第六章投資項目資金評估ppt課件

1、第六章 投資工程資金評價 資金是工程建立和消費的必不可少的資源。進展投資工程資金評價就是審查工程的籌資渠道能否暢通，資金構造能否合理，資金本錢能否符合工程管理規(guī)范。對工程所需資金的規(guī)模、構造進展評價和估算。學習本章，要求明確投資總額的估算方法；明確資金本錢的概念及其構成；掌握各種不同的融資技巧。61 資金構成與資金本錢分析611 投資工程資金構成 建立工程所需求的資金總額中，根據(jù)來源渠道不同，可分為自有資金、接受捐贈和借入資金三部分。612 投資工程資金本錢1資金本錢的內(nèi)涵資金本錢就是工程投資者為籌措和運用資金而付出的代價。詳細包括兩部分內(nèi)容：一是在籌集資金過程中發(fā)生的各項籌資費用。二是占有資

2、金支付的資金占用費，如股票的股息、債券的利息、銀行借款的利息等等。資金本錢有不同的表達方式，但在實踐中通常用相對數(shù)來表示，即資金的本錢占資金總額的比率。6-1或 6-2資金本錢是在工程籌資和投資過程必需求調(diào)查的重要范疇。 用公式表示如下： 2分類資金本錢及其計算長期借款的本錢包括借款利息和籌資費。因此長期借款資金本錢的公式如下： 或 6-3 6-4例6-1 某投資工程獲得長期借款2500萬元，年利率8%，借款期限3年，每年付息一次，到期一次還本，借款手續(xù)費0.5%。企業(yè)所得稅率33%。這筆借款的稅后本錢為：或 發(fā)行債券的本錢是指債券利息和籌資費用。 或 6-5 發(fā)行優(yōu)先股的資金本錢包括籌集費和

3、定期支付的固定股利。股利是以稅后利潤支付的，不能起到避稅的作用。因此優(yōu)先股的資金本錢計算如下： 6-6 例6-2 某股份發(fā)行優(yōu)先股500萬元，籌資費用率為3.5%，每年向優(yōu)先股股東支付10%的固定股利。那么優(yōu)先股本錢的計算如下： 發(fā)行普通股的資金本錢包括普通股的資金本錢，計算公式為：6-7 有以下幾種方法：一是時機本錢法二是按略低于市場利率的資金本錢估算三是保管盈余屬于股東權益計算公式為：6-8 3投資工程資金綜合本錢計算 其計算公式如下：6-9 例6-3 某投資工程共需資金5000萬元，估計長期借款1000萬元，發(fā)行長期債券1500萬元，發(fā)行普通股2000萬元，運用保管盈余500萬元，其資金

4、本錢分別為5%、7%、10%、9%，那么該工程的資金本錢綜合為：62 工程總投資估算621 工程總投資及其構成工程總投資是指建立工程從施工建立起到工程報廢為止所需的全部投資費用。詳細又分為建立期和消費運營期兩個階段。由固定資產(chǎn)投資和流動資金投資兩部分組成。詳細構造如圖6-1。圖6-11固定資產(chǎn)投資由工程費用、工程其他費用、預備費用三部分構成。工程費用。主要是指工程建立中所破費的構成工程實體的那部分費用。工程其他費用。預備費用。包括根本預備費和漲價預備費。2建立期借款利息，這部分利息應作為資本化利息計入固定資產(chǎn)原值。3固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅4流動資金流動資金是指工程建成后企業(yè)在消費過程中處于消費

5、和流通領域、供周轉(zhuǎn)運用的資金。由圖6-2可知，企業(yè)為了維持正常的消費運營，加強抵御風險的才干，除了擁有一定的消費才干外，還需配備一定數(shù)量的可自在支配的流動資金。622 固定資產(chǎn)投資估算1擴展目的估算法擴展目的估算法是套用原有同類工程的固定資產(chǎn)投資額來進展擬建工程固定資產(chǎn)投資額估算的方法。圖6-2詳細包括：單位消費才干投資估算法。其計算公式為：6-10消費才干指數(shù)估算法。其計算公式為：6-11 例6-4 已建成的某投資工程年消費才干為30萬噸，建立投資為8000萬元，如擬建一同類工程，其消費才干估計為年產(chǎn)60萬噸，該類工程的消費才干指數(shù)取0.6，物價指數(shù)為1.2，試估算該擬建工程的建立投資為多少

6、？ 知：I1=8000，X1=30，X2=60，n=0.6，CF=1.2，求I2？ = 14410萬元 =該題中，n=0.6，擬建工程的消費才干是已建同類工程的2倍，那么擬建工程的投資額添加到已建同類工程的20.6=1.5倍。比例估算法其計算公式為： 6-12 2綜合目的估算方法 工程費用工程其他費用預備費根本預備費=工程費用+其他費用根本預備費率漲價預備費通常要計算調(diào)價和漲價兩部分的價差。6-13 由上可知，固定資產(chǎn)投資額的估算數(shù)為：固定資產(chǎn)投資額=工程費用+工程其他費用+預備費用。固定資產(chǎn)投資總額=固定資產(chǎn)投資額+投資方向調(diào)理稅+建立期利息。固定資產(chǎn)原值=工程費用+土地費用+預備費用+固定

7、資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅+建立期利息。建立期n的漲價預備費的計算公式為：623 流動資金估算1分項詳細估算法原理為：流動資金=流動資產(chǎn)流動負債流動資產(chǎn)=應收賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債=應付賬款流動資金本年添加額=本年流動資金上年流動資金流動資產(chǎn)和流動負債各項的計算公式如下： 存貨=外購原資料+在產(chǎn)品+產(chǎn)廢品其中：外購原資料、燃料=年外購原資料、燃料費/周轉(zhuǎn)次數(shù)在產(chǎn)品=年外購原資料、燃料及動力費用+年工資及福利費+年修繕費+年其他制造費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)產(chǎn)廢品=年運營本錢/周轉(zhuǎn)次數(shù)應付賬款=年外購原資料、燃料及動力費用/周轉(zhuǎn)次數(shù)這樣，工程所需流動資金總額可計算為：流動資金=現(xiàn)金+存貨+應收帳款應付帳款。2擴展

8、目的估算方法其根本原理是：流動資金=擬建工程某項經(jīng)濟目的流動資金與該目的的比例按產(chǎn)值或銷售收入的資金率估算。流動資金額=年產(chǎn)值或年銷售收入額產(chǎn)值或銷售收入資金率例6-5 知某工程的年產(chǎn)值為30000萬元，其類似企業(yè)百元產(chǎn)值的流動資金占用額35元，那么該工程的流動資金額應為：流動資金額=3000035%=10500萬元按運營本錢或總本錢資金率估算計算公式為：流動資金額=年運營本錢或總本錢運營本錢總本錢資金率 按固定資產(chǎn)價值資金率估算公式為：流動資金額=固定資產(chǎn)價值總額固定資產(chǎn)價值資金率按單位產(chǎn)量資金率估算：公式為：流動資金額=年消費才干單位產(chǎn)量資金率6.3 工程資金籌措與貸款歸還期預測631 工

9、程資金籌措1國內(nèi)資金籌集渠道銀行貸款發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行股票2利用外資 外國政策貸款國際金融機構貸款國際商業(yè)性貸款642 貸款歸還期預測 貸款歸還期是工程建成投產(chǎn)后以其未分配利潤、固定資產(chǎn)折舊、維簡費、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷和其它還款來源歸還固定資產(chǎn)貸款本息所閱歷的時間。 為了計算固定資產(chǎn)貸款利息，首先應確定年有效利率也稱為實踐利率： (6-14) 例66某工程向銀行借款2000萬元，年利率為8%，按季復利計息，借款期限5年。試計算該工程借款的實踐利率及每年末應支付的利息。 設i 為貸款的實踐利率，知r=8%，m=4，那么下面的關系式成立： 每年末支付利息為： 然后，按以下公式計算利息：對于固定資

10、產(chǎn)借款利息，按規(guī)定應作如下處置：建立期利息計入固定資產(chǎn)價值，消費期利息計入財務費用。貸款歸還期分析對工程貸款部門有特別重要的意義，貸款歸還期的計算公式為：64 工程融資641 工程融資的內(nèi)涵 工程融資 Project Financing是以工程公司為融資主體，以工程未來收益為融資根底，由工程參與者各方分擔風險的具有有限追索權性質(zhì)的特定融資方式。 工程融資出現(xiàn)于20世紀60年代，70年代初被運用于建礦融資，后來逐漸在一些大型根底設備建立工程中得到廣泛運用。 工程融資會有眾多的參與方，主要包括；工程公司和貸款人見圖63。工程發(fā)起人貸款人工程公司產(chǎn)品購買者貸款擔保提供貸款長期購銷合同自有資本貸 款還

11、 貸圖63 工程融資簡單表示圖 642 工程融資的根本特點1有限追索2工程導向3風險分擔4融資本錢高5債務屏蔽。 6.4.3 工程融資方式 1消費支付和預先購買融資方式 消費支付Production Payment融資構造見圖64。銀行貸款貸款還本付息專設公司產(chǎn)品購買費產(chǎn)品一切權銷售收入擔保委托人銷售收入銷售收入購買方工程公司承建費用承包商圖64 消費支付融資方式的融資構造圖2投資者直接安排工程融資方式3融資租賃融資方式4BOT融資方式BOT是Build建造Operate(營運)Transfer轉(zhuǎn)讓的縮寫。對于籌資者來說，采用BOT方式籌資的主要優(yōu)點是：可以利用外部資金開展國家重點建立工程；提

12、高工程的管理效率，可以引進國外先進的消費與管理技術；方式靈敏6世界銀行貸款工程的結合融資方式世界銀行貸款的結合的融資是由世界銀行為對世行貸款工程同時提供商業(yè)性貸款的其他貸款人提供必要的擔保，以鼓勵國外資本，尤其是那些長期、低息的國外私人資本流向開展中國家的根底設備部門，加強開展中國家在國際金融市場上籌資才干的一種融資方式。圖65是一個結合融資構造的例子。 政府擔保人商業(yè)銀行世界銀行公共部門借款人代理人擔保受托人圖65 結合融資構造表示圖貨款合同帶有消極保證工程擔保合同沒有消極保證思索與練習：1試述工程總投資及其構成2投資工程國內(nèi)資金籌措的渠道有哪些？3什么是外國政策貸款？對工程投資有何重要性？4什么是工程融資？有何特點5試述BOT融資的概念和特點。6某投資工程所需資金共8000萬元，估計長期借款2000萬元，銀行借款利率為6%；發(fā)行長期債券4000萬元，其票面利率為8%，籌資費率為 0.5%；發(fā)行普通股1500萬元，籌資費率為1%，估計股票的年股利率為10%；其他自