國(guó)際金融講義(10)

1、國(guó)際金融第十講金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理(1)1第十講 金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)管理(1)1、金融創(chuàng)新2、金融風(fēng)險(xiǎn)3、衍生工具2第一節(jié) 金融創(chuàng)新一、什么是金融創(chuàng)新？廣義概念：產(chǎn)品、市場(chǎng)、結(jié)構(gòu)、交易技術(shù)、金融理論等方面的創(chuàng)新狹義概念：金融市場(chǎng)工具的創(chuàng)新，即金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)3二、國(guó)際金融創(chuàng)新國(guó)際金融方面的工具創(chuàng)新迅速發(fā)展 1、布雷頓森林體系的解體：風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大 2、交易技術(shù)及金融市場(chǎng)的發(fā)展 3、迎合了國(guó)際投機(jī)資本的需求 4、金融自由化：利率、市場(chǎng)、金融業(yè)務(wù)4三、金融創(chuàng)新的原因1、國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩與風(fēng)險(xiǎn)2、金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)與管制3、計(jì)算機(jī)、通訊及交易技術(shù)的發(fā)展5五、國(guó)際金融創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)影響1、金融一體化和全球化2

2、、金融體系的穩(wěn)定性3、銀行業(yè)的 發(fā)展4、對(duì)金融政策的干預(yù) 貨幣總量的調(diào)節(jié)困難 金融政策的傳導(dǎo)機(jī)制不暢5、投機(jī)活動(dòng)的增長(zhǎng)6第二節(jié) 金融風(fēng)險(xiǎn)一、風(fēng)險(xiǎn)概念1、利率風(fēng)險(xiǎn)2、貨幣風(fēng)險(xiǎn)3、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)4、商品風(fēng)險(xiǎn)5、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)6、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)7二.外匯風(fēng)險(xiǎn)一） 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念和緣由匯率的變化,而給外匯持有人(擁有或欠他人的)帶來(lái)其外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值變化而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益,損失的可能性。8持有人：存在著外匯頭寸數(shù)額上不同，幣種上相符，期限上搭配，若外匯凈頭寸為零,不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。 9二）風(fēng)險(xiǎn)形式1)交易風(fēng)險(xiǎn):將來(lái)肯定會(huì)有現(xiàn)金流,且涉及外幣。因?yàn)槌霈F(xiàn)了因外幣計(jì)價(jià)的債權(quán),債務(wù)關(guān)系而出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)2)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn):因?yàn)閰R率

3、變化而導(dǎo)致企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的現(xiàn)金流發(fā)生改變,而引起預(yù)期收益產(chǎn)生變化的可能性10三）外匯風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)影響1.對(duì)企業(yè)的銷售額,生產(chǎn)成本等產(chǎn)生影響2.對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略的影響: 匯率的變化帶來(lái)成本的不確定性-收入的不確定性-影響到策略 匯率的變化會(huì)使企業(yè)融資成本變化-對(duì)高技術(shù)設(shè)施進(jìn)口下降-企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力-影響銷售渠道,企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升,流失消費(fèi)者113.對(duì)企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的影響工商業(yè)1）談判成功率下降(雙方都選擇有利于自身的交易幣種)2）某些企業(yè)處于觀望地位 3）導(dǎo)致企業(yè)毀約12金融業(yè)1)業(yè)務(wù)量下降,傭金下降 2）債務(wù)人負(fù)擔(dān)上升,破產(chǎn),出現(xiàn)壞帳 3）帶來(lái)機(jī)會(huì)134.對(duì)企業(yè)信譽(yù)的影響 -帳面狀況好或壞-14

4、在會(huì)計(jì)年度,合并會(huì)計(jì)報(bào)表，ABC國(guó)貨幣-總公司所在國(guó)貨幣D,若A,B,C對(duì)D貶值-帳面值下降(實(shí)際上是不變的),導(dǎo)致公司信用下降15四）事前防范,事后轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)1.經(jīng)營(yíng)分散化:公司經(jīng)營(yíng)跨國(guó)化,信息了解速度快,轉(zhuǎn)換至緩沖地 2.籌資國(guó)際分散化:企業(yè)在多個(gè)資本市場(chǎng)上有聯(lián)系,多個(gè)選擇.貨幣多樣化(貨幣貶值在資產(chǎn)或債務(wù)中的權(quán)重下降經(jīng)濟(jì)性風(fēng)險(xiǎn)的防范16交易性風(fēng)險(xiǎn)的防范合約避險(xiǎn):與既有的現(xiàn)金流作相反操作-消除外匯敞口,削減頭寸避險(xiǎn): 在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上避險(xiǎn);在期貨,期權(quán)市場(chǎng)或貨幣市場(chǎng)上避險(xiǎn)。17第三節(jié) 衍生工具一、概述1、三種常見(jiàn)的衍生工具：期貨、期權(quán)和掉期2、從產(chǎn)品的類型看：貨幣類衍生產(chǎn)品；利率類衍生產(chǎn)品；

5、固定收入類衍生產(chǎn)品；股權(quán)類衍生產(chǎn)品。18二、遠(yuǎn)期合約概念：遠(yuǎn)期和約規(guī)定雙方在未來(lái)某一確定的時(shí)間按約定的價(jià)格購(gòu)買或出售某一資產(chǎn)?；A(chǔ)資產(chǎn)交割日交割價(jià)格多頭空頭19英鎊對(duì)美元的遠(yuǎn)期匯率舉例20遠(yuǎn)期交易的盈虧盈虧盈虧STST多頭空頭ST；交割時(shí)期的現(xiàn)匯價(jià)格21遠(yuǎn)期利率協(xié)議以LIBOR（倫敦銀行同業(yè)拆借利率為參考如：美元3V6V10.03-9.93個(gè)月起息，再過(guò)6個(gè)月結(jié)束；10.03%和9.99%分別為銀行賣價(jià)和買價(jià)。22三、期貨概念：一種標(biāo)準(zhǔn)化的和約，雙方承諾在未來(lái)某一時(shí)期按約定的價(jià)格交易某種資產(chǎn)。與遠(yuǎn)期合約的區(qū)別： 1、交易所 2、標(biāo)準(zhǔn)化 3、結(jié)算制度 ：是否交割23期貨交易市場(chǎng)構(gòu)成：交易所、經(jīng)紀(jì)人、客戶委托方式：市價(jià)委托、限價(jià)委托多頭與空頭：一般都不會(huì)有現(xiàn)貨交割對(duì)沖交易實(shí)際資產(chǎn)交割與現(xiàn)金交割24期貨交易制度1、保證金制度：客戶向經(jīng)紀(jì)人提供，可以不是現(xiàn)金而是其他證券如國(guó)庫(kù)券、股票初始保證金：5-10%維持保證金：一般為初始保證金的75%追加保證金與強(qiáng)制平倉(cāng)經(jīng)紀(jì)人也要向結(jié)算公司提供結(jié)算保證金252、價(jià)