特高壓市場(chǎng)規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng)格局分析課件

1、內(nèi)容目錄特高壓的發(fā)展前景：我國(guó)能源安全的主動(dòng)脈 5我國(guó)特高壓工程發(fā)展歷史 5近幾年我國(guó)特高壓會(huì)建在哪里？ 7 特高壓變電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局 10 特高壓的資本開支通常怎么花？ 10特高壓變電工程主要設(shè)備構(gòu)成 122019 年特高壓變電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)格局 14 特高壓設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)格局介紹 16 特高壓設(shè)備的盈利能力 20特高壓設(shè)備行業(yè)主要企業(yè)介紹 21 特高壓一次設(shè)備主要企業(yè)介紹 21特高壓二次設(shè)備主要企業(yè)介紹 22 主要上市企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)收規(guī)模對(duì)比 2312圖表目錄圖 1：我國(guó)能源資源與用電區(qū)域分布 5圖 2：我國(guó)特高壓工程的發(fā)展歷史（已建成 17 條） 6 圖 3：三峽集團(tuán)白鶴灘工程

2、建成后是僅次于三峽水電站的我國(guó)第二大水電站 7 圖 4：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程(圖例) 9 圖 5：800kV 直流工程換流站造價(jià)分析 12 圖 6：1000kV 交流工程變電站造價(jià)分析 12 圖 7：特高壓關(guān)鍵設(shè)備 13 圖 8：我國(guó)歷年核準(zhǔn)/開工特高壓數(shù)量及類型（條） 14 圖 9：2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)前 10 大企業(yè)份額 16 圖 10：2008 年國(guó)家電網(wǎng) 220kV 以上輸配電設(shè)備市場(chǎng)份額 17 圖 11：2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓設(shè)備市場(chǎng)份額 17 圖 12：2019 年國(guó)網(wǎng)換流變壓器市場(chǎng)份額 17 圖 13：2019 年國(guó)網(wǎng)電抗器市場(chǎng)份額 17 圖 14：2019 年國(guó)網(wǎng)招

3、標(biāo)直流特高壓工程換流閥市場(chǎng)份額 18 圖 15：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓斷路器市場(chǎng)份額 18 圖 16：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓組合電器（GIS）市場(chǎng)份額 19 圖 17：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓繼電保護(hù)及自動(dòng)化裝置/保護(hù)類設(shè)備市場(chǎng)份額 19 圖 18：上市企業(yè)變壓器業(yè)務(wù)歷史營(yíng)收規(guī)模（億元） 23 圖 19：上市企業(yè)開關(guān)類業(yè)務(wù)歷史營(yíng)收規(guī)模（億元） 23 圖 20：上市企業(yè)直流輸電業(yè)務(wù)歷史營(yíng)收規(guī)模（億元） 23 圖 21：上市企業(yè)繼電保護(hù)及變電站自動(dòng)化歷史營(yíng)收規(guī)模（億元） 23表 1：金沙江下游四大水電工程（西電東送重要能源基地） 7 表 2：2020-2021 年饋入華中電網(wǎng)五條直流特高

4、壓工程 8 表 3：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程梳理 8 表 4：國(guó)家電網(wǎng) 2020 年重點(diǎn)推進(jìn)前期工作項(xiàng)目計(jì)劃 10 表 5：送電工程典型案例平均造價(jià) 10 表 6：通信中繼站工程限額控制指標(biāo) 11 表 7：纜路工程限額控制指標(biāo) 11 表 8：交流變電工程限額控制指標(biāo) 11 表 9：直流變電工程限額控制指標(biāo) 11 表 10：國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo) 12 表 11：2019 年國(guó)網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額匯總（億元） 15 表 12：2019 年國(guó)網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額明細(xì)及占比 15 表 13：2019 年國(guó)家電網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)市場(chǎng)份額（不完全統(tǒng)計(jì)）

5、16 表 14：主要上市公司各產(chǎn)品歷史毛利率 20特高壓的發(fā)展前景：我國(guó)能源安全的主動(dòng)脈我國(guó)特高壓工程發(fā)展歷史能源資源分布不均衡，以及能源供給與需求在地理上的錯(cuò)配全球共同面臨的用 能挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，環(huán)保壓力和人類社會(huì)活動(dòng)對(duì)用能質(zhì)量要求的提高，也推動(dòng) 電氣化和電網(wǎng)互聯(lián)與規(guī)?；l(fā)展。大電網(wǎng)互聯(lián)互通能夠有效解決上述能源需求與環(huán)境壓力的挑戰(zhàn)，因此成為各國(guó) 電網(wǎng)發(fā)展的必經(jīng)之路。我國(guó)幅員遼闊，自然資源豐富，但也同樣面臨能源稟賦 與經(jīng)濟(jì)發(fā)展分布不平衡的難題。我國(guó)三分之二的煤炭資源集中在陜西、山西和 內(nèi)蒙三省區(qū)，80%的水電資源集中在西南地區(qū)，絕大多數(shù)可集中開發(fā)的風(fēng)電和 太陽能則分布在西北和東北地區(qū)，而與此同

6、時(shí)我國(guó)七成用電需求卻落在了東部 和中部的 16 個(gè)省內(nèi)。圖 1：我國(guó)能源資源與用電區(qū)域分布資料來源:電力科學(xué)研究院，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理面對(duì)上述挑戰(zhàn)，我國(guó)首先采取的解決途徑是在負(fù)荷區(qū)域建設(shè)燃煤電站，通過遠(yuǎn) 距離運(yùn)輸煤炭，就地發(fā)電來增加負(fù)荷區(qū)域的電力供給。但隨著東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的 快速發(fā)展，電力需求日益增加，東部各省持續(xù)增加本地區(qū)燃煤電廠的數(shù)量，為當(dāng)?shù)嘏欧艓砭薮髩毫θA東地區(qū)二氧化硫的排放量一度是全國(guó)平均排放量 的 20 倍。因此疏解東部供電壓力的第二選擇，即在西南水電基地、北方可再生能源基地 和煤電基地，通過遠(yuǎn)距離特高壓輸電通道供應(yīng)中東部地區(qū)的方案。但隨著我國(guó) 能源基地與負(fù)荷地區(qū)的距離不斷增加，

7、以及電力需求的快速提高，已經(jīng)突破原 有電壓等級(jí)的電網(wǎng)傳輸能力，建設(shè)大規(guī)模特高壓同步電網(wǎng)是保障我國(guó)電力需求、 能源安全、能源獨(dú)立以及環(huán)境友好的最優(yōu)方案。2005 年前后特高壓輸電工程正 式被提上日程。輸電電壓一般分高壓、超高壓和特高壓。國(guó)際上，高壓通常指 35220kV 的電 壓；超高壓通常指 330kV 及以上、1000kV 以下的電壓；特高壓(UHV)指 1000kV 及以上的電壓。高壓直流通常指的是600kV 及以下的直流輸電電壓，800 kV 及以上的電壓稱為特高壓直流輸電。我國(guó)特高壓電網(wǎng)是指 1000kV 及以上交流電網(wǎng)或者800kV 及以上直流電網(wǎng)。 特高壓電網(wǎng)具有遠(yuǎn)距離、大容量、低

8、損耗、占用土地少，輸電能力可達(dá)到 500kV 超高壓輸電的 2.4 倍5 倍，也被稱為“電力高速公路”。3我國(guó)特高壓線路從技術(shù)論證工作的啟動(dòng)開始計(jì)算，至今已有超過 15 年的歷史。2005 年，為解決中東部地區(qū)的電力缺口和環(huán)境污染壓力的矛盾，國(guó)家電網(wǎng)正式 啟動(dòng)特高壓工程的立項(xiàng)工作。圖 2：我國(guó)特高壓工程的發(fā)展歷史（已建成 17 條）資料來源:國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、百度百科，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理4近幾年我國(guó)特高壓會(huì)建在哪里？西電東送輸電通道金沙江是我國(guó)最大的水電基地是“西電東送”主力，天然落差達(dá) 5100 米，占 長(zhǎng)江干流總落差的 95%，技術(shù)可開發(fā)水能資源達(dá) 88.9GW，年發(fā)電量 5041

9、億 千瓦時(shí)，居世界之最。金沙江下游水電規(guī)劃四級(jí)開發(fā)，從上至下分別為烏東德、 白鶴灘、溪洛渡、向家壩 4 個(gè)梯級(jí)，總裝機(jī)容量為 38.2GW，相當(dāng)于兩個(gè)三峽 水電站的裝機(jī)容量，年發(fā)電量約 1700 億千瓦時(shí)。這四個(gè)梯級(jí)水電站分兩期開 發(fā)，一期工程溪洛渡和向家壩水電站已經(jīng)投運(yùn)，二期工程烏東德和白鶴灘水電 站還在建設(shè)當(dāng)中。圖 3：三峽集團(tuán)白鶴灘工程建成后是僅次于三峽水電站的我國(guó)第二大水電站資料來源:百度圖片，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表 1：金沙江下游四大水電工程（西電東送重要能源基地）水電工程裝機(jī)容量(GW)核準(zhǔn)大壩主體開工投產(chǎn)配套特高壓工程2007 年2007 年2017 年2017 年2012-2

10、01420142020-20212021-2022烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程（建成投運(yùn)） 溪洛渡-浙西800 kV 特高壓直流輸電工程（建成投運(yùn)）烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示范工程（核準(zhǔn)在建）白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程(前期）向家壩 溪洛渡 烏東德 白鶴灘 合計(jì)7.82002 年13.92005 年10.22010 年16.02010 年47.8資料來源:百度百科，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理烏東德水電站裝機(jī)總?cè)萘?10.2GW，年發(fā)電量 389.1 億千瓦時(shí)。電站計(jì)劃于 2020 年 7 月下閘蓄水、8 月首臺(tái)機(jī)組發(fā)電，2021

11、 年 12 月全部機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電。2018 年 6 月，南方電網(wǎng)公司全面啟動(dòng)了烏東德電站送電廣東廣西特高壓多端直流示 范工程（簡(jiǎn)稱“昆柳龍直流工程”）建設(shè)，昆柳龍直流工程西起云南昆北換流站， 東至廣西柳北換流站、廣東龍門換流站，采用800 千伏三端混合直流技術(shù)， 線路全長(zhǎng) 1489 千米，輸送容量 800 萬千瓦，是國(guó)家能源發(fā)展“十三五”規(guī) 劃及電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃明確的跨省區(qū)輸電重點(diǎn)工程，是國(guó)家特高 壓多端直流的示范工程。烏東德水電站所配套的昆柳龍直流工程將云南水電分送廣東、廣西，送端的云 南昆北換流站采用特高壓常規(guī)直流，受端的廣西柳北換流站、廣東龍門換流站 采用特高壓柔性直流（世界首個(gè)特高

12、壓柔性直流工程），從而提升遠(yuǎn)距離、大容 量、大電源狀況下電網(wǎng)運(yùn)行的安全穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)性。柔性直流相比于常規(guī)直流，56其技術(shù)優(yōu)點(diǎn)在于突破了常規(guī)直流對(duì)受端電網(wǎng)系統(tǒng)影響較大的瓶頸，代表著直流 輸電技術(shù)未來的發(fā)展方向。昆柳龍直流工程采用更經(jīng)濟(jì)、運(yùn)行更為靈活的多端直流系統(tǒng)，不僅將進(jìn)一步促 進(jìn)云南水電消納，而且將對(duì)風(fēng)、光等新能源的大規(guī)模開發(fā)利用起到示范作用。白鶴灘水電站總裝機(jī) 16GW，多年平均發(fā)電量 602.4 億千瓦時(shí)，電站建成后將 成為僅次于三峽水電站的中國(guó)第二大水電站。2017 年 8 月主體工程進(jìn)入全面建 設(shè)，計(jì)劃 2021 年 7 月首臺(tái)機(jī)組發(fā)電，2022 年 12 月完工。白鶴灘水電站是我 國(guó)“

13、西電東送”的骨干電源點(diǎn)之一，建成后將主要供電華東電網(wǎng)、華中電網(wǎng)和 南方電網(wǎng)，并兼顧當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)的用電需要。同時(shí)可增加下游溪洛渡、向家壩、三 峽、葛洲壩等梯級(jí)水電站的年發(fā)電量 24.3 億千瓦時(shí)，增加下游各梯級(jí)枯水期（125 月）發(fā)電量 92.1 億千瓦時(shí)，明顯改善下游各梯級(jí)的電能質(zhì)量。白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程和白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程是由國(guó)家電網(wǎng) 公司規(guī)劃的配套白鶴灘水電站的遠(yuǎn)距離輸電工程。白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙 江特高壓直流工程起點(diǎn)梁山州寧南縣，落點(diǎn)分別為江蘇無錫和浙江地區(qū)，建設(shè)800 千伏直流工程各一條，該項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2020 年 6 月和 12 月核準(zhǔn)。華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流

14、工程2019 年，國(guó)家發(fā)改委接連核準(zhǔn)批復(fù)了繼陜北-湖北特高壓直流工程、雅中-江西800 千伏特高壓直流輸電工程，加上 2018 年底開工目前在建的青海-河南特 高壓直流、已經(jīng)投運(yùn)的哈密南-鄭州、酒泉-湖南特高壓，未來兩年內(nèi)華中電網(wǎng)共 有 5 條800 千伏、8000 兆瓦的特高壓直流饋入。因此增強(qiáng)華中電網(wǎng)的省間聯(lián) 絡(luò)能力，建設(shè)華中特高壓“日”字型交流環(huán)網(wǎng)工程非常必要。表 2：2020-2021 年饋入華中電網(wǎng)五條直流特高壓工程序號(hào)華中電網(wǎng)饋入直流特高壓工程建設(shè)進(jìn)程1酒泉至湖南 800 千伏特高壓直流工程投運(yùn)2哈密鄭州 800 千伏直流輸電通道投運(yùn)3青海至河南800 千伏直流特高壓輸電通道201

15、8 年底開工、在建4雅中-江西800 千伏特高壓直流輸電工程2019 年開工、在建5陜北-湖北800 千伏特高壓直流工程2020 年開工、在建資料來源:國(guó)家電網(wǎng)公司，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理湖南電網(wǎng)僅通過 3 回 500 千伏交流及 1 回祁韶直流與省外聯(lián)絡(luò)，其中 500 千伏交流聯(lián)絡(luò)線路最大送電能力 270 萬千瓦。受此影響，祁韶直流最大允許送電能力僅能達(dá)到 400 萬千瓦，為設(shè)計(jì)輸送能力 800 萬千瓦的 50。如果省間交流聯(lián) 絡(luò)送電能力不足，一旦直流線路發(fā)生雙極閉鎖等故障，將緊急切除電網(wǎng)內(nèi)上百萬千瓦的用電負(fù)荷，引發(fā)大面積停電。因此加快建設(shè)湖北、江西、湖南等省際 間的特高壓“華中環(huán)網(wǎng)”，大幅

16、加強(qiáng)湖南省與外省的交流輸電通道聯(lián)絡(luò)，才能滿足故障情況下的電力轉(zhuǎn)移需求，優(yōu)化華中區(qū)域的電力資源優(yōu)化配置能力。表 3：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程梳理華中特高壓交流環(huán)網(wǎng)工程建設(shè)進(jìn)程駐馬店-武漢特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 10 月核準(zhǔn)駐馬店-南陽特高壓交流工程計(jì)劃 2020 年 6 月投運(yùn)荊門-武漢特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 9 月核準(zhǔn)武漢-南昌特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 12 月核準(zhǔn)南昌-長(zhǎng)沙特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 6 月核準(zhǔn)南陽-荊門-長(zhǎng)沙雙回特高壓交流工程預(yù)期 2020 年 5 月核準(zhǔn)晉東南-南陽-荊門特高壓交流工程已投運(yùn)資料來源:國(guó)家電網(wǎng)公司,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理圖

17、4：華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流工程(圖例)資料來源: 國(guó)家電網(wǎng)公司,國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2020 年國(guó)網(wǎng)工作規(guī)劃主要圍繞西電東送和區(qū)域環(huán)網(wǎng)展開我國(guó)電網(wǎng)建設(shè)具有較強(qiáng)的逆周期性，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)帶動(dòng)貢獻(xiàn)顯著。因此， 電網(wǎng)投資也成為我國(guó)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。面對(duì)當(dāng)前疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖 擊，除已經(jīng)公布的 2020 年近千億重點(diǎn)工程以外，國(guó)家電網(wǎng) 3 月又表示為加大 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，充分發(fā)揮重點(diǎn)電網(wǎng)工程在電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展、清潔能 源消納、電力精準(zhǔn)扶貧等方面的重要作用，研究編制 2020 年特高壓和跨省 500 千伏及以上交直流項(xiàng)目前期工作計(jì)劃，新增擬推進(jìn)輸電工程的合計(jì)投資規(guī)模達(dá) 到 1073 億元。上

18、述項(xiàng)目主要圍繞華中環(huán)網(wǎng)特高壓交流同步電網(wǎng)和我國(guó)金沙江水電基地在建的 兩大水電站配套的外送特高壓通道為主，合計(jì)投資超過 900 億元。根據(jù)計(jì)劃的核準(zhǔn)時(shí)間進(jìn)程，預(yù)計(jì)主設(shè)備招標(biāo)將在 2020 年下半年啟動(dòng)，疊加 2020 年積極建設(shè)的近千億輸電工程的建設(shè)需求，繼續(xù)為 2021 年的輸配電設(shè)備市場(chǎng)蓄力，帶 動(dòng)新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求。7表 4：國(guó)家電網(wǎng) 2020 年重點(diǎn)推進(jìn)前期工作項(xiàng)目計(jì)劃序號(hào)項(xiàng)目名稱線路長(zhǎng)度（公里)變電容量(萬千伏安）動(dòng)態(tài)投資可研評(píng)審意見上報(bào)核準(zhǔn)獲得核準(zhǔn)（億元）特高壓交流（5 條）338.71南陽-荊門-長(zhǎng)沙 1000 千伏交流工程984600104.6已取得2020 年 5 月234

19、5南昌-長(zhǎng)沙 1000 千伏送出工程荊門-武漢 1000 千伏交流工程駐馬店-武漢 1000 千伏交流工程武漢-南昌 1000 千伏交流工程69047657586660060060060072.168.734.659.02020 年 5 月已取得 已取得2020 年 7 月國(guó)家電網(wǎng)發(fā)展（2019）7152020 年 5 月2020 年 8 月2020 年 8 月2020 年 10 月2020 年 6 月2020 年 9 月2020 年 10 月2020 年 12 月特高壓直流（2 條）576.612白鶴灘-江蘇 800 千伏直流工程白鶴灘-浙江 800 千伏直流工程20872195160016

20、00306.6270.0已取得2020 年 6 月2020 年 4 月2020 年 10 月2020 年 6 月2020 年 12 月重點(diǎn)項(xiàng)目（13 項(xiàng)）157.35005005001234513.1已取得4.4已取得4.7已取得4.0已取得2020 年 2 月2020 年 5 月2020 年 5 月2020 年 5 月2020 年 5 月2020 年 6 月2020 年 6 月2020 年 6 月556008565678910111213蕪湖特高壓變電站擴(kuò)建工程山西晉北特高壓變電站擴(kuò)建工程 山西晉中特高壓變電站擴(kuò)建工程 內(nèi)蒙古匯能長(zhǎng)灘電站送出工程內(nèi)蒙古準(zhǔn)格爾酸刺溝電場(chǎng)二期送出工 程北京東特高

21、壓變電站擴(kuò)建工程拉薩換流站調(diào)相機(jī)擴(kuò)建工程山西“西電東送”通道調(diào)整等一批工程蕪湖三-迴峰山 500 千伏雙回線增容改造工程 閩粵聯(lián)網(wǎng)工程巴林-奈曼-阜新 500 千伏交流輸變電工程川藏鐵路昌都至林芝段施工供電工程 郭隆-武勝 750 千伏回線路工程2.62020 年 4 月9.42020 年 7 月2.5已取得20.32020 年 4 月5.9已取得32.3已取得 17.82020 年 5 月 46.02020 年 6 月 4.52020 年 7 月2020 年 7 月2020 年 11 月2020 年 4 月2020 年 5 月2020 年 5 月2020 年 7 月2020 年 8 月202

22、0 年 9 月2020 年 10 月2020 年 8 月2020 年 12 月2020 年 5 月2020 年 6 月2020 年 6 月2020 年 8 月2020 年 10 月2020 年 11 月2020 年 12 月合計(jì)1072.7資料來源:國(guó)家電網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理特高壓變電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局特高壓的資本開支通常怎么花？特高壓線路的工程概算方案與常規(guī)的電力工程類似，主要分送電工程、光纖通 信工程和變電工程。本文集中討論變動(dòng)工程中主要設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)格局。送電工程概算總額主要由技術(shù)方案（塔基選型、導(dǎo)線選型、地線選型、回路數(shù)）、 材料價(jià)格、線路長(zhǎng)度、途經(jīng)地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平、地形條

23、件、氣象條件決定，以幾個(gè) 典型案例為參考：8表 5：送電工程典型案例平均造價(jià)電壓 等級(jí)設(shè)計(jì)年份導(dǎo)線截面（平方毫米）回路數(shù)線路長(zhǎng)度(kM)單位造價(jià)（萬元/kM)準(zhǔn)東（昌吉）-華東（皖南）1100kV 特高壓直流輸電線路工程1100kV2008 年8*1250單回路3316558660kV 西北（寧東）-華北（山東）聯(lián)網(wǎng)工程送端線路（包 3 段）660kV2008-20094*1000單回路199200張北 500kV 柔性直流輸電線路工程500kV2017-20184*720單回路206199新都橋-甘谷地 500kV 同塔雙回線路工程（高山及峻嶺地形）500kV2017-20184*630雙回

24、路25473資料來源:電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理光纖通訊工程概算總額與光纖選型、地形和中繼站的設(shè)計(jì)方案有關(guān)。光纖纜路 工程主要分 OPGW 和 ADSS 兩種。表 6：通信中繼站工程限額控制指標(biāo)單位（萬元/kW)建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)金額1493882173631比重23.6%61.5%3.3%11.6%100.0%資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理9表 7：纜路工程限額控制指標(biāo)單位（萬元/kW)24 芯36 芯48 芯OPGW2.18-2.282.64-2.752.66-2.79ADSS1.371.631.66資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院，

25、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理變電工程概算主要由線路參數(shù)、本體工程設(shè)計(jì)方案、設(shè)備技術(shù)組合方案決定。 主要分建筑工程、設(shè)備購置、安裝工程和其他四大類費(fèi)用。表 8：交流變電工程限額控制指標(biāo)交流工程（單位：萬元）電壓等級(jí)建筑 工程費(fèi)設(shè)備 購置費(fèi)安裝 工程費(fèi)其他費(fèi)用單位投資（元/kVA、元/kW）新建變電站（2*3000MVA、GIS）1000kV15,141130,5208,91115,666284占比9%77%5%9%擴(kuò)建變電站主變壓器（1*3000MVA、GIS）1000kV89223,1101,1911,61789擴(kuò)建線路高壓電抗器（1*720Mvar)1000kV2825,16521239584擴(kuò)建

26、 1 回出線（2 臺(tái) GIS 斷路器)1000kV4816,562398977資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表 9：直流變電工程限額控制指標(biāo)直流工程（單位：萬元）電壓等級(jí)建筑 工程費(fèi)設(shè)備 購置費(fèi)安裝 工程費(fèi)其他費(fèi)用單位投資（元/kVA、元/kW）新建換流站（8000MW 戶外 GIS）800kV48,235320,34925,98437,984541占比11%74%6%9%換流站工程（3000MW 戶內(nèi) GIS）500kV20,213104,5419,11119,105510占比13%68%6%12%資料來源: 電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理交流特高壓相對(duì)規(guī)劃的

27、變電站數(shù)量更多，但單體變電站投資金額小于直流特高壓工 程。我國(guó)已經(jīng)建成的直流特高壓工程除南方電網(wǎng)的烏東德多段直流以外，均為送端 和受端兩個(gè)換流站的設(shè)計(jì)方案，換流站單位造價(jià)較高，尤其是主設(shè)備換流閥和換流變壓力成本較高，根據(jù) 2018 年的各項(xiàng)建設(shè)材料和設(shè)備報(bào)價(jià)來看，按單位變電容量 計(jì)算新建直流特高壓變電工程的造價(jià)接近交流工程的 180-190%左右。由上表可見，典型新建800kV 直流工程（換流站）工程概算在 43 億元/座左右，1000kV 交流特高壓變電站工程概算在 17 億元/座左右。無論直流還是交流工程， 設(shè)備購置費(fèi)通常占特高壓變電工程概算的 70-80%，是最主要的資本開支方向。國(guó)家電

28、網(wǎng)公司在國(guó)網(wǎng)戰(zhàn)略綱要 2017中提到，在全面建成國(guó)家規(guī)劃“十三五” 投產(chǎn)特高壓項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，研究推進(jìn)特高壓“西縱”“中縱”“華中環(huán)網(wǎng)”等重 點(diǎn)項(xiàng)目，加快建成華北、華東特高壓交流主網(wǎng)架，推進(jìn)華北華中加強(qiáng)聯(lián)網(wǎng)、 華中省間加強(qiáng)聯(lián)網(wǎng)、東北特高壓電網(wǎng)建設(shè)，推動(dòng)交直流協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建“強(qiáng)交 強(qiáng)直”主網(wǎng)架。國(guó)網(wǎng)計(jì)劃 2030 年 110 千伏及以上輸電線路長(zhǎng)度計(jì)劃達(dá)到 169 萬千米，110 千 伏及以上變電容量達(dá)到 82 億千伏安，2020-3030 年的年均增速分別為 2.7%和3%。表 10：國(guó)家電網(wǎng)公司電網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)重要指標(biāo)2018 年2020 年2030 年110（66）千伏及以上輸電線路長(zhǎng)度（萬

29、千米）103129169110（66）千伏及以上變電容量（億千伏安）466182跨區(qū)跨省輸電能力（億千瓦）2.12.56.3資料來源: 國(guó)家電網(wǎng)官網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理特高壓變電工程主要設(shè)備構(gòu)成輸配電設(shè)備包括一次設(shè)備和二次設(shè)備。一次設(shè)備是供電系統(tǒng)的主體，是用電負(fù) 荷的載體，高電壓或大電流是一次設(shè)備的主要特點(diǎn)，包括開關(guān)、變壓器、電抗 器、電容器、互感器、絕緣子、避雷器、直流輸電換流閥及電線電纜等，是電 力輸送的硬件設(shè)備；二次設(shè)備承擔(dān)電力設(shè)備控制及電網(wǎng)自動(dòng)控制、保護(hù)和調(diào)度 功能，通過自動(dòng)化技術(shù)實(shí)現(xiàn)人與一次系統(tǒng)的聯(lián)系監(jiān)視、控制，使一次系統(tǒng)能安 全經(jīng)濟(jì)地運(yùn)行，是電力控制設(shè)備、電力輸送的軟件設(shè)備，分

30、為繼電保護(hù)、安全 自動(dòng)控制、系統(tǒng)通訊、調(diào)度自動(dòng)化、DCS 自動(dòng)控制系統(tǒng)等。輸配電設(shè)備制造的發(fā)展已經(jīng)歷上百年歷史，在二十世紀(jì) 70 年代，隨著電力需 求不斷增長(zhǎng)，電力運(yùn)輸要求進(jìn)行大容量長(zhǎng)距離輸電，輸配電設(shè)備電壓等級(jí)迅速 向超高壓 330 以上發(fā)展，進(jìn)入本世紀(jì)主要的輸配電設(shè)備制造國(guó)家相繼開展了特 高壓交流 1000kV、直流800kV 電壓等級(jí)輸電技術(shù)的研究與產(chǎn)品生產(chǎn)。2005 年以來，我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)依托三峽工程、晉東南-荊門、向家壩-上海特高壓 等重大或者國(guó)家級(jí)試驗(yàn)示范工程，積極開展特高壓交直流成套設(shè)備自主研發(fā)工 作，目前我國(guó) 1000kV 交流和800kV 直流特高壓設(shè)備已實(shí)現(xiàn)自主研發(fā)和成套 設(shè)

31、備國(guó)產(chǎn)化，技術(shù)水平和能力在部分領(lǐng)域達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平。圖 5：800kV 直流工程換流站造價(jià)分析圖 6：1000kV 交流工程變電站造價(jià)分析建筑工程費(fèi),其他費(fèi)用, 9%11%安裝工程費(fèi), 6%設(shè)備購置費(fèi), 74%建筑工程費(fèi),其他費(fèi)用, 9%9%安裝工程費(fèi), 5%設(shè)備購置費(fèi), 77%資料來源：電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理10圖 7：特高壓關(guān)鍵設(shè)備資料來源:電網(wǎng)工程建設(shè)預(yù)算編制與計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理特高壓關(guān)鍵設(shè)備介紹 關(guān)鍵一次設(shè)備1、 電力變壓器：變壓器是電力系統(tǒng)中重要的輸配電設(shè)備，可以將一種電壓的 電能轉(zhuǎn)換為另一種電壓的電能

32、。變壓器一般分成電力變壓器、電抗器、換 流變壓器、平波電抗器和工業(yè)變壓器。電力變壓器主要是用于輸電及配電 使用的變壓器。2、 穿墻套管是變壓器的重要組件之一，其作用是把變壓器的高低壓繞組的引 線引到油箱外部，不僅起著引線對(duì)地的絕緣作用，而且還起著固定引線的 作用。運(yùn)行中的變壓器要長(zhǎng)期承受工作電壓、符合電流以及在故障中出現(xiàn) 的短時(shí)過電壓、大電流的作用，特高壓套管結(jié)構(gòu)復(fù)雜，必須具有良好的熱 穩(wěn)定性、能承受短路時(shí)的瞬間過熱、具有極高的電氣絕緣可靠性、高機(jī)械 性能和可靠的密封性。3、 電抗器用于線路里的限流或限壓，補(bǔ)償高壓輸電線的容性電流或電壓，從 而起到穩(wěn)定電網(wǎng)的作用。4、 換流變壓器和平波電抗器用

33、于遠(yuǎn)距離直流輸電線路兩端的換流站，與換流 器連接將交流電能和直流電能互相轉(zhuǎn)換。5、 換流閥：直流輸電工程的換流站實(shí)現(xiàn)了直流輸電工程中直流和交流能量的 相互轉(zhuǎn)換；換流閥是換流站中的核心設(shè)備，其主要功能是進(jìn)行交直流轉(zhuǎn)換。目前絕大多數(shù)直流輸電工程采用晶閘管閥技術(shù)，但采用 IGBT 功率模塊的柔 性直流輸電工程正處于快速發(fā)展當(dāng)中。6、 電容器：電力電容器在交流電力系統(tǒng)中廣泛用于無功補(bǔ)償、諧波濾波和串 聯(lián)補(bǔ)償，在直流輸電換流站中大量用于濾波和補(bǔ)償。電容式電壓互感器在1111122121112121453620062008201120122013資料來源:北極星電力網(wǎng)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理2014201

34、52016201720182019電力系統(tǒng)中用于電壓測(cè)量、電能計(jì)量、繼電保護(hù)和自動(dòng)控制方面7、 絕緣子、避雷器：絕緣子主要用于高壓輸配電線路和各種電器設(shè)備之中， 起絕緣、機(jī)械聯(lián)結(jié)和支持作用。避雷器是輸配電系統(tǒng)中主要的過電壓保護(hù) 設(shè)備，對(duì)輸配電系統(tǒng)的絕緣水平和安全起決定性作用。8、 組合電器（GIS）：GIS 組合電器是氣體絕緣全封閉組合電器的英文簡(jiǎn)稱。GIS 由斷路器、隔離開關(guān)、接地開關(guān)、互感器、避雷器、母線、連接件和 出線終端等組成，這些設(shè)備或部件全部封閉在金屬接地的外殼中，在其內(nèi) 部充有一定壓力的 SF6 絕緣氣體，故也稱 SF6 全封閉組合電器。GIS 的優(yōu) 點(diǎn)在于結(jié)構(gòu)緊湊、占地面積小、

35、可靠性高、配置靈活、安裝方便、安全性 強(qiáng)、環(huán)境適應(yīng)能力強(qiáng)，維護(hù)工作量很小，其主要部件的維修間隔不小于 20 年。關(guān)鍵二次設(shè)備9、 繼電保護(hù)：繼電保護(hù)裝置是當(dāng)電力系統(tǒng)中的電力元件（如發(fā)電機(jī)、線路等） 或電力系統(tǒng)本身發(fā)生了故障危及電力系統(tǒng)安全運(yùn)行時(shí)，能夠向運(yùn)行值班人 員及時(shí)發(fā)出警告信號(hào)，或者直接向所控制的斷路器發(fā)出跳閘命令以終止這 些事件發(fā)展的一種自動(dòng)化措施的設(shè)備。繼電保護(hù)是一個(gè)專業(yè)技術(shù)性非常強(qiáng) 的領(lǐng)域，特別是高壓電網(wǎng)繼電保護(hù)不僅具有很高的技術(shù)門檻，還需要在高 壓電網(wǎng)領(lǐng)域中具有豐富的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)。，由于技術(shù)門檻較高，其市場(chǎng)份額基本 上被國(guó)電南瑞、四方股份、國(guó)電南自、許繼電氣等少數(shù)企業(yè)占據(jù)。2019 年

36、特高壓變電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模及競(jìng)爭(zhēng)格局2019 年市場(chǎng)規(guī)模分析2019 年國(guó)家電網(wǎng)啟動(dòng)招標(biāo)的特高壓工程共有 4 交 3 直 7 項(xiàng)特高壓工程：分別是 張北-雄安（新建）、駐馬店-南陽（新建）特高壓交流工程；東吳變、長(zhǎng)治變交 流特高壓擴(kuò)建工程、雅中-江西（新建）、青海-河南（新建）、陜北-武漢（新建）800kV 特高壓直流輸電工程，截至目前除雅中-江西特高壓尚有一部分采購未 開標(biāo)以外，其他工程經(jīng)統(tǒng)計(jì)的設(shè)備金額已經(jīng)達(dá)到 249.8 億元?？紤]到 2017 以來我國(guó)特高壓新增核準(zhǔn)數(shù)量逐年遞增，加上 2020 年國(guó)網(wǎng)公司推出投資總額1073 億的 20 項(xiàng)輸變電重點(diǎn)工程計(jì)劃，其中大部分為尚未核準(zhǔn)的前期項(xiàng)目，

37、因 此預(yù)計(jì)十四五期間我國(guó)特高壓變電設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模將在 250-350 億元之間。圖 8：我國(guó)歷年核準(zhǔn)/開工特高壓數(shù)量及類型（條）交流 直流12表 11：2019 年國(guó)網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額匯總（億元）招標(biāo)采購項(xiàng)目名稱中標(biāo)金額2018 年張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購54,9472019 年張北-雄安、駐馬店-南陽特高壓工程第二次設(shè)備招標(biāo)采購113,346東吳變、長(zhǎng)治變特高壓擴(kuò)建工程第一次設(shè)備招標(biāo)采購74,745東吳變、長(zhǎng)治變特高壓擴(kuò)建工程第二次設(shè)備及青海-河南、陜北-湖北、雅中-江西800kV 直流工程設(shè)備招標(biāo)采購74,9092019 年雅中-江西特

38、高壓工程第一次設(shè)備招標(biāo)714,7402019 年青海-河南、陜北-武漢特高壓工程第二次設(shè)備招標(biāo)采購101,4602019 青海-河南、陜北-武漢800kV 特高壓直流輸電工程第一次設(shè)備1,537,027合計(jì)2,671,174資料來源:電能革新公眾號(hào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理表 12：2019 年國(guó)網(wǎng)公示當(dāng)年招標(biāo) 4 交 3 直特高壓設(shè)備金額明細(xì)及占比資料來源: 數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，電能革新公眾號(hào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，實(shí)際份額及排名可能略有差異13直流工程交流工程一次設(shè)備采購金額占比一次設(shè)備采購金額占比換流變壓器1,023,81943%變壓器/電抗器125,22644%換流閥452,46519%

39、高壓開關(guān)67,90824%高壓開關(guān)273,95511%電力電容產(chǎn)品12,6914%電力電容產(chǎn)品194,1878%避雷器、絕緣子9,8633%電抗器70,5883%避雷器、絕緣子34,4561%直流穿墻套管35,7241%二次設(shè)備二次設(shè)備直流保護(hù)系統(tǒng)58,8622%直流保護(hù)系統(tǒng)5,6952%占總額比例2,388,951282,223100%2019 年競(jìng)爭(zhēng)格局分析西電、南瑞拔得頭籌由于一次設(shè)備的產(chǎn)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于二次設(shè)備（但毛利率較低），約占變電設(shè)備總額的80%以上，因此一次設(shè)備主要制造企業(yè)的市場(chǎng)份額也將明顯高于二次設(shè)備的制 造企業(yè)。從 2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)市場(chǎng)的中標(biāo)結(jié)果分析，行業(yè)前 17 家企業(yè)占據(jù)

40、市場(chǎng)89.3%的份額，共同瓜分 267 億元以上的市場(chǎng)；其中行業(yè)前 6 家企業(yè)分享 70%的市場(chǎng)份額，市場(chǎng)份額非常集中，這反映了特高壓設(shè)備具備較高的行業(yè)門檻， 各細(xì)分產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)數(shù)量較少。市場(chǎng)份額最高的我國(guó)首家擁有交直流輸配電一次設(shè)備成套供應(yīng)能力的中國(guó)西電 集團(tuán)，中標(biāo)金額高達(dá) 43 億元，市場(chǎng)份額占比超過 16%；國(guó)網(wǎng)旗下二次設(shè)備和 直流工程換流閥龍頭南瑞集團(tuán)緊隨其后，中標(biāo)金額達(dá)到40.5 億元，市占率15.2%； 第三名為老牌一次設(shè)備龍頭企業(yè)特變電工，中標(biāo)金額為 34 億元，市場(chǎng)占有率13%。排名第四的是國(guó)網(wǎng)旗下的山東電工電氣集團(tuán)，中標(biāo)金額為 31.9 億元，市 場(chǎng)占有率 12%。國(guó)網(wǎng)旗下

41、的平高電氣和許繼電氣分列第 6 名和第 7 名，分別獲得 5.5%和 4.1%的市場(chǎng)份額。外資品牌中 ABB 和東芝躋身前十，分別獲得了 7.4 億元和 5.5 億 元訂單，占比 3%和 2%。表 13：2019 年國(guó)家電網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)市場(chǎng)份額（不完全統(tǒng)計(jì)）序號(hào)單位：萬元中標(biāo)金額市場(chǎng)份額1中國(guó)西電428,56016.0%2國(guó)電南瑞405,55015.2%3特變電工341,77812.8%4山東電工電氣319,23112.0%5天威保變262,3209.8%6平高電氣147,0155.5%7許繼電氣109,2364.1%8ABB74,2082.8%9東芝55,8102.1%10思源電氣27,6

42、241.0%11北京電力設(shè)備總廠有限公司19,6600.7%12西門子18,9240.7%13合容9,7130.4%14泰開4,0650.2%15桂林電力2,8020.1%16新東北2,1960.1%17四方1,2790.0%總額2,671,174資料來源:電能革新公眾號(hào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異特高壓設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)格局介紹我國(guó)特高壓、高壓和超高壓電力系統(tǒng)（110kV 以上）的關(guān)鍵設(shè)備，的市場(chǎng)技術(shù) 壁壘加高、行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和資金求嚴(yán)格，市場(chǎng)集中度非常高。一次設(shè)備市場(chǎng)格局在 2005 年以前被海外品牌壟斷，主要有 ABB、西門子、三菱、東芝等。2005

43、 年以后隨著我國(guó)高壓電網(wǎng)和遠(yuǎn)距離輸電通道示范工程的逐步落地，通過前期的 中外合資、技術(shù)引薦或者技術(shù)合作等方式，國(guó)內(nèi)少數(shù)研發(fā)實(shí)力雄厚的電力設(shè)備 制造企業(yè)和軟件企業(yè)，逐步吸收消化海外技術(shù)，或者通過自主研發(fā)（以南瑞集 團(tuán)為代表），逐漸形成了自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的領(lǐng)先科技成果和完善的一體化配套制造 能力，例如中國(guó)西電、天威保變、特變電工、平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞、圖 9：2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓設(shè)備中標(biāo)前 10 大企業(yè)份額東芝, 2.1%思源電氣, 1.0%ABB, 2.8%許繼電氣, 4.1%中國(guó)西電, 16.0%平高電氣, 5.5%天威保變, 9.8%國(guó)電南瑞, 15.2%山東電工電氣, 12.0%特變

44、電工, 12.8%資料來源: :電能革新公眾號(hào)，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異14許繼電氣等，并在過去 10 年逐步占據(jù)了巨大部分市場(chǎng)份額，同時(shí)外資品牌和合 資企業(yè)也依然活躍在少數(shù)高端組件的市場(chǎng)，但整體市場(chǎng)份額占比較小。1、變壓器類：我國(guó)變壓器行業(yè)發(fā)展較為成熟，國(guó)內(nèi)具有一定規(guī)模的變壓器生產(chǎn) 廠家有上千家，可以制造變壓器、互感器、電抗器、調(diào)壓器及其配套組件等各 種產(chǎn)品。但高端市場(chǎng)行業(yè)集中度較高，中低端市場(chǎng)較為分散，在 500kV 以上變 壓器市場(chǎng)中，國(guó)內(nèi)最早和最主要的市場(chǎng)參與者是中國(guó)西電、特變電工、天威保變以及國(guó)際品牌 ABB、西門子、東芝等，經(jīng)過十多年的技

45、術(shù)引進(jìn)和自主創(chuàng)新， 目前山東電工電氣集團(tuán)、平高電氣、許繼電氣、國(guó)電南瑞等企業(yè)也紛紛進(jìn)入高 端變壓器市場(chǎng)。在 2019 年國(guó)網(wǎng)的招標(biāo)當(dāng)中，變壓器中價(jià)值最高的直流特高壓所使用的換流變壓器采購金額最高，為 102.4 億元。市場(chǎng)份額由特變、西電、天威保變和山電 集團(tuán)平分。而電抗器市場(chǎng)則相對(duì)分散，特變電工、西電和平高電氣躋身三甲，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明 顯，分別獲得 31%和 22%的市場(chǎng)份額。傳統(tǒng)的二次設(shè)備龍頭國(guó)電南瑞在 2017 年整合集團(tuán)一次設(shè)備業(yè)務(wù)后，也獲得 11%的不俗成績(jī)。2、換流閥：換流閥是換流站中的核心設(shè)備，目前絕大多數(shù)直流輸電工程采用晶 閘管閥技術(shù)。從 2005 年起國(guó)內(nèi)直流輸電工程所使用的直流

46、輸電換流閥均由國(guó) 內(nèi)企業(yè)獨(dú)立承建。直流輸電換流閥市場(chǎng)集中度非常高，多年來基本由國(guó)電南瑞、 許繼電氣和中國(guó)西電三家國(guó)內(nèi)企業(yè)以及 ABB 和西門子兩家國(guó)際品牌占據(jù)。中國(guó)圖 10：2008 年國(guó)家電網(wǎng) 220kV 以上輸配電設(shè)備市場(chǎng)份額圖 11：2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓設(shè)備市場(chǎng)份額合資（外資） 企業(yè), 39%中資企業(yè), 61%合資（外資） 企業(yè), 6%中資企業(yè), 94%資料來源：中國(guó)西電、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng) 計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異。圖 12：2019 年國(guó)網(wǎng)換流變壓器市場(chǎng)份額圖 13：2019 年國(guó)網(wǎng)電抗器市場(chǎng)份額山東電工電氣

47、,25%特變電工, 25%天威保變, 25%中國(guó)西電, 25%北京電力設(shè)備, 3% 山東電工電氣, 4%泰開, 1%合容, 2%特變, 31%天威保變, 6%國(guó)電南瑞, 11%平高, 21%西電, 22%資料來源：、電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理資料來源：電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng) 計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異。15西電歷史上先后從 BBC 公司、西門子公司、ABB 公司引進(jìn)全套技術(shù)；許繼集 團(tuán)引進(jìn)并西完全消化吸收了西門子的換流閥設(shè)計(jì)、制造和試驗(yàn)技術(shù)并擁有了自 主研發(fā)能力；南瑞集團(tuán)則依托國(guó)網(wǎng)電力科學(xué)院自主研發(fā)了全套換流閥設(shè)計(jì)和制 造技術(shù)。3、高壓開關(guān)特高壓

48、工程所使用的高壓開關(guān)產(chǎn)品主要分?jǐn)嗦菲?、組合電器（GIS）和隔離開 關(guān)和接地開關(guān)。斷路器市場(chǎng)格局非常集中，主要由中國(guó)西電、新東北電氣和平高電氣三家企業(yè) 壟斷。中國(guó)西電斷路器技術(shù)來自日本三菱，目前均為自主研發(fā)，擁有自主知識(shí) 產(chǎn)權(quán)。新東北電氣的斷路器技術(shù)來源于日本日立公司，在 1100kV 示范工程中 引進(jìn)的斷路器技術(shù)來源于日本 AE-POWER，目前已實(shí)現(xiàn) 72.5800kV 斷路器 的自主研發(fā)。平高電氣的斷路器技術(shù)最早來源于法國(guó) MG 公司的 FA 型技術(shù)， 目前實(shí)現(xiàn) 72.5800kV 斷路器的自主研發(fā)，在 1100kV 電壓等級(jí)斷路器上采用 全部引進(jìn)日本東芝技術(shù)。2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓斷路器

49、采購金額為 7.85 億元，主 要中標(biāo)企業(yè)為平高電氣、北京 ABB、ABB 四方和中國(guó)西電等。組合電器（GIS）已經(jīng)較早的實(shí)現(xiàn)了完全國(guó)產(chǎn)化，市場(chǎng)參與者超過 20 家企業(yè)， 但主要份額集中在中國(guó)西電、新東北電氣、泰開和平高東芝（平高電氣合營(yíng)企 業(yè)）。新東北電氣的 GIS 技術(shù)來源于日立技術(shù)，550kVGIS 為引進(jìn) ABB 技術(shù)，800kVGIS 為引進(jìn)韓國(guó)曉星技術(shù)， 在 1100kV 示范工程中引進(jìn)的是日本圖 14：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)直流特高壓工程換流閥市場(chǎng)份額許繼電氣, 10%中國(guó)西電, 10%國(guó)電南瑞, 80%資料來源: 電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額

50、及排名可能略有差異。圖 15：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓斷路器市場(chǎng)份額中國(guó)西電, 15%平高電氣, 31%ABB四方, 25%北京ABB, 29%資料來源: 電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異。16AE-POWER 技術(shù)。中國(guó)西電 GIS 技術(shù)早期來源于日本三菱，目前 GIS 產(chǎn)品主 要為自主研發(fā)；曾與 ABB 公司聯(lián)合研發(fā)分擔(dān)制造的 1100kVH-GIS 產(chǎn)品。平高 東芝技術(shù)來源于合資引進(jìn)的日本東芝公司，其產(chǎn)品在設(shè)計(jì)上盡量采用標(biāo)準(zhǔn)化元 件，減少組件，提高可靠性，減少維護(hù)工作量，其 GIS 產(chǎn)品為合資雙方分擔(dān)制 造，逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。2019

51、年國(guó)網(wǎng)特高壓組合電器采購金額為 23.5 億元，主 要中標(biāo)企業(yè)為平高電氣、中國(guó)西電、平高東芝和山電日立（山東電工電氣與日 立合資企業(yè)）等。隔離開關(guān)市場(chǎng)完全由國(guó)內(nèi)企業(yè)主導(dǎo)，平高電氣、中國(guó)西電、湖南長(zhǎng)高、江蘇如 高和合資企業(yè)杭州西門子長(zhǎng)期占據(jù)領(lǐng)先市場(chǎng)份額。2019 年國(guó)網(wǎng)特高壓隔離開關(guān)/接地開關(guān)采購金額為 6271 萬元，主要中標(biāo)企業(yè)為中國(guó)西電（90%）和湖南長(zhǎng) 高（8%）。二次設(shè)備市場(chǎng)格局二次設(shè)備主要完成對(duì)于一次設(shè)備的故障保護(hù)、操作控制和運(yùn)行監(jiān)測(cè)等任務(wù)，從 而保證整個(gè)電力系統(tǒng)的安全穩(wěn)定運(yùn)行。市場(chǎng)主要參與者為國(guó)電南瑞、國(guó)電南自、 許繼電氣、四方股份和深圳南瑞等公司。2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)的特高壓變電

52、工程控 制及保護(hù)系統(tǒng)采購總額為 6.46 億元，按照中標(biāo)包數(shù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)電南瑞擁有絕對(duì)主 導(dǎo)地位，獲得超過 60%的市場(chǎng)份額。四方股份緊隨其后，獲得 20%的市場(chǎng)份額， 南自和深圳南瑞則位列第三，分別獲得 8%的份額。圖 16：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓組合電器（GIS）市場(chǎng)份額其他, 3%山電日立, 11%平高電氣, 42%平高東芝, 19%中國(guó)西電, 26%資料來源: 電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異。圖 17：2019 年國(guó)網(wǎng)招標(biāo)特高壓繼電保護(hù)及自動(dòng)化裝置/保護(hù)類設(shè)備市場(chǎng)份額科林電氣, 4%南自, 8%四方, 20%國(guó)電南瑞, 60%深瑞,

53、 8%中許國(guó)繼西電電氣, 0%資料來源: 電能革新公眾號(hào)、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理，數(shù)據(jù)為不完全統(tǒng)計(jì)，實(shí)際份額及排名可能略有差異1718特高壓設(shè)備的盈利能力電力一次設(shè)備中變壓器和開關(guān)產(chǎn)品的主要成本是取向硅鋼片、變壓器油、銅、 鋁、普通鋼材等原材料，其中開關(guān)產(chǎn)品的原材料占成本比例為 70%以上，變壓 器為 80%以上；換流閥的主要原材料為鋁、晶閘管和進(jìn)口器件。各類型產(chǎn)品由 于技術(shù)門檻和競(jìng)爭(zhēng)格局的差異，毛利率也有所不同。我們選取幾家上市企業(yè)不 同輸配電產(chǎn)品的毛利率作為參考。由下表可見，二次設(shè)備的毛利率通常高于一次設(shè)備，一次設(shè)備中換流閥的毛利 率偏高，可達(dá)到 30%左右，開關(guān)類和變壓器的毛利率在 10

54、-20%之間波動(dòng)。電 容器的毛利率在 25-35%之間。表 14：主要上市公司各產(chǎn)品歷史毛利率2010201120122013201420152016201720182019一次設(shè)備-變壓器中國(guó)西電23.010.917.119.218.721.520.720.019.0特變電工27.727.523.423.924.523.525.025.817.815.6天威電氣21.45.88.120.317.923.519.712.1一次設(shè)備-開關(guān)中國(guó)西電27.3416.6924.1923.6728.433.336.7433.2530.45平高電氣21.9619.0420.4225.7228.8729.7

55、428.2520.614.14新東北電氣14.1411.359.7313.5513.9515.6524.12一次設(shè)備-電容器/絕緣子、避雷器西電綜合27.7619.115.9925.1326.5522.5324.7828.0625.64西電絕緣子/避雷器22.9610.471.5913.79西電電容器32.2425.0424.433.04一次設(shè)備-直流輸電換流閥中國(guó)西電28.8917.8223.5524.342619.4530.2732.5921.99許繼電氣26.8552.3810.4616.5541.758.3447.3834.9829.930國(guó)電南瑞46.6438.44二次設(shè)備-繼電保護(hù)

56、國(guó)電南瑞46.6438.44四方股份43.3644.9945.4242.2143.2345.7644.7646.4445.38許繼電氣33.2733.2944.0730.3124.4920.8521.9624.38國(guó)電南自31.8333.0535.3234.8833.4335.083538.0836.1736.1資料來源:Wind，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理19特高壓設(shè)備行業(yè)主要企業(yè)介紹我國(guó)特高壓設(shè)備輸配電產(chǎn)業(yè)的技術(shù)和資金密集程度高、研發(fā)和制造產(chǎn)能投入巨 大，由于設(shè)備穩(wěn)定安全關(guān)系到大電網(wǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行和電力供應(yīng)保障，因此技術(shù)壁 壘高、各項(xiàng)測(cè)試要求嚴(yán)格。由于質(zhì)量成本極高，因此歷史運(yùn)行紀(jì)錄對(duì)市場(chǎng)份額 影響

57、較大，品牌粘性強(qiáng)。行業(yè)集中度因此較高，各個(gè)細(xì)分品牌的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局 穩(wěn)定，龍頭企業(yè)份額領(lǐng)先地位突出。而未來隨著輸配電裝備產(chǎn)業(yè)逐步向整體解決方案的發(fā)展，各家企業(yè)也在努力完 善自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，一次設(shè)備龍頭如中國(guó)西電等，增加二次設(shè)備業(yè)務(wù)；而二次 龍頭如國(guó)電南瑞，也切入直流輸電換流閥等一次設(shè)備領(lǐng)域。特高壓一次設(shè)備主要企業(yè)介紹1、中國(guó)西電：我國(guó)輸配電設(shè)備制造行業(yè)占主導(dǎo)地位的最大的生產(chǎn)和銷售商，是 國(guó)內(nèi)首家銷售額最大的輸配電設(shè)備制造企業(yè)。公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的設(shè)備研究開 發(fā)、生產(chǎn)制造和試驗(yàn)檢測(cè)能力。本公司是國(guó)內(nèi)惟一能夠?yàn)榻恢绷鬏斉潆姽こ烫?供成套輸配電一次設(shè)備的集團(tuán)企業(yè)，可以為客戶提供全套一次設(shè)備的設(shè)計(jì)、制 造

58、、安裝和后期維護(hù)等全方位服務(wù)，業(yè)務(wù)范疇涵蓋了行業(yè)價(jià)值鏈的各主要環(huán)節(jié)。 曾為我國(guó)第一條 1000kV 特高壓交流輸變電項(xiàng)目、第一條100kV 直流輸電線 路、第一條500kV 超高壓直流輸電工程、第一條800kV 特高壓直流輸電工 程、第一個(gè)西北華北聯(lián)網(wǎng)背靠背直流輸電工程、三峽工程以及“西電東送” 等國(guó)家重點(diǎn)工程項(xiàng)目提供了大量成套輸配電一次設(shè)備。2、特變電工：公司是中國(guó)變壓器行業(yè)首家上市公司，中國(guó)重大裝備制造業(yè)的核 心骨干企業(yè)，也是中國(guó)重要的變壓器、電線電纜、高壓電子鋁箔新材料、太陽 能系統(tǒng)工程實(shí)施及太陽能核心控制部件的研發(fā)、制造和出口企業(yè)。公司始終專 注于“輸變電、新能源、新材料”三大產(chǎn)業(yè)的開

59、拓與協(xié)同發(fā)展，公司是國(guó)內(nèi)少 有的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變壓器制造企業(yè)，特別是超高壓和直流變壓器的核心 技術(shù)已經(jīng)達(dá)到了國(guó)際水平。3、平高電氣：公司是國(guó)家電網(wǎng)控股企業(yè)，是全國(guó)高壓開關(guān)行業(yè)首家通過中科院、 科技部“雙高”認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)，主要從事研制和生產(chǎn)高壓、超高壓、特 高壓開關(guān)及電站成套設(shè)備研發(fā)、制造。公司產(chǎn)品定位于高端、多層次高壓開關(guān)， 覆蓋輸變電、輸配電所有電壓等級(jí)，自主研發(fā)和制造 72.51100kVSF6 氣體絕 緣封閉式組合電器(GIS)/敞開式 SF6 斷路器/高壓隔離開關(guān)和接地開關(guān)。/打破了 國(guó)際上少數(shù)幾家企業(yè)對(duì)特高壓開關(guān)設(shè)備制造的壟斷局面，為我國(guó)特高壓輸變電 線路建設(shè)提供了經(jīng)濟(jì)可靠

60、的自主設(shè)備保障。4、保變電氣：公司是中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司的控股企業(yè)，是國(guó)內(nèi)輸變電設(shè)備專 業(yè)制造領(lǐng)先企業(yè)，主營(yíng)變壓器、互感器、電抗器等輸變電設(shè)備及輔助設(shè)備、零 售部件的制造與銷售。5、新東北電氣是中外合資（中資控股）企業(yè)，公司吸納了日本日立公司和瑞士ABB 公司的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)，具有較強(qiáng)的輸配電高壓開關(guān)設(shè)備研發(fā)能力和 生產(chǎn)制造能力，主要產(chǎn)品包括 GIS、GCB、高壓隔離開關(guān)等。公司在國(guó)內(nèi)高壓開關(guān)行業(yè)處于領(lǐng)先地位，組合電器（GIS）是公司收入和利潤(rùn)的主要來源，公 司是與中國(guó)西電、平高電氣齊名的國(guó)內(nèi)三大高壓開關(guān)生產(chǎn)基地之一，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上來看，公司具備全部型號(hào) GIS 產(chǎn)品的生產(chǎn)