第5章 金融市場ppt課件

1、貨幣銀行學第5章 金融市場本章要點金融市場概述 貨幣市場 資本市場外匯市場與黃金市場衍生市場2.第一節(jié) 金融市場概述一、金融市場功能 二、金融市場的要素 三、金融市場的類型四、金融市場的開展趨勢3.一、金融市場功能 1.聚斂功能聚斂功能是指金融市場提供了多樣的投資手段，引導眾多分散的小額資金會聚成為可以投入社會再消費的資金集合功能。金融市場根據(jù)不同的期限、收益和風險要求，提供了多種多樣的供投資者選擇的金融工具，資金需求者可以經(jīng)過各種融資方式獲取資金，資金供應(yīng)者可以根據(jù)本人的收益風險偏好和流動性要求選擇其稱心的投資工具，實現(xiàn)資金效益的最大化。4.一、金融市場功能 2.配置功能金融市場經(jīng)過將資源從

2、低效率利用的部門轉(zhuǎn)移到高效率的部門，使一個社會的經(jīng)濟資源能最有效地配置在效率最高或成效最大的通途上，實現(xiàn)稀缺資源的合理配置和有效利用。投資者可以經(jīng)過證券買賣所中所公開的信息及證券價錢動搖所反映出的信息來判別整體經(jīng)濟運轉(zhuǎn)情況以及相關(guān)企業(yè)、行業(yè)開展前景，從而決議其資金和其他經(jīng)濟資源的投向。5.一、金融市場功能 3.調(diào)理功能調(diào)理功能是指金融市場對宏觀經(jīng)濟的調(diào)理作用。首先，金融市場具有直接調(diào)理作用。金融市場經(jīng)過其特有的引導資本構(gòu)成及合理配置資源的機制，對微觀經(jīng)濟部門產(chǎn)生影響，進而影響到宏觀經(jīng)濟活動的一種有效的自發(fā)調(diào)理機制。其次，金融市場的存在及開展為政府實施對宏觀經(jīng)濟活動的間接調(diào)控發(fā)明了條件。貨幣政策

3、的實施以金融市場的存在、金融部門及企業(yè)成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所，也提供實施貨幣政策的決策信息。財政政策的實施也越來越離不開金融市場，詳細如存款預備金、利率的調(diào)理、公開市場業(yè)務(wù)和增減國債方式實施的財政政策等。6.一、金融市場功能4.反映功能金融市場反映功能表如今：A金融市場首先是反映微觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)情況的指示器。B金融市場直接和間接地反映國家貨幣供應(yīng)量的變動。C金融市場有大量專業(yè)人員長期從事商情研討和分析，他們每日與各類工商業(yè)直接接觸，能了解企業(yè)的開展動態(tài)。D金融市場有著廣泛及時的搜集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，整個世界金融市場已聯(lián)成一體，從而使人們可及時了解世界經(jīng)濟開展

4、變化情況。7.貸款人儲蓄存款人家庭 商務(wù)公司 政府 外國人 借款人 商務(wù)公司 政府 家庭 外國人 金融市場 金融中介 資金 資金 資金 資金 資金 間接融資直接融資圖51金融體系中的資金流動 8.二、金融市場的要素金融市場的要素包括金融市場主體、金融市場客體、金融市場媒體和金融市場價錢。9.一 金融市場主體金融市場主體，即參與金融市場活動而構(gòu)成買賣雙方的各種經(jīng)濟單位或組織，既可以是自然人，也可以是法人。從動機看，金融市場的主體主要包括投資者投機者、籌資者、套期保值者、套利者、調(diào)控和監(jiān)管者五大類。金融市場的投資者指為了賺取差價收入或者股息、利息收入而購買各種金融工具的主體，它是金融市場的資金供應(yīng)

5、者?；I資者那么是金融市場上的資金需求者。套期保值者是指利用金融市場轉(zhuǎn)嫁本人所承當風險的主體。套利者那么是利用市場定價的低效率來賺取無風險利潤的主體。調(diào)控和監(jiān)管者是指對金融市場實施宏觀調(diào)控和監(jiān)管的中央銀行和其它金融監(jiān)管機構(gòu)。這五類主體是由政府部門、工商企業(yè)、居民個人、金融機構(gòu)、中央銀行等各類主體構(gòu)成的。10.二 金融市場客體金融市場的客體是指金融市場中的買賣對象，即通常所說的金融工具。金融工具可以劃分為根底性金融工具與衍生性金融工具兩大類。根底性金融工具主要包括債務(wù)性資產(chǎn)如債券和權(quán)益性資產(chǎn)如股票；衍生性金融工具主要包括遠期、期貨、期權(quán)和互換等，各種金融資產(chǎn)都具有流動性、風險性和收益性。金融工具的

6、種類繁多，各具特征，能分別滿足資金供求雙方的不同需求，因此構(gòu)成了金融市場中的各類子市場。11.三 金融市場媒體金融市場媒體是指在金融市場上充任買賣的媒介，從事買賣或促成買賣順利完成的組織、機構(gòu)和個人?？梢詫⑵浞譃閮深悾阂活愂墙鹑谑袌錾倘?，如貨幣經(jīng)紀人、證券經(jīng)紀人、外匯經(jīng)紀人；另一類是機構(gòu)或組織，如商業(yè)銀行及其他非銀行金融機構(gòu)、證券公司等。金融媒體的出現(xiàn)，抑制了金融商品數(shù)量和投資者增多的困難，有利于市場的買賣和管理，極大提高了金融市場的運轉(zhuǎn)效率，是金融市場不可短少的參與者。12.四 金融市場價錢金融市場價錢是由資金供求關(guān)系決議的金融工具或金融產(chǎn)品買賣的根據(jù)，有利率、匯率、證券價錢、黃金價錢和期權(quán)

7、價錢等等，本質(zhì)上都是資產(chǎn)的價錢。其中最主要的是利率。各種金融市場均有本市場的利率，如貼現(xiàn)市場利率、國庫券市場利率、銀行同業(yè)拆放市場利率等等。不同的利率之間有著親密的聯(lián)絡(luò)，經(jīng)過市場機制造用，一切各種利率在普通情況下，呈同方向的變化趨勢。市場利率是不受官方控制的利率，但這并不排除中央銀行貨幣操作對其產(chǎn)生的影響。13.三、金融市場的類型一 按標的物劃分A貨幣市場B資本市場C外匯市場D黃金市場E衍生市場 14.三、金融市場的類型二 按地域范圍劃分1.國內(nèi)金融市場國內(nèi)金融市場是指金融買賣的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場，金融商品買賣發(fā)生在本國居民之間，不涉及其他國家居民，買賣的標的物也以本國貨幣標價，買賣

8、活動遵守本國法規(guī)的市場。國內(nèi)金融市場買賣的結(jié)果只改動本國居民的收入分配，不直接引起資金的跨國流動，不直接影響本國的國際收支。國內(nèi)金融市場按作用的范圍不同，又可以分為全國性金融市場、區(qū)域性金融市場、地方性金融市場。15.三、金融市場的類型2.國際金融市場國際金融市場是指國際間居民與非居民之間，非居民與非居民之間進展金融活動的場所和關(guān)系的總和，又可以分為外國金融市場和境外金融市場兩類。前者也稱為傳統(tǒng)的國際金融市場或“在岸市場，是指某一國的籌資者在本國外的另一個國家發(fā)行以該國貨幣為面值的金融資產(chǎn)并以它為買賣工具的市場，其買賣活動要遭到本國法律法規(guī)的制約；后者也稱為新型的國際金融市場或“離岸市場，通常

9、是指在某一貨幣發(fā)行國境外從事該種貨幣融通的市場，其特點是以非居民間的境外貨幣借貸業(yè)務(wù)為主體，具有相對獨立的利率體系，不受任何國家的政策、法規(guī)、稅制的限制。 16.三、金融市場的類型三按金融資產(chǎn)發(fā)行和流通層次劃分1.初級市場初級市場指資金需求者將金融資產(chǎn)初次出賣給公眾時所構(gòu)成的買賣市場。金融資產(chǎn)的發(fā)行方式主要有兩種方式：一是私募發(fā)行，即將金融資產(chǎn)銷售給特定的機構(gòu)；二是公募發(fā)行，即將金融資產(chǎn)廣泛地出賣給社會公眾。17.三、金融市場的類型2.二級市場二級市場，亦稱為流通市場或次級市場，是進展各種證券流通買賣買賣的市場。它又可分為兩種，一是場內(nèi)買賣市場即證券買賣所，另一是場外買賣市場，又稱柜臺買賣或者

10、店頭買賣市場。證券買賣所是按照國家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)政府主管機關(guān)同意設(shè)立的證券集中競價的有形場所。場外買賣市場是在證券買賣所之外進展證券買賣的市場。原那么上在場外買賣的證券以未上市的證券為主。然而如今為數(shù)不少的上市證券，尤其是政府債券、地方和公司債券也都紛紛涌入場外買賣市場進展買賣。18.三、金融市場的類型3.第三、第四市場第三市場是原來在買賣所上市的證券移到場外進展買賣所構(gòu)成的市場。第三市場的買賣相對于買賣所買賣來說，具有限制更少、本錢更低的優(yōu)點。第四市場是投資者和證券的出賣者直接買賣構(gòu)成的市場。構(gòu)成的主要緣由是機構(gòu)投資者在證券買賣中所占的比例越來越大，它們之間的買賣數(shù)額很大，希望避開經(jīng)紀人直

11、接買賣，以降低本錢。19.三、金融市場的類型四 按交割方式劃分1.現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場是最為普通的、根本的金融工具買賣市場，實踐上是指即期買賣的市場，市場上的買賣雙方成交后須在假設(shè)干個買賣日內(nèi)辦理交割的金融買賣市場?，F(xiàn)貨買賣包括現(xiàn)金買賣、固定方式買賣及保證金買賣?，F(xiàn)金買賣是指成交日和結(jié)算日在同一天發(fā)生的證券買賣。固定方式買賣那么是指成交日和結(jié)算日之間相隔很短的幾個買賣日，普通在七天以內(nèi)。保證金買賣也稱墊頭買賣，它是投資者在資金缺乏，又想獲得較多投資收益時，采取交付一定比例的現(xiàn)金，其他資金由經(jīng)紀人貸款墊付，買進證券的一種買賣方法。目前現(xiàn)貨市場上的大部分買賣均為固定方式買賣。20.三、金融市場的類型四

12、 按交割方式劃分2.衍生市場衍生市場是各種衍生金融工具進展買賣的市場。它普通表現(xiàn)為一些合約，這些合約的價值由其買賣的金融資產(chǎn)的價錢決議。衍生工具包括遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換協(xié)議等。21.三、金融市場的類型五 按有無固定場所劃分1.有形市場有形市場是指具有固定的空間或場地，集中進展有組織買賣的市場，典型方式為證券買賣所。2.無形市場無形市場是指沒有固定的空間或場地，而是經(jīng)過電信、電腦網(wǎng)絡(luò)等現(xiàn)代化通訊設(shè)備實現(xiàn)買賣的市場。金融市場的絕大部分買賣都是經(jīng)過這種無形市場進展的。22.三、金融市場的類型六 按中介特征劃分1.直接金融市場直接金融市場是指由資金供求雙方分別作為最后貸款者和最后借款者直

13、接進展融資，結(jié)成直接債務(wù)債務(wù)關(guān)系所構(gòu)成的市場。在直接金融市場上，籌資者發(fā)行債務(wù)憑證或一切權(quán)憑證，投資者出資購買這些憑證，資金就從投資者手中直接轉(zhuǎn)到籌資者手中，而不需求經(jīng)過信譽中介機構(gòu)。需求留意的是直接金融市場上不存在資金中介，但是存在信息中介和效力中介。23.三、金融市場的類型2.間接金融市場間接金融市場是指以銀行等金融機構(gòu)作為信譽中介進展融資所構(gòu)成的市場。在間接金融市場上，是由資金供應(yīng)者首先把資金以存款等方式借給銀行等金融機構(gòu)，二者之間構(gòu)成債務(wù)債務(wù)關(guān)系，再由銀行等機構(gòu)把資金提供應(yīng)需求者，又與需求者構(gòu)成債務(wù)債務(wù)關(guān)系，經(jīng)過信譽中介的傳送，資金供應(yīng)者的資金間接地轉(zhuǎn)到需求者手中。24.三、金融市場的

14、類型七 按成交與定價方式劃分1.公開市場公開市場是指由眾多市場主體以拍賣方式定價的市場，這類市場普通是有組織的和有固定場所的有形市場，如股票買賣所。2. 議價市場議價市場是指沒有固定場所，相對分散的市場，雙方的買賣活動要經(jīng)過直接談判而自行議價成交，如中小企業(yè)的未上市股票的買賣。25.四、金融市場的開展趨勢一 資產(chǎn)證券化金融資產(chǎn)證券化是指把流動性較差的資產(chǎn)，如金融機構(gòu)的一些長期固定利率放款、或企業(yè)的應(yīng)收帳款等經(jīng)過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債務(wù)的流動化。目前，在金融資產(chǎn)的買賣過程中，傳統(tǒng)的不可買賣的金融資產(chǎn)的份額相對下降，而越來越多的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為可

15、買賣的證券，其份額呈現(xiàn)出相對上升且規(guī)模不斷擴展的趨勢。26.四、金融市場的開展趨勢二 金融全球化20世紀70年代末期以來，西方國家興起的金融自在化浪潮，使各國政府紛紛放寬對金融業(yè)活動的控制。隨著外匯、信貸及利率等方面的控制的放松，資本在國際間的流動日漸自在，國際利率開場趨同。目前，國際金融市場正在構(gòu)成為一個親密聯(lián)絡(luò)的整體市場，在全球各地的任何一個主要市場上都可以進展一樣種類的金融買賣，并且由于時差的緣由，由倫敦、紐約、東京和新加坡等國際金融中心組成的市場可以實現(xiàn)24小時不延續(xù)的金融買賣，世界上任何一個部分市場的動搖都能夠馬上傳送到全球的其它市場上，同時現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速開展，更為金融的全球

16、化發(fā)明了便利的條件。27.三 金融自在化20世紀70年代中期以來，無論是過去控制較嚴的國家，還是控制較為寬松的國家，都出現(xiàn)了放松控制的趨勢。其主要表現(xiàn)為：國與國之間相互開放本國的金融市場，給予外國金融機構(gòu)國民待遇；對外匯控制的放松或解除；允許金融機構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當交叉；放寬或取消對銀行的利率控制。其它一些主要興隆國家也紛紛步其后塵，這導致了銀行領(lǐng)域內(nèi)的自在化的快速開展。同時西方各國對金融創(chuàng)新活動的鼓勵，對新金融工具買賣的支持與放任，實踐上也是金融自在化興起的重要表現(xiàn)。四、金融市場的開展趨勢28.四、金融市場的開展趨勢四 金融工程化金融工程是指將工程思想進入金融領(lǐng)域，綜合采用各種工程技術(shù)方法主要

17、有數(shù)學建模、數(shù)值計算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等設(shè)計、開發(fā)新型的金融產(chǎn)品，發(fā)明性地處理金融問題。金融工程的出現(xiàn)標志著高科技在金融領(lǐng)域內(nèi)的運用，它大大提高了金融市場的效率。目前，金融工程的思想曾經(jīng)被廣泛的運用于風險管理和控制、套利等等的金融復雜計算中。29.第二節(jié) 貨幣市場一、短期信貸市場 二、短期證券市場 三、貼現(xiàn)市場30.一、短期信貸市場 一 同業(yè)拆借市場1.同業(yè)拆借市場的概念同業(yè)拆借市場，也可以稱為同業(yè)拆放市場，是指是具有準入資歷的金融機構(gòu)之間進展暫時性資金融通的市場，主要滿足金融機構(gòu)之間在日常運營活動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需求，也對商業(yè)銀行的運營管理和中央銀行的宏觀調(diào)控發(fā)揚著重要作用。資金

18、缺乏者向資金多余者借入款項，稱為資金拆入；資金多余者向資金缺乏者借出款項，稱為資金拆出。31.一、短期信貸市場 2.同業(yè)拆借市場的利率同業(yè)拆借利率指的是銀行同業(yè)之間的短期資金借貸利率。同業(yè)拆借有兩個利率，拆進利率表示銀行情愿借款的利率；拆出利率表示銀行情愿貸款的利率。一家銀行的拆進借款實踐上也是另一家銀行的拆出貸款。同一家銀行的拆進和拆出利率相比較，拆進利率永遠小于拆出利率，其差額就是銀行的得益。32.一、短期信貸市場 二銀行對工商企業(yè)的短期信貸市場 又稱短期拆借市場，主要是指商業(yè)銀行等金融機構(gòu)對客戶辦理短期信貸業(yè)務(wù)資金拆借的市場。銀行對工商企業(yè)的短期貸款主要處理企業(yè)季節(jié)性、暫時性的短期流動資

19、金需求，因此銀行在提供短期信貸時，比較留意資金的平安從而減少風險。為了保證貸款能按時收回，發(fā)放貸款前特別注重了解客戶的資信、財務(wù)情況(包括債務(wù)情況)、款項用途，根據(jù)這些情況控制貸款的數(shù)量和利率。 33.二、短期證券市場一短期政府債券市場1.短期政府債券市場概念 短期政府債券市場，又稱為國庫券市場，是指政府對外發(fā)行的期限在1年以內(nèi)的債務(wù)憑證發(fā)行、轉(zhuǎn)讓和流通的場所。短期政府債券是政府部門以債務(wù)人身份承當?shù)狡趦敻侗鞠⒇熑蔚钠谙拊谝荒暌詢?nèi)的債務(wù)憑證。從廣義上看，政府債券不僅包括國家財政部門所發(fā)行的債券，還包括了地方政府及政府代理機構(gòu)所發(fā)行的證券。政府短期債券的發(fā)行，其目的普通有兩個：一是滿足政府部門短

20、期資金周轉(zhuǎn)的需求。二是為中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)提供可操作的工具。34.二、短期證券市場一 短期政府債券市場2.短期政府債券市場特點 高度的流動性可以在二級市場流通，且本身到期時間短風險最低債券是由政府發(fā)行的，且一般以稅收和財政收入作為保證可以增值一些西方國家對活期存款不付利息，短期政府債券實現(xiàn)了高度流動性和盈利性的統(tǒng)一35.二、短期證券市場二 商業(yè)票據(jù)市場商業(yè)票據(jù)普通是指以大型工商企業(yè)為出票人，到期按票面金額向持票人付現(xiàn)而貼現(xiàn)發(fā)行的無抵押擔保的遠期本票，是一種商業(yè)證券，它不同于以商品銷售為根據(jù)的商業(yè)匯票、商業(yè)抵押票據(jù)等廣義商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)的發(fā)行者普通為金融公司、非金融公司如大企業(yè)、公用事業(yè)單

21、位等及銀行控股公司等。只需資力雄厚，信譽卓著，經(jīng)過評級被稱作主要公司的一些企業(yè)，才干經(jīng)常大量發(fā)行商業(yè)票據(jù)以籌集資金。商業(yè)票據(jù)的主要投資者是大商業(yè)銀行、非金融公司、保險公司等。36.二、短期證券市場三 銀行承兌匯票市場在商品買賣活動中，售貨人為了向購貨人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款在標面上承諾到期付款的“承兌字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)購貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。由于銀行承兌匯票由銀行承諾承當最后付款責任，實踐上是銀行將其信譽出借給企業(yè)，因此，企業(yè)必需交納一定的手續(xù)費。這里，銀行是第一責任人，而出票人那么只負第二手責任。以銀行承兌匯票作為買賣對象的市場即

22、為銀行銀兌匯票市場。經(jīng)銀行承兌的匯票其風險更小，信譽更高，故具有更強的流動性。37.二、短期證券市場四 大額可轉(zhuǎn)讓存單市場大額可轉(zhuǎn)讓定期存單Negotiable Certificate of Deposite，簡稱CDs，是商業(yè)銀行發(fā)行的記載一定存款金額、期限、利率，并可以轉(zhuǎn)讓流通的定期存款憑證。大額可轉(zhuǎn)讓定期存單較之普通的存單具有不同的特點。普通存單CDs記名，甚至采用儲蓄實名制通常不記名一般是不能流通轉(zhuǎn)讓, 提前支取提現(xiàn)會造成的利息損失不能提前支取，可以轉(zhuǎn)讓流通票面金額不固定，可大可小、可整可零面額固定，且起點較高多以長期為主，一般在一年以上通常為短期，最短期為14天，以3月、6月期為多，

23、最長不超過一年。大多固定，以前有的國家對活期存款不付息，定期存款有最高利率限制可固定，可浮動，不受普通存單的限制38.二、短期證券市場五貨幣市場共同基金(Money Market Mutual Funds)市場 共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來，由專門的經(jīng)理人進展市場運作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進展分配的一種金融組織方式。而對于主要在貨幣市場上進展運作的共同基金，那么稱為貨幣市場共同基金。貨幣市場共同基金首先是基金中的一種，同時，它又是專門投資貨幣市場工具的基金，與普通的基金相比，除了具有普通基金的專家理財、分散投資等特點外，貨幣市場共同基金還具有如下一些投資特征：貨幣市

24、場基金投資于貨幣市場中高質(zhì)量的證券組合，它提供一種有限制的存款帳戶，且所遭到的法規(guī)限制相對較少。39.二、短期證券市場六回購市場 回購市場是證券持有者在出賣證券時，與購買者簽署回購協(xié)議，使本人在商定時間可以按規(guī)定價錢購回原證券的金融市場。回購協(xié)議是指按照買賣雙方的協(xié)議，由賣方將定數(shù)額證券暫時性地售予買方，并承諾在日后將該證券如數(shù)買回；同時買方也承諾在日后將買入的證券售回給賣方?；刭弲f(xié)議是一份合約，可分為兩種：正回購，即同一內(nèi)容的資產(chǎn)先賣出再買進的合約；逆回購，即同一內(nèi)容的資產(chǎn)先買進再賣出的合約?；刭弮r錢可以內(nèi)含利息，從而買回價大于出賣價，其差額就是回購利息；也可以與售價相等，但需另付利息。由于

25、賣方也有能夠違約，為維護買方，賣方賣出證券時通常交存買方一定的保證金。也就是說，賣方出賣證券實踐獲得的資金是證券價值減除保證金的差額。雖然回購協(xié)議涉及證券的買賣，但從性質(zhì)上說，它相當于一筆以證券為抵押品的抵押貸款。40.三、貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)是指把未到期的證券或票據(jù)，按照貼現(xiàn)率扣除從貼現(xiàn)日到到期日的利息，向貼現(xiàn)公司或貼現(xiàn)銀行換取現(xiàn)金的一種方式。貼現(xiàn)的主要證券或票據(jù)有：短期債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等，其中最主要的是票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)貼現(xiàn)是指遠期票據(jù)的持有人將未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行或其他金融機構(gòu)以提早獲得現(xiàn)款的一種短期資金融通方式。票據(jù)貼現(xiàn)從方式上看，是票據(jù)買賣，是銀行買入未到期的票據(jù)或持票人將未到

26、期的票據(jù)賣給銀行，但本質(zhì)上是債務(wù)轉(zhuǎn)移，是一種信譽活動，是銀行的一種放款業(yè)務(wù)，是短期資金融通。經(jīng)過票據(jù)貼現(xiàn)，持票人的票據(jù)債務(wù)提早轉(zhuǎn)化為貨幣資金，從而有利于市場經(jīng)濟的開展和資金周轉(zhuǎn)。41.三、貼現(xiàn)市場再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行或其他金融機構(gòu)將其貼進的未到期票據(jù)向中央銀行再次貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。在普通情況下，再貼現(xiàn)就是最終貼現(xiàn)，票據(jù)即退出流通轉(zhuǎn)讓過程。中央銀行進展再次貼現(xiàn)時，同樣要先計算出貼現(xiàn)日到票據(jù)到期日應(yīng)計收的利息，把票面金額扣除利息后的金額付給貼現(xiàn)銀行。為了保證商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)有一定的利潤，中央銀行的再貼現(xiàn)率普通低于商業(yè)銀行的貼現(xiàn)率。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是商業(yè)銀行將貼現(xiàn)收進的未到期票據(jù)向其他商業(yè)銀行或貼現(xiàn)機構(gòu)進

27、展貼現(xiàn)的融資行為。票據(jù)可以被多次轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。42.第三節(jié) 資本市場一、 銀行中長期信貸市場二、 證券市場 43.一、銀行中長期信貸市場銀行中長期信貸市場是銀行提供中長期資金信貸的場所。其與短期信貸市場相比，借貸時間長，相對風險比較大，故有時需求抵押品，信譽評級也顯得更加重要。其根本原理與短期信貸市場一樣。44.二、證券市場證券市場主要由股票市場、債券市場和投資基金市場三個子市場構(gòu)成。45.一股票市場1. 股票概述股票概念股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，并借以獲得股息收益的一種有價證券。它表達證券持有人與股份公司之間的一切權(quán)關(guān)系，而非債務(wù)債務(wù)關(guān)系，這是股票與債券的根本區(qū)別。46.一股票市場1.

28、股票概述股票分類根據(jù)股東權(quán)的情況，普通將股票分為普通股和優(yōu)先股兩大類。按投資主體來分，可以分為國有股，法人股、社會公眾股和外資股。按能否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。按發(fā)行公司的市場位置、公眾籠統(tǒng)以及風險特征，可分為以下幾種類型：藍籌股績優(yōu)股，生長股，渣滓股。按在國內(nèi)外發(fā)行情況分為A股、B股、H股、N股和S股。47.一股票市場1. 股票概述股票的特征收益性收益又分成兩類，第一類來自股份公司的股利分配，第二類來自股票流通產(chǎn)生的差價。無期性股票沒有還本期限，股票一經(jīng)購買，股東便不能要求公司返還股金參與性股票是代表股份資本所有權(quán)的證書，持有者享有相應(yīng)的對公司決策的參與權(quán)流動性股票可以在不

29、同的投資者之間自由買賣和轉(zhuǎn)讓風險性股票持有者能否獲取收益，主要取決于公司經(jīng)營效益和股票的市場價格48.一股票市場1.股票概述股票價錢股票的票面價值，是指股票票面上標明的金額，但股票的面值并不能表示公司的實踐資產(chǎn)價值，也不代表股票的實踐價值。賬面價值又稱股票的資本凈值，指每股股票所代表的公司實踐資產(chǎn)的金額。發(fā)行價錢是新股票出賣時的實踐價錢。發(fā)行價錢可以等于股票的票面金額平價發(fā)行，也可以高于股票的票面金額溢價發(fā)行，或低于股票的票面金額折價發(fā)行。市場價錢，是指由股票市場的供求關(guān)系所決議的價錢。內(nèi)在價值也稱為股票的實際價值，即股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股票收入和市場收益率。49.一股票市場1.股票概述

30、股票指數(shù)股票價錢指數(shù)，是用來反映不同時期股價總體變動情況的相對目的，即把某一時期的股價平均數(shù)化為以另一時期股價平均數(shù)為基準的百分數(shù)，并以指數(shù)方式表示。根據(jù)股價指數(shù)反映的價錢走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數(shù)劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數(shù)和反映某一行業(yè)或某一類股票價錢走勢的分類指數(shù)。計算股票指數(shù)，要思索三個要素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計算程序，計算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價錢與總值。50.主要國家地域股票指數(shù)樣例國家（地區(qū)）股票指數(shù)美國道瓊斯股價指數(shù)、NASDAQ綜合指數(shù)、S&P 500、紐約證券交易所股票價

31、格指數(shù)英國金融時報指數(shù)香港恒生指數(shù)日本日經(jīng)225股價指數(shù)中國上證綜指、深證成指、上證180、深證100、滬深300 51.一股票市場2.股票發(fā)行市場股票市場也稱權(quán)益市場，它包括股票發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場是流通市場的前提和根底；而流通市場那么是發(fā)行市場生存和壯大的必要條件。股票發(fā)行市場是指公司直接或經(jīng)過中介機構(gòu)向投資者出賣新發(fā)行的股票。新發(fā)行的股票包括初次發(fā)行和再發(fā)行的股票，前者是公司第一次向投資者出賣的原始股，后者是在原始股的根底上添加新的份額。公司發(fā)行的股票，想要上市買賣，首先必需符合法定的上市條件，并且到達所要求的規(guī)范，方可掛牌上市。52.一股票市場3.股票流通市場股票流通市場是投資

32、者之間買賣已發(fā)行股票的場所，通?？煞譃橛薪M織的證券買賣所在我國有上海證券買賣所和深圳證券買賣所和場外買賣市場，但也出現(xiàn)了具有混合特性的第三市場和第四市場。證券買賣所是由證券管理部門同意的，為證券的集中買賣提供固定場所和有關(guān)設(shè)備，并制定各項規(guī)那么以構(gòu)成公正合理的價錢和有條不紊的次序的正式組織。場外買賣是相對于證券買賣所買賣而言的，凡是在證券買賣所之外的股票買賣活動都可稱作場外買賣。由于這種買賣起先主要是在各證券商的柜臺上進展的，因此也稱為柜臺買賣OTC。53.一股票市場3. 股票流通市場續(xù)場外買賣市場與證交所買賣相比，沒有固定的集中的場所，而是分散于各地，規(guī)模有大有小由自營商來組織買賣，他們本人

33、投入資金買入證券然后隨時隨地將本人的存貨賣給客戶，維持市場流動性和延續(xù)性，因此也被稱作“做市商Market-Maker，買賣差價可以看作自營商提供以上效力的價錢。場外買賣市場無法實行公開競價，其價錢是經(jīng)過商議達成的。54.一股票市場3.股票流通市場續(xù)第三市場是指原來在證交所上市的股票移到以場外進展買賣而構(gòu)成的市場，換言之，第三市場買賣是既在證交所上市又在場外市場買賣，可以降低買賣大宗上市股票的買賣費用。第四市場是指買者和賣者繞開通常的經(jīng)紀人彼此之間利用電子通訊網(wǎng)絡(luò)直接進展的證券買賣。這些網(wǎng)絡(luò)允許會員直接將買賣委托掛在網(wǎng)上，并與其他投資者的委托自動配對成交。由于沒有買賣價差，其買賣費用非常廉價。

34、55.二債券市場1.債券概述債券概念債券是債務(wù)人在籌集資金時，按照法律手續(xù)發(fā)行，向債務(wù)人承諾按商定利率和日期支付利息，并在特定日期歸還本金，從而明確債務(wù)債務(wù)關(guān)系的有價證券。它反映了籌資者和投資者之間的債務(wù)債務(wù)關(guān)系。和股票一樣，是有價證券的重要組成部分。債券的構(gòu)成要素主要包括發(fā)行額、券面金額、票面利率名義利率、歸還期限、歸還方式到期歸還、期中歸還或者展期歸還和發(fā)行價錢。56.二債券市場1.債券概述債券的特征贖回性債券發(fā)行人在發(fā)行債券的契約中約定在未來一定的時間內(nèi)，發(fā)行人可以按照一定的價格或條件贖回其債券。清償次序的優(yōu)越性在企業(yè)破產(chǎn)時，債券在受償次序上先于普通股和優(yōu)先股轉(zhuǎn)換性債券作為標準化的投融資

35、工具，通常可以自由轉(zhuǎn)讓稅前付息發(fā)行債券的企業(yè)，其債券利息作為企業(yè)經(jīng)營成本可在稅前開支，這不同于股票的紅利要在稅后利潤中開支。57.二債券市場1.債券概述債券分類債券按發(fā)行的主體不同可分為政府債券、公司債券和金融債券。按利率的不同情況可分為固定利率債券、浮動利率債券、指數(shù)債券和零息債券。按有否抵押或擔保劃分為信譽債券和抵押債券。按能否記名劃分為記名債券和無記名債券。58.二債券市場2. 債券發(fā)行市場債券市場也有發(fā)行市場和流通市場兩個層次。發(fā)行市場是指債券發(fā)行的網(wǎng)絡(luò)和體系。債券發(fā)行有直接發(fā)行和間接發(fā)行兩種方式。直接發(fā)行是籌資者自行出賣債券。直接發(fā)行本錢低，適宜中小企業(yè)、數(shù)量不大的債券發(fā)行；間接發(fā)行

36、是借助于承銷商一家或多家來出賣債券。債券發(fā)行也分公募和私募兩種方式。59.二債券市場2.債券發(fā)行市場續(xù)確定發(fā)行利率及發(fā)行價錢，是債券發(fā)行市場的重要環(huán)節(jié)。債券的發(fā)行利率普通指債券的票面利率。確定債券的發(fā)行利率，主要根據(jù)以下幾個方面：債券的期限，普通來講，期限越長，利率越高；債券的信譽等級，信譽等級高，利率低；有無可靠的抵押或擔保，有抵押或擔保，利率低；當前市場銀根的松緊、市場利率程度及變動趨勢、同類證券及其他金融工具的利率程度等；60.二債券市場3.債券流通市場債券流通市場是指已發(fā)行的債券的買賣網(wǎng)絡(luò)和體系。債券的二級市場與股票類似，也可分為證券買賣所、場外買賣市場以及第三市場和第四市場幾個層次。

37、證券買賣所是債券二級市場的重要組成部分，在證券買賣所懇求上市的債券主要是公司債券，但國債普通不用懇求即可上市，享有上市豁免權(quán)。上市債券與非上市債券相比，它們在債券總量中所占的比重很小，大多數(shù)債券的買賣是在場外市場進展的，場外買賣市場是債券二級市場的主要形狀。 61.三投資基金市場1. 投資基金概念證券投資基金是一種利益共享，風險共擔的集合證券投資方式，即經(jīng)過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運作資金，從事股票、債券等投資。在我國，基金托管人必需由合格的商業(yè)銀行來擔任；基金管理人必需由專業(yè)的基金管理公司擔任。投資者既享用證券投資基金的收益，也承當虧損的風險。持有

38、人按其所持份額享有資產(chǎn)一切權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)和剩余財富分配權(quán)。62.三投資基金市場2.投資基金類型根據(jù)基金單位能否可添加或贖回可分為開放式基金和封鎖式基金。根據(jù)組織形狀的不同可分為公司型投資基金和契約型投資基金。根據(jù)投資目的的不同可分為收入型基金、生長型基金和平衡型基金。根據(jù)投資對象的不同可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、期權(quán)基金、指數(shù)基金。隨著證券市場的不斷開展，各種新類型的、新概念的證券投資基金也在不斷地創(chuàng)力過程中。市場經(jīng)濟條件下，證券種類的開展過程就是不斷填補市場空白的過程。63.第四節(jié) 外匯與黃金市場一、 外匯市場二、 黃金市場 64.一、外匯市場一 外匯市場概念外匯市場是

39、在國際間從事外匯買賣，調(diào)劑外匯供求的場所。是國際金融樞紐，它的存在和開展調(diào)理了各國或地域間外匯的余缺和外匯供求的平衡，并處理了不同國家和地域間的支付結(jié)算和債務(wù)債務(wù)清算，實現(xiàn)了國際間的資本轉(zhuǎn)移和借貸資金的融通，促進了國際貿(mào)易和金融活動的開展，從而對各國乃至整個世界經(jīng)濟的開展起著重要的推進作用。外匯市場有狹義和廣義之分。從業(yè)務(wù)上看，狹義的外匯市場指的是銀行間的外匯買賣，包括同一市場各銀行間的買賣、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯買賣活動，通常被稱為零售外匯市場。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及客戶組成的外匯買賣、運營活動的總和，包括上述的零售市場以及銀行同企業(yè)

40、、個人間外匯買賣的零售市場。65.一、外匯市場二 外匯市場買賣類型即期外匯買賣又稱現(xiàn)匯買賣，是買賣雙方以當時外匯市場的價錢成交，并在成交后的兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣收付交割的外匯買賣。即期買賣的匯率是即期匯率，或稱現(xiàn)匯匯率。通常采用以美圓為中心的報價方法，即以某個貨幣對美圓的買進或賣出的方式進展報價。66.一、外匯市場二 外匯市場買賣類型遠期外匯買賣又稱期匯買賣，是指買賣外匯雙方先簽署合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和未來交割外匯的時間，到了規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定辦理貨幣收付的外匯買賣。67.一、外匯市場二 外匯市場買賣類型掉期買賣又稱時間套匯(Time Arbitrage)，是指同

41、時買進和賣出一樣金額的某種外匯但買與賣的交割期限不同的一種外匯買賣，進展掉期買賣的目的也在于防止匯率變動的風險。68.一、外匯市場二 外匯市場買賣類型套匯買賣套匯買賣是套利買賣在外匯市場上的表現(xiàn)方式之一，是指套匯者利用不同地點、不同貨幣在匯率上的差別進展賤買貴賣，從中套取差價利潤的一種外匯買賣。套匯買賣又可分為直接套匯兩地套匯 和間接套匯三地套匯 。69.一、外匯市場三 世界主要外匯買賣市場世界主要的外匯市場包括倫敦、紐約、東京、新加坡、香港、蘇黎世、法蘭克福、巴黎。目前外匯市場呈現(xiàn)出一體化的趨勢，主要表現(xiàn)為：現(xiàn)代化的買賣技術(shù)使全球外匯市場成為24小時延續(xù)運作的市場；銀行機構(gòu)國際化，資金流動自

42、在化；在同一時間內(nèi)，各外匯市場的匯率報價趨向一致，地點套匯的時機不復存在；在外匯市場的干涉方面，各國中央銀行往往協(xié)調(diào)管理，結(jié)合干涉。70.二、黃金市場黃金市場是集中進展黃金買賣的買賣場所。黃金買賣所普通都是在各個國際金融中心，是國際金融市場的重要組成部分。倫敦、蘇黎世、紐約、芝加哥、香港是世界五大黃金市場，其他還有新加坡、東京、巴黎、法蘭克福、盧森堡、悉尼、貝魯特等市場。黃金市場作為買賣黃金的場所，是各國金融市場體系的重要組成部分。71.第五節(jié) 衍生市場一、金融遠期市場二、期貨市場三、金融期權(quán)市場四、互換市場五、其它衍生工具市場72.一、金融遠期買賣市場一金融遠期合約的概念 金融遠期合約是指雙

43、方商定在未來的某一確定時間，按確定的價錢買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。金融遠期合約買賣的本金不用交付，普通都是按差額結(jié)算的。遠期的本質(zhì)是期貨，只是遠期為非規(guī)范化的合約。73.一、金融遠期買賣市場二金融遠期合約的類型金融遠期合約主要有遠期利率協(xié)議、遠期外集合約和遠期股票合約等。遠期利率協(xié)議是買賣雙方贊同從未來某一商定的時期開場在某一特定時期內(nèi)按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以詳細貨幣表示的名義本金的協(xié)議。遠期利率協(xié)議的買方是名義借款人，其訂立遠期利率協(xié)議的目的主要是為了躲避利率上升的風險。遠期利率協(xié)議的賣方那么相反。遠期利率協(xié)議最重要的功能在于經(jīng)過固定未來實踐交付的利率而防止了利率變動風險。簽署

44、FRA后，不論市場利率如何動搖，協(xié)議雙方未來收付資金的本錢或收益總是固定在合同利率程度上。74.一、金融遠期買賣市場二金融遠期合約的類型遠期外集合約是指雙方商定在未來某一時間按商定的遠期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。遠期股票合約是指在未來某一特定日期按特定價錢交付一定數(shù)量單個股票或一攬子股票的協(xié)議。75.二、期貨市場一期貨的概念期貨是指協(xié)議雙方商定在未來某一特定時間按商定的價錢、交割地點、交割方式等條件，買入或賣出一定規(guī)范數(shù)量的某種特定金融工具的規(guī)范化協(xié)議。金融期貨是在商品期貨的根底上開展而來的，與商品期貨具有一樣的運作原理。76.二、期貨市場二期貨的特征期貨買賣具有如下顯著的特征：期貨合

45、約均在買賣所進展，買賣雙方不直接接觸，而是各自跟買賣所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算；期貨合約的買者或賣者可在交割日之前采取對沖買賣以終了其期貨頭寸即平倉，普通不進展最后的實物交割；期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是規(guī)范化的，無須雙方再商定；金融期貨的交割，可以是實物交割或者現(xiàn)金交割；期貨買賣逐日盯市，而不是到期一次性進展的。當保證金余額低于初始保證金程度時，會被要求追加保證金或者被強迫平倉。77.二、期貨市場三期貨的種類商品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨Agriculture futures：期貨開展初期主要以農(nóng)產(chǎn)品的避險為主，因此農(nóng)產(chǎn)品可以說是最古老的期貨商品。以谷物小麥、玉米、燕麥為大宗，另外還

46、有畜產(chǎn)品，以及其它軟性產(chǎn)品，如咖啡、可可、蔗糖等經(jīng)濟作物。金屬期貨Metallic futures：金屬期貨又可分為貴金屬如黃金、白銀等，以及普通金屬如銅、鋁等期貨。能源期貨Energy futures：能源期貨是指石油及其附屬產(chǎn)品原油、燃油、汽油等為主。78.二、期貨市場三期貨的種類金融期貨股價指數(shù)期貨Stock index futures：股價指數(shù)期貨是根據(jù)部份或全部上市股票的價錢，經(jīng)過選樣組合或加權(quán)而設(shè)計出來的一個股票市場趨勢的指針。如我國股指期貨4月16日正式買賣、S&P500指數(shù)、NYSE綜合股價指數(shù)、日本Nikkei225等指數(shù)。利率期貨Interest rate futures：

47、是指對不同期間的報價利率，如長短期政府公債、歐洲美圓、以及其它付息資產(chǎn)的期貨。79.二、期貨市場四期貨的種類金融期貨外匯期貨Foreign currency futures：外匯期貨是指在契約到期日，依當天的的匯率交付固定數(shù)量的指定外幣的契約買賣。主要有英磅、美圓、日幣、德國馬克及瑞士法朗等，但2002年7月1日以后，歐元期貨將替代歐盟主要國家的外匯期貨。世界主要金融期貨市場 CME芝加哥商業(yè)交易所LIFFE倫敦國際金融期貨交易所CBOT芝加哥期貨交易所SIMEX新加坡國際貨幣期貨交易所HKFE香港期貨交易所80.三、金融期權(quán)市場一期權(quán)合約概念期權(quán)合約指期權(quán)買方有權(quán)在商定的時間或時期內(nèi)，按照商

48、定的價錢買進或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需求放棄行使這一權(quán)益。為了獲得這一權(quán)益，期權(quán)和約的買方必需向賣方支付一定數(shù)量的費用，即期權(quán)費。期權(quán)的作用在于可以使期權(quán)買方將風險鎖定在一定范圍內(nèi)，因此，期權(quán)是一種有助于躲避風險的理想工具。81.三、金融期權(quán)市場二期權(quán)合約類型期權(quán)最根本的劃分方法是以期權(quán)購買者的權(quán)益為規(guī)范分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，又稱買入期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在商定期限內(nèi)按協(xié)定價錢買入一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)益。假設(shè)投資者預期金融資產(chǎn)的價錢近期將會上漲，按協(xié)議價買入該項資產(chǎn)并以市價賣出，可賺取市價與協(xié)議價之間的差額；判別失誤那么損失期權(quán)費?？吹跈?quán)，又稱賣出期權(quán)，指期權(quán)的買方具有在商定期限內(nèi)按協(xié)議價賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)益。假設(shè)投資者預期金融資產(chǎn)的價錢近期將會下跌，可以較低的市價買入該項資產(chǎn)再按協(xié)議價賣出，可賺取協(xié)議價與市價之間的差額；判別失誤那么損失期權(quán)費。82.三、金融期權(quán)市場二期權(quán)合約類型金融期權(quán)按規(guī)定的履約時間的不同分為歐式期權(quán)與美式期權(quán)。美式期權(quán)是指買方可以在期權(quán)的有效期內(nèi)的任何時間行使權(quán)益，可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個營業(yè)日執(zhí)行。歐式期權(quán)是只能在到期日執(zhí)行的期權(quán)。按照相關(guān)資產(chǎn)的不同，金融期權(quán)還可以劃分為外