期貨投資咨詢--期權(quán)分析 林海ppt課件

1、期貨投資分析期權(quán)分析經(jīng)易期貨經(jīng)紀林海.目錄一、期權(quán)概述1、期權(quán)價錢構(gòu)成及影響要素2、期權(quán)根本買賣戰(zhàn)略3、期權(quán)風險度量目的二、期權(quán)定價實際1、期權(quán)定價原理2、二叉樹期權(quán)定價模型3、布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型三、期權(quán)套期保值戰(zhàn)略分析買期保值和賣期保值四、期權(quán)套利戰(zhàn)略.第一節(jié) 期權(quán)概述學習重點：期權(quán)價錢的構(gòu)成和影響要素；期權(quán)買賣損益圖期權(quán)風險度量目的的公式和意義.一、期權(quán)價錢的構(gòu)成和影響要素期權(quán)價錢=權(quán)益金=內(nèi)涵價值+時間價值內(nèi)涵價值根據(jù)期權(quán)執(zhí)行價與對應的期貨價錢可以分為： 期權(quán)執(zhí)行價 期貨價錢 0 =0 S, C=0XS, C= S-X期權(quán)在到期日的價值C=Max0,(S-X)看漲期權(quán)價錢C期權(quán)

2、價錢上限 C=S看漲期權(quán)價錢曲線期貨價錢期權(quán)價錢下限C=Max0,(S-X).二、看跌期權(quán)定價原理看跌期權(quán)定價原理S：資產(chǎn)價錢X：期權(quán)執(zhí)行價錢P：看跌期權(quán)的價錢T：期權(quán)到期日在到期日XS, P= X-S期權(quán)在到期日的價值P=Max0,(X-S)看跌期權(quán)價錢P上限 P=X看跌期權(quán)價錢曲線期貨價錢SP=Max0,(X-S)X.三、期權(quán)定價模型二叉樹定價模型一階段模型 和 兩階段模型布萊克-斯科爾斯定價模型根本方式有收益資產(chǎn)期權(quán)定價模型期貨期權(quán)定價模型貨幣期權(quán)定價模型.第三節(jié) 期權(quán)套期保值戰(zhàn)略分析學習重點期權(quán)買期保值戰(zhàn)略分析期權(quán)賣期保值戰(zhàn)略分析.一、期權(quán)買期保值戰(zhàn)略分析買入看漲期權(quán)保值風險本錢確定，

3、確保得到相應的保值頭寸，操作簡單，結(jié)果明晰賣出看跌期權(quán)保值風險本錢不確定，只能部分發(fā)揚保值作用，操作有難度，結(jié)果不確定性高買入期貨合約，同時買入看跌期權(quán)保值風險本錢確定，確保得到相應的保值頭寸，操作本錢高，結(jié)果明確。.二、期權(quán)賣期保值戰(zhàn)略分析買入看跌期權(quán)保值風險本錢確定，確保得到相應的保值頭寸，操作簡單，結(jié)果明晰賣出看漲期權(quán)保值風險本錢不確定，只能部分發(fā)揚保值作用，操作有難度，結(jié)果不確定性高賣出期貨合約，同時買入看漲期權(quán)保值風險本錢確定，確保得到相應的保值頭寸，操作本錢高，結(jié)果明確。.第四節(jié) 期權(quán)套利買賣戰(zhàn)略分析學習重點：期權(quán)套利的定義、類別和原那么；常見的期權(quán)套利戰(zhàn)略：垂直套利程度套利跨式套

4、利寬跨式套利蝶式套利飛鷹式套利轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利.期權(quán)套利的定義、分類和原那么期權(quán)套利：利用期權(quán)不合理定價或出現(xiàn)的動搖率錯誤估計來謀取低風險利潤的一種買賣方式分類：針對期權(quán)價錢失真進展的單純行套利；以動搖率不同估計為根底的動搖率套利原那么：買入價值低估的期權(quán)，賣出價值高估的期權(quán)；必需對沖期權(quán)空頭的風險.垂直套利買賣方式：按照不同的執(zhí)行價錢同時買入或賣出同一合約月份的看漲或看跌期權(quán)；通俗的講：同一時間周期的跨價錢套利效果：將風險和收益都控制在一定范圍內(nèi)方式：牛市看漲期權(quán)牛市看跌期權(quán)熊市看漲期權(quán)熊市看跌期權(quán).垂直看漲/看跌期權(quán)套利牛市看漲套利買入低執(zhí)行價期權(quán)賣出高執(zhí)行價期權(quán)熊市看跌套利買入高執(zhí)

5、行價期權(quán)賣出高執(zhí)行價期權(quán)損益519.50-10.5-61.5圖8-9圖8-1232.1110-9-41.1賣出看跌買入看跌賣出看漲買入看漲.程度套利買賣方式：利用不同到期月份期權(quán)合約的不同時間進展套利構(gòu)造：賣出一個近期期權(quán)，同時買入一個一樣執(zhí)行價的遠期期權(quán)同為看漲或看跌原理：期權(quán)時間價值隨到期日的臨近，近期合約的衰減速度遠高于遠期合約損益情況：在近期期權(quán)合約到期時，假設(shè)期權(quán)為深度實值或深度虛值，本戰(zhàn)略都會出現(xiàn)有限的虧損假設(shè)期權(quán)接近平值時，本戰(zhàn)略將有收益.跨式套利模型構(gòu)造：同時買入或賣出一樣種類，到期日一樣，執(zhí)行價一樣的看漲和看跌期權(quán)分析表見表8-16和表8-17買入跨式期權(quán)圖8-13最大虧損下

6、跌時的損益平衡點上漲時的損益平衡點.寬跨式套利模型構(gòu)造：同時買入或賣出一樣種類、到期日一樣但執(zhí)行價不同的看漲和看跌期權(quán)與跨式期權(quán)的區(qū)別：本錢低，但是需求更大的動搖才干到達損益平衡和盈利賣出寬跨式套利圖8-16賣出看漲賣出看跌.蝶式套利模型構(gòu)造：由三種一樣種類、到期日但不同執(zhí)行價的期權(quán)組成，其中買入期權(quán)的總量和賣出期權(quán)的總量相等套利分析請參看表8-20，表8-22買入蝶式套利圖解賣出2份中間價錢的看跌期權(quán)買入一份低價錢的看漲買入一份高價錢的看漲.飛鷹式套利戰(zhàn)略模型構(gòu)造：寬跨式蝶式套利，在中間買入或賣出期權(quán)時選擇不同的執(zhí)行價，經(jīng)過擴展價錢區(qū)間來保證收益或控制風險套利分析表見表8-24,表8-26賣出飛鷹式套利圖解ABCD.轉(zhuǎn)換套利與反向轉(zhuǎn)換套利戰(zhàn)略模型構(gòu)造轉(zhuǎn)換套利：買入一手看跌，賣出一手看漲