投資銀行業(yè)務(wù)---概覽及同業(yè)分析

1、悲催的銀行悲催的銀行-真的面臨失去的真的面臨失去的10年年?第二次放松利差：銀行業(yè)指數(shù)又一次快速下跌。銀行市盈率是否會(huì)向外資銀行2-3倍靠近？第一次放松利差：銀行業(yè)指數(shù)快速下跌，且全無(wú)修復(fù)征兆。n銀行的轉(zhuǎn)型方向早已注定： 2005年債券市場(chǎng)推出：既定目標(biāo)包括利率市場(chǎng)化、擠出效應(yīng)、強(qiáng)化資本市場(chǎng)和金融資產(chǎn)證券化。 2012年，目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，利率迅速放開、銀行被迫轉(zhuǎn)向中小企業(yè)，債務(wù)資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展 2013年，貸款利率已經(jīng)完全放開，存款利率市場(chǎng)化已經(jīng)排除基本時(shí)間表。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)40%貸款將隨債券發(fā)行額度的放開而逐漸替

2、代。凈資產(chǎn)80%的比例已經(jīng)足夠覆蓋企業(yè)外部債務(wù)融資需求。2015年，將會(huì)發(fā)生的事情 保險(xiǎn)存款機(jī)制利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步演進(jìn)CD推向企業(yè)和個(gè)人繼續(xù)降息，同步提高存款利率上浮空間政府債務(wù)改革決心已定，大平臺(tái)模式即將終結(jié)債券發(fā)行總量的進(jìn)一步擴(kuò)大，脫媒趨勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大非信貸渠道業(yè)務(wù)框架已經(jīng)確立，業(yè)務(wù)將繼續(xù)擴(kuò)大銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的巨變銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的巨變n可以預(yù)見的收入下滑凈息差消失大半 銀行目前面臨的最頭疼問(wèn)題，大型企業(yè)均在要求利率下調(diào)，疲于應(yīng)對(duì)。 呼吁成立銀行行會(huì)，形成協(xié)議價(jià)格？可能嗎？ 銀行對(duì)于利息政策調(diào)整的反應(yīng) 存款 大型銀行：短期頂?shù)缴舷?，中長(zhǎng)期略有空間。 中型銀行：先為基準(zhǔn)，迅速上揚(yáng)到大行水平 地

3、方銀行：所有期限一次到頂 貸款 已經(jīng)形成自由市場(chǎng)定價(jià)曲線。如信貸額度管制放松，貸款市場(chǎng)勢(shì)必進(jìn)入空前的價(jià)格戰(zhàn)。銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的巨變銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)的巨變n派生性存款基本消失，吸存更加困難 委托支付導(dǎo)致貨幣乘數(shù)大幅下降； 地區(qū)存量存款格局難以撼動(dòng)，外來(lái)資金成為增量重點(diǎn)。n大宗貸款投放進(jìn)一步萎縮 大中型企業(yè)發(fā)債額度已達(dá)到80%，貸款需求銳減，投放困難已成普遍狀態(tài)。n收入快速下降，缺乏收入的彌補(bǔ)渠道 利差迅速縮窄，“7不準(zhǔn)”斷掉交叉補(bǔ)貼，如何彌補(bǔ)喪失的收入成為銀行普遍面對(duì)的課題。n競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，進(jìn)入你死我活的時(shí)代 直接融資是高度排他業(yè)務(wù)，“普惠”時(shí)代一去不返，精英銀行涌現(xiàn)。銀行的對(duì)策銀行的對(duì)策-迫

4、在眉睫的選擇迫在眉睫的選擇n脫媒已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，加速轉(zhuǎn)型是不二選擇。n利率市場(chǎng)化速度驚人，金融市場(chǎng)將步入全新的動(dòng)態(tài)定價(jià)環(huán)境，考驗(yàn)銀行的財(cái)務(wù)約束能力，定價(jià)水平，財(cái)務(wù)約束能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力。n貸款被債券大規(guī)模替代。n貸款利率最終將會(huì)向債券利率（市場(chǎng)利率水平）回歸，中國(guó)會(huì)有自己的流動(dòng)性利差曲線。n銀行回吐利差理論上將超過(guò)2%，按58萬(wàn)億貸款存量估算，這一損失極值將達(dá)到1.6萬(wàn)億，銀行凈息差收入下滑將逐年顯現(xiàn)。n新興業(yè)務(wù)將逐漸用于彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入缺口，投資銀行業(yè)務(wù)將大規(guī)模興起。投資銀行證券公司股權(quán)資本市場(chǎng)ECM（主要業(yè)務(wù)）私募股權(quán)Pre-IPOIPO定向增發(fā)配股債務(wù)資本市場(chǎng)DCM（次要業(yè)務(wù)）企業(yè)

5、債發(fā)行公司債發(fā)行接下頁(yè)商業(yè)銀行股權(quán)資本市場(chǎng)股權(quán)資本市場(chǎng)（次要業(yè)務(wù)）Pre-IPO財(cái)務(wù)顧問(wèn)并購(gòu)貸款可轉(zhuǎn)貸債務(wù)資本市場(chǎng)債務(wù)資本市場(chǎng)（主要業(yè)務(wù)）中期票據(jù)短期融資券定向票據(jù)集合票據(jù)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（主要業(yè)務(wù)）結(jié)構(gòu)融資（對(duì)接理財(cái)、同業(yè)、自有資金）金融資產(chǎn)證券化交易業(yè)務(wù)交易業(yè)務(wù)（主要業(yè)務(wù)）利率掉期結(jié)構(gòu)性代客交易銷售交易銷售交易（主要業(yè)務(wù)）債券分銷、投資交易接上頁(yè)資產(chǎn)方企業(yè)通道信托券商資管保險(xiǎn)資管基金子公司資金方銀行自有資金理財(cái)資金同業(yè)資金投資銀行事業(yè)部經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)單位客戶投資者分成制分行投資銀行團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)營(yíng)單位中型客戶投資者影子利潤(rùn)總行投資銀行部營(yíng)銷產(chǎn)品統(tǒng)籌小型客戶大型客戶技術(shù)支持技術(shù)支持業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理部派駐風(fēng)險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)事業(yè)部總監(jiān)經(jīng)營(yíng)單位客戶風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)審查分行投資銀行團(tuán)隊(duì)經(jīng)營(yíng)單位總行風(fēng)險(xiǎn)管理部總行投資銀行部客戶總行風(fēng)險(xiǎn)管理部?jī)粝⒉顣r(shí)代的終結(jié) 投資銀行是下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)n凈息差的縮減已經(jīng)成為歷史趨勢(shì)，隨著金融管制的進(jìn)一步放松，競(jìng)爭(zhēng)將推動(dòng)銀行邊際利潤(rùn)趨零。n退出間接融資渠道的需求將被直接融資承接，從而帶動(dòng)投資銀行業(yè)務(wù)未來(lái)的迅速增長(zhǎng)。n銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步證券化，資產(chǎn)配置進(jìn)一步多元化，債券資產(chǎn)比例將迅速增加。n中國(guó)將步入統(tǒng)一的利率要素交易市