第三章財務報表分析課件

1、財務管理學1第三章 財務報表分析 第一節(jié) 財務報表分析概述第二節(jié) 財務報表分析的基本方法第三節(jié) 財務比率分析第四節(jié) 財務狀況綜合評價2第二章 復習 資金的時間價值是指資金在不同時點上價值量的差額，它有其產(chǎn)時間價值一般有絕對數(shù)和相對數(shù)兩種表現(xiàn)形式，通常用相對教表示。 資金時間價值與利率在概念上是有明顯差別的，由于資金時間價值的增長過程與利息的計算過程在數(shù)學上相似，因此，在換算時采用利息的各種計算方法。3第二章 復習 資金的時間價值涉及現(xiàn)值和終值兩個概念。現(xiàn)值即本金，是現(xiàn)在的價值；終值即本利和，是將來的價值。現(xiàn)值和終值既可按單利也可按復利計算，但一般按復利計算。 年金是在一定的期內(nèi)，每隔相同的時間

2、，收入或支出相同金額的系列款項，有普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種形式。4第二章 復習 風險是某項行動結(jié)果的不確定性，但風險與不確定性又不同。財務活動經(jīng)常是在有風險的情況下進行的，企業(yè)面臨的主要風險有市場風險和企業(yè)特有風險兩種。 對風險可用期望值和標準差（或標準系數(shù)）來衡量。風險和報酬之間存在密切的關系，風險越大，所期望的報酬越高。投資報酬由風險報酬和無風險報酬構(gòu)成。5第二章 案例分析參考答案 1.某企業(yè)準備投資一項目，須向銀行貸款2000萬元，貸款金額可分10年（300萬元）、15年（230萬元）、20年（210萬元）或25年（180萬元）歸還，每年年末還款。 要求：結(jié)合資金的時間

3、價值，計算分析哪種還款方式最有利?！窘馕觥窟@是普通年金計算題，只要進行比較4種還貸方式利息最低，即最有利。6第二章 案例分析參考答案【解答】已知：PA=2000，n=10、15、20、25，A=300、230、210、180，求i=？（1）PA=A（PA，i，n）n=10（PA，i，10）=2000300=6.6667=B i1=6.7101，i2=6.4177 根據(jù)內(nèi)插法求得：i在8%9%之間 i=8%+（9%-8%）（6.6667-6.7101）（6.4177-6.7101）=8%+0.15%=8.15%7第二章 案例分析參考答案（2）已知：PA=2000，n=15、 A=230（PA，i

4、，15）=2000230=8.6956=B B1=9.1079，B2=8.5595； 根據(jù)內(nèi)插法求得：i在7%8%之間 i=7%+（8%-7%）（8.6956-9.1079）（8.5595-9.1079） i=7%+0.75%=7.75%8第二章 案例分析參考答案（3）已知：PA=2000，n=20、 A=210（PA，i，20）=2000210=9.5238=B B1=9.8181，B2=9.1285； 根據(jù)內(nèi)插法求得：i在8%9%之間 i=8%+（9%-8%）（9.5238-9.8181）（9.1285-9.8181） i=8%+0.42%=8.42%9第二章 案例分析參考答案（4）已知：

5、PA=2000，n=25、 A=180（PA，i，25）=2000180=11.1111=B B1=11.6536，B2=10.6748； 根據(jù)內(nèi)插法求得：i在7%8%之間 i=7%+（8%-7%）（11.1111-11.6536）（10.6748-11.6536） i=7%+0.55%=7.55% 根據(jù)計算結(jié)果表明第4方案最佳。10第二章 案例分析計算題2.已知：房產(chǎn)投資：400000元，n=25，i=3%；股票：P=100000元，A=8000元，i=9%；現(xiàn)金：P=10000元，i=5%；n1=10，A1=2000元；n2=15，A2=10000元。求：（1）計算在你65歲生日時的資產(chǎn)總

6、價。（2）假定現(xiàn)在你要安排退休后20年的生活，打算將100000元捐給當?shù)氐募t十字會，計算分析每年你最大消費的金額是多少時，才能在你在85歲生日的那天所有的財產(chǎn)金額為零。11第二章 案例分析參考答案【解答】（1）這是一道綜合計算題包括復利終值和年金終值計算。房產(chǎn)投資：F=P（FP，3%，25）=4000002.0938=837520（元）=83.75（萬元）股票：F=P（FP，9%，25）+A（FA，9%，25）=1000008.6231+800084.701 =862310+677608=1539918（元） =153.992（萬元）12第二章 案例分析參考答案現(xiàn)金：F=P（FP，5%，25

7、）+ A（FA，5%，10） （FP，5%，15）+ A（FA，5%，15） =100003.3864+200012.5782.0789+1000021.579=33864+52296.81+215790=301950.81（元）=30.195（萬元）83.75+ 153.992+30.195=267.937（萬元）13第二章 案例分析參考答案（2）已知：PA=100000，i=7%，n=20，求A【解答】本題是一個年金現(xiàn)值的計算題，求20年，每年等額支出A時，將財產(chǎn)消費光。PA=A（PA，7%，20） A=10000010.594=9439.305（元） 每年等額支出9439.305元，正好

8、在85歲生日時將自己的財產(chǎn)消費光。14第一節(jié) 財務報表分析概述一、財務報表分析的含義 財務報表分析：以企業(yè)財務報表及其它有關財務資料為基礎，對企業(yè)財務活動的過程和結(jié)果進行的研究評價過程。 財務報表主要有資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表。 資產(chǎn)負債表：反映企業(yè)一定日期財務狀況的會計報表。會計等式： 資產(chǎn)=負債+所有者權益 15一、財務報表分析的含義 利潤表：也稱損益表，反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務報表。 會計等式：利潤=收入-費用 現(xiàn)金流量表： 以現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為基礎編制的財務狀況變動表。 現(xiàn)金：指企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。 16一、

9、財務報表分析的含義 現(xiàn)金等價物：指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險很小的短期投資。 其他會計資料：17第一節(jié) 財務報表分析概述二、財務報表分析的目的 1.財務報表的內(nèi)部使用者分析目的：了解企業(yè)的財務狀況、經(jīng)營成果和存在的問題，分析預測企業(yè)發(fā)展前景，以改善決策、提高經(jīng)營管理效率。 2.財務報表的外部使用者分析目的：一是了解企業(yè)業(yè)過去經(jīng)營成果的信息；二是了解有關企業(yè)現(xiàn)行財務狀況的信息；三是了解有關預測企業(yè)未來經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的信息。18二、財務報表分析的目的財務報表分析的目的： 了解企業(yè)償債能力 評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績 預測企業(yè)未來財務狀況和盈利能力 19二、財務報表分

10、析的目的財務報表分析的作用：（一）幫助投資者進行權益性投資的決策（二）幫助債權人進行貸款及購買公司債券的決策（三）了解供應商的經(jīng)營狀況（四）了解客戶的財務狀況（五）評價競爭對手的盈利能力和財務狀況（六）改善企業(yè)內(nèi)部管理水平20三、財務報表分析的標準 1.預算標準：預算標準是以預算指標作為評價財務實際狀況的尺度，也就是將某項評價指標實際達到的水平同預算指標進行比較。 2.歷史標準：歷史標準是以歷史水平作為評價財務實際情況的尺度，也就是將某項評價指標報告期水平同相應的歷史水平進行比較。 3.社會標準：社會標準是將企業(yè)財務實際狀況置于廣泛的社會范圍中分析比較而設立的評價與衡量標準。21第一節(jié) 財務報

11、表分析概述四、財務報表分析的一般步驟（一）明確財務報表分析的目的和范圍（二）收集、加工、整理信息資料（三）選擇適當?shù)呢攧請蟊矸治龇椒ǎㄋ模┻M行分析并寫出分析報告22第一節(jié) 財務報表分析概述五、財務報表分析的局限性 歷史成本計價與現(xiàn)實的差異 資產(chǎn)計價方法不同產(chǎn)生的成本差異 以不變的假設作為前提分析的結(jié)果與實際的差異 不同企業(yè)規(guī)模產(chǎn)生的差異 報表分析結(jié)果與未來的差異23第二節(jié) 財務報表分析的基本方法一、比率分析法 比率分析法：兩個相互聯(lián)系的項目加以對比計算的比率，以確定經(jīng)濟活動變動情況的分析方法。比率分析法有：效率比率、結(jié)構(gòu)比率和相關比率。優(yōu)點：比率是相對數(shù)，計算簡便，計算結(jié)果容易判斷分析，而且可

12、以使某些指標在不同規(guī)模企業(yè)間進行比較。注意幾點：對比項目的相關性、對比口徑的一致性、衡量標準的科學性。24一、比率分析法（一）構(gòu)成比率 構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，它是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關系。其計算公式為：構(gòu)成比率= 100% 某個組成部分數(shù)值總體數(shù)值25（一）構(gòu)成比率 比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比（資產(chǎn)構(gòu)成比率），企業(yè)負債中流動負債和長期負債占負債總額的百分比（負債構(gòu)成比率）等。 利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務活動。26（二）效率比率 效率比率是某項財務活動中所發(fā)與所得的比例

13、，反映投入與產(chǎn)出的關系。 利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與銷售成本、銷售收入、資本金等項目加以對比，可計算出成本利潤率、銷售利潤率以及資本金利潤率等利潤率指標，可以從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。27（三）相關比率 相關比率是以某個項目和與其有關但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關經(jīng)濟活動的相互關系。 利用相關比率指標，可以考察企業(yè)有聯(lián)系的相關業(yè)務安排得是否合理，以保證運營活動順暢進行。比如，將流動資序與流動負債加以對比，計算出流動比率，據(jù)以判斷企業(yè)的短期償債能力。28一、比率分析法【例題1】下列關于相關財務比率的有

14、（ ）。 A.資產(chǎn)負債率 B.速動比率 C.銷售凈利率 D.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率【答案】BD【解析】 選項C屬于效率比率，選項A屬于構(gòu)成比率。29第二節(jié) 財務報表分析的基本方法二、因素分析法 因素分析法或連環(huán)替代法：分解確定幾個相互聯(lián)系的因素對某一綜合性指標影響程度的分析方法。 實際指標：Pa=AaBaCa 計劃指標：Ps=AsBsCs實際與計劃的總差異=PaPs A因素變動影響=（AaAs）BsCsB因素變動影響=Aa（BaBs）CsC因素變動影響=AaBa（CaCs）30二、因素分析法【例題】某企業(yè)甲產(chǎn)品的材料成本見下表，運用因素分析法分析各因素變動對材料成本影響程度。材料成本=產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料

15、消耗量材料單價材料成本總差異=21600-17920=3680（元）項 目計量單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價材料總成本件千克/件元/千克元 160 14 8 17920 180 12 102160031二、因素分析法產(chǎn)量變動對材料成本的影響值： （180-160）148=2240（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動對材料成本的影響值： 180（12-14）8= -2880（元）材料單價變動對材料成本的影響值： 18012（10-8）=4320（元）將以上三因素的影響值相加： 2240+（-2880）+4320=3680（元）32三、趨勢分析法 趨勢分析法是通過連續(xù)數(shù)期的會計報表或財

16、務比率，以揭示目前財務狀況和未來變動趨勢的一種分析方法。優(yōu)點：觀察連續(xù)數(shù)期的會計報表，比單看一個報告期的報表能了解更多的情況與信息，并能判斷企業(yè)財務狀況的發(fā)展變化趨勢。比率分析法有：多期比較分析、結(jié)構(gòu)百分比分析、定基百分比分析。33三、趨勢分析法 1.多期比較分析：將連續(xù)數(shù)期會計報表有關數(shù)字并行排列，比較相同指標的增減變動金額及幅度，說明企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的發(fā)展變化。 一般可以通過編制比較資產(chǎn)負債表、比較利潤表及比較現(xiàn)金流量表，計算出各有關項目增減動的金額及變動百分比。 其目的是查明什么項目變化了，什么原因造成這種變化對未來的影響是什么。P68【例3-2】34三、趨勢分析法 2.結(jié)構(gòu)百分比

17、分析：以會計報表中某個總體指標作為100%，計算出報表各構(gòu)成項目占該總體指標的百分比，判斷有關財務活動變化趨勢。 資產(chǎn)負債表的總體指標是資產(chǎn)總額，利潤表的總體指標是營業(yè)收入，現(xiàn)金流量的總體指標是現(xiàn)金流量合計。這種方法既間用于同一企業(yè)不同時期財務狀況的縱向比較和橫向比較，并且還可以消除不同時期（不同企業(yè)）業(yè)務規(guī)模差異的影響，有助于正確分析企業(yè)財務狀況及發(fā)展趨勢。35三、趨勢分析法 3.定基百分比分析：將某一時期的數(shù)額為固定基期報表上各項數(shù)額的指數(shù)定為100，其它各年度財務報表上的數(shù)字以指數(shù)表示得出的定基百分比報表，可以查明各項目的變化趨勢。P71【例3-4】定基動態(tài)比率= 100%基期數(shù)額報告期

18、數(shù)額36三、趨勢分析法 環(huán)比動態(tài)比率： 環(huán)比動態(tài)比率是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。其計算公式為：環(huán)比動態(tài)比率= 100%分析期數(shù)額前期數(shù)額37一、比率分析法【例題2】在財務分析中，將通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，以說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。（ ）【答案】【解析】本題的主要考核點是財務分析的水平分析法的含義。趨勢分析法又稱水平分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果的變動趨勢的一種方法。38第二節(jié) 財務報表分析的基本方法需注意的問題：因素分解的關聯(lián)性

19、因素替代的順序性 順序替代的連環(huán)性 計算結(jié)果的假定性39第三節(jié) 財務比率分析一、企業(yè)償債能力分析（一）企業(yè)短期償債能力（二）長期償債能力分析二、資產(chǎn)管理比率分析三、盈利能力分析（一）投資收益能力分析（二）經(jīng)營獲利能力分析（三）資本保值增值率分析四、上市公司財務比率分析五、企業(yè)發(fā)展能力分析40（一） 短期償債能力 企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。流動比率=流動資產(chǎn)流動負債 （2為好）速動比率=速動資產(chǎn)流動負債 （1為好）廣義：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨狹義：速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收賬款+應收票據(jù)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量年末流動負

20、債 41（一） 短期償債能力 一般情況下，流動、速動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。實際償債能力應結(jié)合現(xiàn)金流量分析。比率過高導致機會成本增加，影響獲利能力。P74【例3-5】本章各項財務比率的計算，將主要采用M公司為例，該公司的資產(chǎn)負債表、利潤及利潤分配表和比較現(xiàn)金流量表如表3-8所示。則M公司的流動比率為：年初流動比率=30501100=2.77年末流動比率=35001500=2.3342（一） 短期償債能力M公司的速動比率為：年初速動比率=13451100=1.22年末速動比率=24201500=1.61M公司現(xiàn)金流量比率為：2005年現(xiàn)金流盤比率=16721100=1.522006年

21、現(xiàn)金流量比率=15861500=1.0643（一） 短期償債能力到期債務本息償付比率為：2005年到期債務本息償付比率= =1.482006年到期債務本息償付比率= =1.18 M公司年初年末流動比率均大于2，速動比率都比一般公認標準高，現(xiàn)金流量比率和到期債務本息償付比率也比較正常，說明該公司短期償債能力有保證。16721100+33（1300+42）158644（一） 短期償債能力運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（1）雖然流動比率越高，企業(yè)償還短期債務的流動資產(chǎn)保證程度越強，但這并不等于說企業(yè)已有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。流動比率高也可能是存貨積壓、應收賬款增多且收賬期延長，以及待攤費

22、用和待處理財產(chǎn)損失增加所致，而真正可用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺。 所以，企業(yè)應在分析流動比率的基礎上，進一步對現(xiàn)金流量加以考察。45運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（2）從短期債權人的角度看，自然希望流動比率越高越好。但從企業(yè)經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金的持有量過多，必然造成企業(yè)機會成本的增加和獲利能力的降低。 因此，企業(yè)應盡可能將流動比率維持在不使貨幣資金閑置的水平。46運用流動比率時，必須注意以下幾個問題：（3）流動比率是否合理，不同的企業(yè)以及同一企業(yè)不同時期的評價標準是不同的，因此：不應用統(tǒng)一的標準來評價各企業(yè)流動比率合理與否。（4）在分析流動比率時應當剔除

23、一些虛假因素的影響。47（二）長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其衡量指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、或有負債比率、已獲利息倍數(shù)和帶息負債比率等五項。資產(chǎn)負債率=（負債總額資產(chǎn)總額）100%股東權益比率=1-資產(chǎn)負債率產(chǎn)權比率=負債總額所有者權益權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東權益總額=1 （1-資產(chǎn)負債率）=1+產(chǎn)權比率利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息支出48二.資產(chǎn)管理比率分析 資產(chǎn)管理比率：是企業(yè)總資產(chǎn)及其各個組成要素的運營能力，一般用資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度來衡量 。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標主要有兩類：周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）、周轉(zhuǎn)天數(shù)。 某項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）營業(yè)收入（周轉(zhuǎn)額）該項資產(chǎn)平均余額 某項

24、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)計算期天數(shù)該項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=360 該項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）49二.資產(chǎn)管理比率分析 資產(chǎn)管理比率包括：P83 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期 3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 4.存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期 5.應收帳款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期50二.資產(chǎn)管理比率分析 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率P86【例題】 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與資產(chǎn)平均余額的比率，也稱總資產(chǎn)利用率。它說明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是評價企業(yè)營運能力的綜合性指標。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額=（期初總資產(chǎn)十期末總資產(chǎn)）251二.資產(chǎn)管理比率分析 2.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期P86【例題】 流

25、動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率，是表示流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，用以評價企業(yè)全部流動資產(chǎn)利用效率的重要指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率52二.資產(chǎn)管理比率分析 3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 P86【例題】 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入固定資產(chǎn)平均凈值 固定資產(chǎn)平均凈值=（期初固定資產(chǎn)凈值 +期末固定資產(chǎn)凈值）2 53二.資產(chǎn)管理比率分析 4.存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期 P86【例題】 存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)成本存貨平均余額 存貨平均余額=（期初存貨+期末存貨）2 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) =計算期天數(shù)存貨

26、平均余額營業(yè)成本 5.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入應收賬款平均余額應收帳款平均余額=（期初應收賬款+期末應收賬款）2 54二.資產(chǎn)管理比率分析應收賬款平均收賬期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）P86【例題】=計算期天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應收賬款平均余額計算期天數(shù)營業(yè)收入55三、盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)在一定時期賺取利潤、實現(xiàn)資金增值的能力，它通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。在正常條件下，企業(yè)實現(xiàn)利潤的多少，能夠體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低和經(jīng)濟效益的好壞。 盈利能力分析主要包括投資收益能力分析、經(jīng)營獲利能力分析、資本保值增值率分析。56（一）投資收益能力分析 1.凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率

27、是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也稱權益凈利率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者沒人資本獲取收益的能力，反映了投資與報酬的關系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)平均余額100% 57（一）投資收益能力分析 2.總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的息稅前利潤總額與平均資產(chǎn)總額的比率。總資產(chǎn)報酬率主要用來衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤的能力，表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。其計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額 /資產(chǎn)平均與額 100%58（一）投資收益能力分析 3.總資產(chǎn)凈利率

28、總資產(chǎn)凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與資產(chǎn)平均余額的比率，說明利用資產(chǎn)獲取凈利潤的能力。其計算公式為：總資產(chǎn)凈利率=凈利潤資產(chǎn)平均余額100% =營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率P88 【例題3-8】59（二）經(jīng)營獲利能力分析 1.營業(yè)毛利率 營業(yè)毛利率是企業(yè)一定時期營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率，也稱毛利率。其計算公式為： 營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利營業(yè)收入100% 營業(yè)毛利率=營業(yè)收入一營業(yè)成本 營業(yè)毛利率越大，說明企業(yè)營業(yè)成本低，競爭能力強，經(jīng)營業(yè)務獲利能力越強；反之，則說明企業(yè)成本過高，產(chǎn)品質(zhì)量不高，競爭能力不強。60（二）經(jīng)營獲利能力分析 2.營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，

29、反映了企業(yè)全部經(jīng)營業(yè)務的獲利能力。其計算公式：營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)收入100%營業(yè)利潤=營業(yè)收入一營業(yè)成本一營業(yè)稅費一銷售費用一管理費用一財務費用61（二）經(jīng)營獲利能力分析 3.營業(yè)凈利率 營業(yè)凈利率是指企業(yè)一定時期凈利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為： 營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入100% 4.成本費用利潤率 成本費用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費用總額的比率，反映了企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費與獲得的收益之間的關系。其計算公式為：62（二）經(jīng)營獲利能力分析成本費用利潤率= 100% 一般認為，成本費用包括營業(yè)成本、銷售費用、管理費用、財務費用等，也有的把營業(yè)稅費、所得稅考慮進去。P90 【例

30、題3-9】利潤總額成本費用總額63（一）資本保值增值率分析 資本保值增值率是指企業(yè)本年末所有者權益扣除客觀增減因素后同年初所有者權益的比率。 資本保值增值率表示企業(yè)由于當年經(jīng)營方面的原因使股東權益增減變動的情況，是評價企業(yè)財務效益狀況的指標。其計算公式為： 增值率= 100%P91【例題3-10】扣除客觀增減因素后年末所有者權益年初所有者權益資本保值64四、上市公司財務比率分析 1.每股收益 每股收益是指每股普通股所獲得的凈利潤，也稱每股利潤或每股盈余偽股收益是表明公司普通股每股獲利能力大小的重要指標。其計算公式為：每股收益=凈利潤期末發(fā)行在外普通股65四、上市公司財務比率分析 2.市盈率 市

31、盈率是指上市公司普通股每股市價與每股收益的比率，也稱價格盈余比率或價格與收益比率，反映投資者對每元利潤所愿支付的價格。其計算公式為： 市盈率=每股市價每股收益66四、上市公司財務比率分析 3.市凈率 市凈率是上市公司普通股每股市價與每股凈資產(chǎn)的比率，又稱凈資產(chǎn)倍率，反映市場對公司資產(chǎn)質(zhì)量的評價。其計算公式為： 市凈率每股凈資產(chǎn)=每股市價每股凈資產(chǎn)年末股東權益總額年末發(fā)行在外普通股股份總額67四、上市公司財務比率分析 4.股票獲利率 股票獲利率是普通股每股股利與每股市價的比率，反映股價與股利的比利關系。其計算公式為：股票獲利率=普通股每股股利普通股每股市價68四、上市公司財務比率分析 5.股利支

32、付率 股利支付率是普通股每股股利與每股收益的比率，也稱股利發(fā)放率。若公司優(yōu)先股，則是某年度股利總額占該年度凈利潤的比重。它表明當年股份公司的凈利潤中有多少用于股利分派，體現(xiàn)了公司股利分配政策。其計算公式為：股利支付率= 100%每股股利每股收益69四、上市公司財務比率分析 6.股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)是股利支付率的倒數(shù)，是反映每股收益為每股股利的倍數(shù)，表明公司凈利潤（或每股收益）是發(fā)放股利的基礎和保證。其計算公式為： 股利保障倍數(shù)=每股收益每股股利 股利保障倍數(shù)是一項安全性指標，其倍數(shù)越大，說明公司支付股利的能力越強，對公司股東獲取股利報酬的保障程度越高。70四、上市公司財務比率分析 7.每

33、股股利 每股股利是指股份有限司用于分配的普通股現(xiàn)金股利總額與年末普通股股份總數(shù)之比，反映普通股股東平均每股股份所獲得的股利收益。其計算公式為： 每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額年末發(fā)行在外普通股股份總數(shù)71四、上市公司財務比率分析 8.每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量是公司一定時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與該時期公司普通股股數(shù)之比，從現(xiàn)金流量角度反映普通股每股的獲利能力。其計算公式為：每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量= 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量越高，說明公司支付現(xiàn)金股利的能力越強，收益質(zhì)量越高。P94某時期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量該期期末普通股股數(shù)72五、企業(yè)發(fā)展能力分析企業(yè)發(fā)展能力的內(nèi)容資產(chǎn)增長能力銷售增長能力利

34、潤增長能力市場競爭能力企業(yè)管理能力人力資本狀況73五、企業(yè)發(fā)展能力分析 企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎上，不斷改善財務狀況和經(jīng)營業(yè)績，擴大規(guī)模、壯大實力的潛在能力。企業(yè)發(fā)展能力分析主要包括銷售增長率、資本積累率、資本增長率等。 1.銷售增長率 銷售增長率是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。其計算公式為：銷售增長率= 100%本年營業(yè)收入增長額上年營業(yè)收入總額74五、企業(yè)發(fā)展能力分析 2.資本積累率 資本積累率是指企業(yè)本年所有者權益增長額同年初所有者權益的比率。資本積累率表示企業(yè)當年資本的積累能力，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。資本積累率反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性。

35、其計算公式為： 資本積累率= 本年所有者權益增長額/年初所有者權益100% 75五、企業(yè)發(fā)展能力分析 3.3年營業(yè)平均增長率 3年營業(yè)平均增長率表明企業(yè)銷售的連續(xù)3年增長情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?。其計算公式為?年營業(yè)平均增長率=( -1)100% 假如評價企業(yè)2006年的效績狀況，3年前所有者權益總額是指2003年年末數(shù)。76五、企業(yè)發(fā)展能力分析 4.3年資本平均增長率 3年資本平均增長率表示企業(yè)資本連續(xù)3年的積累情況，體現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展水平和發(fā)展趨勢。其計算公式為： 3年資本平均增長率=( -1)100%77五、企業(yè)發(fā)展能力分析 5.總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與同年初資產(chǎn)

36、總額的比率?？捎脕砗饬科髽I(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，評價企業(yè)經(jīng)營規(guī)?？偭可系臄U張程度。其計算公式為： 總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額100% 營業(yè)利潤增長率=本年利潤增長額/上年營業(yè)利潤總額100%78第四節(jié) 企業(yè)財務狀況的綜合評價一、財務比率綜合評分法二、杜邦分析法79一、財務比率綜合評分法 財務比率綜合評分法是通過選擇一系列指夠反映企業(yè)各方面財務狀況的財務比率，通過對這些財務比率打分得出綜合得分，來評價企業(yè)綜合財務狀況的一種方法。 財務比率選擇應當注意以下幾個問題： 一要具有全面性，要求包括能反映企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力、發(fā)展能力的四大類財務比率。80一、財務比率

37、綜合評分法 二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要財務比率，避免在評價內(nèi)容上指標重復設置。 三要具有變化方向的一致性，一般應選擇反映企業(yè)財務狀況的正指標，即選擇那些財務比率增大對表示財務狀況的改善，財務比率減小時表示財務狀況惡化的指標。 P98 【例題3-13】81二、杜邦分析法 杜邦分析法是由美國杜邦公司創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。它是以凈資產(chǎn)收益率為核心指標進行綜合評價，利用各項主要財務比率與核心指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，分析狀況變化原因的一種分析評價方法。 杜邦分析體系通過凈資產(chǎn)收益率將企業(yè)經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動有機地聯(lián)系在一起，以此為基礎，再進一步分析其他財務指標。82二、杜邦分析法

38、杜邦體系各主要指標之間的關系：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率權益乘數(shù) =營業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權益乘數(shù)其中：營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均資產(chǎn)總額 權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權益總額 =1(1-資產(chǎn)負債率)83杜邦分析圖84杜邦分析法應用 提高凈資產(chǎn)收益率途徑： （1）擴大收入，控制成本費用，并確保銷售收入的增加幅度高于成本和費用的增加幅度； （2）提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即在現(xiàn)存資產(chǎn)基礎上增加銷售收入，或在現(xiàn)有收入基礎上減少資產(chǎn)； （3）在不危及公司財務安全的前提下，增加債務規(guī)模，提高負債比率。 85第三章財務報表分析同步練習題1.計算題：某企業(yè)有關財務信息如下：（1）速動比率為

39、2：1；（2）長期負債是短期投資的4倍；（3）應收賬款4000元，是速動資產(chǎn)的50%，流動資產(chǎn)的25%，同固定資產(chǎn)價值相等；（4）所有者權益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤2倍。86第三章財務報表分析同步練習題資 產(chǎn)金額負債及所有者權益金額 現(xiàn) 金應付賬款 短期投資長期負債 應收帳款實收資本 存 貨未分配利潤 固定資產(chǎn)合 計 合計要求：根據(jù)以上信息，將下列資產(chǎn)負債表的空白處填列完整。87第三章財務報表分析同步練習題 解：第一步：根據(jù)應收賬款4000元，是速動資產(chǎn)的50%，流動資產(chǎn)的25%，同固定資產(chǎn)價值相等；得：應收賬款4000元； 速動資產(chǎn)=400050%=8000元； 流動資產(chǎn)=40

40、0025%=16000元； 固定資產(chǎn)=4000元。 現(xiàn)金+短期投資+存貨=16000-8000=8000 總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)= 16000+ 4000 =20000元。88第三章財務報表分析同步練習題解：第二步，根據(jù)速動比率為2：1；得：速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨得： 存貨=16000-8000=8000元。 根據(jù)資產(chǎn)負債表等式及（4）所有者權益總額等于營運資金， 得： 流動負債=應收賬款=4000元； 營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債=所有者權益 =16000- 4000=12000元； 89第三章財務報表分析同步練習題 解：第三步根據(jù)題得： 總資產(chǎn)=負債+所有者權益=20000元； 負債

41、=總資產(chǎn)-所有者權益=20000-12000 =8000元； 長期負債=負債-流動負債=8000-4000 =4000元； 根據(jù)長期負債是短期投資的4倍；短期投資=長期負債4=40004=1000元；現(xiàn)金=流動資產(chǎn)-短期投資-應收賬款-存貨 =16000-1000-4000-8000=3000元。 90第三章財務報表分析同步練習題解：第四步， 根據(jù)所有者權益總額等于營運資金，實收資本是未分配利潤的2倍。得： 營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債=所有者權益 =16000-4000=12000元；根據(jù)：所有者權益=未分配利潤+2倍未分配利潤得：未分配利潤=120003=4000元； 實收資本=8000元

42、。91第三章同步練習題（一.判斷題） 1.在股票市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越高，投資風險越小。 2.企業(yè)不同利益關系人對資產(chǎn)負債率的要求不一樣，在企業(yè)正常經(jīng)營情況下，債權人希望它越低越好；股東則希望紀越高越好；只有經(jīng)營者對它的要求比較客觀。 3.現(xiàn)代財務分析的中心是資產(chǎn)負債表。 4.財務分析的范圍可以是企業(yè)經(jīng)營活動的某一方面，也可以是企業(yè)經(jīng)營活動的全過程。 5.流動比率越高，說明企業(yè)償債能力越強。92第三章同步練習題（一.判斷題） 6.應收賬款過高或過低對企業(yè)都可能是不利的。 7.權益乘數(shù)是反映企業(yè)營運能力的指標。 8.計算應收賬款周轉(zhuǎn)率，其賒銷收入是銷售收入扣除銷售退回后的凈額。 9.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，說明企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差。