三只松鼠的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議

1、三只松鼠的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化建議摘要:隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)和消費(fèi)者需求的不斷變化,在現(xiàn)代企業(yè)中,電商企業(yè)有著舉足輕重的地位。但電商零售企業(yè)要想持續(xù)健康發(fā)展,還需注重其資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。三只松鼠公司作為電商零售行業(yè)年輕企業(yè)的代表,在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)也應(yīng)適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu),從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。文章通過分析三只松鼠公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)其存在的問題并提出優(yōu)化建議。關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu);三只松鼠;結(jié)構(gòu)優(yōu)化;一.三只松鼠公司概況三只松鼠公司成立于2012年，是目前中國(guó)最大的食品電商零售企業(yè)。其主要經(jīng)營(yíng)模式就是利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行線上產(chǎn)品銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括堅(jiān)果、干果、膨化等全品種休閑

2、食品。在三只松鼠公司發(fā)展初期，該公司便受到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資DG和今日資本分別對(duì)三只松鼠公司投入了150萬(wàn)美元和600萬(wàn)美元的資金。2015年,峰瑞資本又投資了3億元。到2017年，三只松鼠公司發(fā)展迅速，經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，并計(jì)劃登錄深圳證券交易所的創(chuàng)業(yè)板。2019年7月10日，三只松鼠股份有限公司宣布將發(fā)行普通股，并于2019年7月2日在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為*國(guó)民零食第一股”目前,三只松鼠成為零食行業(yè)首家突破百億美元門檻的企業(yè)。（-）市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越成熟,消費(fèi)者日常生活中已經(jīng)離不開網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物。隨著電商和物流的實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)勁，如今我國(guó)已經(jīng)把大力發(fā)展電子商務(wù)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)戰(zhàn)略

3、。目前三只松鼠公司的發(fā)展離不開國(guó)家政策的支持。三只松鼠的主要業(yè)務(wù)就是銷售以堅(jiān)果為代表的休閑食品，隨著中國(guó)的休閑食品市場(chǎng)的擴(kuò)大和消費(fèi)者需求的增加,有利于三只松鼠公司利用現(xiàn)有的資源繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模生產(chǎn)銷售,獲取利潤(rùn)。（二）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越多的電商食品零售企業(yè)的興起，如百草味、良品鋪?zhàn)樱鼈兊匿N售能力水平和市場(chǎng)份額也在不斷增加。由于電子商務(wù)企業(yè)的市場(chǎng)份額有限,競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。為了搶占市場(chǎng),越來(lái)越多的電商企業(yè)選擇促銷和降價(jià)銷售,這也使得企業(yè)加大了對(duì)營(yíng)銷資金的投入，資金的需求量變得很大。因此,許多電商企業(yè)在發(fā)展初期選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)。目前來(lái)看,三只松鼠的主營(yíng)業(yè)務(wù)依舊是以堅(jiān)果銷售”但堅(jiān)果銷售獲利較V1J而且三只松鼠

4、目前來(lái)說是依靠差價(jià)進(jìn)行盈利的,并且擁有的市場(chǎng)份額變小導(dǎo)致三只松鼠公司盈利能力有所下降。（三）經(jīng)營(yíng)規(guī)模三只松鼠公司的總資產(chǎn)從2014-2019年呈逐年遞增趨勢(shì)，分別為6.52億元、11.37億元、19.35億元、21.82億元、27.33億元、31.87億元。隨著總資產(chǎn)的增加，該公司的營(yíng)業(yè)收入也是從2014-2019年呈不斷上升趨勢(shì)，尤其是2019年上市之后，其營(yíng)業(yè)收入高達(dá)101.73億元目前三只松鼠公司發(fā)展成為大規(guī)模企業(yè)，一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)和物流行業(yè)的快速發(fā)展；另一方面,該公司商業(yè)模式符合當(dāng)今消費(fèi)者在線購(gòu)物的習(xí)慣以及對(duì)堅(jiān)果等健康食品日益增長(zhǎng)的需求，由此三只松鼠公司得以增加銷售和營(yíng)業(yè)收入。規(guī)模較

5、大的企業(yè)更有能力抵御風(fēng)險(xiǎn),承擔(dān)更大的債務(wù)”這有利于該公司優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)三只松鼠公司流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例總體占比較大，2019年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例為84.38%,遠(yuǎn)高于非流動(dòng)資產(chǎn)占比。這表明了三只松鼠公司在發(fā)展的過程中資金周轉(zhuǎn)速度快,變現(xiàn)能力強(qiáng)，但并不利于減少公司短期償債的壓力。而在公司流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金占比23.75%、應(yīng)收賬款占比6.37%、存貨占比最大為60.7%;非流動(dòng)資產(chǎn)中走資產(chǎn)占比最高為523%.三.三只松鼠公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析(-)三只松鼠公司資本構(gòu)成自2014年之后，三只松鼠公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)發(fā)展。三只松鼠公司在前期發(fā)展的過程中屬于負(fù)債經(jīng)營(yíng)，負(fù)債總額不斷增加

6、，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高。雖然公司在發(fā)展過程中負(fù)債總額并未減少，但增加幅度小于資產(chǎn)總額的增加幅度，使得該公司資產(chǎn)負(fù)債率有所下降。此外,該公司的股東權(quán)益自2014-2019年總體呈增長(zhǎng)趨勢(shì),股東權(quán)益比率的提高是由于所有者權(quán)益總額在不斷增加，這也有利于公司降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析三只松鼠公司的的負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主。不過,該公司的流動(dòng)負(fù)債率呈下降的趨勢(shì)，但流動(dòng)負(fù)債率還是過高。與非流動(dòng)負(fù)債相比，流動(dòng)負(fù)債的成本低，有利于降低企業(yè)融資成本”但負(fù)債結(jié)構(gòu)的不合理也會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過調(diào)查研究，三只松鼠公司在2014年禾口2105年的流動(dòng)負(fù)債比例過高的原因是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)所占比高。對(duì)于三只松鼠

7、公司來(lái)說,一旦庫(kù)存銷量下降”會(huì)直接影響到公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng),給企業(yè)造成難以償還短期債務(wù)的壓力。不過,三只松鼠公司應(yīng)付賬款比例在2019年降到了16.36%z可見該公司在上市之后對(duì)其融資z方式也有所調(diào)整。（三）股權(quán)結(jié)構(gòu)分析三只松鼠公司屬于中外合資企業(yè),該公司并無(wú)國(guó)家股股份，公司的股份主要是由法人股和外資股構(gòu)成。前六大股東中,公司的第一大股東是章燎源,持股比例39.97%.海自友投資中心隸屬于三只松鼠公司員工和高管的持股平臺(tái),所以章燎原的總共控股數(shù)目超過了40%.目前三只松鼠公司存在股權(quán)相對(duì)集中的情況。此外,安徽松果投資管理中心是三只松鼠公司在上市前新成立的一個(gè)員工持股平臺(tái)，所持股權(quán)比例僅有176%,

8、股權(quán)激勵(lì)份額較小章燎源在其中也擁有一定的股權(quán)?？梢?，三只松鼠公司并無(wú)股權(quán)激勵(lì)制度。四.三只松鼠公司資本結(jié)構(gòu)存在的問題（-）資產(chǎn)負(fù)債率整體偏高由于目前整個(gè)零售行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率并不高,三只松鼠公司在企業(yè)發(fā)展初期，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80%90%,整體來(lái)說較高,此時(shí)公司償債能力較弱”存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三只松鼠公司的高資產(chǎn)負(fù)債率有兩個(gè)原因：第一,資產(chǎn)規(guī)模較大的公司所需資金量會(huì)加大，其資產(chǎn)負(fù)債率也會(huì)較高。第二，三只松鼠公司在生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)過程中都負(fù)債占比多，通常在前期發(fā)展中,電商零售企業(yè)會(huì)選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng),以提高品牌知名度和盈利能力。（二）負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理三只松鼠公司流動(dòng)負(fù)債比重在2014-2019年所占比例一直在80%90%之間,這一比重較大，不利于企業(yè)的持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)。通過上述負(fù)債結(jié)構(gòu)的分析,三只松鼠公司的流動(dòng)負(fù)債