短期資產管理

1、第第 九九 章章短短 期期 資資 產產 管管 理理主要內容主要內容n營運資本管理營運資本管理n短期資產管理短期資產管理n現金管理現金管理n短期金融資產管理短期金融資產管理n應收賬款管理應收賬款管理n存貨規(guī)劃及控制存貨規(guī)劃及控制1、營運資本的概念、營運資本的概念2、營運資本與現金周轉、營運資本與現金周轉3、營運資本管理的原則、營運資本管理的原則一、營運資本管理一、營運資本管理n廣義：廣義：指總營運資本，是在生產經營活動中的短期資產。指總營運資本，是在生產經營活動中的短期資產。n狹義：狹義：指凈營運資本，是短期資產減去短期負債的差額。指凈營運資本，是短期資產減去短期負債的差額。即是通常所指的營運資

2、本。即是通常所指的營運資本。1 1、營運資本的概念、營運資本的概念 經營性營運資本：指用于經營性流動資產的資金。經營性營運資本：指用于經營性流動資產的資金。 凈經營性營運資本：凈經營性營運資本： = = 經營性流動資產經營性流動資產- -經營性流動負債經營性流動負債凈運營資本凈運營資本= =流動資產流動資產- -流動負債流動負債 = =短期資產短期資產- -短期負債短期負債 1 1、營運資本的概念、營運資本的概念凈運營資本凈運營資本 0 0 0 短期負債短期負債短期資產短期資產 = 短期負債短期負債短期資產短期資產 短期負債短期負債n解決的問題解決的問題如何確定短期資產的最佳持有量如何確定短期

3、資產的最佳持有量如何籌措短期資金如何籌措短期資金可以了解公司的流動性、短期資產可以了解公司的流動性、短期資產變現能力和短期償債能力。變現能力和短期償債能力。1 1、營運資本的概念、營運資本的概念2 2、營運資本與現金周轉、營運資本與現金周轉訂貨訂貨收到貨物收到貨物銷售銷售對方付款對方付款收到現金收到現金采購原料采購原料支付支付命令命令付出付出現金現金存貨周轉存貨周轉應收賬應收賬款周轉款周轉應付賬應付賬款周轉款周轉轉帳轉帳轉帳轉帳 90天 30天n認真分析生產經營狀況，合理確定營運資本認真分析生產經營狀況，合理確定營運資本的需要數量的需要數量n在保證生產經營需要的前提下，節(jié)約使用資在保證生產經營

4、需要的前提下，節(jié)約使用資金金n加速營運資本的周轉，提高資金的利用效率加速營運資本的周轉，提高資金的利用效率n合理安排短期資產與短期負債的比例關系，合理安排短期資產與短期負債的比例關系，保障企業(yè)有足夠的短期償債能力保障企業(yè)有足夠的短期償債能力3 3、營運資本管理的原則、營運資本管理的原則1、短期資產的特征與分類、短期資產的特征與分類2、短期資產的持有政策、短期資產的持有政策3、短期資產政策對公司風險與收益、短期資產政策對公司風險與收益的影響的影響二、短期資產管理二、短期資產管理短期資產：短期資產：也稱流動資產，指可以在也稱流動資產，指可以在1年以內或者超年以內或者超過過1年的一個營業(yè)周期內變現或

5、運用的資產，包括現年的一個營業(yè)周期內變現或運用的資產，包括現金、短期有價證券、應收及預付款項、存貨等。金、短期有價證券、應收及預付款項、存貨等。1 1、短期資產的特征與分類、短期資產的特征與分類特點：特點：周轉速度快周轉速度快變現能力強變現能力強財務風險小財務風險小短短期期資資產產按實物形態(tài)分類按實物形態(tài)分類按在生產經營循環(huán)按在生產經營循環(huán)中所處的流程分類中所處的流程分類 現金現金 短期金融資產短期金融資產 應收及預付款項應收及預付款項 存貨存貨 生產領域中的短期資產生產領域中的短期資產 流通領域中的短期資產流通領域中的短期資產 生息領域中的短期資產生息領域中的短期資產1 1、短期資產的特征與

6、分類、短期資產的特征與分類現金型流動資產現金型流動資產債權型流動資產債權型流動資產物資型流動資產物資型流動資產短短期期資資產產庫存現金、銀行存款庫存現金、銀行存款其他貨幣資金其他貨幣資金短期有價證券、應收短期有價證券、應收款項、預付款項款項、預付款項企業(yè)生產過程中形成企業(yè)生產過程中形成的各種存貨的各種存貨1 1、短期資產的特征與分類、短期資產的特征與分類n影響短期資產政策的因素影響短期資產政策的因素風險與收益風險與收益企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)所處的行業(yè)企業(yè)規(guī)模企業(yè)規(guī)模外幣融資環(huán)境外幣融資環(huán)境2 2、短期資產的持有政策、短期資產的持有政策流動資產流動資產銷售額銷售額寬松政策寬松政策緊縮政策緊縮政策適中

7、政策適中政策02 2、短期資產的持有政策、短期資產的持有政策在資產總額和籌資組合保持不變的情況在資產總額和籌資組合保持不變的情況下：下：長期資產減少而短期資產增加，會減少長期資產減少而短期資產增加，會減少企業(yè)風險，同時也會減少企業(yè)盈利；企業(yè)風險，同時也會減少企業(yè)盈利；長期資產增加，短期資產減少，會增加長期資產增加，短期資產減少，會增加企業(yè)風險和盈利企業(yè)風險和盈利。2 2、短期資產政策對公司風險和收益的影響、短期資產政策對公司風險和收益的影響1 1、現金管理的動機與內容、現金管理的動機與內容2 2、現金預算管理、現金預算管理3 3、現金持有量決策、現金持有量決策4 4、現金的日?？刂啤F金的日常

8、控制三、現金管理三、現金管理n現金現金指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包括庫存指企業(yè)占用在各種貨幣形態(tài)上的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣?，F金、銀行存款及其他貨幣。1 1、現金管理的動機與內容、現金管理的動機與內容特征：特征：具有普遍的可接受性具有普遍的可接受性具有很強的流動性具有很強的流動性收益性最弱收益性最弱現金持有的動機：現金持有的動機： 補償動機補償動機 交易動機交易動機 謹慎動機謹慎動機 投資投機投資投機企業(yè)原意承擔風險的程度；企業(yè)原意承擔風險的程度；企業(yè)臨時舉債能力的強弱；企業(yè)臨時舉債能力的強弱；企業(yè)對現金流量預測的可靠企業(yè)對現金流量預測的可靠程度程度1 1、現金管理的動

9、機與內容、現金管理的動機與內容n 現金管理的內容現金管理的內容編制現金編制現金收支計劃收支計劃企業(yè)現金企業(yè)現金收支數量收支數量進行現金進行現金日常管理日常管理確定最佳確定最佳現金余額現金余額當現金短缺時采當現金短缺時采用短期融資策略用短期融資策略當現金多余時采用當現金多余時采用還款或投資有價證還款或投資有價證券策略券策略1 1、現金管理的動機與內容、現金管理的動機與內容n現金預算的編制方法現金預算的編制方法-收支預算法收支預算法2 2、現金預算管理、現金預算管理計算預算期內現金收入計算預算期內現金收入計算預算期內現金支出計算預算期內現金支出計算現金不足或結余計算現金不足或結余現金融通現金融通預

10、算期內預算期內現金結余現金結余=預算期初預算期初現金余額現金余額預算期內預算期內現金流入現金流入預算期內預算期內現金流出現金流出預算期末預算期末現金余額現金余額+-目標：目標：以保證生產經營活動所需現金以保證生產經營活動所需現金盡可能節(jié)約現金，減少持有現金數量盡可能節(jié)約現金，減少持有現金數量n現金預算的編制方法現金預算的編制方法-調整凈收益法調整凈收益法調整凈收益法：調整凈收益法：指將企業(yè)按權責發(fā)生制計算的會計凈指將企業(yè)按權責發(fā)生制計算的會計凈收益調整為按收付實現制計算的現金凈收益，加減收益調整為按收付實現制計算的現金凈收益，加減有關現金收支項目，使凈收益與現金流量相互關聯，有關現金收支項目，

11、使凈收益與現金流量相互關聯，確定預算期現金余額并作出財務安排。確定預算期現金余額并作出財務安排。步驟：編制預計利潤表，求出預算期的凈收益；步驟：編制預計利潤表，求出預算期的凈收益； 逐筆處理影響損益及現金收支的各會計事項；逐筆處理影響損益及現金收支的各會計事項； 計算預算期現金余額。計算預算期現金余額。 2 2、現金預算管理、現金預算管理 從凈利潤入手編制現金流量表從凈利潤入手編制現金流量表n成本分析模型成本分析模型根據現金有關成本，分析其總成本最低時現金持有量。根據現金有關成本，分析其總成本最低時現金持有量。3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 現金的資金成本現金的資金成本 現金的管理成本

12、現金的管理成本 現金的短缺成本現金的短缺成本 現金的機會成本現金的機會成本(1)(1)現金的資金成本：指持有現金的代價。一般現金的資金成本：指持有現金的代價。一般用同期利率表示，與持有的數量成正比。用同期利率表示，與持有的數量成正比。(2)(2)現金的管理成本：指持有現金需要為此進行現金的管理成本：指持有現金需要為此進行管理的成本。通常是固定的，與持有量無關。管理的成本。通常是固定的，與持有量無關。(3)(3)現金的短缺成本：指不能應付生產經營所需現金的短缺成本：指不能應付生產經營所需而造成的經濟損失，一般與持有量成反比。而造成的經濟損失，一般與持有量成反比。(4)(4)現金的機會成本：指因保

13、留一定現金余額而現金的機會成本：指因保留一定現金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。增加的管理費用及喪失的投資收益。 機會成本機會成本=現金持有量現金持有量有價證券利率有價證券利率3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n成本分析模型成本分析模型成本成本最低成本最低成本最佳持有量最佳持有量現金持有量現金持有量短缺成本短缺成本機會成本機會成本總成本總成本03 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n存貨模型（鮑曼模型）存貨模型（鮑曼模型）原理：將存貨的經濟訂貨批量模型用于確定目標現金原理：將存貨的經濟訂貨批量模型用于確定目標現金持有量持有量運用存貨模式確定最佳現金持有量的假設前提：運用存貨模式確

14、定最佳現金持有量的假設前提： 企業(yè)所需要的現金可通過證券變現取得，證券變現的企業(yè)所需要的現金可通過證券變現取得，證券變現的不確定性很?。徊淮_定性很??； 企業(yè)預算期內現金需要總量可以預測；企業(yè)預算期內現金需要總量可以預測； 現金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小、而且每當現金現金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小、而且每當現金余額降至零時，均通過部分證券變余額降至零時，均通過部分證券變 現得以補足；現得以補足； 證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以用證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以用獲悉。獲悉。3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n存貨模型存貨模型存貨模式下現金管理的相關成本存貨模式

15、下現金管理的相關成本 機會成本、轉換成本機會成本、轉換成本機會成本：保留現金余額喪失投資機會而損失的收益機會成本：保留現金余額喪失投資機會而損失的收益 年機會成本年機會成本= =平均現金持有量平均現金持有量有價證券的利率有價證券的利率 = =現金持有量現金持有量/2/2有價證券利率有價證券利率 =C/2=C/2K K3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n存貨模型存貨模型轉換成本：企業(yè)每次以有價證券轉換回現金或者以現金轉換成本：企業(yè)每次以有價證券轉換回現金或者以現金購買有價證券而付出代價。購買有價證券而付出代價。 年轉換次數年轉換次數 = =年現金需要量年現金需要量/ /現金持有量現金持有量

16、 年轉換成本年轉換成本 = =年現金需要量年現金需要量/ /現金持有量現金持有量每次轉換成本每次轉換成本=T/C=T/CF F3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n存貨模型存貨模型現金管理相關總成本現金管理相關總成本 = =持有現金成本持有現金成本+ +固定性轉換成本固定性轉換成本iTbN2N：最佳現金余額（理想的現金：最佳現金余額（理想的現金轉換數量）轉換數量）T：特定時間內的現金需求總額：特定時間內的現金需求總額b：現金與有價證券的轉換成本：現金與有價證券的轉換成本I：短期有價證券利息率：短期有價證券利息率3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n存貨模型存貨模型NN/20時間時間平均

17、余額平均余額現金余額現金余額t1t23 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n隨機模型（米勒隨機模型（米勒- -歐爾模型）歐爾模型）是一種基于不確定性的現金管理模型。是一種基于不確定性的現金管理模型?；炯僭O基本假設 企業(yè)無法確切預知每日的現金實際收支狀況企業(yè)無法確切預知每日的現金實際收支狀況現金流量服從正態(tài)分布現金流量服從正態(tài)分布現金與有價證券之間能夠自由兌換現金與有價證券之間能夠自由兌換3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 現金余額現金余額UZLO*現金余額上限現金余額上限現金余額下限現金余額下限均衡點均衡點時間時間每日現金余額每日現金余額3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n隨機模

18、型（米勒隨機模型（米勒- -歐爾模型）歐爾模型）計算公式：計算公式： 3232*4343rbLUrbLZ3 3、現金持有量決策、現金持有量決策 n現金流動同步化現金流動同步化n合理估計合理估計“浮存浮存”n加速應收賬款收現加速應收賬款收現n推遲付款推遲付款4 4、現金的日?？刂啤F金的日?？刂?浮存：浮存：指企業(yè)賬薄中的現金余額指企業(yè)賬薄中的現金余額與銀行與銀行記錄中的現金余額的差額。記錄中的現金余額的差額。從企業(yè)開出支票，從企業(yè)開出支票，收票人收到支票并存入收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃銀行，至銀行將款項劃出企業(yè)賬戶，中間需要出企業(yè)賬戶，中間需要一段時間?，F金在這段一段時間?，F金在

19、這段時間的占用稱為時間的占用稱為現金浮游量現金浮游量1 1、短期金融資產管理的動機與內容、短期金融資產管理的動機與內容2 2、短期金融資產的種類、短期金融資產的種類3 3、短期金融資產的投資組合決策、短期金融資產的投資組合決策四、短期金融資產管理四、短期金融資產管理短期金融資產：短期金融資產：指能夠隨時變現并且持有時間不準指能夠隨時變現并且持有時間不準備超過備超過1 1年的，包括股票、債券、基金等。年的，包括股票、債券、基金等。n動機：動機：作為現金的替代品作為現金的替代品/ /取得一定收益取得一定收益n原則：原則：安全性、分散投資、理智投資安全性、分散投資、理智投資n內容：內容：銀行、政府和

20、企業(yè)發(fā)行的證券銀行、政府和企業(yè)發(fā)行的證券債券性質的證券、權益性質的證券債券性質的證券、權益性質的證券1、短期金融資產管理的動機與內容、短期金融資產管理的動機與內容n短期國庫券短期國庫券n大額可轉讓定期存單大額可轉讓定期存單n貨幣市場基金貨幣市場基金n商業(yè)票據商業(yè)票據n證券化資產證券化資產1、短期金融資產的種類、短期金融資產的種類資產證券化：資產證券化：廣義的：廣義的：指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態(tài)的資產指某一資產或資產組合采取證券資產這一價值形態(tài)的資產運營方式，它包括以下四類：運營方式，它包括以下四類： l實體資產實體資產證券化：即實體資產向證券資產的轉換，是以實物資證券化：即實

21、體資產向證券資產的轉換，是以實物資產和無形資產為基礎發(fā)行證券并上市的過程。產和無形資產為基礎發(fā)行證券并上市的過程。 l信貸資產信貸資產證券化：是指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產證券化：是指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產（如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款等）經過重組形成資產池，（如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款等）經過重組形成資產池，并以此為基礎發(fā)行證券。并以此為基礎發(fā)行證券。 l證券資產證券資產證券化：即證券資產的再證券化過程，就是將證券或證券化：即證券資產的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關的

22、變量為基礎發(fā)行證券。的變量為基礎發(fā)行證券。 l現金資產現金資產證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證券的過程。券的過程。 狹義的：狹義的：指信貸資產證券化。按照被證券化資產種類的不同：指信貸資產證券化。按照被證券化資產種類的不同： l住房抵押貸款支持的證券化住房抵押貸款支持的證券化l和資產支持的證券化和資產支持的證券化資產證券化：資產證券化：-多贏效應多贏效應 n發(fā)行者視角：低成本融資，提高了資產流動性和盈利發(fā)行者視角：低成本融資，提高了資產流動性和盈利能力能力n投資者視角：拓寬了投資渠道，分散風險并提升收益投資者視角：拓寬了投資渠道，分散

23、風險并提升收益水平水平 n券商視角：拓展了理財業(yè)務，提供了全新的盈利機會券商視角：拓展了理財業(yè)務，提供了全新的盈利機會 n監(jiān)管當局視角：加強了對金融機構的監(jiān)督，改善了金監(jiān)管當局視角：加強了對金融機構的監(jiān)督，改善了金融機構的質量融機構的質量 n三分組合模式三分組合模式n風險與收益組合模式風險與收益組合模式n期限搭配組合模式期限搭配組合模式3、短期金融資產的投資組合決策、短期金融資產的投資組合決策1/3資金短缺存入銀行資金短缺存入銀行1/3資金投資于債券股票等有價證券資金投資于債券股票等有價證券1/3投資于房地產等不動產投資于房地產等不動產1/3投資于風險較大的成長性股票投資于風險較大的成長性股票

24、1/3投資于安全性較高的有價證券投資于安全性較高的有價證券1/3投資于中等風險的有價證券投資于中等風險的有價證券同等風險的證券，盡可能選擇報酬高的同等風險的證券，盡可能選擇報酬高的同等報酬的證券，盡可能選擇風險低的，并盡可能同等報酬的證券，盡可能選擇風險低的，并盡可能 選擇一些風險呈負相關的證券，以分散非系統(tǒng)風險選擇一些風險呈負相關的證券，以分散非系統(tǒng)風險長期不用的資金進行長期投資長期不用的資金進行長期投資近期要用的資金投資于風險較小、易于變現的證券近期要用的資金投資于風險較小、易于變現的證券使現金流入與流出的時間盡量接近，降低機會成本使現金流入與流出的時間盡量接近，降低機會成本1 1、應收賬

25、款的功能、成本與管理目標、應收賬款的功能、成本與管理目標2 2、應收賬款政策的制定、應收賬款政策的制定3 3、應收賬款的日?？刂?、應收賬款的日?？刂莆濉召~款的管理五、應收賬款的管理應收賬款：應收賬款：是企業(yè)對外銷售產品、提供勞務等所形成的尚是企業(yè)對外銷售產品、提供勞務等所形成的尚未收回的經營款項。未收回的經營款項。n功能：功能：促進銷售；減少存貨促進銷售；減少存貨1 1、應收賬款的功能、成本與管理目標、應收賬款的功能、成本與管理目標n成本：成本：機會成本：指資金用在應收賬款而喪失其他投資收益。機會成本：指資金用在應收賬款而喪失其他投資收益。 與占用的資金大小成正比。與占用的資金大小成正比。

26、管理成本：指對應收賬款進行管理而發(fā)生的費用。管理成本：指對應收賬款進行管理而發(fā)生的費用。 如資信調查費、催賬費等。如資信調查費、催賬費等。壞賬成本：指應收賬款無法收回而給企業(yè)造成的損失。壞賬成本：指應收賬款無法收回而給企業(yè)造成的損失。 與信用政策的寬松成正比，與信用政策的寬松成正比， 與應收賬款數量成正比。與應收賬款數量成正比。n應收賬款管理目標應收賬款管理目標發(fā)揮其競爭、擴大銷售的功能發(fā)揮其競爭、擴大銷售的功能盡量降低應收賬款投資的機會成本、壞賬損盡量降低應收賬款投資的機會成本、壞賬損失與管理成本失與管理成本最大限度提高應收賬款的投資效益最大限度提高應收賬款的投資效益1 1、應收賬款的功能、

27、成本與管理目標、應收賬款的功能、成本與管理目標 營銷策略營銷策略 銷售和市場份額目標銷售和市場份額目標財務管理投入財務管理投入 信用條件信用條件 信用期限信用期限 應收賬款管理目標應收賬款管理目標應收賬款項目應收賬款項目上的全部投資上的全部投資 投入總金額投入總金額 信用對象信用對象可接受的客戶可接受的客戶應收賬款政策又稱信用政策。應收賬款政策又稱信用政策。信信用用政政策策信用標準信用標準信用條件信用條件收款政策收款政策2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n信用標準信用標準 指企業(yè)對客戶提供商業(yè)信用時提出的最低要求。指企業(yè)對客戶提供商業(yè)信用時提出的最低要求。 通常以預期的壞賬損失率作為判別標

28、準。通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。信用標準嚴信用標準嚴信用標準較寬信用標準較寬總量法：總量法：分別計算兩種信用政策可能分別計算兩種信用政策可能 產產 生的凈收益，并比較加以決策；生的凈收益，并比較加以決策；增量法：增量法：通過比較不同政策產生的增通過比較不同政策產生的增 量量 收益來得出結論。收益來得出結論。2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n信用條件信用條件 是企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。是企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件。信用期限：是企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時信用期限：是企業(yè)為客戶規(guī)定的最長付款時間間折扣期限：是為客戶規(guī)定的可享受現金折扣折扣期限：是為客戶規(guī)定的可享受現金折扣的

29、付款時間的付款時間現金折扣：是客戶提前付款時給予的優(yōu)惠現金折扣：是客戶提前付款時給予的優(yōu)惠 2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的1010日內日內付款，可以享受付款，可以享受2%2%的現金折扣；如果放棄折的現金折扣；如果放棄折扣擾惠，則全部款項必須在扣擾惠，則全部款項必須在3030日內付清。日內付清。 “2/10，N/30”： 信用期限：信用期限：30天天折扣期限：折扣期限：10天天現金折扣：現金折扣：2%2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n信用條件信用條件-信用期限信用期限 指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。指企業(yè)

30、允許客戶從購貨到支付貨款的時間間隔。延長信用期限好處延長信用期限好處在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利延長信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果，延長信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果，使平均收賬期延長，使平均收賬期延長，引起壞賬損失和收賬費用的增加。引起壞賬損失和收賬費用的增加。2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n信用條件信用條件-現金折扣和折扣期限現金折扣和折扣期限 給予現金折扣的好處給予現金折扣的好處加速賬款周轉速度、機會成本、壞賬損失、收賬費加速賬款周轉速度、機會成本、壞賬損失、收賬費用減少。用減少。代價代價現金折扣成本的增加現金折扣成本的增加2 2、應收

31、賬款的制定、應收賬款的制定n信用條件信用條件-信用條件的決策信用條件的決策延長信用期限的收益延長信用期限的收益收益的增加收益的增加= =銷售量的增加銷售量的增加單位邊際貢獻單位邊際貢獻 = =銷售量的增加銷售量的增加（單價單位產品變動成本）（單價單位產品變動成本）延長信用期限的成本延長信用期限的成本 機會成本機會成本管理成本管理成本壞賬成本壞賬成本現金折扣成本現金折扣成本2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n機會成本：機會成本：指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他指因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。含應收帳款和存貨占用資金的機會成本。收入。含應收帳款和存貨占用資金的機會成本。應收賬款機

32、會成本應收賬款機會成本=維持賒銷業(yè)務所需要的資金維持賒銷業(yè)務所需要的資金資金資金成本率成本率 步驟：步驟： 計算應收賬款平均余額計算應收賬款平均余額=（年賒銷收入凈額（年賒銷收入凈額360）應收賬款信用期應收賬款信用期計算維護賒銷業(yè)務所需要的資金計算維護賒銷業(yè)務所需要的資金=應收賬款平均余額應收賬款平均余額（變動成本（變動成本 銷售收入）銷售收入）平均每日賒銷額平均每日賒銷額變動成本率變動成本率2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定例：例：某企業(yè)預測的年度賒銷凈額為某企業(yè)預測的年度賒銷凈額為2700000，應收賬款信用，應收賬款信用期為期為40天，變動成本率為天，變動成本率為60%，資金成本率

33、，資金成本率10%。計算應收賬款的機會成本。計算應收賬款的機會成本。應收賬款平均余額應收賬款平均余額=（2700000 360 ）40=300000維持賒銷業(yè)務所需資金維持賒銷業(yè)務所需資金=300000 =300000 60%=18000060%=180000應收賬款機會成本應收賬款機會成本=180000 =180000 10%=1800010%=18000n 管理成本：管理成本：應收賬款的管理成本是指企業(yè)對應收賬款應收賬款的管理成本是指企業(yè)對應收賬款進行管理而耗費的開支。主要包括對客戶的資信調查費進行管理而耗費的開支。主要包括對客戶的資信調查費用、收帳費用和其他費用。用、收帳費用和其他費用。

34、n 壞賬成本：壞賬成本：應收賬款基于商業(yè)信用而產生，存在無法收回的可應收賬款基于商業(yè)信用而產生，存在無法收回的可能性，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。能性，由此而給應收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。n 現金折扣成本現金折扣成本 =銷售水平銷售水平現金折扣率現金折扣率享受現金折扣的顧客比例享受現金折扣的顧客比例 2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n信用條件信用條件-信用條件的決策信用條件的決策差量比較差量比較總量比較總量比較2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定 信用前收益信用前收益 - 信用后成本信用后成本n收賬政策收賬政策收賬費用越多，壞賬損失越少。大兩者不是一

35、定表現收賬費用越多，壞賬損失越少。大兩者不是一定表現為線性關系，所以應權衡它們之間的得失。一般地，為線性關系，所以應權衡它們之間的得失。一般地，如果前者小于后者，則收賬政策是可取的。如果前者小于后者，則收賬政策是可取的。開始花費一些收賬費用，應收賬款和壞賬損失有小開始花費一些收賬費用，應收賬款和壞賬損失有小部分降低；部分降低；收賬費用繼續(xù)增加，應收賬款和壞賬損失明顯減少；收賬費用繼續(xù)增加，應收賬款和壞賬損失明顯減少；收賬費用達到一定程度，應收賬款和壞賬損失的減收賬費用達到一定程度，應收賬款和壞賬損失的減少就不再明顯了。少就不再明顯了。2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定壞賬損失壞賬損失收賬費

36、用收賬費用OP收賬費用與壞賬損失的關系圖收賬費用與壞賬損失的關系圖2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n綜合信用政策綜合信用政策信用標準：信用標準：預計壞賬損失率預計壞賬損失率信用條件信用條件收賬政策收賬政策 0-0.5 0-0.5 0.5-1 0.5-1 從寬信用條件從寬信用條件 (60 (60天付款天付款) ) 消極收賬政策消極收賬政策 ( (拖欠拖欠2020天不催款天不催款) ) 1-2 1-2 2-5 2-5 一般信用條件一般信用條件 (45 (45天付款天付款) ) 一般收賬政策一般收賬政策 ( (拖欠拖欠1010天不催款天不催款) ) 5-10 5-10 10-20 10-20

37、從嚴信用條件從嚴信用條件 (30 (30天付款天付款) ) 積極收賬政策積極收賬政策 ( (拖欠立即催收拖欠立即催收) ) 20 20以上以上 不予賒銷不予賒銷2 2、應收賬款的制定、應收賬款的制定n企業(yè)的信用調查企業(yè)的信用調查n企業(yè)的信用評估企業(yè)的信用評估n催收拖欠款項催收拖欠款項n監(jiān)控應收賬款監(jiān)控應收賬款3 3、應收賬款的日常控制、應收賬款的日常控制直接調查直接調查:采訪采訪/詢問詢問/觀看觀看間接調查間接調查:財務報表財務報表/信用評估機構信用評估機構/銀行銀行5C評估法評估法:品德品德/能力能力/資本資本/抵押品抵押品/情況情況信用評估法信用評估法信件信件/電話電話/個人拜訪個人拜訪/

38、收款機構收款機構/訴訟訴訟低成本低成本-高成本高成本;友好友好-嚴厲嚴厲賬齡分析表賬齡分析表應收賬款平均賬齡應收賬款平均賬齡判斷題：判斷題：n制定應收賬款政策時應包括信用標準、制定應收賬款政策時應包括信用標準、信用條件和收賬政策的制定。信用條件和收賬政策的制定。n信用條件信用條件“2/102/10，n/45n/45”表示如果在開表示如果在開票后票后10-4510-45天內付款可享受天內付款可享受10%10%的折扣。的折扣。舉舉 例例: : 某企業(yè)預測的某企業(yè)預測的20022002年賒銷額為年賒銷額為36003600萬元，其信用條件萬元，其信用條件是：是：n/30n/30，變動成本率為，變動成本

39、率為60%60%，資金成本率（或有價證，資金成本率（或有價證券利息率）為券利息率）為10%10%。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：總額不變。該企業(yè)準備了三個信用條件的備選方案：A.A.維持維持n/30n/30的信用條件的信用條件B.B.將信用條件放寬到將信用條件放寬到n/60n/60C.C.信用條件放寬到信用條件放寬到n/90n/90 試問：該企業(yè)應選擇哪種方案？試問：該企業(yè)應選擇哪種方案？n A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年賒銷額年賒銷額3600360039603960420042

40、00應收賬款平均收賬應收賬款平均收賬天數天數303060609090應收賬款平均余額應收賬款平均余額360036003603603 30=3000=300396039603603606 60=6600=660420042003603609090=1050=1050維持賒銷業(yè)務所需維持賒銷業(yè)務所需資金資金30030060%=18060%=39660%=3961050105060%=63060%=630壞賬損失壞賬損失/ /年賒銷額年賒銷額2%2%3%3%6%6%收賬費用收賬費用 36366060144144變動成本率為變動成本率為60%，資金成本率（或有價證券利息，資金

41、成本率（或有價證券利息率）為率）為10%。n信用條件備選方案表信用條件備選方案表 A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年賒銷額年賒銷額3600.03600.03960.03960.04200.04200.0變動成本變動成本2160.02160.02376.02376.02520.02520.0信用成本前收益信用成本前收益1440.01440.01584.01584.01680.01680.0信用成本：信用成本：應收賬款機會成應收賬款機會成本本18018010%=18.010%=18.039639610%=39.610%=39.663063010%=63.010%=

42、63.0壞賬損失壞賬損失360036002%=722%=72396039603%=118.83%=118.8420042006%=2526%=252收賬費用收賬費用36.036.060.060.0144.0144.0小計小計126.0126.0218.4218.4450.0450.0信用成本后收益信用成本后收益1314.0 1314.0 1365.61365.61221.01221.0n 在這三種方案中，在這三種方案中，B B方案（方案（N/60N/60）的獲利最大，因此，）的獲利最大，因此，在其它條件在其它條件 不變的情況下，應選擇不變的情況下，應選擇B B方案。方案。 n存貨：存貨：是企業(yè)

43、在日常生產經營過程中持有以備出售，是企業(yè)在日常生產經營過程中持有以備出售，或者仍然處在生產過程，或者在生產或者提供勞務或者仍然處在生產過程，或者在生產或者提供勞務過程中將消耗的材料或物料等。過程中將消耗的材料或物料等。1 1、存貨管理的功能及成本、存貨管理的功能及成本2 2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃3 3、存貨控制、存貨控制六、存貨規(guī)劃及控制六、存貨規(guī)劃及控制n存貨的成本存貨的成本采購成本采購成本訂貨成本訂貨成本儲存成本儲存成本短缺成本短缺成本1 1、存貨管理的功能及成本、存貨管理的功能及成本指構成存貨本身價值的進價成本指構成存貨本身價值的進價成本包括買價、運雜費等包括買價、運雜費等與采購數量成正比

44、與采購數量成正比企業(yè)為組織訂購存貨而發(fā)生的費用企業(yè)為組織訂購存貨而發(fā)生的費用如差旅費、通信費、郵資等如差旅費、通信費、郵資等變動性訂貨成本與訂貨次數成正比變動性訂貨成本與訂貨次數成正比企業(yè)為儲存存貨而發(fā)生的費用企業(yè)為儲存存貨而發(fā)生的費用如保管費、存貨殘損、變質損失等如保管費、存貨殘損、變質損失等變動性儲存成本與儲存存貨數量成正比變動性儲存成本與儲存存貨數量成正比由于存貨儲備不足給企業(yè)造成的損失由于存貨儲備不足給企業(yè)造成的損失因此造成的停工損失、銷售中斷損失因此造成的停工損失、銷售中斷損失與存貨儲備數量成反比與存貨儲備數量成反比存貨的功能：存貨的功能：保證企業(yè)正常經營保證企業(yè)正常經營有利于銷售有

45、利于銷售節(jié)約企業(yè)的采購成本節(jié)約企業(yè)的采購成本防止意外事件造成的損失防止意外事件造成的損失1 1、存貨管理的功能及成本、存貨管理的功能及成本存貨的類型：存貨的類型：原材料存貨原材料存貨在產品存貨在產品存貨產成品存貨產成品存貨2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃怎樣采購？怎樣采購？訂多少？訂多少？何時訂？何時訂？ 經濟批量經濟批量 再訂貨點再訂貨點 保險儲備保險儲備 考慮不確定性的存貨成本考慮不確定性的存貨成本n經濟批量（經濟批量（EOQEOQ） 指一定時期訂貨成本與儲存成本之和最低的采購批量。指一定時期訂貨成本與儲存成本之和最低的采購批量。y yQ Qx x最低成本點最低成本點總成本總成本線線儲存成本線儲存成

46、本線訂貨成本訂貨成本線線2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃定貨量定貨量存貨成本存貨成本n經濟批量基本模型的假設條件經濟批量基本模型的假設條件 企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即企業(yè)能夠及時補充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨。取得存貨。（瞬間訂貨）（瞬間訂貨） 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫（瞬間到貨）（瞬間到貨） 不允許缺貨，即不允許缺貨，即無缺貨成本無缺貨成本，這是因為良好的存，這是因為良好的存貨管理本來就不應該出現缺貨成本。貨管理本來就不應該出現缺貨成本。 需求量穩(wěn)定，并且能預測。需求量穩(wěn)定，并且能預測。 存貨單價不變。存貨單價不變。 企業(yè)現金充足，不會因現金短缺而影

47、響進貨。企業(yè)現金充足，不會因現金短缺而影響進貨。 所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存所需存貨市場供應充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。貨而影響其他。2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃22QCQAFTQAFQQA）總成本（訂貨成本平均庫存量訂購批量2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃AFCTFACQACAFQ222）總成本（）經濟批數（）經濟批量（A A：全年需求量：全年需求量 Q Q：每批訂貨量：每批訂貨量F F：每批訂貨成本：每批訂貨成本 C C：每件存貨的年儲存成本：每件存貨的年儲存成本（1 1）經濟批量）經濟批量基本經濟批量模型基本經濟批量模型有數量折扣的經濟有數量折扣的經濟 批量模型批量模型2、存

48、貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃 公式法公式法 逐批測試法逐批測試法 圖示法圖示法 按經濟批量采購，不取得數量折按經濟批量采購，不取得數量折扣扣 不按經濟批量采購，取得數量折不按經濟批量采購，取得數量折扣扣總成本總成本 = 訂貨成本訂貨成本+儲存成本儲存成本+采購成本采購成本（2 2）再訂貨點）再訂貨點(R)(R)：指訂購下一批存貨時本批存貨的儲備指訂購下一批存貨時本批存貨的儲備量。量。 再訂貨點再訂貨點 = 平均每日存貨的正常耗用量平均每日存貨的正常耗用量訂貨時間訂貨時間 2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃再訂貨點時間數量交貨時間（3）保險儲備）保險儲備(S) 是為防止存貨使用量突然增加或交貨延誤等不確定為防止存貨使用

49、量突然增加或交貨延誤等不確定性情況所持有的存貨儲備。這些存貨在正常情況下不性情況所持有的存貨儲備。這些存貨在正常情況下不動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。動用，只有當存貨過量使用或送貨延遲時才動用。2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃 保險儲備量的確定保險儲備量的確定 S = (mr-nt)保險儲備下的再訂貨點保險儲備下的再訂貨點 R = nt+S=1/2(mr+nt)數量數量時間時間再訂貨點再訂貨點保險儲備保險儲備O預計交貨期內的需要預計交貨期內的需要預計原料使用情況預計原料使用情況實際原料使用增加實際原料使用增加延遲交貨（4）考慮不確定性的存貨成本）考慮不確定性的存貨成本由于企業(yè)生產經營時常存在一定的不確定性，企業(yè)的年度由于企業(yè)生產經營時常存在一定的不確定性，企業(yè)的年度存貨成本包括訂貨成本、儲存成本和缺貨成本。存貨成本包括訂貨成本、儲存成本和缺貨成本。 總成本總成本 = 訂貨成本訂貨成本+儲存成本儲存成本+缺貨成本缺貨成本2、存貨規(guī)劃、存貨規(guī)劃缺貨成本：根據存貨中斷的概率和相應缺貨成本：根據存貨中斷的概率和相應的存貨中斷造成的損失計算。的存貨中斷造成的損失計算。存貨控制：存貨控制：指在日常生產經營過程中，按照存貨計劃指在日常生產經營過程中，按照存貨計劃的要求，對存貨的使用和周轉進行的組織、調節(jié)和監(jiān)的要求，對存貨的使用和周轉進行的組織、調節(jié)和監(jiān)督。督。3、存貨控制、存貨控制財務部