)資深會(huì)員n昆吾九鼎投資管理有限公司 風(fēng)控合伙人2022-5-292九鼎投資一、背景2022-5-293好公司與投資風(fēng)險(xiǎn)n“什么叫好公司？”n 巴菲特：舉例，吉列占全球刮胡刀片市場(chǎng)份額60。我是吉列股東。我每天睡覺前都想，全世界有20億成年男人。即使我睡覺的時(shí)候，他們的胡子都在繼續(xù)生長(zhǎng)。每每想到這里，我就睡得很安穩(wěn)。 4投資與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)n價(jià)值投資的要點(diǎn)（巴菲特）n 長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)特性（行業(yè)研究）n 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低（行業(yè)與財(cái)務(wù)的關(guān)聯(lián)分析）n優(yōu)秀的管理人員（人的判斷）n合理

2、的價(jià)格（行業(yè)研究）nPE 及VC的風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)述n誤拒 錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)（行業(yè)理解錯(cuò)誤）n誤受 投錯(cuò)項(xiàng)目（被假報(bào)告蒙蔽/行業(yè)理解錯(cuò)誤）nPE 及VC的的風(fēng)險(xiǎn)控制模式（外聘/內(nèi)化） n價(jià)值投資、風(fēng)險(xiǎn)控制與風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)2022-5-295CPA及投資的目標(biāo)差異及影響n會(huì)計(jì)師的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)的看法n提高報(bào)表信賴度 通過合規(guī)性意見n投資人的目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)n回報(bào)出資人 通過投資優(yōu)質(zhì)公司n實(shí)質(zhì)性思維 VS 合規(guī)性思維nCPA眼中的好公司n投資人眼中的好公司n短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)2022-5-296二、風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的理論目標(biāo)與實(shí)務(wù)困惑2022-5-2972022-5-298新審計(jì)準(zhǔn)則的幾個(gè)特點(diǎn)n把維護(hù)公眾利益維護(hù)公眾利益作為注

3、冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的最高追求n審計(jì)是一種風(fēng)險(xiǎn)控制過程審計(jì)是一種風(fēng)險(xiǎn)控制過程n注冊(cè)會(huì)計(jì)師的反舞弊責(zé)任。n匡正對(duì)現(xiàn)代審計(jì)中內(nèi)部控制的認(rèn)識(shí)n把勤勉、盡責(zé)作為注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)追求 CPA看來，什么是公眾利益？怎樣才能切實(shí)維護(hù)公眾利益？公眾利益與風(fēng)險(xiǎn)控制的關(guān)系是什么？2022-5-299風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)出現(xiàn)的原因n審計(jì)目標(biāo)沒有變化，環(huán)境發(fā)生了變化n審計(jì)失敗和審計(jì)技術(shù)的與時(shí)俱進(jìn)n從賬項(xiàng)基礎(chǔ)審計(jì) 在財(cái)務(wù)系統(tǒng)內(nèi)部看財(cái)報(bào)n制度基礎(chǔ)審計(jì)發(fā)展 在企業(yè)內(nèi)部看財(cái)報(bào)n風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì) 跳出企業(yè)看財(cái)報(bào)n核心 如何配置審計(jì)資源？深刻理解被審計(jì)單位2022-5-2910風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)技術(shù)特點(diǎn)n自上而下n以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)n深入理解被審計(jì)單位的經(jīng)營活動(dòng)n

4、基于企業(yè)的管理現(xiàn)狀n跳出企業(yè)看企業(yè)跳出企業(yè)看企業(yè)破解“不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”審計(jì)實(shí)務(wù)中存在的問題n表面問題n風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與進(jìn)一步程序脫節(jié)n沒有系統(tǒng)把握風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的內(nèi)部邏輯n深層原因n沒有深刻理解企業(yè)的商業(yè)模式與報(bào)表的關(guān)系2022-5-2911如何看待實(shí)務(wù)中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)實(shí)施難的一些解釋n監(jiān)管環(huán)境不允許？果真如此？n合規(guī)性監(jiān)管 維護(hù)公眾利益n監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系是什么？ n沒有合適的人？ 為什么？n單純審計(jì)人員 復(fù)合團(tuán)隊(duì)建設(shè) n技術(shù)革新與人才挽留n風(fēng)險(xiǎn)審計(jì) = 工作量增加？n風(fēng)險(xiǎn)審計(jì) = 偷工減料 ?2022-5-2912三、準(zhǔn)則回顧與評(píng)價(jià)2022-5-29132022-5-2914準(zhǔn)則表述的

5、審計(jì)流程n風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估n進(jìn)一步程序n控制測(cè)試n實(shí)質(zhì)性程序n分析性程序n細(xì)節(jié)測(cè)試風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估n行業(yè)狀況、法律環(huán)境與監(jiān)管環(huán)境以及其他外部因素n被審計(jì)單位的性質(zhì)n被審計(jì)單位對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇和運(yùn)用n被審計(jì)單位的目標(biāo)、戰(zhàn)略以及相關(guān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)n被審計(jì)單位財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的衡量和評(píng)價(jià)n被審計(jì)單位的內(nèi)部控制2022-5-29152022-5-2916四、企業(yè)經(jīng)營與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系財(cái)務(wù)報(bào)表與商業(yè)模式的關(guān)系 將行業(yè)研究、競(jìng)爭(zhēng)研究、公司治理和管理與財(cái)務(wù)報(bào)告有機(jī)聯(lián)系起來的分析框架2022-5-2917財(cái)務(wù)報(bào)表行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)治理和管理了解行業(yè)的框架n確定是哪個(gè)行業(yè)？n市場(chǎng)容量多大？n增速如何？n增長(zhǎng)的原因是什么？n所處的發(fā)展階段？n產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)

6、如何？（波特五力分析）n全球的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移特點(diǎn)如何？2022-5-2918競(jìng)爭(zhēng)分析1、行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的特點(diǎn)2、評(píng)價(jià)好企業(yè)的關(guān)鍵指標(biāo)（如良率、能耗、運(yùn)距等）3、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要點(diǎn)是什么4、競(jìng)爭(zhēng)門檻是否很高4、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及各自情況（行業(yè)地位/經(jīng)濟(jì)特性/財(cái)務(wù)指標(biāo)）5、被審計(jì) 公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)6、被審計(jì) 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)、劣勢(shì)的變化7、這些優(yōu)勢(shì)是否容易持續(xù)，這些劣勢(shì)是否能得到彌補(bǔ)8、競(jìng)爭(zhēng)地位的變化 關(guān)鍵： 最近幾年的競(jìng)爭(zhēng)格局的變化，變化的原因？決定變化驅(qū)動(dòng)力是什么？19波特：五種競(jìng)爭(zhēng)力決定產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)率n新進(jìn)入者的威脅-進(jìn)入門檻有哪些？n供應(yīng)商的議價(jià)能力-哪些供應(yīng)商具有實(shí)力？n買方的議價(jià)能力-哪些買方具有實(shí)力？n替

7、代產(chǎn)品或服務(wù)的威脅n現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)20競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)決定具體企業(yè)的盈利n成本領(lǐng)先n區(qū)位/能源/工資/材料/n差異化戰(zhàn)略n技術(shù)？品牌？質(zhì)量？2022-5-2921治理和管理是競(jìng)爭(zhēng)能力的基礎(chǔ)n企業(yè)的發(fā)展歷史n治理結(jié)構(gòu)n管理水平n團(tuán)隊(duì)建設(shè)n公司文化n員工隊(duì)伍22五、預(yù)期與反舞弊2022-5-29232022-5-2924國際流行的風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)戰(zhàn)略系統(tǒng)審計(jì)方法n（1）了解客戶的戰(zhàn)略性優(yōu)勢(shì)。n（2）了解威脅客戶經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。n（3）了解實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)所需的關(guān)鍵程序和相關(guān)勝任能力。n（4）衡量和評(píng)價(jià)流程執(zhí)行情況。n（5）通過建立全面的經(jīng)營知識(shí)決策框架，對(duì)管理當(dāng)局作出的認(rèn)定認(rèn)定進(jìn)行職業(yè)判斷。n（6）利用全面

8、的經(jīng)營知識(shí)決策框架對(duì)整體會(huì)計(jì)報(bào)表包含的關(guān)鍵認(rèn)定進(jìn)行預(yù)計(jì)預(yù)計(jì)。n（7）將報(bào)告的財(cái)務(wù)成果與預(yù)期值預(yù)期值比較，設(shè)計(jì)進(jìn)一步的審計(jì)測(cè)試2022-5-2925如何形成預(yù)期?形成預(yù)期的基礎(chǔ)n行業(yè)常識(shí)-公開資料/外部訪談n企業(yè)知識(shí)-內(nèi)部文件/內(nèi)部訪談n會(huì)計(jì)知識(shí)2022-5-2926收入預(yù)期-銷售的過程了解（1）銷售的分部信息（產(chǎn)品、地區(qū)）（2）訂單方式和發(fā)貨周期（銷售模式）庫存商品、在途商品、在手訂單（3）銷售組織銷售費(fèi)用中工資、獎(jiǎng)金、辦公費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、廣告、回扣的比較（4）賬期應(yīng)收賬款（訪談的周期與財(cái)務(wù)反應(yīng)的周期）（5）緊俏預(yù)收賬款（6）客戶管理前N大客戶名單及銷售額變化（7）對(duì)下游議價(jià)能力（定價(jià)策略及售價(jià)變動(dòng)

9、）上述數(shù)據(jù)絕對(duì)值及比率變化27預(yù)期收入的一種方法n產(chǎn)能? 看設(shè)計(jì) 訪談 n什么決定產(chǎn)能 機(jī)器 工人 面積 n產(chǎn)能利用率? 訪談 觀察n那些因素可核實(shí)產(chǎn)能 物料消耗 動(dòng)力n價(jià)格? 訪談 看合同 看發(fā)票n庫存變化？詢問庫房n銷售量/金額n銷售量=產(chǎn)能*產(chǎn)能利用率+/-庫存變化n直接利用詢問結(jié)果n收入預(yù)期n收入=銷量*價(jià)格n直接利用詢問結(jié)果2022-5-2928收入核實(shí)的方法n詢問n內(nèi)部 分管副總/銷售人員/庫管/車隊(duì)/n外部 客戶/行業(yè)/同行/n內(nèi)部經(jīng)營的分析 產(chǎn)供銷匹配/工作強(qiáng)度/n行業(yè)背景分析n分析性復(fù)核 n月度n年度n長(zhǎng)跨度n控制測(cè)試n細(xì)節(jié)測(cè)試n合同/出庫單/運(yùn)單/2022-5-2929成本

10、預(yù)期n了解采購n了解生產(chǎn)2022-5-29302、生產(chǎn)環(huán)節(jié)（1）制造過程（生產(chǎn)模式 &生產(chǎn)工藝流程 ） 成本及構(gòu)成（生產(chǎn)投料與預(yù)收等的關(guān)系）（2）生產(chǎn)周期 在產(chǎn)品（3）產(chǎn)能 房屋、 設(shè)備、 土地(投入/產(chǎn)出分析)（4）產(chǎn)量(產(chǎn)能利用率 ) 工人及其他投入品的匹配（5）產(chǎn)品質(zhì)量控制情況 (6) 成本結(jié)構(gòu)313、采購環(huán)節(jié)（1）賬期 應(yīng)付賬款（2）緊俏 預(yù)付賬款（3）備貨周期原材料（4）采購策略前幾大供應(yīng)商名單及采購額變化（5）對(duì)上游的議價(jià)能力及變化上述三數(shù)據(jù)的絕對(duì)值及比率變化（訪談的周期與計(jì)算的周期）32銷售成本的預(yù)期n成本構(gòu)成訪談及分析n料n工n費(fèi)n標(biāo)準(zhǔn)成本分析n同業(yè)/外部專家訪談及比較

11、n實(shí)物的進(jìn)、銷情況分析n 采購 與 期初期末的變動(dòng)n分析性復(fù)核n毛利？ 行業(yè)資料（上市公司可比數(shù)）2022-5-2933費(fèi)用的預(yù)測(cè)n有那些方法？n行業(yè)比較 （費(fèi)率/門檻/競(jìng)爭(zhēng)）n內(nèi)部分項(xiàng)詢問估算n例如：銷售激勵(lì)政策 / 計(jì)件工資政策n需要作那些工作？2022-5-2934利潤(rùn)表的預(yù)期難嘛？收入-成本-費(fèi)用=凈利潤(rùn)利潤(rùn)表的預(yù)計(jì)其實(shí)很簡(jiǎn)單利潤(rùn)表的預(yù)計(jì)其實(shí)很簡(jiǎn)單 優(yōu)秀的審計(jì)人員優(yōu)秀的審計(jì)人員 可以不看報(bào)表就能預(yù)計(jì)出利潤(rùn)可以不看報(bào)表就能預(yù)計(jì)出利潤(rùn) ！2022-5-2935資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期n應(yīng)收帳款？ 收入及周轉(zhuǎn)率n固定資產(chǎn)？ 投入產(chǎn)出分析n存貨？ 成本及周轉(zhuǎn)率n應(yīng)付帳款？ 采購及周轉(zhuǎn)率n預(yù)收賬款？ 收

12、入及周轉(zhuǎn)率n凈資產(chǎn)？ 凈資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期也不難資產(chǎn)負(fù)債表的預(yù)期也不難2022-5-2936六、做好風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的組織要求及幾個(gè)案例2022-5-2937風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)的組織保證n行業(yè)研究人員 n汽車n礦業(yè)n化工nn財(cái)務(wù)基礎(chǔ)人員 1團(tuán)隊(duì)建設(shè)很重要2022-5-2938實(shí)際效果n有效識(shí)別公司價(jià)值n避免了大量的財(cái)務(wù)舞弊2022-5-2939從中注協(xié)的底稿看標(biāo)準(zhǔn)及執(zhí)行n很全面 n可執(zhí)行性好n團(tuán)隊(duì)建設(shè)問題而效果一般 2022-5-2940七、證券市場(chǎng)幾個(gè)案例的反思2022-5-294142NO:1 資產(chǎn)負(fù)債率的變動(dòng)n資產(chǎn)負(fù)債率變動(dòng)，申報(bào)材料、陳述沒有合理的解釋甚至出現(xiàn)了相互矛盾的解釋。 關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債率公司對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的變化提供的解釋缺乏說服力。關(guān)鍵合同不支持公司的解釋43NO:2 管理費(fèi)用和相關(guān)現(xiàn)金流的異動(dòng)n管理費(fèi)用的變化與收入變化的關(guān)系n管理費(fèi)用的變化與現(xiàn)金流的關(guān)系n招股書關(guān)于職工薪酬標(biāo)準(zhǔn)的披露關(guān)注管理費(fèi)用及薪酬現(xiàn)金流44NO:3 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量異