高級財務(wù)管理期末試題

1、高級財務(wù)管理期末試題姓名：班別：學(xué)號：一、判斷題：（每題 1 分，共 20 分）1 、判斷一個企業(yè)集團(tuán)是否擁有財務(wù)資源的環(huán)境優(yōu)勢，主要看當(dāng)前既有的、靜態(tài)的、賬面（財務(wù)報表）意義 TOC o 1-5 h z 的財務(wù)資源規(guī)模的大小。（）2、由于企業(yè)集團(tuán)的成員企業(yè)具有獨立的法人地位，所以，成員企業(yè)可以脫離母公司的核心領(lǐng)導(dǎo)，完全依照自身的偏好進(jìn)行理財。（）3、企業(yè)集團(tuán)公司治理的宗旨在于謀求更大的、持續(xù)性的市場競爭優(yōu)勢。（）4、公司治理面臨的一個首要基礎(chǔ)問題是產(chǎn)權(quán)制度的安排。（）5、在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有者、董事會、經(jīng)營者構(gòu)成了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的三個基本層面。其中居于核心地位的是所有者。（）6、對母公司而言

2、，充分發(fā)揮資本杠桿效應(yīng)與確保對子公司的有效控制是一對矛盾。（）7、母公司要對子公司實施有效的控制，就必須采取絕對控股的方式。（）8、就本質(zhì)而言，集權(quán)與分權(quán)的差別主要在“權(quán)”的集中或分散上。（）9、集權(quán)制與分權(quán)制的利弊表明：集權(quán)制必然導(dǎo)致低效率，而分權(quán)制則可以避免。（）10、總部對集團(tuán)財務(wù)資源實施一體化整合配置是財務(wù)集權(quán)制的特征。（）11、一般而言，初創(chuàng)期的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)以股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略為主導(dǎo)。（）12、 從 初 創(chuàng) 期 的 經(jīng) 營 風(fēng) 險 與 財 務(wù) 特 征 出 發(fā) , 決 定 了 所 有 處 于 該 時 期 的 企 業(yè) 集 團(tuán) 都 必 須 采 取 零 股 利 政 策 。 （）13、從穩(wěn)健策略

3、考慮，初創(chuàng)階段股權(quán)資本的籌措應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)一體化管理原則。（）14、處于發(fā)展期的企業(yè)集團(tuán)，由于資本需求遠(yuǎn)大于資本供給，所以首選的籌資方式是負(fù)債籌資。（）、處于發(fā)展期的企業(yè)集團(tuán)的分配政策適宜采用高支付率的現(xiàn)金股利政策。（）、 調(diào) 整 期 財 務(wù) 戰(zhàn) 略 是 防 御 型 的 ， 在 財 務(wù) 上 既 要 考 慮 擴(kuò) 張 與 發(fā) 展 ， 又 要 考 慮 調(diào) 整 與 縮 減 規(guī) 模 。 （）17、就其本質(zhì)而言，現(xiàn)代預(yù)算制度方式與傳統(tǒng)計劃管理方式并無多大差異。（）18、預(yù)算亦即計劃的定量（包括“數(shù)量”與“金額”兩個方面）化，它反映著預(yù)算活動所需的財務(wù)資源和可能創(chuàng)造的財務(wù)資源。（）19、預(yù)算亦即計劃的定量（包括“

4、數(shù)量”與“金額”兩個方面）化，它反映著預(yù)算活動的水平及支持這種活動所需要的實物資源。（）預(yù)算控制就是將企業(yè)集團(tuán)的決策管理目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程。（）二、單項選擇題（每題1 分，共 10 分）、處于初創(chuàng)期的企業(yè)集團(tuán)的分配政策應(yīng)傾向于（） 。A.高股利政策B .零股利政策C.剩余股利政策D .現(xiàn)金股利政策2、在經(jīng)營戰(zhàn)略上，發(fā)展期的企業(yè)集團(tuán)的首要目標(biāo)是（） 。A.控制或降低財務(wù)風(fēng)險B.控制或降低經(jīng)營風(fēng)險C.增加利潤與現(xiàn)金流入量D.占領(lǐng)市場與擴(kuò)大市場份額（市場占有率）3、無論是從集團(tuán)自身能力還是從市場期望看，處于成熟期的企業(yè)集團(tuán)應(yīng)采取股利支付方式為（） 。A 高

5、股利支付策略B 無股利支付策略C 股票股利支付策略D 剩余股利支付策略4、將企業(yè)集團(tuán)的決策管理目標(biāo)及其資源配置規(guī)劃加以量化并使之得以實現(xiàn)的內(nèi)部管理活動或過程，稱為（）。A 量化管理B預(yù)算管理C 量化控制D目標(biāo)管理5、從預(yù)算目標(biāo)擬定與預(yù)算編制、責(zé)任落實與推動實施、業(yè)績報告與偏差診治、業(yè)績評價與責(zé)任辨析、獎罰兌現(xiàn)到總結(jié)改進(jìn)的系統(tǒng)化過程，稱為（） 。A.預(yù)算執(zhí)行循環(huán)B .預(yù)算反饋循環(huán)C 預(yù)算控制循環(huán)D 預(yù)算報告循環(huán)6、責(zé)任預(yù)算及其目標(biāo)的有效實施，必須依賴（）的控制與推動。A.財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)政策B.預(yù)算控制的指導(dǎo)思想C.決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、監(jiān)督權(quán)分立與相互制衡D.具有激勵與約束功能的各項具體責(zé)任業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)7

6、、準(zhǔn)確地講，一個完整的資本預(yù)算包括（） 。A 營運資本預(yù)算B 運用資本預(yù)算C 資本投資預(yù)算與營運資本預(yù)算D 資本投資預(yù)算與運用資本預(yù)算8、對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)，其預(yù)算目標(biāo)必須以（）為前提。A 市場預(yù)測B生產(chǎn)能力C 目標(biāo)利潤D企業(yè)環(huán)境9、在預(yù)算執(zhí)行審批權(quán)限劃分上，最為重要的影響因素是（） 。A 預(yù)算項目的重要性B 預(yù)算金額的大小C 預(yù)算期限的長短D.預(yù)算涉及企業(yè)內(nèi)部層級的多少10、管理總部依托核心能力的母體衍生或支持能力而對集團(tuán)整體及各層階成員企業(yè)投資活動的有效范疇是（）。A 投資政策B投資領(lǐng)域C 投資方式D投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)三、多項選擇題（每題2 分，共 20 分）1 、投資財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)是管理總部基于（）

7、目標(biāo)而對投資回報所確立的必要水準(zhǔn)，是從價值角度決定投資項目可行與否的基本依據(jù)。A.謀求市場競爭優(yōu)勢B.加強(qiáng)預(yù)算控制C.實現(xiàn)企業(yè)價值最大化D.獲得更大的收入E.資本保值與增值2、在投資必要收益率的厘定上，必須考慮的重要因素有（） 。A.市場競爭的客觀強(qiáng)制B.實現(xiàn)企業(yè)價值最大化C.正確投資方式的選擇D.強(qiáng)化產(chǎn)品的質(zhì)量管理E.股東對資本保值增值的期望 TOC o 1-5 h z 3、在投資收益質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的確定上，必須考慮的因素有（） 。A產(chǎn)品質(zhì)量B時間價值C現(xiàn)金流量D機(jī)會成本E.資源特性4、香港稅法給予納稅企業(yè)“資本減免”的政策優(yōu)惠包括（） 。A.內(nèi)部可抵減折舊額B .會計免稅折舊額C.首期免稅折舊額

8、D .每年免稅折舊額E.稅法免稅折舊額5、無形資產(chǎn)包括的基本特征與功能效應(yīng)有（） 。A.實物的替代性 B .本質(zhì)的財富性C.功能的利銷性D.價值的核變性E.效用的遞減性6、當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)采取的虛擬一體化經(jīng)營策略的主要形式有（） 。A.比較優(yōu)勢聯(lián)盟 B .合同制造網(wǎng)絡(luò)C.策略聯(lián)盟D .產(chǎn)業(yè)聯(lián)合E.來樣加工聯(lián)盟7、品牌戰(zhàn)略的誤區(qū)主要表現(xiàn)在（）等方面。A.損害原品牌的高品質(zhì)形象B.品牌個性淡化C.心理沖突D.蹺蹺板效應(yīng)E.資源分散效應(yīng)8、站在集團(tuán)總部角度，在整個并購過程中最為關(guān)鍵的方面有（） 。A.并購目標(biāo)規(guī)劃B.目標(biāo)公司的搜尋與抉擇C.并購資金融通D.并購后一體化整合E.并購陷阱的防范9、站在戰(zhàn)略與

9、戰(zhàn)術(shù)或策略不同的角度，并購目標(biāo)分為（） 。A.長遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略目標(biāo)B.全面性的戰(zhàn)略目標(biāo)C.支持性的策略目標(biāo)D.部分項目策略目標(biāo)E.資本型戰(zhàn)略目標(biāo)10、在目標(biāo)公司財務(wù)評價中，貼現(xiàn)式價值評估模式包括（） 。A.現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式B.收益貼現(xiàn)模式C.凈資產(chǎn)貼現(xiàn)模式D.投資貼現(xiàn)模式E.股利貼現(xiàn)模式四、計算分析題（50 分）1 已知某企業(yè)集團(tuán)2007 年、 2008 年實現(xiàn)銷售收入分別為4000 萬元、 5000 萬元；利潤總額分別為600 萬元和 800 萬元，其中主營業(yè)務(wù)利潤分別為480 萬元和 500 萬元 , 非主營業(yè)務(wù)利潤分別為100 萬元、 120 萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為20 萬元、 180

10、 萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500 萬元、 4000 萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量分別為3000 萬元、 3600 萬元，所得稅率30%。要求：分別計算2007 年、 2008 年營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額的比重、主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價， 同時提出相應(yīng)的管理對策。2已知某目標(biāo)公司息稅前經(jīng)營利潤為4000 萬元，折舊等非付現(xiàn)成本600 萬元，資本支出1200 萬元，增量營運資本400 萬元，所得稅率30%。要求：計算該目標(biāo)公司的運用資本現(xiàn)金流量。3某集團(tuán)公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定

11、協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務(wù)資料如下：甲企業(yè)擁有6000 萬股普通股，2006 年、 2007 年、 2008 年稅前利潤分別為2200 萬元、 2300 萬元、 2400 萬元，所得稅率30%；該集團(tuán)公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20 為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團(tuán)公司預(yù)計需要支付的收購價款。.甲公司意欲收購在業(yè)務(wù)及市場方面與其具有一定協(xié)同性的A企業(yè)56%勺股權(quán)。相關(guān)財務(wù)資料如下：A 企業(yè)擁有10000 萬股普通股，2006 年、 2007 年、 2008 年稅前利潤分別為3500 萬元、 3600 萬

12、元、 3700 萬元，所得稅率30%甲公司決定按 A企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲 企業(yè)自身的市盈率18 為參數(shù)。要求：（1）計算A企業(yè)預(yù)計每股價值、企業(yè)價值總額及甲公司預(yù)計需要支付的收購價款。（ 2）站在主并公司的角度，應(yīng)該怎樣看待并購價格的高低？ 2008 年底，某集團(tuán)公司擬對甲企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預(yù)測，購并整合后的該集團(tuán)公司未來5 年中的股權(quán)資本現(xiàn)金流量分別為-3500 萬元、 2500 萬元、 6500 萬元、 8500 萬元、 9500 萬元 ,5 年后的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500 萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對甲企業(yè)實施購并的話

13、，未來5 年中該集團(tuán)公司的股權(quán)資本現(xiàn)金流量將分別為2500 萬元、 3000 萬元、 4500 萬元、 5500 萬元、 5700 萬元， 5 年的股權(quán)現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在 4100 萬元左右。購并整合后的預(yù)期資本成本率為6%。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進(jìn)行估算。參考答案：、判斷題:X 9、X 10、X1、X 2、X 3、，4、V 5、X 6、，7、X 8、11、，12、X 13、，14、X 15、X 16、，17、X 18、義 19、X 20、V、單項選擇題:1、B2、D3、 A46、D7、D8、 A9三、多項選擇題：1 、 ACE 2、 ABE 3、B5、C、 A10、

14、B、 BC4、 CD 5、 BCD6、BC 7、ABCD 8、ABCDE 9、AC 10、ABE四、計算及分析題： 1 .解： 2007 年：營業(yè)禾I潤占禾I潤總額比重=580/600 =96.67%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重=480/600 = 80%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重=480/580 = 82.76%銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率=3500/4000 =87.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率=(3500-3000)/580(1-30%)= 123%2008 年：營業(yè)禾I潤占禾I潤總額比重=620/800 = 77.5%,較2004年下降19.17%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占利潤總額比重=500/800 =62

15、.5%,較2004年下降17.5%主導(dǎo)業(yè)務(wù)利潤占營業(yè)利潤總額比重=500/620 = 80.64%,較2004年下降2.12%銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率= 4000/5000 = 80%,較2004年下降7.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率=(4000-3600)/620(1-30%)=92.17%,較 2004 年下降 30.83%由以上指標(biāo)的對比可以看出：該企業(yè)集團(tuán)2008年的收益質(zhì)量，無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力，較2007年都有所下降，表明該集團(tuán)存在著過度經(jīng)營的傾向。那么，該企業(yè)集團(tuán)在未來的經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導(dǎo)業(yè)

16、務(wù)利潤的比重，并強(qiáng)化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn) 金流入水平。.解：運用資本=息稅前 X ( 1_所得)+折舊等非_資本_增量營現(xiàn)金流量經(jīng)營利潤稅率付現(xiàn)成本支出 運資本= 4000X ( 1 30%) + 600 1200 400=1900 (萬元).解：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤=(2200+2300+2400) /3 = 2300 (萬元)甲企業(yè)近三年平均稅后利潤=2300 X ( 1-30%) = 1610 (萬元)甲企業(yè)近三年平均每股收益=稅后利潤普通股股數(shù)=1610/6000 =0.27 (元/股)甲企業(yè)每股價值=每股收益X市盈率= 0.27 X 20=5.4 (元/股)甲企業(yè)價值總額=

17、 5.4 X 6000= 32400 (萬元)集團(tuán)公司收購甲企業(yè)60%勺股權(quán)，預(yù)計需支付的價款為：32400 X 60%= 19440 (萬元).解：A企業(yè)近三年平均稅前利潤=(3500+3600+3700) /3 = 3600 (萬元)A企業(yè)近三年平均稅后利潤=3600X ( 1-30%) = 2520 (萬元) 一一稅后利潤A企業(yè)近三年平均每股盈利=2520/10000 = 0.252 (元/股)普通股股數(shù)A企業(yè)每股價值=0.252 X 18=4.536 (元/股)A企業(yè)價值總額=4.536 X 10000= 45360 (萬元)甲公司收購 A企業(yè)56%勺股權(quán)，預(yù)計需要支付收購價款=45360X 56%= 25401.6(萬元)(2)站在主并公司的角度，并購價格的高低直接影響著主并公司的財務(wù)資源承受能力，但并非是其最為關(guān) 心的。對主并公司來講，重要的不是支付多少并購價格，而是并購后必須追加多少現(xiàn)金流量以及整合后能產(chǎn)生多少邊際現(xiàn)金流量(或貢獻(xiàn)現(xiàn)金流量)。.解：2009-2013年甲企業(yè)的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量分別為：-6000 (-3500-2500 )萬元、-500 (2500-3000 )萬元、2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元、3800 (9500-5700 )萬元；2013年及其以后的貢獻(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量恒值為2400 (6500-4100)萬