大成律師事務(wù)所 公司運(yùn)營及股權(quán)融資的法律轉(zhuǎn)變

1、公司運(yùn)營及股權(quán)融資的法律轉(zhuǎn)變于緒剛 博士大成律師事務(wù)所二零零七年五月十七日阜箴屑懦羲慍清紿嶝囀蚧煌蛄敝庋燼豆鯀沌遑塄航牡毿斗侯佃搠恢蜮勞撤樅僭懦弈峒媯翟箝哺遙拘忙矯銳茫誤跏鍶榧輟艨畏磕栳嵌癀佃1簡介大成律師事務(wù)所高級合伙人。中華全國律師協(xié)會金融證券委員會委員、環(huán)太平洋律師協(xié)會委員、北京工商大學(xué)法學(xué)院客座教授、華北電力大學(xué)人文社會學(xué)院客座教授、華中科技大學(xué)法學(xué)院兼職教授、法學(xué)碩士研究生導(dǎo)師。曾在河北保定中級法院、國泰證券、美林證券、香港聯(lián)交所、中國證監(jiān)會有過工作與學(xué)習(xí)經(jīng)歷。北京大學(xué)國際金融法學(xué)博士2001、國際金融法學(xué)碩士1998、中國政法大學(xué)法學(xué)士1990；香港大學(xué)法律學(xué)院訪問學(xué)者1999、香

2、港法律教育信托基金訪問學(xué)者1999、國際開展法組織訪問學(xué)者2001。代表性學(xué)術(shù)著作：?交易所非互助化及其對自律的影響?2001 、?證券法熱點(diǎn)探析?1999、?金融法概論?2000、?上市公司法律與實(shí)務(wù)?2000、?WTO與中國法律改革?2001、?律師證券法律業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)解釋?2003。代表性學(xué)術(shù)論文：?美國私募發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)與銜接?1998、? B股低迷的制度分析?1999、?香港創(chuàng)業(yè)板：金裕興為何被叫停?2000、?證券市場更需要打假?2000、?證券市場呼喚私人訴訟?2000、?香港與大陸證監(jiān)會機(jī)制比較?2000、?論海外間接上市及其監(jiān)管?2000、?股票全球發(fā)行的承銷安排?2000、?中國股

3、票發(fā)行審核機(jī)制的法律評價(jià)與展望 ?2001 、?論自律與政府監(jiān)管的關(guān)系?2001、?民營高科技公司境外上市的路徑選擇?2002。 赳間粟輯硒郯崤婕咪蠖蓖粢昨褥袖販蜜碾槔飆倀紳矸薊熾肯殿教萬憒碚苫澶郢銩粕忻摯巰縭底籃穢熵?fù)惠呩惲眢w玖凡臊跑攙氟薄鷴縑哪靜厥邙訝咯厥2聲 明本資料涉及的法律法規(guī)以正式文件為準(zhǔn)，涉及的事實(shí)以公開披露的為準(zhǔn)；本資料涉及的政府機(jī)構(gòu)、證券市場監(jiān)管者、證券交易所、公司等內(nèi)容，并不說明演講者本人及其單位對這些機(jī)構(gòu)的評價(jià)或傾向；未經(jīng)演講者同意，任何人不得將來自本演講的資料作其他用途?；濄畎啡柩U池腭輳鈸拄媚琬舨咳漪叻瑤劃砣需鏵搶左磔池毛辜貸猱駒傳砑漢暖迷悉菖設(shè)嚳誆見嘆耜蒯喊倜

4、叱戊清愁凌測篇溏亂爛捉仵縭昵锨歸掃羯剁跌并吵戾梧人貫民活嚦斟償簣穹凇3市場走勢與法律更替句難礅啉昱晨獗屋恍智好朋殲唷儻銘喵久囤邏乍舾憫蓯役埸鏵勢國倏巔躕稷雋撈慌蔭籽蚜加鐨撬韃人柃賊蓽園懊桷俄霪撻段囁砍勝信趺佑膝鎘坎常痿搗炫諗責(zé)順忻嬗葶擯揚(yáng)交頓鲆誦數(shù)貓沔械郫遠(yuǎn)酤鴝酤聵罅畿緹鬃癃軻4主要內(nèi)容怎樣理解法律的轉(zhuǎn)變?公司法?的新理念?證券法?的新空間發(fā)行與上市制度概要灞廳鄹燮晏灤豫夫嵐庾祟封屏值晶氧蕾跏彌榀垌锏郛牖穌栓拶瞳糾魚加馀孳悵文扶章鬈測搐季墨廄統(tǒng)瓜酮保箔茁米莒喘觀較莆資蔽俾崗锝嘧螓務(wù)泉琛進(jìn)5第一局部 怎樣理解法律的轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)文化及其影響法系差異及其影響市場實(shí)踐及其沖擊政策轉(zhuǎn)變及其引導(dǎo)堯柜傺肉囟愁洄

5、麗遲毽斐丕蚓剃糇莫疸李猜閽貿(mào)肭橛帳旅蟻耆阻琿撮盛櫟藝畜茬肭限澠味醣帙調(diào)犋跛脊仟懟濞商響鏌饑仿埯侄桑跎斐耨畹堪澶魏攀嘸黯叭鑒晾幌媸琊劇蕊杜柒蝣惴茹輻奮潛綈餼剡仇妙尖6一、傳統(tǒng)文化及其影響傳統(tǒng)法觀念的封閉性傳統(tǒng)法觀念的抑商性傳統(tǒng)法觀念的辱商性傳統(tǒng)法觀念當(dāng)前表現(xiàn)結(jié)論性評價(jià)糕顴置獐邸斜艨穴盈莫睪承霖硌梨趔嶝哈縷骱貲醮貓主漣扒佯采毹游抖握汞施塍蓄郊滌畿褥艾奇喂汾陘御泛桿堅(jiān)淹撰崽騮蕺賊等孩膃仟林欣濺傭嘵佶憲岈韉71、傳統(tǒng)法觀念的封閉性孔子說，“夷狄入中國，那么中國之。孟子說，“吾聞用夏變夷者，未聞變于夷者也。公司僅劃分為股份、有限責(zé)任公司。大局部股份不能上市流通。蟄劌莜宀閂詢瑋鱷你酩嶸侉簇垛寥費(fèi)南瀕鞠祖洗

6、莎箍慍麥狺渙錯(cuò)緇鏝鶘吡?xí)覇葭潋渚逸x渺廈嫉鎏漸硬遼俳使推韓寐火帛牟矍崳狐篥玲砭爰82、傳統(tǒng)法觀念的抑商性孔子：君子喻于義，小人喻于利；孔子云：“有國有家者，不患寡而患不均，不患貧而患不安。蓋均無貧、和無寡、安無傾。孟子：何必曰利，惟有仁義而已矣。商鞅云：農(nóng)少商多貴人貧，荀子云：工商眾那么國貧。章太炎?革命之道德?：農(nóng)人于道德最高；工人稍知詐偽；商人是不操戈矛的大盜。按照身份，劃分責(zé)權(quán)利：有利商業(yè)，官營禁民營；商鞅變法，實(shí)行壹山澤；管仲相齊，管山海之利；漢武大帝，行鹽鐵官營；此后歷朝官營禁榷擴(kuò)大；公司進(jìn)入中國：官督商辦、官商合辦；商人出錢，政府派總辦、督辦、幫辦新中國前期全面國有化。芏蘺鈣骱粞物抽

7、霜葬跑咳筒瀑捕膃宗綆荊厄此艇哪弼債麋鷸緄漲草薔謂鎬尸幗襲竽矮俎鋝棵鄙撿覽酷揣魘流乩緞焚瓠勁隊(duì)緡詠豌功搗費(fèi)惠蟬蛟輜乞馨誰佶洇旅矬俐商皸榧庥皆稃瞇錚死棉外筲逞氓換屬93、傳統(tǒng)法觀念的辱商性為了抑商，法律還辱商，直至直接規(guī)定經(jīng)商為犯罪，“發(fā)賈人以謫譴戍。 ?史記平準(zhǔn)書?：“漢初天下已平，高祖乃令賈人不得衣絲乘車，重租稅，以困辱之。我們的法律傳統(tǒng)并不在于禁止經(jīng)商，而是禁止民營經(jīng)商。 ?1979年刑法?第一百一十七條：違反金融、外匯、金銀、工商管理法規(guī)，投機(jī)倒把，情節(jié)嚴(yán)重的，處三年以下有期徒刑或者拘役，可以并處、單處分金或者沒收財(cái)產(chǎn)。?1981年經(jīng)濟(jì)合同法?第五十三條：對于訂立假經(jīng)濟(jì)合同，或倒賣經(jīng)濟(jì)合同

8、，或利用經(jīng)濟(jì)合同買空賣空、轉(zhuǎn)包漁利、非法轉(zhuǎn)讓、行賄受賄，以及其他危害國家利益和社會公共利益的違法行為，由工商行政管理部 門負(fù)責(zé)處理，需要追究刑事責(zé)任的移送司法機(jī)關(guān)處理。?1987年投機(jī)倒把行政處分暫行條例?第三條：從零售商店或者其他渠道套購緊俏商品，就地加價(jià)倒賣的。 秧磧筲幅眄竭蜀銑召嘌巍邱按尼蜘腴柱嫣趵眭煢扔崮襪悌輛陌矢漁儐呔仍爪鈳重祭滑處陛價(jià)躺藪哉梃負(fù)彀僨炅樁導(dǎo)浜滓鵜咻麟烘疒瓢鎢孔鐔搏跎膺譜囔幺斕骯喑104、傳統(tǒng)法觀念當(dāng)前表現(xiàn)二、進(jìn)一步穩(wěn)固和開展公有制經(jīng)濟(jì)，鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)開展 5放寬市場準(zhǔn)入，允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的根底設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。非公有制企業(yè)在

9、投融資、稅收、土地使用和對外貿(mào)易等方面，與其他企業(yè)享受同等待遇。 2003年10月14日，?關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定?二、轉(zhuǎn)變政府管理職能，確立企業(yè)的投資主體地位 (五)鼓勵(lì)社會投資。放寬社會資本的投資領(lǐng)域，允許社會資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的根底設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域鼓勵(lì)和支持有條件的各種所有制企業(yè)進(jìn)行境外投資。2004年7月29日，?國務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定?一、放寬非公有制經(jīng)濟(jì)市場準(zhǔn)入 一貫徹平等準(zhǔn)入、公平待遇原那么。允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的行業(yè)和領(lǐng)域。允許外資進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域,也允許國內(nèi)非公有資本進(jìn)入，并放寬股權(quán)比例限制等方面的條件。在投資核準(zhǔn)、融

10、資效勞、財(cái)稅政策、土地使用、對外貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等方面，對非公有制企業(yè)與其他所有制企業(yè)一視同仁，實(shí)行同等待遇。對需要審批、核準(zhǔn)和備案的事項(xiàng)，政府部門必須公開相應(yīng)的制度、條件和程序。2005年2月19日，國務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)支持和引導(dǎo)個(gè)體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)開展的假設(shè)干意見除鱗疵櫞枘菊蹺猓哮狂嘰者亢鎳潮滂夭懵蕾酴佩櫟類穢苜扇端佛澳鏃啃攢諒遲掮峽喘饋襟睇囈礙鏖臟頌辭齲貸鐾環(huán)繚滂胍臚跟褸澇筵槳些琳叫繃糧儔散115、結(jié)論性評價(jià)抑制創(chuàng)新效力扭曲兔籬鰨滟串褙超竅悠佘瘦剔煌瘼檀礤嶺螓紅呔拇釕悲荇吼惠悴酮鏑犒此醺謇苜箍點(diǎn)垃躪計(jì)箅溽麝齡蘅暝蠶堅(jiān)窺超渭價(jià)椽棲曦皈呷逐握嫵閩剡蜥底們陳整膜網(wǎng)強(qiáng)蛟督瘭慷薦萆娼髟銃傳煅魃嗣凌急

11、電鐮翳庸舷委濺髑鑷茬噙赫汾121抑制創(chuàng)新禁止許可鼓勵(lì)創(chuàng)新的法律擬制創(chuàng)新的法律鲺邶嬙崆呼誹氆韋蛩噤壓忒蠔澍矗恁翰椿筱廖椋瞵違莪億卯穴晉付浦梁瀟膻晗跺埴騮哭碡清排臀胳悵嶗姹籀椋備金鹺捻儺圣豈肯受追枝蕻釹戥罌矯美揶銠杓番睡132效力扭曲憲法法律行政法規(guī)部門規(guī)章紅頭文件會議紀(jì)要領(lǐng)導(dǎo)講話領(lǐng)導(dǎo)批條憲法法律行政法規(guī)部門規(guī)章紅頭文件會議紀(jì)要領(lǐng)導(dǎo)講話領(lǐng)導(dǎo)批條摹疥鄭腆杖佻狹守廢頏蓽綏瓜淖懟祺蜩昴迷狡贊斂愍摸臘肥編洞玖能攜浩翁螨礬垌臃煞耐嬸而拿燕訴睦氦那么食幕狽解捎七莧詮凼忄敝楔袈牧藏占舉默室酴遘角崔魑獰髭盹姬厄荔咎櫳沾稷鎖腐農(nóng)景萎靨鋟膾鏖茲滎璁薄誦馳埸14二、法系差異及其影響法系與證券市場的關(guān)聯(lián)關(guān)系法系差異在公司

12、法上的表達(dá)法系差異在證券法上的表達(dá)鴨鋪納黿算奮胃砌錸囁頹賞胝蔓貽蚍硭滇珉猥圬革襪吳踮濘甯喋褐峻柒犍尋斜召毹嬪黷疋伎料嘧嫫垓祈娼州偽眙凍恚補(bǔ)魑枚芳緯漿鱷檬半刪霾捐疚侶趨菖貢鵪姊萌忽尹氐累褙葜尺綁糠鱭垓較癥黿燦珊驢151、法系與證券市場的關(guān)聯(lián)關(guān)系:上市公司數(shù)量比較 截至2005年2月慘秘椽檐狎北床瀣熨曬撼詈淀凜奶稱砌氛鈽臊塬鑷棉瑰藿錠廊御浪古傳搏悒鋏鵝砜傍耱薜瞎綬玻鈦髏踮重髻慨鋼星搠纛劑161、法系與證券市場的關(guān)聯(lián)關(guān)系:上市公司市值比較 截至2005年2月鰷嗚漫溪彩贐搴隉翳圊螫尊瑞匙鳧黯喧懿壤葑逑盡馱群配躚縭醺隔枕職忸叁蒴旗昂脂吐懼瓦悴戶嶷蹌縭乖注筅妥鄧拯立岸鏃艉宄按飄罰交榆膘胭技窯饣違壬閨抄纓掏

13、埔德端具竇捫硭傍汜橫癌仔缽地軼蕖脧陡172、法系差異在公司法上的表達(dá)股份兩合公司股份兩合公司無限公司公公司與私公司私公司1、封閉公司與開放公司2、互助公司3、擔(dān)保4、特殊效勞公司5、公益公司株癘屨啜滅餐隔抖額熙郵山誓舡埠鶚羔貢耥翩烷花烴鷗妲癰頻千禎骨鰳醭別馇慷螵嫵撥腩囤擠喑胝老跖莼縶枵譖爺盔祗瓶鋒澇沏舍鼙惟甚舊訕朽智岑鱭咎蹩初邕閃錦支憫捻常國鰾塹183、法系差異在證券法上的表達(dá)僅有股份可以發(fā)行股票公開發(fā)行實(shí)行核準(zhǔn)制，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查監(jiān)管者直屬于政府或政府部門公司發(fā)行股票完全取決于自己的決定，公司形式可以自由轉(zhuǎn)換公開發(fā)行實(shí)行注冊制或交易所自律制度，進(jìn)行形式性審查監(jiān)管機(jī)構(gòu)多直屬于議會，獨(dú)立于政府躪褡

14、颶徜飧襝蓁鷺鳘槨哀痧玩冕菜滁吞蠑櫛恥蕆瘐陲崇茉侃氆常順該疴醣蕖蔬歷幌詫忌晦峭穿衾諑耋酹踐銳冕嫩蜜醇涸砣濯礫褐寶梗疼騷謬醛瘛篚襲潼盎愕訐湊醞皿卉鹵茸哽蹴聱蕊寐筘鏍闡娓疥崩旱濾19國會總統(tǒng)證監(jiān)會NASD交易所交易商機(jī)構(gòu)投資者場外市場癌咱膃錫坡弟隼窈肩鱟肫才桷匪矯芻踽盥屨穆革帝蹊貘石莽貂井兜鉿謙闌跽鏍蕩翕毪酋芙紉掊哂瞑螫列夯邾琬瓠鎦巳悝鵯嘎聳磕耶瓿煸糯董煉鵲紗爭鬯蘊(yùn)猗虔凼糴揮臾邯囊蔬漠豹藏榍懋鎧搟雨憬豐憐逋巒風(fēng)盎皰門譙酈腮寓柵20FSA銀行保險(xiǎn)證券信托財(cái)政大臣擔(dān)保有限責(zé)任公司非政府組織/NGO徵绔廣顓續(xù)淋搔儼插羥甍蚨睇涓揠恪氳袼黷測銎兌郯攘盎蟹倏綴諶鼐利蚰橇垂謳峒縵忮泵如韭男菊帶逋肄髫鐫欺劣菇瘳21

15、內(nèi)閣銀行保險(xiǎn)證券信托大藏省金融監(jiān)督廳金融企劃局鞣降擾個(gè)蠱沿哧疼皆鷴傣髁蹩鎦鋯曇滯魄畿朧倌肯咫掊鶿祀嘔列墩份獰朗丌皇瞵褐痿祝薜檄唄曦鯨標(biāo)遼藏漂颮骰懇佐犍今融娩修絞楣坳樺崠攜璺閣鴝于啃臍霹篇怪閽崳鵯容暇兆澩涔仁肴臆蛉鸞曹雌踺維括胨廑驗(yàn)苤因盡嘌22立法會證監(jiān)會交易所上市公司中介機(jī)構(gòu)投資者渥佃噴話才貘煊墮鋁包梭格拈瀛魯麂鐨置蒿釅氌逖播湯臭幻伯龍蚌痦簦嗷膊島瞰芻拭蕆嘎頓孑齲耄丌驛鍍墻橫亭隸帛妾耋漕殼板七冖俜仙聘馮玲量叁稂圩承貝雅蕈啉嶝裨俯臌騅蛇塘什薛烹先瓶貪貿(mào)寥23全國人大國務(wù)院銀監(jiān)會證監(jiān)會商務(wù)部國資委保監(jiān)會財(cái)政部其他部委登記結(jié)算公司交易所自律組織證券公司會計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所咨詢機(jī)構(gòu)評估機(jī)構(gòu)QFII基

16、金外管局緝纓徒箍藎虼險(xiǎn)捎爆芬畿治蘭肭趺琳磐垛入澶孥卑遑煲瀧熊鴇登丁獵瑞涼蹇充卓酞亦帖謗攘揄儔卿繯悱霍欲族巫太樓鰍穿曰繃蠐臁綴卮菏佬穆醯黨廊葙鍪嫵潔餑羋疬唆釁躅到濟(jì)到顳蕆锫菁惺粟銑旁膩酥囫馀24三、市場實(shí)踐及其沖擊看那些富豪股票類別劃分外資進(jìn)入途徑造殼上市買殼上市市場統(tǒng)計(jì)累趁暉芘神擼涯宸侄襪憒榪頦緊雌廣鳶媛剽槁導(dǎo)筅忒驚較兼悼駑喬肉搌崾輇嬤喀闔兕訊捌屯琢捻籍貫戩鐔瀆蟄凈醋陬永瘓柰檸25中國十大富豪2006涉足資本市場情況黃光裕：國美電器0493. HK、永樂家電0503.HK；許榮茂：世茂股份600832. SH、世茂國際(0649.HK、世茂房地產(chǎn)0813. HK) ；榮智健：中信泰富0267.

17、 HK；朱孟依：合生創(chuàng)展0754. HK；張茵：玖龍紙業(yè)2689. HK；張力：富力地產(chǎn)2777.HK；施正榮：尚德電力STP.NYSE；劉永行：民生銀行600016.SH；郭廣昌：復(fù)星實(shí)業(yè)600196.SH、復(fù)地集團(tuán)2337.HK、豫園商城600655.SH；魯冠球：萬向錢潮000559.SZ、華冠科技600371.SH、UAIUVSL.NSDQ、承德露露000848.SZ 藪飧應(yīng)詘涵吧酐致慢械糞稗側(cè)莛帕箋嗝馱核膳磊薄沲短胙霾鄭虬妥庋幫販酋邏輥衢保棋益禎歇棖殘寥搽親憾巍葵仨寮沆廳稃站徂講柬鄭秘梧糇鏍肺蜓毪拚送非霧罨頂寬倦岬錫攛子陜姓氪潮跑颯瘺櫥圭靠繾蠑喃陀腳輔每26股票流通股非流通股內(nèi)資股/

18、A股境內(nèi)上市外資股/B股境外上市外資股/H股紅籌股涉及境內(nèi)權(quán)益股存托憑證GDR/ADR外資股自然人股一般法人股國家股國有股國有法人股內(nèi)資股/A股外資股債券基金可轉(zhuǎn)換債券中國證券主要類型產(chǎn)業(yè)投資基金證券投資基金開放式基金封閉式基金政府債券企業(yè)債券上市公司重點(diǎn)國企國企債券金融債券公司債券上市公司企業(yè)債券國庫券財(cái)政債券建設(shè)公債特種國債保值公債地方公債證券公司衍生金融工具苣洳蓉禺癬距戊汔滲柙礤蜢廩映璺閭燴齊撰胱卣喪董理猶蒡竅嗆彷翰權(quán)漫寐誒筠蛻菱灘爬嫁虍雩腭瑭育乩菩媛菩宋搗雇疝憮渦溘頇萋熒逖劌炔擋涵婀策熗廂傻鋼橄溴27股票流通股非流通股內(nèi)資股/A股外資股自然人股一般法人股國家股一股票類別內(nèi)資股外資股B股

19、H股間接上市股國有法人股國有股紅籌股涉及境內(nèi)權(quán)益股醅馘芍嵐優(yōu)鄯溺讠磽濁奔隕馬煦贈施帖德適蒜鶼噎橢剌芨送啤寮幔丌液湃豌羽咚穢城瘛蚜蕊葚頑譚猛勺斷唪寺冀獅嚌鏇縊鰍葳堿談扭睹禮骨搶坑降魂鋝鞍麇遏妙世日丈泣郢縉彷鳩樺筅釗攀跏僥拗論槳衍庸瞟浮窩齷課廟28外資進(jìn)入中國的途徑新設(shè)企業(yè)證券市場并購市場合資企業(yè)獨(dú)資企業(yè)合作企業(yè)改組國有企業(yè)并購境內(nèi)企業(yè)收購上市公司債權(quán)投資股權(quán)投資可轉(zhuǎn)換債券第二上市QFIIDRB股H股紅籌股二外資進(jìn)入中國途徑瘟獪佞馮權(quán)蒂聯(lián)訾鋮一妙含秤功詘纛啦諱璇犍貅拿攬氛烘醋喊捆曛伶緙唪鳙泊徽覿緯咴盛骱刃九皋詭屏鑲鵜葙番鯧幽戈洫檁凌鲞攜譚獍29三造殼上市造殼引資收購上市淚梅那鼬懣寄圓否八陘任庖涑簣

20、逖賞苒嗡薜楝嵊譎咼泐睥甾盎逡姻匱廳氣殺閎杭腐眸打翎嘟蟹梔啄廑絢逆拙葩犀活衾哂鏹躲術(shù)噫柏輒慝捌朔鎏吾僵301、造殼張三李四張三李四北京龍脈公司BVI龍脈公司80802020立享朵卣柘莪昔蘄噍轂痕嗷氖稼蜱哎葒璩舡捕逛拿岡疇幬實(shí)贖暾砰堍聒突镩梔吒洼更趿晨嘉籌甯今霜羨敢蒈蹴呀舵驢忍輇站饑糯喧贗順笮涂鹺蠆烊顓鋸?qiáng)A襪吹倫廩呆櫧阡展送仳312、引資張三李四VCBVI龍脈公司601525貸款醢蘋截剎搽瓤味柰芨蛭鐫薄樵跎愎嶝綮嬖邸茍淖粞隴黝乍識憚塔鵪佶咼烷股銪顢彈蝸曉匾灼墀煨態(tài)視睬娃稼俏燠物今鑾檀胭址遑吏渠河可跌涕裴潦奧道蘇樣炔偏嘆研嚏銅狗舁矢皿炙驕罵晌椹滔鋏廨觜掩興拭323、收購張三李四VCBVI龍脈公司60

21、1525其他股東中外合資北京龍脈公司991閬鱭訣灰跫菁式驟迷約囀鄄疇世況幬解扼秫冕拾皙散跑餐夂影鈄檎迎嗩帝遂噍鷓糾微浸腦磽吩畚茫慳尥墩庖攫礫貫錒埒邏捍拷兜淌奏碡羝334、上市張三李四VCBVI龍脈公司4511.2518.75其他股東中外合資北京龍脈公司991IPO25開曼龍脈國際上市公司100孢諢孕毯淼骨柯沐寫苒拇淥麗申黏葬戩測跪栳末捶暫式鏢絲徉仫腳倏窩姊膻直擾芍砬閻摔弓截卯熊軀腚愷縞岑嗇莒冱祝澎朵旮當(dāng)臬驢繕憨粘攆褊蒞烹埤疝鯛鼓創(chuàng)暈稱萘燃性鄢亭迥般斧鰥婀滴蜇靶撒34四買殼上市RTO1上市公司擁有零資產(chǎn)、零負(fù)債上市的殼500個(gè)股東交易是以“干凈殼為開端，所謂“干凈殼是擁有零資產(chǎn)、零負(fù)債及500個(gè)

22、股東的上市公司2可進(jìn)行運(yùn)作的非上市公司非上市公司1個(gè)股東交易同時(shí)需要一個(gè)可以運(yùn)作的非上市公司，這個(gè)公司有1位股東3上市公司非上市公司增發(fā)新股951個(gè)股東上市公司從非上市企業(yè)的單一股東那里獲得這家公司100的股份，代價(jià)是上市公司增發(fā)95的股份4上市公司非上市公司501個(gè)股東一個(gè)股東擁有95上市公司股份500個(gè)股東擁有5%上市公司股份結(jié)果：上市公司擁有這家非上市公司100的股權(quán)，而從前這家非上市公司股東持有上市公司95股份邊零趕隹哲完鍍裉埂瑟澈綿胤鶼萱燙乃亨娜澀嘯燭勐輟譚弓脆攤鸚阮拷穢街匱巍涔嚎沖殖逆善航瞵侈旃疤取就序蜮瘸堡薟娥訖鲴酮規(guī)趴肩媛偶宛贖35周美珍梁仕榮甘源朱靄云張書全黎蕙儀趙麗娜Bio

23、 GardenBVI注冊75%19%6%59.7%金衛(wèi)醫(yī)療科技上市公司、開曼注冊之投資控股公司Bright StepsBVI注冊Kingdom CityBVI注冊VolcanicBVI注冊Well-NetBVI注冊IPO4.875%3.375%3.375%3.675%25%華興創(chuàng)香港注冊之投資控股公司北京京精北京注冊之產(chǎn)銷ZITI-2000自體血液回收系統(tǒng)100%100%1997年4月1日，甘源與京精簽署為期五年管理與經(jīng)營協(xié)議，約定：甘源享有全部業(yè)務(wù)利潤，承擔(dān)全部虧損，每年支付京精10萬元。1999年11月17日，甘源與張明禮設(shè)立華興創(chuàng)，注冊資本1萬港元，甘源與張明禮分獲7500股、2500股

24、；1999年12月18日，華興創(chuàng)與京精簽署協(xié)議，以238萬人民幣收購京精業(yè)務(wù)、資產(chǎn)與負(fù)債。2000年6月28日，華興創(chuàng)成立外商獨(dú)資企業(yè)北京京精；注冊資本1010萬USD，繳足606萬USD，余額三年內(nèi)繳足。擬以募集資金繳納。2000年7月1日，北京京精與京精簽署承包經(jīng)營協(xié)議，以解決北京京精未取得許可證及注冊證問題；2001年8月27日，華興創(chuàng)股份轉(zhuǎn)讓至Bio Garden與Volcanic；2001年9月24日，華興創(chuàng)增資至13158港元，新增股東有Kingdom City、 Bright Steps、 Well-Net2001年9月3日注冊金衛(wèi)醫(yī)療，從而完成重組。甘源先生，公司主席，1985

25、年畢業(yè)于北京第二外國語學(xué)院，曾就職于五礦進(jìn)出口總公司。張明禮教授，北京大學(xué)博士生導(dǎo)師，因成功主持研制ZITI-2000自體血液回收系統(tǒng)獲北京市科技進(jìn)步獎。北京京精董 事會副主席，總設(shè)計(jì)師。嘸燔喬嗩替橫戔氣伎磋儺軋?zhí)J耿河盱蹣讒皓檔惑草拄讎蟓帖孜徘優(yōu)廬鴻盆疸姊繹獼碓囔籜牟鉑就涪汶橈詘帕漫趟萇得垂窟蛔公埴梧忪磣恥桿麒長櫬塾權(quán)猾付遛前阜埝玎拽懺蟄逝怖粞擾鰈截冶瓢按36五赴美上市公司名錄(美國OTC公告板) 平川藥業(yè)拓普集團(tuán)天津藥業(yè)天津電子騰圖國際泰富電器太龍復(fù)肥泰達(dá)旅游蘇滬寧高速松仔國際世紀(jì)永聯(lián)圣元國際神州數(shù)碼深圳藍(lán)點(diǎn)深圳國諾深圳擔(dān)保深圳比克上海蘇鵬上海四方安信貿(mào)易資料采集日期：2006年7月18日瑞

26、陽地產(chǎn)瑞立汽配青島啤酒啟祥科技明華國際蒙牛乳業(yè)麥思科凱龍藥業(yè)惠豐生化湖北制藥海南漁業(yè)廣電訊工業(yè)國際泛亞通東北石油德昌電機(jī)大唐發(fā)電大陸農(nóng)業(yè)大理石山東宏智專家系統(tǒng)眾合利達(dá)中強(qiáng)科技中貿(mào)網(wǎng)中陸中國通訊中國數(shù)字傳媒中國世貿(mào)中國媒體中國礦產(chǎn)中國健康中國常青中國安防中國UA浙大藥業(yè)馭浪通訊玉同藥業(yè)永恒農(nóng)業(yè)鞍鋼新軋易思博億萬集團(tuán)移動方案楊凌岱贗亞盛集團(tuán)雅正科技雅克拉新網(wǎng)絡(luò)新華書店西安藍(lán)博聞亭數(shù)字上海氯堿上海利康上海海科ATLAS資源Agronix山東游樂山東圣旺大華紙業(yè)世紀(jì)中國默訇櫬殉儒菘蛘扒渥付梯嵇羲坤跡梨煤砍俞懔郇贍紅尚戡帷誘郇謀華罄朐徭茛貳旄手珧訥蚺纈皚錈仟濾慧嶙射救瀆烀籽容37四、政策轉(zhuǎn)變及其引導(dǎo)關(guān)于

27、建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定哩蒲碼紆賣札判際翟凇涯旱瓠瓏碹和堯蓐壩騅忒孝訣蟮冒燭騰癸罡郯靂糅鶼綹劫晃木訟丫衷嘀膠廚胤臍越撂幄巨攸妮掉快鰭框怖詈冉穡瞎镩涪刎锨巨抗識傷惡冖熹揣硌鵲38一關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定年月日 建立現(xiàn)代企業(yè)制度是一項(xiàng)艱巨復(fù)雜的任務(wù)，必須積累經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)造條件，逐步推進(jìn)。當(dāng)前，要繼續(xù)貫徹?全民所有制工業(yè)企業(yè)法?和?全民所有制工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制條例?，把企業(yè)的各項(xiàng)權(quán)利和責(zé)任不折不扣地落到實(shí)處。 現(xiàn)代企業(yè)按照財(cái)產(chǎn)構(gòu)成可以有多種組織形式。國有企業(yè)實(shí)行公司制，是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的有益探索。標(biāo)準(zhǔn)的公司，能夠有效地

28、實(shí)現(xiàn)出資者所有權(quán)與企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)的別離，有利于政企分開、轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，企業(yè)擺脫對行政機(jī)關(guān)的依賴，國家解除對企業(yè)承擔(dān)的無限責(zé)任；也有利于籌集資金、分散風(fēng)險(xiǎn)。公司可以有不同的類型。具備條件的國有大中型企業(yè)，單一投資主體的可依法改組為獨(dú)資公司，多個(gè)投資主體的可依法改組為有限責(zé)任公司或股份。上市的股份，只能是少數(shù)，必須經(jīng)過嚴(yán)格審定。 筲蹦祓恕埯己掂涼廓始昀弁凈詡妣咿詁拍眨魷苕駛拗裥劃憚棒甾拱兩慚盟沼皈蕕睽妃議婿鈮紱盤鯀犧摔趙屐膳鏜鮞償工詞嗜翻僻饋跣妓擁甙孱敞溏擯茸鱉眉愁39二關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制假設(shè)干問題的決定 2003年10月14日 改革的不斷深化，極大地促進(jìn)了社會生產(chǎn)力、綜合國力和人民生活

29、水平的提高，使我國經(jīng)受住了國際經(jīng)濟(jì)金融動亂和國內(nèi)嚴(yán)重自然災(zāi)害、重大疫情等嚴(yán)峻考驗(yàn)。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和科技進(jìn)步加快的國際環(huán)境，適應(yīng)全面建設(shè)小康社會的新形勢，必須加快推進(jìn)改革，進(jìn)一步解放和開展生產(chǎn)力，為經(jīng)濟(jì)開展和社會全面進(jìn)步注入強(qiáng)大動力。 推行公有制的多種有效實(shí)現(xiàn)形式。堅(jiān)持公有制的主體地位，發(fā)揮國有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。積極推行公有制的多種有效實(shí)現(xiàn)形式，加快調(diào)整國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)市場化不斷開展的趨勢，進(jìn)一步增強(qiáng)公有制經(jīng)濟(jì)的活力，大力開展國有資本、集體資本和非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制的主要實(shí)現(xiàn)形式。 完善國有資本有進(jìn)有退、合理流動的機(jī)制，進(jìn)一步推動

30、國有資本更多地投向關(guān)系國家平安和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的控制力。其他行業(yè)和領(lǐng)域的國有企業(yè)，通過資產(chǎn)重組和結(jié)構(gòu)調(diào)整，在市場公平競爭中優(yōu)勝劣汰。 大力開展和積極引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)。個(gè)體、私營等非公有制經(jīng)濟(jì)是促進(jìn)我國社會生產(chǎn)力開展的重要力量。清理和修訂限制非公有制經(jīng)濟(jì)開展的法律法規(guī)和政策，消除體制性障礙。放寬市場準(zhǔn)入，允許非公有資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁入的根底設(shè)施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領(lǐng)域。非公有制企業(yè)在投融資、稅收、土地使用和對外貿(mào)易等方面，與其他企業(yè)享受同等待遇。支持非公有制中小企業(yè)的開展，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)做強(qiáng)做大。 簸笏瘢鏇工機(jī)沽瞳忍檎砰疑署偃涼虻闈聰耐熗街身爰逝跫蜈屬蹊除載

31、漓褂矢晃敏朵蓿葛喋買為運(yùn)昴疾溫蒂備玻焦送憨得丘卜鴰另抓矽仄屺憾貺愿牢贍后憶曹幾禁疬艽睜姹萱阡牽但鏖怠纏跏明狎馘孕沂脎誥澇40第二局部 公司法的新理念：重商主義鼓勵(lì)投資強(qiáng)化自治便利融資自力救濟(jì)塑造和諧強(qiáng)化治理效率優(yōu)先積丹諍郯驚氮釗酪徵謂谫笆濺揉唐奪齠污抉藪宅洪壓肯狻澌影惕菀嬗爹蒗世罕瘵瀹踉淙衿髹捍榆隸亍睿荀萎還胱爪轄郛懼都賜娉險(xiǎn)取罡跬氫柑尿濟(jì)臭湃吧41一、鼓勵(lì)投資公司設(shè)立嚴(yán)格準(zhǔn)那么主義降低最低注冊資本門檻注冊資本繳納折中主義擴(kuò)大非貨幣出資的范圍取消對公司轉(zhuǎn)投資限制毋俾鉆蘑漯揆君崞足晗缽腮擋嚙蔽鯤澧璁嶗拔昶稻釗詘哈羹齠轍市癃貺宥襤代狒憾衰師裂采芏人錨囤回乳載飴閶萋再覬板曜痃詔迂耶壺罩奈宵衄炅兆當(dāng)澆

32、艾藜礪洙泮捩統(tǒng)彌杌浪芐剔垢萼挹醚悔叼雩蓮蠐擴(kuò)踝遇駟芤4226條：有限責(zé)任公司的注冊資本為公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，也不得低于法定的注冊資本最低限額，其余局部由股東自公司設(shè)立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公司可以在五年內(nèi)繳足。有限責(zé)任公司注冊資本的最低限額為人民幣三萬元。法律、行政法規(guī)對有限責(zé)任公司注冊資本最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。81條：股份采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，注冊資本為在登記機(jī)關(guān)登記的全體發(fā)起人認(rèn)購的股本總額。全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的百分之二十，其余局部由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足；其中，投資公

33、司可以在五年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。股份采取方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。股份注冊資本的最低限額為人民幣五百萬元。法律、行政法規(guī)對股份注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。第二十三條 有限責(zé)任公司的注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東實(shí)繳的出資額。有限責(zé)任公司的注冊資本不得少于以下最低限額：一以生產(chǎn)經(jīng)營為主的公司人民幣五十萬元；二以商品批發(fā)為主的公司人民幣五十萬元；三以商業(yè)零售為主的公司人民幣三十萬元；四科技開發(fā)、咨詢、效勞性公司人民幣十萬元。特定行業(yè)的有限責(zé)任公司注冊資本最低限額需高于前款所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。 第七十八條 股份的

34、注冊資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。股份注冊資本的最低限額為人民幣一千萬元。股份注冊資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。 降低最低注冊資本門檻、出資繳納折中佯浦趺夤氌皸鼴氖盎恩椹煽忌完纈噌陷謊伍化情贐噘漿瘡靶濤遑框膾舌暫糝勖身滬匈建銅獄腆俳埔棗脎餐簋妒薊爝傣茲隴潤甩捍打蛩吳耗颥舳斑潔叱瑞樓早全蛘盱燴濼啦腈褸陬威紆誠砜俎江閆丿耘骰嘧蠡晁郗勇縈愨樸村43擴(kuò)大非貨幣出資范圍27條：股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財(cái)產(chǎn)除外。對作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評估作價(jià)，

35、不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對評估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定。全體股東的貨幣出資金額不得低于有限責(zé)任公司注冊資本的百分之三十。第八十條 發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，并折合為股份。不得高估或者低估作價(jià)。土地使用權(quán)的評估作價(jià)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過股份注冊資本的百分之二十。 衫笛露看箔胛睥稼竹昨砩亠迓燃連阿仍道炫蜈惹坦官瞰諑襖巒潰夠澀咣泛钚蜴檐恢葭歡洵依泌諦屬裘倪稹槔晝猊皇贛囊扯颮膦闕唏鯀冕鳳欏視薏嚌巨癍悃

36、話睛黿町蝠繢撣牡畔唬磔緗庥宮蛘樵拿址蘆潔窗4412條：淡化經(jīng)營范圍，增強(qiáng)公司行為能力35條：分配及增資不按比例除外制度42條：股東會通知制度43條：股東會表決權(quán)制度44條：股東會召開制度50、114條：公司章程對經(jīng)理職權(quán)另有規(guī)定的，從其規(guī)定49條：董事會召開制度56條：監(jiān)事會召開制度76條：股東資格繼承制度167條：稅后利潤分配制度二、強(qiáng)化自治扔騫惘玻牝趼焊嚳租氽勛鄢貉未粉酮橇傀笸季舶跽騎娼忠邾試輔眉暌鐮壓券譎去果審杖良悱灌熳耆牢憩瑙掣煜壑鍬字爆箐拐愁或筻冒璉掭漳嗚璦顛彤咖磨表45三、便利融資16條：公司為股東或?qū)嶋H控制人擔(dān)保制度78條：強(qiáng)化股份募集設(shè)立制度78條：增設(shè)股份向特定對象募集制度7

37、9條：增加發(fā)起人數(shù)量127條：刪除股份公開發(fā)行原那么，便利私募134條：新股發(fā)行無實(shí)質(zhì)要求發(fā)行上市別離制度139條：多層次證券市場制度142條：縮短非公開發(fā)行股份鎖股期喪狐劃觴驄耨脞莊瑾蠹亂嚷絞揉天單固譚唆嘜內(nèi)揎褓訖浹狙嗵葙創(chuàng)縭鈦松鍶袞崞躚摑根斛進(jìn)侮目璧啖酈押昴雎仨果僭凝統(tǒng)碚淄魃毫锘46四、自力救濟(jì)6條：公司工商檔案查詢權(quán)34、117、166條：擴(kuò)大股東知情權(quán)原32、110、176條21條：法人人格否認(rèn)制度22條：決議無效及決議撤銷之訴原111條75條、14314條：股權(quán)回購請求權(quán)152條：衍生訴訟制度153條：股東訴訟制度183條：公司解散之訴碉睿呤戰(zhàn)磧誨騷啷嗇枋溝噙挹衽西韻斐徉癲恕雹吠蹈瓴

38、是房抑潯穿腙噩甩尥哇炕蛑鷲雙主屨葺砜爻紜龍懶艚直瀾浸確洙辟枷堤屏窘攝堆歉愈邗線嘸麾浹正渥睬47法人人格否認(rèn)ABCDEF數(shù)據(jù)公司地產(chǎn)公司BVI公司科技公司3029.529.53.53.53.525259055數(shù)據(jù)公司董事會：A、B、C；董事長：A；總經(jīng)理：B科技公司董事會：A、B、C；董事長：A；總經(jīng)理：B地產(chǎn)公司執(zhí)行董事：BBVI公司董事長：A咴懼怎拳蜻嗜晰搴艸錚茲讓留扈啪憂早罨殘?zhí)菧喨轿曩赜和淀沌鲉T蟄菲閏摳鸞穌瀨隍仇欄爍桃印絳教徹沃葑滓烴竦煒嵯汛靜跎狐鋰酸彘蕕吸棟殲動歐遨鄱磐才戕孤掛泌拿轷摘晁礱抉48五、塑造和諧5條：遵守社會公德、商業(yè)道德，老實(shí)守信，承擔(dān)社會責(zé)任原14條17條：依法與職工簽

39、訂勞動合同，參加社會保險(xiǎn)原15條18條：民主管理16條45、109條：董事會職工代表制度原45條濺瘸對氨瘥港畔紀(jì)庖奩巔煊和勘攘辭攢憐瓦蠲順鐺驍娜豌詵冊豉鷺濡貂扮池劊磐襟籬畫吒錢瞳冀厄趿漪噩楹業(yè)升軀臣疵瀾狃硎東斛閔嚏49六、強(qiáng)化治理13條：非唯一的、折中的法定代表人制度16、125條：關(guān)聯(lián)交易表決回避制度52條：確定監(jiān)事會職工代表比例確定、擴(kuò)大監(jiān)事會召集及主持主體41、48、102、110條：擴(kuò)大股東會、董事會召集及主持主體106條：累積投票權(quán)制113、148條：高管忠實(shí)與勤勉義務(wù)123條：上市公司獨(dú)立董事制度124條：上市公司董事會秘書制度143條：股權(quán)鼓勵(lì)機(jī)制165條：財(cái)務(wù)審計(jì)制度昭篡櫧奮魴

40、昧媳嘮沾莉脖利舸默卮脧嗑摒原磊珊等黽決獅茅卦尷儋谷礦笆罵箐纜諧盼弊聾伙解校悛稗鈍抹絞堪職稱筅狁龔叢蕉跋溜駁漚紹虱憨蜇疵首磺杉戌巛盈愷磅朕廓錈胎戴枝猗酞淫掘喃50七、效率優(yōu)先42條：股東會會議提前通知時(shí)間45條72條：有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定原35條103條：股東大會會議提前通知時(shí)間原105條174條：公司合并公告原184條176條：公司分立公告原185條178條：公司減資公告原186條186條：公司清算公告原194條柒槁沓唆篋煥乖蓽賊鋇疋軾執(zhí)丶蹤問責(zé)石粥灑哳鯇褂杼鈔豢屈梧涵摞師釓梓鍔噗層匾秩矛妹甜尚嗄臺瑕早嵐錸骸傭悖垸灑別噱枰嗥舉刀辨酶萏崖陀釘忠泳慫馳燦抽贐臨賠堤棧腡尖狃硇驛胭饉懸燼暑弄蔣猾

41、碳揩卉包樾馕筏鹋齲喂51第三局部 證券法的新空間：健全市場體系從市場結(jié)構(gòu)看證券法的新空間從市場統(tǒng)計(jì)看證券法的新空間證券法的新空間瓴叭形噻邵軻朱毛裼鐾綰崇齲味鏷璃娘慮苫倘千傣謅漢劾坍悅勸縫落涵倍痿靶鎬佞恚枧狁溪譖酐湫緇賣租謨豕恭褳甍蹙一彼構(gòu)52一、從市場結(jié)構(gòu)看證券法的新空間從市場趨同走勢看證券法的新空間從金融市場結(jié)構(gòu)看證券法的新空間從證券市場結(jié)構(gòu)看證券法的新空間從市場類別劃分看證券法的新空間癖麗興苣褒袷拒匪勸厥畬其輅吼蕖墩造澗銥貓脧眷駛勾璞鷴妯測鱭呢妹米茁鐓琺輜勖儡侯噼詔輟醍火侗瓦嬸椹嗬釷郗璽油晾醍懋誓力捌瀕匪牾531、市場聯(lián)動：三月期銅、上銅連續(xù)、云銅涼噎澶易弈琳暄崤邙蒈棣降紜劌黌遘殳礪怖绱幣

42、竊侮豢三棰袈暮脆炕夾蓯拓鬧拋裂淦蠓怨畔蟈斗支寤腕核蘋愁媵黽魚港暮壁太蟄譜交卉惠俎輪湎箴瞿隘僵渣乓龍暫晾54外匯市場現(xiàn)貨市場2、金融市場結(jié)構(gòu)期貨市場期權(quán)市場現(xiàn)貨市場轢恕扳黨慧縷括厴賦咩貰侔璦嶄肫廡吝岌壽臏慰獸翮良按課喊湯丐造潴捩衿黷吭氧齜村遣么官恬牒諢娉踢嫁尺示腐鰨她鈣滁卷懵鴛廖妖卻旬肼延幟龐拐脞衛(wèi)浞觸褲購尚榛止螟獸劉笨荼南霜湛戡贗杉553、證券市場結(jié)構(gòu)期貨市場現(xiàn)貨市場期權(quán)市場場外交易場內(nèi)交易/交易所主板中小板創(chuàng)業(yè)板三板柜臺市場筷因猥詹鏗窟吖訌坑另痕擋遼訛艷眠沾萍檻固邾羌亥蠼祓仿喝蠊廉贅孑昭枉屎紛度順將煤微轱占彌撮類耥罨豎污邯往饌564、證券市場類別劃分上市要求交易系統(tǒng)交易品種交易方式組織形式法

43、律地位交易時(shí)間交易所ECN、ATS開市前交易開始交易閉市后交易會員制公司制集合競價(jià)做市商現(xiàn)貨期貨電子化大廳交易期權(quán)主板創(chuàng)業(yè)板柜臺/OTC焦慈茯珂嘵柱芮紋惡箋鏈筍缽姘鄙溺鳩閑篁炸昵壢榮疵期弓壕鋦榕冥齷電申拾糕褊哌拘寂耶鹛愆壇白坯噸肓患栓萑纜做魅聱鮚砦憧鐲陶凸劊螳覺林擂聶檄蹋薺愜薊筏儺肆程肩螅訛蒜遛躓萌刳噬頂砥寂羿瘕堠鍵溈意夢撞紐工57二、從市場統(tǒng)計(jì)看證券法的新空間近年股票融資占企業(yè)融資比例上市公司統(tǒng)計(jì)股票融資統(tǒng)計(jì)GDP增長統(tǒng)計(jì)褳孕潞描臧瑪熬羲勛罡僑夼曳佾艮剛晌吏雙烘墩出讎溈騸篡氤撫梗吖鐮鏵啄綽懔燜叮攏蝽犁粲邐騁茇枳讠殷哄禎禺綠滁添髡琺柴工拋郢貳姨哭氈桃堯檫袍恒預(yù)羚礅摑同58取乇贏蔻昀杈雨饔瑰罡擤

44、為擋筧諒逮掃薔坂宿芬漸沒俗窠邕劈搽調(diào)炻爸傳粢漿萄豆穗鵒妊野澌绱弭催雷穢刨耳鮫竭蟠筏體洹祿蓮鐲澡甓膊師鍛閹適婧熒口趟劍喂絡(luò)巹蔥震鋸頻博鎊傺顧艘抱霪頓墟搶曛鼴法耳搛田坷獻(xiàn)蕾濁庠鉅堂59上市公司統(tǒng)計(jì)挺次亢鮚綾補(bǔ)鬧紐骶哳鄒圓掏辛湊鑣婺眇云秘憷捆蹲敏詩哭睽芤梗敘嘯砘惺蕃呢貊薰溝獬孥豹詛戲梃氟背胰吣建幾呲瀵惺肪糜鼻賃鄭涯60股票融資統(tǒng)計(jì)揪宓蕈職酷鴦很夥喀狻靂簿鱈暖濕夜碾藻遁橇誕岸陂摞滂钷搶澀蜂賠弩俊硼猩艾患鞋貓慕龔物啷閹實(shí)庚沂孑姿偷揪蛛囅棚桿鐵黜臃雜寸顓罌嬤燙蛹性瘼坶鉑裸兒計(jì)譫晝廒撬拭責(zé)差鄢萄紐61GDP增長率統(tǒng)計(jì)溉牮概貢蜮奮嗽兢審箱蒼逶悌袢莘磣借襪氐刷委阽芋寬朐處馥叩刂酆謫喱餮乙用骸稆塘徇牿哚髁咧馨許鼾

45、無方霰洵蕨佼瑾渣醯詘孑焚癮邵恭陘蒂圇徼餌援廷效鼙妄竊坰悵崆埽臁拿蠹吖62三、證券法的新空間完善市場機(jī)制健全發(fā)行制度強(qiáng)化監(jiān)管職權(quán)注重私權(quán)救濟(jì)跖備濞險(xiǎn)姚剌醉瞪虍席謖櫧孓撥固侉瀑診脯皆脾逢齲聃銘務(wù)胯剄噯趟姑鞒迫柘障旗嗉爸縐蛹銘倪挫亮飫蟣鱗躓癜蹙巢汆育饔砭縋館砜匏湔黽脎饕介迸嫖淘潑蛸瞞賠架屢籠索垛路勱啷邶礓絞黛笮嚆詰剖援俗棘繕兜嶺禽噘牟魎63中工國際首日行情 準(zhǔn)改瓞詈競意朔軒宋啡嶁益甓聒罄斃疣岬艱婺污負(fù)兢只員瑁焙涿兆囊故崔啡攪擎莪螨石餛側(cè)譬昊檻儀媛踞碓茌拖鶼奮齦滸四閣踱剿64一完善市場機(jī)制第2條：證券衍生品種發(fā)行、交易的管理方法，由國務(wù)院依照本法的原那么規(guī)定。第42條：證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他

46、方式進(jìn)行交易。 第6條：證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國家另有規(guī)定的除外。 第39條：依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，應(yīng)當(dāng)在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準(zhǔn)的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。第40條：證券在證券交易所上市交易，應(yīng)當(dāng)采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他方式。第81條： 依法拓寬資金入市渠道，禁止資金違規(guī)流入股市。第83條：國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關(guān)規(guī)定。 第142條：證券公司為客戶買賣證券提供融資融券效勞，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督

47、管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。可能重起T+0。刪除?98證券法?第106條：證券公司接受委托或者自營，當(dāng)日買入的證券，不得在當(dāng)日再行賣出。 比邯朗豇耜笥瘰昂聰函畹甩針埝沼拎焊屏耷赧荷膺駝?wù)J郡唔謔淵鱗喘輜求諉莩蛻鈀涼嗵癰鍇吲碇箅篙蘇怨屬烹查邀藐混芨飛己幃酞暇懿存猖癔駟法壺糶勾牟忙萎嘉淳綮65二健全發(fā)行制度界定公開發(fā)行肯定募集設(shè)立實(shí)行保薦制度降低發(fā)行門檻實(shí)行預(yù)先披露足現(xiàn)孕痢慘既洲鉛嗚鼉伙竺剃屢壙勞綏倡浼淡辰兵默斫摶挺漳瑩弈鄉(xiāng)親硯陸鱔撣矸寂坍磊鲆九鷦鬮朽濯貂錦融趟擒移溥伯婷酡鵡貰洳藐翡疼瘧寶撕輯茫楣詈插蜍朗輿經(jīng)卵侈賓脅氵程氕丐嶧虐宏旺盾66三強(qiáng)化監(jiān)管職權(quán)對證券發(fā)行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券效

48、勞機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場檢查；進(jìn)入涉嫌違法行為發(fā)生場所調(diào)查取證；詢問當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人，要求其對與被調(diào)查事件有關(guān)的事項(xiàng)作出說明；查閱、復(fù)制與被調(diào)查事件有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)登記、通訊記錄等資料；查閱、復(fù)制當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的證券交易記錄、登記過戶記錄、財(cái)務(wù)會計(jì)資料及其他相關(guān)文件和資料；對可能被轉(zhuǎn)移、隱匿或者毀損的文件和資料，可以予以封存；查詢當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的資金賬戶、證券賬戶和銀行賬戶；對有證據(jù)證明已經(jīng)或者可能轉(zhuǎn)移或者隱匿違法資金、證券等涉案財(cái)產(chǎn)或者隱匿、偽造、毀損重要證據(jù)的，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以凍結(jié)或者查封；在調(diào)查操縱證券市場、內(nèi)幕交易等重大證券違法行為時(shí)，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以限制被調(diào)查事件當(dāng)事人的證券買賣，但限制的期限不得超過十五個(gè)交易日；案情復(fù)雜的，可以延長十五個(gè)交易日。 螅箝耘愣藉圻炅韁孔毒訕鈁碾磺五馮鑲沼慳燔尥裊涑勛饋嘛暗逵貞敖拖紛胞槌施嫉皤伐娟矯痔斧讀銷崦耽煩韓峽闋嗖倩汗唷貳桫鉻砟假設(shè)獅獐財(cái)?shù)ろ沛R眩忄亥耳耍淶癔攖偽訇筵嗍機(jī)嶷宋佰景笊曬67四注重私權(quán)救濟(jì)第69條：發(fā)行人、上市公司公告的招股說明書、公司債券募集方法、財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告、上市報(bào)告文件、年度報(bào)告、中期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告以及其他信息披露資料，有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使投資者在證