青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、091112止京石油化工與加BEIJING INSTITUTE OF PETROCHEMICAL TECHNOLOGY畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析院（系、部）：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院姓名：金錚睿班級(jí)：會(huì)09-2班專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：賈香萍、金虹教師職稱：副教授、講師2013年 05月28日北京ii摘要本文從一個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度，以公司財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的有關(guān)理論和研究方法為依據(jù), 分析青島啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。本文根據(jù)青島啤酒股份公司20102012年資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表之中的數(shù)據(jù)，主要通過(guò)比率分析法、趨勢(shì)分析法、杜邦分析法和圖表展示等多種方法分析青

2、島啤酒20102012年的償債能力，營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，最后進(jìn)行對(duì)青島啤酒公司的財(cái)務(wù)狀況用杜邦分析法進(jìn)行了綜合的財(cái)務(wù)分析和評(píng)價(jià)，找出青島啤酒各主要財(cái)務(wù)指標(biāo)近年來(lái)的變化狀況和變化趨勢(shì)。財(cái)務(wù)報(bào)表雖然為信息便用者提供了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果方面的資料，但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表的簡(jiǎn)單數(shù)字和文字上得不出實(shí)質(zhì)性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，同時(shí)結(jié)合實(shí)際情況，正確認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性和非正常影響因素，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行全面綜合分析，以便做出科學(xué)的決策。在完成分析后, 本文概要總結(jié)了青島啤酒的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī), 試指出該公司在經(jīng)營(yíng)管理方面存在的一些問(wèn)題, 并提出相應(yīng)的建議 , 以

3、供管理者參考。關(guān)鍵詞 ：青島啤酒；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)指標(biāo)32AbstractThis article from a perspective of financial statements for external users to the company financial management and financial statement analysis of relevant theories and research methods as the basis of the financial statements of Tsingtao Brewery Company Limited

4、 data. Based on the Tsingtao Brewery Company from 2010 to 2012 balance sheet, cash flow statement and income statement data among, mainly through ratio analysis, trend analysis, DuPont analysis and other methods to analyze charts show Tsingtao Brewery 2010 2012 solvency, operations and profitability

5、, and finally on the Tsingtao Brewery Companys financial position with DuPont analysis conducted a comprehensive financial analysis and evaluation to identify the major financial indicators Tsingtao Brewery change status and recent changes trends. Although the financial statements for the informatio

6、n they use to provide the enterprises financial position and operating results of the information, but just from the financial statements of simple numbers and text on the substantive results have not, and to make use of certain analytical methods and techniques, combined with the actual situation,

7、the correct understanding of the limitations of their own financial statements and non-normal factors, on the balance sheet, income statement and cash flow statement for comprehensive analysis in order to make scientific decisions. Upon completion of the analysis, this paper provides a summary of th

8、e Tsingtao Brewerys financial condition and operating results, the test indicates that the company management that exist in some of the problems and make appropriate recommendations for managers reference.Key words: Tsingtao beer; Financial statement analysis; Financial indicators前言1第一章青島啤酒公司償債能力分析3

9、1.1 青島啤酒公司短期償債能力分析31.1.1 青島啤酒公司20102012流動(dòng)比率分析31.1.2 青島啤酒公司20102012速動(dòng)比率分析41.1.3 青島啤酒公司20102012現(xiàn)金比率分析51.2 青島啤酒公司長(zhǎng)期償債能力分析51.2.1 青島啤酒公司 20102012資產(chǎn)負(fù)債率分析61.2.2 青島啤酒公司 20102012產(chǎn)權(quán)比率分析61.2.3 青島啤酒公司 20102012負(fù)債比率分析7第二章青島啤酒公司營(yíng)運(yùn)能力分析 92.1 青島啤酒公司20102012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析92.2 青島啤酒公司20102012存貨周轉(zhuǎn)率分析102.3 青島啤酒公司20102012流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

10、率分析 102.4 青島啤酒公司20102012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 112.5 青島啤酒公司20102012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 .11一第三章 青島啤酒公司盈利能力分析133.1 青島啤酒公司20102012銷售毛利率分析133.2 青島啤酒公司20102012銷售凈利率分析143.3 青島啤酒公司20102012凈資產(chǎn)收益率分析143.4 青島啤酒公司20102012資產(chǎn)凈利率分析15第四章 青島啤酒公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析-杜邦分析法164.1 青島啤酒公司20102012凈資產(chǎn)收益率分析174.2 青島啤酒公司20102012總資產(chǎn)凈利率分析184.3 青島啤酒公司20102012權(quán)益乘數(shù)分析

11、18結(jié)論19參考文獻(xiàn)20致謝21聲明22附錄1 20102012年青島啤酒股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表 23附錄2 20102012年青島啤酒股份有限公司利潤(rùn)表 25附錄3 20102012年青島啤酒股份有限公司現(xiàn)金流量表 27前言中國(guó)的啤酒行業(yè)現(xiàn)已經(jīng)進(jìn)入了準(zhǔn)高速增長(zhǎng)階段，而且由于國(guó)內(nèi)啤酒廠商不斷地整合， 國(guó)內(nèi)啤酒行業(yè)的噸酒利潤(rùn)率不斷上升。作為日常消費(fèi)品的啤酒產(chǎn)品正在面臨著消費(fèi)升級(jí)的重大機(jī)遇。在青島、華潤(rùn)、燕京、珠江等一批大型啤酒集團(tuán)進(jìn)行自主創(chuàng)新實(shí)踐的帶領(lǐng)下，中國(guó)啤酒正以百倍的努力向世界啤酒強(qiáng)國(guó)沖刺。隨著中國(guó)啤酒產(chǎn)業(yè)集團(tuán)化、規(guī)?；蛧?guó)際化進(jìn)程的不斷加快中國(guó)啤酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者層次逐漸明顯化。在我國(guó)啤酒行業(yè)

12、的區(qū)域布局中，我國(guó)的啤酒產(chǎn)量主要分布在華東地區(qū)、中南地區(qū)、華北地區(qū)、東北地區(qū)等。目前我國(guó)啤酒行業(yè)正處在整合階段的中、后期，啤酒行業(yè)整體盈利水平在調(diào)整中呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2008年至2012年，啤酒行業(yè)面臨著較好的發(fā)展際遇：國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展和城市化水平的提高，給行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了巨大的需求空間；西部大開發(fā)、振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地、促進(jìn)中部崛起和建設(shè)社會(huì)主義新農(nóng)村等重大發(fā)展戰(zhàn)略，為啤酒行業(yè)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇；全球經(jīng)濟(jì)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，為我國(guó)啤酒行業(yè)在更大范圍內(nèi)配置資源、開拓市場(chǎng)創(chuàng)造了條件。中國(guó)是一個(gè)啤酒產(chǎn)銷大國(guó)，啤酒產(chǎn)銷量連續(xù)5 年位居世界第一，以至于國(guó)外諸多資本紛紛涌入；但中國(guó)又是一個(gè)啤酒

13、小國(guó)，在世界許多國(guó)家的主流消費(fèi)場(chǎng)所，人們都很難找到中國(guó)品牌的身影?？陀^上說(shuō)，中國(guó)啤酒企業(yè)近些年來(lái)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。無(wú)論從產(chǎn)品、品牌、市場(chǎng)等各個(gè)方面，都有很大幅度的提升。而隨著市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)的要求，使得國(guó)內(nèi)啤酒企業(yè)對(duì)塑造自己的品牌下了一番工夫。 幾乎所有具有雄心壯志的中國(guó)啤酒企業(yè)都將創(chuàng)造出國(guó)際化品牌作為自己發(fā)展的重中之重。青島啤酒股份有限公司成立于1993 年， 他的前身是1903 年 8 月由德國(guó)商人和英國(guó)商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島公司，它是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商， 2008 年北京奧運(yùn)會(huì)官方贊助商，目前品牌價(jià)值502.58 億元，居中國(guó)啤酒行業(yè)首位，躋身世界

14、品牌500 強(qiáng)。1993年 7月 15日，青島啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中國(guó)內(nèi)地第一家在海外上市的企業(yè)。同年8 月 27 日，青島啤酒（600600）在上海證券交易所上市，成為中國(guó)首家在兩地同時(shí)上市的公司。上世紀(jì)90 年代后期，運(yùn)用兼并重組、破產(chǎn)收購(gòu)、合資建廠等多種資本運(yùn)作方式，青島啤酒在中國(guó)18 個(gè)省、市、自治區(qū)擁有 50 多家啤酒生產(chǎn)基地，基本完成了全國(guó)性的戰(zhàn)略布局。青島啤酒股份有限公司2010年累計(jì)完成啤酒銷量635萬(wàn)千升， 同比增長(zhǎng)7.4%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入人民幣196.1 億元，同比增長(zhǎng)10.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣15.2億元， 同比增長(zhǎng)21.6%， 利潤(rùn)增長(zhǎng)大于銷售收

15、入增長(zhǎng)，銷售收入增長(zhǎng)大于銷量增長(zhǎng)。而在2012年19月，其營(yíng)收增長(zhǎng)尚且不俗，銷售達(dá)到 217.95億元，同比增長(zhǎng)13.68%，但是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅21.97 億元，增速僅為0.6%。行業(yè)成本的攀升是導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑的一大因素，因?yàn)榇篼溤稀⑷斯こ杀尽⑦\(yùn)輸費(fèi)用和渠道通路費(fèi)用都在2012年不同程度的增長(zhǎng)，這使得本來(lái)已經(jīng)利潤(rùn)微薄的啤酒行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步被蠶食。第一章青島啤酒公司償債能力分析償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反 映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志。 償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力 或保證

16、程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就 是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力； 動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過(guò)程創(chuàng)造的 收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān) 鍵。通過(guò)對(duì)償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對(duì)企業(yè) 未來(lái)收益進(jìn)行預(yù)測(cè)。1.1 青島啤酒公司短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)對(duì)短期債券人權(quán)益或其擔(dān)負(fù)的短期債務(wù)的保障程度， 它主 要取決與企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性與變現(xiàn)力。青島啤酒公司 20102012年短期償債能力 比率見表1-1。表1-1青島啤酒公司20102012年短期償債能力比率表201020112012流動(dòng)比

17、率1.651.341.38速動(dòng)比率1.320.961.06現(xiàn)金比率1.260.780.851.1.1 青島啤酒公司20102012流動(dòng)比率分析流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到 期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。計(jì)算公式：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)比率表明企業(yè)每單位流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證反映企業(yè) 動(dòng)用可以在短期內(nèi)產(chǎn)生或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力一般認(rèn) 為流動(dòng)比率為2比較適宜，此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較為穩(wěn)定若流動(dòng)比率過(guò)低，表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金不足，安全邊際較小，即使所有流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)也無(wú)法抵償流動(dòng)負(fù)債，短 期償債能力較弱。流動(dòng)比

18、率為13時(shí)，該范圍考慮到了不同行業(yè)的企業(yè)的流動(dòng)比 率可能存在的正常情況，可視為流動(dòng)比率的安全區(qū)域。流動(dòng)比率位于此范圍的企業(yè) 不僅短期償債能力較強(qiáng)，而且流動(dòng)資產(chǎn)存量適中，不會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。由表1-1格數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司的流動(dòng)比率呈現(xiàn)出降低的趨勢(shì)， 20102011的減幅比較大，20112012年幾乎不變只有小幅度增長(zhǎng)，雖然都未曾 達(dá)到適宜比率2,但在合理范圍內(nèi)。20102011年降幅大是由于流動(dòng)資產(chǎn)小額降低 而流動(dòng)負(fù)債大比例增加，而20112012年則是流動(dòng)資產(chǎn)小幅度增加和流動(dòng)負(fù)債 幾乎不變所致。所以青啤公司的短期償債能力在20102011年時(shí)是呈現(xiàn)降低的趨勢(shì)，并不具有穩(wěn)定的償

19、債能力，可能有資金閑置浪費(fèi)問(wèn)題。而在20112012期間 有小幅度的回升。1.1.2 青島啤酒公司20102012速動(dòng)比率分析速動(dòng)比率是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。 它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即 變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力。計(jì)算公式：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)+流動(dòng)負(fù)債。速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更嚴(yán)格的用于監(jiān)測(cè)企業(yè)短期流動(dòng)性和償債能力的指標(biāo)， 表明企業(yè)每單位流動(dòng)負(fù)債有多少 速動(dòng)資產(chǎn)可作為償還的保證，反映企業(yè)動(dòng)用可以 在短期內(nèi)迅速產(chǎn)生或轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力速動(dòng)比率指 標(biāo)越高說(shuō)明流動(dòng)性越好，反映企業(yè)現(xiàn)時(shí)償債能力越強(qiáng) 但一般情況下為1比較適宜, 此時(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)較為穩(wěn)固如果過(guò)低，則短期

20、償債能力存在問(wèn)題；若過(guò)高則說(shuō)明 企業(yè)擁有過(guò)多的貨幣性資產(chǎn)，相應(yīng)的會(huì)失去一定的盈利性，即失去一些有利的投 資及獲利機(jī)會(huì)。由表格1-1數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司的速動(dòng)比率也呈現(xiàn)出降低的趨 勢(shì)，且在20102012年的比率都比較接近適宜比率，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債能力 穩(wěn)定。而在20102011年的降低體現(xiàn)了企業(yè)十分注重速動(dòng)比率的控制，并沒(méi)有因 為過(guò)高而失去一定的盈利性。1.1.3 青島啤酒公司20102012現(xiàn)金比率分析現(xiàn)金比率是通過(guò)計(jì)算公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)資產(chǎn)總量與當(dāng)前流動(dòng)負(fù)債的比率， 來(lái)衡量公司資產(chǎn)的流動(dòng)性。計(jì)算公式：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物+流動(dòng)負(fù)債。現(xiàn)金比率能夠反映企業(yè)的立即償債能力，

21、 是比流動(dòng)比率和速凍比率更加直接更 為嚴(yán)格的指標(biāo)，該比率較高則表明短期流動(dòng)性較大變現(xiàn)能力較強(qiáng)。青島啤酒2010年該比率過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)現(xiàn)金未能得到合理運(yùn)用， 而在2011和2012兩年則比率比 較正常，但變現(xiàn)能力較2010年有所降低。由分析可知近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及氣溫偏低等不利因素，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)增速略有降低，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)緩慢。同時(shí)面對(duì)物價(jià)上漲，成本增加導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債也增 加，從而影響流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率進(jìn)一步下降。青島啤酒的流動(dòng)比率、速動(dòng) 比率、現(xiàn)金比率總體呈走低趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降，短期債務(wù)償還能力下 降。1.2 青島啤酒公司長(zhǎng)期償債能力分析從長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀點(diǎn)出發(fā)，動(dòng)態(tài)的考察和判斷企業(yè)

22、能否按照事先約定的條件還本與付 息。從用于償債的資金來(lái)源看，其物質(zhì)保證是企業(yè)的資產(chǎn)及其增值，償債的資金源泉?jiǎng)t是企業(yè)經(jīng)營(yíng)與理財(cái)?shù)氖找婊蚶麧?rùn)。青島啤酒公司20102012年長(zhǎng)期償債能力比率見表1-2表1-2青島啤酒公司20102012年長(zhǎng)期償債能力比率表201020112012資產(chǎn)負(fù)債率0.450.480.46產(chǎn)權(quán)比率0.830.920.85負(fù)債比率0.450.480.511.2.1 青島啤酒公司20102012資產(chǎn)負(fù)債率分析資產(chǎn)負(fù)債率是指公司年末的負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率。 表示公司總資產(chǎn)中有 多少是通過(guò)負(fù)債籌集的，該指標(biāo)是評(píng)價(jià)公司負(fù)債水平的綜合指標(biāo)。 同時(shí)也是一項(xiàng)衡 量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)

23、營(yíng)活動(dòng)能力的指標(biāo)， 也反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程 度。計(jì)算公式：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額。資產(chǎn)負(fù)債率表明來(lái)自于債權(quán)人資金形成的資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，以及在企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度。理論上認(rèn)定，資產(chǎn)負(fù)債率不宜超過(guò)0.5,若超過(guò)則意味著風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)1時(shí)，說(shuō)明企業(yè)資不抵債或支付不 能，企業(yè)有可能瀕臨倒閉及發(fā)生財(cái)務(wù)失敗由表格數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司四年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高于0.5,這表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較好，有利于保障債 權(quán)人的利益，增強(qiáng)其對(duì)企業(yè)出借資金的信心。1.2.2 青島啤酒公司20102012產(chǎn)權(quán)比率分析產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，是為評(píng)

24、估資金結(jié)構(gòu)合理性的一 種指標(biāo)。計(jì)算公式：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額+所有者權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過(guò)多， 或者是尚不夠充分等情況，從另一個(gè) 側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營(yíng)的程度。 這一比率是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。 它 是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志。 該指標(biāo)表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供 的資金來(lái)源的相對(duì)關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè) 自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。由數(shù) 據(jù)可知，由于產(chǎn)權(quán)比率在1.2時(shí)是合理的，所以青島啤酒公司這三年的產(chǎn)權(quán)比率偏 低，長(zhǎng)期償債能力較好，利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都在減少?？偟膩?lái)說(shuō)，青島啤酒從201

25、0年規(guī)模融資逐年擴(kuò)大，對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這是風(fēng) 險(xiǎn)比較大的投資，青島啤酒的長(zhǎng)期負(fù)債能力受到一定的挑戰(zhàn)。但青島啤酒無(wú)論在國(guó) 內(nèi)還是國(guó)外均擁有龐大且穩(wěn)定的市場(chǎng)，所以在一定程度上人們對(duì)它的長(zhǎng)期償債能力 還是應(yīng)該抱有極大信心的。1.2.3 青島啤酒公司20102012負(fù)債比率分析負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，是企業(yè)全部負(fù)債與全部資金來(lái)源的 比率，用以表明企業(yè)負(fù)債占全部資金的比重。 它反映了企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債 務(wù)利息的能力。計(jì)算公式：負(fù)債比率=負(fù)債總額+資產(chǎn)總額。人們由不同的角度分析，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相同。 債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債 率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險(xiǎn)越??；

26、從股東的角度看，如 果能夠保證全部資本利潤(rùn)率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好，否則反之；從 經(jīng)營(yíng)者角度看，負(fù)債過(guò)高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過(guò)低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏活力； 因此從財(cái)務(wù)管理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間做出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。在20102012年間，青島啤酒公司負(fù)債比率穩(wěn)定，并稱小幅度上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)少， 資本結(jié)構(gòu)成熟。但是負(fù)債率在穩(wěn)步上升，要求公司做出改變，否則會(huì)難以籌資經(jīng)營(yíng)，但是企業(yè)活力保持很好。第二章青島啤酒公司營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企業(yè)的營(yíng)業(yè)狀況及經(jīng)營(yíng)管理水平 資金周轉(zhuǎn)狀況好，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平高，

27、資金利用 效率高。青島啤酒公司20102012年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見表2-1。表2-1青島啤酒公司20102012年?duì)I運(yùn)能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表201020112012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（大）218.17260.34301.92存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.885.766.08流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.312.642.76固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.613.643.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.221.181.142.1 青島啤酒公司20102012應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析公司的應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時(shí) 收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款 周轉(zhuǎn)速度的比率。它

28、說(shuō)明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn) 期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、變成現(xiàn)金所需要的時(shí)間。計(jì)算 公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均應(yīng)收賬款；平均應(yīng)收賬款=（期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額）+ 2。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，影響應(yīng)收賬款流動(dòng)性與質(zhì)量，也影響企業(yè)的銷售規(guī)模和營(yíng)業(yè)收入，進(jìn)而影響企業(yè)的盈利性。由表格 2-1數(shù)據(jù)所知，20102012年度應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，可能是受到國(guó)際及國(guó)內(nèi) 經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，導(dǎo)致經(jīng)銷商現(xiàn)金總量的減少，并造成了大量應(yīng)收賬款，所以青島

29、啤 灑下一步目標(biāo)可以考慮適當(dāng)減少應(yīng)收賬款。2.2 青島啤酒公司20102012存貨周轉(zhuǎn)率分析存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期銷貨成本與平均存貨余額的比率。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)率是企 業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析的重要指標(biāo)之一，在企業(yè)管理決策中被廣泛地使用。存貨周轉(zhuǎn)率不 僅可以用來(lái)衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營(yíng)效率，而且還被用來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，反映企業(yè)的績(jī)效。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評(píng)價(jià)公司購(gòu)入存貨投入生產(chǎn)銷售收 回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)反映了公司的銷售效率和存貨使用效率。計(jì)算公式

30、：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本+平均存貨。由表格2-1數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司銷售能力增強(qiáng)，資產(chǎn)占用降低。此比率在合理范圍內(nèi)，說(shuō)明公司的存貨管理能力較強(qiáng)。 20112012年度的存貨周轉(zhuǎn) 率得到了顯著的提高，這是由于企業(yè)加強(qiáng)了存貨管理，并且受國(guó)家刺激內(nèi)需政策影 響，經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇，從而為企業(yè)注入了新動(dòng)力。2.3 青島啤酒公司20102012流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，是從企業(yè)全部資產(chǎn)中流動(dòng)性 最強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)角度對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的利用效率進(jìn)行分析，以進(jìn)一步揭示影響企業(yè)資產(chǎn) 質(zhì)量的主要因素。要實(shí)現(xiàn)該指標(biāo)的良性變動(dòng)，應(yīng)以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅高于流動(dòng)資產(chǎn) 增幅作保證。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)

31、比分析，可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利 用流動(dòng)資產(chǎn)，還可以促進(jìn)企業(yè)采取措施擴(kuò)大銷售，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。 一般情況下，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，利用越好。在較快的 周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增 強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力；而周轉(zhuǎn)速度慢，則需要補(bǔ)充流動(dòng)資金參加周轉(zhuǎn)，會(huì)形成資金 浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。計(jì)算公式：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均流動(dòng)資產(chǎn)。由表格2-1數(shù)據(jù)所知，青島啤酒股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 20102012 年該數(shù)據(jù)在上升，主要原因是銷售收入增長(zhǎng)穩(wěn)定，且流動(dòng)資產(chǎn)變化不大，所以說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在上升，盈利水平

32、受到影響，其中流動(dòng)資產(chǎn)中的貨幣資金在降 低，且由年報(bào)所知其投資收益在 20102011年在減少，在20112012年增多，也說(shuō)明青島啤酒公司用于投資方面的資金在 2012年較2011年有明顯提升。2.4 青島啤酒公司20102012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也稱固定資產(chǎn)利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產(chǎn)凈值的比 率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)， 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或表示每1元 固定資產(chǎn)支持的銷售收入。計(jì)算公式：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均固定資產(chǎn)凈值。由表格2-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 2010和2011 年變動(dòng)不大，而在2012年大幅下降，說(shuō)明公司對(duì)于

33、工廠、廠房等固定資產(chǎn)的利用 率在下降，同時(shí)管理水平可能也在下降，對(duì)企業(yè)的獲利能力產(chǎn)生了影響。2.5 青島啤酒公司20102012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力也就越強(qiáng)。在此 基礎(chǔ)上，應(yīng)進(jìn)一步從各個(gè)構(gòu)成要素進(jìn)行分析，以便查明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率升降的原因。 企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。計(jì)算公 式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入+平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率實(shí)際上是分析企業(yè)的總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況，評(píng)價(jià)企業(yè)利用總資產(chǎn)創(chuàng) 造銷售收入的有效程度。由表2-1數(shù)據(jù)所知，2010201

34、2年青島啤酒股份有限公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下 降趨勢(shì)，但幅度不大，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較穩(wěn)定，降低的原因主 要是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在上升。第三章青島啤酒公司盈利能力分析所謂盈利能力，通常是指企業(yè)獲取報(bào)酬及利潤(rùn)的潛力或可能性。獲利是企業(yè)經(jīng) 營(yíng)與理財(cái)?shù)某霭l(fā)點(diǎn)和歸宿，是其生存與發(fā)展的條件及保證從相關(guān)利益關(guān)系人角度看 利潤(rùn)是投資者獲得投資報(bào)酬債權(quán)人收取本息的源泉，又是評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)管理者工作績(jī)效 的主要依據(jù)。因此，盈利能力是眾多利害關(guān)系人共同關(guān)心的問(wèn)題。青島啤酒公司 20102012年盈利能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)見表 3-1。表3-1青島啤酒公司20102012年盈利能力財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表201020112012銷售毛利

35、率0.4350.4210.401凈資產(chǎn)收益舉16.9016.7814.91銷售凈利率0.0800.0780.072資產(chǎn)凈利率0.0970.0910.0813.1 青島啤酒公司20102012銷售毛利率分析銷售毛利率是毛利占銷售凈值的百分比， 通常稱為毛利率。其中毛利是銷售凈 收入與產(chǎn)品成本的差。銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢 可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。 銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)， 沒(méi) 有足夠大的毛利率便不能盈利。計(jì)算公式：銷售毛利率=銷售毛利+銷售收入凈額。銷售毛利率反映了企業(yè)的銷售成本與銷售收入凈額的比例關(guān)系，毛利率越大， 說(shuō)明在銷售收入凈額中銷售成本

36、所占比重越小，企業(yè)通過(guò)銷售獲取利潤(rùn)的能力越 強(qiáng)。由表格3-1數(shù)據(jù)所知，20102012年青島啤酒股份有限公司毛利率有所減少，企業(yè)效率是在降低的，主要影響是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)放緩。其營(yíng)業(yè)成本在增加說(shuō)明自身的成本的控制及大環(huán)境影響使得其自身競(jìng)爭(zhēng)力在降低。由數(shù)據(jù)可知每 100 元的銷售收入可以為公司提供40 多元的毛利。3.2 青島啤酒公司20102012銷售凈利率分析銷售凈利率是指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取的能力。該指標(biāo)費(fèi)用能夠取得多少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。銷售凈利率，又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少

37、，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時(shí)，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。經(jīng)營(yíng)中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，由于銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅增加，企業(yè)凈利潤(rùn)并不一定會(huì)同比例的增長(zhǎng)，甚至并一定負(fù)增長(zhǎng)。盲目擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會(huì)為企業(yè)帶來(lái)正的收益。因此，分析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1 元銷售收入的同時(shí)，凈利潤(rùn)的增減程度，由此來(lái)考察銷售收入增長(zhǎng)的效益。計(jì)算公式：銷售凈利率= 爭(zhēng)利潤(rùn)+銷售收入凈額。由表格 3-1 數(shù)據(jù)所知，2010 年到 2012 年在呈下降趨勢(shì)，因?yàn)?010 年到 2012年雖然凈利

38、潤(rùn)在逐年升高，但營(yíng)業(yè)成本及相關(guān)費(fèi)用也是在逐年攀升。到了2012 年每 100元的銷售凈收入可為公司提供7.2 元左右。但在2013年，有了小幅回升，總體來(lái)看，雖然三項(xiàng)費(fèi)用比率在逐年降低，但是所得稅和相關(guān)成本的逐年提高，導(dǎo)致銷售凈利率的數(shù)值一直低于0.1 并且呈下滑趨勢(shì)。3.3 青島啤酒公司20102012凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的 收益越高。公式：凈資產(chǎn)收益率=爭(zhēng)利潤(rùn)+平均股東權(quán)益。由表格3-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率在20102012年間呈下降

39、趨勢(shì)，主要原因是公司在擴(kuò)建廠房和并購(gòu)公司，負(fù)債在升高。所以股東 權(quán)益在逐年升高，升高幅度遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，從而造成了凈資產(chǎn)收益率在逐年下 降，投資者獲利能力降低。3.4 青島啤酒公司20102012資產(chǎn)凈利率分析資產(chǎn)凈利潤(rùn)率又叫資產(chǎn)報(bào)酬率、投資報(bào)酬率或資產(chǎn)收益率，是企業(yè)在一定時(shí)期 內(nèi)的凈利潤(rùn)和資產(chǎn)平均總額的比率。 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越高，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的 獲利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)凈利潤(rùn)率越低，說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)的獲利能力越弱。資產(chǎn) 凈利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)成正比，與資產(chǎn)平均總額成反比。資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是影響所有者權(quán) 益利潤(rùn)率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利潤(rùn)率又取決于銷售凈利 潤(rùn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高

40、低。計(jì)算公式：資產(chǎn)凈利率=爭(zhēng)利潤(rùn)+資產(chǎn)平均總額；資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額 受。由表格3-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司20102012年資產(chǎn)凈利率在逐 年下降。在這三年青島啤酒股份有限公司在利用資產(chǎn)獲利方面的能力在下降，主要原因是公司在擴(kuò)建和并購(gòu)，凈利潤(rùn)也在增長(zhǎng)，但是遠(yuǎn)小于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)，而主要 動(dòng)作在2012年已完成大半，所以在在13年可能會(huì)有所回升。第四章青島啤酒公司財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析-杜邦分析法杜邦財(cái)務(wù)分析體系(The Du Pont System)是一種實(shí)用的財(cái)務(wù)分析體系，從評(píng) 價(jià)企業(yè)績(jī)效最具綜合性和代表性的指標(biāo)-凈資產(chǎn)收益率出發(fā)，利用各主要財(cái)務(wù)比率 指標(biāo)間的內(nèi)在有機(jī)

41、聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系是由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造的，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系。它是一種利用現(xiàn)有財(cái)務(wù)指標(biāo)分解財(cái)務(wù)比率的方法，并不另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)。所使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中的指標(biāo)。它是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)。凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)則是杜邦分析體系的要點(diǎn)。首先，凈資 產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的投資報(bào)酬指標(biāo)， 決定因素主要是資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘 數(shù)。資產(chǎn)凈利率又可進(jìn)一步分解為銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)

42、凈利率x權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益 乘數(shù)；銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售U入/平均資產(chǎn)總額；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額=1/ (1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素， 以 及銷售凈利潤(rùn)率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了 一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報(bào)的路線圖。為了更深入地揭示青島啤酒股份有限公司的盈利能力及相關(guān)影響因素， 從而綜 合評(píng)價(jià)該公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，在此選用杜邦分析法分析其在20102012年間影響其凈資產(chǎn)報(bào)酬率變化的因素。如表4-

43、1所示，決定凈資產(chǎn)報(bào)酬率高低的因素有三方面：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)表4-1杜邦分析法影響因素情況表201020112012凈資產(chǎn)收益率16.9016.7814.91總資產(chǎn)凈利率9.79.18.07銷售凈利率7.647.516.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.221.181.14權(quán)益乘數(shù)1.821.841.854.1 青島啤酒公司20102012凈資產(chǎn)收益率分析資產(chǎn)凈利率是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指是衡量上市公司 盈利能力的重要指標(biāo)。是指利潤(rùn)額與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)越高，說(shuō)明投資 帶來(lái)的收益越高；凈資產(chǎn)收益率越低，說(shuō)明企業(yè)所有者權(quán)益的獲利能力越弱。該指 標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得

44、凈收益的能力。計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X權(quán)益 乘數(shù)由表格4-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司的凈資產(chǎn)收益率在20102012年間呈下降趨勢(shì)，主要影響因素是總資產(chǎn)凈利率在20102012年呈下降趨勢(shì)，盡管權(quán)益乘數(shù)在20102012年時(shí)趨于平穩(wěn)。而同時(shí)銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在 逐年下降，從而造成了凈資產(chǎn)收益率的下降。究其原因原因主要是公司在擴(kuò)建廠房 和并購(gòu)公司，負(fù)債在升高。所以股東權(quán)益在逐年升高，升高幅度遠(yuǎn)大于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)， 同時(shí)公司不能很好的利用資產(chǎn)，從而造成了凈資產(chǎn)收益率在逐年下降， 投資者獲利 能力降低。4.2 青島啤酒公司20102012

45、總資產(chǎn)凈利率分析總資產(chǎn)凈利率反映的是公司運(yùn)用全部資產(chǎn)所獲得利潤(rùn)的水平，即公司每占用1元的資產(chǎn)平均能獲得多少元的利潤(rùn)。該指標(biāo)越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資 產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效，成本費(fèi)用的控制水平越高。體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。計(jì)算公式：總資產(chǎn)凈利率=凈資產(chǎn)收益率+權(quán)益乘數(shù)。由表格4-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司20102012年總資產(chǎn)凈利率在 逐年下降。所以在在這三年青島啤酒股份有限公司在利用資產(chǎn)獲利方面的能力在下 降，主要影響因素是凈資產(chǎn)收益率在逐年下降，究其原因是公司在擴(kuò)建和并購(gòu)，凈 利潤(rùn)也在增長(zhǎng)，但是遠(yuǎn)小于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)，同時(shí)負(fù)債比率在下降。而青島啤酒公 司擴(kuò)建并購(gòu)動(dòng)作在2012年已完成

46、大半，所以該比率在13年會(huì)有所回升。4.3 青島啤酒公司20102012權(quán)益乘數(shù)分析權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)負(fù)債程度，受資產(chǎn)負(fù)債率影響。權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)收益率具 有倍率影響。權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。在資產(chǎn)總額不變的條件下， 適度開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高凈資產(chǎn)收益率 的目的。企業(yè)負(fù)債程度越高，負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù) 債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多的杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多的風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算公式:權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額+股東權(quán)益總額。由表4-1數(shù)據(jù)可知，青島啤酒股份有限公司的權(quán)益乘數(shù)呈穩(wěn)定趨勢(shì)，增幅都不大，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，負(fù)債程度低。同時(shí)股東投入

47、的資本在總資產(chǎn)中所占比重不 小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大，債權(quán)人權(quán)益受到了良好的保護(hù)。結(jié)論通過(guò)上述對(duì)青島啤酒股份有限公司的綜合財(cái)務(wù)分析，得出了以下結(jié)論。首先，在償債能力方面，公司短期償債能力有所下降，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈現(xiàn)降低趨勢(shì)但在 2012 年有所回升，但是在2010 年現(xiàn)金比率過(guò)高，說(shuō)明公司的部分流動(dòng)資金閑置，沒(méi)有有效利用產(chǎn)生價(jià)值；長(zhǎng)期償債能力較好，企業(yè)已處于穩(wěn)定期，資產(chǎn)負(fù)債率在20102012年均低于0.5,公司在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間權(quán)衡較好，保障了債權(quán)人的利益，可以適當(dāng)增加負(fù)債，以獲取更大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。其次，在營(yíng)運(yùn)能力方面， 公司的應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)狀況良好，但是其應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率在逐年穩(wěn)步上升的同時(shí)

48、， 可能也表現(xiàn)出公司本身的規(guī)定和與客戶間的交易流程過(guò)于嚴(yán)格，不利于持續(xù)發(fā)展， 可能要適當(dāng)放寬政策。公司自己總結(jié)銷量增速低主要原因是對(duì)二線品牌的關(guān)注不夠，而提升中低檔啤酒市場(chǎng)份額最有效的措施就是加大市場(chǎng)投入，即增加終端促銷和經(jīng)銷商回報(bào)。我認(rèn)為這樣一方面能夠迅速提高市場(chǎng)份額，但同時(shí)也加大了公司的營(yíng)銷費(fèi)用，侵蝕公司的利潤(rùn)。其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2010 和 2011 年較低，在2012 年有所回升，所以公司也應(yīng)該適時(shí)根據(jù)自身發(fā)展情況條件和市場(chǎng)需求進(jìn)行有效地投資。同時(shí)，在盈利能力方面，公司的銷售收入不錯(cuò)，但凈利潤(rùn)水平一般，凈資產(chǎn)收益率在降低，說(shuō)明公司應(yīng)該增多投資渠道，擴(kuò)大資金投資方面的投入，再對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)

49、行控制，加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)的利用，提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平，減少?zèng)]必要的銷售及管理費(fèi)用，從而增強(qiáng)盈利能力，在2012 年公司的相關(guān)成本大幅度提升，雖然有一部分原因的受市場(chǎng)大環(huán)境影響，但是成本費(fèi)用的控制應(yīng)該成為公司的重中之重。最后，杜邦分析主要體現(xiàn)了其利潤(rùn)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)小于其資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，但主要影響是由于公司的擴(kuò)建和合并，同時(shí)其權(quán)益乘數(shù)穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大，讓債權(quán)人權(quán)益受到了良好的保護(hù)。參考文獻(xiàn)【 1】企業(yè)財(cái)務(wù)分析報(bào)告的內(nèi)容要素和一般要求J; 賀瑞宏 ;2013【 2】淺談企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析J ；車金華；時(shí)代金融；2012.09【 3】中交路橋建設(shè)有限公司財(cái)務(wù)分析問(wèn)題研究D ；閆建； 2012.05【 4】如何進(jìn)行

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51、版社【 14】企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表M ；陳希勝編著；立信出版社【 15】股份公司財(cái)務(wù)報(bào)告理解與分析M ；張煜曉周肖容 編著；企業(yè)管理出版社【 16】 Leopold A Berastein and John J Wild Financial Statement AnalysisJ Theory,Application and Interpreation,【 17】 A New Quantitative Analysis Method for Financial Risk Early Warningof Unlisted Small and Medium EnterpriseJ , Han Guoyu【

52、 18】 Hall, Matthew. Accounting information and managerial work.J.2010致謝四年的讀書生活在這個(gè)季節(jié)即將劃上一個(gè)句號(hào)，而于我的人生卻只是一個(gè)逗號(hào)，我將面對(duì)又一次征程的開始。四年的求學(xué)生涯在師長(zhǎng)、親友的大力支持下，走得辛苦卻也收獲滿囊，在論文即將付梓之際，思緒萬(wàn)千，心情久久不能平靜。偉人、名人為我所崇拜，可是我更急切地要把我的敬意和贊美獻(xiàn)給兩位平凡的人，我的導(dǎo)師，賈香萍和金虹老師。我不是您們最出色的學(xué)生，而您們卻是我最尊敬的老師。老師學(xué)識(shí)淵博，思想深邃，視野雄闊，為我營(yíng)造了一種良好的精神氛圍。本論文從選題、寫作到成文無(wú)不凝聚著老師

53、們的心血。兩位老師嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度、謙和的為人、廣博的學(xué)識(shí)使我受益匪淺。我所取得的點(diǎn)點(diǎn)滴滴的進(jìn)步，無(wú)不凝聚著老師們的殷殷關(guān)切之情。在此，謹(jǐn)向我最敬愛的恩師們致以最真摯的感謝與最深切的敬意。其次， 我要感謝哺育我成長(zhǎng)的母校北京石油化工學(xué)院。 正是她嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶W(xué)風(fēng)和學(xué)習(xí)氛圍，使我從中不斷地汲取知識(shí)和能量，奠定了我前進(jìn)的動(dòng)力和方向。再次， 我還要感謝經(jīng)管學(xué)院的各位老師四年來(lái)對(duì)我的幫助和指導(dǎo)，尤其是會(huì)計(jì)系的各位恩師，你們這四年來(lái)對(duì)我無(wú)微不至的關(guān)心和照顧，激勵(lì)我不斷進(jìn)取，完成學(xué)業(yè)，我將永生難忘。同時(shí)還要謝謝一路陪我走過(guò)這精彩四年大學(xué)生活的同學(xué)們，曾經(jīng)我們一起歡笑，一起努力，一起相互扶持的走過(guò)四年的風(fēng)風(fēng)雨雨，今

54、后可能彼此天各一方，但這份情意我永遠(yuǎn)銘記于心。最后，我更要感謝我的父母。感謝他們的養(yǎng)育之恩，感謝他們多年來(lái)對(duì)我無(wú)微不至的關(guān)心、理解和支持。他們對(duì)我的支持、信任和鼓勵(lì)，是我人生前進(jìn)的最大動(dòng)力。你們永遠(yuǎn)健康快樂(lè)就是我最大的心愿。由于本人能力有限，論文不足之處懇請(qǐng)各位老師、學(xué)友不吝賜教，以啟發(fā)我進(jìn)一步的思考和研究。本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文（畢業(yè)設(shè)計(jì)說(shuō)明書），是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下, 獨(dú)立進(jìn)行研究（設(shè)計(jì)）工作的總結(jié)。盡我所知，除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本 學(xué)位論文的研究成果不包含任何他人享有著作權(quán)的內(nèi)容。對(duì)本論文所涉及的研究工 作做出貢獻(xiàn)的其他個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。簽名：日期：附錄1 20102012年青島啤酒股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表（單位：人民幣元）科目2010-12-312011-12-312012-12-31貨幣資金7,597,958,091.006,107,611,258.007,118,248,041.00交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)12,605,000.0098,350,000.0061,800,000.00應(yīng)收賬款89,810,071.0088,097,460.0082,685,056.00預(yù)付款項(xiàng)49,775,991.00273,208,801.0083,739,085.00其他應(yīng)收款188,917,414.00114,4