MBA作業(yè)—宜賓五糧液股份有限公司財務(wù)分析

1、宜賓五糧液股份財務(wù)分析一、公司簡介1.1宜賓五糧液股份簡介宜賓五糧液股份以下簡稱宜賓五糧液是1997年8月19日經(jīng)四川省人民 政府以川府函1997295號文批準,由四川省宜賓五糧液灑廠獨家發(fā)起,采取 募集方式設(shè)立的股份.公司成立丁1998年,主要從事"五糧液及其系列白灑的生產(chǎn)和銷售,注冊資本為人民幣271140.48萬元.經(jīng)中國證券監(jiān)督治理委員會證監(jiān)公司字20016號文核準,向原股東配售人民幣普通股 3120萬股,總股本變更為51120 萬股.2021年宜賓五糧液實現(xiàn)銷售收入 403.61億元,實現(xiàn)利稅111.55億元,榮列中國企 業(yè)500強第186位,中國制造業(yè)500強第89位,較

2、2021年上升13位,中國企業(yè)效益 200佳第90位.2021年,宜賓五糧液在“十二五開局之年,形成“量價齊升的良好格局.繼 去年銷售額、利稅分別突破400億元、100億元大關(guān)后,今年繼續(xù)保持高速增長,銷售 收入有望突破500億元,上繳利稅140億元,其中,灑業(yè)銷售收入將首次突破 200億 元,兩類銷售收入均居行業(yè)第一位.1.2股東情況1.2.1公司與實際限制人之間的產(chǎn)權(quán)和限制關(guān)系方框圖宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營持股 56.07% '宜賓五糧液股份1.2.2股東情況宜賓五糧液股份宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營56.07%中國銀行一一易方達深證100交易型開放式 指數(shù)證券投資基金0.64%中國仆銀行一一融通

3、深證100指數(shù)證券投 資基金0.50%瑞士信貸香港0.47%其他證券基金及持有者、比率分析2.1營運水平分析企業(yè)營運水平主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益.企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資 產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度.企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之 間的比率.為此,我們可以通過總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來反映.縱向分析：五糧液五年的資產(chǎn)運營效率分析宜賓五糧液2021 年2021 年2021 年2007 年2006 年總資廣周轉(zhuǎn)率次0.630.650.630.670.74固定資廣周轉(zhuǎn)率次2.341.971.761.491.40流動資廣周轉(zhuǎn)率次0.901.

4、011.041.271.62存貨周轉(zhuǎn)率次1.221.391.862.042.36應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次161.83206.231326.221122.921515.71橫向分析：2021年五糧液與茅臺,瀘州老窖進行橫向分析公司宜賓五糧液貴州茅臺山西汾灑瀘州老窖總資廣周轉(zhuǎn)率0.630.511.010.77固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.343.166.706.46流動資廣周轉(zhuǎn)率0.900.651.251.41存貨周轉(zhuǎn)率71.22應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率161.831027.6385.33138.11總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率.一般來 說,資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越

5、少,說明其周轉(zhuǎn)速度越快,營運水平也就越強. 從上表可以看出,五糧液的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處丁較穩(wěn)定的水平,但是綜合五糧液隊 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析,筆者認為五糧液對固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的協(xié) 調(diào)治理水平存在缺乏,在固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的同時,流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻下降.為了 保持運營水平的優(yōu)勢,五糧液應(yīng)進一步提升對各種資產(chǎn)的協(xié)調(diào)治理水平.存貨周轉(zhuǎn)率是對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的補充說明,通過存貨周轉(zhuǎn)率的計算與分析,可 以測定企業(yè)一定時期內(nèi)存貨資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,是反映企業(yè)購、產(chǎn)、銷平衡效率的一種 尺度.存貨周轉(zhuǎn)率越高,說明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)水平越強,存貨及占用在存貨上的資 金周轉(zhuǎn)速度越快.除瀘州老窖外,五糧液的存

6、貨周轉(zhuǎn)水平高丁其他同行,幾乎是貴州 茅臺的5到6倍,存貨的周轉(zhuǎn)速度與銷售水平成正比例關(guān)系,周轉(zhuǎn)率越高,銷售水平 越強.2007年開始,五糧液調(diào)整了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),加大中高端灑類的銷售,同時乂致力丁 進行設(shè)備擴張,加大產(chǎn)能,種種因素都致使存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)出下降的趨勢.五糧液應(yīng) 對其存貨進行更優(yōu)化的治理,以保證其運營優(yōu)勢.公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位.一般情況下,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn) 率越高越好,周轉(zhuǎn)率高,說明收賬迅速,賬齡較短；資產(chǎn)流動性強,短期償債水平強； 可以減少壞賬損失等.五糧液從 2006年至2021年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)持續(xù)上揚,說明在 應(yīng)收賬款的治理上還是比較到位的,有減少壞賬損失和對資產(chǎn)

7、的占用.但2021年五糧液的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與08年同比下滑了 84.5%,從年報可知,2021年以及2021年五 糧液的銷售都以40%的速度增長,但是應(yīng)收賬款只在2021年出現(xiàn)了 1887%的大幅上升, 因此,筆者推測,應(yīng)收賬款的增長主要由于市場需求增長帶動銷售的增長,但是更多 是由于五糧液在2021年放松了賒銷政策,以招攬更多顧客擴大銷售量.從 2021年的 應(yīng)收賬款增長率出現(xiàn)負值-0.13%可知,五糧液并沒有放松對應(yīng)收賬款回收的努力. 但是,假設(shè)五糧液想持續(xù)此前優(yōu)勢,就必須提升對應(yīng)收賬款的治理水平.2.2盈利水平分析盈利水平就是公司賺取利潤的水平.反映公司盈利水平的指標很多,筆者結(jié)合五 糧

8、液的競爭對手貴州茅臺,選取了凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、銷售 毛利率等比率指標進行分析.2.2.1凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率比照表45.00% 30.00% 15.00%0.00%2021200W201W宜賓五糧液15.91%22.73%24.28%-一貴州茅臺33.79%29.81%27.45%凈資產(chǎn)收益率乂稱股東權(quán)益收益率,是凈利潤與平均股東權(quán)益的白分比,是公司 稅后利潤除以凈資產(chǎn)得到的白分比率,該指標反映股東權(quán)益的收益水平,用以衡量公司運用自有資本的效率.指標值越高,說明投資帶來的收益越高.從上表可知,五糧 液在最近三年的凈資產(chǎn)收益率呈持續(xù)增長趨勢,而貴州茅臺卻持續(xù)下降.但值得

9、關(guān)注 的是,貴州茅臺的凈資產(chǎn)收益率水平仍高丁五糧液,說明五糧液在對自有資本的運用 效率上不及貴州茅臺.2.2.2總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率比照表30.00% _ :15.00%0.00%2021200W201W一宜賓五糧液14.60%20.19%18.42%-貴州茅臺30.50%25.63%23.55%總資產(chǎn)收益率ROA是分析公司盈利水平時乂一個非常有用的比率.總資產(chǎn)收 益率的上下直接反映了公司的競爭實力和開展水平,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重 要依據(jù).從上表可知,五糧液總資產(chǎn)收益率的總體水平低丁貴州茅臺,但值得關(guān)注的 是,貴州茅臺近3年的總資產(chǎn)收益率持續(xù)下降,因此,未來五糧液在競爭實力和開展

10、 水平上有望超過貴州茅臺.2.2.3營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率比照表營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率.它是衡量企業(yè)經(jīng)營效率的指標,反映了在不考慮非營業(yè)本錢的情況下,企業(yè)治理者通過經(jīng)營獲取利潤的水平.營業(yè)利潤率越高,說明企業(yè)商品銷售額提供的營業(yè)利潤越多,企業(yè)的盈利水平越強；反之,此比率越低,說明企業(yè)盈利水平越弱.從上表可知,五糧液的營業(yè)利潤率在2021年低丁貴州茅臺的情況下,經(jīng)歷 2021年的大幅上升,在2021年已趕超貴州茅臺.2.2.4銷售毛利率銷售毛利率比照表100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00% - 200200W201洗宜賓五糧液5

11、4.39%65.31%68.71%-一貴州茅臺90.30%90.17%90.95%銷售毛利率是毛利占銷售凈值的白分比,通常稱為毛利率.銷售毛利率表小每1元銷售收入扣除銷售本錢后,有多少錢可以用丁各項期間費用和形成盈利.銷售毛利 率是公司銷售凈利率的根底,沒有足夠大的毛利率便不能盈利.從上表可知,五糧液的銷售毛利率低丁貴州茅臺,但近 3年均呈增長趨勢,其中2021年的增長較為顯著, 說明五糧液在主營業(yè)務(wù)本錢的限制上逐漸改善.2.3償債水平分析企業(yè)的償債水平是指企業(yè)用其資產(chǎn)歸還長期債務(wù)與短期債務(wù)的水平.企業(yè)有無支 付現(xiàn)金的水平和歸還債務(wù)水平,是企業(yè)能否生存和健康開展的關(guān)鍵.企業(yè)償債水平是 反映企業(yè)

12、財務(wù)狀況和經(jīng)營水平的重要標志.償債水平是企業(yè)歸還到期債務(wù)的承受水平 或保證程度,包括短期償債水平和長期償債水平.2.3.1短期償債水平分析短期償債水平是指企業(yè)以流動資產(chǎn)歸還流動負債的水平,它反映企業(yè)償付日常到 期債務(wù)的水平.筆者將從流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三項指標對五糧液的短期償 債水平進行分析.年份工程 '、20212021202120072006流動比率2.082.124.283.342.47比上年增減-0.04-2.160.940.87/速動比率1.641.573.272.411.73比上年增減0.07-1.70.860.68/現(xiàn)金比率1.381.212.912.091.37

13、比上年增減0.17-1.70.820.72/流動比率是流動資產(chǎn)比流動負債,用丁衡量在某一時點歸還即將到期的債務(wù)的能力.一般來說,流動比率越高,其短期償債水平越強.流動比率在2: 1時比較理想,五糧液的流動比率一直在 2以上,可見其流動資產(chǎn)對短期債務(wù)的保證程度還是比較強 的.速動比率是速凍資產(chǎn)比流動負債,剔除了存貨等非速動資產(chǎn),是衡量企業(yè)在某一' 個時點上運用隨時可變現(xiàn)的資產(chǎn)償付到期債務(wù)的水平.一般來說,速動比率一般應(yīng)保 持在1以上.五糧液近五年的速動比率均大丁 1,說明其有足夠的水平歸還短期債務(wù), 但同時也說明五糧液擁有過多的不能獲利的現(xiàn)款和應(yīng)收賬款,運營水平有待改善.現(xiàn)金比率通過計算

14、公司現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價資產(chǎn)總量與當前流動負債的比率,來衡 量公司資產(chǎn)的流動性.現(xiàn)金比率是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額與流動負債的比率, 最能反映企業(yè)直接償付流動負債的水平.現(xiàn)金比率越高,說明企業(yè)的財務(wù)彈性越好, 償債水平越有保證.現(xiàn)金比率能夠反映企業(yè)即時付現(xiàn)水平.從近五年五糧液的現(xiàn)金比 率一直大丁 1的情況可知,五糧液的財務(wù)彈性不錯,根本不存在無法歸還短期負債的風險.2.3.2長期償債水平分析長期償債水平是指企業(yè)歸還長期負債的水平,企業(yè)的長期負債主要有長期借款、 應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等.對丁企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者來說,不僅關(guān)心企業(yè) 短期償債水平,更關(guān)心企業(yè)長期償債水平.因此,在對企業(yè)進行短

15、期償債水平分析的 同時,還需分析企業(yè)的長期償債水平,以便丁債權(quán)人和投資者全面了解企業(yè)的償債能 力及財務(wù)風險.筆者結(jié)合五糧液的競爭對手貴州茅臺,選取了資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率 分析五糧液的長期償債水平.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率比照表資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率,也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率, 它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的.資產(chǎn)負債率反映企業(yè)歸還債務(wù) 的綜合水平,這個比率越高,企業(yè)歸還債務(wù)的水平越差；反之,歸還債務(wù)的水平越強.從上表可知,五糧液的資產(chǎn)負債率不高,平均每購得1元的資產(chǎn)就有0.24元由債權(quán)人支付.所以,五糧液的長期負債水平較強.從 2021年開始,流

16、動負債中的預付賬款出 現(xiàn)大幅飆升,所以,資產(chǎn)負債率相應(yīng)也出現(xiàn)大幅上調(diào).產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率比照表0.80n cn0.400.200.00一L .200W2007年200畔200W201WT宜賓五糧液80.440.57-一貴州茅臺0.580.26 n0.380.350.38產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與所有者權(quán)益總額的比率.這一比率是衡量企業(yè)長期償債能 力的指標之一.產(chǎn)權(quán)比率越高,說明企業(yè)歸還長期債務(wù)的水平越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低, 產(chǎn)權(quán)比率說明企業(yè)歸還長期債務(wù)的水平越強.從上表可知,2021年以前,五糧液的產(chǎn)權(quán)比率一直低丁 0.3,且比貴州茅臺要低.而經(jīng)歷 2021年的負債迅速

17、增長后,資產(chǎn)結(jié) 構(gòu)發(fā)生變化,產(chǎn)權(quán)比率也在2021年出現(xiàn)大幅上升,開始高丁貴州茅臺.但總的來說, 產(chǎn)權(quán)比率仍低丁 1,因此,財務(wù)結(jié)構(gòu)仍處丁比較穩(wěn)健的狀態(tài).綜合上述對五糧液的短期償債水平和長期償債水平的分析,筆者認為,五糧液的 的償債水平很好,處丁行業(yè)領(lǐng)先水平.三、克爭力分析3.1五糧液財務(wù)狀況綜合評述年度工程萬20212021202120072006資廣總額2867350.052084909.051575418.81048147.2938891.5負債總額1030739.90626862.84204048.39194541.41203895.54股東權(quán)益總額1810103.351427507.3

18、1150341.8836885.58589700.562021年末五糧液股份的資產(chǎn)總額為2867350.05萬元,其中貨幣資金為 1413445.90萬元,應(yīng)收賬款 8930.86萬元,其他應(yīng)收款 3770.06萬元,存貨451477.85萬元.負債總額為1030739.90萬元,其中流動負債合計為1028833.58萬元,無長期負 債.股東權(quán)益為1836610.15萬元,其中歸屆丁母公司的股東權(quán)益為 1810103.35萬元.通過對五糧液五年的資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益的列示,可看出資產(chǎn)總額五年內(nèi)在不斷的增加,負債總額從 07年開始也是在不斷的增加,股東權(quán)益由06年的589700.56萬元增長到1

19、810103.35,增長了 3倍.2021年與2021年的比照可看出,在2021年中 資產(chǎn)的增長比率為0.38,與09年的增長比率相近,而2021年負債的增長比率0.64, 明顯增長.從上可以看出,企業(yè)在不斷的增資,開展與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點相吻合.3.2行業(yè)比照分析2006-2C10年1-5月我國白酒制造行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長趨勢圖卜教據(jù)來源,國家統(tǒng)訐局,與貴州茅臺進行比照分析,貴州茅臺 2021年的資產(chǎn)總額為2558757.99萬元,其 中貨幣資金為1288839.39萬元,應(yīng)收賬款125.46萬元,其他應(yīng)收款5910.19萬元,存 貨557412.61萬元.負債總額為703819.02萬元,其中

20、流動負債合計為702819.02萬元. 由以上數(shù)據(jù)可以看出,茅臺的資產(chǎn)低丁五糧液,應(yīng)收賬款的數(shù)額遠遠低丁五糧液,存 貨高丁五糧液.負債總額小丁五糧液,股東權(quán)益高丁五糧液.從行業(yè)的情況來看,2006年以來,我國白灑制造行業(yè)資廣規(guī)模在不斷的增長,如圖所小,由此可看出五糧液的資產(chǎn)規(guī)模的不斷增長與行業(yè)的開展相一致.四、風險分析4.1現(xiàn)金流量分析從五糧液2006年-2021年度的現(xiàn)金流量表可知,五糧液的現(xiàn)金流主要是由經(jīng)營活 動、投資活動和籌資活動形成的現(xiàn)金流量流入與流出構(gòu)成的.對丁一家健康開展的企 業(yè)而言,經(jīng)營活動形成的現(xiàn)金凈流量應(yīng)該占主要局部,是正數(shù),投資活動形成的現(xiàn)金 凈流量是負數(shù),籌資活動形成的現(xiàn)

21、金凈流量是正負相問.年度工程萬20212021202120072006經(jīng)營活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量凈額770312.03605400.97197263.66166554.59133627.04投資活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量凈額-46448.25-425701.92-10550.68-24335.29-24993.98籌資活動產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量凈額-64776.74-17879.83-250.00-14768.43-27114.05從上表及年度報告可知,五糧液 2021年度經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為 770312.03萬 元,比上年同期增加27.24%.主要由于經(jīng)營活動現(xiàn)金流入增長37.62%,而直接原因是 銷

22、售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金上升了 38.72%,結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表,筆者認為, 公司創(chuàng)造現(xiàn)金的水平較強,具有一定的市場競爭力及市場占有率.五糧液2021年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-46448.25萬元,同比減少了89.09%.主要由于投資活動現(xiàn)金流入上升了32.89%,且減少了對內(nèi)、對外投資的力度,使投資活動現(xiàn)金流出下降了 88.98%,其中構(gòu)建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出減少了 53.01%,縮 減投資規(guī)模是投資活動現(xiàn)金流減少的主要原因之一,結(jié)合利潤表中的投資收益進行分 析,筆者認為,五糧液正處丁投資中期,適當投資會給公司帶來一定的效益.五糧液2021年度籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-647

23、76.74萬元,同比減少了262.29%.筆者認為主要是由于籌資活動現(xiàn)金流出增長大丁籌資活動現(xiàn)金流入增長.籌資活動流出增長了 248.14%,主要是分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金流出,表 明五糧液注重商業(yè)信用和回報投資者的態(tài)度.另外,籌資活動現(xiàn)金流入也略有增加(18.18%),結(jié)合資產(chǎn)負債表分析,可以看出主要是預收賬款大幅增加以及其他應(yīng)付款 增加所致.4.2現(xiàn)金流量指標分析從2021年年度報告中的現(xiàn)金流量合并表可知,現(xiàn)金營運指數(shù)為1.44,說明五糧液會計利潤的收現(xiàn)水平較強,收益質(zhì)量較好；現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率為99.91%,說明五糧液通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金的水平很好,營業(yè)收入的穩(wěn)定性也有一定的保

24、證；現(xiàn)金流動 負債比率為74.87%,超出平均水平,說明五糧液短期償債水平很好,現(xiàn)金流量的質(zhì)量 也很好,未來利潤的穩(wěn)定性可以得到很好的保證.五、建議模大.白灑制造業(yè)在釀灑行業(yè)中規(guī)模最大、廣值最局；(2)行業(yè)不斷集中程度局.白灑行業(yè)中,強者包強,利潤集中丁龍頭.高檔白灑市場呈現(xiàn)寡頭壟斷特點,五糧液、茅臺限制60%以上的銷售份額；3產(chǎn)品差異化不明顯.在我國現(xiàn)在的白灑市場上, 除了一些特大型企業(yè)在培育自己的特色產(chǎn)品外,企業(yè)的眾多中小廠商未能突出產(chǎn)品差 別化,沒有有效建立自己的消費群.依靠著模仿暢銷灑來維持企業(yè)前進,造成白灑行 業(yè)整體差異化水平較低；4高附加值、高回報,成為新的投資對象.白灑行業(yè)是我

25、國傳統(tǒng)行業(yè),目前采用文化與歷史作為核心概念,被社會視為高附加值、高回報的明 星產(chǎn)業(yè).在通貨膨脹壓力和股市、樓市的雙雙下跌的情況下,資本傾向向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)回 歸.白灑作為中國名灑,成為稀缺資源,受到資本追捧；5高端化成為趨勢.近年來,無論是白灑的利潤還是白灑的產(chǎn)值的增量均遠大于白灑產(chǎn)量的增速,近五年,白 灑的復合增長率領(lǐng)跑行業(yè).在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步開展,國民消費市場繼續(xù)升溫的推動下, 未來,白灑行業(yè)高端化的趨勢將更加明顯.綜上所述,五糧液正處于白灑行業(yè)高度開展時期,且通過上述分析,五糧液的整 體盈利水平不錯,排在同行的較前列.但仍存在不少問題,現(xiàn)金持有量太高,沒有進 行必要的短期和長期投資活動；沒有必要的

26、負債,雖說效益很好,但股東不僅希望企 業(yè)用他們的錢來賺錢,更希望用別人的錢來為自己謀取利益；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過快, 但五糧液進行投資時必須做到未雨綢繆、量力而為,一方面要合理分析投資的風險與 收益,另一方面提升素質(zhì),培養(yǎng)核心競爭力,建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)和決策機制, 健全監(jiān)管體系,嚴格財務(wù)治理,擁有、培養(yǎng)一支有動力、有活力的國際化經(jīng)營團隊.參考文獻佚名2021 WWW宜賓五糧液股份2021年年度報告, :/ wuliangye /pages/reportList.xml, 2021 年 3 月登陸佚名2021 WWW宜賓五糧液股份2021年年度報告, :/ wuliangye /pages/re

27、portList.xml, 2021 年 3 月登陸佚名2021 WWW宜賓五糧液股份2021年年度報告, :/ wuliangye /pages/reportList.xml, 2021 年 3 月登陸佚名2021 WWW宜賓五糧液股份2007年年度報告, :/ wuliangye /pages/reportList.xml, 2021 年 3 月登陸佚名2021 WWW宜賓五糧液股份2006年年度報告, :/ wuliangye /pages/reportList.xml, 2021 年 3 月登陸佚名2021 WWW宜賓五糧液股份簡介, :/ wuliangye /pages/about1.html 2021 年 3 月登