第十一章財(cái)政政策

1、第十一章第十一章 財(cái)政政策與貨幣政策財(cái)政政策與貨幣政策第一節(jié)第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的相互配合財(cái)政政策與貨幣政策的相互配合第一節(jié)第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述宏觀經(jīng)濟(jì)政策概述一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)一、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo) 物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定 充分就業(yè)充分就業(yè) 經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng) 國(guó)際收支平衡與匯率穩(wěn)定國(guó)際收支平衡與匯率穩(wěn)定 二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要工具二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要工具（一）需求管理（一）需求管理 需求管理需求管理是通過(guò)調(diào)節(jié)總需求來(lái)達(dá)到一定政策目是通過(guò)調(diào)節(jié)總需求來(lái)達(dá)到一定政策目標(biāo)的宏觀

2、經(jīng)濟(jì)政策工具，包括財(cái)政政策與貨幣政策，標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具，包括財(cái)政政策與貨幣政策，這也是凱恩斯主義所重視的政策工具。這也是凱恩斯主義所重視的政策工具。 （二）供給管理（二）供給管理 供給管理供給管理是要通過(guò)對(duì)總供給的調(diào)節(jié)來(lái)達(dá)到一是要通過(guò)對(duì)總供給的調(diào)節(jié)來(lái)達(dá)到一定的政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。供給管理包括定的政策目標(biāo)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具。供給管理包括控制工資與物價(jià)的收入政策，指數(shù)化政策，改善勞控制工資與物價(jià)的收入政策，指數(shù)化政策，改善勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增動(dòng)力市場(chǎng)狀況的人力政策，以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的增長(zhǎng)政策。長(zhǎng)政策。1 1收入政策收入政策工資與物價(jià)管制工資與物價(jià)管制 收入政策

3、收入政策主要是通過(guò)控制工資與物價(jià)來(lái)制主要是通過(guò)控制工資與物價(jià)來(lái)制止通貨膨脹的政策，因?yàn)榭刂频闹攸c(diǎn)是工資，止通貨膨脹的政策，因?yàn)榭刂频闹攸c(diǎn)是工資，故稱收入政策。故稱收入政策。 工資工資物價(jià)凍結(jié)；物價(jià)凍結(jié)； 工資與物價(jià)指導(dǎo)線。工資與物價(jià)指導(dǎo)線。2 2指數(shù)化政策指數(shù)化政策 定期地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整各種收入的名定期地根據(jù)通貨膨脹率來(lái)調(diào)整各種收入的名義價(jià)值，以使其實(shí)際價(jià)值保持不變。義價(jià)值，以使其實(shí)際價(jià)值保持不變。 工資指數(shù)化。工資指數(shù)化。 稅收指數(shù)化。稅收指數(shù)化。3人力政策或就業(yè)政策人力政策或就業(yè)政策 結(jié)構(gòu)性失業(yè)是失業(yè)與職位空缺并存條件下的失結(jié)構(gòu)性失業(yè)是失業(yè)與職位空缺并存條件下的失業(yè)。政府的人力投資（

4、人力政策）被認(rèn)為可解決失業(yè)。政府的人力投資（人力政策）被認(rèn)為可解決失業(yè)與職業(yè)空缺的矛盾，因?yàn)檫@將使不適應(yīng)雇主要求業(yè)與職業(yè)空缺的矛盾，因?yàn)檫@將使不適應(yīng)雇主要求的工人和失業(yè)者有機(jī)會(huì)重受訓(xùn)練，或遷移到適宜于的工人和失業(yè)者有機(jī)會(huì)重受訓(xùn)練，或遷移到適宜于他們就業(yè)的地點(diǎn)。他們就業(yè)的地點(diǎn)。 人力資本投資。人力資本投資。 完善勞動(dòng)市場(chǎng)。完善勞動(dòng)市場(chǎng)。 協(xié)助工人進(jìn)行流動(dòng)。協(xié)助工人進(jìn)行流動(dòng)。 4 4經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策從長(zhǎng)期來(lái)看，影響總供給的最重要因素還是經(jīng)從長(zhǎng)期來(lái)看，影響總供給的最重要因素還是經(jīng)濟(jì)潛力或生產(chǎn)能力。因此，提高經(jīng)濟(jì)潛力或生產(chǎn)能濟(jì)潛力或生產(chǎn)能力。因此，提高經(jīng)濟(jì)潛力或生產(chǎn)能力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策就是供給管

5、理政策的重要內(nèi)容。力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策就是供給管理政策的重要內(nèi)容。 增加勞動(dòng)力的數(shù)量和質(zhì)量。增加勞動(dòng)力的數(shù)量和質(zhì)量。 增加資本積累。增加資本積累。 促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步。 計(jì)劃化與平衡增長(zhǎng)。計(jì)劃化與平衡增長(zhǎng)。（三）國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策三）國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策 現(xiàn)實(shí)中各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間存在著日益密切的往來(lái)現(xiàn)實(shí)中各國(guó)經(jīng)濟(jì)之間存在著日益密切的往來(lái)與相互影響。一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)中有國(guó)際與相互影響。一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)中有國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的內(nèi)容（即國(guó)際收支平衡），其他目標(biāo)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的內(nèi)容（即國(guó)際收支平衡），其他目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)不僅有賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而且也有賴于的實(shí)現(xiàn)不僅有賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，而且也有賴于國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策。因此，在宏觀

6、經(jīng)濟(jì)政策中也應(yīng)該國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策。因此，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策中也應(yīng)該包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，或者說(shuō)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)包括國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策，或者說(shuō)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控中也包括了對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)節(jié)?？刂幸舶藢?duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的調(diào)節(jié)。三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)展演變?nèi)?、宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)展演變（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的產(chǎn)生（一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的產(chǎn)生 從從2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代到年代到5050年代中期是宏觀經(jīng)濟(jì)政年代中期是宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論發(fā)展的第策理論發(fā)展的第階段。資本主義世界于階段。資本主義世界于1929-1929-19331933年爆發(fā)了歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。它使資年爆發(fā)了歷史上最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。它使資本主

7、義國(guó)家貨幣金融及經(jīng)濟(jì)臨近崩潰。本主義國(guó)家貨幣金融及經(jīng)濟(jì)臨近崩潰。 19361936年，凱恩斯的年，凱恩斯的就業(yè)利息與貨幣通論就業(yè)利息與貨幣通論出版，為這種干預(yù)提供了理論依據(jù)，標(biāo)志著現(xiàn)代出版，為這種干預(yù)提供了理論依據(jù)，標(biāo)志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)政策的形成。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的形成。 （二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)展（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)展 從從2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代中期起，宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)年代中期起，宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的發(fā)展進(jìn)入了第二個(gè)階段（展進(jìn)入了第二個(gè)階段（5050年代中期年代中期7070年代中期）。年代中期）。第二次世界大戰(zhàn)后，美英等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家長(zhǎng)期推第二次世界大戰(zhàn)后，美英等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家

8、長(zhǎng)期推行凱恩斯主義擴(kuò)大有效需求的管理政策，雖然在刺激行凱恩斯主義擴(kuò)大有效需求的管理政策，雖然在刺激生產(chǎn)發(fā)展、延緩經(jīng)濟(jì)危機(jī)等方面起了一定作用，但同生產(chǎn)發(fā)展、延緩經(jīng)濟(jì)危機(jī)等方面起了一定作用，但同時(shí)也引起了持續(xù)的通貨膨脹。時(shí)也引起了持續(xù)的通貨膨脹。于是貨幣主義開始流行起來(lái)。弗里德曼從于是貨幣主義開始流行起來(lái)。弗里德曼從2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代起，以抑制通貨膨脹和反對(duì)國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)相標(biāo)年代起，以抑制通貨膨脹和反對(duì)國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)相標(biāo)榜，向凱恩斯主義的理論和政策主張?zhí)岢隽颂魬?zhàn)。榜，向凱恩斯主義的理論和政策主張?zhí)岢隽颂魬?zhàn)。（三）（三）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的多樣化、自由化發(fā)展宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的多樣化、自由化發(fā)展2

9、020世紀(jì)世紀(jì)7070年代初，各主要資本主義國(guó)家出現(xiàn)了高年代初，各主要資本主義國(guó)家出現(xiàn)了高通貨膨脹率與高失業(yè)率并存的通貨膨脹率與高失業(yè)率并存的“滯脹滯脹”局面。這就迫局面。這就迫使社會(huì)各界對(duì)國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策進(jìn)行反思，于是，使社會(huì)各界對(duì)國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的政策進(jìn)行反思，于是，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展進(jìn)入了第三個(gè)階段。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展進(jìn)入了第三個(gè)階段。 在這個(gè)階段，最重要的特征是自由放任思潮的復(fù)在這個(gè)階段，最重要的特征是自由放任思潮的復(fù)興。自由放任思潮主張減少國(guó)家干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制興。自由放任思潮主張減少國(guó)家干預(yù)，加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。因此，經(jīng)濟(jì)政策的自由化和多樣化。這的調(diào)節(jié)作用。因此，經(jīng)濟(jì)政策的自由化

10、和多樣化。這一時(shí)期，以拉弗為代表的供應(yīng)學(xué)派影響很大。一時(shí)期，以拉弗為代表的供應(yīng)學(xué)派影響很大。 （四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的新發(fā)展（四）宏觀經(jīng)濟(jì)政策理論的新發(fā)展2020世紀(jì)世紀(jì)8080年代末年代末9090年代初，隨著失業(yè)和經(jīng)濟(jì)停滯年代初，隨著失業(yè)和經(jīng)濟(jì)停滯再次成為發(fā)達(dá)國(guó)家各國(guó)政府所面臨的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，再次成為發(fā)達(dá)國(guó)家各國(guó)政府所面臨的主要經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在與各種非凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)論戰(zhàn)中一度處于劣勢(shì)的在與各種非凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)論戰(zhàn)中一度處于劣勢(shì)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的復(fù)興勢(shì)頭。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)出現(xiàn)了強(qiáng)勁的復(fù)興勢(shì)頭。 一方面，以薩繆爾森等人為代表的一方面，以薩繆爾森等人為代表的“新古典綜新古典綜合合-后凱

11、恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)后凱恩斯主流經(jīng)濟(jì)學(xué)”卷土重來(lái)，以卷土重來(lái)，以“現(xiàn)代主流現(xiàn)代主流經(jīng)濟(jì)學(xué)新綜合經(jīng)濟(jì)學(xué)新綜合”的面目重新活躍起來(lái)；另一方面，一的面目重新活躍起來(lái)；另一方面，一批年輕的凱恩斯主義者，致力于為傳統(tǒng)凱恩斯主義提批年輕的凱恩斯主義者，致力于為傳統(tǒng)凱恩斯主義提供微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，從而給國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活以新的供微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，從而給國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)生活以新的理論支持（新凱恩斯主義）。理論支持（新凱恩斯主義）。 表表11-1 11-1 幾種不同的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)概要幾種不同的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點(diǎn)概要問(wèn)題問(wèn)題主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（基于凱恩斯主義）（基于凱恩斯主義） 新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)貨幣主義貨幣主義理

12、性預(yù)期理性預(yù)期對(duì)私人經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)對(duì)私人經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)潛在不穩(wěn)定潛在不穩(wěn)定在長(zhǎng)期中穩(wěn)定于自然失在長(zhǎng)期中穩(wěn)定于自然失業(yè)率業(yè)率在長(zhǎng)期中穩(wěn)定于自然失業(yè)率在長(zhǎng)期中穩(wěn)定于自然失業(yè)率私人經(jīng)濟(jì)被觀察到的不穩(wěn)私人經(jīng)濟(jì)被觀察到的不穩(wěn)定性的原因定性的原因投資的計(jì)劃與儲(chǔ)蓄的投資的計(jì)劃與儲(chǔ)蓄的計(jì)劃不相等（總需求計(jì)劃不相等（總需求的變化）；總供給沖的變化）；總供給沖擊擊不適當(dāng)?shù)呢泿耪卟贿m當(dāng)?shù)呢泿耪咴诙唐谥形搭A(yù)期到的總需求和總在短期中未預(yù)期到的總需求和總供給沖擊供給沖擊適當(dāng)?shù)暮暧^政策適當(dāng)?shù)暮暧^政策主動(dòng)使用財(cái)政和貨幣主動(dòng)使用財(cái)政和貨幣政策政策貨幣規(guī)則貨幣規(guī)則貨幣規(guī)則貨幣規(guī)則貨幣供給的變動(dòng)如何影響貨幣供給的變動(dòng)如何影響經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)通

13、過(guò)改變利率來(lái)改變通過(guò)改變利率來(lái)改變投資和實(shí)際投資和實(shí)際GDP通過(guò)直接改變總需求來(lái)通過(guò)直接改變總需求來(lái)改變改變GDP對(duì)產(chǎn)量沒(méi)有影響，因?yàn)閮r(jià)格水平對(duì)產(chǎn)量沒(méi)有影響，因?yàn)閮r(jià)格水平的變動(dòng)被預(yù)期到的變動(dòng)被預(yù)期到對(duì)貨幣流通速度的觀點(diǎn)對(duì)貨幣流通速度的觀點(diǎn)不穩(wěn)定不穩(wěn)定穩(wěn)定穩(wěn)定無(wú)一致意見無(wú)一致意見財(cái)政政策如何影響經(jīng)濟(jì)財(cái)政政策如何影響經(jīng)濟(jì)通過(guò)乘數(shù)過(guò)程改變總通過(guò)乘數(shù)過(guò)程改變總需求和需求和GDP除非貨幣供給改變，否除非貨幣供給改變，否則沒(méi)有影響則沒(méi)有影響沒(méi)有影響，因?yàn)閮r(jià)格水平的變動(dòng)沒(méi)有影響，因?yàn)閮r(jià)格水平的變動(dòng)被預(yù)期到被預(yù)期到對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹的對(duì)成本推動(dòng)型通貨膨脹的觀點(diǎn)觀點(diǎn)可能發(fā)生（總供給沖可能發(fā)生（總供給沖擊）擊）

14、如果沒(méi)有貨幣供給的過(guò)如果沒(méi)有貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)，在長(zhǎng)期中不可度增長(zhǎng)，在長(zhǎng)期中不可能能如果沒(méi)有貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)，如果沒(méi)有貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)，在長(zhǎng)期中不可能。在長(zhǎng)期中不可能。第二節(jié)第二節(jié) 財(cái)政政策財(cái)政政策一、財(cái)政政策工具一、財(cái)政政策工具 財(cái)政政策意指一個(gè)國(guó)家的政府為達(dá)到既財(cái)政政策意指一個(gè)國(guó)家的政府為達(dá)到既定目標(biāo)對(duì)財(cái)政收入、財(cái)政支出和公債做出的定目標(biāo)對(duì)財(cái)政收入、財(cái)政支出和公債做出的決策。決策。 稅收政策稅收政策 財(cái)政支出政策財(cái)政支出政策 公債政策公債政策 二、自動(dòng)穩(wěn)定器二、自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)性財(cái)政政策自動(dòng)性財(cái)政政策 經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在一種內(nèi)在機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在一種內(nèi)在機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)

15、自動(dòng)防止膨脹，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)自動(dòng)防止蕭條，不繁榮時(shí)自動(dòng)防止膨脹，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)自動(dòng)防止蕭條，不需政府財(cái)政政策的干預(yù)。這種自我節(jié)制現(xiàn)象，稱作需政府財(cái)政政策的干預(yù)。這種自我節(jié)制現(xiàn)象，稱作自自動(dòng)穩(wěn)定器動(dòng)穩(wěn)定器（Automatic Stabilizer），也稱為），也稱為內(nèi)在穩(wěn)定內(nèi)在穩(wěn)定器器( (built-in stabilizer) )，它是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種，它是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制。會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制。 政府的稅收自動(dòng)變化政府的稅收自動(dòng)變化 政府支出的自動(dòng)變化政府支出的自動(dòng)變化 農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度 （一）相機(jī)抉擇的財(cái)政政策（一）

16、相機(jī)抉擇的財(cái)政政策 “逆風(fēng)而行逆風(fēng)而行” ： 在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，政府要通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，政府要通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)政政策來(lái)刺激總需求，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。政政策來(lái)刺激總需求，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。 在經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮時(shí)，政府要通過(guò)緊縮性在經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮時(shí)，政府要通過(guò)緊縮性的財(cái)政政策來(lái)抑制總需求。的財(cái)政政策來(lái)抑制總需求。三、功能財(cái)政三、功能財(cái)政相機(jī)抉擇的財(cái)政政策相機(jī)抉擇的財(cái)政政策（二）公債（二）公債 如果一國(guó)實(shí)行功能財(cái)政政策，那么預(yù)算可能會(huì)如果一國(guó)實(shí)行功能財(cái)政政策，那么預(yù)算可能會(huì)出現(xiàn)赤字，也可能會(huì)產(chǎn)生盈余，但多數(shù)情況下會(huì)出現(xiàn)出現(xiàn)赤字，也可能會(huì)產(chǎn)生盈余，但多數(shù)情況下會(huì)出現(xiàn)赤字。為了彌補(bǔ)赤字，通常要依靠發(fā)行公債。凱

17、恩斯赤字。為了彌補(bǔ)赤字，通常要依靠發(fā)行公債。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通過(guò)發(fā)行公債實(shí)行赤字財(cái)政政策，主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，通過(guò)發(fā)行公債實(shí)行赤字財(cái)政政策，這不僅是必要的，而且也是可能的。這不僅是必要的，而且也是可能的。 債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾。國(guó)家與公眾的債務(wù)人是國(guó)家，債權(quán)人是公眾。國(guó)家與公眾的根本利益是一致的。根本利益是一致的。 只要政府不垮臺(tái)，債務(wù)的償還就是有保證的，只要政府不垮臺(tái)，債務(wù)的償還就是有保證的，不會(huì)引起信用危機(jī)。不會(huì)引起信用危機(jī)。 債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，債務(wù)用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，使政府有能力償還債務(wù)，彌補(bǔ)赤字彌補(bǔ)赤字。第三節(jié)第三節(jié) 貨幣政策貨幣政策一、貨幣政策的涵義一、貨幣政

18、策的涵義 貨幣政策貨幣政策又稱為金融政策，一般是指各國(guó)又稱為金融政策，一般是指各國(guó)政府通過(guò)中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具，來(lái)調(diào)節(jié)政府通過(guò)中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具，來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給量和信貸條件或通過(guò)貨幣供給來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供給量和信貸條件或通過(guò)貨幣供給來(lái)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策手段。既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策手段。 貨幣政策的主要內(nèi)容包括貨幣政策目標(biāo)和貨幣貨幣政策的主要內(nèi)容包括貨幣政策目標(biāo)和貨幣政策工具。政策工具。 貨幣政策是由中央銀行代表中央政府通過(guò)銀行貨幣政策是由中央銀行代表中央政府通過(guò)銀行體系實(shí)施的。體系實(shí)施的。 貨幣政策一般可以分為

19、擴(kuò)張性的和緊縮性的政貨幣政策一般可以分為擴(kuò)張性的和緊縮性的政策。策。 貨幣政策與財(cái)政政策既有區(qū)別，也有聯(lián)系。貨幣政策與財(cái)政政策既有區(qū)別，也有聯(lián)系。二、貨幣政策的工具二、貨幣政策的工具（一）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（一）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券（其中主要是各種政府債券），以控制貨幣有價(jià)證券（其中主要是各種政府債券），以控制貨幣供給和利率的政策行為。供給和利率的政策行為。 中央銀行向公開市場(chǎng)出售政府債券時(shí)，付出的是中央銀行向公開市場(chǎng)出售政府債券時(shí)，付出的是債券，收進(jìn)的是貨幣，實(shí)際上就是回籠貨幣；相反，債券，收進(jìn)的是貨幣，實(shí)際上就是回

20、籠貨幣；相反，中央銀行在公開市場(chǎng)上買進(jìn)政府債券，付出的是貨幣，中央銀行在公開市場(chǎng)上買進(jìn)政府債券，付出的是貨幣，收進(jìn)的是債券，實(shí)際上就是發(fā)行貨幣。收進(jìn)的是債券，實(shí)際上就是發(fā)行貨幣。 這是比較溫和的但是最重要的政策工具。這是比較溫和的但是最重要的政策工具。 （二）再貼現(xiàn)率（二）再貼現(xiàn)率 再貼現(xiàn)政策是中央銀行最早擁有的貨幣政策再貼現(xiàn)政策是中央銀行最早擁有的貨幣政策工具之一，并且在中央銀行制度的早期，被認(rèn)為是工具之一，并且在中央銀行制度的早期，被認(rèn)為是最重要的貨幣政策工具。最重要的貨幣政策工具。 貼現(xiàn)貼現(xiàn)是指票據(jù)持有人在票據(jù)到期之前，為獲取是指票據(jù)持有人在票據(jù)到期之前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的

21、票據(jù)轉(zhuǎn)讓?，F(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)再貼現(xiàn)是是指商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期指商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)轉(zhuǎn)讓給中央銀行。再貼現(xiàn)率是指中央銀行對(duì)商票據(jù)轉(zhuǎn)讓給中央銀行。再貼現(xiàn)率是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。 這種手段是被動(dòng)的，并不常用。這種手段是被動(dòng)的，并不常用。 （三）法定準(zhǔn)備金率（三）法定準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備金率是指中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行的存是指中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金比率?？顪?zhǔn)備金比率。確立這一制度能夠調(diào)節(jié)貨幣的供給量。如果需要確立這一制度能夠調(diào)節(jié)貨幣的供給量。如果需要擴(kuò)大貨幣

22、供給量，就可以降低法定準(zhǔn)備率，這會(huì)使所擴(kuò)大貨幣供給量，就可以降低法定準(zhǔn)備率，這會(huì)使所有存款機(jī)構(gòu)對(duì)每一筆客戶存款只留出較少的準(zhǔn)備金，有存款機(jī)構(gòu)對(duì)每一筆客戶存款只留出較少的準(zhǔn)備金，從而產(chǎn)生超額準(zhǔn)備金。根據(jù)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，銀行創(chuàng)造從而產(chǎn)生超額準(zhǔn)備金。根據(jù)貨幣乘數(shù)效應(yīng)，銀行創(chuàng)造貨幣的機(jī)制會(huì)使增加的存款貨幣的派生存款增加，可貨幣的機(jī)制會(huì)使增加的存款貨幣的派生存款增加，可貸資金也迅速增加。反之則反是。貸資金也迅速增加。反之則反是。 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率是中央銀行調(diào)整貨幣供給最簡(jiǎn)變動(dòng)法定準(zhǔn)備率是中央銀行調(diào)整貨幣供給最簡(jiǎn)單的方法，但在現(xiàn)實(shí)中一般不輕易使用。單的方法，但在現(xiàn)實(shí)中一般不輕易使用。 三、貨幣政策是如何發(fā)揮作

23、用的三、貨幣政策是如何發(fā)揮作用的 案例案例人民日?qǐng)?bào)：六問(wèn)加息人民日?qǐng)?bào)：六問(wèn)加息 本報(bào)北京本報(bào)北京8 8月月2121日電日電 中國(guó)人民銀行中國(guó)人民銀行2121日晚間日晚間宣布，自宣布，自2222日起一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)日起一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.270.27和和0.180.18個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.090.09個(gè)百分點(diǎn)。這是個(gè)百分點(diǎn)。這是央行本年內(nèi)第央行本年內(nèi)第4 4次加息次加息。 (http:/ 2007年08月22日)一問(wèn)：一問(wèn)：為何加息為何加息調(diào)控貨幣信貸投放，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期調(diào)控貨幣信貸投放，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期二

24、問(wèn)：二問(wèn)：為何不對(duì)稱加息為何不對(duì)稱加息 有利于削減放貸沖動(dòng)，不過(guò)多增加企業(yè)有利于削減放貸沖動(dòng)，不過(guò)多增加企業(yè) 利息負(fù)擔(dān)利息負(fù)擔(dān)三問(wèn)：三問(wèn)：為何連續(xù)加息為何連續(xù)加息 物價(jià)、貨幣信貸形勢(shì)不容樂(lè)觀，有必要加物價(jià)、貨幣信貸形勢(shì)不容樂(lè)觀，有必要加大調(diào)控力大調(diào)控力四問(wèn)四問(wèn)：對(duì)股市影響如何：對(duì)股市影響如何 投資者有的樂(lè)觀有的持謹(jǐn)慎態(tài)度。投資者有的樂(lè)觀有的持謹(jǐn)慎態(tài)度。 五問(wèn)五問(wèn)：對(duì)儲(chǔ)戶影響如何：對(duì)儲(chǔ)戶影響如何 存款實(shí)際利率基本接近前存款實(shí)際利率基本接近前7 7個(gè)月個(gè)月CPICPI漲幅。漲幅。六問(wèn)六問(wèn)：對(duì)房貸族影響如何：對(duì)房貸族影響如何 3030萬(wàn)元萬(wàn)元2020年期比四次加息前每月多還年期比四次加息前每月多還1

25、06106元。元。（一）凱恩斯主義貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制（一）凱恩斯主義貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣政策是指政府通過(guò)中央凱恩斯主義認(rèn)為，貨幣政策是指政府通過(guò)中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，影響利率和國(guó)民收入的政策銀行變動(dòng)貨幣供給量，影響利率和國(guó)民收入的政策措施。措施。通過(guò)貨幣供應(yīng)量的增減促使利率的升降，從通過(guò)貨幣供應(yīng)量的增減促使利率的升降，從而影響投資和總需求。而影響投資和總需求。要了解凱恩斯主義貨幣政策要了解凱恩斯主義貨幣政策的機(jī)制就必須弄清兩個(gè)問(wèn)題：的機(jī)制就必須弄清兩個(gè)問(wèn)題： 貨幣量如何影響利率；貨幣量如何影響利率；利率如何影響投資和總需求。利率如何影響投資和總需求。 （二）貨幣主義貨幣政策

26、的傳導(dǎo)機(jī)制（二）貨幣主義貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 貨幣主義以現(xiàn)代貨幣數(shù)量論為其理論基礎(chǔ)，認(rèn)貨幣主義以現(xiàn)代貨幣數(shù)量論為其理論基礎(chǔ)，認(rèn)為為影響國(guó)民收入與價(jià)格水平的不是利率而是貨幣量影響國(guó)民收入與價(jià)格水平的不是利率而是貨幣量，即通過(guò)貨幣實(shí)際余額的變動(dòng)直接影響支出與收入水即通過(guò)貨幣實(shí)際余額的變動(dòng)直接影響支出與收入水平。平。 人們的財(cái)富具有多種形式，人們?cè)诒４尕?cái)富人們的財(cái)富具有多種形式，人們?cè)诒４尕?cái)富時(shí)是在各種財(cái)富的形式中進(jìn)行選擇。在這一假設(shè)條時(shí)是在各種財(cái)富的形式中進(jìn)行選擇。在這一假設(shè)條件下，貨幣供給量的變動(dòng)主要并不是影響利率、而件下，貨幣供給量的變動(dòng)主要并不是影響利率、而是影響各種形式的資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格。在貨

27、幣供給量是影響各種形式的資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)格。在貨幣供給量增加后，各種資產(chǎn)的價(jià)格上升，從而直接刺激生產(chǎn)，增加后，各種資產(chǎn)的價(jià)格上升，從而直接刺激生產(chǎn)，在短期內(nèi)使國(guó)民收入增加，以后又會(huì)使整個(gè)價(jià)格水在短期內(nèi)使國(guó)民收入增加，以后又會(huì)使整個(gè)價(jià)格水平上升。平上升。 四、相機(jī)抉擇的貨幣政策四、相機(jī)抉擇的貨幣政策（一）相機(jī)抉擇的貨幣政策（一）相機(jī)抉擇的貨幣政策 相機(jī)抉擇的貨幣政策相機(jī)抉擇的貨幣政策是貨幣當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)特定的貨是貨幣當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)特定的貨幣政策目標(biāo)而采用相應(yīng)的貨幣政策工具時(shí)，必須根據(jù)幣政策目標(biāo)而采用相應(yīng)的貨幣政策工具時(shí)，必須根據(jù)對(duì)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的觀察和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走向?qū)Ξ?dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的觀察和對(duì)未來(lái)

28、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走向的預(yù)期做出權(quán)衡取舍，以使貨幣供給量的增減和利率的預(yù)期做出權(quán)衡取舍，以使貨幣供給量的增減和利率水平的升降與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)相適應(yīng)。水平的升降與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)相適應(yīng)。 （二）單一規(guī)則的貨幣政策（二）單一規(guī)則的貨幣政策 弗里德曼主張用弗里德曼主張用“單一規(guī)則單一規(guī)則”取代取代“相機(jī)抉擇相機(jī)抉擇”，理由是：第一，貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影理由是：第一，貨幣供應(yīng)量的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生影響，大約有幾個(gè)月到一年的滯后期；第二，貨幣供應(yīng)響，大約有幾個(gè)月到一年的滯后期；第二，貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是短暫的，過(guò)后會(huì)產(chǎn)生反彈，量變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響是短暫的，過(guò)后會(huì)產(chǎn)生反彈，反而會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲和失

29、業(yè)增長(zhǎng)。反而會(huì)引發(fā)物價(jià)上漲和失業(yè)增長(zhǎng)。 所以弗里德曼主張采取以靜制動(dòng)、以不變應(yīng)萬(wàn)變所以弗里德曼主張采取以靜制動(dòng)、以不變應(yīng)萬(wàn)變的貨幣政策，即的貨幣政策，即單一規(guī)則的貨幣政策單一規(guī)則的貨幣政策。也就是說(shuō)，應(yīng)。也就是說(shuō)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要，確定一個(gè)固定的貨幣供應(yīng)量增根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的需要，確定一個(gè)固定的貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)比例，貨幣供應(yīng)量每年都按照這一比例穩(wěn)定增長(zhǎng)。長(zhǎng)比例，貨幣供應(yīng)量每年都按照這一比例穩(wěn)定增長(zhǎng)。確定貨幣增長(zhǎng)比例要根據(jù)物價(jià)上漲的需要，同時(shí)要與確定貨幣增長(zhǎng)比例要根據(jù)物價(jià)上漲的需要，同時(shí)要與勞動(dòng)生產(chǎn)率同比例增長(zhǎng)。勞動(dòng)生產(chǎn)率同比例增長(zhǎng)。第四節(jié)第四節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的財(cái)政政策與貨幣政策的 相互配合

30、相互配合一、財(cái)政政策與貨幣政策的局限性一、財(cái)政政策與貨幣政策的局限性（一）（一）財(cái)政政策的局限性財(cái)政政策的局限性 財(cái)政政策在稅收政策方面的局限性財(cái)政政策在稅收政策方面的局限性 為防止通貨膨脹而增加稅收，以壓縮社會(huì)總為防止通貨膨脹而增加稅收，以壓縮社會(huì)總需求，抑制物價(jià)上漲。需求，抑制物價(jià)上漲。 為防止經(jīng)濟(jì)衰退而減少稅收，以擴(kuò)大社會(huì)總為防止經(jīng)濟(jì)衰退而減少稅收，以擴(kuò)大社會(huì)總需求，減緩經(jīng)濟(jì)滑坡。需求，減緩經(jīng)濟(jì)滑坡。財(cái)政政策在財(cái)政支出方面的局限性財(cái)政政策在財(cái)政支出方面的局限性 利益集團(tuán)的反對(duì)：如果政府減少對(duì)商品的利益集團(tuán)的反對(duì)：如果政府減少對(duì)商品的購(gòu)買，將直接影響大企業(yè)的收益，這會(huì)遭到大公司購(gòu)買，將直接

31、影響大企業(yè)的收益，這會(huì)遭到大公司的強(qiáng)烈反對(duì)；如果政府削減轉(zhuǎn)移支付，將直接減少的強(qiáng)烈反對(duì)；如果政府削減轉(zhuǎn)移支付，將直接減少低收入者個(gè)人的收入，甚至影響到其基本生活，因低收入者個(gè)人的收入，甚至影響到其基本生活，因此會(huì)遭到公眾的反對(duì)。此會(huì)遭到公眾的反對(duì)。 政策時(shí)滯：財(cái)政政策的調(diào)控措施需要一定政策時(shí)滯：財(cái)政政策的調(diào)控措施需要一定的時(shí)間才能取得效果，這種因時(shí)間的滯差限制政策的時(shí)間才能取得效果，這種因時(shí)間的滯差限制政策措施作用的現(xiàn)象叫做措施作用的現(xiàn)象叫做“政策時(shí)滯政策時(shí)滯”。（二）貨幣政策的局限性（二）貨幣政策的局限性 貨幣政策對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退的效果有限貨幣政策對(duì)付經(jīng)濟(jì)衰退的效果有限 從反周期的作用看，由于存在所謂流動(dòng)性陷從反周期的作用看，由于存在所謂流動(dòng)性陷阱，在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策