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文檔簡介
1、第二章 籌 資 管 理7/19/20221本章內(nèi)容企業(yè)籌資概述籌資數(shù)量的預(yù)測自有資金的籌集借入資金的籌集混合性籌資7/19/202223-1 企業(yè)籌資概述學(xué)習(xí)內(nèi)容:企業(yè)籌資的動機(jī)與原則企業(yè)籌資渠道與籌資方式企業(yè)籌資的類型企業(yè)籌資的環(huán)境學(xué)習(xí)要求:了解企業(yè)籌資的動機(jī)與原則、籌資的類型、 企業(yè)籌資的環(huán)境掌握企業(yè)籌資渠道與籌資方式7/19/20223一、企業(yè)籌資的動機(jī)與原則內(nèi)容提示:什么是“企業(yè)籌資”?企業(yè)為什么要籌資?企業(yè)在籌資時(shí)要遵循哪些原則?7/19/20224什么是“企業(yè)籌資”?指企業(yè)為滿足一定目的和需要,采用適當(dāng)?shù)姆绞?、通過若干渠道,從資本市場籌措和集中所需資本的財(cái)務(wù)行為。7/19/2022
2、5企業(yè)籌資的動機(jī) 籌資動機(jī)也稱為籌資目的。 歸納起來主要有: 新建籌資動機(jī) 擴(kuò)張籌資動機(jī) 調(diào)整籌資動機(jī) 雙重籌資動機(jī)7/19/20226新建籌資動機(jī)是在企業(yè)新建時(shí)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。擴(kuò)張籌資動機(jī)是企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模或追加對外投資而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。具有良好發(fā)展前景、處于成長時(shí)期的企業(yè),通常會產(chǎn)生擴(kuò)張籌資動機(jī)。調(diào)整籌資動機(jī)是企業(yè)在不增減資本總額的條件下為了改變資本結(jié)構(gòu)而形成的籌資動機(jī)。 雙重籌資動機(jī)即企業(yè)既需要為擴(kuò)大經(jīng)營而增加長期資金又需要改變原有的資本結(jié)構(gòu)。7/19/20227例3-1:某企業(yè)新建,經(jīng)核定資金,確定固定資產(chǎn)需要2000萬元,存貨1040萬元,
3、貨幣資金660萬元,共計(jì)3700萬元?;I建時(shí)實(shí)有資本金2380萬元,向銀行取得長期借款1320萬元,共計(jì)3700萬元。例3-2:接例3-1,該企業(yè)根據(jù)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營得需要,籌資900萬元,其中長期借款180萬元,吸收應(yīng)付賬款620萬元,股東投入資本100萬元;用以增添設(shè)備300萬元,增加流動資金600萬元,其他項(xiàng)目沒有變動。例3-3:接例3-2,該企業(yè)應(yīng)付賬款中有400萬元到期,長期借款中有600萬元到期,該企業(yè)決定向銀行借入短期借款1000萬元清償?shù)狡趥鶆?wù)。7/19/20228企業(yè)籌資的原則效益原則合理原則及時(shí)原則適當(dāng)原則對各種籌資方式進(jìn)行分析、對比,選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式,確定合理的資金結(jié)
4、構(gòu),以便降低成本,減少風(fēng)險(xiǎn)。不同來源的資金,對企業(yè)的收益和成本有不同影響,企業(yè)應(yīng)認(rèn)真研究資金來源渠道和資金市場,合理選擇資金來源。企業(yè)在籌集資金時(shí)應(yīng)熟知資金時(shí)間價(jià)值的原理和計(jì)算方法,以便根據(jù)資金需求的具體情況,合理安排資金的籌集時(shí)間,適時(shí)獲得資金。企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況,采用一定的方法,預(yù)測資金的需要數(shù)量,合理確定籌資規(guī)模。7/19/20229二、企業(yè)籌資渠道與籌資方式內(nèi)容提示:什么是籌資渠道?什么是籌資方式?籌資渠道與籌資方式兩者之間如何配合?7/19/2022101、籌資渠道企業(yè)資金來源通道。解決資金從何而來? 國家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其它企業(yè)資
5、金 居民個(gè)人資金 企業(yè)內(nèi)部資金 境外資金7/19/2022112、籌資方式籌資的具體方法。解決如何籌資問題。 權(quán)益籌資:(1)吸收直接投資 (2)發(fā)行股票 (3)利用留存收益 負(fù)債籌資:(1)發(fā)行債券 (2)銀行借款 (3)商業(yè)信用 (4)租賃7/19/2022123、籌資渠道與籌資方式的配合吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)留存收益銀行借款發(fā)行債券融資租賃商業(yè)信用政府財(cái)政資金與國有部門資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他企業(yè)單位資金民間資金企業(yè)自留資金外國和中國港澳臺資金7/19/202213三、企業(yè)籌資的類型(企業(yè)資本的類型)內(nèi)容提示:企業(yè)的全部資本或籌資可以分為哪些類型?從不同的角度分類:按資本
6、的產(chǎn)權(quán)關(guān)系 按資本的使用時(shí)間按資本的來源按是否借助于金融機(jī)構(gòu) 7/19/2022141、按資本的產(chǎn)權(quán)關(guān)系企業(yè)資本自有資本(股權(quán)資本、權(quán)益資本) 借入資本(負(fù)債資本、債務(wù)資本)7/19/2022152、按資本的使用時(shí)間企業(yè)資本長期資本 短期資本7/19/2022163、按資本的來源企業(yè)籌資內(nèi)部籌資外部籌資7/19/2022174、按是否借助于金融機(jī)構(gòu) 企業(yè)籌資直接籌資間接籌資供需雙方直接融資,不需金融機(jī)構(gòu)作媒介。供需雙方以金融機(jī)構(gòu)為媒介,供方把資金提供金融機(jī)構(gòu),再由金融機(jī)構(gòu)向需方提供資金。7/19/202218 資金 信用工具直接籌資與間接籌資資金供應(yīng)者資金需求者金融機(jī)構(gòu)7/19/2022193
7、-2 資本需要量預(yù)測學(xué)習(xí)內(nèi)容:資本需要量預(yù)測的基本依據(jù)資本需要量預(yù)測的方法因素分析法銷售百分比法(比率預(yù)測法)資金習(xí)性預(yù)測法學(xué)習(xí)要求:了解因素分析法掌握銷售百分比法、資金習(xí)性預(yù)測法How much7/19/202220一、資本需要量預(yù)測的基本依據(jù)法律依據(jù)注冊資本的規(guī)定企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定企業(yè)經(jīng)營規(guī)模依據(jù)其他因素利率的高低對外投資狀況企業(yè)信用等資本需要量預(yù)測股份有限公司1千萬,有限責(zé)任公司:生產(chǎn)經(jīng)營50萬、商品批發(fā)50萬、商品零售30萬、科技開發(fā)與咨詢服務(wù)10萬公司累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%7/19/202221二、資本需要量預(yù)測的方法因素分析法銷售百分比法資金習(xí)性預(yù)測法7/19/20
8、22221、因素分析法(分析調(diào)整法)含義:以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際需要量為基礎(chǔ),根據(jù)預(yù)測年度生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求進(jìn)行分析調(diào)整,預(yù)測資本需要量的方法。預(yù)測公式:方法的特點(diǎn): 計(jì)算簡單,但精度較差。適用于品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、用量較小、價(jià)格較低的資本占用項(xiàng)目。7/19/202223例:甲企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用量為2200萬元,其中不合理部分為200萬元,預(yù)計(jì)本年度銷售增長5%,資本周轉(zhuǎn)速度加快2%。則預(yù)測年度資本需要量為:(2200200)(15%)(12%)2058萬元7/19/2022242、銷售百分比法含義:比率預(yù)測法是指以一定財(cái)務(wù)比率為基礎(chǔ),預(yù)測未來資金需要量的方法。能用于
9、預(yù)測的比率可能會很多,如存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等,但最常用的是資金與銷售額之間的比率。以資金與銷售額的比率為基礎(chǔ),預(yù)測未來資金需要量的方法,就是銷售百分率法。 7/19/202225(1) 區(qū)分變動性項(xiàng)目(隨銷售收入變動而呈同比率變動的項(xiàng)目)和非變動性項(xiàng)目。 通常變動性項(xiàng)目有:貨幣資金、 應(yīng)收賬款、存貨等流動性資產(chǎn)。非變動性項(xiàng)目有:固定資產(chǎn)、對外投資等固定性資產(chǎn)。 (2)計(jì)算變動性項(xiàng)目的銷售百分率。 計(jì)算公式為: 計(jì)算外界資金需要量的基本步驟7/19/202226(3)計(jì)算需追加的外部籌資額。 計(jì)算公式為: 其中: 7/19/202227【例題4-1-1】 四方公司2000年12月31日的
10、資產(chǎn)負(fù)債表如下表所示。 四方公司簡要資產(chǎn)負(fù)債表 2000年12月31日 單位:元資 產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益 現(xiàn)金 5000 應(yīng)收賬款 15000 存貨 30000 固定資產(chǎn)凈值 30000 應(yīng)付費(fèi)用 5000 應(yīng)付賬款 10000 短期借款 25000 公司債券 1000 實(shí)收資本 20000 留存收益 1000 資產(chǎn)合計(jì) 80000 負(fù)債與所有 80000者權(quán)益合計(jì)7/19/2022282000年公司的銷售收入為100000元,現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力,即增加銷售收入不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資。假定銷售凈利率為10,如果預(yù)計(jì)2001年的銷售收入為120000元,用銷售百分率法預(yù)測2001年需要增
11、加的資金量。 7/19/202229解析: 將資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計(jì)隨銷售變動而變動的項(xiàng)目分離出來。 四方公司的銷售百分率表 資 產(chǎn) 占銷售收入 負(fù)債與所有者權(quán)益 占銷售收入 現(xiàn)金 應(yīng)收賬款 存貨 固定資產(chǎn) 5 15 30 不變動 應(yīng)付費(fèi)用 應(yīng)付賬款 短期借款 公司債券 實(shí)收資本 留存收益 5 10 不變動 不變動 不變動 不變動 合計(jì)50合計(jì)157/19/202230確定需要增加的資金。從表中可看出, 每增加100元的銷售收入,必須增加50元(=現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款)的資金占用, 但同時(shí)也自動增加15元的資金來源。(應(yīng)付費(fèi)用+應(yīng)付賬款)。 因此, 公司每增加100元的銷售收入必須增加35元(即35
12、)的資金來源才能滿足資產(chǎn)占用. 如銷售收入增加到120000元, 增加了20000元, 按照35的比例預(yù)測要增加資金為:2000035 = 7000元。 7/19/202231確定對外界資金需求的數(shù)量。上述7000元的資金來源首先可以從內(nèi)部得到,公司2001年的凈利潤為12000元(=12000010),如果公司的利潤分配的比率為60給投資者,則有40的利潤作為留存收益。即4800(=1200040),那么將有2200(=7000-4800)元的資金需要從外界融通 。7/19/202232練習(xí):ABC公司1年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下項(xiàng)目 金額(萬元) 占銷售收入(4000萬元)百分比 流動資產(chǎn)長期資產(chǎn)
13、應(yīng)付賬款 其他負(fù)債 當(dāng)年的銷售收入 凈利潤 分配股利 留存收益 4000 (略) 400 (略) 4000 200 60 140 100 無穩(wěn)定的百分比關(guān)系 10 無穩(wěn)定的百分比關(guān)系 5 7/19/202233假設(shè)該公司的實(shí)收資本始終保持不變, 2年預(yù)計(jì)銷售收入將達(dá)到5000萬元。 問: (1)需要補(bǔ)充多少外部融資? (2)如果利潤留存率是100, 銷售凈利率提高到6,目標(biāo)銷售收入是4500萬元。要求計(jì)算是否需要從外部融資,如果需要,需要補(bǔ)充多少外部資金。 7/19/202234應(yīng)用銷售百分比法應(yīng)該注意的問題企業(yè)需從外部融資的數(shù)量,不包括自然性融資,盡管其中許多屬于外部融資。 此法假定預(yù)測年度
14、敏感項(xiàng)目與銷售收入之比與基期相同,非敏感項(xiàng)目(金額)與基期保持不變。實(shí)踐中,非敏感項(xiàng)目金額、敏感項(xiàng)目與銷售收入之比都可能變化。當(dāng)這些因素發(fā)生變化后,需對預(yù)測結(jié)果進(jìn)行調(diào)整。 若企業(yè)在預(yù)測期內(nèi)開展對外投資,則對外投資所需的資金量可以直接加到上述結(jié)果中。7/19/202235又稱資金習(xí)性預(yù)測法,是根據(jù)企業(yè)資金習(xí)性來確定在未來的一年內(nèi)應(yīng)籌集短期資本數(shù)量的方法。固定資本總額企業(yè)資本總額單位變動資本產(chǎn)銷量步驟:(1)資本習(xí)性分析。把企業(yè)資本按其習(xí)性劃分為“固定 資本”、“變動資本”,建立企業(yè)資本預(yù)測模型為:3、線性回歸分析法7/19/202236 預(yù)測期產(chǎn)銷量現(xiàn)有總資本數(shù)量(2)計(jì)算預(yù)測期企業(yè)全部資本的需
15、要量(3)計(jì)算預(yù)測期企業(yè)應(yīng)籌資的數(shù)量7/19/202237求解a、b的方程組:其中:x表示產(chǎn)銷量,y表示資本需要量。7/19/202238運(yùn)用線性回歸法應(yīng)注意的問題資本需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況。應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動情況。確定a、b數(shù)值時(shí),應(yīng)利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料,一般要有三年以上的資料。7/19/2022393-3 自有資金的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容:吸收直接投資發(fā)行股票留存收益學(xué)習(xí)要求:了解自有資金的特點(diǎn)和籌資方式掌握不同籌資方式的特點(diǎn)及其優(yōu)缺點(diǎn)7/19/202240自有資金概述內(nèi)容提示:何謂“自有資金”?自有資金有哪些特點(diǎn)?在資產(chǎn)負(fù)債表上的對應(yīng)哪些項(xiàng)目?自有資金
16、籌資對企業(yè)的意義?自有資金籌資方式有哪些?指投資者投入企業(yè)的資本金及經(jīng)營中所形成的積累,它反映所有者權(quán)益,又稱“權(quán)益資金”。反映投資者與受資者的關(guān)系可以長期使用,不需要?dú)w還風(fēng)險(xiǎn)低、成本高資本金(實(shí)收資本、股本)資本公積盈余公積未分配利潤企業(yè)法人存在及經(jīng)營的前提企業(yè)籌集借入資金的必要基礎(chǔ)吸收直接投資發(fā)行股票留存收益(企業(yè)內(nèi)部積累)7/19/202241一、吸收直接投資(投入資本籌資)內(nèi)容提示:吸收直接投資的含義吸收直接投資的種類吸收直接投資的程序籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/202242含義: 企業(yè)以協(xié)議的方式直接獲取其它財(cái)務(wù)主體投資,以形成企業(yè)自有資金的一種籌方式。投資者的
17、權(quán)利與責(zé)任: 投資者是企業(yè)的所有者,擁有企業(yè)的所有權(quán),并按其投資比例分享利潤或以投資額為限按比例承擔(dān)損失。適用情況: 非股份制企業(yè)。1、吸收直接投資的含義7/19/2022432、吸收直接投資的種類分類的角度:按資金來源吸收國家投資 國家資本金吸收法人投資 法人資本金吸收個(gè)人投資 個(gè)人資本金吸收外商投資 外商資本金吸收現(xiàn)金投資吸收非現(xiàn)金投資吸收無形資產(chǎn)投資吸收實(shí)物資產(chǎn)投資按投資者的出資形式7/19/2022443、吸收直接投資的程序確定吸收直接投資的數(shù)量聯(lián)系投資單位,商定投資數(shù)額和出資方式簽定有關(guān)協(xié)議取得所籌集的資金7/19/2022454、籌集非現(xiàn)金投資的估價(jià)籌集的非現(xiàn)金投資主要包括:流動資
18、產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)應(yīng)按照評估確定或合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。材料、燃料、產(chǎn)成品在產(chǎn)品、自制半成品應(yīng)收款項(xiàng)現(xiàn)行市價(jià)重值成本折合相當(dāng)于產(chǎn)成品的約當(dāng)產(chǎn)量再按產(chǎn)成品估價(jià)據(jù)具體情況估價(jià)現(xiàn)行市價(jià)、重值成本、收益現(xiàn)值現(xiàn)行市價(jià)、重值成本、收益現(xiàn)值7/19/2022465、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù);能 盡快形成企業(yè)經(jīng)營能力(吸收實(shí)物投資);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。 缺點(diǎn): 資金成本比較高 容易分散企業(yè)控制權(quán)7/19/202247二、發(fā)行股票內(nèi)容提示:股票及其發(fā)行主體股票的種類股票發(fā)行的動機(jī)股票的發(fā)行條件和銷售方式發(fā)行價(jià)格股票上市普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/2022481、股票及其發(fā)行主體何謂“股票”? 是
19、股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券,是投資者投資入股及獲取紅利或股息的憑證,它代表了股東對股份有限公司的所有權(quán),是一種所有權(quán)憑證。何種財(cái)務(wù)主體可以采用股票籌資? 股份有限公司。 7/19/2022492、股票的種類 股票可以從不同的角度分類:按股東的權(quán)利和義務(wù)按票面是否記名按票面是否標(biāo)明金額按投資主體不同按發(fā)行時(shí)間先后按發(fā)行對象和上市地區(qū)7/19/202250()按股東的權(quán)利和義務(wù) 普通股股票 股東是具有公司管理權(quán)、股利不固定的股票。 優(yōu)先股股票 股東具有優(yōu)先權(quán)的股票。其優(yōu)先權(quán)是相對于普通股股東而言的,具體表現(xiàn)在分配公司收益和剩余財(cái)產(chǎn)等方面。 7/19/202251普通股的主要特征與股
20、東權(quán)利特征: 永久性證券,不能由發(fā)行者清償,但可以出價(jià)購買股份。股東權(quán)利:股利權(quán)投票權(quán)清算權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)7/19/202252優(yōu)先股的特征特征: 是一種特殊股票,兼有普通股與債券的特征,因而被視為 “混合型證券”。 7/19/202253()按票面是否記名分 記名股票 股票上記載股東姓名或名稱并將其記入公司股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承需辦理過戶手續(xù)。無記名股票 股票上不記載股東姓名或名稱,也不將其記入股東名冊。轉(zhuǎn)讓、繼承時(shí)不需辦理過戶手續(xù)。我國公司法規(guī)定:向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票向社會公眾發(fā)行的股票7/19/202254我國公司法規(guī)定,股票應(yīng)當(dāng)標(biāo)明票面金額(3)按票面是否標(biāo)明金額 面值
21、(額)股票 票面上標(biāo)明每股金額。作用是確定每股股票在公司資金(股票票面價(jià)值總額)中所占的份額,以及所負(fù)有限責(zé)任的限額。 無面值(額)股票 票面上不標(biāo)明每股金額,只注明所占公司股本的比例或股份數(shù),其實(shí)際價(jià)值隨公司凈資產(chǎn)的變動而變動。 7/19/202255(4)按投資主體不同國家股法人股個(gè)人股外資股7/19/202256(5)按發(fā)行時(shí)間先后始發(fā)股(設(shè)立發(fā)行股票) 為設(shè)立公司而發(fā)行的股票。新股(增資發(fā)行股票)為追加籌資而發(fā)行的股票。7/19/202257(6)按發(fā)行對象和上市地區(qū) 種股票 人民幣標(biāo)明票面金額,用人民幣交易。在上海和深圳交易所上市。 種股票 人民幣標(biāo)明票面金額,用外幣交易。在上海和深
22、圳交易所上市交易。 H種股票 香港證券交易所上市7/19/2022583、股票發(fā)行的動機(jī)股票發(fā)行的動機(jī): 籌集資本 擴(kuò)大影響 分散風(fēng)險(xiǎn) 將資本公積轉(zhuǎn)化為資本金 股票分割7/19/2022594、股票的發(fā)行條件與銷售方式股票發(fā)行的條件(設(shè)立發(fā)行與增資發(fā)行)A、設(shè)立發(fā)行:股份公司首次發(fā)行股票 a、發(fā)起設(shè)立:由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份 b、募集設(shè)立:發(fā)起人應(yīng)有5人以上; 發(fā)起人認(rèn)購的股份 35%公司股份總數(shù); 發(fā)起人以無形資產(chǎn)出資金額 20% 注冊資本。7/19/202260B、增資發(fā)行: 首次發(fā)行股票以后的各次發(fā)行:前一次發(fā)行的股份已募足,并間隔一年以上;公司近3年連續(xù)盈利,且財(cái)務(wù)會計(jì)記錄無
23、虛假;公司預(yù)期利潤率達(dá)同期銀行存款利率。7/19/202261股票的銷售方式銷售方式自銷承銷包銷代銷公司法的有關(guān)規(guī)定,公開發(fā)行股票將股份公司自行直接將股票出售給投資者,而不經(jīng)過證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)承銷。指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機(jī)構(gòu)代理。承銷方式又分為包銷和代銷兩種具體形式。7/19/202262承銷方式:包銷、代銷 包銷:是發(fā)行公司與證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)簽訂承銷協(xié)議,全權(quán)委托證券承銷機(jī)構(gòu)代理股票的發(fā)售業(yè)務(wù)。在這種方式下,由證券承銷機(jī)構(gòu)買進(jìn)股份公司的全部股票,然后將所購股票轉(zhuǎn)銷給社會上的投資者。 代銷:是由證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)代理股票發(fā)售業(yè)務(wù),若實(shí)際募集股份數(shù)達(dá)不到發(fā)行數(shù),承銷將未售出的股份歸還給發(fā)行公司
24、。7/19/202263包銷與代銷方式對發(fā)行公司的風(fēng)險(xiǎn)有利不利包銷可以促進(jìn)股票順利出售,免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn);將股票以略低的價(jià)格售給承銷商,實(shí)際發(fā)行費(fèi)用高;代銷將股票以略高的價(jià)格售給承銷商,實(shí)際發(fā)行費(fèi)用低;發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)由發(fā)行公司自己承擔(dān)。7/19/2022645、發(fā)行價(jià)格 股票的發(fā)行價(jià)格:是股份公司發(fā)行股票時(shí),將股票出售給投資者所采用的價(jià)格,也就是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格有三種: 等價(jià):以股票面值為發(fā)行價(jià)格。 時(shí)價(jià):也稱市價(jià),即以公司原發(fā)行股票的現(xiàn)行市場價(jià)值為基準(zhǔn)來選擇增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格。 中間價(jià):取股票市場價(jià)值與面值的中間值作為股票的發(fā)行價(jià)格。7/19/202265選擇時(shí)價(jià)或中間
25、價(jià)發(fā)行股票,可能屬于溢價(jià)發(fā)行,也可能屬于折價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行:按超過股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。折價(jià)發(fā)行:按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。我國公司法規(guī)定: 股票發(fā)行價(jià)格可以是票面金額(即等價(jià)),也可以超過票面金額(即溢價(jià))發(fā)行,但不得低于票面金額(即折價(jià))。7/19/202266新股發(fā)行價(jià)格的計(jì)算1、分析法:以資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算,接近于帳面價(jià)值。2、綜合法:以公司收益能力為基礎(chǔ)計(jì)算,接近于市場價(jià)值。3、市盈率法:以市盈率為基礎(chǔ),乘以每股利潤計(jì)算確定。7/19/202267例1:東方公司投入資本總額為800萬元,每股面值為10元,資產(chǎn)總額為1360萬元,負(fù)債總額為400萬元,按分析法計(jì)算,每股價(jià)格為:(
26、1360-400)80010=12(元)例2:上述東方公司中,每股面值為10元,若行業(yè)資本利潤率為15%,該公司平均利潤為120萬元,按綜合法計(jì)算,每股價(jià)格為:(120 15%) 80010=10(元)例3:大鵬公司每股利潤為1.5元,市盈率為11。按市盈率法計(jì)算,每股價(jià)格為: 111.5=16.5(元)7/19/2022686、股票上市上市對公司及公司原有股東來說有利有弊。利:提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性。股權(quán)社會化,防止股權(quán)過于集中。提高公司的知名度。有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價(jià)格。便于確定公司的價(jià)值,以利于促進(jìn)公司實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化目標(biāo)。7/19/202269弊: 各種“公開”的要求
27、可能會暴露公司的商業(yè)秘密。 股市的人為波動可能歪曲公司的實(shí)際情況。 可能分散公司的控制權(quán)。7/19/202270股票上市的條件股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行。公司股本總額不少于人民幣5000萬元。開業(yè)3年以上,最近3年連續(xù)盈利。持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人,向社會公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的,其向社會公開發(fā)行的股份的比例為15%。最近3年內(nèi)無重大違法行為,財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載。7/19/2022717、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):無固定收益分配負(fù)擔(dān)沒有到期日,不用還本籌資風(fēng)險(xiǎn)小能提高公司的信譽(yù)和負(fù)債能力缺點(diǎn)
28、:資金成本最高可能分散公司控制權(quán)增資發(fā)行新股,會導(dǎo)致股價(jià)的下跌7/19/202272三、留存收益(內(nèi)部積累)內(nèi)容提示:留存收益的含義留存收益的類型留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/202273將年度經(jīng)營所獲得的凈利潤留下一部分,進(jìn)行資金積累的財(cái)務(wù)行為。它既是企業(yè)收益分配活動,又是企業(yè)籌資活動。屬于內(nèi)部籌資(內(nèi)源融資)。 1、留存收益的含義7/19/2022742、留存收益的類型 盈余公積金法定盈余公積金任意盈余公積金公益金未分配利潤7/19/2022753、留存收益籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):提高企業(yè)資信、能降低籌資風(fēng)險(xiǎn)靈活性較強(qiáng)資金成本相對較低(與發(fā)行股票比)缺點(diǎn):考慮的因素較多籌資數(shù)量有限7/19/20
29、2276自有資金籌資小結(jié):7/19/2022773-4 借入資金的籌集學(xué)習(xí)內(nèi)容:商業(yè)信用借款發(fā)行債券租賃學(xué)習(xí)要求:了解借入資金的特點(diǎn)掌握債券、借款、租賃、商業(yè)信用籌資的特點(diǎn)、優(yōu)缺點(diǎn)及有關(guān)資金成本的計(jì)算方法7/19/202278借入資金概述借入資金,也稱“負(fù)債”特點(diǎn):反映債權(quán)債務(wù)人關(guān)系有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)杠桿利益資本成本低主要籌資方式:借款商業(yè)信用發(fā)行債券租賃常用我國企業(yè)較少采用7/19/202279負(fù)債可以分為短期負(fù)債和長期負(fù)債短期負(fù)債企業(yè)進(jìn)行短期融資的原因有兩個(gè): 滿足企業(yè)流動資產(chǎn)所需資金的來源; 規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。 短期融資的特點(diǎn):融資速度快;籌資富有彈性;相對成本低;借款人風(fēng)險(xiǎn)高7/19/202
30、280短期融資策略無論公司經(jīng)營規(guī)模怎樣波動,短期資金的需要量仍然有一個(gè)穩(wěn)定不變的量保證公司經(jīng)營存在的最低需要量。從生產(chǎn)經(jīng)營的角度看,短期資金的需要有波動性和穩(wěn)定性兩個(gè)特征。7/19/202281資產(chǎn)永久性資產(chǎn)波動性資產(chǎn)(固定資產(chǎn)和那些即使企業(yè)處于低谷也仍需要保留用于企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn))(受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn))7/19/2022821、中庸型投資策略7/19/202283特點(diǎn): 波動性資產(chǎn)采用短期融資方式 永久資產(chǎn)采用長期融資方式 有利于降低不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn) 降低債務(wù)的資金成本 是一種理想的、對企業(yè)有較高資金使用要求 的政策 7/19/202284例:某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡
31、季,需占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的固定資產(chǎn);在生產(chǎn)的高峰期,會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需要。中庸型籌資策略的做法:是企業(yè)只是在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款;不論何時(shí),800萬元永久性資產(chǎn)(即300萬元永久性流動資產(chǎn)和500萬元固定資產(chǎn)之和)均由長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本解決其資金需要。7/19/2022852、穩(wěn)健型籌資策略7/19/202286特點(diǎn): 部分臨時(shí)性流動資產(chǎn)靠臨時(shí)性負(fù)債融通 另一部分臨時(shí)性資產(chǎn)和永久性資產(chǎn)由長期負(fù)債、 自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本融通 是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的策略7/19/2022873、積極型籌資策略7/19/202288特點(diǎn):臨時(shí)性負(fù)
32、債融通臨時(shí)性資產(chǎn)和部分永久性資產(chǎn)的資金需要是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的政策7/19/202289 資產(chǎn)組合 籌資組合流動資產(chǎn) 40000固定資產(chǎn) 60000合計(jì) 100000流動負(fù)債 20000長期資金 80000合計(jì) 100000現(xiàn)在息稅前利潤為20000元,流動負(fù)債的成本為4,長期資金成本為15不同籌資組合對企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的影響 東方公司目前的資產(chǎn)組合和籌資組合詳見下表:東方公司資產(chǎn)組合和籌資組合 單位:元7/19/202290 籌資組合對東方公司風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的影響 單位:元項(xiàng)目現(xiàn)在情況(保守組合)計(jì)劃變動情況(冒險(xiǎn)組合)籌資組合: 短期資金 長期資金 資金總額息稅前利潤減:資金成本 短期資
33、金成本 長期資金成本凈利 20000 80000 100000 20000 0.04*20000 800 0.15*80000 12000 7200 50000 50000 100000 200000.04*50000 20000.15*50000 7500 10500幾個(gè)主要的財(cái)務(wù)比率 投資報(bào)酬率 流動負(fù)債/總資產(chǎn) 流動比率 7200/100000=7.2% 20000/100000= 20% 40000/20000=2 10500/100000=10.5% 50000/100000=50% 40000/50000=0.87/19/202291一、商業(yè)信用商品交易中通過延期付款或預(yù)收貨款方式
34、進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系。內(nèi)容提示:商業(yè)信用的形式商業(yè)信用成本商業(yè)信用籌資的決策分析商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/2022921、商業(yè)信用的形式賒購商品或勞務(wù)應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收貨款預(yù)收賬款商業(yè)信用產(chǎn)生的原因商業(yè)信用的形式7/19/202293應(yīng)付賬款含義: 賒購商品或接受勞務(wù)形成的應(yīng)付而沒有付的款項(xiàng)。效用:買方:相當(dāng)于籌集一部分短期資金賣方:擴(kuò)大銷售、減少存貨特點(diǎn): 買方不提供正式票據(jù),完全靠企業(yè)之間的信用來維系。賣方一般要對買方的信用情況進(jìn)行調(diào)查是典型的商業(yè)信用形式7/19/202294預(yù)收賬款通常運(yùn)用于下列情況:l商品或勞務(wù)供不應(yīng)求l商品生產(chǎn)周期長或提供的勞務(wù)周期長且價(jià)值較大l買方信
35、用欠佳市場經(jīng)濟(jì)條件下一般不太可能經(jīng)常采用。7/19/202295應(yīng)付票據(jù)含義: 賒購商品形成的應(yīng)付而沒有付的商業(yè)票據(jù),反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系。主要是商業(yè)匯票。商業(yè)匯票的種類:按承兌人的不同可以分為:商業(yè)承兌匯票買方承兌銀行承兌匯票買方開戶銀行承兌按是否付息可以分為:無息票據(jù)(免費(fèi)信用)有息票據(jù)商業(yè)匯票期限:由交易雙方商定,一般16月,最長不超過9個(gè)月,遇特殊情況可以適當(dāng)延長。承兌人有到期無條件交付票款的責(zé)任。7/19/2022962、商業(yè)信用成本信用條件: (2/10,n/30)(含信用期,折扣期,折扣率) (1)無成本的商業(yè)信用:指無現(xiàn)金折扣條件或折扣期內(nèi)取得的商業(yè)信用,它的金額是指扣除折扣后的凈
36、購價(jià)。 (2)有成本的商業(yè)信用:指超過折扣期所獲得的商業(yè)信用。 7/19/202297例:某企業(yè)以“2/10,n/30”的信用條件購進(jìn)一批原料,在現(xiàn)金折扣后付款。則此筆應(yīng)付賬款的資金成本率為多少?若企業(yè)超過信用期付款,例如在第60天付款,資本成本為(超過信用期付款,信用期用付款期代替)7/19/202298分析:(1)如果企業(yè)能夠以低于放棄現(xiàn)金折扣的成本的年利率從金融機(jī)構(gòu)借入資金,則應(yīng)享受現(xiàn)金折扣。(2)如果企業(yè)在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款所籌資金用于短期投資,短期投資的年收益率大于放棄現(xiàn)金折扣的成本,則應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣。(3)如果企業(yè)因缺乏資金而延期付款,則要在降低了的放棄現(xiàn)金折扣的成本和延期付款帶來
37、的損失之間做出選擇。7/19/2022993、商業(yè)信用籌資的決策分析1.若不打算享用折扣,應(yīng)越低越好。(1)企業(yè)如果在可取得現(xiàn)金折扣期限后付款,支付期越長,籌資成本也就越低;(2)企業(yè)應(yīng)盡量在折扣期間支付貨款,最大限度地降低籌資成本。(3)企業(yè)不宜將付款時(shí)間推遲到信用期限后,因?yàn)榻?jīng)常性地在信用期限后付款雖可降低籌資成本,但是也降低了企業(yè)的信譽(yù),從而導(dǎo)致企業(yè)的信用等級下降,給企業(yè)造成更大的損失。7/19/20221002.若打算享用折扣,應(yīng)越高越好。3.考慮放棄折扣的成本與籌資成本的關(guān)系,與投資收益率的關(guān)系。籌資成本低于放棄折扣的成本,應(yīng)享有折扣,籌集資金支付應(yīng)付賬款;若投資的收益率高于放棄折扣
38、的成本,應(yīng)放棄折扣。7/19/20221014、商業(yè)信用的優(yōu)缺點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn):手續(xù)簡便 機(jī)動性大資金成本低2. 缺點(diǎn):(1) 使用期限短,還款風(fēng)險(xiǎn)大 (2)使用范圍窄(3)容易產(chǎn)生拖欠貨款7/19/2022102二、借款內(nèi)容提示:借款的種類借款的信用條件和實(shí)際利率借款的程序借款合同的內(nèi)容借款的還本付息方式借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn)企業(yè)向其他財(cái)務(wù)主體借入資金的財(cái)務(wù)行為。7/19/20221031、借款的種類可以從不同的角度分類:按借款的期限按提供貸款的機(jī)構(gòu)按有借款的信用條件按借款的用途 7/19/2022104(1)按借款的期限短期借款長期借款 中期借款長期借款風(fēng)險(xiǎn)、利率的特點(diǎn)?7/19/2022105(
39、2)按提供貸款的機(jī)構(gòu)政策性銀行貸款 執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款,一般為長期貸款。商業(yè)銀行貸款 商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款 其他金融機(jī)構(gòu)向工商企業(yè)提供的貸款。7/19/2022106(3)按有借款的信用條件信用借款(無擔(dān)保借款) 以借款人或保證人的信譽(yù)為信用條件而獲得的借款。擔(dān)保借款(抵押借款) 各種方式的擔(dān)保為信用條件而獲得的借款。7/19/2022107(4)按借款的用途基本建設(shè)貸款 為滿足新建、擴(kuò)建或改建等建設(shè)項(xiàng)目需要。通常數(shù)量較大、期限較長。專項(xiàng)貸款 為滿足某種專門用途需要。例如出口商品、引進(jìn)技術(shù)、科研開發(fā)、大修理和小型技術(shù)措施等用途。流動資金貸款
40、滿足季節(jié)性或臨時(shí)性的流動資產(chǎn)需要。通常數(shù)量較小、期限較短。7/19/20221082、借款的信用條件和實(shí)際利率 借款的信用條件: 銀行為降低風(fēng)險(xiǎn),附帶有一定的信用條件。按此信用條件取得的借款稱為“信用借款”或“無擔(dān)保借款”。借款的信用條件主要有:授信額度周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議補(bǔ)償性余額按貼現(xiàn)法計(jì)息7/19/2022109授信額度銀行與企業(yè)通過正式或非正式協(xié)議規(guī)定的允許企業(yè)借款的最高限額。限額內(nèi)企業(yè)可以隨時(shí)申請,銀行一般滿足。但在非正式協(xié)議下,銀行并不承擔(dān)按最高限額保證貸款的法律義務(wù)。 7/19/2022110周轉(zhuǎn)授信協(xié)議銀行與企業(yè)簽訂正式協(xié)議。限額內(nèi),銀行必須滿足。通常要對貸款限額的未使用部分按一定比例
41、給銀行支付承諾費(fèi)。企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi) 借款余額承諾費(fèi)率7/19/2022111注意: 授信額度與周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定相似,但它們有一個(gè)重要區(qū)別是:銀行有法律義務(wù)遵守周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定并享有承諾費(fèi),而非正式的授信額度協(xié)議沒有法律效力。7/19/2022112補(bǔ)償性余額銀行要求企業(yè)在銀行中保持按借款額的一定比例(通常為10%20%)計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性存款余額實(shí)際利率的計(jì)算公式 補(bǔ)償性存款余額比率7/19/2022113隨堂練習(xí) 如果借款名義利率為8%,補(bǔ)償性余額的比例為10%,問借款的實(shí)際利率為多少? 解:7/19/2022114按貼現(xiàn)法計(jì)息(貼現(xiàn)借款)借款時(shí),先扣去利息,余額借給貸款人。貼現(xiàn)借款實(shí)
42、際利息成本的下式計(jì)算: 7/19/2022115隨堂練習(xí) 如果貼現(xiàn)借款的年利率為8%,問借款的實(shí)際利率為多少? 解:7/19/20221163、借款的程序 企業(yè)申請銀行審批簽定合同、協(xié)議取得并使用借款還本付息7/19/20221174、借款合同的內(nèi)容基本條款限制條款借款種類借款用途借款利率借款期限還款資金來源及方式保證條款違約責(zé)任等一般性限制條款例行性限制條款特殊性限制條款流動性現(xiàn)金股利資本支出其他借款定期報(bào)送報(bào)表不出售太多的資產(chǎn)禁止應(yīng)收帳款的轉(zhuǎn)讓及時(shí)償付債務(wù)不得改變用途等7/19/20221185、借款的還本付息方式到期還本付息 分期付息、到期還本 定期等額償還本息貼現(xiàn)還息,到期還本7/19
43、/20221196、借款籌資方法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn):個(gè)別資金成本低籌資速度快靈活性強(qiáng)缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高籌資范圍及數(shù)量有限限制條件較多7/19/2022120三、發(fā)行企業(yè)債券內(nèi)容提示:債券及其特點(diǎn)債券的種類債券的發(fā)行資格和條件債券的發(fā)行程序債券的發(fā)行方式債券的發(fā)行價(jià)格債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/20221211、債券及其特點(diǎn)什么是債券? 債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的,約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價(jià)證券。債券的性質(zhì):債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素:面值、發(fā)行價(jià)格、期限、利率和還本付息方式等。債券按發(fā)行人不同可以分為:政府債券金融債券公司(企業(yè))債券 7/19/20221222、債券的種類可以從不同的角
44、度分類:按有無抵押品擔(dān)保按償還期限不同按是否記名按是否可以轉(zhuǎn)換為普通股按利率是否固定記名債券 無記名債券抵押(有擔(dān)保)債券信用(無擔(dān)保)債券固定利率債券浮動利率債券可轉(zhuǎn)換債券不可轉(zhuǎn)換債券短期債券長期債券7/19/20221233、債券的發(fā)行資格和條件發(fā)行債券的資格股份有限公司國有獨(dú)資公司有兩個(gè)以上的國有企業(yè)或國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司發(fā)行債券的條件債券的最高限額自有資本最低比例公司獲利能力利率水平累計(jì)債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的40%股份公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元;有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于6000萬元。最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息。債券的利率不得超過國務(wù)院規(guī)定的利率
45、水平。7/19/20221244、債券的發(fā)行程序作出發(fā)行決議提出發(fā)行申請(國務(wù)院證券管理部門)公告募集辦法委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)售發(fā)售債券,收繳債券款按期還本付息7/19/20221255、債券的發(fā)行方式按發(fā)售過程分為:直接募集:發(fā)行者直接在市場上發(fā)行債券。間接募集:通過銀行或證券機(jī)構(gòu)發(fā)行債券。按募集對象分為:私募發(fā)行:以特定的少數(shù)投資者為發(fā)行對象。公募發(fā)行:以非特定的、廣大投資者為發(fā)行對象。 我國多采用間接、公募發(fā)行方式。 7/19/20221266、債券的發(fā)行價(jià)格發(fā)行價(jià)格分:面值(等價(jià))發(fā)行溢價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行采用不同價(jià)格發(fā)行的原因?7/19/2022127(1)影響債券發(fā)行價(jià)格的因素票面價(jià)值(面值)
46、票面利率市場利率期限還本付息方式到期一次還本付息每年付息到期還本貼現(xiàn)發(fā)行到期償還面值設(shè)計(jì)債券時(shí)已定,不能變化從設(shè)計(jì)債券到發(fā)行期間會變化。產(chǎn)生什么影響?怎么辦?7/19/2022128(2)債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算(對分期付息、到期還本債券)票面利率債券價(jià)格期限面值市場利率7/19/2022129例:某企業(yè)擬發(fā)行的面值1000元、票面利率10%、每年付息到期還本的5年期債券。問當(dāng)市場利率分別為8%、10%、12%時(shí),該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少? 7/19/2022130解:當(dāng)市場利率為10%時(shí): V=100010%(P/A,10%,5) +1000(P/F,10%,5) 1003.7908+10000.
47、6209 1000(元)當(dāng)市場利率為8%時(shí): V=100010%(P/A,%,5) +1000(P/F,%,5) =1003.9927+10000.6806 =1079.87(元)7/19/2022131當(dāng)市場利率為12%時(shí): V=100010%(P/A,12%,5) +1000(P/F,12%,5) =1003.6048+10000.5674 =927.88(元)你能得出什么結(jié)論?7/19/2022132結(jié) 論對分期付息、到期還本債券:當(dāng)市場利率=票面利率時(shí) 發(fā)行價(jià)格=面值,即平價(jià)發(fā)行當(dāng)市場利率票面利率時(shí) 發(fā)行價(jià)格面值,即折價(jià)發(fā)行當(dāng)市場利率 面值,即溢價(jià)發(fā)行7/19/2022133市場利率r
48、與債券的價(jià)格V的關(guān)系(市場利率)票面利率(固定)(變動)7/19/20221347、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn):資金成本較低可利用財(cái)務(wù)杠桿作用保證控制權(quán)缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資數(shù)量有限7/19/2022135四、租賃籌資內(nèi)容提示:租賃的含義租賃的類型租賃的程序租金租賃融資的優(yōu)缺點(diǎn)7/19/20221361、租賃的含義承租人以支付租金為條件,在合同規(guī)定的期限內(nèi)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種借貸行為。 或:出租人以收取租金為條件,在合同規(guī)定的期限將資產(chǎn)租讓給承租人使用的一種借貸行為。7/19/2022137按性質(zhì)可以分為:經(jīng)營租賃(營業(yè)租賃、服務(wù)租賃)融資租賃(財(cái)務(wù)租賃)2、租賃的類型 與籌資關(guān)系密切
49、為滿足經(jīng)營上對某種資產(chǎn)的短期、臨時(shí)需要。以融通資金為主要目的的租賃,是長期租賃。租賃的資產(chǎn)是固定資產(chǎn)。7/19/2022138經(jīng)營租賃與融資租賃的比較比較項(xiàng)目租賃期限資產(chǎn)專用性能否中途解約期滿資產(chǎn)處理經(jīng)營租賃 短 差可以可以續(xù)租、留購、退回融資租賃(財(cái)務(wù)) 長 強(qiáng)一般不能。如解約需要補(bǔ)償出租人一般留購,但也可以退回7/19/2022139融資租賃的類型融資租賃又可進(jìn)一步分為:直接租賃杠桿租賃售后回租 7/19/2022140直接租賃 承租人直接向出租人租入所需的資產(chǎn)。典型形式。出租人一般是租賃公司或設(shè)備制造廠商。7/19/2022141杠桿租賃 出租人利用財(cái)務(wù)杠桿作用開展租賃業(yè)務(wù)。出租人只墊支
50、部分款項(xiàng),其余款項(xiàng)以租賃資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款人借款支付。 7/19/2022142售后租回 “先售后租”,即公司把自己擁有的資產(chǎn)賣出,再從購買者手中租回。 7/19/20221433、租賃的程序選擇租賃公司辦理租賃委托簽訂購貨協(xié)議簽訂租賃合同辦理驗(yàn)貨、付款與保險(xiǎn)支付租金合同期滿設(shè)備處理7/19/20221444、租金(1)影響租金的因素購置成本():到廠價(jià),買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)等預(yù)計(jì)凈殘值():租賃期滿后預(yù)計(jì)可變現(xiàn)的凈值。利息():出租人為購置出租資產(chǎn)墊付資金而應(yīng)計(jì)的利息。租賃手續(xù)費(fèi)():出租人開展租賃業(yè)務(wù)的營業(yè)費(fèi)用、營業(yè)稅金和營業(yè)利潤等。租賃期限:對預(yù)計(jì)凈殘值、利息和手續(xù)費(fèi)都有影響。租金支付方式:不等額支付等額支付期初支付期末支付7/19/2022145(2)租金的計(jì)算平均分?jǐn)偡?/p>
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