第九章 租賃融資

1、第九章第九章 租賃融資租賃融資9.1 租賃概述9.2 租賃的種類和特點(diǎn)9.3 租賃對稅收和資產(chǎn)負(fù)債表的影響9.4 租賃融資的財(cái)務(wù)決策9.1 9.1 租賃概述租賃概述 租賃的概念 租賃融資的基本特征（一）租賃的概念（一）租賃的概念 租賃是財(cái)產(chǎn)所有人（出租人）將其財(cái)產(chǎn)定期出租給需要這些財(cái)產(chǎn)的人（承租人）使用，并由后者向前者按期支付一定數(shù)額的租金作為報(bào)酬的行為。通過租賃，出租人和承租人之間形成了一種債權(quán)，債務(wù)關(guān)系。 租賃是資金不足而又急需某種設(shè)備的的公司籌集資金的一種特殊方式，是一條有效的融資渠道。（二）租賃融資的基本特征（二）租賃融資的基本特征1. 使用權(quán)與所有權(quán)分離2. 以融物代替融資，融物與融

2、資相結(jié)合3. 以分期償還租金的形式償還本金4. 租賃融資具有價值大，合同期內(nèi)雙方 不可解除性的特點(diǎn) 9.2 租賃的種類和特點(diǎn)租賃的種類和特點(diǎn) 現(xiàn)代租賃的種類有很多，通常按租賃的性質(zhì)或目的，可分為： 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃 融資租賃融資租賃（一）經(jīng)營租賃（一）經(jīng)營租賃 1. 概念：經(jīng)營租賃是指出租人為承租人提供租賃設(shè)備，同時還承擔(dān)租賃設(shè)備的維修和保養(yǎng)，原料配件供應(yīng)和培訓(xùn)技術(shù)人員等項(xiàng)服務(wù)的一種租賃，故又稱為服務(wù)租賃。經(jīng)營租賃的目的主要不在于融通資金，而是在于提供或獲取租賃資產(chǎn)的使用以及出租人的專門技術(shù)服務(wù)，通常是一種短期租賃。（一）經(jīng)營租賃（一）經(jīng)營租賃 2. 經(jīng)營租賃的特點(diǎn)：1) 租期短2) 出租方負(fù)

3、責(zé)對租賃物的維修和保養(yǎng)3) 租賃合同中通常包括取消條款（一）經(jīng)營租賃（一）經(jīng)營租賃 3. 承租人的便利：1) 不必承擔(dān)所有權(quán)上的風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)包括由于生產(chǎn)能力的閑置或工藝技術(shù)的陳舊所造成的損失2) 可得到周到的服務(wù)3) 可短期試用一項(xiàng)設(shè)備（二）融資租賃（二）融資租賃 1. 概念：融資租賃是指出租人按照承租人的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租人使用的一種信用性租賃業(yè)務(wù)。融資租賃的目的是為了融通資金，即以獲取資產(chǎn)的使用價值為手段而達(dá)到融資的目的。（二）融資租賃（二）融資租賃 3. 融資租賃和經(jīng)營租賃的劃分標(biāo)準(zhǔn)：1) 租賃契約中若規(guī)定與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬實(shí)際上已

4、經(jīng)轉(zhuǎn)移給承租人2) 租賃期滿，承租人可按低于市價的價格購買租賃資產(chǎn)3) 租約持續(xù)時間大于資產(chǎn)壽命的75%4) 各期租金的現(xiàn)值達(dá)到資產(chǎn)價值的90%以上（二）融資租賃（二）融資租賃 4. 融資租賃的形式：1) 直接租賃 直接租賃是指承租人直接向出租人承租，并向出租人交付租金。 直接出租人可以是制造商，租賃公司或金融公司等。（二）融資租賃（二）融資租賃 4. 融資租賃的形式：2）售后租回 售后租回是指承租人根據(jù)協(xié)議將其資產(chǎn)賣給出租人，然后又將其租回使用，并按期向出租人支付租金的一種租賃形式。（二）融資租賃（二）融資租賃 3）杠桿租賃 杠桿租賃一般要涉及到承租人，出租人和貸款人。 從承租人的角度看，杠

5、桿租賃與其他方式并無區(qū)別。但出租人只需拿出購買資產(chǎn)的部分資金作為自己的投資，其余部分資金是以該租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借入。他既是出租人，又是借資人； 這種租賃一般適用于價值特別大，租賃期長的資本密集型設(shè)備的融資需要。（二）融資租賃（二）融資租賃 2. 經(jīng)營租賃的特點(diǎn)：1) 租賃期限長2) 在租賃期內(nèi)，出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務(wù)3) 租賃合同穩(wěn)定，出租雙方一般不得提出解除租賃合同4) 租賃期滿后承租方可以續(xù)簽租賃合同，可以將租賃物退還給出租方，也可以作價將租賃物買下（二）融資租賃（二）融資租賃 5. 融資租賃的程序：1) 選擇租賃公司2) 辦理租賃委托3) 簽訂租賃協(xié)議4) 簽訂租賃合同5）

6、辦理驗(yàn)貨與保險(xiǎn)6）支付租金7）合同期滿處理設(shè)備9.3租賃對稅收和資產(chǎn)負(fù)債表影響租賃對稅收和資產(chǎn)負(fù)債表影響 租賃對稅收的影響租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（一）租賃對稅收的影響（一）租賃對稅收的影響 無論是經(jīng)營租賃還是融資租賃，都能享受稅收優(yōu)惠。 經(jīng)營租賃的租金在報(bào)繳所得稅時可以列為營業(yè)費(fèi)用扣除，這能夠減少公司所得稅。融資租賃在滿足了相關(guān)的條件后，才能通過資資產(chǎn)折舊的形式在稅前扣除。 （二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 1. 經(jīng)營租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 在經(jīng)營租賃的情況下，與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬仍歸出租方所有，就出租方而言，仍然保留出租資產(chǎn)的帳面價值，并承擔(dān)出租資產(chǎn)的折舊及其他費(fèi)用

7、，其享有的權(quán)利為按期取得租金收益。 就承租方而言，由于取得了一項(xiàng)資產(chǎn)在租賃期限內(nèi)的使用權(quán)，因而必須承擔(dān)支付租金的義務(wù)。（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 1. 經(jīng)營租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 在經(jīng)營租賃的情況下，與資產(chǎn)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬仍歸出租方所有，就出租方而言，仍然保留出租資產(chǎn)的帳面價值，并承擔(dān)出租資產(chǎn)的折舊及其他費(fèi)用，其享有的權(quán)利為按期取得租金收益。 就承租方而言，由于取得了一項(xiàng)資產(chǎn)在租賃期限內(nèi)的使用權(quán)，因而必須承擔(dān)支付租金的義務(wù)。（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 經(jīng)營租賃僅僅是為了滿足經(jīng)營的臨時需要，不涉及資產(chǎn)所有權(quán)上的轉(zhuǎn)移問題。因此，承租方對租

8、入資產(chǎn)不需要作為本公司的資產(chǎn)計(jì)價入帳，不需要計(jì)提折舊，只需按期支付租金。 對承租人允諾的支付租金的義務(wù)，一般不需要在資產(chǎn)負(fù)債表上列為一項(xiàng)負(fù)債。承租人支付的租金一般應(yīng)在租賃期限內(nèi)均衡地計(jì)入費(fèi)用，列入損益表。經(jīng)營租賃因此經(jīng)常被成為“資產(chǎn)負(fù)債表外的籌資”。 （二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)增加前）甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（資產(chǎn)增加前）表表1流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 50固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 50 100資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 50% 負(fù)債負(fù)債 50 股本股本 50 100單位：萬元單位：萬元表表1是租賃前的資產(chǎn)負(fù)債表，負(fù)債比率為是租賃前的資產(chǎn)負(fù)債表，負(fù)債比率為50。后來，甲

9、公司需要增添價值。后來，甲公司需要增添價值100萬元的萬元的固定資產(chǎn)。公司采取經(jīng)營租賃的方式租入了固定資產(chǎn)。公司采取經(jīng)營租賃的方式租入了此項(xiàng)資產(chǎn)。此項(xiàng)資產(chǎn)。（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（經(jīng)營租賃后）甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（經(jīng)營租賃后）表表2流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 50固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 50 100資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 50% 負(fù)債負(fù)債 50 股本股本 50 100單位：萬元單位：萬元經(jīng)營租賃后，公司的資產(chǎn)負(fù)債表并未變化，負(fù)債比率保持在50。因此，為避免甲公司的投資者高估公司的財(cái)務(wù)狀況，要求在報(bào)表上用腳注的形式披露其融資情況。附注：甲公司以經(jīng)營租賃方式租入價值附

10、注：甲公司以經(jīng)營租賃方式租入價值100萬元固定資萬元固定資產(chǎn)，本期支付租金產(chǎn)，本期支付租金15萬元萬元（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 2. 融資租賃對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響 在經(jīng)營租賃的情況下，從法律形式上看，承租人沒有獲得租賃資產(chǎn)在法律上的所有權(quán)。 但交易的實(shí)質(zhì)是承租人在租賃資產(chǎn)有效使用期限的大部分時期內(nèi)，獲得租賃資產(chǎn)在使用上的各種經(jīng)濟(jì)利益，同時，作為取得這項(xiàng)權(quán)利的代價，負(fù)責(zé)支付大致相等于該項(xiàng)資產(chǎn)的公正價值的金額和有關(guān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 （二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（融資租賃后）甲公司資產(chǎn)負(fù)債表（融資租賃后）表表3流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 5

11、0固定資產(chǎn)固定資產(chǎn) 50融資租入固定資產(chǎn)融資租入固定資產(chǎn) 100 200資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 75%單位：萬元單位：萬元沿用上例：沿用上例：負(fù)債負(fù)債 50應(yīng)付融資租賃款應(yīng)付融資租賃款 100股本股本 50 200融資租賃后，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給承租方，應(yīng)將融資租賃資產(chǎn)作為資產(chǎn)計(jì)價入帳，將取得融資作為一項(xiàng)負(fù)債。因此，資產(chǎn)和負(fù)債都出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，負(fù)債比率從50%上升至75%（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響（二）租賃對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 在融資租賃中，租金以租賃攤銷和利息支出的形式列入損益表，因?yàn)樽饨鸬囊饬x在于沖減由融資租賃而產(chǎn)生的長期負(fù)債。從這個角度來說，租金包括三部分：固定資產(chǎn)價值攤銷，出租人收

12、益，長期負(fù)債的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 由于融資租入的的資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)由出租人轉(zhuǎn)移給了承租人，因此，出租人不再計(jì)提折舊，該資產(chǎn)的折舊應(yīng)由承租人計(jì)入生產(chǎn)費(fèi)用，列入損益表。 9.4 租賃融資的財(cái)務(wù)決策租賃融資的財(cái)務(wù)決策 租金的構(gòu)成要素租金的計(jì)算方法租賃與借款購買決策（一）租金的構(gòu)成要素（一）租金的構(gòu)成要素 1.設(shè)備的購置成本 設(shè)備的購置成本是指出租人向設(shè)備制造廠家或經(jīng)銷商購買設(shè)備支付的全部費(fèi)用，包括設(shè)備價款，合同公正費(fèi)，關(guān)稅，途中保險(xiǎn)費(fèi)和運(yùn)雜費(fèi)。2. 利息費(fèi)用 租賃期間的利息費(fèi)用包括出租人為購買租賃財(cái)產(chǎn)所籌集資金的利息，稅收和適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)利差。（一）租金的構(gòu)成要素（一）租金的構(gòu)成要素 3. 手續(xù)費(fèi) 在辦理租賃業(yè)務(wù)

13、的過程中，因出租人購進(jìn)設(shè)備而付出一定的勞務(wù)所收取的費(fèi)用，稱為手續(xù)費(fèi)。4. 影響租金數(shù)額的其他因素 1）租金支付方式 可以先付，后付，定期支付，不定期支付，定額支付，不定額支付等 2）租賃期（二）租金的計(jì)算方法（二）租金的計(jì)算方法 租金的計(jì)算方法有很多，通常有l(wèi) 平均分?jǐn)偡╨ 等額年金法l 附加率法l 浮動利率法（二）（二） 租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法NFISPA)(NFISPA)(1. 平均分?jǐn)偡?平均分?jǐn)偡ㄊ侵赋凶馊藢?yīng)付的租金（包括設(shè)備購置成本，利息費(fèi)用和手續(xù)費(fèi)用）在租賃期內(nèi)平均計(jì)算的一種方式 。A每次支付的租金 P租賃設(shè)備的購置成本 S租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 I 租賃期間的利息費(fèi)用 F 租賃

14、期間的手續(xù)費(fèi)用 N 租賃期限 公式為：式中：（二）租金的計(jì)算方法（二）租金的計(jì)算方法 例1：某公司于1995年1月1日從租賃公司租入一套設(shè) 備，價值為100萬元，租賃期限為5年，預(yù)計(jì)租賃期 滿，設(shè)備的殘值為20萬元，歸租賃公司所有，年利 率為10，租賃手續(xù)費(fèi)為設(shè)備殘值的5。租金每年 年末支付一次。該設(shè)備每年應(yīng)支付的租金為： 5%5*100100%)101 (*100)20100(5A（萬元），210229（二）（二） 租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法NFISPA)(2. 等額年金法 等額年金法是指運(yùn)用年金現(xiàn)值的計(jì)算原理計(jì)算每期應(yīng)付租金的方法 。P租賃設(shè)備的現(xiàn)值 A每期應(yīng)付的租金 r 年利息率 f

15、租賃手續(xù)費(fèi)率 S租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 n 支付租金期數(shù)公式為：式中：nnttrSfrAP)1 ()1 (1nnttrSfrAP)1 ()1 (1nnttrSfrAP)1 ()1 (1nnttrSfrAP)1()1(1（二）租金的計(jì)算方法（二）租金的計(jì)算方法 例2：仍沿用例1的資料，假設(shè)設(shè)備殘值歸承租公司 所有，則承租公司每年年末支付的租金為： 352.3*%)5%101(10051AAt8329.29352.3100A（二）租金的計(jì)算方法（二）租金的計(jì)算方法 如果設(shè)備的殘值歸租賃公司所有，則承租公司每年年末支付的年金為：551%)101 (20%)5%101 (100ttA42.12352. 3*

16、621. 0*20352. 3*AA萬元1277.26352. 342.12100A( (三三) )租賃與借款購買決策租賃與借款購買決策 融資租賃的承租方通過簽訂租賃合同，在租賃期內(nèi)按期支付租金，獲得資產(chǎn)的使用權(quán)，從現(xiàn)金流量的表現(xiàn)形式上看，這與承租方事先借入一筆資金購買資產(chǎn)，然后再逐步歸還借款本息的做法一致。 顯然，承租方需要在是借款購買還是融資租賃間做出比較和決策。 （見圖1） ( (三三) )租賃與借款購買決策租賃與借款購買決策 租入資產(chǎn)租入資產(chǎn)0123租金支出租金支出 租金支出租金支出 租金支出租金支出借入資金購買資產(chǎn)借入資金購買資產(chǎn)0123本息支出本息支出 本息支出本息支出 本息支出本

17、息支出圖圖1 租賃與借款購買決策租賃與借款購買決策( (三三) )租賃與借款購買決策租賃與借款購買決策 租賃與借款購買決策就是要比較兩種籌資方式的成本高低，其基本步驟為： 1. 計(jì)算借款購買的成本現(xiàn)值 2. 計(jì)算融資租賃的成本現(xiàn)值 3. 比較兩種籌資方式的成本現(xiàn)值，選擇現(xiàn)值 較低者 （三）（三）租賃與借款購買決策 例1 新華公司準(zhǔn)備添設(shè)一臺自動化加工設(shè)備， 設(shè)備的價值為15萬元，使用期限為5年， 無殘值。新華公司的債務(wù)利息為10（稅 前），所得稅稅率為40。根據(jù)以上數(shù) 據(jù)，新華公司借款（逐步歸還本息）購買 的成本計(jì)算為： （三）（三）租賃與借款購買決策 年度利息支出本金支出全部債務(wù)支出借款余額

18、（1)（2)(3)(4)（2）+（3）(5)115000245693956912543121254327026395699840539841297283956968677468683270139569359755359835976395740借款構(gòu)買現(xiàn)金流量分析表借款構(gòu)買現(xiàn)金流量分析表單位：元單位：元表表4（三）（三）租賃與借款購買決策 年度折舊可減免支出稅金減免凈先進(jìn)流出（1)(6)(7)（2）+（6）(8)0.4*（7）(9)（4）-（8）130000450001800021569230000425431701722552330000398411599623633430000368681474724822530000335981343926135接上表接上表注：因四舍五入誤差，第注：因四舍五入誤差，第5年的全部債務(wù)支出額與第年的全部債務(wù)支出額與第4年略有差異年略有差異( (三三) )租賃與借款購買決策租賃與借款購買決策 表4在計(jì)算借款購買成本時，按照等額年金還款方式計(jì)算現(xiàn)金沉沒?？紤]到新華