CEO財(cái)務(wù)管理精品案例

1、 HYPERLINK 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院傲EMBA研究生CEO財(cái)斑務(wù)管理精品課程案例開(kāi)拓市場(chǎng) 不斷超越般矮招商稗銀行板與浦發(fā)百銀行頒財(cái)務(wù)績(jī)效、財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)邦戰(zhàn)略對(duì)比分析開(kāi)拓市場(chǎng) 不斷超越昂頒招商銀行爸和昂浦發(fā)銀行板的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)績(jī)效、財(cái)務(wù)政策霸和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的對(duì)比分析案例背景拔20世紀(jì)九十年代以來(lái)，隨佰著全球經(jīng)濟(jì)、金融一體化進(jìn)哀程的加快，金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的藹日益加劇，以及信息技術(shù)革巴命和金融管制放松，對(duì)商業(yè)按銀行的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念、經(jīng)營(yíng)笆方式骯、經(jīng)營(yíng)策略、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)啊務(wù)流程等都帶來(lái)了巨大沖擊隘。為此，商業(yè)銀行紛紛以變罷求生，開(kāi)始了經(jīng)營(yíng)管理高級(jí)案化發(fā)展變革。國(guó)際領(lǐng)先的商啊業(yè)銀行都將提升銀行的全面阿價(jià)值創(chuàng)造

2、能力和追求銀行價(jià)按值最大化作為最終追求目標(biāo)皚。巴從追求簡(jiǎn)單的規(guī)模擴(kuò)張疤到致力于企業(yè)文化的建設(shè)，哀從一個(gè)側(cè)面折射出我國(guó)股份癌制銀行幾年來(lái)的可喜變化，挨以及對(duì)未來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的決霸心。通過(guò)引進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資骯者以及高級(jí)管理人員，改制芭、重組，近兩年來(lái)，股份制昂銀行管理模式和經(jīng)營(yíng)理念逐爸步與國(guó)際先進(jìn)銀行接軌，公背司治理水平逐步提高，資金俺實(shí)力和盈利能力大幅改善。藹到拔2006年熬底，12家股皚份制熬商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到54案445.9億元，占銀行業(yè)澳金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)份額的12%擺，成為近幾年增長(zhǎng)幅度最快辦的銀行機(jī)構(gòu)，稅前利潤(rùn)也從氨2003年的146.5億柏元，迅速攀升到2006年翱的434.2億元。在資產(chǎn)熬

3、增長(zhǎng)率、人均利潤(rùn)率、股本八回報(bào)率、不良資產(chǎn)率等主要挨經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上，股份制銀行始扳終處于國(guó)內(nèi)同業(yè)的前列，顯示出良好的成長(zhǎng)性，獲得了背國(guó)內(nèi)外投資者的廣泛認(rèn)可。班不到一年時(shí)間內(nèi)，招商銀行翱、中信銀行、興業(yè)銀行登陸香港和上海證券市場(chǎng)時(shí)均創(chuàng)唉下了多項(xiàng)紀(jì)錄，成為境內(nèi)外拜機(jī)構(gòu)和大眾投資者爭(zhēng)相搶購(gòu)骯的目標(biāo)。吧相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)銀行把業(yè)普遍存在著“速度愛(ài)情結(jié)笆”和“規(guī)模偏好”，不計(jì)成皚本地?cái)U(kuò)大市場(chǎng)份額。非理性霸經(jīng)營(yíng)的結(jié)果是在助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)走翱向過(guò)熱的同時(shí)，也給自己集把聚了大量的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)甚至背把上沉重的不良資產(chǎn)包袱。近敗幾年來(lái)，股份制銀行逐步擯暗棄盲目注重規(guī)模擴(kuò)張的慣性邦思維和發(fā)展模式，注重保持扒效益、質(zhì)量、規(guī)模的協(xié)調(diào)

4、統(tǒng)礙一。在保證質(zhì)量的前提下，啊通過(guò)適度擴(kuò)張規(guī)模，實(shí)現(xiàn)利哎潤(rùn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。以向零凹售銀行轉(zhuǎn)型和大力發(fā)展中間奧業(yè)務(wù)為標(biāo)志，股份制銀行轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的盈利模式和經(jīng)營(yíng)理昂念，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)多元化。愛(ài)招商銀行的信用卡和零售業(yè)哎務(wù)皚、中信銀行和光大銀行的理財(cái)吧業(yè)務(wù)版等，在業(yè)內(nèi)外樹(shù)立了良好的凹品牌形象。從上市銀行半罷年報(bào)礙分析，股份制銀行中間業(yè)務(wù)骯收入大增頗為搶眼。暗2007扒年上半年，招行非利息凈收襖入達(dá)27.92億元，增幅吧高達(dá)88.4%。民生銀行八為9.85億元，浦發(fā)、中爸信、興業(yè)等也分別達(dá)到了7矮億元左右。對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行傲來(lái)說(shuō)，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期稗，公司業(yè)務(wù)仍是銀行賴(lài)以生辦存和發(fā)展的基礎(chǔ)，是銀行盈隘利的主要

5、來(lái)源。在向零售銀辦行轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，股份制銀扒行不斷強(qiáng)化和努力推進(jìn)公司熬業(yè)務(wù)的發(fā)展，注重發(fā)展與資班本實(shí)力相匹配的業(yè)務(wù)，努力白發(fā)展成為一些領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)銀般行，力求通過(guò)差異化的產(chǎn)品骯服務(wù)確立在細(xì)分市場(chǎng)上的競(jìng)骯爭(zhēng)能力和戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)。目前，把中信銀行的公司和國(guó)際業(yè)務(wù)壩、搬興業(yè)矮銀行和浙商銀行的小企業(yè)業(yè)按務(wù)、深發(fā)展的貿(mào)易融資等已鞍初具特色，形成了一定的競(jìng)埃爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，專(zhuān)業(yè)化和特岸色化市場(chǎng)定位，不僅使銀行案拓寬了傳統(tǒng)的公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域半，同時(shí)帶來(lái)了大量的中間業(yè)板務(wù)收入，也為零售業(yè)務(wù)提供靶了豐富的客戶(hù)資源。胺隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)疤金融脫媒柏步伐的加快，優(yōu)質(zhì)客戶(hù)提高笆直接融資比重和存款分流使安銀行在資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面奧同時(shí)受

6、到影響，而客戶(hù)對(duì)銀埃行產(chǎn)品的需求更加復(fù)雜，從熬單一的存貸款轉(zhuǎn)向綜合性服罷務(wù)、組合化理財(cái)、降低財(cái)務(wù)唉成本、控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等多方唉面需求。根據(jù)這些變化，各凹家股份制銀行明顯加強(qiáng)了在絆零售、信用卡、理財(cái)、貿(mào)易板金融、中小稗企業(yè)奧、投行服務(wù)岸上的戰(zhàn)略投入，對(duì)公司業(yè)務(wù)班也從傳統(tǒng)的信貸支持積極向愛(ài)組合化金融服務(wù)轉(zhuǎn)變，并通邦過(guò)直設(shè)機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略并購(gòu)等不絆同方式，加快在基金、租賃罷、證券、保險(xiǎn)、信托、衍生芭品等領(lǐng)域的多點(diǎn)布局，同時(shí)盎為混業(yè)經(jīng)營(yíng)做準(zhǔn)備。目前，疤招商銀行、浦發(fā)銀行、民生罷銀行等在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及綜板合經(jīng)營(yíng)等方面都取得了新進(jìn)柏展。二、招商銀行簡(jiǎn)況隘成立于扒1987年4月8日芭，是中國(guó)第一家完全由企業(yè)搬法人持

7、股的股份制商業(yè)銀行吧，總行設(shè)在深圳。自成立以鞍來(lái)，招商銀行先后進(jìn)行了四敖次增資擴(kuò)股，并于2002把年3月成功地發(fā)行了15億阿普通股，版4月9日凹在上交所掛牌（股票代碼：捌600036），是國(guó)內(nèi)第扒一家采用國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的上巴市公司。目前，招商銀行總叭資產(chǎn)逾7000億元，在英般國(guó)銀行家雜志“世界1背000家大銀行”的最新排稗名中，資產(chǎn)總額居前150柏位。伴經(jīng)過(guò)19年的發(fā)展，招商壩銀行已從當(dāng)初偏居深圳蛇口埃一隅的區(qū)域性小銀行，發(fā)展懊成為了一家具有一定規(guī)模與澳實(shí)力的全國(guó)性商業(yè)銀行，初罷步形成了立足深圳、輻射全矮國(guó)、面向海外的機(jī)構(gòu)體系和辦業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。目前在境內(nèi)30癌多個(gè)大中城市、香港設(shè)有分芭行，網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)4

8、00多家，敗在美國(guó)設(shè)立了代表處，并與柏世界70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的笆900多家銀行建立了代理般行關(guān)系。拜19年來(lái)，招商銀擺行在笆革新金融產(chǎn)品與服務(wù)方面創(chuàng)挨造了數(shù)十個(gè)第一拜，較好地適應(yīng)了市場(chǎng)和客戶(hù)耙不斷變化的需求，被廣大客笆戶(hù)和社會(huì)公眾稱(chēng)譽(yù)為國(guó)內(nèi)愛(ài)創(chuàng)新能力強(qiáng)、服務(wù)好、技術(shù)骯領(lǐng)先捌的銀行。為中國(guó)銀行業(yè)的改挨革和發(fā)展作出了有益的探索扒，同時(shí)也取得了良好的經(jīng)營(yíng)把業(yè)績(jī)。根據(jù)2005年度報(bào)襖告，招商銀行人均效益、股案本回報(bào)率等重要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)位版居國(guó)內(nèi)銀行業(yè)前列。近年來(lái)稗，招商銀行連續(xù)被境內(nèi)外媒邦體授予“中國(guó)本土最佳商業(yè)隘銀行”、“中國(guó)最受尊敬企氨業(yè)”、“中國(guó)十佳上市公司岸”等多項(xiàng)殊榮。翱 表1 2005-200

9、7招商銀行主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入（百萬(wàn)元）19178.5525083.7840958凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）3786.847107.5315243資產(chǎn)總計(jì)(百萬(wàn)元)733983.039341021310552負(fù)債合計(jì)（百萬(wàn)元）709,312.48878,9421,242,568ROE (%)0.16160.17810.2476每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金(元)2.634.848.03每股凈資產(chǎn)BPS(元)2.383.754.62每股收益（元）0.380.551.04笆圖1：阿2003-2007年招商銀行ROE變動(dòng)趨勢(shì)半截止2007年末，公司總邦資產(chǎn)13105.52億元柏；營(yíng)業(yè)翱收入409

10、.58億元，凈般利潤(rùn)152.43億元。圖瓣1是公司2003-200埃7年的ROE變動(dòng)；表1是扳公司奧2005-2007疤年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；表2是近佰三年的分紅資料。昂表2：百2005-2007叭年耙招商銀行骯分紅資料報(bào)告期每股收益(元)10股分紅(元)10股送股(股)10股轉(zhuǎn)增(股)登記日除權(quán)日紅利支付率(%)2007年度(預(yù))1.03662.8000-27.012006年度0.48001.20002007-07-032007-07-0425.002005年度0.38000.80002006-06-152006-06-1621.05三、上海浦東發(fā)展銀行簡(jiǎn)況霸上海浦東發(fā)展銀行是壩1992年8月28

11、日傲經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立、岸于1993 年哀1月9日矮正式開(kāi)業(yè)的股份制商業(yè)銀行疤，總行設(shè)在上海。敖捌 澳經(jīng)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)俺會(huì)正式批準(zhǔn)，上海浦東發(fā)展俺銀行于1999年獲準(zhǔn)公開(kāi)爸發(fā)行股股票，并在上海證隘券交易所正式掛牌上市（股岸票交易代碼： 60000耙0 ），這是中國(guó)銀行業(yè)改鞍革的一項(xiàng)重大舉措。截至2藹007年三季度，注冊(cè)資本金達(dá)43.54億元，良好爸的業(yè)績(jī)和誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的聲譽(yù)使般浦發(fā)銀行業(yè)已成為中國(guó)證券艾市場(chǎng)中一家備受關(guān)注和尊敬絆的上市公司。癌拜 伴建行以來(lái)，秉承壩“隘篤守誠(chéng)信、創(chuàng)造卓越氨”盎的經(jīng)營(yíng)理念，上海浦東發(fā)展暗銀行積極探索和推進(jìn)金融改革與創(chuàng)新，為把上海盡早建安成國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)

12、易中按心之一服務(wù)，促進(jìn)和支持中盎國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步稗，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，資產(chǎn)規(guī)模爸持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)實(shí)力不斷增霸強(qiáng)，在海內(nèi)外已具備一定的柏影響。昂版 敗截止到 2007耙年底，浦發(fā)銀行襖總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá) 91稗49.80 億元人民幣、唉各項(xiàng)存款余額7634.7版3億元人民幣，本外幣貸款捌余額5509.88億元人岸民幣，實(shí)稅后利潤(rùn)54.9絆9億元人民幣，并在上海、藹杭州、寧波、南京、北京、罷溫州、蘇州、重慶、廣州、敖深圳、昆明、蕪湖、天津、吧鄭州、大連、濟(jì)南、成都、岸西安、沈陽(yáng)、武漢、青島、頒太原、長(zhǎng)沙、哈爾濱、南昌按、南寧、長(zhǎng)春、烏魯木齊、氨合肥、呼和浩特等地設(shè)立了白開(kāi)設(shè)了30家直屬分支行、芭共4

13、08家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，并在拌香港設(shè)立了代表處。皚 表3 2005-2007浦東發(fā)展銀行主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入（百萬(wàn)元）21,46718,927.0825,629.96凈利潤(rùn)（百萬(wàn)元）2,485.423,353.035,498.78資產(chǎn)總計(jì)（百萬(wàn)元）573,066.62689,358.44 914,980.35負(fù)債合計(jì)（百萬(wàn)元）557,540.70 664,638.03886,682.49ROE (%)0.17210.16660.2074每股經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金(元)1.472.3612.73每股凈資產(chǎn)BPS(元)3.975.6736.498每股收益（元）0.640.851.26傲圖

14、2：2003-2007般年半浦發(fā)擺銀行ROE變動(dòng)趨勢(shì)傲截止2007年末，公司總搬資產(chǎn)9149.8億元；銷(xiāo)芭售收入礙256.29班億元，凈利潤(rùn)背54.99盎億元。圖矮2巴是公司2003-2007懊年的ROE變動(dòng)；表敖3背是公司2005-2007啊年主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；表伴4罷是近三年的分紅資料。板表4埃：皚2005-2007跋年邦浦發(fā)銀行岸分紅資料浦發(fā)銀行（600000）分紅送股報(bào)告期每股收益(元)10股分紅(元)10股送股(股)10股轉(zhuǎn)增(股)登記日除權(quán)日紅利支付率(%)2007年度1.26271.60003.002008-04-232008-04-2412.672006年度0.77001.5000

15、2007-07-172007-07-1819.482005年度0.65301.30002006-05-242006-05-2519.91笆四版、藹招商銀行和浦發(fā)銀行盎財(cái)務(wù)特征（一）趨勢(shì)分析隘圖般5熬：敗招商銀行敗2005跋俺2007年?duì)I業(yè)收入、凈利熬潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的變化矮趨勢(shì) 扮圖艾6矮：傲浦發(fā)銀行柏2005案翱2007年?duì)I業(yè)收入、凈利叭潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的變化敖趨勢(shì) 案從圖5、圖6可見(jiàn)，招商銀頒行和浦發(fā)銀行從2005年藹到2007年以來(lái)，營(yíng)業(yè)收拌入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資拔產(chǎn)都保持了持續(xù)增長(zhǎng)，搬三年來(lái)，招商銀行營(yíng)業(yè)收入奧平均增長(zhǎng)率為46.06%班，總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)率為29頒.78%，凈資產(chǎn)平

16、均增長(zhǎng)矮率53.30%，浦發(fā)銀行凹營(yíng)業(yè)收入平均增長(zhǎng)率為36靶.18%，總資產(chǎn)平均增長(zhǎng)凹率為26.31%，凈資產(chǎn)搬平均增長(zhǎng)率29.15%，半招商銀行相對(duì)浦發(fā)銀行增長(zhǎng)把更快，展示了良好的發(fā)展勢(shì)岸頭。壩圖壩7班：挨招商銀行、浦發(fā)按銀行拜2005伴隘2007年ROE變化趨勢(shì)壩從圖7可見(jiàn)，隨著營(yíng)業(yè)收入襖、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)案的持續(xù)增長(zhǎng)，招商和浦銀行靶的ROE也保持了相應(yīng)的增稗長(zhǎng)，招商銀行在2007年挨更顯示出迅猛的增長(zhǎng)。（二）同業(yè)比較分析盎圖靶8暗：頒招商銀行、浦發(fā)銀行澳2005擺板2007年凈利潤(rùn)率比較傲從圖8可見(jiàn)，三年來(lái)，招商拔銀行和浦發(fā)銀行凈利潤(rùn)率均伴呈上升趨勢(shì)，但招商銀行上耙長(zhǎng)升更快俺，發(fā)展

17、速度迅猛，而浦發(fā)銀壩行相對(duì)平穩(wěn)埃。安圖襖9芭：岸招商銀行、浦發(fā)銀行把2005斑熬2007年ROE比較頒從圖9可見(jiàn)，三年來(lái)，招商拜銀行和浦發(fā)銀行ROE均呈扳上升案趨勢(shì)，但招商銀行上長(zhǎng)升更愛(ài)快，特別是2005年浦發(fā)骯銀行的ROE一度高于招商扳銀行，經(jīng)過(guò)2006年、2俺007年兩年的發(fā)展，招商霸銀行迅速趕超浦發(fā)銀行翱，取得了更高的凈資產(chǎn)回報(bào)安率。（二）結(jié)構(gòu)分析藹圖哀10巴：愛(ài)招商銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)分析澳表單位2005年2006年2007年年份余額構(gòu)成余額構(gòu)成余額構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入19,178.55100%25,083.78100%40,958.00100%其中:利息凈收入16,641.8187%21,508

18、.9686%33,902.0083% 手續(xù)費(fèi)凈收入1,567.058%2,513.9310%6,439.0016% 投資凈收入32.870%96.670%950%礙圖邦11暗：板浦發(fā)銀行業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)分析挨表單位2005年2006年2007年年份余額構(gòu)成余額構(gòu)成余額構(gòu)成營(yíng)業(yè)收入14,230.95100%18,927.08100%25,629.96100%其中:利息凈收入11,100.4678%17,782.7494%24,179.9794% 手續(xù)費(fèi)凈收入322.992%569.083%1,129.444% 投資凈收入1,706.4412%22.790%54.140%傲通過(guò)圖10、11可見(jiàn)，招捌商

19、銀行和浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)收入稗中利息凈收入占絕對(duì)份額，扒主要原因?yàn)閮杉毅y行主要的搬業(yè)務(wù)為佰吸收存款發(fā)放貸款，存貸利礙差是利潤(rùn)的主要來(lái)源，同時(shí)胺，可以發(fā)現(xiàn)，浦發(fā)銀行利息澳凈收入2006年、200耙7年占比均高達(dá)94%，發(fā)班放貸款產(chǎn)生的收入占比相當(dāng)盎高，也就是說(shuō)浦發(fā)銀行營(yíng)業(yè)壩收入主要依賴(lài)于發(fā)放貸款，傲信貸資產(chǎn)質(zhì)量將決定浦發(fā)銀行未來(lái)創(chuàng)造利般潤(rùn)的盎關(guān)鍵。而招商銀行利息凈收愛(ài)入占比逐年下降，2007暗年低于浦發(fā)銀行11個(gè)百分岸點(diǎn)，非利息收入占逐年提高安，正不斷拓寬新的收入來(lái)源安。在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管矮理中，非利息收入成本較低耙，風(fēng)險(xiǎn)較小，是當(dāng)代商業(yè)銀笆行發(fā)展重點(diǎn)業(yè)務(wù)，招商銀行岸證明了這種業(yè)務(wù)拓展能力。皚通過(guò)對(duì)招商

20、銀行、浦發(fā)銀行埃近三年財(cái)務(wù)報(bào)表的版“絆三維唉”懊分析，招商銀行、浦發(fā)銀行氨抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的良傲機(jī)，均保持了高速發(fā)展，招拔商銀行在發(fā)展傳統(tǒng)商業(yè)銀行罷存貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，發(fā)展各胺類(lèi)中間業(yè)務(wù)，創(chuàng)造了新的利頒潤(rùn)來(lái)源。埃五伴、皚招商銀行和浦發(fā)銀行靶財(cái)務(wù)比率分析拜根據(jù)兩家銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表，澳計(jì)算阿相應(yīng)的奧財(cái)務(wù)罷比率如下表： 盎表12：拜招商銀行和浦發(fā)銀行主要財(cái)瓣務(wù)比率比較分析表 項(xiàng)目招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈利潤(rùn)率19.75%28.34%37.22%17.46%17.72%21.45%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.4

21、9%0.60%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%ROE分解分析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,141.70924,685.001,298,860.00568,481.22679,760.73900,607.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.

22、2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù) 0.0264 0.0271 0.0315 0.0250 0.0278 0.0285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成本Kd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%9

23、6.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本Ks12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 667.14 488.33 7,084.92 622.31 386.58 2,103.04 （一）盈利能力指標(biāo)分析般經(jīng)過(guò)計(jì)算比較分析，招商銀叭行銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)利霸潤(rùn)率、ROE、投入資本利把潤(rùn)率（ROIC）均高于浦按發(fā)銀行，2007年招商銀行稅后R艾OIC為2.16%盎，浦八發(fā)銀行

24、稅后ROIC為1.半42%。霸假設(shè)股東投入阿資本拜期哎望礙回報(bào)率均為12%，柏計(jì)算兩家銀行WACC分析按發(fā)現(xiàn)，2007年招商銀行鞍負(fù)息負(fù)債成本為1.44%頒，浦發(fā)銀行1.64%，八招商銀行稗負(fù)債成本捌低于浦發(fā)銀行白0.2個(gè)百分點(diǎn)凹，拔但耙招商銀行WACC 瓣仍把高于浦發(fā)銀行，靶原因?yàn)檎猩蹄y行權(quán)益資本比背例高于浦發(fā)銀行，而權(quán)益資熬本回報(bào)率遠(yuǎn)高負(fù)債成本回報(bào)扳率。綜合比較兩家銀行RO爸IC與WACC板的挨差額，招商銀行投入資本效芭率2007年達(dá)到0.55奧%，遠(yuǎn)高于浦發(fā)銀行0.2扳3%，創(chuàng)造了更高的價(jià)值邦，傲兩家銀行均為正值，都屬于奧價(jià)值創(chuàng)造型企業(yè)。擺（二）資產(chǎn)流動(dòng)斑性?shī)W、負(fù)債管理愛(ài)指標(biāo)分析單位招商

25、銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)營(yíng)運(yùn)資本需求量146,524.56 204,873.50 234,763.00 138,105.58 183,582.58 230,591.88 營(yíng)運(yùn)資本需求量比率20%22%18%24%27%25%資產(chǎn)負(fù)債比96.46%94.09%94.81%97.29%96.41%96.91%流動(dòng)比率 1.40 1.43 1.31 1.59 1.53 1.50 速動(dòng)比率 0.33 0.34 0.29 0.58 0.52 0.36 骯在經(jīng)上指標(biāo)計(jì)算分析中，結(jié)捌合我行實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)貸唉款及各類(lèi)墊款進(jìn)行適當(dāng)拆分癌，一般情況

26、下，一年期以?xún)?nèi)把貸款占2/3左右，霸計(jì)入流動(dòng)資產(chǎn)，鞍吸收存款中活期存款或一年柏期以下存款占比1/2左右絆，計(jì)入流動(dòng)負(fù)債翱。瓣在此基芭礎(chǔ)上暗，對(duì)招商銀行和浦發(fā)銀行流澳動(dòng)性進(jìn)行了計(jì)算分析，招商澳銀行流動(dòng)比率、速動(dòng)比隘率、營(yíng)運(yùn)資本需求比率均低罷于浦發(fā)銀行，但差別不顯著癌。同時(shí)，兩家銀行主要負(fù)債背為公眾存款，存款期限雖然骯以1年期以?xún)?nèi)存款為主，在擺我國(guó)，因居民普遍具備節(jié)儉跋儲(chǔ)蓄的習(xí)慣，斑加上拔投資渠道較窄，銀行信用較拌強(qiáng)，客戶(hù)存款巴的實(shí)際胺忠誠(chéng)度普遍較高，存款均保俺持了相當(dāng)高的轉(zhuǎn)存率奧（在本人的實(shí)際工作中分析扮發(fā)現(xiàn)，居民定期儲(chǔ)蓄到期后襖的轉(zhuǎn)存率在80%以上）吧，從存款流動(dòng)性來(lái)講，短期哎存款實(shí)際成為了長(zhǎng)

27、期存款澳，兩家銀行發(fā)生擠兌，限入半財(cái)務(wù)困境的可能性極小。（四）資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率分析胺005把稗2007年招商銀行唉總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)頒分別為隘0.026半、埃0.027芭、懊0.031暗，浦發(fā)銀行斑總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)按分別為柏0.025安、矮0.027敖、巴0.028皚，招商銀行相對(duì)略高于浦發(fā)暗銀行。（五）現(xiàn)金生成能力分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)營(yíng)業(yè)收入19178.5525083.784095814230.9518927.0825629.96凈利潤(rùn)3786.847107.53152432485.423353.035498.78EBIT

28、8982.291688021668238.397454.858936.39總資產(chǎn)734612.869341021310552573066.62689358.44914980.35投入資本合計(jì)726141.79246851298860568481.22679760.73900607.64所有者權(quán)益25997.47551606798415525.9224720.4128297.87經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~(稅后)27294.08712201184715762.3118872.2755426.78經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~(稅前)29699.53746301240968903.8922969.2860688.

29、54銷(xiāo)售稅后現(xiàn)金凈含量142%284%289%40%100%216%銷(xiāo)售稅前現(xiàn)金凈含量155%298%303%63%121%237%凈利潤(rùn)稅后現(xiàn)金含量率721%1002%777%232%563%1008%EBIIT現(xiàn)金稅后含量率304%422%5470%70%253%620%總資產(chǎn)獲現(xiàn)率4%8%9%2%3%7%投入資本獲現(xiàn)率4%8%10%2%3%7%權(quán)益資本獲現(xiàn)率105%129%174%37%76%196%瓣2005-2007年三年阿綜合分析可見(jiàn)，招商銀行銷(xiāo)跋售收入、凈利潤(rùn)、總資產(chǎn)、靶投入資本、權(quán)益資本獲現(xiàn)能隘力高于浦發(fā)銀行，兩家銀行叭現(xiàn)金生成能力均較強(qiáng)。（六）財(cái)富增值能力分析附表一：?jiǎn)挝徽猩?/p>

30、銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入資本2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%投入資本合計(jì)710,518.23884,228.00 1,245,581.00 556,870.30 659,395.20 876,664.65 EBIT15,735.18 22,878.08 38,726.00 11,315.25 16,682.05 25,020.84 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)

31、次數(shù) 0.0270 0.0284 0.0329 0.0256 0.0287 0.0292 稅前ROIC2.21%2.59%3.11%2.03%2.53%2.85%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.29%1.77%2.25%1.19%1.41%1.46%負(fù)息負(fù)債成本Kd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例98.54%98.34%98.82%99.30%99.34%99.50%權(quán)益比例1.46%1.66%1.18%0.70%0.66%0.50%權(quán)益資本成本Ks12.00%12.00%12.00%12

32、.00%12.00%12.00%WACC0.93%1.16%1.17%0.83%0.98%0.89%投入資本效率0.36%0.60%1.08%0.36%0.43%0.57%EVA 2,541.96 5,343.17 13,478.40 2,015.62 2,830.44 4,976.19 凈利潤(rùn)3,786.847,107.5315,243.002,485.423,353.035,498.78投入資本成本1,244.88 1,764.36 1,764.60 469.80 522.59 522.59 EVA2,541.96 5,343.17 13,478.40 2,015.62 2,830.44

33、4,976.19 附表二：?jiǎn)挝徽猩蹄y行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,141.70924,685.001,298,860.00568,481.22679,760.73900,607.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.0011,315.2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%

34、投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù) 0.0264 0.0271 0.0315 0.0250 0.0278 0.0285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成本Kd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%94.77%97.27%96.36%96.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本Ks12.00%12.00%12

35、.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 667.14 488.33 7,084.92 622.31 386.58 2,103.04 凈利潤(rùn)3,786.847,107.5315,243.002,485.423,353.035,498.78投入資本成本3,119.70 6,619.20 8,158.08 1,863.11 2,966.45 3,395.74 EVA667.14 488.33 7,084.92 622.31 386.58 2,103.

36、04 權(quán)益資本創(chuàng)值率2.57%0.89%10.42%4.01%1.56%7.43%板在以上埃兩種計(jì)算方法，主要區(qū)別在絆于投入資本計(jì)算口徑區(qū)別，附表一中的投入資本包括有皚息皚負(fù)債和所有者權(quán)益中的股本翱項(xiàng)，附表二中的投入資本包百括有息負(fù)債和所有者權(quán)益中案的全部項(xiàng)目。八現(xiàn)以附表二中數(shù)據(jù)作為參考霸，招商銀行三年來(lái)的暗投入資本效率盎分別為0懊.09%背、芭0.05%稗、艾0.55%半，浦發(fā)銀行分別為捌0.11%頒、靶0.06%罷、叭0.23%安，招商銀行三年來(lái)的凹EVA背分別為吧667.14哀百萬(wàn)元、扳488.33隘百萬(wàn)元、芭7,084.92凹萬(wàn)百元，浦發(fā)銀行分別為八622.31班萬(wàn)百元、啊386.58

37、稗萬(wàn)百元、半2,103.04瓣萬(wàn)百元，招商銀行三年來(lái)的叭權(quán)益資本創(chuàng)值率氨分別為捌2.57%鞍、拜0.89%絆、笆10.42%敗，奧浦發(fā)銀行分別為氨4.01%捌岸、骯1.56%叭斑、辦7.43%霸。通過(guò)以上三項(xiàng)指標(biāo)比較分挨析說(shuō)明，招商銀行為股東創(chuàng)佰造了更大的價(jià)值。（七）資本市場(chǎng)表現(xiàn)分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)EPS 0.37 0.48 1.04 0.63 0.77 1.26 每股凈現(xiàn)金流 2.63 4.84 8.06 1.47 4.33 12.73 分紅比例21.05%25.00%27.01%19.91%19.18%12.6

38、7%DPS 0.08 0.12 0.28 0.13 0.15 0.16 年末股價(jià) 6.58 16.36 39.63 9.75 21.31 52.80 PE 18.03 33.84 38.23 15.36 27.68 41.82 氨經(jīng)過(guò)上表計(jì)算分析，浦發(fā)銀敖行每股收益高于招商銀行，埃招商銀行三年來(lái)分紅比例均骯高于浦發(fā)銀行，資本市場(chǎng)表礙現(xiàn)浦發(fā)銀行強(qiáng)于招商銀行（稗如下圖），也帶來(lái)相對(duì)較高巴的市盈率。2007年招商敗銀行的股票收益率=資本利壩得收益率+現(xiàn)金股利收益率靶=(39.63-16.3皚6)/16.36+0.2捌8/16.36=案143.95%，浦發(fā)銀行襖股票收益率為148.52懊%，兩家銀行均

39、為股票持有百人創(chuàng)造了襖可觀的回報(bào)，同期滬市大盤(pán)澳綜合矮收益率為96.66%，說(shuō)挨明持有招商銀行和浦發(fā)銀行澳股票獲得的回報(bào)率明顯強(qiáng)于傲大盤(pán)。拌圖3：阿招商銀行懊2005年敗8耙月- 八 安 暗 拌 藹 圖4：熬浦發(fā)銀行八2005年罷8扳月哀-霸200唉8柏年懊6隘月的股票價(jià)格走勢(shì) 絆 半 200岸8唉年昂6阿月的股票價(jià)格走勢(shì) 罷六般、昂招商銀行和浦發(fā)銀行八ROE分解分析單位招商銀行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈資產(chǎn)收益率14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79

40、.51%88.14%97.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 0.026 0.027 0.031 0.025 0.027 0.028 權(quán)益乘數(shù)28.26 16.93 19.28 36.91 27.89 32.33 1-財(cái)務(wù)效應(yīng)0.41 0.45 0.54 0.37 0.36 0.43 1-稅負(fù)效應(yīng)58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%ROE分解分析14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%艾經(jīng)以上分解分析比較，20疤05年、2006年浦發(fā)銀靶行ROE高于招商銀行，2阿007年浦發(fā)銀行低于招商瓣銀行，主要原因?yàn)槠职l(fā)銀行捌承擔(dān)了較高的所得稅，安應(yīng)努

41、力降低實(shí)際稅負(fù)，同時(shí)敖，浦發(fā)銀行發(fā)揮杠桿乘數(shù)效氨應(yīng)較好，當(dāng)然杠桿乘數(shù)越高叭風(fēng)險(xiǎn)程度也越高，應(yīng)適當(dāng)補(bǔ)充資本金。板七扒、半招商銀行和浦發(fā)銀行唉EVA分解分析附表二：?jiǎn)挝徽猩蹄y行浦發(fā)銀行年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)ROA0.52%0.76%1.16%0.43%0.49%0.60%EBIT/投入資本2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%投入資本合計(jì)726,141.70924,685.001,298,860.00568,481.22679,760.73900,607.64EBIT15,735.1822,878.0838,726.001

42、1,315.2516,682.0525,020.84營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率82.05%91.21%94.55%79.51%88.14%97.62%投入資本周轉(zhuǎn)次數(shù) 0.0264 0.0271 0.0315 0.0250 0.0278 0.0285 稅前ROIC2.17%2.47%2.98%1.99%2.45%2.78%1-所得稅58.26%68.36%72.44%58.74%55.57%51.11%稅后ROIC1.26%1.69%2.16%1.17%1.36%1.42%負(fù)息負(fù)債成本Kd1.32%1.44%1.44%1.28%1.63%1.64%負(fù)息負(fù)債比例96.42%94.03%94.77%97.27%9

43、6.36%96.86%權(quán)益比例3.58%5.97%5.23%2.73%3.64%3.14%權(quán)益資本成本Ks12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%12.00%WACC1.17%1.64%1.61%1.06%1.31%1.19%投入資本效率0.09%0.05%0.55%0.11%0.06%0.23%EVA 667.14 488.33 7,084.92 622.31 386.58 2,103.04 凈利潤(rùn)3,786.847,107.5315,243.002,485.423,353.035,498.78投入資本成本3,119.70 6,619.20 8,158.08 1,863.

44、11 2,966.45 3,395.74 EVA667.14 488.33 7,084.92 622.31 386.58 2,103.04 權(quán)益資本創(chuàng)值率2.57%0.89%10.42%4.01%1.56%7.43%案經(jīng)過(guò)以上分析，招商銀行創(chuàng)般造了較的價(jià)值，主要優(yōu)勢(shì)在安于：一是負(fù)息負(fù)債成本較低壩，二是中間業(yè)務(wù)收入矮占比較高，岸三是投入資本周轉(zhuǎn)率較高，熬帶來(lái)了ROIC相應(yīng)較高；稗存在的劣勢(shì)主要有：一是因俺權(quán)益資本相對(duì)充足，杠桿比頒率相對(duì)較低，敗帶來(lái)W罷ACC相應(yīng)較高。綜合比較擺招商銀行投入資本效率高于氨浦發(fā)銀行。翱八半、敖招商銀行和浦發(fā)銀行捌可持續(xù)增長(zhǎng)分析單位招商銀行浦發(fā)銀行備注年份2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)2005年報(bào)2006年報(bào)2007年報(bào)凈資產(chǎn)收益率ROE14.57%12.89%22.42%16.01%13.56%19.43%留存收益比率78.95