中國(guó)發(fā)力多u族大學(xué)貸邊開發(fā)銀行

1、【財(cái)新網(wǎng)】（記者 丁鋒 霍侃）在市場(chǎng)、能源資源和投資對(duì)外深度融合的背景下，中國(guó)以更主動(dòng)的姿態(tài)參與多邊開發(fā)銀行，甚至倡議并主導(dǎo)新機(jī)構(gòu)的籌建。最新成果是金磚國(guó)家開發(fā)銀行和亞洲(y zhu)基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。這兩家機(jī)構(gòu)與現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的不同在于，都由新興經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)；且在較短時(shí)間內(nèi)取得關(guān)共四十一頁鍵性進(jìn)展。今年7月15日，中國(guó)、巴西、俄羅斯、印度和南非五國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在第六次金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤上，正式簽訂協(xié)議成立金磚國(guó)家開發(fā)銀行（下稱金磚銀行）。從2012年3月在金磚國(guó)家新德里峰會(huì)上提出籌辦聯(lián)合開發(fā)銀行的計(jì)劃，到金磚銀行正式簽約，只花了兩年多時(shí)間。目前(mqin)，金磚銀行的總部所在地上海共四十一頁市政府

2、已經(jīng)成立服務(wù)保障小組。上海市常務(wù)副市長(zhǎng)、服務(wù)保障小組組長(zhǎng)屠光紹透露，為確保金磚銀行的啟動(dòng)、籌建和順利運(yùn)行，上海正在做各項(xiàng)工作，包括提供總部辦公大樓，在法律地位方面的一些豁免和特權(quán)(tqun)安排，以及稅收安排、環(huán)境、通訊設(shè)施、人力資源、教育醫(yī)療設(shè)施等方面的服務(wù)便利。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（下稱亞投行）的共四十一頁推進(jìn)也較為迅速。10月24日，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)的21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)簽署籌建亞投行備忘錄。此時(shí)距離國(guó)家主席習(xí)近平2013年10月在印尼訪問期間正式提出倡議，僅一年有余。按目前的工作計(jì)劃(jhu)，預(yù)計(jì)各國(guó)將在2015年內(nèi)完成章程談判和簽署，使亞投行在2015年底前投入運(yùn)作

3、。金磚銀行和亞共四十一頁投行的設(shè)立，意在滿足相關(guān)經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施投融資需求，也被視為新興經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)治理格局變革的嘗試。這兩家新多邊銀行的正式運(yùn)營(yíng)不久可期，但其制度設(shè)計(jì)是否成功，則需更長(zhǎng)久(chngji)的實(shí)踐檢驗(yàn)。表面看來，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域似乎資金匱乏，但在多位該領(lǐng)域的實(shí)踐者和研究者看來，關(guān)鍵是缺乏資金進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的恰當(dāng)渠共四十一頁道和機(jī)制，是錢以外的問題，包括通過新機(jī)構(gòu)恰當(dāng)?shù)闹卫斫Y(jié)構(gòu)安排，消弭不同國(guó)家(guji)間的分歧，整合各國(guó)的資金、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，提高投資效率，并保障投資安全收回?！叭绻鸫u銀行成立后，不能想辦法解決錢以外的阻礙因素，也很難真正成功?！鼻迦A大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院中國(guó)-

4、拉丁美洲管理研究中心主任陳濤濤說。復(fù)旦共四十一頁大學(xué)國(guó)際關(guān)系與公共事務(wù)學(xué)院金磚國(guó)家研究中心副教授朱杰進(jìn)告訴財(cái)新記者，如果金磚銀行在基礎(chǔ)設(shè)施投融資制度的創(chuàng)新，真能夠在實(shí)踐中被證明有效，對(duì)整個(gè)國(guó)際發(fā)展融資體系的改革將是巨大的推動(dòng)。治理結(jié)構(gòu)需去政治化目前，金磚銀行和亞投行都已進(jìn)入(jnr)建章立制階段，包括出資比例、投票權(quán)分配、執(zhí)行董事會(huì)設(shè)置共四十一頁、高管人員(rnyun)安排等在內(nèi)的治理結(jié)構(gòu)細(xì)節(jié)，將在未來一年左右敲定。出資比例方面，亞投行的法定資本為1000億美元，初始認(rèn)繳資本500億美元，實(shí)繳資本是認(rèn)繳資本的20%。各意向創(chuàng)始成員國(guó)將以GDP衡量的經(jīng)濟(jì)權(quán)重作為各國(guó)股份分配的基礎(chǔ)，因此，中國(guó)將持

5、有最大股份。不過，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉說，并不刻意尋求“一股獨(dú)共四十一頁大”，隨著(su zhe)亞投行成員的增多，中國(guó)占股比例會(huì)相應(yīng)下降。金磚銀行法定資本1000億美元，初始認(rèn)繳資本500億美元，由創(chuàng)始成員國(guó)平等出資。五國(guó)出資和所占股份不與各國(guó)GDP比重直接掛鉤，可謂多邊金融機(jī)構(gòu)治理結(jié)構(gòu)的一種創(chuàng)新。11月6日，財(cái)政部副部長(zhǎng)朱光耀在“金磚國(guó)家經(jīng)濟(jì)智庫(kù)論壇”上說，平分共四十一頁股權(quán)這樣的治理結(jié)構(gòu)(jigu)設(shè)置，是國(guó)際關(guān)系民主化在金融領(lǐng)域的嘗試，會(huì)對(duì)全球治理體制的改革產(chǎn)生巨大影響。這種創(chuàng)新體現(xiàn)公平原則，還需要實(shí)踐的證明。如何將公平理念落實(shí)到具體運(yùn)營(yíng)中，有賴于金磚銀行運(yùn)營(yíng)模式的創(chuàng)新。朱杰進(jìn)說，最近這一

6、兩年應(yīng)該花很多精力去思考這個(gè)問題。但問題的解決可能還要到來自印度的行長(zhǎng)上任之后，第共四十一頁一個(gè)任期基本上就是(jish)解決建章立制的事。多邊開發(fā)銀行的一個(gè)現(xiàn)成模版是世界銀行，能否在汲取世行經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，盡量去政治化，走市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)之路，則為外界所關(guān)注。世界銀行的治理結(jié)構(gòu)中，政治化特點(diǎn)最明顯是執(zhí)行董事會(huì)的設(shè)定。目前世行執(zhí)行董事會(huì)由25名成員組成，最大的五個(gè)股東國(guó)（美國(guó)、日本、德國(guó)、法共四十一頁國(guó)和英國(guó)）各任命一名執(zhí)行董事，中國(guó)、俄羅斯聯(lián)邦和沙特阿拉伯任命各自的執(zhí)行董事，其余執(zhí)行董事由其他成員國(guó)選出。這25名執(zhí)行董事通常每周開兩次會(huì)來監(jiān)督管理世界銀行的業(yè)務(wù)，包括批準(zhǔn)貸款和擔(dān)保項(xiàng)目、新的方針政策、行

7、政預(yù)算、國(guó)別援助戰(zhàn)略以及(yj)借款和財(cái)政決策。朱杰進(jìn)認(rèn)為，25名執(zhí)行董事由各成員國(guó)任命，這樣一來共四十一頁，他們就不再是高級(jí)公務(wù)員，而是代表各自國(guó)家的利益。此外，世行執(zhí)董會(huì)是常駐執(zhí)董會(huì)，世行日常運(yùn)營(yíng)中的每一筆貸款、每一件大事都要通過執(zhí)董會(huì)，成本高、效率低。因此(ync)，金磚銀行和亞投行若要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)、去政治化，執(zhí)行董事會(huì)的設(shè)計(jì)是關(guān)鍵。這也是金磚銀行和亞投行籌建談判磋商中的核心，甚至是部分國(guó)家考慮是否參與共四十一頁新機(jī)構(gòu)的決定性因素。朱杰進(jìn)指出，從金磚銀行的協(xié)議看，正在朝設(shè)立非常駐執(zhí)董會(huì)的方向努力，可能(knng)半年或一個(gè)季度開一次會(huì)。若能如此，日常運(yùn)營(yíng)事務(wù)的決定權(quán)應(yīng)歸于行長(zhǎng)和高管。隨

8、之未來的問題是，如何保證行長(zhǎng)和高管是從市場(chǎng)化角度作出決策，這就需要更多的制度設(shè)計(jì)?，F(xiàn)在有一種提議是，建立投資委員會(huì)或信貸與投資委員會(huì)共四十一頁，盡可能強(qiáng)調(diào)專業(yè)性和技術(shù)性，淡化政治色彩。亞投行也將考慮設(shè)立非常駐執(zhí)行董事會(huì)。6月底，亞投行中方籌建工作組組長(zhǎng)金立群在博鰲亞洲論壇“亞洲基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通投融資研討會(huì)”上說，世行、亞開行成立(chngl)時(shí)董事會(huì)常駐銀行，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)通訊、交通不發(fā)達(dá)，半個(gè)世紀(jì)后的今天，這種技術(shù)問題已難以成為董事會(huì)不能常駐的理由。共四十一頁金立群認(rèn)為，設(shè)立非常駐董事會(huì)，負(fù)責(zé)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略、貸款政策和標(biāo)準(zhǔn)等重大事項(xiàng)，管理層根據(jù)(gnj)既定規(guī)則來審批項(xiàng)目，超越權(quán)限或違規(guī)操作可以

9、依照規(guī)定解聘管理層有關(guān)人員，符合股東國(guó)和借款國(guó)的最大利益。 投融資機(jī)制待創(chuàng)新目前的共識(shí)共四十一頁是，在全球范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資并不缺錢，缺的是吸引資金參與的平臺(tái)和投融資體制。金磚銀行和亞投行等新設(shè)多邊開發(fā)銀行若想到達(dá)預(yù)期效果并擴(kuò)大影響力，除了治理結(jié)構(gòu)，還應(yīng)該關(guān)注如何創(chuàng)新投融資體制，做好項(xiàng)目。中國(guó)社科院世經(jīng)所國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究室主任馮維江認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施投資方面，核心(hxn)問題是怎么建立制度或評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)共四十一頁，來確定哪些項(xiàng)目可以做，風(fēng)險(xiǎn)是多大。朱光耀在上述論壇上說，現(xiàn)在起每個(gè)國(guó)家都要準(zhǔn)備自己的基建項(xiàng)目，保證首批項(xiàng)目一定成功。項(xiàng)目的選擇和實(shí)施方面要遵循嚴(yán)格的治理標(biāo)準(zhǔn)，為金磚國(guó)家做出典范。國(guó)家開發(fā)

10、銀行一位從事海外業(yè)務(wù)的人士告訴(o s)財(cái)新記者，在過往實(shí)踐中，一些發(fā)展中國(guó)家提出重大項(xiàng)目后，其可行性共四十一頁研究非常粗淺，很難描述其可行性和重要性。如果要用商業(yè)性機(jī)構(gòu)的貸款，很難通過?！坝行﹪?guó)家，之前提出一個(gè)項(xiàng)目規(guī)劃，長(zhǎng)期擱置沒有實(shí)施，之后技術(shù)進(jìn)步、材料更新，又沒有新的規(guī)劃來銜接。所以，有關(guān)國(guó)家要盡早做基礎(chǔ)設(shè)施方面的研究，提出一個(gè)比較合情的規(guī)劃。而且，建議金磚銀行也要盡早參與(cny)，以便于指導(dǎo)下一步操作。”共四十一頁上述國(guó)開行海外業(yè)務(wù)人士認(rèn)為(rnwi)，金磚銀行可以不在政治方面設(shè)立嚴(yán)格的條件，但應(yīng)該在項(xiàng)目準(zhǔn)入方面設(shè)定嚴(yán)格條件。財(cái)新記者獲悉，亞投行從今年初開始的籌建過程中，就已經(jīng)著手項(xiàng)

11、目?jī)?chǔ)備，中國(guó)方面，初期主要是參考政策性銀行海外投資的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備庫(kù)。投資方面，亞投行除了向主權(quán)國(guó)家提供主權(quán)貸款，還考慮引入公共四十一頁私合作伙伴關(guān)系（PPP）模式，吸引主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金以及私營(yíng)部門等社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施。不過，一位接近亞投行籌備組的人士說，考慮到PPP模式風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，剛開始主要還是通過主權(quán)貸款投資。對(duì)于屬于公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)設(shè)施，在世界銀行有15年工作經(jīng)驗(yàn)(jngyn)的合眾集團(tuán)新加坡辦公室董事總經(jīng)理Kevin Lu認(rèn)為，共四十一頁應(yīng)當(dāng)把基礎(chǔ)設(shè)施看作(kn zu)一種新的資產(chǎn)類別。他在與前任世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫合作的一篇文章中指出，這種新資產(chǎn)類別有其自身的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征，需要

12、考察公共部門參與所隱含的政治風(fēng)險(xiǎn)以及基礎(chǔ)設(shè)施回報(bào)低于傳統(tǒng)私人股權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，與新資產(chǎn)類別伴隨而生的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)隨著項(xiàng)目從可行性研究到建設(shè)和經(jīng)營(yíng)而變化，這意味著每一共四十一頁階段吸引的資金源不同。“清晰理解這一過程，將使?jié)撛谕顿Y者能夠更有效地評(píng)估項(xiàng)目，而這是鼓勵(lì)他們出錢的關(guān)鍵?！比谫Y機(jī)制方面，除了各成員國(guó)政府提供資本金之外，金磚銀行和亞投行都要考慮在國(guó)際金融市場(chǎng)上融資，以獲得長(zhǎng)期(chngq)可持續(xù)的發(fā)展。6月底，財(cái)政部國(guó)際司司長(zhǎng)鄒加怡在博鰲亞洲論壇“亞洲基礎(chǔ)設(shè)施共四十一頁互聯(lián)互通投融資研討會(huì)”上說，亞投行將發(fā)行債券，不僅在區(qū)域(qy)內(nèi)債券市場(chǎng)，未來還將在全球市場(chǎng)發(fā)債?？紤]到發(fā)債要有市場(chǎng)評(píng)級(jí)和累

13、積的歷史信用記錄，所以，亞投行一開始可能不是大的發(fā)行人，而是先積累一些資本，但未來將是非常活躍的債券發(fā)行人。在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)債，很重要的前提是保持高信用等級(jí)，以降低融資成本。目前，世共四十一頁界銀行、亞洲開發(fā)銀行、歐洲復(fù)興開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行均為AAA級(jí)。而目前亞投行21個(gè)首批創(chuàng)始成員國(guó)中，僅新加坡的主權(quán)信用評(píng)級(jí)為AAA。在多邊(dubin)開發(fā)銀行的評(píng)級(jí)框架中，股東信用等級(jí)對(duì)多邊(dubin)開發(fā)銀行評(píng)級(jí)的影響，并不是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系。多邊(dubin)開發(fā)銀行的信用評(píng)級(jí)還需要考慮業(yè)務(wù)的政策重要性、治理結(jié)構(gòu)、資本充足性、資共四十一頁金來源、實(shí)繳比例、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、出現(xiàn)問題時(shí)股東追加資金的勢(shì)力和愿望等

14、多個(gè)因素。但是，未來亞投行如何獲得較高信用等級(jí)，是融資面臨的考驗(yàn)。此外，投融資體制的創(chuàng)新(chungxn)，并不僅僅是新設(shè)立的金磚銀行和亞投行需要解決的問題，現(xiàn)有的多邊國(guó)際金融機(jī)構(gòu)也需要推動(dòng)投資融資體系的改革。朱杰進(jìn)稱，世行也在努力改共四十一頁進(jìn)，就看誰的進(jìn)展更快。如果最后能夠融合，是好事。 風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)不容忽視新興市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施資金缺口較大，而中國(guó)(zhn u)巨額外匯儲(chǔ)備和大量過剩產(chǎn)能需要尋找出路，且有豐富的國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資經(jīng)驗(yàn)，看起來是供需契合的兩全其美之事。然而，考慮到新興市場(chǎng)國(guó)共四十一頁家政治、經(jīng)濟(jì)、文化和法律環(huán)境的復(fù)雜性，海外基礎(chǔ)設(shè)施投資的風(fēng)險(xiǎn)不可輕視。德意志銀行全球策略師桑杰夫桑亞爾

15、（Sanjeev Sanyal）近日發(fā)布的報(bào)告指出，在龐大(pngd)并且長(zhǎng)期的經(jīng)常賬戶盈余驅(qū)動(dòng)下，未來中國(guó)的角色將由“世界工廠”轉(zhuǎn)換成“世界投資人”。其他發(fā)展中國(guó)家雖然迫切需要基礎(chǔ)設(shè)施上的投資，但考慮到共四十一頁其機(jī)構(gòu)辦事效率和能力的局限性，投資發(fā)展中國(guó)家仍需要謹(jǐn)慎思考。中國(guó)對(duì)外貿(mào)易500強(qiáng)企業(yè)(qy)俱樂部執(zhí)行理事長(zhǎng)趙言告訴財(cái)新記者，中國(guó)企業(yè)(qy)走出去起步晚、經(jīng)驗(yàn)不足，大多數(shù)中國(guó)企業(yè)(qy)對(duì)國(guó)際化過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)雖有意識(shí)，但防范措施不力，尤其是政治風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)，已成為中國(guó)企業(yè)(qy)國(guó)際化面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。共四十一頁11月初，中國(guó)(zhn u)鐵建等國(guó)際聯(lián)合體在中標(biāo)墨西哥全長(zhǎng)21

16、0公里的高速鐵路項(xiàng)目，僅僅三天后，墨西哥官方就宣布取消招標(biāo)結(jié)果。這一最新案例或許恰能說明中國(guó)基建“走出去”戰(zhàn)略未必如想象中一路坦途。對(duì)此，朱杰進(jìn)的建議是本土化，“可以跟本土的開發(fā)銀行對(duì)接、聯(lián)合融資，因?yàn)楹芏啾就恋那闆r外來投資者不知道。此外，還要對(duì)共四十一頁接每個(gè)國(guó)家的發(fā)展規(guī)劃?！痹谶@方面，世行多年實(shí)踐建立的標(biāo)準(zhǔn)可為金磚銀行和亞投行借鑒。不過，世行的貸款條件被認(rèn)為比較嚴(yán)格。中國(guó)主導(dǎo)的多邊開發(fā)銀行面臨(minlng)的質(zhì)疑則與之相反，許多發(fā)達(dá)國(guó)家擔(dān)心中國(guó)難以遵守國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。澳大利亞曾提出，加入亞投行的一個(gè)條件是“保證透明度和管理規(guī)則，符合全球管理標(biāo)準(zhǔn)”。共四十一頁此外，面臨更多爭(zhēng)議的是，新設(shè)多邊開發(fā)

17、銀行、尤其是中國(guó)主導(dǎo)的亞投行，是否會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中降低保障條款，包括環(huán)保、勞工、移民、采購(gòu)等政策。亞洲開發(fā)銀行的三大保障政策包括非自愿移民政策原住民政策和環(huán)境政策，其目的是盡可能避免、緩解發(fā)展項(xiàng)目使第三者或弱勢(shì)群體進(jìn)一步被邊緣化的環(huán)境影響和社會(huì)(shhu)影響。共四十一頁目前看來，亞投行可能的確面臨如何在讓發(fā)展中國(guó)家“更靈活(ln hu)”地獲得貸款和堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)之間平衡的問題。朱杰進(jìn)認(rèn)為，世行貸款條件嚴(yán)苛也有必要性。否則怎么保障貸款回收？尤其是面向一些小國(guó)時(shí)，如果無條件提供貸款，最后無法償還怎么辦？新的多邊開發(fā)銀行不能拿貸款當(dāng)政治籌碼，但貸款肯定要有標(biāo)準(zhǔn)，包括環(huán)共四十一頁評(píng)、采購(gòu)、經(jīng)濟(jì)效益等的評(píng)估。

18、對(duì)于亞投行將在保障政策方面執(zhí)行什么標(biāo)準(zhǔn)這一外界關(guān)心的問題，樓繼偉在備忘錄簽署后回應(yīng)稱，亞投行將充分尊重和借鑒現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和好的做法，制訂嚴(yán)格并切實(shí)可行的高標(biāo)準(zhǔn)保障條款。當(dāng)然，現(xiàn)有多邊開發(fā)銀行正在(zhngzi)對(duì)其保障政策中過于繁瑣、不切實(shí)際及與業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高的一些做法共四十一頁進(jìn)行改進(jìn)，亞投行將避免重復(fù)這些問題，以降低成本和提高(t go)運(yùn)營(yíng)效率。特別提示：公號(hào)繁似牛毛針，何不就此擇精準(zhǔn)？為了給“金融混業(yè)觀察”的粉絲提供更加優(yōu)質(zhì)精準(zhǔn)、新鮮獨(dú)家的報(bào)道精粹，本公號(hào)即日啟動(dòng)VIP組計(jì)劃。如果您愿意加入VIP組計(jì)劃，可直接向“金融混業(yè)觀察”后臺(tái)回復(fù)：姓名共四十一頁+單位+職務(wù)+聯(lián)系方式（郵箱/微信號(hào)等，絕對(duì)保密），我們有專人維護(hù)。加入VIP組計(jì)劃后，您可以專享以下服務(wù)：1、不定期收到VIP組專享特殊文章推薦，專題(zhunt)回復(fù)2、VIP組成員可優(yōu)先參加“金融混業(yè)觀察”粉絲線下活動(dòng)，與行業(yè)大佬面對(duì)面未來還有更多驚喜共四十一頁趕快加入我們VIP組吧! 金融混業(yè)觀察(gunch)金融混業(yè)觀察更多高品質(zhì)報(bào)道搶先看，請(qǐng)訂閱財(cái)新出品的微信公眾號(hào)“金融混業(yè)觀察”。金融混業(yè)觀察（caixinfinance）：財(cái)新傳媒出品。金融混業(yè)大潮勢(shì)不可共四十一頁擋，各類金融創(chuàng)新層出不窮，財(cái)