第四章匯率與匯率制度

1、 第四章第四章 匯率與匯率制度匯率與匯率制度2022-6-132第四章第四章 匯率與匯率制度匯率與匯率制度第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素第三節(jié)第三節(jié) 匯率的作用匯率的作用第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度匯率制度本章知識(shí)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建匯匯率率與與匯匯率率制制度度外匯與匯率外匯與匯率匯率制度匯率制度外匯外匯有效匯率及其測(cè)算有效匯率及其測(cè)算匯率決定的各種理論解說匯率決定的各種理論解說影響匯率變動(dòng)的主要因素影響匯率變動(dòng)的主要因素匯率的作用匯率的作用匯率制度的種類匯率制度的種類匯率制度的比較與選擇匯率制度的比較與選擇外匯的含義外匯的含義外匯的種類外匯的種類匯率及

2、其標(biāo)價(jià)方法匯率及其標(biāo)價(jià)方法匯率的種類匯率的種類基準(zhǔn)匯率與套算匯率基準(zhǔn)匯率與套算匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 買入?yún)R率、賣出匯率買入?yún)R率、賣出匯率與浮動(dòng)中間匯率利率與浮動(dòng)中間匯率利率 官方匯率與市場(chǎng)匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率名義匯率與實(shí)際匯率名義匯率與實(shí)際匯率 國(guó)際借貸說國(guó)際借貸說購(gòu)買力平價(jià)理論購(gòu)買力平價(jià)理論匯兌心理說匯兌心理說利率平價(jià)理論利率平價(jià)理論貨幣分析說貨幣分析說資產(chǎn)組合平衡理論資產(chǎn)組合平衡理論人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響人民幣升值對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響固定匯率制度固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度與浮動(dòng)匯率制度國(guó)際貨幣基金組織國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率制度的分類對(duì)匯率制度的分類匯率的決定匯率的決定與影響因

3、素與影響因素匯率的作用匯率的作用匯率匯率人民幣匯率制度的演進(jìn)人民幣匯率制度的演進(jìn)優(yōu)劣比較、制度選擇優(yōu)劣比較、制度選擇計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)第一節(jié)第一節(jié) 外匯與匯率外匯與匯率一、外匯一、外匯（一）外匯的含義（一）外匯的含義動(dòng)態(tài)含義動(dòng)態(tài)含義 是指人們通過特定的金融機(jī)構(gòu)將一是指人們通過特定的金融機(jī)構(gòu)將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借助各國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借助各種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)種金融工具對(duì)國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。行非現(xiàn)金結(jié)算的行為。靜態(tài)含義靜態(tài)含義 是指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)是指一切以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn) ，包括外國(guó)貨幣、外幣

4、有價(jià)證券、外包括外國(guó)貨幣、外幣有價(jià)證券、外幣支付憑證等。幣支付憑證等。我國(guó)中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例（2008.8.5）中的外匯定義 外匯是指外匯是指以外幣表示以外幣表示的可以用作的可以用作國(guó)際清償?shù)膰?guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏椭Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括資產(chǎn)，包括（1 1）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；鑄幣；（2 2）外幣支付憑證或者支付）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；證、銀行卡等；（3 3）外幣有價(jià)證券，包括債）外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；券、股票等；（4 4）特別提款權(quán)；）特別提款權(quán)；（5 5）其他外匯資產(chǎn)。）其他外匯資產(chǎn)。（

5、二）外匯的種類（二）外匯的種類外外匯匯種種類類1 1、按是否自由兌換、按是否自由兌換和自由支付分和自由支付分2 2、按交割期、按交割期限不同分限不同分自由外匯和自由外匯和非自由外匯非自由外匯即期外匯和即期外匯和遠(yuǎn)期外匯遠(yuǎn)期外匯1 1、自由外匯和非自由外匯、自由外匯和非自由外匯（1 1）自由）自由外匯外匯指無需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局的批準(zhǔn)指無需貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局的批準(zhǔn)就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣就可以隨時(shí)自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。美元、或者向第三國(guó)辦理支付的外匯。美元、日元、歐元、瑞士法郎、港元都是自由日元、歐元、瑞士法郎、港元都是自由外匯。外匯。（2 2）非

6、自）非自由外匯由外匯指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局的批準(zhǔn)指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理當(dāng)局的批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或?qū)?，不能自由兌換成其他國(guó)家的貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付的外匯。第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯。 2、即期外匯和遠(yuǎn)期外匯即期外匯和遠(yuǎn)期外匯（1 1）即期）即期外匯外匯又稱現(xiàn)匯，是指在外匯買賣成交又稱現(xiàn)匯，是指在外匯買賣成交后的后的2 2各營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外各營(yíng)業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的外匯。匯。（2 2）遠(yuǎn)期）遠(yuǎn)期外匯外匯又稱期匯，是指按遠(yuǎn)期外匯合同又稱期匯，是指按遠(yuǎn)期外匯合同約定的日期在未來交割的外匯。約定的日期在未來交割的外匯。二、匯率二、匯率（一）（一）匯率及其標(biāo)價(jià)方法匯率及其標(biāo)價(jià)方法1 1、

7、匯率是指一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。、匯率是指一國(guó)貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。2 2、標(biāo)價(jià)方法、標(biāo)價(jià)方法2022-6-139（1 1）直接標(biāo)價(jià)法）直接標(biāo)價(jià)法 是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，是指以一定單位的外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯折算成若干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率率（2 2）間接標(biāo)價(jià)法）間接標(biāo)價(jià)法 是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯折算成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率率 。（二）匯率的種類（二）匯率的種類匯率種類根據(jù)制定匯率根據(jù)制定匯率的方法不同的方法不同基準(zhǔn)匯率與套算匯率基準(zhǔn)匯率與套算匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯

8、率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率按照外匯交易的清算按照外匯交易的清算交割時(shí)間不同交割時(shí)間不同從銀行買賣外匯的角度從銀行買賣外匯的角度按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度按照國(guó)家對(duì)匯率管制的寬嚴(yán)程度以是否剔除通貨膨脹因素為標(biāo)準(zhǔn)以是否剔除通貨膨脹因素為標(biāo)準(zhǔn)買入?yún)R率、賣出匯率買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率與中間匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率官方匯率與市場(chǎng)匯率名義匯率與實(shí)際匯率名義匯率與實(shí)際匯率1 1、基準(zhǔn)匯率與套算匯率、基準(zhǔn)匯率與套算匯率（1 1）基準(zhǔn)匯率）基準(zhǔn)匯率 各國(guó)選擇一種或幾種外國(guó)貨幣作各國(guó)選擇一種或幾種外國(guó)貨幣作為關(guān)鍵貨幣，制定各關(guān)鍵貨幣與為關(guān)鍵貨幣，制定各關(guān)鍵貨幣與本國(guó)貨幣的兌換比率，這個(gè)匯率本國(guó)貨幣的兌換比率，這個(gè)

9、匯率即被成為基準(zhǔn)匯率。即被成為基準(zhǔn)匯率。（2 2）套算匯率）套算匯率 根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨根據(jù)本國(guó)基準(zhǔn)匯率套算出本國(guó)貨幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的幣對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上其他貨幣的匯率匯率2 2、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率 （1 1）即期匯率）即期匯率也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外也叫現(xiàn)匯匯率，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。進(jìn)行交割的匯率。 （2 2）遠(yuǎn)期匯率）遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割是在未來一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買賣雙方簽訂合，而事先由買賣雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。同、達(dá)成協(xié)議的匯率。3 3、買入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率、買

10、入?yún)R率、賣出匯率與中間匯率2022-6-1313 （1 1）買入?yún)R率）買入?yún)R率也稱買入價(jià)，即銀行向同業(yè)也稱買入價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時(shí)所使用的或客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。匯率。 （2 2）賣出匯率）賣出匯率也稱賣出價(jià)，即銀行向同業(yè)也稱賣出價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時(shí)所使用的或客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率匯率 。（3 3）中間匯率）中間匯率是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。是買入價(jià)與賣出價(jià)的平均數(shù)。4 4、官方匯率與市場(chǎng)匯率、官方匯率與市場(chǎng)匯率2022-6-1314 （1 1）官方匯率）官方匯率是指國(guó)家機(jī)構(gòu)是指國(guó)家機(jī)構(gòu)( (財(cái)政部、財(cái)政部、中央銀行或外匯管理當(dāng)中央銀行或外匯管理當(dāng)局局) )公

11、布的匯率。公布的匯率。 （2 2）市場(chǎng)匯率）市場(chǎng)匯率是指在自由外匯市場(chǎng)上是指在自由外匯市場(chǎng)上買賣外匯的實(shí)際匯率。買賣外匯的實(shí)際匯率。5 5、名義匯率與實(shí)際匯率、名義匯率與實(shí)際匯率 （1 1）名義匯率）名義匯率外匯市場(chǎng)上公布的匯外匯市場(chǎng)上公布的匯率，沒有剔除物價(jià)因率，沒有剔除物價(jià)因素。素。 （2 2）實(shí)際匯率）實(shí)際匯率名義匯率用兩國(guó)的物名義匯率用兩國(guó)的物價(jià)水平調(diào)整后的匯率價(jià)水平調(diào)整后的匯率。（三）有效匯率及其測(cè)算（三）有效匯率及其測(cè)算 有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率，它有效匯率是指某種加權(quán)平均匯率，它是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊匯率的是一種貨幣與其他多種貨幣雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)。加權(quán)平均數(shù)。 20

12、22-6-1316有效匯率的公式：有效匯率的公式：甲國(guó)貨幣的有效匯率甲國(guó)貨幣的有效匯率=甲國(guó)貨幣對(duì)甲國(guó)貨幣對(duì) i i 國(guó)國(guó)貨幣的匯率貨幣的匯率 甲國(guó)對(duì)甲國(guó)對(duì)i i 國(guó)貿(mào)易值國(guó)貿(mào)易值/ /甲國(guó)的全部甲國(guó)的全部對(duì)外貿(mào)易值對(duì)外貿(mào)易值第二節(jié)第二節(jié) 匯率的決定與影響因素匯率的決定與影響因素一、匯率決定的各種理論解說一、匯率決定的各種理論解說2022-6-1317（一）國(guó)際借貸說（國(guó)際收支說）（一）國(guó)際借貸說（國(guó)際收支說） 認(rèn)為國(guó)際間的商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸認(rèn)為國(guó)際間的商品勞務(wù)進(jìn)出口、資本輸出入以及其他形式的國(guó)際收支活動(dòng)會(huì)引起國(guó)出入以及其他形式的國(guó)際收支活動(dòng)會(huì)引起國(guó)際借貸的發(fā)生，國(guó)際借貸又引起外匯供求的際

13、借貸的發(fā)生，國(guó)際借貸又引起外匯供求的變動(dòng)，進(jìn)而引起外匯匯率的變動(dòng)，因而國(guó)際變動(dòng)，進(jìn)而引起外匯匯率的變動(dòng)，因而國(guó)際借貸關(guān)系是決定匯率變動(dòng)的主要因素。借貸關(guān)系是決定匯率變動(dòng)的主要因素。（二）購(gòu)買力平價(jià)理論（二）購(gòu)買力平價(jià)理論 認(rèn)為人們對(duì)外國(guó)貨幣的需求是由于用它可以購(gòu)買外國(guó)的商品和勞務(wù)，外國(guó)人需要其本國(guó)貨幣也是因?yàn)橛盟梢再?gòu)買其國(guó)內(nèi)的商品和勞務(wù)。因此，本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣相交換，就等于本國(guó)與外國(guó)購(gòu)買力的交換。所以，用本國(guó)貨幣表示的外國(guó)貨幣的價(jià)格也就是匯率，決定于兩種貨幣的購(gòu)買力比率。由于購(gòu)買力實(shí)際上是一般物價(jià)水平的倒數(shù)，因此兩國(guó)之間的貨幣匯率可由兩國(guó)物價(jià)水平之比表示。這就是購(gòu)買力平價(jià)說。從表現(xiàn)形式上來

14、看，購(gòu)買力平價(jià)說有兩種定義，即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（Absolute PPP）和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)（Relative PPP）。 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是指本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣之間的均衡匯率等于本國(guó)與外國(guó)貨幣購(gòu)買力或物價(jià)水平之間的比率。 本國(guó)貨幣兌換外匯貨幣的匯率（Ra）等于本國(guó)物價(jià)指數(shù)與外國(guó)物價(jià)指數(shù)之比。 Ra=Pa/Pb相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是指不同國(guó)家的貨幣購(gòu)買力之間的相對(duì)變化，是匯率變動(dòng)的決定因素。認(rèn)為匯率變動(dòng)的主要因素是不同國(guó)家之間貨幣購(gòu)買力或物價(jià)的相對(duì)變化；同匯率處于均衡的時(shí)期相比，當(dāng)兩國(guó)購(gòu)買力比率發(fā)生變化。則兩國(guó)貨幣之間的匯率就必須調(diào)整。通貨膨脹較高的國(guó)家貨幣應(yīng)該貶值，反之則應(yīng)該升值。（三）匯兌心理說（三）

15、匯兌心理說 認(rèn)為人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，如債務(wù)支付、進(jìn)行投資或投機(jī)、資本逃避等。這種主觀欲望是使外國(guó)貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。因此，外國(guó)貨幣的價(jià)值取決于人們對(duì)外國(guó)貨幣所作出的主觀評(píng)價(jià)，這種主觀評(píng)價(jià)又依托于使用外國(guó)貨幣的邊際效用。根據(jù)邊際效用理論，外匯供應(yīng)增加，單位外幣的邊際效用就遞減，外匯匯率就下降。在這種主觀判斷下外匯供求相等時(shí)所達(dá)到的匯率，就是外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率。（四）利率平價(jià)理論（四）利率平價(jià)理論 認(rèn)為均衡匯率是通過國(guó)際拋補(bǔ)套利所引起的外匯交易形成的。在兩國(guó)利率存在差異的情況下，資金將從低利率國(guó)流向高利率國(guó)以謀取利潤(rùn)。 大量掉期外匯交易的結(jié)果是，低利率國(guó)貨幣的現(xiàn)匯匯率下浮，期

16、匯匯率上浮；高利率國(guó)貨幣的現(xiàn)匯匯率上浮，期匯匯率下浮。遠(yuǎn)期差價(jià)為期匯匯率與現(xiàn)匯匯率的差額，由此低利率國(guó)貨幣就會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)期升水，高利率國(guó)貨幣則會(huì)出現(xiàn)遠(yuǎn)期貼水，并且升貼水率等于兩國(guó)間的利率差。 因此利率平價(jià)說的基本觀點(diǎn)：遠(yuǎn)期差價(jià)是由兩國(guó)利率差異決定的，并且高利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)上必定貼水，低利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)上必定升水。 （五）貨幣分析說（五）貨幣分析說 認(rèn)為匯率變動(dòng)是由貨幣市場(chǎng)失衡引發(fā)的，引發(fā)貨幣市場(chǎng)失衡有各種因素：國(guó)內(nèi)外貨幣供給的變化、國(guó)內(nèi)外實(shí)際國(guó)民收入水平的變化以及國(guó)內(nèi)外利率水平的變化等，這些因素通過對(duì)各國(guó)物價(jià)水平的影響而最終決定匯率水平。（六）資產(chǎn)組合平衡理論（六）資產(chǎn)組合平衡理論 認(rèn)為各

17、種資產(chǎn)之間（本國(guó)資產(chǎn)和外國(guó)資產(chǎn)之間）并不是可以完全替代的，因此，存在著資產(chǎn)收益率的差別。人們一般最愿意選擇的是三種資產(chǎn)：本國(guó)貨幣、本國(guó)債券、外國(guó)債券。當(dāng)然這三種資產(chǎn)在各投資者財(cái)富總額中所占的比例大小，則取決于：1.各種資產(chǎn)收益率的大??；2.財(cái)富總量的大小。匯率是在兩國(guó)資本相對(duì)流動(dòng)過程中有價(jià)證券市場(chǎng)上達(dá)到均衡時(shí)決定的，一切影響資產(chǎn)收益率的因素都會(huì)通過影響證券市場(chǎng)上資產(chǎn)的組合而決定匯率水平及其變動(dòng)。 （二）影響匯率變動(dòng)的主要因素（二）影響匯率變動(dòng)的主要因素n（一）通貨膨脹n（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)n（三）國(guó)際收支n（四）利率n（五）心理預(yù)期n（六）政府干預(yù)2022-6-1324（一）通貨膨脹通貨膨脹，外匯匯

18、率上升本幣匯率下跌；反之 ，通貨緊縮 , 本幣匯率上浮外幣匯率下跌。（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率上升，本幣匯率上浮外幣匯率下跌；反之，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降，本幣匯率上浮外幣匯率下跌。（三）國(guó)際收支順差，外匯匯率下跌本幣匯率下跌；反之 ，逆差，外匯匯率上升本幣匯率下跌。（四）利率 利率高，即期外匯匯率下跌，反之，即期外匯匯率上升。（五）心理預(yù)期預(yù)期某貨幣升值，買進(jìn)該幣，造成外匯供給增加，本幣需求上升，本幣升值，反之，本幣貶值。（六）政府干預(yù)外匯干預(yù)的結(jié)果是匯率向中央銀行的目標(biāo)方向變 第三節(jié)第三節(jié) 匯率的作用匯率的作用一、匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響一、匯率對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響 匯率變動(dòng)會(huì)引起進(jìn)出口商品價(jià)格的變匯率

19、變動(dòng)會(huì)引起進(jìn)出口商品價(jià)格的變化化 , , 從而引起一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生變化從而引起一國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生變化， 也就引起了貿(mào)易收支的變化。也就引起了貿(mào)易收支的變化。 如果一國(guó)貨幣的匯率下浮，即本幣貶如果一國(guó)貨幣的匯率下浮，即本幣貶值、外幣升值，則有利于該國(guó)增加出口，值、外幣升值，則有利于該國(guó)增加出口，抑制進(jìn)口。反之，抑制出口，促進(jìn)進(jìn)口。抑制進(jìn)口。反之，抑制出口，促進(jìn)進(jìn)口。2022-6-1326二、匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響二、匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響 對(duì)長(zhǎng)期資本和短期資本影響不同。對(duì)長(zhǎng)期資本影響相對(duì)較小，對(duì)短期資本影響較大。 預(yù)期一國(guó)貨幣將會(huì)貶值, 資本所有者為防止損失，不愿持有該國(guó)貨幣計(jì)值的金融資產(chǎn)，將其轉(zhuǎn)

20、兌成外匯，將資本調(diào)出國(guó)外，引起資本外逃；相反該國(guó)貨幣匯率具有上升趨勢(shì)時(shí)，資本所有者為了取得貨幣匯率上浮帶來的收益，就會(huì)將資本調(diào)入該國(guó)，引起資本流入。 三、匯率對(duì)物價(jià)水平的影響三、匯率對(duì)物價(jià)水平的影響 從進(jìn)口看，本幣貶值, 外匯匯率上升，會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲；反之，本幣升值，外匯匯率下跌，會(huì)抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲。 從出口看，本幣貶值，外匯匯率上升，會(huì)引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲；反之，本幣升值，外匯匯率下跌，會(huì)抑制國(guó)內(nèi)物價(jià)水平上漲。四、匯率對(duì)資產(chǎn)選擇的影響四、匯率對(duì)資產(chǎn)選擇的影響 一國(guó)貨幣趨向升值，人民越愿意持有該國(guó)貨幣和以該國(guó)貨幣計(jì)值的資產(chǎn)；反之，一國(guó)貨幣趨向貶值，人民越傾向于減少持有該國(guó)貨幣和以該

21、國(guó)貨幣計(jì)值的資產(chǎn)。第四節(jié)第四節(jié) 匯率制度匯率制度 匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率匯率制度是指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率變動(dòng)的基本方式所做的安排或規(guī)定。變動(dòng)的基本方式所做的安排或規(guī)定。 2022-6-1330固定匯率制固定匯率制指兩國(guó)貨幣的匯率基本穩(wěn)定，匯率波動(dòng)指兩國(guó)貨幣的匯率基本穩(wěn)定，匯率波動(dòng)幅度被限制在很小的范圍內(nèi)。幅度被限制在很小的范圍內(nèi)。浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自發(fā)決定的匯率由外匯市場(chǎng)的供求狀況自發(fā)決定的一種該匯率制度。一種該匯率制度。一、匯率制度的種類一、匯率制度的種類（一）固定匯率制與浮動(dòng)匯率制（一）固定匯率制與浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制自由浮動(dòng)自由浮動(dòng)又稱清潔浮動(dòng)，指

22、貨幣當(dāng)局不又稱清潔浮動(dòng)，指貨幣當(dāng)局不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行任何干預(yù)，完對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行任何干預(yù)，完全有外匯市場(chǎng)供求決定本國(guó)匯全有外匯市場(chǎng)供求決定本國(guó)匯率的漲落。率的漲落。管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)又稱骯臟浮動(dòng)，指貨幣當(dāng)局按又稱骯臟浮動(dòng)，指貨幣當(dāng)局按照本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需要，干預(yù)照本國(guó)經(jīng)濟(jì)利益的需要，干預(yù)外匯市場(chǎng)，使匯率朝有利于本外匯市場(chǎng)，使匯率朝有利于本國(guó)的方向浮動(dòng)。國(guó)的方向浮動(dòng)。（二）國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率制度的分類（二）國(guó)際貨幣基金組織對(duì)匯率制度的分類n1、無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排、無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排n2、貨幣局制度、貨幣局制度n3、其他傳統(tǒng)的固定盯住制、其他傳統(tǒng)的固定盯住制n4、平行盯住的匯率安排、平行盯

23、住的匯率安排n5、爬行盯住匯率安排、爬行盯住匯率安排n6、爬行帶內(nèi)的浮動(dòng)匯率安排、爬行帶內(nèi)的浮動(dòng)匯率安排n7、不事先公布匯率干預(yù)方式的管理浮動(dòng)制、不事先公布匯率干預(yù)方式的管理浮動(dòng)制n8、浮動(dòng)匯率制、浮動(dòng)匯率制2022-6-1332二、匯率制度的比較與選擇二、匯率制度的比較與選擇（一）固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制固定匯率制浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制優(yōu)點(diǎn)1、匯率相對(duì)穩(wěn)定減低了匯率風(fēng)險(xiǎn)2、投機(jī)行為具有穩(wěn)定性3、貨幣政策一致性1、對(duì)國(guó)際收支自發(fā)調(diào)節(jié)2、非穩(wěn)定性投機(jī)3、貨幣政策具有自主性 缺點(diǎn)1、使參與者喪失風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力2、經(jīng)濟(jì)惡化下誘發(fā)投機(jī)者對(duì)貨幣的沖擊

24、3、貨幣擾動(dòng)會(huì)影響其他國(guó)家1、匯率波動(dòng)給國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融活動(dòng)帶來外匯風(fēng)險(xiǎn)2、削弱了固定匯率制下的貨幣紀(jì)律3、會(huì)助長(zhǎng)金融泡沫 ，易受國(guó)際投機(jī)資本的沖擊一國(guó)選擇匯率制度時(shí)需要考慮的因素一國(guó)選擇匯率制度時(shí)需要考慮的因素1 1、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的國(guó)家應(yīng)該選擇固經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小的國(guó)家應(yīng)該選擇固定匯率制度而經(jīng)濟(jì)規(guī)模大的國(guó)家定匯率制度而經(jīng)濟(jì)規(guī)模大的國(guó)家選擇浮動(dòng)匯率制度選擇浮動(dòng)匯率制度2 2、通貨膨脹率、通貨膨脹率通貨膨脹率高的國(guó)家選擇固定匯通貨膨脹率高的國(guó)家選擇固定匯率制度而通貨膨脹率較低的國(guó)家率制度而通貨膨脹率較低的國(guó)家選擇浮動(dòng)匯率制度選擇浮動(dòng)匯率制度3 3、國(guó)際制約條件、國(guó)際制約條件制約較松

25、的國(guó)家選擇浮動(dòng)匯率制制約較松的國(guó)家選擇浮動(dòng)匯率制度，反之選擇固定匯率制度度，反之選擇固定匯率制度（二）匯率制度選擇（二）匯率制度選擇三、人民幣匯率制度的演進(jìn)三、人民幣匯率制度的演進(jìn)（一）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的一）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度人民幣匯率制度（1949-19781949-1978年）年） 人民幣匯率由國(guó)家實(shí)行嚴(yán)格的管理和控制。人民幣匯率由國(guó)家實(shí)行嚴(yán)格的管理和控制。1 1、新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制（、新中國(guó)成立初期的單一浮動(dòng)匯率制（1949194919521952年）年）2 2、五六十年代的單一固定匯率制（、五六十年代的單一固定匯率制（1953195319721972年）年）3 3、布

26、雷頓森林體系后以、布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣一籃子貨幣”計(jì)算計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制（的單一浮動(dòng)匯率制（1973197319801980年）。年）。（二）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的（二）轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度（人民幣匯率制度（1979-19931979-1993年）年）我國(guó)的匯率體制從單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重我國(guó)的匯率體制從單一匯率制轉(zhuǎn)為雙重匯率制。匯率制。1 1、實(shí)行貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)和對(duì)外公、實(shí)行貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)和對(duì)外公布匯率的雙重制度（布匯率的雙重制度（1981198119841984年）年）2 2、根據(jù)國(guó)內(nèi)外物價(jià)變化調(diào)整官方匯率、根據(jù)國(guó)內(nèi)外物價(jià)變化調(diào)整官方匯率3 3、實(shí)行官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率、實(shí)行官方匯率與外匯調(diào)劑市場(chǎng)匯率并存的匯率雙軌制度（并存的匯率雙軌制度（1985198519931993年年）（三）社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的（三）社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯人民幣匯率制度率制度(1994(1994至今）至