鐵礦石行業(yè)分析ppt課件

1、鐵礦石行業(yè)分析 初稿 王炯wangjiong2001hotmail2005-2-20目錄頁碼A.鐵礦石需求分析3B.鐵礦石供應(yīng)分析10C.鐵礦石價錢分析26A. 鐵礦石需求分析自2000年以來中國鋼鐵產(chǎn)量 “一支獨秀的迅猛增長全球合計中國日本10110911512412715118222027298.8104.593.594.2106.4102.9107.7110.511295.598.598.797.4101.890.191.693.798.5146.6159.9159.9155.2163.4158.7159.7168308.1327.1309.9318.2349.4347.5364384.

2、1399.5158.51996199719981999200020012002200320047507997777898488509049681050美國歐盟其他5.5%年均增長率9600年0004年3.1%21%5.9%1.3%1.9%-0.8%1.6%0.7%2.7%3.4%3.2%資料來源: IISI全球主要國家及地域粗鋼產(chǎn)量 百萬噸鋼鐵產(chǎn)量的迅猛增長引發(fā)上游鐵礦石需求的同步增長，尤其是進口需求急劇添加資料來源: IISI，中國海關(guān)統(tǒng)計中國鐵礦石需求量百萬噸進口鐵礦如巴西 澳大利亞等國家鐵礦石為富礦，含鐵量為66%國內(nèi)鐵礦石為貧礦，平均含鐵量約為3132%，按國際機構(gòu)統(tǒng)計規(guī)范，每噸國內(nèi)鐵

3、礦僅相當(dāng)于進口鐵礦含鐵量的47%國內(nèi)自產(chǎn)量指規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量，未包括統(tǒng)計之外的一些小礦山產(chǎn)量進口國內(nèi)自產(chǎn)(規(guī)模以上企業(yè) 252269222237224217231261300445552557092112148208199619971998199920002001200220032004E31.3%年均增長率9600年0004年12.3%7.6%-2.9%2000年以來全球鐵礦石每年新增海上貿(mào)易需求主要來自中國432943621522203660-220002001200220032004E全球海上貿(mào)易年新增量中國每年進口增量全球鐵礦石每年海上貿(mào)易增量與中國進口增量百萬噸資料來源: AME，中

4、國海關(guān)統(tǒng)計全球海上貿(mào)易量中國進口量4544524815245867092112148208中國所占比重15.4%20.4%23.3%28.2%35.5%中國鋼鐵產(chǎn)量自2000年以來如此迅猛的增長主要得益于GDP處上升周期、房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)歷史積壓需求的集中釋放2003年中國主要行業(yè)鋼材表觀需求量百萬噸128.131.65.52.5482.5240建筑機械汽車造船鐵道石油家電集裝箱其他總需求22.4%37.4%20.4%16.5%24.3%16.0%5.6%45.4%15.2%2.8%0003年年均增長率資料來源: 中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會, BHP，國家統(tǒng)計局表觀需求量=國內(nèi)產(chǎn)量

5、+進口量-出口量-反復(fù)計算量20012002200320047.58.09.39.5中國GDP增長率GDP增長主要由固定資產(chǎn)投資驅(qū)動中國鋼鐵及其上游鐵礦石需求的短期迅猛膨脹勢頭不能夠長久維系中國GDP增長率房地產(chǎn)04年市場需求依然旺盛，但存在較大的投機風(fēng)險，同時過高的房價將抑制需求的繼續(xù)高速增長04年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資依然高速增長，但開場遭到國家宏觀調(diào)控抑制汽車汽車市場需求在集中迸發(fā)后，于04年4月進入短期調(diào)整拐點04年汽車制造商產(chǎn)量雖較03年大幅添加，但庫存積壓嚴重11.67.810.88085859090959500000405E0510以固定資產(chǎn)投資驅(qū)動的經(jīng)濟增長方式缺

6、乏可繼續(xù)性GDP增長率將逐漸軟下落，在0510年有能夠進入周期性回落階段市場潛力宏大，但隨著需求的集中釋放，短期增長速度能夠會出現(xiàn)猛烈動搖，中長期能夠會逐漸下降至一個可長期繼續(xù)的增長程度資料來源: 國家統(tǒng)計局，作者分析鐵礦石需求主要驅(qū)動要素分析%北京奧運奧運場館、交通等根底設(shè)備建立在未來23年內(nèi)將逐漸建立和完工階段性的投資增量中國鐵礦石需求有能夠在2006或2007年以后進入短期調(diào)整拐點0501001502002503003504004501991199219931994199519961997199819992000200120022003E2004F2005F2006F2007F2021F

7、2021F2021F2021F2021F2021F2021F資料來源: UNCTAD, TEX Report 2002-3,WSD, IISI, Hatch Internal國外機構(gòu)2003年中期對中國鐵礦石需求作出的增長預(yù)測鐵礦石需求=進口量+國內(nèi)實踐產(chǎn)量0.47百萬噸國外機構(gòu)估計隨著奧運根底設(shè)備的完工，中國鐵礦石需求將在07年后出現(xiàn)調(diào)整。但由于04年宏觀調(diào)控的實施，作者估計鐵礦石需求有能夠提早一年在06年以后就將進入短期調(diào)整拐點B. 鐵礦石供應(yīng)分析0501001502002503003501995199619971998199920002001200220032004E2000年以來國內(nèi)鐵

8、礦石的供應(yīng)無法跟上需求的增長步伐，對進口的依賴與日俱增進口鐵礦石量國內(nèi)鐵礦石實踐產(chǎn)量調(diào)整的國內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量=國內(nèi)鐵礦石實踐產(chǎn)量0.47資料來源: IISI，作者分析國內(nèi)鐵礦石供應(yīng)情況 百萬噸 進口如巴西澳大利亞等 國鐵礦為富礦，含鐵量 約66% 中國鐵礦為貧礦，平均 含鐵量在3132%尤其是華東區(qū)域存在宏大的本地供應(yīng)缺口，更加依賴進口供應(yīng)2004年鐵礦石區(qū)域消費與供應(yīng)比重資料來源: 作者根據(jù)統(tǒng)計資料初步估算 中國鐵礦石產(chǎn)量按66%含鐵量折算 進口鐵礦208百萬噸，估計實踐耗費量為186百萬噸鐵礦石區(qū)域需求鐵礦石區(qū)域供應(yīng)華北 33.0%華北 20.0%華南 11.1%華南 5.1%東北 12.1%

9、東北 9.8%華東 26.6%華東 4.5%華中 14.3%西北 2.8%進口實踐耗費量 57.0%華中 1.9%西北 1.7%進口供應(yīng)方面，全球鐵礦石主要產(chǎn)地在巴西、澳大利亞和印度等國，其中巴西和澳大利亞鐵礦的質(zhì)量最正確2003年全球前10名鐵礦石產(chǎn)國百萬噸246213123106916248383321巴西澳大利亞中國印度俄羅斯烏克蘭美國南非加拿大瑞典261 國內(nèi)實踐產(chǎn)量 按66%含鐵量調(diào)整的鐵礦石產(chǎn)量 =國內(nèi)鐵礦石實踐產(chǎn)量0.47資料來源: IISI前10名約占全球鐵礦石總產(chǎn)量的90%全球每年約一半的鐵礦石產(chǎn)量用于海上貿(mào)易89195492099610921171全球鐵礦石產(chǎn)量與海上貿(mào)易量

10、百萬噸海上貿(mào)易量 總產(chǎn)量 資料來源: IISI，AME411454452481524586199920002001200220032004E全球鐵礦石海上貿(mào)易主要由巴西CVRD、澳大利亞BHP 和 Rio Tinto三家國際巨頭供應(yīng)商壟斷控制，印度等其他國家僅占20%多的份額巴西CVRD澳大利亞Rio Tinto澳大利亞BHP其他印度2003年全球鐵礦石海上貿(mào)易格局資料來源: BHP國際三巨頭采用的“長期合約供應(yīng)體系與印度等國家的“現(xiàn)貨供應(yīng)體系截然不同國際三巨頭“長期合約供應(yīng)體系印度等國家的“現(xiàn)貨供應(yīng)體系通常與客戶簽定10年甚至是幾十年的長期大量供貨合約根據(jù)長期供貨合約制定產(chǎn)能規(guī)劃供貨價錢每年

11、年初調(diào)整一次現(xiàn)貨供應(yīng)，通常是短期合約供貨價錢根據(jù)供求情況隨時調(diào)整國內(nèi)20多家歷史久、規(guī)模大的國有重點鋼鐵企業(yè)國內(nèi)其他鋼鐵企業(yè)長期合約額外需求資料來源: 作者分析由于國際三巨頭“長期合約供應(yīng)的“僵化性與中國進口需求短期激增的矛盾，導(dǎo)致國內(nèi)廠商加大對印度等現(xiàn)貨市場的進口比重，從而引發(fā)容量較小的現(xiàn)貨市場供應(yīng)極度緊張其他印度巴西澳大利亞44%47%41%38%39%36%21%21%27%27%26%22%16%16%18%20%22%25%19%16%14%15%13%17%199920002001200220032004100%100%100%100%100%100%資料來源: 中國海關(guān)統(tǒng)計，作者

12、分析中國鐵礦石主要進口國家2003年全球鐵礦石海上貿(mào)易格局國際三巨頭“長期合約供應(yīng)比重78%印度等現(xiàn)貨供應(yīng)比重22%從中長期看，隨著中國需求的逐漸放緩和國際三巨頭以及印度等國產(chǎn)能的擴展，需求缺口將會逐漸填平，但新增產(chǎn)能需求23年建立期，短期供求依然緊張全球鐵礦石海上貿(mào)易供應(yīng)量中長期增長預(yù)測百萬噸/年資料來源: BHP澳大利亞Rio Tinto2004E2006E2021E2021E10008006004002000其他印度巴西CVRD澳大利亞BHP南非KUMBA為了保證穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的國際鐵礦石資源，中國的一些大型鋼鐵企業(yè)也開場出資與國際三巨頭協(xié)作加快鐵礦山的開發(fā)舉例寶鋼與澳大利亞RIO TINTO

13、 GROUP的哈默斯利鐵礦合資1.2億澳元，組建寶瑞吉礦山合資企業(yè)，共同開發(fā)西澳帕拉布杜地域鐵礦工程2001年8月寶鋼勝利與巴西最大的礦業(yè)集團公司巴西淡水河谷公司即CVRD合資組建寶華瑞礦山2004年4月，寶鋼集團與巴西淡水河谷公司即CVRD簽署協(xié)議，決議在巴西建立大型鋼鐵結(jié)合企業(yè)開展可行性研討，總投資達15億美圓。假設(shè)順利實施，將是中國企業(yè)迄今最大的對外投資工程2004年武鋼集團、馬鋼股份、唐鋼股份、沙鋼集團將與BHP公司合資成立威拉拉合營企業(yè)，獲得BHP轉(zhuǎn)租的一座鐵礦石礦40%的股權(quán)。合營企業(yè)每年將向四家鋼鐵集團提供約1200萬噸鐵礦砂，其中武鋼350萬噸、唐鋼350萬噸、馬鋼250萬噸、

14、沙鋼250萬噸。合資協(xié)議價值90億美圓，為期25年首鋼與澳大利亞 HISMELT, RIO TINTO GROUP 等三家公司結(jié)合投資, 在西澳KWINANA地域建立一個年產(chǎn)80萬噸的煉鐵廠， 總投資額約為4億澳元.國內(nèi)供應(yīng)方面，雖然中國鐵礦石資源總量和產(chǎn)量均居世界前列，但中國鐵礦石的低檔次、開采難度大制約了中國鐵礦業(yè)的供應(yīng)速度中國鐵礦石資源總量約576億噸，居世界第5位中國鐵礦石年產(chǎn)量按66%含鐵規(guī)范居世界第三雖然.我國鐵礦石資源：檔次低97%以上是難直接利用的貧礦,平均含鐵量僅3132%，而巴西、澳大利亞等國低于60%含鐵量的礦山根本不開采；雜供、伴生礦多，單礦種礦少，利用難度大，本錢較高

15、；小多為中小型礦山，大型礦山缺乏礦山數(shù)的1%；低儲量占總量的比例約27.5%，可采儲量有限而且我國的鐵礦石多為地下礦，開采難度大，本錢高但是.同時國內(nèi)采礦行業(yè)非常分散，除了少數(shù)擁有礦山的大型鋼鐵企業(yè)外，主要是大量規(guī)模較小的地方國營、集體和個體采礦企業(yè)25.0213.5111.399.228.847.993.55鞍山鋼鐵本溪鋼鐵首鋼攀枝花鋼鐵太原鋼鐵包頭鋼鐵馬鞍山鋼鐵海南鋼鐵武鋼酒泉鋼鐵2002年中國前10名鐵礦石開采企業(yè)百萬噸2002年中國鐵礦石行業(yè)集中度百萬噸資料來源: China Metallurgical Newsletter, 2003.，作者分析前10名企業(yè)產(chǎn)

16、量國內(nèi)實踐產(chǎn)量估計統(tǒng)計之外的小礦山產(chǎn)量國家統(tǒng)計規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量前10名之外企業(yè)產(chǎn)量45(16.3%)95(34.4%)276(100%)(49.3%)231(83.7%)與國外礦相比，開采國內(nèi)低檔次的鐵礦石需求開采企業(yè)具備更高的加工技術(shù)，例如美國美國的鐵礦含鐵僅25-40%，屬于貧礦，但美國利用先進的開采技術(shù)，把貧礦資源當(dāng)富礦資源開采，獲得了較好的經(jīng)濟效益。但國內(nèi)鐵礦開采企業(yè)規(guī)模小，普遍缺乏先進的技術(shù)，大多是停留在低層次的原礦開采 這些規(guī)模較小的采礦企業(yè)開采加工技術(shù)普遍落后，也制約了中國鐵礦業(yè)的供應(yīng)速度鐵礦石原礦鐵精礦煉鋼塊礦煉鐵塊礦富粉礦燒結(jié)礦球團礦加工進一步加工鐵礦石深加工流程資料來源:

17、作者分析國內(nèi)鐵礦山分布廣而不均，目前重點鐵礦山主要分布在八大地域鞍山本溪地域 主要供應(yīng)鞍鋼、本鋼、北臺鋼鐵、撫順鋼鐵等鋼鐵企業(yè)冀東北京密云地域 主要供應(yīng)首鋼、唐鋼等鋼鐵企業(yè)魯中地域 主要供應(yīng)濟鋼、萊鋼、青島鋼鐵、張店等鋼鐵企業(yè)長江中下游地域 主要供應(yīng)寶鋼、杭鋼、蘇鋼、南鋼、馬鞍山鋼鐵、合肥鋼鐵、武鋼等鋼鐵企業(yè)攀枝花西昌地域主要供應(yīng)攀枝花鋼鐵、重慶鋼鐵、成都鋼鐵廠和威遠鋼鐵廠等鋼鐵企業(yè) 五臺呂梁地域 主要供應(yīng)太鋼等鋼鐵企業(yè)包頭白云鄂博地域 主要供應(yīng)包鋼等鋼鐵企業(yè)邯鄲邢臺地域 主要供應(yīng)邯鋼、邢鋼、石家莊鋼鐵等鋼鐵企業(yè)新的鐵礦山建立步伐正在加快鐵礦山建立步伐加快已建成投產(chǎn)工程安徽霍邱500萬噸采選工

18、程、酒鋼黑溝200萬噸采礦工程、昆鋼大紅山50萬噸采選工程等一批礦山建立工程建成投產(chǎn)建立中的工程攀鋼白馬鐵礦600萬噸采選工程、司家營700萬一采選工程破土開工，馬鋼高村500萬噸采礦恢復(fù)工程、和睦山50萬噸采礦工程、首鋼孟家溝600萬噸采礦工程、安徽龍橋100萬噸采選工程、內(nèi)蒙古書記溝100萬噸采選工程、武安南河鐵礦50萬噸采選工程、包鋼白云西礦等礦山建立工程。另外，地方和民營、個體企業(yè)投入鐵礦資源開發(fā)的積極性空前高漲，一大批鐵礦采選工程曾經(jīng)建成或正在建立中規(guī)劃中的工程鞍鋼胡家廟子1000萬噸采選工程、攀枝花紅格500萬噸采選工程等一批新的礦山正在進展建立前期的各項預(yù)備任務(wù)但未來10年鐵礦石

19、產(chǎn)能提升不會很大忽略地方添加的個體小礦點。思索到新礦山23年的建立周期，05年之前鐵礦石消費才干拓展有限，0510年鐵礦石消費才干將有相對較大增長，1015年鐵礦石消費才干將出現(xiàn)負增長-15.96-28.50-26.4024.1069.4022.008.1540.90-4.4020032005年20052021年20212021年鐵礦企業(yè)消逝消費才干 新礦建立和老礦改造挖潛添加消費才干 凈添加消費才干 中國鐵礦石消費才干增長預(yù)測百萬噸資料來源: 中國冶金礦山企業(yè)協(xié)會C. 鐵礦石價錢分析鐵礦石定價包括現(xiàn)貨國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石和長期合約從國際三巨頭進口鐵礦石兩個體系鐵礦石定價體系特點進

20、口方主要為國內(nèi)二十多家歷史久規(guī)模大的國有鋼鐵企業(yè)普通簽署的都是長期大量的合約離岸價錢每年調(diào)整一次，通常在年初簽署。即使當(dāng)年鐵礦石市場價錢上漲，至下一年年初鐵礦石供應(yīng)價錢仍會沿用今年年初簽定的價錢到岸價=離岸價+海運費當(dāng)年離岸價錢穩(wěn)定，不受市場價錢動搖影響,到岸格 主要受海運費動搖影響進口量按長期合約規(guī)定，短少靈敏性采購方為國內(nèi)鋼鐵企業(yè)、中間貿(mào)易商合約為現(xiàn)貨買賣價錢根據(jù)市場供求情況隨時調(diào)整價錢完全受市場價錢動搖影響采購量根據(jù)需求決議，靈敏長期合約價錢體系從國際三巨頭進口鐵礦石現(xiàn)貨價錢體系國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石資料來源: 作者分析現(xiàn)貨體系，國內(nèi)鐵礦石與從印度等國進口鐵礦石到岸價錢走勢根本一樣，04年雖然受宏觀調(diào)控影響價錢出現(xiàn)動搖，但由于現(xiàn)貨市場供求緊張，最高價時較03年曾經(jīng)翻了3倍多以河北鐵精粉部分時段價錢走勢為例印度到岸價錢類似元/噸3106808009001,0001,05040051056061067077082085003年中期04年年初至3月初3月至5月中旬5月中