中望軟件經(jīng)營分析報告課件

1、中望軟件經(jīng)營分析報告主要內(nèi)容1. 智能制造全景拆解2. 中望軟件詳細拆解3. 國產(chǎn)CAD廠商的兩大機會4. 為什么中望具有長期成長性？3產(chǎn)品訂單生產(chǎn)計劃材料供應APS 管理流程 生產(chǎn)設(shè)計流程SCMMRP 制造流程PLMMESQMS生產(chǎn)管理（車間級） 運營流程設(shè)計仿真流程規(guī)劃生產(chǎn)工程設(shè)備執(zhí)行生產(chǎn)控制生產(chǎn)操作APCPLMCAPPCAM高端機床機器人HMICADEDACAE變頻器伺服器PLC系統(tǒng)設(shè)計倉儲物流交付銷售客戶支持SCADA3D打印激光設(shè)備WMS建造投產(chǎn)運維退役DCSWCS設(shè)計數(shù)據(jù)APMMROCRM制造數(shù)據(jù)APM運維數(shù)據(jù)報廢回收資料來源：知識自動化，4資料來源：各公司官網(wǎng)，5 美國工業(yè)軟件市

2、場規(guī)模是中國16倍，我國工業(yè)軟件僅占全行業(yè)軟件總量的2.4%，但卻是工業(yè)的核心基礎(chǔ)。 2018年全球工業(yè)軟件產(chǎn)品市場規(guī)模達到3893億美元，2018年中國工業(yè)軟件市場規(guī)模為1477億元，約為美國市場的1/16。 我國2019年共實現(xiàn)軟件業(yè)務收入7.18萬億元，工業(yè)軟件占比僅2.4%，占比不高但卻是工業(yè)的核心基礎(chǔ)。全球工業(yè)軟件市場規(guī)模（億美元）中國工業(yè)軟件市場規(guī)模（億元）資料來源：中望招股說明書，6 根據(jù)賽迪數(shù)據(jù)，預計未來幾年中國工業(yè)軟件的市場規(guī)模增速為16%左右。 考慮本土廠商搶占海外份額，預計相關(guān)公司的增速將大幅高于行業(yè)增速。預計中國工業(yè)軟件市場規(guī)模增速約為16% （億元）工業(yè)軟件結(jié)構(gòu)預測（

3、億元）資料來源：賽迪顧問2019年報告 ，7 詳細分拆工業(yè)軟件市場構(gòu)成，嵌入式占比最大，研發(fā)設(shè)計類占比最小。 嵌入式軟件占比一半以上，達到57.4%；其次是企業(yè)管理、生產(chǎn)控制分別為17.1%、17.0%；研發(fā)設(shè)計占比最小僅為8.5%。 需要說明的是，ERP等企業(yè)管理軟件應用場景覆蓋全行業(yè)，僅僅針對工業(yè)企業(yè)才能算作工業(yè)軟件，目前尚不知賽迪的統(tǒng)計口徑。但不影響中望所涉及的研發(fā)設(shè)計類軟件市場的分析。資料來源: 賽迪顧問2019年報告，8 關(guān)注怎樣生產(chǎn)？設(shè)計是工程的源頭，幫助優(yōu)化從產(chǎn)品設(shè)計到流程規(guī)劃、生產(chǎn)工程、和制造的流程，如何在越來越短的周期里推出更多樣的產(chǎn)品。生產(chǎn)設(shè)計流程CAD：計算機輔助設(shè)計ED

4、A：電子設(shè)計自動化軟件CAE：計算機輔助工程CAPP：計算機輔助工藝規(guī)劃CAM產(chǎn)品設(shè)計CAE流程規(guī)劃CAPP生產(chǎn)工程CAD/EDACAM：計算機輔助制造2019年市場規(guī)模46億元: IDC，9資料來源 CAD是研發(fā)設(shè)計軟件的一種，與CAD緊密相關(guān)的還有CAE、CAM、CAPP等。 CAD側(cè)重設(shè)計階段，畫出二維、三維模型；CAE側(cè)重分析，如受力分析，電磁分析得到仿真結(jié)果；CAPP側(cè)重于做加工步驟的規(guī)劃；CAM側(cè)重制造和加工，通過模型生成工程序。以上順序大概是從設(shè)計到生產(chǎn)的幾個主要階段。 CAE是CAD的自然延伸，各家巨頭都在布局。 如達索并購工程仿真軟件Exa公司，西門子收購計算流體力學仿真領(lǐng)域

5、的領(lǐng)先企業(yè)CD-adapco，Autodesk收購了大型通用的有限元分析 ALGOR公司等，標志行業(yè)巨頭對 CAE領(lǐng)域的重視不斷提升。10資料來源：公司官網(wǎng)，主要內(nèi)容1. 智能制造全景拆解2. 中望軟件詳細拆解3. 國產(chǎn)CAD廠商的兩大機會4. 為什么中望具有長期成長性？11 中望軟件自成立之初即專注CAD軟件的研發(fā)與銷售，先后經(jīng)歷了二次開發(fā)、技術(shù)引進和自主研發(fā)三個階段，逐漸拓展產(chǎn)品品類并掌握關(guān)鍵技術(shù)，現(xiàn)已成為國內(nèi)領(lǐng)先的CAD廠商。 2012年推出自主研發(fā)的第二代2D CAD 2012年推出移動端CAD 2013年推出教育版和多款專業(yè)版本CAD 2002年加入ITC，基于其技術(shù)框架及代碼推出第

6、一代2D CAD產(chǎn)品1992年公司前身中望商業(yè)成立，基于AutoCAD二次開發(fā)裝修設(shè)計軟件2016CAD年推出第三代2D 2004年進軍海外市場，產(chǎn)品銷往港臺、東南亞2019和首款品CAE產(chǎn)品年推出首款 1998年公司成立，繼續(xù)專注CAD二次開發(fā)2010年收購VX公司，推出2D CAD Linux產(chǎn)公司首款3D CAD產(chǎn)品二次開發(fā)階段技術(shù)引進階段自主研發(fā)階段資料來源：公司官網(wǎng)，12 純軟件，市場最喜歡的一種商業(yè)模式 CAD/CAE是生產(chǎn)設(shè)計流程領(lǐng)域中最大細分市場，其他為垂直細分行業(yè)的特定應用產(chǎn)品及二次開發(fā)產(chǎn)品 標準化通用型軟件產(chǎn)品：毛利率可高達99%，凈利率可達23-40%，ROE達35-45

7、% 拓展性強：通用性可發(fā)展為綜合性廠商掌握對生態(tài)的話語權(quán)，海外大廠Autodesk、達索通過內(nèi)生外延拓展品類，國內(nèi)用友、金蝶也是類似路徑 護城河深：技術(shù)壁壘高，一旦突破追隨者很難跟上資料來源：wind， 目前公司產(chǎn)品線包括2D（ZWCAD）、3D（ZW3D）、仿真（ZWSim-EM）三大產(chǎn)品線，以及基于2D、3D兩大平臺衍生出的教育類軟件產(chǎn)品 。 公司收入保持快速增長，2019年公司收入達到3.6億元。近3年來公司收入增長進入快車道，復合增速達40%。圖：2019年公司收入達到3.61億元4.03.53.02.52.01.51.00.50.045%40%35%30%25%20%15%10%5%

8、中望產(chǎn)品線0%201420152016201720182019營業(yè)總收入同比(YOY)圖：2019年公司歸母利潤達到0.89億元1.00.20.0-0.2150%100%50%0%-50%-100%201420152016201720182019歸屬母公司股東的凈利潤同比(YOY)注：2015、2016的歸母凈利潤增速分別為-404%、2280%windwww.swsres 資料來源：中望招股說明書，14資料來源：， 按照量價關(guān)系拆解：收入=量*價 核心技術(shù)提升和客戶規(guī)模擴大是公司收入增長的主要驅(qū)動因素 技術(shù)提升帶來公司銷售產(chǎn)品議價能力提高，2018年和2019年，公司數(shù)量授

9、權(quán)方式下軟件的平均價格的同比增幅分別為11.50%和15.28%。同時，公司客戶規(guī)模不斷擴大，18、19年數(shù)量授權(quán)方式下軟件銷售數(shù)量同比增幅分別為30.87%和17.39%。2017、2019年，公司產(chǎn)品總用戶數(shù)分別達到55萬和90萬，增長64%。資料來源：中望軟件招股說明書，15 公司主營業(yè)務包括自產(chǎn)軟件、受托開發(fā)及技術(shù)服務，以及外購產(chǎn)品的銷售。其中，自產(chǎn)軟件收入占比超過90%，是收入及其增長的主要來源。 自產(chǎn)軟件業(yè)務即公司自主開發(fā)的CAD軟件產(chǎn)品，其中2D系列產(chǎn)品占2019年自產(chǎn)軟件收入的75%，2D CAD為最大產(chǎn)品品類。2017年以來，各產(chǎn)品的收入貢獻占比維持穩(wěn)定。資料來源：中望軟件招

10、股說明書，16 公司提供標準化產(chǎn)品，友商多以二次開發(fā)為主。 工具類軟件廠商多為標準化產(chǎn)品，即使根據(jù)不同行業(yè)延伸的行業(yè)定制版，也能以標準產(chǎn)品銷售。行業(yè)其他CAD公司多以海外CAD為基礎(chǔ)進行二次開發(fā)。 中望標準產(chǎn)品為主毛利率較高 近三年公司的整體毛利率保持在96%以上。2019年公司3.61億銷售收入中，定制開發(fā)的僅720.82萬元。表：中望標準產(chǎn)品為主毛利率較高資料來源：wind，17 公司終端客戶主要涉及建筑業(yè)（建筑工程、勘測、園林）、工業(yè)制造業(yè)（機械、汽車汽配、模具、工業(yè)設(shè)計）以及教育行業(yè)（學校等）。 CAD軟件銷售單價相對較低，單個終端用戶所需產(chǎn)品總價不高，同時公司海外經(jīng)銷商往往只覆蓋部分

11、地區(qū)，因此公司客戶較為分散。2019年公司直銷、經(jīng)銷模式前五大客戶銷售額占總營收比分別為6.16%、8.23%，公司不存在對單一客戶依賴的情況。2019年中望軟件直銷模式前五大客戶2019年中望軟件經(jīng)銷模式前五大客戶客戶名稱銷售金額（萬元） 占全部營收比客戶名稱中國中車股份有限公司上海日清城市規(guī)劃設(shè)計有限公司中國寶武鋼鐵集團有限公司國家電網(wǎng)有限公司銷售金額（萬元） 占全部營收比Nitrosoft.Co.,Ltd（韓國）1240.653.44%702.09568.58363.75321.79268.062224.281.94%1.57%1.01%0.89%0.74%6.16%Uslugi Inf

12、ormatyczne SzansaSp.Z O.O.551.221.53%Totalcad Comercio E Servicos EmInformatica Ltda.410.12402.18366.122970.291.14%1.11%1.01%8.23%Zw-France（法國）杭州永榮實業(yè)（教育類軟件經(jīng)銷商）合計深圳泰德激光科技有限公司合計資料來源：中望軟件招股說明書，18 銷售費用率高 相對于硬件廠商一般會完善的分銷體系，如紫光數(shù)碼、神州數(shù)碼，銷售費用率相對偏低。相對于知名度與成熟度略高廣聯(lián)達、用友、金山，費用率偏高。 中望與數(shù)碼大方、浩辰相比，銷售費用率都在30-50%的水平。銷售

13、費用中一半以上是員工薪酬，銷售人均薪酬為29.5萬元Wind，19資料來源： 國內(nèi)市場：直銷為主，在教育行業(yè)采取經(jīng)銷策略 國內(nèi)因為試圖打破海外廠商的壟斷，需要貼身獲取客戶粘性，通常以直銷為主。 對于國內(nèi)市場，直銷模式能夠降低產(chǎn)品售價，縮短服務半徑，使得公司既能在爭取中小企業(yè)客戶的競爭中能夠以性價比取勝，又能在爭取中大型客戶的競爭中以服務質(zhì)量及響應速度取勝。直銷模式還有利于加強公司對市場的掌控力，保持客戶忠誠度。 國外市場：采用經(jīng)銷模式，迅速擴展市場 對于國外市場，公司通過與當?shù)亟?jīng)銷商合作迅速打入市場，充分利用經(jīng)銷商對當?shù)乜蛻粜枨蟮牧私?，迅速建立品牌知名度并提升品牌在全球的影響力?公司與境外經(jīng)

14、銷商之間的合作模式為買斷式銷售。2019中望軟件產(chǎn)品按渠道、行業(yè)拆分 絕大部分境外經(jīng)銷商不是專營中望產(chǎn)品。教育行業(yè), 售后：直銷客戶由公司直接提供售后服務；經(jīng)銷客戶由經(jīng)銷商提供售后服務，無法解決的問題由經(jīng)銷商匯總至公司，公司在更新版本軟件中進行改進。15%工業(yè)制造業(yè),37%工業(yè)制經(jīng)銷,43%造業(yè)、建筑業(yè)等, 28%直銷,57%建筑業(yè),14%教育行業(yè), 5%Wind，20資料來源： 收費模式是典型的軟件授權(quán)和訂閱兩種 永久授權(quán)指一次性買斷永久使用權(quán)，若后續(xù)升級則需要另外收取升級費。 單機版：按照授權(quán)數(shù)量收取授權(quán)費。 網(wǎng)絡版：按合同約定的可同時在線的最高用戶數(shù)量收取授權(quán)費。 場地版：指定的經(jīng)營場所

15、提供不限數(shù)量的某一版本軟件的永久授權(quán)，并針對指定經(jīng)營場所收取授權(quán)費 訂閱云化，目前不具備轉(zhuǎn)云的條件 訂閱是收費模式的變化，云化是技術(shù)架構(gòu)的變化，訂閱是云化SaaS的必要條件 當產(chǎn)品具備絕對市場份額才能進行訂閱制 AutoCAD等海外大廠已強行采取訂閱收費模式，正式國內(nèi)廠商反擊的好時刻 中望訂閱模式目前非常少，僅針對海外客戶，國內(nèi)客戶并未打算在短期內(nèi)推行21資料來源：中望軟件招股說明書， 公司銷售重心逐漸轉(zhuǎn)向國內(nèi)，下游客戶中，境外銷售占比20%左右 公司早期以境外為銷售重心，近幾年逐漸轉(zhuǎn)向國內(nèi)，境外占比呈下降趨勢。自2001年國務院辦公廳對國務院系統(tǒng)使用正版軟件工作進行全面部署開始，中國軟件正版

16、化工作已經(jīng)持續(xù)開展19年，逐步從中央機關(guān)、地方政府擴展到全國各企事業(yè)機構(gòu)。公司境內(nèi)外銷售占比100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2014201520162017境外占比20182019國內(nèi)占比22資料來源：中望招股說明書，主要內(nèi)容1. 智能制造全景拆解2. 中望軟件詳細拆解3. 國產(chǎn)CAD廠商的兩大機會4. 為什么中望具有長期成長性？23 站在全球視角： 驅(qū)動力一：實現(xiàn)制造強國戰(zhàn)略，由低成本競爭優(yōu)勢向質(zhì)量效益競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)變 驅(qū)動二：降本增效驅(qū)動，是制造業(yè)企業(yè)的最核心能力 本土工業(yè)軟件廠商發(fā)展的驅(qū)動力 驅(qū)動一：性價比，替代海外昂貴的產(chǎn)品 驅(qū)動二：正版化，滲透率提升，滲

17、透率=有效市場規(guī)模/理論市場規(guī)模 驅(qū)動三：國產(chǎn)化，市占率提升，背后邏輯是國產(chǎn)廠商技術(shù)能力的提升與外部摩擦環(huán)境的催化24 2015年以前，國內(nèi)市場仍以盜版為主，海外市場首先掀起正版化 中望軟件，2004年成立海外業(yè)務部，進軍海外市場。 浩辰軟件，2013年發(fā)力海外市場。表：海內(nèi)外銷售對比（百萬元）浩辰2012201352.9114.6%7.68201448.55-8.2%10.3334.5%201541.61201646.8312.5%12.8201766.9242.9%12.13-5.2%20182019大陸46.18增速增速-14.3%14.01海外7.98-3.8%35.6%-8.6%中望

18、大陸65.9445.7778.6219.2%39.3398.3725.1%39.01-0.8%138.8141.1%43.96192.8538.9%61.15286.148.4%73.5920.3%增速增速海外-14.1%12.7%39.1%資料來源：wind，25資料來源：官網(wǎng)新聞書， 2014-2015年海外大廠大力打擊國內(nèi)盜版 我國高度重視軟件版權(quán)保護，并將正版化作為專項工作來推進。 2001年國務院辦公廳對國務院系統(tǒng)使用正版軟件工作進行全面部署，至今已經(jīng)持續(xù)開展19年。 盜版軟件的處罰是實打?qū)嵉?，并且力度大。表：推進正版化的政策2001年10月，國務院辦公廳印發(fā)關(guān)于使用正版軟件清理盜版

19、軟件的通知，對國務院系統(tǒng)使用正版軟件工作進行了全面部署，2002年5月完成了國務院系統(tǒng)軟件正版化工作。2004年5月，國務院辦公廳對省、市級政府機關(guān)使用正版軟件工作進行部署，2004年12月、2005年12月分別完成了省、市兩級政府機關(guān)軟件正版化工作。2006年4月，國家版權(quán)局等9部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)的通知，全面部署企業(yè)軟件正版化工作。如昆山出臺2009年企業(yè)軟件正版化資助項目與示范單位評定獎勵暫行辦法,法人企業(yè)年內(nèi)項目總投入20萬元以上,軟件正版率50%以上的便可申請獲得政府資助,資助標準分為6個檔次,最高一檔是10萬元.2010年10月，國務院辦公廳印發(fā)關(guān)于進一步做好政府機關(guān)使用正版軟件工

20、作的通知，部署中央、省、市、縣四級政府機關(guān)軟件正版化檢查整改工作。2011年1月，國務院印發(fā)關(guān)于進一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知，要求進一步推進軟件正版化工作，探索建立長效機制。2011年5月，135家中央國家機關(guān)完成軟件正版化檢查整改工作。2012年1月，國務院批復同意建立由原新聞出版總署（國家版權(quán)局）牽頭、15個部委組成推進使用正版軟件工作部際聯(lián)席會議。2012年6月，31個?。▍^(qū)、市）省級政府機關(guān)完成軟件正版化檢查整改工作。2013年3月，全國59.11%的地市級、32.28%的縣級政府完成軟件正版化檢查整改工作。2019年6月，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于印發(fā)2019年

21、全國打擊侵犯知識產(chǎn)權(quán)和制售假冒偽劣商品工作要點的通知，提及推進互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域侵權(quán)假冒治理，嚴格版權(quán)保護等內(nèi)容。如2020年廣州市黃埔區(qū) 廣州開發(fā)區(qū)加強知識產(chǎn)權(quán)運用和保護促進辦法正版化補貼最高100萬元2020年8月，新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策凡在中國境內(nèi)銷售的計算機所預裝軟件須為正版軟件資料來源：國家版權(quán)局，26資料來源：百度新聞， 正版化打開有效市場規(guī)模的天花板 正版化打開有效市場規(guī)模的天花板。根據(jù)理論使用人數(shù)*單價可得到理論市場空間，但是由于盜版的存在導致實際的市場規(guī)模大打折扣，“滲透率=有效市場規(guī)模/理論市場規(guī)?！贝蠓嵘?。根據(jù)BSA全球軟件聯(lián)盟數(shù)據(jù)，中國盜版占比仍

22、是全球最高，達到66%，同期美國僅15%。操作系統(tǒng)、辦公軟件、殺毒軟件由于政策強制力度大，預計盜版率小于該數(shù)值，推測CAD類工具軟件的盜版率更高。假設(shè)達到美國的狀態(tài)，還有50%的轉(zhuǎn)化空間，那么實際市場規(guī)模將有翻倍的空間。中國的盜版率最高約66%資料來源：BSA，27 企業(yè)追求正版化與性價比的平衡中望跨版本升級只收一次費用。 Autodesk于2015年停止license模式，全部升級為訂閱模式。即使團購，價格還是遠高于國產(chǎn)廠商。 海外廠商的隱形成本根據(jù)中望公眾號披露，國外軟件廠商發(fā)布新的實名制授權(quán)政策，規(guī)定CAD軟件一個授權(quán)許可只能由一個用戶使用，同時將永久授權(quán)（用戶以前購買的永久許可）的升級

23、費用上調(diào)20%。企業(yè)內(nèi)部的設(shè)計人員，除了部分需要每天較長時間使用CAD軟件外，其余的設(shè)計CAD軟件的使用頻率低，且每次使用的時間也不長。如采用實名制授權(quán)，意味著企業(yè)需為這部分設(shè)計人員也購買單獨的授權(quán)許可，提升了企業(yè)成本。廠商版本產(chǎn)品類型定價定價（換算成人民幣）ZWCAD 20202D CAD499英鎊-1,224英鎊4,363-10,702元基于ZWCAD 2020二次開發(fā)的專業(yè)軟件2D CAD3D CAD899英鎊-1099英鎊7,860元-9,609元中望軟件ZW3D 20202,500英鎊-5,800英鎊21,858元-33,225元月付210美元/月、年付127美元/月、三年付102美

24、元/月AutoCAD （每年訂閱）2D CAD年付8,724-17,962元3DS MAXMAYAREVIT拓展功能拓展功能拓展功能拓展功能拓展功能拓展功能拓展功能拓展功能8650 /年8650 /年10161 /年8692 /年3880 /年9673 /年12079 /年7304 /年歐特克INVENTORNAVISWORKSCIVIL 3D傳媒和娛樂軟件集INFRAWORKS達索SolidWorksCore3D CAD3,995美元-7,995美元28,475元-56,986元5282元PTC3D CAD535美金/206美金的維護費（必須）28資料來源：公司官網(wǎng)， 從全球競爭格局看，海外

25、廠商領(lǐng)先國內(nèi)廠商一大段距離。 國內(nèi)2D發(fā)展較早，產(chǎn)品較為成熟，國內(nèi)廠商具備二線競爭力。 3D由于技術(shù)難度和發(fā)展時間，國內(nèi)廠商處于第三梯隊。 海外的依賴，是中長期考慮的關(guān)鍵問題。 中望公司招股書披露“隨著中美環(huán)境變化，核心技術(shù)國產(chǎn)化的重要性愈發(fā)突出，出于對先進制造和信息安全問題的考慮，國產(chǎn)研發(fā)設(shè)計類工業(yè)軟件進入國內(nèi)大型企業(yè)的步伐將加快，國產(chǎn)工業(yè)軟件實現(xiàn)對國外工業(yè)軟件的逐步替代將成為工業(yè)軟件行業(yè)的長期趨勢?！盋AD服務的都是核心制造業(yè)，其重要性不言而喻主要陣營的公司產(chǎn)品2D CAD第一梯隊Autodesk第二梯隊第三梯隊中望、浩辰、數(shù)碼大方3D CAD達索、西門子HFSS、CSTPTC中望電磁仿真

26、CAE中望:中望招股說明書，29資料來源 2D達到可比程度 2D主要應用于建筑業(yè)、制造業(yè)、學校等，中望與海外廠商在客戶類型上沒有差異。 海外廠商覆蓋了更多大型建筑、大型基礎(chǔ)設(shè)施、大型設(shè)備制造的客戶，售價更高。 殼牌、大眾、豐田、三星、通用、本田等全球知名品牌下屬企業(yè)已經(jīng)使用中望的產(chǎn)品 3D差距較大 海外廠商產(chǎn)品具備航空、航天、汽車等高端領(lǐng)域的覆蓋能力。如達索、西門子占有了全球航空業(yè)大部分市場份額。中望僅覆蓋非關(guān)鍵崗位的部分產(chǎn)品。 海外廠商除此之外還能滿足整車設(shè)計、整車裝配、運動仿真等更為復雜的場景。中望與海外廠商差異2D客戶對象與應用領(lǐng)域定價能力中望軟件建筑業(yè)、制造業(yè)、學校等中高海外廠商建筑業(yè)

27、、制造業(yè)、學校等，包含大型建筑、大型基礎(chǔ)設(shè)施、大型設(shè)備制造 高、中高3D客戶對象與應用領(lǐng)域航空（僅零配件）、航天（僅零配件）、船舶、機械、汽車（僅零配件）、電子高科技、裝備制造等定價能力中等中望軟件海外廠商航空、航天、船舶、機械、汽車、電子高科技、裝備制造等高中望在高端領(lǐng)域占比（萬元）2019年2018年2017年項目金額32.9占比金額占比金額1.63占比航天/航空汽車0.38%2.61%3.4229.620.05%0.41%0.04%0.34%225.098,620.0415.713D CAD收入7,227.754,606.28資料來源:中望招股說明書，30 72家央企已經(jīng)逐步采用公司產(chǎn)品

28、作為替代 根據(jù)招股書破路，在國內(nèi)市場共有72家央企或其下屬全部/部分替代AutoCAD或其他海外產(chǎn)品，覆蓋全部97家央企 的74.23%。 仍有較大的空間。 公司下游客戶主要集中在制造業(yè)、建筑業(yè)、學校等教育行業(yè)，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年規(guī)模以上（年主營業(yè)務收入2000萬元以上）的工業(yè)企業(yè)單位數(shù)為372822個，建筑業(yè)企業(yè)單位數(shù)為103814個，普通高等學校數(shù)2688個，普通高中學校數(shù)13964。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，公司2019年服務的客戶總數(shù)量僅為4081家，仍具有較大的市場開拓空間。船舶設(shè)計替換江南造船（集團）有限責任公司招商局重工（江蘇）有限公司中船黃埔文沖造船有限公司中船桂江造船有限公

29、司廣船國際有限公司（廣州中船龍穴造船有限公司）云南昆船設(shè)計研究院有限公司昆明昆船物流信息產(chǎn)業(yè)有限公司廈門船舶重工股份有限公司中船西江造船有限公司廣東新船重工有限公司南京中船綠洲機器有限公司上海外高橋造船有限公司向海重工集團股份有限公司友聯(lián)船廠（蛇口）有限公司上海江南長興造船有限責任公司滬東中華造船（集團）有限公司上海華潤大東船務工程有限公司31主要內(nèi)容1. 智能制造全景拆解2. 中望軟件詳細拆解3. 國產(chǎn)CAD廠商的兩大機會4. 為什么中望具有長期成長性？32 CAD的核心在于內(nèi)核，決定能力邊界和行業(yè)擴展性。 CAD架構(gòu)分為三層，內(nèi)核（核心基礎(chǔ)）+平臺業(yè)務層（提供基礎(chǔ)功能）+行業(yè)業(yè)務邏輯（提供

30、行業(yè)專用功能） 2D內(nèi)核分為四層：定義最標準的基礎(chǔ)類型和函數(shù)庫，實現(xiàn)對外拓展的能力。組織DWG文件數(shù)據(jù)，提供點、向量、求交等計算。對外層提供圖形交互。實現(xiàn)圖形界面。 3D內(nèi)核分為三層：內(nèi)存與數(shù)據(jù)管理，整個內(nèi)核的基礎(chǔ)。幾何對象數(shù)學算法，提供幾何建模的數(shù)學支撐。三維造型實現(xiàn)資料來源:中望招股說明書，33 最重要的內(nèi)核被國外壟斷。 目前主要的內(nèi)核Parasolid、ACIS、CGM都被國外壟斷。 內(nèi)核的研究成本比較大，也很難單獨作為產(chǎn)品銷售，通常是以技術(shù)授權(quán)的方式獲得內(nèi)核使用權(quán)，在此基礎(chǔ)上開發(fā)自己的CAD產(chǎn)品。 為什么內(nèi)核難研發(fā)？ 一方面需要依賴復雜的工業(yè)應用場景， 另外一方面需要專業(yè)幾何、數(shù)學相關(guān)

31、算法理論支撐，技術(shù)突破難度高。主要內(nèi)核及其擁有者幾何建模內(nèi)核CGM擁有者達索國家法國典型產(chǎn)品CATIA（達索旗下的3D CAD軟件）ACIS達索法國Abaqus（達索旗下CAE軟件）MSC（美國CAE軟件）NX（西門子旗下的3D CAD軟件）SolidEdge（西門子旗下的3D CAD軟件）Topsolid（法國3D CAD軟件）Parasoild西門子德國美國GranitePTC公司Pro/E（PTC旗下的3D CAD軟件）OPEN CASCADEMatra Datavision 法國開源技術(shù)資料來源:中望招股說明書，34與Parasolid有關(guān)的創(chuàng)立及收購事件與ACIS有關(guān)的創(chuàng)立及收購事件

32、與Shape manager有關(guān)的創(chuàng)立及收購事件與OpenCASCADE有關(guān)的創(chuàng)立及收購事件35資料來源：各公司官網(wǎng)， 公司于2010年收購VX，解決內(nèi)核“卡脖子”問題。 公司收購后在廣州同步組建了三維幾何建模內(nèi)核算法組，與美國研發(fā)中心共同對進行了近10年的持續(xù)研發(fā)改進,形成三維幾何建模內(nèi)核Overdrive，核心技術(shù)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，具備底層開發(fā)能力，產(chǎn)品關(guān)鍵核心技術(shù)不依賴于第三方供應商。 從技術(shù)指標上看，2D產(chǎn)品已經(jīng)不屬于海外競爭對手，但是3D仍有提升空間。 仍有少量模塊采購。下圖中紅色數(shù)字為使用的第三方授權(quán)模塊。資料來源:中望招股說明書，36 二次開發(fā)生態(tài)是CAD實現(xiàn)市場突破的重要因素。

33、工業(yè)軟件服務的細分領(lǐng)域較多，單一軟件和廠商不能滿足所有行業(yè)的需求特征及細分縱深的開發(fā)。所以將CAD軟件分成CAD平臺和CAD專業(yè)應用，CAD軟件公司開發(fā)CAD平臺，行業(yè)開發(fā)商負責二次開發(fā)符合細分行業(yè)需求的專業(yè)應用。 CAD領(lǐng)域兩個事實標準DWG數(shù)據(jù)標準、ARX二次開發(fā)標準都由Autodesk制定。 DWG是數(shù)據(jù)標準，ARX是平臺擴展的二次開發(fā)標準，由于Autodesk的先發(fā)優(yōu)勢積累了大量二次開發(fā)應用和用戶，使得二次開發(fā)廠商不得不用ARX作為標準。 公司合法使用Autodesk的標準更新，也在開發(fā)自有數(shù)據(jù)標準。 Autodesk通常每三年對DWG數(shù)據(jù)標準進行一次更新。隨后ODA會完成對新DWG數(shù)

34、據(jù)標準中數(shù)據(jù)定義的解析，ODA的會員可以使用ODA的技術(shù)成果，并保持對新DWG數(shù)據(jù)標準的持續(xù)兼容，每年會員費不超30萬元。同時公司自研了ZRX二次開發(fā)標準以實現(xiàn)ZWCAD的平臺軟件的專業(yè)應用開發(fā)。 Autodesk擁有上千種二次開發(fā)行業(yè)應用，中望擁有180多種 2D產(chǎn)品在國內(nèi)市場已有數(shù)十家二次開發(fā)伙伴，待開發(fā)有幾十家，合作領(lǐng)域覆蓋了建筑、電力電網(wǎng)、工程算量等。3D已經(jīng)開發(fā)鈑金設(shè)計、焊接件設(shè)計等典型行業(yè)，同時在開發(fā)機電協(xié)同設(shè)計、管道設(shè)計、線束設(shè)計等模塊。 72家央企已經(jīng)逐步采用公司產(chǎn)品作為替代。37領(lǐng)域二次開發(fā)商狀態(tài)功能【模具】燕秀工具箱已開通塑膠外掛軟件,包含國內(nèi)模具常用的塑膠模具標準件軟件功

35、能包含從產(chǎn)品展開、排樣、模板繪制、標準件繪制直至加工圖紙注解輸出、批量打印等一系列設(shè)計所要用到的一整套功能【模具】TsaiPress即將上線即將上線【模具】米思米沖壓模通過類別檢索、模具裝配圖、關(guān)鍵字、分類結(jié)構(gòu)圖、歷史記錄、收藏夾等檢索方法快速準確地選定產(chǎn)品制造業(yè)【模具】米思米塑料?！倦姎狻啃×蛛姎狻倦姎狻空\創(chuàng)電氣即將上線即將上線即將上線通過類別檢索、模具裝配圖、關(guān)鍵字、分類結(jié)構(gòu)圖、歷史記錄、收藏夾等檢索方法快速準確地選定產(chǎn)品專為電氣專業(yè)提供電氣設(shè)計環(huán)境的CAD系統(tǒng)專業(yè)的電氣行業(yè)解決方案，從繪制原理、自動生成端子排、自動生成施工接線圖、到最終設(shè)計檢查研發(fā)了以天正建筑為龍頭的包括暖通、給排水、電

36、氣、結(jié)構(gòu)、日照、市政道路、市政管線、節(jié)能、造價等專業(yè)的建筑CAD系列軟件【建筑】天正建筑已開通【勘察】智源云設(shè)計平臺已開通已開通已開通智源云設(shè)計平臺是四方智源旗下產(chǎn)品，既可實現(xiàn)專業(yè)內(nèi)協(xié)同，又可以實現(xiàn)專業(yè)間協(xié)同可實現(xiàn)對成果檔案的嚴格管理【勘察】智源云圖【電力】道亨CAD數(shù)字化選線系統(tǒng)進行線路路徑選線工作并能生成道亨org格式的平斷面圖，從而提高輸電線路設(shè)計的效率及質(zhì)量自動識別圖幅、自動拆圖、批量打印、批量轉(zhuǎn)PDF，實現(xiàn)數(shù)字化簽名簽章，為設(shè)計院直接打印藍圖提供有效的軟件技術(shù)支撐【勘察】緯衡數(shù)字化出版平臺已開通已開通工程建設(shè)行 【勘察】緯衡協(xié)同設(shè)計平臺系統(tǒng)提供云應用客戶端，實現(xiàn)專業(yè)內(nèi)和專業(yè)間的協(xié)作配

37、合工作業(yè)【規(guī)劃】飛時達國土空間規(guī)劃已開通已開通已開通用于國土空間總體規(guī)劃、村莊規(guī)劃、控制性詳細規(guī)劃、專項規(guī)劃、以及城市設(shè)計等【總圖】飛時達總圖【造價】飛時達土方適用于工廠總圖設(shè)計、工業(yè)總平面設(shè)計等領(lǐng)域的智能化設(shè)計軟件適用于規(guī)劃總圖場地土石方計算、道路設(shè)計土石方計算、園林設(shè)計場地改造、農(nóng)田與土地規(guī)劃規(guī)整、河道堤壩設(shè)計計算等兼具圖形協(xié)同管理、輔助繪圖編輯、圖形屬性管理的通用工具軟件，內(nèi)容包括項目文件集成工具、輔助繪圖編輯工具以及屬性信息管理工具飛時達工具包已開通已開通【勘察】華智三二維協(xié)同平臺實現(xiàn)模型鏈接、提資、導圖、布圖、打圖自動化【管道】鴻業(yè)管立得金蝶思普PDM6.0紅帆造船PDM即將上線即將上線即將上線即將上線為用戶提供了管線設(shè)計、熱力管網(wǎng)設(shè)計、管線綜合設(shè)計等企業(yè)管理軟件光、機、電、軟多學科的一體化管理造船計算機輔助設(shè)計從產(chǎn)品研發(fā)管理的CAD/CAPP/PDM/Co-PLAN（協(xié)同工作平臺）到生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的CMMP（協(xié)同制造管理平臺）的產(chǎn)品全生命周期管理系統(tǒng)PLM系統(tǒng) 華天即將上線鼎捷即將上線即將上線即將上線企業(yè)管理軟件艾克斯特天喻PLM覆蓋CAD/ PLM/CAPP/ MPMS/MES/MRO/ERP各個領(lǐng)域優(yōu)化專業(yè)廠級和車間級工藝路線管理模式資料來源：公司官網(wǎng)，38 工業(yè)軟件產(chǎn)品趨向一體化發(fā)展。