融資租賃公司的資金來(lái)源課件

1、融資租賃的結(jié)構(gòu)融資上海國(guó)際金融研究所1 目 錄結(jié)構(gòu)融資為何物結(jié)構(gòu)融資的特點(diǎn)為什么要采用結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)融資能解決哪些問(wèn)題結(jié)構(gòu)融資有哪些類(lèi)型設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)融資的條件金融研究所提供的服務(wù)案例分析租賃產(chǎn)品的選擇方式和市場(chǎng)化融資總結(jié)期待和展望2結(jié)構(gòu)融資為何物結(jié)構(gòu)融資：指企業(yè)將擁有產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流的特定資產(chǎn)剝離開(kāi)來(lái)，并以該特定資產(chǎn)為標(biāo)的進(jìn)行融資。也可以理解為，以現(xiàn)金資產(chǎn)將企業(yè)特定資產(chǎn)從其資產(chǎn)負(fù)債表中替換（資產(chǎn)置換），在資產(chǎn)負(fù)債率不變的情況下，增加高效資產(chǎn) 。傳統(tǒng)融資方式主要通過(guò)兩種形式來(lái)實(shí)現(xiàn)：增加企業(yè)負(fù)債（債權(quán)融資），提高資產(chǎn)負(fù)債率增加企業(yè)股（股權(quán)融資），增加盈利壓力3結(jié)構(gòu)融資的特點(diǎn)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上消失(表外融資

2、)，資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)經(jīng)組合后成為市場(chǎng)化的投資產(chǎn)品。銀行已持有該資產(chǎn)一定時(shí)間， 具有良好的信用記錄。出售的是資產(chǎn)的預(yù)期收入，而不是承擔(dān)負(fù)債，因此企業(yè)獲得了所需融資而未增加負(fù)債率。投資者的風(fēng)險(xiǎn)取決于可預(yù)測(cè)現(xiàn)金收入而不是銀行自身的資產(chǎn)狀況和評(píng)價(jià)的等級(jí)。由于有投資擔(dān)保公司的介入，能使投資的安全性提高?，F(xiàn)金流必須按約定產(chǎn)生，而這種約定又必須是契約性質(zhì)的。投資者的投資收入主要來(lái)源于貸款、租賃和貿(mào)易應(yīng)收帳等金融資產(chǎn)在當(dāng)前和今后產(chǎn)生的現(xiàn)金流。資產(chǎn)缺乏流動(dòng)性但能夠在未來(lái)產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流當(dāng)然是有規(guī)律的和可預(yù)見(jiàn)的。資產(chǎn)具有良好的可出售品質(zhì)和很低的信用風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)具有標(biāo)準(zhǔn)化和高質(zhì)量的合同條款，資產(chǎn)的

3、抵押物具有較高的變現(xiàn)價(jià)值或其對(duì)承租人的效用很高。4為什么要采用結(jié)構(gòu)融資采用結(jié)構(gòu)融資的動(dòng)因金融改革鼓勵(lì)直接融資銀行縮減存貸業(yè)務(wù)擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)不能只走貸款一條路轉(zhuǎn)貸銀行的操作模式基本結(jié)束租賃公司需要走出融資困境5結(jié)構(gòu)融資能解決那些問(wèn)題對(duì)制造型企業(yè)而言：解決企業(yè)自身的融資需求解決企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理需求解決企業(yè)銷(xiāo)售過(guò)程中的融資需求對(duì)租賃企業(yè)而言：解決存量租賃資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)融資解決新租賃業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)安排6結(jié)構(gòu)融資有那些類(lèi)型按照財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)劃分資產(chǎn)類(lèi)融資負(fù)債類(lèi)融資所有者權(quán)益融資按照操作結(jié)構(gòu)劃分風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)(資金投入)中間業(yè)務(wù)(財(cái)務(wù)安排)7按照財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)劃分資產(chǎn)類(lèi)融資現(xiàn)金融資(存一貸三、貿(mào)易融資、現(xiàn)金流融資)應(yīng)

4、收帳款融資(保理、票據(jù)貼現(xiàn)、債權(quán)貼現(xiàn))存貨融資(倉(cāng)單融資或叫動(dòng)產(chǎn)融資)固定資產(chǎn)融資(抵押貸款、分期付款采購(gòu))8按照財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)劃分負(fù)債類(lèi)融資應(yīng)付帳款融資（延長(zhǎng)帳期、信用證展期、訂單融資、信托計(jì)劃、理財(cái)、委托租賃資金、定向發(fā)行債券)所有者權(quán)益融資股權(quán)融資(項(xiàng)目公司、增資擴(kuò)股）所有者權(quán)益融資（不分配利潤(rùn)、動(dòng)用公基金等）企業(yè)可以根據(jù)自身的財(cái)務(wù)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)安排的具體要求，借助結(jié)構(gòu)融資，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中具體項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。如，對(duì)應(yīng)收賬款、存貨及定單等問(wèn)題，均可通過(guò)結(jié)構(gòu)融資將其剝離，從而實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款融資、庫(kù)存及定單融資等。9按照操作結(jié)構(gòu)劃分風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共沾結(jié)構(gòu)（完整產(chǎn)業(yè)鏈）、流程（企業(yè)管理和風(fēng)險(xiǎn)

5、控制）、接口文件（內(nèi)外部接口、標(biāo)準(zhǔn)化）中間業(yè)務(wù)（服務(wù)貿(mào)易、要素經(jīng)濟(jì)）面對(duì)市場(chǎng)，對(duì)不同的項(xiàng)目進(jìn)行設(shè)計(jì)、組織、安排，是租賃業(yè)今后的重要發(fā)展趨勢(shì)委托資金租賃委托財(cái)產(chǎn)租賃改善財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)租賃10設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)融資的條件融資條件能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)；不能產(chǎn)生足夠穩(wěn)定現(xiàn)金流，但可通過(guò)類(lèi)似優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵押、第三方擔(dān)保等手段實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)的資產(chǎn)；對(duì)承租企業(yè)而言，訂單、原材料、設(shè)備、庫(kù)存、應(yīng)收帳款等供應(yīng)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的資產(chǎn)。11金融研究所提供的服務(wù)作用與使命：幫助租賃公司實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)對(duì)接；為供貨廠(chǎng)商實(shí)現(xiàn)租賃銷(xiāo)售；為承租人設(shè)計(jì)、安排實(shí)現(xiàn)融資租賃。幫助企業(yè)將困難變成利潤(rùn)。具有一個(gè)熟知本土文化的國(guó)際化專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)可以幫助融資租賃公

6、司設(shè)計(jì)融資結(jié)構(gòu)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)產(chǎn)品可以幫助融資租賃公司對(duì)接出資人案例分析:(租賃產(chǎn)品的選擇方式和市場(chǎng)化融資)收購(gòu)NASDAQ殼公司，實(shí)現(xiàn)租賃公司資產(chǎn)證券化融資服務(wù)托盤(pán)與物流現(xiàn)代化從銀行押運(yùn)業(yè)看租賃的結(jié)構(gòu)性融資某地區(qū)12案例1：收購(gòu)NASDAQ環(huán)保公司廢油變成品油的停牌公司用中國(guó)的大市場(chǎng)為背景改變?cè)摴窘?jīng)營(yíng)項(xiàng)目，如中國(guó)的環(huán)保項(xiàng)目利用美元貶值之機(jī)，用美國(guó)人的錢(qián)，做中國(guó)的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)租賃公司環(huán)保項(xiàng)目的再融資13收購(gòu)NASDAQ環(huán)保公司面對(duì)目前租賃公司資金來(lái)源單一的現(xiàn)狀，能否采取在市場(chǎng)上用項(xiàng)目籌資的方式籌集租賃資金，如城市固體垃圾發(fā)電項(xiàng)目。用證券化融資的方式在西方資本市場(chǎng)融資，并結(jié)合國(guó)內(nèi)設(shè)備廠(chǎng)商租賃和電廠(chǎng)項(xiàng)目

7、回租來(lái)實(shí)現(xiàn)這一項(xiàng)目的網(wǎng)點(diǎn)式專(zhuān)業(yè)化開(kāi)發(fā)。這是一個(gè)普通老百姓都有可能廣泛參與的市場(chǎng)化項(xiàng)目，它的政策支持、稅收優(yōu)惠、財(cái)政的補(bǔ)貼和能源效益是顯而易見(jiàn)的!相對(duì)于搜狐等互聯(lián)網(wǎng)公司在納斯達(dá)克籌資的方式，該項(xiàng)目更具有清晰明確的中國(guó)特色的市場(chǎng)化網(wǎng)點(diǎn)式開(kāi)發(fā)功效。14案例2：托盤(pán)與物流現(xiàn)代化 面對(duì)新一輪對(duì)外資開(kāi)放的租賃政策的規(guī)定，就我國(guó)物流企業(yè)的托盤(pán)共用系統(tǒng)，引入成熟的日本、韓國(guó)專(zhuān)業(yè)化租賃公司進(jìn)行合資，用市場(chǎng)和中國(guó)產(chǎn)能開(kāi)發(fā)這一租賃經(jīng)營(yíng)品種，是籌資方面的另一考慮方式。 15托盤(pán)的作用提高搬運(yùn)裝卸效率、提高倉(cāng)庫(kù)容積效率有效降低物流成本，減少人工費(fèi)與貨損促進(jìn)物流設(shè)備系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)化、協(xié)調(diào)化托盤(pán)的社會(huì)擁有量是一個(gè)國(guó)家物流現(xiàn)代化的

8、標(biāo)志之一（美國(guó)擁有15-20億個(gè)托盤(pán)，日本大約有7-8億個(gè)托盤(pán)，中國(guó)1億多個(gè)）16托盤(pán)的運(yùn)作如何來(lái)設(shè)計(jì)這一產(chǎn)品，首先我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，這是一個(gè)流動(dòng)的地產(chǎn)，是典型的小產(chǎn)品、大市場(chǎng)，具有著點(diǎn)小面大的產(chǎn)品市場(chǎng)屬性，該產(chǎn)品(托盤(pán)共用系統(tǒng))極有可能得到國(guó)家稅收政策的扶持。托盤(pán)是物流標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)現(xiàn)物流有效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。托盤(pán)承載的不僅僅是商品，同時(shí)也是現(xiàn)金流和結(jié)算商機(jī)。對(duì)已經(jīng)形成的有規(guī)模的物流企業(yè)也可采用向保險(xiǎn)公司賣(mài)保單的方式，展開(kāi)回租租賃的經(jīng)營(yíng)服務(wù)，這類(lèi)企業(yè)如中外運(yùn)、中儲(chǔ)物流等。結(jié)合最終用戶(hù)和托盤(pán)生產(chǎn)廠(chǎng)家，開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃。17案例3:從銀行押運(yùn)業(yè)看租賃的結(jié)構(gòu)性融資 某地區(qū) 面對(duì)國(guó)內(nèi)銀行押運(yùn)業(yè)每年可節(jié)省的150億

9、元人民幣的市場(chǎng)，租賃人能做些什么？是項(xiàng)目租賃、轉(zhuǎn)租賃、股權(quán)安排、還是只能做些汽車(chē)租賃？18目錄項(xiàng)目動(dòng)機(jī)可行性分析結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整項(xiàng)目運(yùn)作19項(xiàng)目動(dòng)機(jī)銀行動(dòng)機(jī)降低管理成本在收益不變的情況下，減少固定資產(chǎn)投資，提高收益率租賃公司動(dòng)機(jī)用銀行的錢(qián)做銀行的項(xiàng)目不僅獲取租賃收益還要獲取資產(chǎn)管理收益、股權(quán)收益出資人動(dòng)機(jī)尋找流動(dòng)性好，安全性高，收益穩(wěn)定的資金投放渠道。押運(yùn)車(chē)制造廠(chǎng)動(dòng)機(jī)借助租賃促進(jìn)銷(xiāo)售借助股權(quán)滲入增加銷(xiāo)售以外的收入20可行性分析市場(chǎng)環(huán)境政策環(huán)境社會(huì)資源人力資源效益分析結(jié)構(gòu)中各方獲取的收益各方支出的成本各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)21情況分析現(xiàn)有銀行網(wǎng)點(diǎn)230個(gè)，沒(méi)有押運(yùn)公司。22由于我國(guó)法律、法規(guī)的特殊規(guī)定，

10、目前形成了中國(guó)特有的專(zhuān)業(yè)押運(yùn)，而隨著中國(guó)加入WTO，若干年內(nèi)必然向商業(yè)押運(yùn)轉(zhuǎn)變銀行自運(yùn)專(zhuān)業(yè)押運(yùn)商業(yè)押運(yùn)5-8年非主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)成本高風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)特許行業(yè)目前是武裝押運(yùn)更安全專(zhuān)業(yè)化集約化開(kāi)放的、競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)非武裝押運(yùn)，靠技術(shù)保安全國(guó)際化更安全、經(jīng)濟(jì)解決資金、管理問(wèn)題，引入競(jìng)爭(zhēng)目前仍占80%左右96年開(kāi)始到目前尚不到20%暫時(shí)空白23轉(zhuǎn)移銀行在現(xiàn)金輸送中的風(fēng)險(xiǎn)幫助銀行實(shí)現(xiàn)減員增效、精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)提高銀行主營(yíng)業(yè)務(wù)上的專(zhuān)業(yè)化程度具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和管理優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)模式上更能與國(guó)際接軌規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)（以專(zhuān)業(yè)押運(yùn)公司中規(guī)模最大的之一深圳威豹為例）專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)效率遠(yuǎn)高于銀行自運(yùn)24目前全國(guó)約有1400多家保安公司，有100個(gè)城市成立了

11、專(zhuān)業(yè)押運(yùn)公司，其發(fā)展大致可分為三個(gè)不同階段行業(yè)領(lǐng)先者已經(jīng)成立公司開(kāi)展押運(yùn)業(yè)務(wù)其他剛剛起步及落后地區(qū)深圳：銀行系統(tǒng)創(chuàng)辦、規(guī)模大、資金雄厚、管理成熟、理念先進(jìn)、產(chǎn)品認(rèn)知度高、客戶(hù)滿(mǎn)意度高上海：公安創(chuàng)辦、規(guī)模大、資金雄厚、產(chǎn)品認(rèn)知度高北京：公安創(chuàng)辦、規(guī)模大、產(chǎn)品認(rèn)知度較高、不防彈運(yùn)鈔車(chē)為主有一定啟動(dòng)資金，但并不充足，對(duì)運(yùn)鈔車(chē)價(jià)格敏感管理還不成熟，需要進(jìn)一步提高，并愿意提升安全理念對(duì)產(chǎn)品有一定認(rèn)知度代表城市：青島、沈陽(yáng)、成都、昆明等缺乏資金與管理，沒(méi)有建立好的贏利模式25政策環(huán)境國(guó)家行政許可國(guó)家鼓勵(lì)政策租賃政策26社會(huì)資源參與項(xiàng)目運(yùn)作的主要單位和機(jī)構(gòu)租賃公司銀行出資人公安押運(yùn)車(chē)制造廠(chǎng)保險(xiǎn)公司要在完整的

12、產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作27投資回報(bào)分析收益： 市內(nèi)有230個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，假設(shè)每個(gè)網(wǎng)點(diǎn)每天收費(fèi)200元，全部接手后每年收益： 200元X230個(gè)X365天=1679萬(wàn)元支出： 1、20輛車(chē)X30萬(wàn)元=600萬(wàn)元，分5年折舊，每年120萬(wàn)元，購(gòu)車(chē)采取租賃方式，第一年約200萬(wàn)元。 2、一車(chē)配備4人X2.5萬(wàn)年薪=10萬(wàn)元X20輛=200萬(wàn)元 3、金庫(kù)建設(shè)150萬(wàn)元X2=300萬(wàn)元 4、車(chē)輛維修費(fèi)3萬(wàn)元X20輛=60萬(wàn)元28投資回報(bào)分析5、辦公場(chǎng)地租用30萬(wàn)元6、金庫(kù)管理人員工資40萬(wàn)元7、管理費(fèi)用60萬(wàn)元8、其他支出估100萬(wàn)元9、特殊行業(yè)意外傷害保險(xiǎn)等200萬(wàn)元10、不可預(yù)見(jiàn)損失支出預(yù)提200萬(wàn)元總計(jì)投入約140

13、0萬(wàn)元回報(bào):(第一年):1679-1400=279萬(wàn)元 (第二年):1679-1000=679萬(wàn)元29比較與分析從深圳模式來(lái)看專(zhuān)業(yè)押運(yùn)的投資比是原銀行運(yùn)的四分之一。年節(jié)省費(fèi)用2.9億。按全國(guó)320個(gè)城市計(jì)算，每個(gè)城市如節(jié)省5000萬(wàn)，每年僅此一個(gè)行業(yè)就有至少節(jié)省150億人民幣的市場(chǎng)。30社會(huì)資本進(jìn)入將有能力進(jìn)行行業(yè)整合提供資金引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)輸入先進(jìn)的運(yùn)營(yíng)模式和贏利模式幫助押運(yùn)公司接收金融押運(yùn)業(yè)務(wù)明晰產(chǎn)權(quán)體制，強(qiáng)化內(nèi)部激勵(lì)，實(shí)現(xiàn)多贏加速行業(yè)整合的過(guò)程，進(jìn)一步提升行業(yè)品質(zhì)，加速市場(chǎng)的發(fā)展、完善31銀行押運(yùn)業(yè)結(jié)構(gòu)性融資方式的選擇由租賃公司會(huì)同設(shè)備廠(chǎng)商及各地相關(guān)出資人共同出資成立可落地的項(xiàng)目公司。獲取特許經(jīng)

14、營(yíng)權(quán)投資租賃經(jīng)營(yíng)。通過(guò)項(xiàng)目對(duì)不足部分資金進(jìn)行設(shè)備融資。32結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)設(shè)計(jì)原則：一切從市場(chǎng)及出資人角度出發(fā)結(jié)構(gòu)涉及的各類(lèi)資源業(yè)務(wù)流程串聯(lián)這些資源（可操作設(shè)計(jì)）各資源之間的接口和連接各節(jié)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理手段分析是否滿(mǎn)足各方收益和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)33結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)還要通過(guò)實(shí)踐驗(yàn)證可行性調(diào)查與各方資源進(jìn)行溝通用數(shù)據(jù)說(shuō)服參與方調(diào)整不合理、不可操作的環(huán)節(jié)定案（與合作各方簽定合同）34項(xiàng)目運(yùn)作項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)控制資本退出各種方式融資（項(xiàng)目再融資）租賃物件物權(quán)退出35押運(yùn)投資運(yùn)作銀行交出押運(yùn)業(yè)務(wù)與公安合作成立或重組押運(yùn)公司采取先進(jìn)管理模式業(yè)務(wù)來(lái)源運(yùn)營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)許可36總 結(jié)效率和效益是實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性融資的關(guān)鍵無(wú)論是采取未來(lái)

15、現(xiàn)金收益、股權(quán)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)備廠(chǎng)商租賃等方式的結(jié)構(gòu)性融資，其實(shí)質(zhì)取決于項(xiàng)目本身的效率和效益！現(xiàn)代租賃業(yè)務(wù)的重要發(fā)展趨勢(shì)設(shè)計(jì)、組織、整合、運(yùn)作好的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)與金融工具（信托、保理、發(fā)債、票據(jù)貼現(xiàn)）等手段的立體對(duì)接，是現(xiàn)代租賃公司業(yè)務(wù)發(fā)展的重要趨勢(shì)！結(jié)構(gòu)性融資的市場(chǎng)普遍性結(jié)構(gòu)性融資同樣也適用于醫(yī)療設(shè)備、教育產(chǎn)業(yè)，IT行業(yè)、印刷設(shè)備、聯(lián)鎖店、工程設(shè)備等行業(yè)。37期待和展望面對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的三分之二的輕工產(chǎn)品是由中國(guó)制造業(yè)提供和美國(guó)制造業(yè)的金融服務(wù)產(chǎn)品占到資本市場(chǎng)的三分之一的事實(shí)。我們認(rèn)為中國(guó)的租賃人應(yīng)抓緊提高租賃市場(chǎng)的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和創(chuàng)新能力。面對(duì)市場(chǎng)需求，深化產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的專(zhuān)業(yè)化服務(wù)水平。在租賃工具的使用上少一點(diǎn)創(chuàng)新的想法，也許對(duì)純正的使用好租賃工具大有好處!因?yàn)樵诮鹑诤蜁?huì)計(jì)學(xué)的概念里，租賃和支票都是財(cái)務(wù)工具，當(dāng)租賃不能面對(duì)市場(chǎng)需求提供服務(wù)時(shí)就等同于空頭支票。一味為做租賃而做租賃就失去了租賃業(yè)務(wù)的本意!38從一個(gè)歐洲地產(chǎn)公司普洛斯十年間的發(fā)展歷程-依靠3億美元起步，到目前已經(jīng)在