財(cái)管-01財(cái)務(wù)管理總論課件

1、財(cái)務(wù)管理 劉 芳 E-mail : 電話： Q Q ： 165568827 財(cái)務(wù)管理是干什么的？ 讀者的一則寓言穿越玉米地。 田野上，春風(fēng)吹拂。眼前是一片果實(shí)累累的玉米地，同時(shí)又是隱藏?zé)o數(shù)大大小小的陷阱的玉米地。 今天你和你的競爭對(duì)手要穿越它，比賽看誰最早、最快、最多地摘取玉米，并安全到達(dá)終點(diǎn)。 三個(gè)生存要素速度效益風(fēng)險(xiǎn) 這三者的最佳比例如何計(jì)算，世上至今無標(biāo)準(zhǔn)答案，或許永遠(yuǎn)無答案。因?yàn)榭陀^環(huán)境和條件在變化。N次選擇，有N次結(jié)果不確定性。 穿越的魅力就在這里，企業(yè)經(jīng)營的謎底也就在這里。這就是企業(yè)經(jīng)營和市場生存謀略最重要的問題。 這也是財(cái)務(wù)管理貫穿始終的精髓： 風(fēng)險(xiǎn)VS收益學(xué)完財(cái)務(wù)管理學(xué)后，能成

2、為合格的CFO嗎？我們都想當(dāng)大公司的CFO？關(guān)于CFO的能力要求？（戰(zhàn)略分析能力+財(cái)務(wù)能力+溝通能力）學(xué)完企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)后，能成為合格的CFO嗎？不能，因?yàn)閷W(xué)與用之間還存在事實(shí)上的差異。當(dāng)你能真正做到“學(xué)以致用”時(shí)，你就可能有當(dāng)CFO的候選資格了。對(duì)你的學(xué)習(xí)方法有何要求？-“學(xué)以致用、多學(xué)多用、邊學(xué)邊用” 財(cái)務(wù)管理學(xué)習(xí)要點(diǎn)學(xué)習(xí)目的與要求 財(cái)務(wù)管理是理論與實(shí)際相結(jié)合的課程。通過本課程的學(xué)習(xí)，要求掌握財(cái)務(wù)管理的原理、內(nèi)容與方法。培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用財(cái)務(wù)知識(shí)對(duì)上市公司經(jīng)營活動(dòng)與經(jīng)營決策進(jìn)行分析的能力。 了解公司金融知識(shí)參考資料與網(wǎng)站1. 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2.中國上市公司資訊網(wǎng)http:/3.上海證券交易所 ht

3、tp:/4. 中國證監(jiān)會(huì) http:/5. 中國財(cái)經(jīng)網(wǎng)6.金融界網(wǎng)站（http:/ ） 7.東方財(cái)富網(wǎng)（http:/) 學(xué)習(xí)本課程的目的和作用管理幫手投資幫手 項(xiàng)目投資（企劃書、財(cái)務(wù)分析） 證券投資生活幫手 買房、買車月供？怎么算？第一章 財(cái)務(wù)管理總論本章內(nèi)容財(cái)務(wù)管理概述 基本概念，內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理涉及的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 目標(biāo)特點(diǎn)，幾種目標(biāo)模式財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 經(jīng)濟(jì)的、法律的、金融環(huán)境掌握基本概念和內(nèi)容；熟悉各種理財(cái)目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)；理解企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)；了解財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié)及其相互關(guān)系；掌握財(cái)務(wù)管理環(huán)境的含義和內(nèi)容；熟悉如何應(yīng)對(duì)和規(guī)劃財(cái)務(wù)活動(dòng)。本章學(xué)習(xí)目標(biāo)1.1財(cái)務(wù)管理概述生存發(fā)展獲利以收抵支到

4、期償債籌集發(fā)展所需要的資金通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利1.1 什么是企業(yè)財(cái)務(wù) 案例1-1 Tomas公司是一家小型游艇貿(mào)易商。去年賣出一艘價(jià)值為10萬元的游艇。該游艇的成本為8萬元。該公司已經(jīng)支付了購買該游艇的貨款8萬元。但是在年底還沒有從顧客手中收到這10萬元的貨款。 對(duì)Tomas 公司經(jīng)營成果的表現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。企業(yè)財(cái)務(wù)企業(yè)在生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 包含：財(cái)務(wù)活動(dòng)（現(xiàn)金收支） 財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)管理企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。一切與錢有關(guān)的活動(dòng)都納入財(cái)務(wù)研究的范圍。-財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀。(這里的“錢”指什么？）與錢有關(guān)的活動(dòng)背后都是人在操作

5、的，因此關(guān)于管錢的人的行為控制也在財(cái)務(wù)研究的范疇之內(nèi)。-財(cái)務(wù)管理的行為觀1.2企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng) 例：小張以100萬元注冊(cè)一家軟件生產(chǎn)與銷售公司。成立后，以60萬元的庫房作抵押借款50萬元。該借款用于企業(yè)研發(fā)投入、日常經(jīng)營所需。經(jīng)營一段時(shí)間后，發(fā)現(xiàn)自己最初的投資規(guī)模太小，它要向商業(yè)與教育事業(yè)方向擴(kuò)大市場，需要增加投資。此外，它去年的銷售額雖然達(dá)到450萬元，但目前流動(dòng)資金緊缺。 請(qǐng)問小張的企業(yè)經(jīng)歷了哪些財(cái)務(wù)活動(dòng)？ 哪一些財(cái)務(wù)活動(dòng)遇到了困難？這些財(cái)務(wù)活動(dòng)之間有否關(guān)聯(lián)？ 1、投資活動(dòng)廣義：包括企業(yè)內(nèi)部使用資金。例：購建固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等。也包括對(duì)外投資（購買其他公司股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營

6、、或投資于外部項(xiàng)目等）狹義：僅指對(duì)外投資。 投資過程應(yīng)考慮的問題：投資規(guī)模選擇投資方向、方式。2、資金營運(yùn)活動(dòng)企業(yè)在供應(yīng)、生產(chǎn)、銷售階段所引起的資金運(yùn)動(dòng)都是資金營運(yùn)活動(dòng)。企業(yè)的營運(yùn)資金主要是為了滿足企業(yè)日常營業(yè)活動(dòng)的需要而墊支的資金，營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性。 在一定時(shí)期內(nèi)，資金周轉(zhuǎn)越快，資金的利用效率就越高，就可以生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，取得更多的收入，獲取更多的利潤。3、籌資活動(dòng)簡言之，就是籌備資金，籌資是為投資服務(wù)的，投資是籌資的目的和歸宿。籌資過程中要考慮的問題：確定籌資的規(guī)模 根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展和投資計(jì)劃來確定各個(gè)時(shí)期企業(yè)總體的籌資規(guī)模，以保證投資所需的資金選擇籌資渠道、籌資方式

7、企業(yè)要通過籌資渠道、籌資方式的選擇、合理確定籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資成本和風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)價(jià)值4、分配活動(dòng)廣義：指對(duì)廣義投資的收入和利潤進(jìn)行分割和分派的過程。狹義：指對(duì)凈利潤的分配。分配活動(dòng)應(yīng)考慮的主要問題：合理確定分配規(guī)模和分配方式；確保企業(yè)取得最大的長期利益。四種財(cái)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系：是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的四個(gè)方面；不是割裂、互不相關(guān)的而是相互聯(lián)系，相互依存1.3企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與投資者之間的關(guān)系企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與債務(wù)人之間的關(guān)系企業(yè)與被投資單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與供應(yīng)商、客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與政府之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)與其職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部單位及個(gè)人所有者稅務(wù)行政

8、部門債權(quán)、債務(wù)人被投資單位在資金運(yùn)動(dòng)過程中與各有關(guān)方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。1.企業(yè)與國家（稅務(wù)機(jī)關(guān)）之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 要求：履行義務(wù)及時(shí)足額交納稅款。2.企業(yè)與投資者、被投資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 （所有權(quán)關(guān)系）要求：明確劃分產(chǎn)權(quán)關(guān)系，維護(hù)投資者的合法權(quán)益，明確各自權(quán)利、義務(wù)。3.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系 （債權(quán)債務(wù)關(guān)系）要求：按期還款、收款，保障各方的權(quán)益不受侵犯4.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系(分工合作的結(jié)算關(guān)系)要求：嚴(yán)格分清各單位責(zé)權(quán)利,制定合理的內(nèi)部核算制度和獎(jiǎng)懲制度.5.企業(yè)與職工的財(cái)務(wù)關(guān)系(按勞分配的關(guān)系)要求:制定嚴(yán)格的崗位責(zé)任制和合理的工資、獎(jiǎng)金分配制度，維護(hù)職工合法權(quán)益，增強(qiáng)

9、職工的主人翁責(zé)任感。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)測財(cái)務(wù)決策財(cái)務(wù)預(yù)算財(cái)務(wù)控制財(cái)務(wù)分析、業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)1.財(cái)務(wù)預(yù)測是為財(cái)務(wù)決策服務(wù)的，是決策和預(yù)算的前提；2.財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)決策的具體化，是以決策確立的方案和財(cái)務(wù)預(yù)測提供的信息為基礎(chǔ)編制的，同時(shí)它又是控制財(cái)務(wù)活動(dòng)的依據(jù)；3.財(cái)務(wù)控制是落實(shí)預(yù)算任務(wù)，保證財(cái)務(wù)預(yù)算實(shí)現(xiàn)的有效措施；4.財(cái)務(wù)分析可以掌握預(yù)算完成情況、評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況，以改善財(cái)務(wù)預(yù)測、決策、預(yù)算和控制工作中起著承上啟下的作用。2 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的概念 企業(yè)目標(biāo)在財(cái)務(wù)上的體現(xiàn)，是財(cái)務(wù)管理理論體系中的最基本要素和行為導(dǎo)向，是企業(yè)實(shí)踐中進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。2.1

10、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特點(diǎn)相對(duì)穩(wěn)定性 計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下：產(chǎn)值最大化 改革開放：利潤最大化 加入WTO后：企業(yè)價(jià)值最大化 層次性 包括：整體目標(biāo)，分部目標(biāo)和具體目標(biāo)2.2財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)的幾種模式 二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的主要觀點(diǎn)1、利潤最大化 理由：利潤是投入與產(chǎn)出的差額，盈利是企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的必要條件。它反映了企業(yè)已創(chuàng)造的增量。2、股東財(cái)富最大化（股票價(jià)格最大化） 理由： “普通股市價(jià)”綜合體現(xiàn)了股東財(cái)富最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，以每股市價(jià)表示的股東財(cái)富最大化綜合體現(xiàn)了公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，更好的揭示了公司的市場認(rèn)可價(jià)值。3、企業(yè)價(jià)值最大化 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)“利潤最大化”存在的缺陷：1.忽略了風(fēng)險(xiǎn)因素(沒有考慮利潤及其

11、期望現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；忽視了公司利用負(fù)債所增加的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)) ；2.忽略了長遠(yuǎn)利益(不能體現(xiàn)企業(yè)短期利潤與長期利潤的均衡，會(huì)造成短期行為，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展) ;3.沒有考慮獲得利潤與投入之間的比例，可比性差；4.沒有考慮企業(yè)現(xiàn)金流量狀況，利潤大并不意味企業(yè)現(xiàn)金 狀況良好；沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值；5.可能對(duì)公司制定股利政策形成錯(cuò)誤導(dǎo)向。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)“股東財(cái)富最大化”（股票價(jià)格最大化）的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 1.股票價(jià)格最高化充分權(quán)衡了股東期望收益的時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)。 2.股票價(jià)格最大化是評(píng)價(jià)實(shí)際財(cái)務(wù)決策可行性的重要標(biāo)準(zhǔn) 3.股票價(jià)格最高化反映了市場對(duì)公司的客觀評(píng)價(jià) 缺陷： 1.只適用上市公司 2.只強(qiáng)調(diào)股東利益

12、3.股票價(jià)格受多種因素影響財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇-企業(yè)價(jià)值最大化 1、企業(yè)價(jià)值最大化的含義 通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。 2、企業(yè)價(jià)值最大化的特點(diǎn) 企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)增長中滿足各方利益關(guān)系和承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，協(xié)調(diào)委托代理矛盾。 各利益方：股東、債權(quán)人、企業(yè)職工、客戶、政府等 企業(yè)價(jià)值三要素回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)增長影響企業(yè)價(jià)值的三角關(guān)系圖三角平衡關(guān)系債務(wù)管理要點(diǎn)優(yōu)化負(fù)債使之安全有效適度負(fù)債充分發(fā)揮負(fù)債效益防范財(cái)務(wù)危機(jī)營運(yùn)資本管理要點(diǎn)提高現(xiàn)金創(chuàng)造能力三控措施：存貨、應(yīng)收款、

13、預(yù)付款OPM戰(zhàn)略利潤分配管理要點(diǎn)股東利益至上是否現(xiàn)金分紅多分還是少分如何分紅是否穩(wěn)定分紅投資管理要點(diǎn)提高投資效益維持長期增長投資項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)、戰(zhàn)略價(jià)值評(píng)價(jià)、技術(shù)性效益評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值最大化2.3利益沖突的協(xié)調(diào)從委托代理理論看，委托代理關(guān)系主要分為以下層次：所有者（委托人）與經(jīng)營者（受托人）經(jīng)營者（委托人）與中層管理者（受托人）債權(quán)人（委托人）與企業(yè)（受托人）委托人與受托人的利益既有一致性，又有矛盾。在上述委托代理關(guān)系中，所有者與經(jīng)營者的關(guān)系最為基礎(chǔ)，他們之間既有一致性，又有矛盾。一致性。企業(yè)做強(qiáng)，蛋糕做大。所有者獲得高收益；經(jīng)營者實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，且在有效的激勵(lì)機(jī)制下，獲得較多報(bào)酬。矛盾。

14、主要表現(xiàn)為目標(biāo)函數(shù)不一致和利益不對(duì)等。目標(biāo)函數(shù)不一致股東追求股東財(cái)富最大化經(jīng)營者追求個(gè)人效用最大化，具體表現(xiàn)增加報(bào)酬：包括物質(zhì)的和非物質(zhì)的（工資、獎(jiǎng)金，提高榮譽(yù)和社會(huì)地位等）增加閑暇時(shí)間（有時(shí)與增加報(bào)酬的要求矛盾）避免風(fēng)險(xiǎn)利益不對(duì)等經(jīng)營者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)收益（含無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬）大多歸所有者在經(jīng)營者與所有者的博弈中，誰處于強(qiáng)勢(shì)地位？在此情況下，經(jīng)營者往往背離股東目標(biāo)道德風(fēng)險(xiǎn)逆向思維防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)監(jiān)督由于信息不對(duì)稱，經(jīng)營者了解更多信息。避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“逆向思維”的出路是股東獲取更多的信息，對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。監(jiān)督需要成本，可以利用外部審計(jì)的力量（防“小偷”）。激勵(lì)采取激勵(lì)報(bào)酬計(jì)劃，

15、使經(jīng)營者分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們采取符合企業(yè)最大利益的行動(dòng)。但激勵(lì)會(huì)增加股東的成本。另一個(gè)重要的財(cái)務(wù)關(guān)系（委托代理關(guān)系）是企業(yè)（股東）與債權(quán)人之間的關(guān)系。一致性企業(yè)做強(qiáng)，蛋糕做大，雙方均受益（債權(quán)人在本金安全條件下獲得利息；股東增加了財(cái)富）。矛盾目標(biāo)函授不一致企業(yè)借款的目的是用于贏利性項(xiàng)目，追求股東財(cái)富最大化債權(quán)人追求按期收回本金，并獲得約定的利息收入。地位不等。債權(quán)人為了防止自身利益被傷害，采取：尋求立法保護(hù)。如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管，優(yōu)先股東分配剩余財(cái)產(chǎn)等。在借款合同中加入限制性條款。發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的貸款或者提前收回貸款。還有一個(gè)重要委托代理關(guān)系是經(jīng)營者

16、與下屬管理者（財(cái)務(wù)經(jīng)理等）主要是授權(quán)與監(jiān)督在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中，還要特別注意企業(yè)與國家的關(guān)系企業(yè)的義務(wù)納稅守法經(jīng)營承擔(dān)社會(huì)責(zé)任政府保護(hù)企業(yè)合法經(jīng)營適時(shí)稅率政府與企業(yè)的博弈稅務(wù)籌劃與稅收監(jiān)管稅收政策與企業(yè)自身的檢討：追求和諧3 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的外部環(huán)境主要有： 經(jīng)濟(jì)環(huán)境，法律環(huán)境，金融環(huán)境3.1 經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、經(jīng)濟(jì)周期 市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展呈現(xiàn)出周期性的變化，這是市場經(jīng)濟(jì)的一個(gè)規(guī)律。一般經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個(gè)階段，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)企業(yè)理財(cái)有重要影響。 經(jīng)濟(jì)周期影響企

17、業(yè)的經(jīng)營和理財(cái)對(duì)策。一般而言，在蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的不景氣，企業(yè)處于緊縮狀態(tài)之中，產(chǎn)銷量下降，投資銳減，有時(shí)資金供應(yīng)緊張，有時(shí)出現(xiàn)資金閑置。繁榮階段，市場需求旺盛，企業(yè)銷量大幅上升，為了擴(kuò)大生產(chǎn)，企業(yè)就要擴(kuò)大投資，雇傭更多的勞動(dòng)力，這就要求財(cái)務(wù)人員及時(shí)地籌集所需資金，為企業(yè)的生存與發(fā)展提供有力的財(cái)務(wù)保證。經(jīng)濟(jì)周期影響證券市場價(jià)格。證券市場價(jià)格是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)由蕭條到復(fù)蘇、繁榮、衰退周而復(fù)始的變化，證劵的市場價(jià)格也會(huì)經(jīng)歷徘徊、上升、大幅上揚(yáng)、回落等階段，把握經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證劵的價(jià)格影響，才能制定正確的有價(jià)證券投資策略。二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不同階段，政府采

18、取擴(kuò)張的或緊縮的貨幣和財(cái)政政策，促使經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)步的發(fā)展，價(jià)格總體水平穩(wěn)定，充分就業(yè)。這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響是直接的。在企業(yè)理財(cái)中，必須根據(jù)不同時(shí)期宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整變化，采取相應(yīng)的對(duì)策。貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接、迅速地影響企業(yè)的籌資和投資。利率的調(diào)整通過影響投資者要求的必要報(bào)酬率影響企業(yè)理財(cái)；當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，企業(yè)籌集資金相對(duì)容易，證券市場價(jià)格上揚(yáng)，在貨幣資金供應(yīng)量增加的初期，是企業(yè)進(jìn)行短期證券投資的良好機(jī)會(huì)；反之，當(dāng)貨幣供應(yīng)量降低時(shí)，企業(yè)籌集資金相對(duì)困難，證劵市場的價(jià)格也下降。匯率政策的調(diào)整影響企業(yè)的理財(cái)。匯率上升，本國產(chǎn)品的競爭能力增強(qiáng)，出口型企業(yè)將受益，現(xiàn)金凈流量將會(huì)增

19、加，但進(jìn)口企業(yè)將多支付貨幣，發(fā)生損失。匯率上升導(dǎo)致本幣貶值，將導(dǎo)致資本流出本國，證劵市場價(jià)格下降；反之，匯率下降，則資本流入本國，本國投資增加，證劵的市場價(jià)格上升3.2法律環(huán)境一、企業(yè)組織形式的劃分獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司(股份有限公司和有限責(zé)任公司)思考：1、我國的個(gè)體工商戶、中外合作企業(yè)、中外合資企業(yè)、一般的公司、股份公司、上市公司各屬于上述何種組織形式？ 獨(dú)資企業(yè)只有一個(gè)所有者的企業(yè)組織形式。所有者擁有企業(yè)全部資產(chǎn)并對(duì)企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。獨(dú)資企業(yè)的特點(diǎn)：1.開辦簡便且費(fèi)用低廉，受政府的法律約束較少。2.所需資金主要是業(yè)主的個(gè)人儲(chǔ)蓄和借款，不能以企業(yè)的名義到資本市場籌集。3.業(yè)主擁有企

20、業(yè)全部財(cái)產(chǎn)，業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。4.業(yè)主需要按照業(yè)主收入繳納個(gè)人所得稅。5.獨(dú)資企業(yè)的經(jīng)營壽命與業(yè)主的個(gè)人壽命相關(guān)聯(lián)。獨(dú)資企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：1.設(shè)立簡單、方便 法律對(duì)這類企業(yè)的管理比較松，設(shè)立企業(yè)的條件不高，設(shè)立程序簡單、方便；2.所有權(quán)自由轉(zhuǎn)讓 獨(dú)資企業(yè)的所有權(quán)歸業(yè)主一人所有，所有所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓自由。3.經(jīng)營靈活、財(cái)務(wù)決策迅速 所有者與經(jīng)營者合為一體，經(jīng)營方式靈活，財(cái)務(wù)決策迅速。獨(dú)資企業(yè)的缺點(diǎn)：1.籌資難 企業(yè)規(guī)模小，企業(yè)的生存與發(fā)展在很大程度上依賴于所有者個(gè)人，償債能力有限，對(duì)債權(quán)人缺乏吸引力，籌集資金比較困難。2.存續(xù)期短 一旦所有者死亡、喪失民事行為能力或不愿意繼續(xù)經(jīng)營，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營

21、活動(dòng)就只能終止。3.抵御風(fēng)險(xiǎn)能力低 由于受到所有者能力、人員素質(zhì)以及資金規(guī)模的影響，獨(dú)資企業(yè)抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的能力較低。合伙企業(yè)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的個(gè)人充當(dāng)所有者的企業(yè)組織形式。合伙企業(yè)按其對(duì)企業(yè)債務(wù)負(fù)有責(zé)任的程度，分為無限責(zé)任合伙企業(yè)和有限責(zé)任合伙企業(yè)。合伙企業(yè)的合伙人無限責(zé)任合伙人有限責(zé)任合伙人承擔(dān)企業(yè)主要管理責(zé)任；對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé) 任和無限連帶責(zé)任可以承擔(dān)企業(yè)管理責(zé) 任，也可以不承擔(dān)；對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任合伙人圖示合伙企業(yè)的特點(diǎn)：1.開辦簡便且費(fèi)用低廉，受政府的法律約束較少。2.所需資金主要是合伙人儲(chǔ)蓄和借款，不能以企業(yè)的名義到資本市場籌資。3.無限責(zé)任企業(yè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)

22、無限責(zé)任，如果其中有一人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)無能力承擔(dān)事先規(guī)定的責(zé)任，其他合伙人要代替承擔(dān)責(zé)任。也就是所謂的無限連帶責(zé)任。4.如果企業(yè)有盈余，有限責(zé)任合伙人按預(yù)定的比例分紅，其他合伙人按合約分配其余收益，每個(gè)合伙人按照各自的所得分別繳納所得稅。5合伙企業(yè)中某個(gè)合伙人退休或死亡，合伙企業(yè)即告解散。為了確保合伙企業(yè)的連續(xù)性，許多合伙企業(yè)預(yù)先訂立合伙人繼承契約。合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)：1.提高了決策水平和管理水平 由于合伙人即時(shí)合伙企業(yè)的所有者，又是合伙企業(yè)的經(jīng)營者，這樣就可以發(fā)揮每股合伙人的專長，提高合伙企業(yè)的決策水平和管理水平。2.提高了籌資能力 由于可以由眾多的人共同籌集資金，提高了籌資的能力，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模

23、。同時(shí)，也由于合伙人共同負(fù)責(zé)償還債務(wù)，降低了債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，有利于合伙企業(yè)取得貸款。3.提高了企業(yè)的信譽(yù) 由于無限責(zé)任合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有助于增強(qiáng)合伙人的責(zé)任心，提高合伙企業(yè)的信譽(yù)。合伙企業(yè)的缺點(diǎn)：1.生命期有限 按照法律規(guī)定，如果合伙企業(yè)中任何一個(gè)合伙人發(fā)生變化（如原合伙人喪失民事行為能力、死亡或退出，或者新合伙人加入等），那么原合伙企業(yè)就解散了，要建立新的合伙企業(yè)。2.無限責(zé)任合伙人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)極大 由于無限責(zé)任合伙人對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)負(fù)連帶責(zé)任，因此，無限責(zé)任合伙人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)極大。3.管理機(jī)制難以適應(yīng)快速多變的環(huán)境 由于合伙企業(yè)的重大決策必須要經(jīng)過全體合伙人一致同意，因此合

24、伙企業(yè)的管理機(jī)制難以適應(yīng)快速多變的環(huán)境。公司制企業(yè)公司制企業(yè)是由若干投資人共同創(chuàng)辦的企業(yè)。是一種具有企業(yè)法人資格的高層次的現(xiàn)代企業(yè)組織形式。公司制企業(yè)可以分為多種組織形式：無限責(zé)任公司、有限責(zé)任公司、兩合公司和符文有限公司等。股份有限公司和有限責(zé)任公司概念區(qū)別：股東大會(huì)權(quán)利機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)董事會(huì)決策機(jī)構(gòu)總經(jīng)理（高級(jí)管理層）執(zhí)行機(jī)構(gòu)生產(chǎn)營銷財(cái)務(wù)日常管理機(jī)構(gòu)股份有限公司1.公司的注冊(cè)資本（股本）劃分為金額相等的股份，每一股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。2.公司經(jīng)批準(zhǔn)可以向社會(huì)發(fā)行股票，股票可以交易或轉(zhuǎn)讓。3.公司股東人數(shù)沒有最高限制。4.同股同權(quán)，股東以

25、所持有的股份享有權(quán)利。有限責(zé)任公司1.公司不發(fā)行股票，公司的注冊(cè)資金不分為等額股份，公司向股東簽發(fā)出資證明書。2.公司股權(quán)的轉(zhuǎn)讓有嚴(yán)格限制。3.公司限制股東人數(shù)，公司法規(guī)定，有限責(zé)任公司由兩個(gè)以上50個(gè)人以下股東共同出資設(shè)立。4.股東以其出資比例享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)。公司制企業(yè)（股份有限公司）主要的優(yōu)點(diǎn)：1.有限責(zé)任 股東對(duì)股份有限公司的責(zé)任僅限于其投資額。如果公司破產(chǎn)或者由于其他的原因經(jīng)營失敗，股東損失的最大值就是其投資額。股份有限公司可以以自己的名義籌集資金，無須所有者對(duì)這些債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。2.永久性 股份有限公司獨(dú)立于所有者而依法存在。股份有限公司的存在不依賴于所有者，它的壽命不受所有者

26、生命的限制，即使某些所有者死亡或出售股票，股份有限公司也能繼續(xù)存在。3.所有權(quán)的可轉(zhuǎn)讓性 股份有限公司的股份可以通過股票買賣轉(zhuǎn)讓，比轉(zhuǎn)讓獨(dú)資企業(yè)或合伙企業(yè)的所有權(quán)更為容易。4.易于獲得外部資金來源 因其永續(xù)存在以及具有較強(qiáng)的舉債和增加股份的能力，股份有限公司具有籌集大額資金的能力。公司制企業(yè)（股份有限公司）主要缺點(diǎn)：1.股東缺乏責(zé)任感 股票流動(dòng)性強(qiáng)，使得股東特別是小股東缺乏責(zé)任感，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績欠佳時(shí)，股東往往就會(huì)轉(zhuǎn)讓、出售股票。2.雙重納稅 一方面公司要就其收入額納企業(yè)所得稅，另一方面股東在收到現(xiàn)金股利時(shí)還要繳納所得稅。3.企業(yè)設(shè)立的程序煩瑣，周期較長 公司法規(guī)定，股份有限公司的設(shè)立必須經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)，不得自行設(shè)立。公司的重要文件，公司章程、股東名冊(cè)、股東大會(huì)會(huì)議記錄、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告等必須公開，公司每年必須公布公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。 公司治理框架核心問題?公司治理的核心問題： A、能否挑選有能力的經(jīng)理人？ B、能否防止經(jīng)理人的非正當(dāng)牟利？ C、能否解決大股東對(duì)中小股東的剝奪問題？（郎咸平：辨方舉證、集體訴訟） D、能否防止股東的短期行為？ E、能否解決利益相關(guān)者利益保護(hù)問題？我國上市公司存在的問題？獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司的比較比較項(xiàng)目獨(dú)資企業(yè) 合伙企業(yè) 公司 1出資人 1人 兩人或兩人以 數(shù)量眾多 2經(jīng)營管理 出資人為經(jīng)理 合伙人之一為經(jīng)理 股東大會(huì)選舉董