外匯-金融基礎(chǔ)知識(shí)第六周匯率課件

1、 外匯市場(chǎng)的匯率外匯市場(chǎng)的匯率本章學(xué)習(xí)要求 在這一章中，我們將討論外匯、外匯市場(chǎng)與匯率的概念和分類(lèi)、匯率制度、匯率決定的理論基礎(chǔ)和影響因素、匯率變動(dòng)的原理等內(nèi)容。學(xué)完本章后，你應(yīng)當(dāng)知道： 外匯、外匯市場(chǎng)、匯率、匯率制度的概念； 使用供求分析的基本工具，考察在長(zhǎng)期和短期中決定市場(chǎng)匯率的主要因素，以及這些因素如何促使匯率隨時(shí)間而變動(dòng)； 匯率變動(dòng)的原理； 固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度的含義、特點(diǎn)；我國(guó)現(xiàn)行的人民幣匯率制度。外匯市場(chǎng)的匯率 本章教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 外匯、外匯市場(chǎng)與匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 第三節(jié) 短期中匯率的決定 第四節(jié) 匯率的變動(dòng) 第五節(jié) 匯率制度 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外匯、外

2、匯市場(chǎng)與匯率 一、外匯 1.外匯的定義 外匯（Foreign Exchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，它有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)之分，而靜態(tài)上的外匯概念還進(jìn)一步有廣義和狹義之分。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 動(dòng)態(tài)的外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣，清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。 廣義的靜態(tài)外匯-泛指一切 以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 國(guó)際貨幣基金組織把外匯定義為： “外匯是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織及財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府債券等形式保存的，在國(guó)際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。” 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 具體內(nèi)容包括 （1）外國(guó)貨幣

3、（包括鈔票、鑄幣等）； （2）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行存款憑證、 郵政儲(chǔ)蓄憑證等）； （3）外幣有價(jià)證券（包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、 公司債券、股票、息票等）； （4）特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位； （5）其它外匯資產(chǎn)外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 狹義的靜態(tài)外匯: 是指以外幣表示的，可用于國(guó)際之間結(jié)算的支付手段。主要包括：匯票、支票、本票、銀行付款委托書(shū)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄等。 我們通常使用的是狹義的外匯概念。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2.外匯的特征： 外匯是一種以外幣表示的金融資產(chǎn)，同時(shí)可用作國(guó)際支付，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 外匯的三個(gè)

4、突出特點(diǎn)： 一是普遍接受性，即外匯必須是在國(guó)際上被普遍認(rèn) 可和接受的資產(chǎn)； 二是可償性，即外匯債權(quán)應(yīng)該保證能夠得到貨幣發(fā) 行國(guó)的償付； 三是可兌換性，即某種形式的外匯應(yīng)該可以自由地 兌換為其它外幣資產(chǎn)。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 補(bǔ)充：外匯的種類(lèi) 1.自由外匯:無(wú)需經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，即可自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或能直接向第三國(guó)進(jìn)行支付的外匯（外幣支付手段）。 作為自由外匯的貨幣，明顯具有可兌換性，在國(guó)際交往中被廣泛地使用和流通。 例如，美元、日元、英鎊等。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2、有限自由兌換外匯 則是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂?guó)進(jìn)行支付

5、的外匯。 國(guó)際貨幣基金組織規(guī)定凡對(duì)國(guó)際性經(jīng)常往來(lái)的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于有限自由兌換貨幣。世界上有一大半的國(guó)家貨幣屬于有限自由兌換貨幣，包括人民幣。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 3.記帳外匯(又稱(chēng)協(xié)定外匯或清算外匯): 是指不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)的貨幣管理當(dāng)局批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他國(guó)家貨幣，或不能直接對(duì)第三國(guó)辦理支付的外匯（外幣支付手段）。 這種外匯只能根據(jù)兩國(guó)政府間的清算協(xié)定，在雙方銀行開(kāi)立專(zhuān)門(mén)帳戶(hù)記載使用。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 從外匯交易交割期限長(zhǎng)短考察,匯率還可以分為:1.即期匯率（Spot Rate）是指即期外匯買(mǎi)賣(mài)的匯率。即外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，買(mǎi)賣(mài)雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營(yíng)

6、業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割所使用的匯率。即期匯率就是現(xiàn)匯匯率。即期匯率是由當(dāng)場(chǎng)交貨時(shí)貨 的供求關(guān)系情況決定的。一般在外匯市場(chǎng)上掛牌的匯率，除特別標(biāo)明遠(yuǎn)期匯率以外，一般指即期匯率。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2.遠(yuǎn)期匯率（Forward Rate）它是在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同，達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行交割。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 從制定匯率的角度來(lái)考察 1、交叉匯率（GrossRate） 制定出基本匯率后，本幣對(duì)其他外國(guó)貨幣的匯率就可以通過(guò)基 匯率加以套算，這樣得出的匯率就是交叉匯率，又叫做套算匯率。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2

7、、基準(zhǔn)匯率（Basic Rate）通常選擇一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中最常使用、在外匯儲(chǔ)備中所占的比重最大的可自由兌換的關(guān)鍵貨幣作為主要對(duì)象，與本國(guó)貨幣 比，定出匯率，這種匯率就是基本匯率。關(guān)鍵貨幣一般是指一個(gè)世界貨幣，被廣泛用于計(jì)價(jià)、結(jié)算、儲(chǔ)備貨幣、可自由兌換、國(guó)際上可普遍接受的貨幣。目前作為關(guān)鍵貨幣的通常是美元，把本國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率作為基準(zhǔn)匯率。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 人民幣基準(zhǔn)匯率是由中國(guó)人民銀行根據(jù)前一日銀行間外匯市場(chǎng)上形成的美元對(duì)人民幣的加權(quán)平均價(jià) 公布當(dāng)日主要交易貨幣（美元、日元和港幣）對(duì)人民幣交易的基準(zhǔn)匯率，即市場(chǎng)交易中間價(jià)。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 從匯率制度角度考察 1

8、、固定匯率（Fixed Rate）是指一國(guó)貨幣同另一國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率波動(dòng)幅度很小。在金本位制度下，固定匯率決定于兩國(guó)金鑄幣的含金量，波動(dòng)的界限是引起黃金輸出入的匯率水平，波動(dòng)的幅度是在兩國(guó)之間運(yùn)送黃金的費(fèi)用。在二次大戰(zhàn)后到上世紀(jì)70年代初的布雷頓森林貨幣制度下，國(guó)際貨幣基金組織成員國(guó)的貨幣規(guī)定含金量和對(duì)美元的匯率。匯率的波動(dòng)嚴(yán)格限制在官方匯率的上下個(gè)百分之一的幅度下。由于匯率波動(dòng)幅度很小，所以也是固定匯率。 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2、浮動(dòng)匯率（Floating Rate）是指一國(guó)貨幣當(dāng)局不規(guī)定本國(guó)貨幣 其他貨幣的官方匯率，也無(wú)任何匯率波動(dòng)幅度的上下限，本幣聽(tīng)任外匯市場(chǎng)的供求

9、關(guān)系決定，自由漲落。外幣供過(guò)于求時(shí)，外幣貶值，本幣升值，外匯匯率下跌；相反，外匯匯率上漲。本國(guó)貨幣當(dāng)局在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)母深A(yù)，使本幣匯率不致波動(dòng)過(guò)大，以維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度考察 1、買(mǎi)入?yún)R率（Buying Rate）又叫做買(mǎi)入價(jià)，是外匯銀行向客戶(hù)買(mǎi)進(jìn)外匯時(shí)使用的價(jià)格。一般地，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯 是買(mǎi)入?yún)R率，它表示買(mǎi)入一定數(shù)額的外匯需要付出多少本國(guó)貨幣。因其客戶(hù)主要是出口商，其賣(mài)出價(jià)常被稱(chēng)作“進(jìn)口匯率”。 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2、賣(mài)出匯率（selling Rate）又稱(chēng)外匯賣(mài)出價(jià)，是指銀行向客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯

10、率。一般地，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣(mài)出匯率，它表示銀行 出一定數(shù)額的外匯需要收回多少本國(guó)貨幣。因其客戶(hù)主要是進(jìn)口商，其賣(mài)出價(jià)常被稱(chēng)作“進(jìn)口匯率”。買(mǎi)入賣(mài)出價(jià)是根據(jù)外匯交易中所處的買(mǎi)方或賣(mài)方的地位而定的。買(mǎi)賣(mài)價(jià)之間的差額一般為1%5%左右，這是外匯銀行的手續(xù)費(fèi)收益。 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 3、中間匯率 它是買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù) 報(bào)刊報(bào)道匯率消息時(shí)常用中間匯率。外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)。 由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。 外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)二、

11、外匯市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)。 由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。 外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（一）外匯市場(chǎng)的特征 1.國(guó)際外匯市場(chǎng)是高度一體化的。 2.國(guó)際外匯市場(chǎng)在時(shí)空上是連續(xù)不停運(yùn)轉(zhuǎn)的。 3.國(guó)際外匯市場(chǎng)的外匯行情波動(dòng)性大，政府干預(yù)行為突出。 外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（二）外匯市場(chǎng)的參與者 外匯銀行 一般客戶(hù) 外匯交易經(jīng)紀(jì)人 中央銀行外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式 1.外匯交易-以一定的交易方式買(mǎi)賣(mài)以外幣表示的支付手段或信用工具的活動(dòng)。 2.根據(jù)交易者不同

12、，將外匯市場(chǎng)劃分三個(gè)交易層次： 客戶(hù)市場(chǎng)（“零售外匯市場(chǎng)”）； 同業(yè)市場(chǎng)，（“批發(fā)外匯市場(chǎng)”）； 中央銀行與外匯銀行之間的交易市場(chǎng)。外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（三）外匯交易層次與交易方式 3.外匯交易的種類(lèi) 即期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 掉期交易 套匯交易 套利交易 外匯期貨交易 外匯期權(quán)交易 貨幣互換交易外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充：外 匯 風(fēng) 險(xiǎn) 1.外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念與類(lèi)型 （1）外匯風(fēng)險(xiǎn)-又稱(chēng)匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指經(jīng)濟(jì)實(shí)體在持有或使用外匯的過(guò)程中，因匯率變動(dòng)而遭受損失的可能性。外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)（2）外匯風(fēng)險(xiǎn)的三種類(lèi)型 交易風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)

13、濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)2.外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范 （1）交易風(fēng)險(xiǎn)的防范 .在訂立合同時(shí)，爭(zhēng)取對(duì)自己有利的條款 . 金融市場(chǎng)操作 （2）會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范 （3）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 三、匯 率 匯率：又稱(chēng)匯價(jià)、外匯牌價(jià)，是指將一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一個(gè)國(guó)家的貨幣時(shí)的比率，即用一國(guó)貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價(jià)格”。 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 （一）匯率標(biāo)價(jià)法 1.直接標(biāo)價(jià)法（direct quotation system) 指以一定單位的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。也就是說(shuō)，在直接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以本國(guó)貨幣表示的單位外國(guó)

14、貨幣的價(jià)格。 絕大多數(shù)國(guó)家采用直接標(biāo)價(jià)法，如中國(guó)。 在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，100美元=827元人民幣 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 如果需要比原來(lái)更多的本 幣才能兌換單位外幣，說(shuō)明外 幣的幣值上升，或本幣幣值下 降，通常稱(chēng)為外匯匯率上升。 相反，如果用比原來(lái)少的本幣就能兌換單位外幣，說(shuō)明本幣的幣值上升，或外幣幣值下降，通常稱(chēng)為外匯匯率下跌。 外匯市場(chǎng)的匯率 第一節(jié) 外 匯 2.間接標(biāo)價(jià)法（indirect quotation system) 指以一定單位的本國(guó)貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折成若干單位的外國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。 在倫敦外匯市場(chǎng)上，1英鎊=1.613美元 在紐約外匯市場(chǎng)上，1美元=100日元 外匯市場(chǎng)的

15、匯率 第一節(jié) 外 匯 在間接標(biāo)價(jià)法下，匯率是以外國(guó)貨幣來(lái)表示的單位本國(guó)貨幣的價(jià)格。 一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量增多，說(shuō)明本幣匯率上升，即本幣升值或外幣貶值。 反之，一定單位的本幣折算的外幣數(shù)量減少，說(shuō)明本幣匯率下跌，即本幣貶值或外幣升值。 外匯市場(chǎng)的匯率 金融學(xué)院第一節(jié) 外 匯 匯率的種類(lèi)劃分標(biāo)準(zhǔn)內(nèi) 容制定匯率的方法基本匯率、套算匯率 銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率中間匯率、現(xiàn)鈔匯率外匯交易支付工具電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率外匯買(mǎi)賣(mài)的交割期限即期匯率、遠(yuǎn)期匯率 對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)官方匯率、市場(chǎng)匯率 匯 率 制 度固定匯率、浮動(dòng)匯率 銀 行 營(yíng) 業(yè) 時(shí) 間開(kāi)盤(pán)匯率、收盤(pán)匯率 外匯市場(chǎng)的匯

16、率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定 匯率是一種貨幣與另一種貨幣之間的比價(jià)，將貨幣視為一種特殊商品，則各種貨幣所具有的或代表的價(jià)值，是匯率決定的基礎(chǔ)。 此外，市場(chǎng)實(shí)際匯價(jià)水平還要 受到外匯市場(chǎng)供求的影響。外匯市場(chǎng)的匯率 匯率決定理論 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 國(guó)際收支決定論 吸收分析法 貨幣主義的匯率理論 資本市場(chǎng)決定理論 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定外匯市場(chǎng)的匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定一、長(zhǎng)期中匯率決定的理論基礎(chǔ) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論認(rèn)為：一國(guó)貨幣的對(duì)外匯率，主要是由兩種貨幣在其各自國(guó)內(nèi)所具有的購(gòu)買(mǎi)力決定的，即兩種貨幣的購(gòu)買(mǎi)力之比決定了兩國(guó)貨幣的兌換比率。而一國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力是其國(guó)內(nèi)整體物價(jià)水平的倒數(shù)，因此，均衡匯率

17、就等于兩國(guó)物價(jià)水平的比率。進(jìn)一步來(lái)看，在一定時(shí)期內(nèi)，匯率的變化也要與該時(shí)期兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變化成比例。 外匯市場(chǎng)的匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定二、長(zhǎng)期中匯率決定的影響因素 相對(duì)價(jià)格水平； 關(guān)稅和限額； 對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好； 生產(chǎn)率。 外匯市場(chǎng)的匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定（一）相對(duì)價(jià)格水平； 在長(zhǎng)期中，一國(guó)價(jià)格水平相對(duì)于別國(guó)價(jià)格水平的上升，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值；一國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的下降，將導(dǎo)致該國(guó)貨幣的升值。 （二）關(guān)稅和限額。 一國(guó)實(shí)施關(guān)稅和限額會(huì)促使其貨幣在長(zhǎng)期中趨于升值。 外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 短期中匯率的決定 導(dǎo)致RETA線(xiàn)和RETB線(xiàn)位移并引起ET變動(dòng)的各因素 因 素

18、 因素變動(dòng)方 向 RETA線(xiàn)的位移 RETB線(xiàn)的位移 ET的 變動(dòng) B國(guó)利率 A國(guó)利率 預(yù)期B國(guó)價(jià)格水平 預(yù)期B國(guó)關(guān)稅和限額 預(yù)期B國(guó)進(jìn)口需求 預(yù)期B國(guó)出口需求 預(yù)期B國(guó)生產(chǎn)率 外匯市場(chǎng)的匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定（三）對(duì)本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于外國(guó)產(chǎn)品的偏好 在長(zhǎng)期中，對(duì)一國(guó)出口產(chǎn)品偏好的增強(qiáng)將導(dǎo)致該國(guó)貨幣升值；相反，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品偏好的增加會(huì)導(dǎo)致該國(guó)貨幣貶值。 （四）生產(chǎn)率 在長(zhǎng)期中，如果一國(guó)生產(chǎn)率相對(duì)于其他國(guó)家有所提高，則該國(guó)貨幣將趨于升值；若一國(guó)生產(chǎn)率低于其他國(guó)家，則該國(guó)貨幣將趨于貶值。外匯市場(chǎng)的匯率 第二節(jié) 長(zhǎng)期中匯率的決定長(zhǎng)期中影響匯率的因素 因 素因素的 變動(dòng)匯率值E的反應(yīng)B國(guó)相對(duì)于A(yíng)國(guó)的

19、價(jià)格水平B國(guó)相對(duì)于A(yíng)國(guó)的關(guān)稅和限額B國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的偏好B國(guó)國(guó)外對(duì)其出口產(chǎn)品的偏好B國(guó)相對(duì)于A(yíng)國(guó)的生產(chǎn)率外匯市場(chǎng)的匯率 第三節(jié) 短期中匯率的決定RETB RETA 匯率ET （A幣/B幣） 10.5 E*=10 9.5 M L 5% 10% 15% 預(yù)期收益率 （以B幣表示） P N Q 圖4-1 外匯市場(chǎng)的均衡外匯市場(chǎng)的匯率 金融學(xué)院第三節(jié) 短期中匯率的決定圖4-2本幣（A幣）存款預(yù)期回報(bào)率線(xiàn)RETA的位移RETB RETA1 匯率ET （A幣/B幣） 預(yù)期收益 （以B幣表示） IB RETA2 E1 E2 外匯市場(chǎng)的匯率 金融學(xué)院第三節(jié) 短期中匯率的決定圖4-3外幣（B幣）存款預(yù)期回報(bào)率

20、線(xiàn)RETB的位移 RETB2 RETA 匯率ET （A幣/B幣） 預(yù)期收益 （以B幣表示） IB1 E2 E1 RETB1 IB2 外匯市場(chǎng)的匯率 金融學(xué)院第三節(jié) 短期中匯率的決定圖4-4由于預(yù)期通貨膨脹率上升而引起B(yǎng)國(guó)名義利率上升的效果 RETB1 RETA1 匯率ET （A幣/B幣） 預(yù)期收益 （以B幣表示） IB1 RETA2 E1 E2 RETB2 IB2 外匯市場(chǎng)的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度一、固定匯率制（Fixed Exchange Rate System) 以本位貨幣本身或法定含金量為確定匯率的基準(zhǔn)，匯率比較穩(wěn)定的一種匯率制度。 1.金本位貨幣制度下的固定匯率制度 2.布雷頓森

21、林貨幣體系下的固定匯率制度外匯市場(chǎng)的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度二、浮動(dòng)匯率制度（Floating Exchange Rate System) 是指一國(guó)不規(guī)定本幣與外幣的黃金平價(jià)和匯率上下波動(dòng)的界限，貨幣當(dāng)局也不再承擔(dān)匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)系變化而自由上下浮動(dòng)的一種匯率制度。外匯市場(chǎng)的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度1.浮動(dòng)匯率制的特點(diǎn) （1）匯率浮動(dòng)形式多樣化 （2）匯率不是純粹的自由浮動(dòng)，而是有管理的浮動(dòng) （3）匯率波動(dòng)頻繁且幅度大 （4）影響匯率變動(dòng)的因素多元化 （5）特別提款權(quán)等一籃子匯價(jià)成為匯率制度的組成部分。外匯市場(chǎng)的匯率 第五節(jié) 匯 率 制 度2.浮動(dòng)匯率制度對(duì)國(guó)際

22、經(jīng)濟(jì)的影響 防止某些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的流失 促進(jìn)外匯市場(chǎng)的發(fā)展 促使國(guó)際資本流動(dòng)劇增 加強(qiáng)了國(guó)際間的聯(lián)合干預(yù) 造成國(guó)際財(cái)富的轉(zhuǎn)移與再分配 增強(qiáng)了國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的不確定性 一定程度上也會(huì)加劇國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩外匯市場(chǎng)的匯率 三、人民幣匯率概述 人民幣外匯牌價(jià)-人民幣對(duì)外幣的匯率，它代表人民幣的對(duì)外價(jià)值。 人民幣匯率實(shí)際上是構(gòu)筑在貨幣購(gòu)買(mǎi)力或物價(jià)水平表示的價(jià)值之比基礎(chǔ)之上的。 1994年人民幣匯率的決定從行政的、換匯成本定匯率的做法轉(zhuǎn)向了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率。第五節(jié) 匯 率 制 度外匯市場(chǎng)的匯率 人民幣匯率制度的發(fā)展過(guò)程 第一階段：19491952 第二階段：1953-1972

23、 第三階段：1973-1980 第四階段：1981-1984 第五階段：1985-1991.4 第六階段：1991.4-1993 第七階段：1994以后第五節(jié) 匯 率 制 度外匯市場(chǎng)的匯率 1994年外匯管理體制改革 從1994年1月1日起，取消外匯調(diào)劑市場(chǎng)和人民幣外匯調(diào)劑市場(chǎng)利率，人民幣匯率實(shí)行以外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制。第五節(jié) 匯 率 制 度外匯市場(chǎng)的匯率 人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目下自由兌換 1996年12月實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換，提前達(dá)到國(guó)際貨幣基金組織協(xié)定第八條款的要求。第五節(jié) 匯 率 制 度外匯市場(chǎng)的匯率 三、資本項(xiàng)目下人民幣自由兌換條件： 具有健全的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行

24、機(jī)制 健全的貨幣管理機(jī)制和充足的外匯儲(chǔ)備 完善的金融市場(chǎng)第五節(jié) 匯 率 制 度外匯市場(chǎng)的匯率 第四章 外匯市場(chǎng)的匯率教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn) 本章重要概念 復(fù)習(xí)思考題本章小結(jié) 1外匯概念有廣義和狹義之分。外匯具有三個(gè)突出的特點(diǎn)。外匯市場(chǎng)是指由外匯需求和外匯供給雙方以及外匯交易中介機(jī)構(gòu)所構(gòu)成的買(mǎi)賣(mài)外匯的交易系統(tǒng)，由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)共同組成。外匯市場(chǎng)的參與者主要有四類(lèi)。外匯市場(chǎng)有三個(gè)交易層次。外匯市場(chǎng)上最基本的交易方式是即期交易和遠(yuǎn)期交易。外匯市場(chǎng)的匯率 本章小結(jié) 2匯率是指一國(guó)貨幣用另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或以一個(gè)國(guó)家的貨幣折算成另一國(guó)貨幣的比率。匯率有兩種表示方法，即直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。匯率的種類(lèi)有：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率；電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率；基本匯率和套算匯率。在當(dāng)前的國(guó)際匯率制度背景下，匯率的頻繁波動(dòng)是外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。因此，在貨幣金融學(xué)中要討論關(guān)于匯率決定和變動(dòng)