理財(cái)資料之12：外匯理財(cái)-人民幣升值final

1、外匯理財(cái)之人民幣匯改 穩(wěn)步推進(jìn)總公司產(chǎn)品市場(chǎng)部 矯俊 2007年4月投連推廣深度資料系列之12人民幣升值正影響著我們的生活 現(xiàn)在普通居民家里有點(diǎn)外匯現(xiàn)鈔已不稀奇,外匯的投資方式離我們有多遠(yuǎn)，人民幣為什么升值，升值對(duì)我們有什么影響，成為越來越多普通客戶關(guān)注的話題。 認(rèn)識(shí)外匯，不僅僅是了解一點(diǎn)投資知識(shí)，更要真正認(rèn)識(shí)人民幣升值的意義，體會(huì)中國(guó)資本市場(chǎng)繁榮的深層背景因素。編者按外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳 外匯(ForEx)理財(cái)概覽 外國(guó)鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，或者說這種鈔票能否重新回流到它的國(guó)家，且可不受限制地存入該國(guó)任一商業(yè)銀行的

2、普通帳戶，在需要時(shí)可任意轉(zhuǎn)帳，才能稱為外匯。 分類：按其買賣的交割期，可分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。在我國(guó)外匯銀行業(yè)務(wù)中，還經(jīng)常要區(qū)分外匯現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔。 評(píng)述：一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具或風(fēng)險(xiǎn)投資工具?？梢?guī)避單一貨幣的貶值和規(guī)避匯率波動(dòng)的貶值風(fēng)險(xiǎn)，或從交易中獲利；人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換。 風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)： 收益指數(shù)： 流動(dòng)性： 投資期限：數(shù)天數(shù)月 投資門檻：1000元級(jí)外國(guó)鈔票不一定都是外匯。外國(guó)鈔票是否稱為外匯，首先要看它能否自由兌換，并視其需要時(shí)可以任意轉(zhuǎn)帳，才能稱之為外匯。在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由買賣，在國(guó)際結(jié)算中廣泛使用，在國(guó)際上可以得到承認(rèn)，并可以自由兌換成其他國(guó)家貨幣的外匯。各種外匯的標(biāo)的物，一般只有轉(zhuǎn)

3、化為貨幣發(fā)行國(guó)本土的銀行的存款帳戶中的存款貨幣，即現(xiàn)匯后，才能進(jìn)行實(shí)際上的對(duì)外國(guó)際結(jié)算。外匯的特點(diǎn) 促進(jìn)國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的發(fā)展用外匯清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)降低風(fēng)險(xiǎn)，縮短支付時(shí)間，加速資金周轉(zhuǎn)；運(yùn)用這種信用工具，可以擴(kuò)大國(guó)際間的信用交往，拓寬融資渠道，促進(jìn)國(guó)際經(jīng)貿(mào)的發(fā)展。調(diào)劑國(guó)際間資金余缺世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致了資金配置不平衡：有的國(guó)家資金相對(duì)過剩，有的則相對(duì)短缺，客觀上存在著調(diào)劑資金余缺的必要。而外匯充當(dāng)國(guó)際間的支付手段，通過國(guó)際信貸和投資途徑，可以調(diào)劑資金余缺促進(jìn)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。外匯是一個(gè)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分它跟國(guó)家黃金儲(chǔ)備一樣，作為國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)，國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，它是清償國(guó)際債

4、務(wù)的主要支付手段。外匯的作用 外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳 外匯分類自由兌換外匯有限自由兌換外匯記賬外匯按兌換時(shí)的受限制程度就是在國(guó)際結(jié)算中用得最多、在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由買賣、在國(guó)際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國(guó)家貨幣的外匯。例美元、港幣、加拿大元等。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）規(guī)定凡對(duì)國(guó)際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于此類外匯。世界上大多數(shù)貨幣屬于此類，包括人民幣。又稱清算外匯或雙邊外匯。指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣及對(duì)第三國(guó)進(jìn)行支付。按其來源和用途金融外匯貿(mào)易外匯非貿(mào)易外匯屬于一

5、種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。在國(guó)家間形成流動(dòng)的金融資產(chǎn)，特別是國(guó)際游資數(shù)量大，交易頻繁，影響深刻。也稱實(shí)物貿(mào)易外匯，是指來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，即由于國(guó)際間的商品流通所形成的一種國(guó)際支付手段。貿(mào)易外匯以外的一切外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈(zèng)外匯等。在我國(guó)銀行的外匯業(yè)務(wù)中，還將外匯分類為外匯現(xiàn)匯和外匯現(xiàn)鈔。我國(guó)銀行外匯業(yè)務(wù)的分類 外幣現(xiàn)匯外匯現(xiàn)鈔我國(guó)銀行的外匯業(yè)務(wù)辦理指其實(shí)體在貨幣發(fā)行國(guó)本土銀行的存款帳戶中的自由外匯。指外國(guó)鈔票、鑄幣。外幣現(xiàn)鈔主要由境外攜入。外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳 即期匯

6、率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率又稱現(xiàn)匯匯率，是買賣雙方成交后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)辦理外匯交割時(shí)所用的匯率。遠(yuǎn)期匯率又稱期匯匯率，是買賣雙方事先約定的，據(jù)以在未來的一定日期進(jìn)行外匯交割的匯率。 按外匯買賣的交割期限來劃分，匯率可分為即期匯率與遠(yuǎn)期匯率。所謂交割，是指買賣雙方履行交易契約，進(jìn)行錢貨兩清的授受行為。外匯買賣的交割是指購買外匯者付出本國(guó)貨幣、出售外匯者付出外匯的行為。由于交割日期不同，匯率就有差異。名義匯率是指在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中被直接公布、使用的表示兩國(guó)貨幣之間比價(jià)關(guān)系的匯率。實(shí)際匯率是用兩國(guó)價(jià)格水平對(duì)名義匯率進(jìn)行調(diào)整后的匯率，即：e P*/Pe直接標(biāo)價(jià)法的名義匯率，即用本幣表示的外幣價(jià)格；P*以外

7、幣表示的外國(guó)商品價(jià)格水平；P 以本幣表示的本國(guó)商品價(jià)格水平； 實(shí)際匯率反映了以同種貨幣表示的兩國(guó)商品的相對(duì)價(jià)格水平，從而反映了本國(guó)商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。(中國(guó)人民銀行)名義匯率和實(shí)際匯率 有效匯率是一種加權(quán)平均匯率，通常以對(duì)外貿(mào)易比重為權(quán)數(shù)。有效匯率是一個(gè)非常重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通常被用于：度量一個(gè)國(guó)家貿(mào)易商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；被用于研究貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)；研究一個(gè)國(guó)家相對(duì)于另一個(gè)國(guó)家居民生活水平的高低。實(shí)際中，通常將有效匯率區(qū)分為名義有效匯率和實(shí)際有效匯率。實(shí)際有效匯率最具指標(biāo)意義名義有效匯率實(shí)際有效匯率等于其貨幣與所有貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)。考慮了所有雙邊名義匯率的相對(duì)變動(dòng)情況，剔除了

8、通貨膨脹因素。能夠綜合地反映本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值和相對(duì)購買力。名義有效匯率（剔除通貨膨脹對(duì)各國(guó)貨幣購買力的影響）得到實(shí)際有效匯率 影響外匯匯率的因素主要是政治和經(jīng)濟(jì)兩方面。不同國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有盛有衰,景氣循環(huán)通常都不一致。市場(chǎng)參與者都會(huì)仔細(xì)分析這些過程。外匯匯率的波動(dòng),雖然千變?nèi)f化,和其它商品一樣。歸根到底是由供求關(guān)系決定的。在國(guó)際外匯市場(chǎng)中：當(dāng)某種貨幣的買家多于賣家時(shí),買方爭(zhēng)相購買,買方力量大于賣方力量;賣方奇貨可居,價(jià)格必然上升。反之,當(dāng)賣家見銷路不佳,競(jìng)相拋售某種貨幣,市場(chǎng)賣方力量占了上風(fēng),則匯價(jià)必然下跌。外匯匯率是根據(jù)什么浮動(dòng)的外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：

9、資本盛宴的匯市注腳 在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來是任何國(guó)家都不能離開的。伴隨著商品、勞務(wù)以及資本在國(guó)際間的流動(dòng)，各種為進(jìn)行支付而跨越國(guó)界的貨幣運(yùn)動(dòng)就不可避免。國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往形成外匯的供給與需求，外匯的供給與需求導(dǎo)致外匯交易，而從事外匯交易的場(chǎng)所，就稱為外匯市場(chǎng)。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球一體化趨勢(shì)的不斷加強(qiáng)，國(guó)際外匯市場(chǎng)也日益緊密地聯(lián)系在一起。 外匯市場(chǎng)的產(chǎn)生目前，世界上大約有30多個(gè)主要的外匯市場(chǎng)，各外匯市場(chǎng)在交易時(shí)間上此開彼關(guān)，相互通過通訊網(wǎng)絡(luò)連成一體，形成了全球一體化運(yùn)作、全天候運(yùn)行的統(tǒng)一的國(guó)際外匯市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的參與者主要包括各國(guó)的中央銀行、經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行、商業(yè)集團(tuán)、非集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)、外匯

10、經(jīng)紀(jì)商、自營(yíng)商及大型跨國(guó)企業(yè)等。 倫敦外匯市場(chǎng)交易時(shí)間：9:00-17:00左右(北京時(shí)間17:00-次日1:00)倫敦外匯市場(chǎng)上幾乎包括所有的可兌換貨幣交易，規(guī)模最大的是英鎊對(duì)美元的交易，其次是英鎊對(duì)歐元貨幣的交易。紐約外匯市場(chǎng)交易時(shí)間：9:00-16:00 (北京時(shí)間約22:00-次日5:00)紐約外匯市場(chǎng)還是美國(guó)國(guó)內(nèi)外匯交易的中心。紐約外匯市場(chǎng)是除美元以外所有貨幣的第二大交易市場(chǎng)。東京外匯市場(chǎng)交易時(shí)間:9:00-12:00;13:30-15:30(北京時(shí)間8:00-14:30)東京外匯市場(chǎng)的交易貨幣比較單一，主要是日元兌美元和歐元的交易。全球三大外匯市場(chǎng)外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外

11、匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳 雙邊買賣，可買升亦可賣跌。24小時(shí)全球性的交易，買賣可隨時(shí)進(jìn)行。成交量大，不容易為大戶所操控。經(jīng)紀(jì)人或經(jīng)紀(jì)商在買賣過程中，不可能做出斯詐行為。投資收益無需繳稅。投資成本低，以小搏大。買賣及開戶程序簡(jiǎn)單。能夠掌握虧損的幅度（設(shè)定停損單），不會(huì)因?yàn)闆]有買家或賣家承接，而招致更大的損失。投資目標(biāo)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)，而不是上市公司業(yè)績(jī)。若有突發(fā)性消息，客戶可獲得第一手資料取得最好價(jià)位投資。工業(yè)大國(guó)貨幣不會(huì)貶值到零的價(jià)值。外匯交易的優(yōu)點(diǎn) 外匯與股票交易的差異外匯交易股票交易交易時(shí)間交易時(shí)間長(zhǎng)。外匯交易全天侯 24小時(shí)皆可進(jìn)行,可依個(gè)人需求,隨時(shí)進(jìn)行交易。股市交易時(shí)間

12、固定、被限制，且與一般工作時(shí)間重疊,亞洲股市交易時(shí)間為北京時(shí)間9:00-16:00進(jìn)行,午間休市1-2小時(shí)。選擇交易對(duì)象外匯交易以 5-6 種主要貨幣為主,可快速了解其價(jià)格走勢(shì)型態(tài)及變化。股票市場(chǎng)中有數(shù)千種股票, 想要每天在數(shù)千種股票中選擇正確的股票投資標(biāo)的很不容易。受景氣周期影響不論經(jīng)濟(jì)景氣好壞,外匯交易買賣皆宜。受經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)影響大。當(dāng)股市下跌時(shí),便很難獲利。被操控性市場(chǎng)參與者多樣化。交易頻繁,交易金額巨大。市場(chǎng)無法不會(huì)被操控。相較之下股票市場(chǎng)范圍較為狹小,某些機(jī)構(gòu)大戶有更大的機(jī)會(huì)操控市場(chǎng)。從各主要市場(chǎng)的時(shí)區(qū)來看，國(guó)際外匯市場(chǎng)的交易是全球24小時(shí)不停運(yùn)作。外匯的最大交易時(shí)段： 歐洲市場(chǎng)跟美

13、國(guó)市場(chǎng)交迭的時(shí)間就是全球外匯交易量的最大時(shí)段，就是每天北京時(shí)間20：00pm 次日 1：00am。外匯市場(chǎng)較其它投資市場(chǎng)活躍,且交易時(shí)間連續(xù)不斷，因此供投資者進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)會(huì)有很多,以一個(gè)中等活躍的投資者為例,其平均每日進(jìn)出市場(chǎng)就有十次以上。 外匯交易時(shí)段和結(jié)構(gòu) 目前全球外匯交易構(gòu)成買入價(jià)指銀行買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出價(jià)指銀行賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間價(jià)中國(guó)人民銀行于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)。 （注意和股票交易的區(qū)別）外匯交易名詞 1/2（來源：中國(guó)人民銀行）基點(diǎn) 按市場(chǎng)慣例，外匯匯率的標(biāo)價(jià)通常由5位有

14、效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“個(gè)基點(diǎn)”，它是匯率變動(dòng)的最小單位；第二位稱為“十個(gè)基點(diǎn)”，如此類推。升水表示遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，升水代表本幣貶值。在間接標(biāo)價(jià)法下，升水表示本幣升值。貼水表示遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。在直接標(biāo)價(jià)法下，貼水表示本幣升值。在間接標(biāo)價(jià)法下，貼水表示本幣貶值。 （來源：中國(guó)人民銀行） 外匯交易名詞 2/2折算兩種貨幣的比率，首先要確定以哪一國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，這稱為匯率的標(biāo)價(jià)方法。在外匯市場(chǎng)上，有兩種不同的標(biāo)價(jià)方法：直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。人民幣匯率采用直接標(biāo)價(jià)法。中國(guó)人民銀行發(fā)布的人民幣對(duì)美元、歐元、日元、港幣的匯率以單位外國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單

15、位的人民幣。人民幣匯率：采用直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位(1個(gè)或100、10 000個(gè)單位)的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若 干單位的本國(guó)貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位外幣所能換取的本國(guó)貨幣越多，說明本國(guó)貨幣的幣值越低。間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來表示匯率。匯率越高，就表示單位本幣所能換得的外國(guó)貨幣越多，說明本國(guó)貨幣的幣值越高。 現(xiàn)在以下為中國(guó)人民銀行4月12日公布的銀行間外匯市場(chǎng)人民幣兌美元、歐元、日?qǐng)A、港元及英鎊匯率的中間價(jià)：外匯交易名詞以人民幣匯率為例4月11日中間價(jià)4月12日中間價(jià)美元兌人民幣7.72707.7264歐元兌人民幣10.3708

16、10.3820日元兌人民幣(每100日元)6.47996.4759港幣兌人民幣0.989090.98885英鎊兌人民幣15.238415.2581 人民幣匯率以其他幣種兌人民幣的直接標(biāo)價(jià)法標(biāo)價(jià)。 4月12日相對(duì)11日，美元兌人民幣的匯率下降6個(gè)基點(diǎn)，人民幣微升。 如果此時(shí)半年期美元/人民幣遠(yuǎn)期合約較現(xiàn)貨匯率貼水2000個(gè)基點(diǎn)，即表明預(yù)期到2007年10月12日，人民幣對(duì)美元升值到7.5264。外匯理財(cái)概覽外匯分類匯率外匯市場(chǎng)外匯交易主要內(nèi)容人民幣升值：資本盛宴的匯市注腳 背 景1978年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備只有16億美元。2005年，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為8189億美元，再創(chuàng)歷史新高。2006年2月底，

17、我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為8537億美元，超過日本同期數(shù)據(jù)(8501億美元)，躍居世界外匯儲(chǔ)備榜首。 2006年10月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額就已突破萬億美元,達(dá)到10096.26億美元。2007年3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為12020億美元。今年一季度國(guó)家外匯儲(chǔ)備增加1357億美元，外儲(chǔ)增加額已經(jīng)接近2006年全年增加額的55%。外匯儲(chǔ)備突破1.2萬億美元，加速增長(zhǎng) 背 景建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求。符合黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求。符合我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和根本

18、利益，有利于貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。是緩解對(duì)外貿(mào)易不平衡、擴(kuò)大內(nèi)需以及提升企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、提高對(duì)外開放水平的需要。人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要性 （來源：中國(guó)人民銀行）必要性 人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是，建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)（來源：中國(guó)人民銀行）目 標(biāo)人民幣匯率形成機(jī)制的改革對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)及全球經(jīng)濟(jì)不平衡的有序調(diào)節(jié)發(fā)揮一定的作用。但是，中國(guó)仍然是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，2004年中國(guó)的GDP占全球的比重只有4.1%，人民幣還不是完全可兌換貨幣，人民幣

19、匯率的調(diào)整不可能對(duì)調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡起決定性作用。就全球而言，中國(guó)的貿(mào)易在世界經(jīng)濟(jì)中所占的份額還很小。中國(guó)此次人民幣匯率形成機(jī)制改革有助于緩解全球經(jīng)濟(jì)失衡問題，但這個(gè)作用是非常小的，對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制改革在調(diào)整世界經(jīng)濟(jì)失衡方面所能發(fā)揮的作用不能預(yù)期過高。全球經(jīng)濟(jì)失衡問題的解決需要所有主要國(guó)家的共同努力，主要責(zé)任仍在于發(fā)達(dá)國(guó)家，特別是美國(guó)。美國(guó)的“雙赤字”是全球經(jīng)濟(jì)失衡的重要原因，美國(guó)有責(zé)任削減“雙赤字”，提高儲(chǔ)蓄率，從根源上調(diào)整全球的經(jīng)濟(jì)失衡狀況。對(duì)調(diào)整全球經(jīng)濟(jì)失衡的影響 （來源：中國(guó)人民銀行）影 響人民幣匯率形成機(jī)制改革匯率，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的良好勢(shì)頭意義重大。有利于貫徹以

20、擴(kuò)大內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置；有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性，提高金融調(diào)控的主動(dòng)性和有效性；有利于保持進(jìn)出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于保持物價(jià)穩(wěn)定，降低企業(yè)成本；有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，提高國(guó)際 競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，提高利用外資效果；有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”，提高對(duì)外開放的水平。增強(qiáng)了國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心。對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響 （來源：中國(guó)人民銀行）影 響實(shí)行人民幣匯率形成機(jī)制改革，適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)、企業(yè)和人民生活的影響總體上是有利的，對(duì)企業(yè)的影響分不同情況有

21、所不同。人民幣升值有利于改善我國(guó)的貿(mào)易條件，對(duì)企業(yè)引進(jìn)技術(shù)、設(shè)備，進(jìn)口石油、礦產(chǎn)品等原材料、原器件是有利的，可以降低企業(yè)的進(jìn)口成本。對(duì)出口企業(yè)以及生產(chǎn)國(guó)外同類產(chǎn)品的企業(yè)，人民幣升值會(huì)帶來更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，短期內(nèi)一些競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)可能面臨較大的困難，但有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式和結(jié)構(gòu)調(diào)整。適當(dāng)上調(diào)人民幣匯率水平，以美元計(jì)價(jià)的我國(guó)GDP、人均GDP相應(yīng)上升，我國(guó)人民持有的財(cái)富相應(yīng)增加。進(jìn)口消費(fèi)品價(jià)格降低，國(guó)內(nèi)居民的實(shí)際消費(fèi)能力和消費(fèi)水平將會(huì)有所提高，境外旅游會(huì)比以前便宜，總體上會(huì)提高國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的福利水平。對(duì)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和人民生活的影響 影 響匯率調(diào)整對(duì)資本市

22、場(chǎng)的影響涉及很多問題。短期來看，匯率調(diào)整對(duì)資本市場(chǎng)是一個(gè)利好。從人民幣升值將有可能表現(xiàn)為一種趨勢(shì)來看，外資也很可能因看好人民幣升 值帶來的邊際利潤(rùn)，而加大投資籌碼。這樣一來，對(duì)資本市場(chǎng)就將表現(xiàn)為一種利好。長(zhǎng)期來看，對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)也將不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。原因在于：一方面，中國(guó)的資本市場(chǎng)是受到管制的；另一方面，投資者更多的是關(guān)注公司的投資回報(bào)，公司收入和支出的平衡問題。由于匯率調(diào)整對(duì)我國(guó)上市公司的整體影響有限，所以對(duì)資本市場(chǎng)也同樣不會(huì)有太大影響。對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和完善是有利的。中國(guó)政府一直在致力于人民幣匯率機(jī)制改革，這一點(diǎn)將有助于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)和國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的信心，這對(duì)資本市場(chǎng)是一件好

23、事。對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響 影 響人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響主要有：資金流入效應(yīng)。人民幣升值一般意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會(huì)多，而且收益水平相對(duì)可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，股票和房地產(chǎn)等市場(chǎng)由于流通性較強(qiáng)將成為這些資金集中的場(chǎng)所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)。財(cái)富效應(yīng)。由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強(qiáng)烈的財(cái)富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費(fèi)升級(jí)的主要焦點(diǎn)，得到大家的追捧，從而提升對(duì)房地產(chǎn)的需求。19851990年日元的升值幅度最大時(shí)也是股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的上漲幅度最大

24、時(shí)期。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響 影 響人民幣升值對(duì)出國(guó)留學(xué)的影響。人民幣升值，意味著人民幣對(duì)外幣的購買力增強(qiáng)，從長(zhǎng)期來看，對(duì)自費(fèi)留學(xué)有促進(jìn)作用。明顯直接的好處主要有兩個(gè)：一是留學(xué)擔(dān)保金數(shù)額下降，降低了留學(xué)門檻。二是學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)用的人民幣兌換金額將相應(yīng)降低。特別國(guó)外一些大城市。人民幣升值對(duì)出國(guó)旅游的影響。人民幣升值對(duì)出境旅游來說是一大利好，其直接結(jié)果之一是出國(guó)旅游成本降低，即意味著在國(guó)外“人民幣更值錢了”。人民幣升值使出國(guó)短期旅游、海外夏令營(yíng)、修學(xué)游以及海外學(xué)?？疾熳兊酶颖阋丝尚?。2004年我國(guó)出國(guó)旅游的人數(shù)達(dá)到2885萬人次，僅以每人次花費(fèi)1000美元計(jì)算，出國(guó)旅游花費(fèi)288.5億美元，需要支付2

25、387.34億元人民幣，按人民幣升值后的匯率計(jì)算，則僅需支付2339.74億元人民幣，可以節(jié)省約47.6億元人民幣。對(duì)我國(guó)居民出國(guó)旅游和留學(xué)的影響 影 響人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響主要有：資金流入效應(yīng)。人民幣升值一般意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好，投資機(jī)會(huì)多，而且收益水平相對(duì)可觀(至少可以得到額外的匯兌收益)，因此大量的外資通過各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，股票和房地產(chǎn)等市場(chǎng)由于流通性較強(qiáng)將成為這些資金集中的場(chǎng)所，最終導(dǎo)致股市上漲，房地產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)。財(cái)富效應(yīng)。由于資金充裕、股市上漲以及整體經(jīng)濟(jì)的景氣，居民的收入水平將得到較大的提高，并進(jìn)而刺激人們形成強(qiáng)烈的財(cái)富效應(yīng)，所以，房地產(chǎn)將作為消費(fèi)升級(jí)的

26、主要焦點(diǎn)，得到大家的追捧，從而提升對(duì)房地產(chǎn)的需求。19851990年日元的升值幅度最大時(shí)也是股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的上漲幅度最大時(shí)期。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響 影 響1996年，人民幣已實(shí)現(xiàn)了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換；2003年，中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例的實(shí)施，消除了對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的非貿(mào)易、非經(jīng)常性貿(mào)易的匯兌限制；之后，國(guó)家外匯管理局發(fā)布境內(nèi)居民因私兌換外匯辦法，解除了因私用匯限制，擴(kuò)大了供匯范圍；央行頒布結(jié)匯、售匯及付匯管理規(guī)定，將外商投資企業(yè)納入銀行結(jié)售匯體制，消除了人民幣走向經(jīng)常項(xiàng)目完全自由兌換的障礙。19962005年 里程碑中國(guó)人民銀行發(fā)布關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革公告自2005年7月

27、21日起，我國(guó)開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。（人民幣放棄掛鉤美元）人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易中間價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。中國(guó)人民銀行將根據(jù)市場(chǎng)發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整匯率浮動(dòng)區(qū)間。同時(shí)，中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣匯率變動(dòng)，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率的正常浮動(dòng)，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，

28、促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。2005年7月21日里程碑 中國(guó)人民銀行決定擴(kuò)大外匯指定銀行遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。擴(kuò)大遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)和開辦人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)具有重要意義，是加強(qiáng)外匯市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)、完善人民幣匯率形成機(jī)制的一項(xiàng)重要舉措。 對(duì)于便利國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理；擴(kuò)大銀行的服務(wù)范圍；培育國(guó)內(nèi)人民幣對(duì)外幣衍生產(chǎn)品市場(chǎng)等。2005年8月9日 里程碑中國(guó)人民銀行發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步改善銀行間外匯市場(chǎng)交易匯價(jià)和外匯指定銀行掛牌匯價(jià)管理的通知（以下簡(jiǎn)稱通知）。通知擴(kuò)大了銀行間即期外匯市場(chǎng)非美元貨幣對(duì)人民幣交易價(jià)的浮動(dòng)幅度，從原來的上下1.5%擴(kuò)大到上下3%；調(diào)

29、整了銀行對(duì)客戶美元掛牌匯價(jià)的管理方式，實(shí)行價(jià)差幅度管理，美元現(xiàn)匯賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過交易中間價(jià)的1%；現(xiàn)鈔賣出價(jià)與買入價(jià)之差不得超過交易中間價(jià)的4%，銀行可在規(guī)定價(jià)差幅度內(nèi)自行調(diào)整當(dāng)日美元掛牌價(jià)格。通知還取消了銀行對(duì)客戶掛牌的非美元貨幣的價(jià)差幅度限制，銀行可自行制定非美元對(duì)人民幣價(jià)格，可與客戶議定所有掛牌貨幣的現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買賣價(jià)格。本次匯價(jià)管理政策的調(diào)整沒有改變銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣交易中間價(jià)的形成機(jī)制和浮動(dòng)幅度。2005年9月23日 里程碑國(guó)家外匯管理局宣布，中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)將推出做市商制度，并于2006年初在銀行間市場(chǎng)推出即期詢價(jià)交易方式。 做市商在提供外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高市場(chǎng)交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展等方面具有重要作用。 正式引入做市商制度，是進(jìn)一步發(fā)展銀行間外匯市場(chǎng)，完善人民幣匯率形成機(jī)制的配套舉措，有利于活躍外匯市場(chǎng)交易，提高外匯市場(chǎng)流動(dòng)性。 2005年11月24日里程碑國(guó)家外匯管理局決定從2006年第一個(gè)交易日起，在銀行間外匯市場(chǎng)推出即期詢價(jià)交易。即期詢價(jià)交易的作用如下：為進(jìn)一步深化外匯市場(chǎng)建設(shè)；降低外匯交易清算風(fēng)險(xiǎn)；為外匯市場(chǎng)主體提供多種可選擇的交易模式；外匯交易系統(tǒng)新增即期和遠(yuǎn)期詢價(jià)交易功能。詢價(jià)模式下，交易雙方都走到了臺(tái)前，交易對(duì)手變得一清二楚。央