第十四章金融市場

1、第十四章 金融市場第一節(jié) 金融市場概述一 金融市場的概念與特點概念：金融是實現(xiàn)貨幣借貸、辦理各種票據(jù)和有價證券買賣的場所。金融市場可以是具體的固定交易場所，如證券交易所、商業(yè)銀行等；也可以是觀念上的場所，如拆借市場、貼現(xiàn)市場等。特點：（一） 市場商品具有單一性金融市場交易的商品是資金或代表資金的各種票據(jù)和證券，并且這種商品的使用價值都是相同的，即交易商品的獲利功能。（二） 交易價格具有特殊性金融商品的價格表現(xiàn)為利息率，即在資金供求關系決定下，形成市場利息率，各種進入商品都按市場利息率進行交易（三） 交易目的具有多重性金融商品的交易目的比較復雜：在發(fā)行市場，發(fā)行者的目的是籌集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動

2、，購買者主要是投資獲利；在交易市場，金融商品交易目的主要表現(xiàn)為為了獲取投資回報而購買證券、急需現(xiàn)金而賣出證券、回避風險而賣出證券、進行投機獲利而買賣證券。二 金融市場的構成要素（一） 資金供給者資金供給者即金融市場的投資人，也就是金融商品的購買者。資金供給者包括金融機構、企業(yè)、個人及政府部門等。（二） 資金需求者資金需求者及金融市場的籌資人，也就是金融商品的發(fā)行者或出賣者。在金融市場上進行籌集資金的有企業(yè)、政府、金融機構和個人。（三） 中介者中介者即在資金供給者和資金需求者的資金融通過程中，起媒介和橋梁作用的機構和個人。金融市場中介者主要包括金融機構和經(jīng)紀人。（四） 金融商品金融商品也稱為金融

3、工具或信用工具，是證明信用關系存在及條件有效的一種合法憑證。金融商品是金融市場的交易對象，是金融市場的構成要素之一。三 金融市場的分類（一） 按交易對象分類按交易對象分類，即以金融市場交易的具體商品的性質特點為標準金融市場可分為拆借市場、票據(jù)市場、CD市場、證券市場、黃金市場、外匯市場和保險市場等。（二） 按期限分類按期限劃分，金融市場可分為短期金融市場和長期金融市場。短期金融市場：是指融資期限在1年以內(nèi)的金融市場，融資償還期比較短，流動性較高，風險較小，也稱為貨幣市場。長期金融市場：是指融資期限在1年以上的金融市場，交易的金融商品主要是股票和長期債券等，融資償還期比較長，風險較大，也稱為資本

4、市場。（三） 按市場功能分類按市場功能劃分，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場：初級市場或一級市場，是指發(fā)行者將其發(fā)行的票據(jù)或證券等金融商品最初出售給投資者的市場。一級市場并不為公眾所熟知，因為將證券銷售給最初購買者的過程并不是公開進行的。投資銀行(investment bank)是一級市場上協(xié)助證券首次售出的重要金融機構。投資銀行的做法是承銷（underwriting）證券，即它們確保公司證券能夠按照某一價格銷售出去，之后再向公眾推銷這些證券。 股票一級市場指股票的初級市場也即發(fā)行市場，在這個市場上投資者可以認購公司發(fā)行的股票。通過一級市場，發(fā)行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購買

5、了公司的股票成為公司的股東，實現(xiàn)了儲蓄轉化為資本的過程。 在西方國家，一級市場又稱證券發(fā)行市場、初級金融市場或原始金融市場。在一級市場上，需求者可以通過發(fā)行股票、債券取得資金。在發(fā)行過程中，發(fā)行者一般不直接同持幣購買者進行交易，需要有中間機構辦理，即證券經(jīng)紀人。所以一級市場又是證券經(jīng)紀人市場。 主要功能：為資金需求者提供籌措資金的渠道；為資金供應者提供投資機會，實現(xiàn)儲蓄向投資的轉化；形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優(yōu)化。主要特點:（1） 發(fā)行市場是一個抽象市場，其買賣活動并非局限在一個固定的場所。 （2）發(fā)行是一次性的行為，其價格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過有關部門核準。投資人以同一價

6、格購買股票。流通市場：次級市場、二級市場、交易市場或轉讓市場，是已發(fā)行票據(jù)或證券等金融商品轉讓、買賣的市場。證券交易市場也稱證券流通市場(Security Market) 、二級市場（Secondary Market）、次級市場，是指對已經(jīng)發(fā)行的證券進行買賣，轉讓和流通的市場。在二級市場上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。 二級市場是一個資本市場，使已公開發(fā)行或私下發(fā)行的金融證券買賣交易得以進行。換句話說，二級市場是任何舊金融商品的交易市場，可為金融商品的最初投資者提供資金的流動性。這里金融商品可以是股票、債券、抵押、人壽保險等。各國的股票市場一般都是二級市場。（四

7、） 按交易場所分類按交易場所劃分，金融市場可分為有形市場與無形市場。有形市場：是指具體的固定交易場所，有專門組織機構和人員，有專門設施的市場，如證券交易所。無形市場：是指沒有固定的具體交易長滴，而是進行分散的非組織化交易的市場，如拆借市場、貼現(xiàn)市場等。（五） 按交割時間分類按交割時間劃分，金融市場可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場?，F(xiàn)貨市場：是指交易雙方在成交后（5日內(nèi)）即交割清算（交貨付款）的交易市場。期貨市場：是指交易雙方在成交后不立即交割，而是在一定時間后，按合同規(guī)定的數(shù)量和價格進行清算和交割的市場（六） 按地域分類按地域劃分，金融市場可分為區(qū)域性金融市場、全國性金融市場和國際金融市場。 第二節(jié)

8、貨幣市場概念：貨幣市場是專門融通短期資金、實現(xiàn)短期資金借貸的市場。一 票據(jù)市場概念：票據(jù)市場是以票據(jù)作為交易對象，通過票據(jù)承兌、票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)轉讓和票據(jù)抵押進行融資活動的貨幣市場。指的是在商品交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔保、承兌、貼現(xiàn)、轉貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實現(xiàn)短期資金融通的市場。據(jù)市場是短期資金融通的主要場所，是直接聯(lián)系產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的樞紐，作為貨幣市場的一個子市場，在整個貨幣體系中票據(jù)市場是最基礎、交易主體中最廣泛的組成部分。票據(jù)市場可以把“無形”的信用變?yōu)椤坝行巍?，把不能流動的掛帳信用變?yōu)榫哂懈叨攘鲃有缘钠睋?jù)信用。票據(jù)市場的存在與發(fā)展不僅為票據(jù)的普及推廣提供了充分

9、的流動性，還集中了交易信息，極大地降低了交易費用，使得票據(jù)更易為人所接受。票據(jù)分類：匯票（銀行匯票和商業(yè)匯票）、銀行本票和支票；票據(jù)市場參加者：票據(jù)債權債務人、商業(yè)銀行、中央銀行等。（一） 商業(yè)匯票承兌概念：商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。按承兌人不同，分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。（二） 商業(yè)匯票貼現(xiàn)1. 商業(yè)匯票貼現(xiàn)概念：是指商業(yè)匯票持票人將未到期商業(yè)匯票的債權轉讓給商業(yè)銀行而獲得資金的一種票據(jù)轉讓行為。2. 商業(yè)匯票貼現(xiàn)規(guī)定（1） 除法律另有規(guī)定外，商業(yè)匯票的貼現(xiàn)銀行必須是貼現(xiàn)申請人的開戶銀行。（2） 銀行承兌匯票的貼現(xiàn)銀行

10、必須是參加全國聯(lián)行和省轄聯(lián)行的銀行機構，非銀行金融機構不準辦理銀行承兌匯票的貼現(xiàn)。3. 持票人辦理貼現(xiàn)條件（1） 在銀行開立存款賬戶的企業(yè)法人及其他組織。（2） 與出票人或者直接前手之間具有真實的商品交易關系。（3） 提供與其直接前手之間的增值稅發(fā)票和商品發(fā)運單據(jù)復印件。4. 商業(yè)匯票貼現(xiàn)金額（1） 貼現(xiàn)金額是指貼現(xiàn)銀行按匯票的票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，實際支付給貼現(xiàn)申請人的金額：貼現(xiàn)金額=匯票金額貼現(xiàn)利息（2） 貼現(xiàn)利息是指出票人持商業(yè)匯票向開戶銀行辦理貼現(xiàn)時所支付的利息：貼現(xiàn)利息=匯票金額*實際貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/30）實際貼現(xiàn)天數(shù)是指貼現(xiàn)銀行向持票人支付貼現(xiàn)金額之日之日至匯票到期前一日的期

11、限。舉例：某企業(yè)持有一張半年后到期的一年前匯票，面額為2000元，到銀行請求貼現(xiàn)。銀行確定該票據(jù)的市場貼現(xiàn)率為5%，則貼現(xiàn)金額為2000*（1-5%*180/360）=1950元，即扣去50元貼現(xiàn)利息，實付1950元。5. 商業(yè)匯票抵押放款是以經(jīng)過承兌的商業(yè)匯票為抵押品，向商業(yè)銀行取得貸款的融資方式。在票據(jù)到期前，原持票人向銀行歸還貸款并贖回抵押票據(jù)，而后由持票人向票面?zhèn)鶆杖耸湛?。?同業(yè)拆借市場（一） 同業(yè)拆借市場的概念和特點概念：同業(yè)拆借市場是金融機構之間進行相互借貸的場所，即金融機構之間利用自己融通的地區(qū)差、時間差調劑資金余缺，由資金多余的金融機構對臨時資金不足的金融機構進行短期放款的市

12、場。特點：（1） 同業(yè)性（2） 短期性（3） 無擔保性（4） 大額交易（5） 不提交準備金（二） 同業(yè)拆借市場的種類和運作程序1. 頭寸拆借概念：頭寸是指資金或款項的意思。頭寸拆借是指金融機構之間為了補足存款準備金，彌補票據(jù)結算、聯(lián)行匯差頭寸補足而進行的短期資金融資活動?！巴袠I(yè)拆款”，今日拆入，明日歸還，拆借期限為一天。頭寸拆借的主要過程首先由拆出銀行開出支票交拆入銀行存在中央銀行，使拆入銀行在中央銀行的存款準備金增加，補足資金差額。同時，拆入銀行開出一張支票，其面額為拆入金額加上利息支付給拆出銀行，并寫好對付日期（一般為出票日后的一到兩天）。 到期時，拆出銀行可將支票通過票據(jù)交換清算收回本

13、息。2. 同業(yè)借貸概念：同業(yè)借貸是指金融機構之間為了解決經(jīng)營過程中的臨時性和季節(jié)性的資金需要而相互融通資金的行為。金融機構在日常經(jīng)營中，由于存放款的變化、匯兌收支增減等原因，在一個營業(yè)日終了時，往往出現(xiàn)資金收支不平衡的情況，一些金融機構收大于支，另一些金融機構支大于收，資金不足者要向資金多余者融入資金以平衡收支，于是產(chǎn)生了金融機構之間進行短期資金相互拆借的需求。資金多余者向資金不足者貸出款項，稱為資金拆出；資金不足者向資金多余者借入款項，稱為資金拆入。三 其他貨幣市場（一） CD市場概念：可轉讓大額定期存單市場，簡稱CD市場，是可轉讓大額定期存單的發(fā)行與轉讓市場。它是商業(yè)銀行改善負債結構的融資

14、工具，為商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理注入新的內(nèi)容。從傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理向負債管理轉變，銀行可通過負債結構的重新組合增強其流動性，提高資金周轉速度。同時，銀行在資金來源中可變被動為主動，不是坐等客戶上門存款，而可以主動發(fā)行存單。（二） 回購協(xié)議市場概念：是指按交易雙方的協(xié)議，由賣方將一定數(shù)額的證券臨時售與賣方，并承諾在日后將該證券如數(shù)購回的一種短期資金融通行為。期限很短，一般是隔夜或7天?；刭弲f(xié)議的資產(chǎn)一般都是流通量較大，質量最好的金融工具，如國庫券等。實質是一種有抵押品的短期借貸。方式：1. 證券的賣出與回購采用相同的價格，協(xié)議到期時以約定的收益率在本金意外再支付費用。2. 購回證券的價格高于賣出時的價格

15、，其差額就是合理收益率。（三） 短期國債市場概念：是通過買賣短期政府債券而進行短期資金融通的場所。主要指的是國庫券市場。特點：安全性好、流動性強、收益高 第十四章 金融市場第三節(jié) 資本市場概念：資本市場即長期金融市場，是以長期金融工具為知己交易對象，專門融通期限在一年以上的長期資金的場所。主要活動：發(fā)行和買賣各種債券、股票，滿足政府和企業(yè)對長期資金的需要。特點：期限長、風險大、收益高，是金融市場的重要組成部分。一 證券市場的構成要素證券市場主要由交易主體、交易對象及交易場所組成。交易主體：公司、金融機構、政府和個人交易對象：債券和股票組織形式：證券交易所證券市場分類：1. 按證券性質不同，分為

16、股票市場和債券市場2. 按組織形式不同，分為場內(nèi)市場和場外市場3. 按交易性質不同，分為證券發(fā)行市場和證券流通市場二 證券發(fā)行市場（一）證券發(fā)行市場主體證券發(fā)行市場主體即市場參與者，包括發(fā)行者、投資者和承銷商。發(fā)行者：是指通過發(fā)行證券籌集資金的資金需求者，包括政府或其所屬機構、銀行的那個金融機構好企業(yè)，是原始證券供應者。投資者：是指為了獲得收益人投資于證券的資金供給者，包括管理企業(yè)，銀行及其他金融機構和個人。承銷商：是指代理證券發(fā)行的中介人，包括證券公司、投資銀行、信托投資公司等。（二）證券發(fā)行的主要方式證券發(fā)行方式就是發(fā)行者采用什么方法、通過何種渠道或途徑將證券投入市場，并為廣大投資者所介紹

17、。1. 公募發(fā)行與私募發(fā)行公募發(fā)行：是指公開向社會非特定的投資者廣泛籌集資金的證券發(fā)行方式。私募發(fā)行：是指向特定的發(fā)行者發(fā)行，一般是以少數(shù)與發(fā)行者業(yè)務聯(lián)系緊密的投資者為對象來募集資金的證券發(fā)行方式。2. 公開發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行公開發(fā)行：是指企業(yè)經(jīng)證券監(jiān)督管理委員會批準公開向社會招股、籌集資金的證券發(fā)行方式，其股票經(jīng)批準后可以在證券交易所公開掛牌交易。內(nèi)部發(fā)行：是企業(yè)經(jīng)批準后向其內(nèi)部職工發(fā)行的證券發(fā)行方式，其股票不能公開上市交易，只能在內(nèi)部職工之間轉讓。3. 直接發(fā)行與間接發(fā)行直接發(fā)行：是指不委托中介機構，而是由證券發(fā)行者資金組織銷售的證券發(fā)行方式。間接發(fā)行：是指委托中介機構代理出售的證券發(fā)行方式，

18、也稱為委托代理發(fā)行。4. 平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行平價發(fā)行：也稱為“面額發(fā)行“或”等價發(fā)行“，即按照證券面值確定發(fā)行價格的證券發(fā)行方式。溢價發(fā)行：是以高于證券面值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式。折價發(fā)行：是以低于證券面值的價格發(fā)行的證券發(fā)行方式。（三）證券發(fā)行的基本程序1. 制定發(fā)行計劃，形成發(fā)行決議2. 提出發(fā)行申請3. 確定委托代理4. 認購人應募5. 建立健全企業(yè)的組織機構一級市場的運作過程包括咨詢與準備、認購與銷售兩個階段構成：1. 咨詢與準備：首先，選擇發(fā)行方式：公募與私募；其次，選定作為承銷商的投資銀行；再次，準備招股說明書；最后，發(fā)行定價。2. 認購與銷售：執(zhí)行承銷和他批發(fā)認購股票

19、，然后售給投資者。三 證券流通市場（一） 證券交易所證券交易所是固定的、有組織的、專門進行證券交易的場所，是最重要的、最典型的證券流通市場，主要為買賣有價證券提供場所提供設施，為投資者提供服務，制定各種規(guī)則，維持交易秩序，提供發(fā)行者的財務狀況等。1. 證券交易所的組織形式我國證券交易所的組織形式為會員制，是由若干證券商自愿組成的非營利性的證券交易所。2. 證券交易所的組織機構（1） 會員大會（2） 理事會（3） 監(jiān)事會（4） 總經(jīng)理3. 我國證券交易所的概況（1） 上海證券交易所（2） 深圳證券交易所（二） 場外交易市場場外交易市場一般沒有集中的固定的交易場所，是一個在證券交易所之外進行證券交

20、易活動的分散的無形市場。1. 店頭市場：又稱柜臺市場，是由分布廣泛的證券中介機構如證券公司組成的交易市場。2. 第三市場：是在店頭市場上從事一種證券交易所掛牌上市的證券交易的市場，是已上市證券的場外交易市場。3. 第四市場：是通過電子計算機網(wǎng)絡相聯(lián)系的投資者直接進行證券交易的市場。（三） 證券經(jīng)紀人1. 概念：證券交易日是指在證券市場專為證券買賣雙方充當中介，代理買賣而收取傭金的中間商。2. 投資者與證券經(jīng)紀人的關系：授權與代理關系。四 證券交易程序和價格（一）證券交易程序1. 登記2. 開立賬戶3. 委托交易4. 競價成交5. 交割與過戶（二）證券交易價格證券交易價格是證券流通市場上自由買賣

21、雙方供求關系決定的價格。1. 股票交易價格2. 債券交易價格五 證券交易方式金融市場的交易方式是在金融市場上買賣各種金融商品的方法和形式。（一） 現(xiàn)貨交易現(xiàn)貨交易是指在成交后交易雙方即時交割的交易方式，是各種交易中最基本，最普通的交易方式。（二） 信用交易信用交易也稱為保證金交易或墊頭交易，是指由投資者按照規(guī)定的比例向經(jīng)紀人支付部分證券或價款，不足部分由經(jīng)紀人墊付二進行的證券交易方式，是投機性最強的交易方式，具體分為保證金多頭交易和保證金空頭交易兩種。（三） 期貨交易期貨交易，又稱為定期交易，是指交易雙方在證券成交后，商定按照契約規(guī)定的數(shù)量好價格，在將來的某一特定日期進行清算交割的證券交易方式

22、。期貨交易是在現(xiàn)時完成，卻在未來某個時間進行交割，即預約成交、定期交割。期貨交易目的：一是保值；二是投機。（四） 期權交易期權也稱選擇權，是指賦予購買者的在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價格買進或賣出一定數(shù)量證券的權利。期權交易就是對這種證券買進權利或賣出權利進行買賣的活動。第四節(jié) 外匯市場與黃金市場一 外匯市場（一）外匯市場的概念外匯市場是以外匯銀行為中心，由外匯需求者和外匯供給者組成的買賣外匯的場所或交易網(wǎng)絡。外匯市場按經(jīng)營范圍分為國際外匯市場和國內(nèi)外匯市場；按交易形式分為有形市場和無形市場。（二）外匯市場的參與者與動機外匯市場的參與者主要包括各國的中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機構、經(jīng)紀人公

23、司、自營商及大型跨國企業(yè)等。它們交易頻繁，交易金額巨大，每筆交易均在幾百萬美元，甚至千萬美元以上。外匯交易的參與者，按其交易的目的，可以劃分為投資者和投機者兩類。1. 銀行 它擔當外匯買賣以及資金的融通、籌措、運用與調撥，是外匯市場的主體，90%左右的外匯買賣業(yè)務是在外匯銀行之間進行的。 外匯銀行是經(jīng)中央銀行批準可以從事外匯經(jīng)營活動的商業(yè)銀行和其它金融機構，其主要業(yè)務包括：外匯買賣、匯兌、押匯、外匯存貸、外匯擔保、咨詢及信托等。證券咨詢機構、報業(yè)、聲訊服務、廣播業(yè)、電訊網(wǎng)絡業(yè)也參與其中的一些咨詢信息等服務。全球互連網(wǎng)的迅猛發(fā)展也為外匯市場的進一步發(fā)展提供了基礎。2. 外匯經(jīng)紀商（Dealer）

24、外匯經(jīng)紀人是專門介紹外匯買賣業(yè)務、促使買賣雙方成交的中間人。外匯經(jīng)紀人分為兩類，一類叫做一般經(jīng)紀人，他們要用自有資金參與買賣中介活動，并承擔損益。另一類叫做跑街經(jīng)紀人，俗稱掮客，他們不參與外匯買賣活動，僅憑提供信息收取傭金，代客戶買賣外匯。 外匯經(jīng)紀人主要依靠提供最新、最可靠、對客戶最有利的信息而生存，因此他們擁有龐大的信息網(wǎng)和先進的通訊網(wǎng)，善于捕捉并利用信息，開發(fā)獲利渠道。外匯經(jīng)紀人在外匯市場上是一支非?；钴S的隊伍，即使許多大銀行能夠獨立進行外匯買賣，他們也愿意通過經(jīng)紀人進行交易，因為經(jīng)紀人不僅能報出最有利的價格，而且大銀行免于暴露自己的經(jīng)營活動，可以保護自己，順利實施其市場戰(zhàn)略。外匯交易員

25、是外匯銀行中專門從事外匯交易的人員，交易員向客戶報價，代銀行進行外匯買賣。根據(jù)承擔工作的責任不同，交易員可分為首席交易員、高級交易員、交易員、初級交易員和實習交易員。首席交易員一般負責好幾種主要外匯的買賣，交易金額不受限制。高級交易員負責較重要的外匯交易，在交易金額上也很少限制。交易員、初級交易員和實習交易員則負責一種貨幣的交易，而且根據(jù)經(jīng)驗規(guī)定交易限額，超限額時要請示高級交易員或首席交易員。3. 買賣外匯的客戶一般客戶。指外匯市場上除外匯銀行之外的企業(yè)、機關、團體。他們是外匯的最初供應者和最終需求者，比如從事進出口貿(mào)易的企業(yè)，進行跨國投資的企業(yè)和償還外幣負債的企業(yè)，以及需要匯款的個人等。一般

26、客戶的外匯買賣活動反映了外匯市場的實質性供求，盡管這部分交易在外匯市場交易中比重不大，但對一國國民經(jīng)濟卻產(chǎn)生實際影響。4. 外匯投資或投機者外匯投機者是通過預測匯率的漲跌趨勢，利用某種貨幣匯率的時間差異，低買高賣，賺取投機利潤的市場參與者。外匯投機者對外匯并沒有真實的需求，如調整頭寸，或清償債權債務，他們參與外匯買賣純粹是為了尋找因市場障礙而可能利用的獲利機會，這些機會是隱蔽的，難以被發(fā)現(xiàn)。外匯投機者通常以風險承擔者形象出現(xiàn)在外匯市場上，他們出入于各個外匯市場，頻繁地買賣外匯，使各外匯市場的匯率趨于一致、匯率更接近外匯供求狀況，因此外匯投機者是外匯市場上不可缺少的力量，投機活動是使外匯市場完善

27、的有效途徑。但是，外匯投機者往往操縱大量的巨額資金，對某種幣種順勢發(fā)動突然襲擊，影響某種貨幣的正常趨勢，加劇外匯市場的動蕩，尤其是當今世界，國際游資規(guī)模日增，在先進的通訊工具輔佐下，可以十分迅速地流進或流出某個外匯市場，成為一股勢不可擋的投機力量。外匯交易種類1. 即期外匯交易即期外匯交易（Spot Exchange Transactions）：又稱為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當天或兩個交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。2. 遠期外匯交易遠期外匯交易(Forward Exchange Transaction）又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先

28、約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。3. 套匯、套利和掉期交易套匯：套匯是指利用不同外匯市場的外匯差價，在某一外匯市場上買進某種貨幣，同時在另一外匯市場上賣出該種貨幣，以賺取利潤。在套匯中由于涉及的外匯市場多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。套利：通常指在某種實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)（在同一市場或不同市場）擁有兩個價格的情況下，以較低的價格買進，較高的價格賣出，從而獲取無風險收益。套利指從糾正市場價格或收益率的異常狀況中獲利的行動。異常狀況通常是指同一產(chǎn)品在不同市場的價格出現(xiàn)顯著差異，套利即低買高賣，導致價格回歸均衡水平的行為。掉期交易：是指交易雙方約定在

29、未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準確的說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（Cash Flow）的交易。4. 外匯期貨交易和期權交易外匯期貨交易：外匯期貨交易是指買賣雙方成交后，按規(guī)定在合同約定的到期日內(nèi)按約定的匯率進行交割的外匯交割方式，買賣雙方在期貨交易所以公開喊價方式成交后，承諾在未來某一特定日期，以當前所約定的價格交付某種特定標準數(shù)量的外幣，即買賣雙方以約定的數(shù)量、價格和交割日簽訂的一種合約。期權交易：期權（Options）是一種選擇權，期權的買方向賣方支付一定數(shù)額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內(nèi)以一定的價格（執(zhí)行價格）出售或購買一定數(shù)量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權利(即期權交易）。期權的買方行使權利時，賣方必須按期權合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務。相反，買方可以放棄行使權利，此時買方只是損失權利金，同時，賣方則賺取權利金?？傊?，期權的買方擁有執(zhí)行期權的權利，無執(zhí)行的義務；而期權的賣方只