2022《企業(yè)投資價值分析的案例—以安凱客車為例》8500字

1、企業(yè)投資價值分析的案例一以安凱客車為例摘要本文將選取安凱客車作為投資價值分析對象從財務(wù)及非財務(wù)方面對 公司價值進(jìn)行更加詳細(xì)的評估，給予投資者合理的投資建議，加深投資 者對客車行業(yè)的了解，減少投資風(fēng)險，從而更好的進(jìn)行投資決策。首先從公司概況入手，緊接著對客車行業(yè)的近況進(jìn)行分析，通過對 其財務(wù)進(jìn)行橫向和縱向分析，最終運用市盈率法對其投資價值做出合理 估計。安凱客車公司績效不錯，有著長遠(yuǎn)開展的潛力。目前公司的股價 低于其內(nèi)在價值，建議投資者購入，待與其內(nèi)在價值接近時拋售。關(guān)鍵詞：市盈率模型；投資分析；財務(wù)分析安凱客車投資價值分析6.69%至U 2013年9.22%的小幅度增長，基本上保持穩(wěn)定，成長性

2、不明顯。銷售凈利率逐年遞減，是因為公司為擴(kuò)大其市場占有率，新增訂單 毛利率較上年同期略有下調(diào)。根據(jù)表中，我們可以知道安凱客車公司凈 利潤增長速度比擬平緩，而主營業(yè)務(wù)收入迅速增長也是銷售凈利率下降 的原因。根據(jù)表5對安凱客車的盈利能力進(jìn)行橫向比擬，我們可以看出：與 同行業(yè)代表性企業(yè)相比，安凱客車的銷售凈利率低于行業(yè)平均水平，這 些企業(yè)普遍高于安凱客車之上，由此可以看出安凱客車需要提高管理效 率、研發(fā)能力以及產(chǎn)品的競爭力，進(jìn)而提高價格來引起凈利潤的增加。表5盈利能力橫向比擬資料來源：根據(jù)安凱客車公司年度報告整理客車公司安凱客車中能置信許繼上海森源平均值銷售毛利率29.0533.8121.1226.

3、8119.4038.0728.80銷售凈利率9.4210.069.1210.765.590.2211.92凈資產(chǎn)收益率9.225.4013.3815.907.6513.8510.74每股收益（元）0.590.260.411.060.190.720.522、償債能力分析從表6可以看出資產(chǎn)負(fù)載率逐年遞增，2013年漲幅較大主要是因為 鐵路行業(yè)復(fù)蘇，公司舉債擴(kuò)大規(guī)模，投入金額明顯增大，2013年的利潤 增長幅度大于資產(chǎn)負(fù)債率，給企業(yè)帶來了正面效益。流動比率和速動比 率兩個指標(biāo)雖然呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢，但是趨近于企業(yè)的最正確值，目前 不存在太大的資金流動問題。表6償債能力縱向比擬工程2012年2013年

4、 2014年2015年7安凱客車投資價值分析資料來源：根據(jù)安凱客車公司年度報告整理資產(chǎn)負(fù)債率（）19.5938.9842.3847.36流動比率（）3.831.921.211.29速動比率（）3.231.541.661.59公司2015年的流動比率較2014年有所提高，但是速動比率和現(xiàn)金 比率呈現(xiàn)下降的趨勢，此三項都反映公司短期的償債能力，但是整體波 動范圍不大，因而影響不算大。各個指標(biāo)都在正常的范圍內(nèi)，意味著公 司的短期償債能力有一定的保障。3、營運能力分析企業(yè)的營運能力主要是指企業(yè)營運資產(chǎn)的效益與效率。這一章節(jié)所 用的評價指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。表8營運能力縱向比擬年份應(yīng)收賬款周

5、轉(zhuǎn)率（次） 存貨周轉(zhuǎn)率（次） TOC o 1-5 h z 2012 年1.273.282013 年0.862.192014 年1.615.462015 年1.273.28數(shù)據(jù)來源：根據(jù)安凱客車公司年度報告整理從表8可以看出，安凱客車應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量、償債能力 低。主要原因是安凱客車2013增加了更多的客戶，營業(yè)收入較去年增加 103.82%,應(yīng)收賬款增加；公司今年收購兩家子公司的應(yīng)收賬款納入公司。根據(jù)表9可以看出，與同行業(yè)的代表性企業(yè)相比，安凱客車的存貨 周轉(zhuǎn)率處于較低水平，股票流動性不高，流動性弱。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率， 安凱客車相比于其他行業(yè)也處于較低水平，營運資金過多停留在應(yīng)收賬 款上

6、，影響公司資金正常周轉(zhuǎn)及償債能力。隨著公司的開展，我們不難安凱客車投資價值分析發(fā)現(xiàn)安凱客車對應(yīng)收賬款管理有點松懈，壞賬損失可能會增大；存貨管 理不妥當(dāng)，太多的存貨積壓導(dǎo)致公司資金鏈可能存在斷裂的問題13。表9營運能力橫向比擬公司存貨周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）安凱客車2.190.86鄭州宇通1.831.75置信客車5.562.68許繼客車3.202.03上海客車2.803.45和順客車1.892.50森源客車2.212.01科華恒盛4.812.97平均值3.062.28數(shù)據(jù)來源：根據(jù)安凱客車公司年度報告整理4、成長能力分析成長能力能反映出企業(yè)未來開展趨勢和開展速度，通過分析營業(yè)收 入增長率

7、及凈利潤增長率有利于投資者更加直觀的了解企業(yè)的開展前 旦O表10成長能力縱向比擬年份營業(yè)收入增長率（）凈利潤增長率（）2012 年3.41-23.37 TOC o 1-5 h z 2013 年103.8258.672014 年21.12-7.142015 年32.37-3.75數(shù)據(jù)來源：安凱客車20122015年年度報告2013年營業(yè)收入增長一倍，主要原因是公司為提高市場占有率，開 拓新客戶，新增訂單較多以及合并兩家子公司的營業(yè)收入增加綜合導(dǎo)致。安凱客車投資價值分析凈利潤增長率較前年增長了一半多，主要原因是公司合并四家子公司帶 來的凈利潤流入所致。在2014年有所下降，2015年又緩慢回升，主

8、要原 因是2014年，原料本錢的上升和勞動力本錢的上漲，造成銷售費用和營 業(yè)本錢的增加，致使核心利潤率的下降。表11成長能力橫向比擬數(shù)據(jù)來源：相關(guān)公司2013年年報整理所得公司主營業(yè)收入增長率（）凈利潤增長率（）安凱客車103.8258.67蘇州金龍客車41.645.37廈門大金龍客車111.4555.20廈門金旅8.2135.23黃海汽車2.77-0.78鄭州宇通23.8622.73中通客車33.2037.43金龍客車8.5920.38平均值41.6929.28從表11可以看出來,安凱客車的主營業(yè)收入和前年相比增長了一倍, 與其他行業(yè)相比，企業(yè)市場前景越好，占有率高。企業(yè)成長狀況和開展 能力

9、都具有一定上升的空間。根據(jù)以上凈利潤增長率的數(shù)據(jù)可以看出安 凱客車的盈利能力領(lǐng)先于其他行業(yè)。成長能力的比擬我們可以看出安凱 客車是一個比擬穩(wěn)定開展以及在客車行業(yè)占有一定地位的企業(yè)網(wǎng)。（三）安凱客車經(jīng)營存在的問題根據(jù)上面的財務(wù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)安凱客車雖然整體經(jīng)營情況良 好且具有一定的開展?jié)摿?，與同行業(yè)相比擬安凱客車的成長能力以及償 債能力還是值得我們肯定的，但是我們也不能忽視該公司還是有一定的 投資風(fēng)險。10安凱客車投資價值分析營運能力與盈利能力都存在一定的風(fēng)險費用沒有有效控制，管理效率變低以及壞賬風(fēng)險。資金周轉(zhuǎn)以及應(yīng) 收賬款管理如果沒有得到重視可能會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。產(chǎn)品競爭力有所下降，存在一定

10、管理風(fēng)險基于第三章的行業(yè)地位和第四章的財務(wù)指標(biāo)分析和同行業(yè)比擬，我 們不難看出安凱客車設(shè)備陳舊，生產(chǎn)場地沒方法跟上業(yè)務(wù)規(guī)模的腳步以 及行業(yè)周期波動存在創(chuàng)業(yè)風(fēng)險。國際知名公司生產(chǎn)的相關(guān)產(chǎn)品對中國的 沖擊，公司資金實力缺乏優(yōu)勢以及競爭激烈導(dǎo)致毛利率的減少，隨著公 司規(guī)模不斷擴(kuò)大，管理的跨度變大存在管理風(fēng)險助。四、安凱客車的投資價值評估及投資建議投資價值評估這一環(huán)節(jié)在整個投資報告中是極具價值的環(huán)節(jié),在該部 分我們將簡要介紹投資價值評估相關(guān)理論，并從中運用市盈率法來對安 凱客車的股票價值進(jìn)行評估，綜合上述行業(yè)分析、財務(wù)分析及所學(xué)知識 評估這家公司的投資價值，并且給予投資者一些客觀的投資風(fēng)險提示和 投資

11、建議5。（一）股票估值一一市盈率法市盈率是一種常用的方法來估計企業(yè)的價值，它將在本期價格和每 股收益，是一種較為直觀，移動統(tǒng)計計算簡單方便，是它的另一個優(yōu)點, 而且便于股票間的互相比擬。為了確保數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和可信度，因此在 業(yè)消除不正常的股票上市公司，每股凈資產(chǎn)1以上的公司和年度每股收 益低于0.05的企業(yè)。以下表格中的現(xiàn)價是以2014年10月31日的收盤價 為準(zhǔn)，基本每股收益為每家公司2013年度的每股收益，市盈率的基本公11安凱客車投資價值分析式如下：市盈率二普通股每股現(xiàn)價/普通股每年每股收益從表12中的數(shù)據(jù)可以計算出客車行業(yè)的市盈率均值為55.21,其中 市盈率估值模型的基本公式為：目標(biāo)

12、企業(yè)的價值=目標(biāo)企業(yè)評估年度每股收益X所屬行業(yè)的平均市 盈率值因此，將公司2013年度基本每股收益0.59代入式子中，計算得出：安凱客車的每股價值=0.59X55.21=32.57 （元）今年2014年10月31日，收盤價為22.09元/股，市盈率低于公司計 算值的32.57元/股，其內(nèi)在價值應(yīng)高于股票的收盤價被低估，具有投資 潛力。由于市盈率評估方法存在一定的局限性，它受經(jīng)濟(jì)景氣的影響以 及不同時期波動性很大等缺點，因此我們還需要結(jié)合其他方面來分析該 公司的價值1。表12 2014年10月31日客車行業(yè)市盈率情況12公司現(xiàn)價（元）基本每股收益（元）市盈率安凱客車22.090.5937.44蘇

13、州金龍客車15.080.2658.00廈門大金龍客車12.230.1676.44廈門金旅5.830.1930.68黃海汽車15.000.3839.47鄭州宇通34.660.7248.14中通客車20.260.5139.73金龍客車13.050.07186.43凱門客車11.510.1388.54安利客車9.710.5019.42安凱客車投資價值分析全通客車10.800.10108.00龍興客車13.410.4927.37利行客車11.350.1959.74萬鵬客車9.190.3228.72友路客車16.500.6625.00中福客車9.950.3330.15平安客車10.940.3135.29

14、行業(yè)平均值55.21數(shù)據(jù)來源：RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫接下來選取了 2014年7月國內(nèi)知名證券機(jī)構(gòu)對安凱客車未來三年基 本每股收益的的預(yù)測數(shù)據(jù)，并據(jù)以統(tǒng)計其在未來三年內(nèi)每年的每股平均 收益情況口刃。通過下頁表13,我們可以看出相關(guān)權(quán)威的證券機(jī)構(gòu)都很看好安凱客 車這家公司，綜合考慮估值水平和成長性，各機(jī)構(gòu)給出的投資評級幾乎 均為“買入”和“增持”。作為客車行業(yè)箱式變電站的龍頭企業(yè)，將很 可能取得質(zhì)和量的飛躍，這也是眾多證券機(jī)構(gòu)強烈推薦的理由口3表13各權(quán)威證券機(jī)構(gòu)對安凱客車的盈利預(yù)測（每股收益、凈利潤）證券機(jī)構(gòu)2013A2014E2015E2016E評級EPS凈利 潤EPS凈利潤EPS凈利 潤

15、EPS凈利潤海通證券0.301.180.421.670.572.280.753.01增持世紀(jì)證券0.301.180.481.940.632.510.793.18買入國泰君安0.301.180.481.920.642.550.833.32買入東北證券0.301.180.461.830.632.520.803.21增持西南證券0.301.180.401.620.552.210.692.78增持JLZ,a/z, 群向證券0.301.180.481.910.672.68-增持?jǐn)?shù)據(jù)來源：根據(jù)各證券機(jī)構(gòu)對安凱客車的研報明細(xì)分析并整理所得13安凱客車投資價值分析將綜合各家證券公司的盈利預(yù)測，分析出表14安凱

16、客車每股收益和 凈利潤的均值，對公司進(jìn)行價值評估。由上表可以看出，安凱客車未來 三年里基本每股收益呈現(xiàn)逐年增長的態(tài)勢，且增長速度也隨著提升，表 明了安凱客車的股票有較高的投資價值。表14安凱客車2013-2016年盈利預(yù)測指標(biāo)2013A2014A2015E2016E基本每股收益（元）0.300.450.620.77凈利潤（億元）1.181.822.463.10數(shù)據(jù)來源：根據(jù)安凱客車的研報明細(xì)分析并計算其平均值得出（二）安凱客車投資風(fēng)險提示及建議1、風(fēng)險提示在股市上，我們經(jīng)常聽到這么一句話“股市有風(fēng)險，入市須謹(jǐn)慎”， 意思就是股市存在風(fēng)險，想要投資股票需要有一定的風(fēng)險承受能力，保 持警惕。當(dāng)然任

17、何投資都是存在一定風(fēng)險的，安凱客車也是一樣。這些 風(fēng)險有企業(yè)本身存在的風(fēng)險以及外部條件引起的風(fēng)險。首先我們結(jié)合前文的財務(wù)分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，安凱客車公司存在 費用增大以及變現(xiàn)能力變?nèi)醯娘L(fēng)險，公司極力擴(kuò)大規(guī)模而導(dǎo)致企業(yè)也面 臨著管理風(fēng)險。有些風(fēng)險是企業(yè)可以規(guī)避的風(fēng)險，及時發(fā)現(xiàn)此類問題， 應(yīng)對這些風(fēng)險，提高抵御風(fēng)險的能力。其次所有的公司都會面臨著來自外界的風(fēng)險，例如政策風(fēng)險，市場 風(fēng)險等。這些風(fēng)險會導(dǎo)致股價出現(xiàn)不同程度的波動，建議投資者注意當(dāng) 前事件，以免造成不必要的損失口力。14安凱客車投資價值分析2、投資建議綜合前面的各種財務(wù)指標(biāo)的財務(wù)分析、整個行業(yè)戰(zhàn)略分析以及通過 市盈率計算得出的數(shù)據(jù)，安凱

18、客車公司可以說是一家開展前景光明的企 業(yè)。從企業(yè)近年來合并的幾家子公司，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場占有率 不斷提升來看，安凱客車正處于成長階段用?？傮w來說，安凱客車是一家比擬值得投資的公司，雖然其存在一定 的投資風(fēng)險，但是整體上來說該公司還是處于成長階段，綜合全文戰(zhàn)略 分析，財務(wù)分析以及市盈率分析計算出的結(jié)果，其內(nèi)在價值高于它的收 盤價格。因此我的投資建議是對安凱客車公司的股票進(jìn)行買入操作，并 且可以長期持有口叫15安凱客車投資價值分析結(jié)論安凱客車是一個健全的企業(yè)，隨著公司的成長，通過對主要 財務(wù)指標(biāo)的分析，不難看出，安凱客車整體盈利能力良好，同時 通過綜合比擬分析，也發(fā)現(xiàn)了一些存在的競爭優(yōu)勢與同

19、事。最后 運用市盈率法估得公司的內(nèi)在價值，與當(dāng)前股價相比得出公司具 有投資價值和上升空間的結(jié)論。綜合全文的分析，我們可以看出 安凱客車是一家具有潛力的公司，其內(nèi)在價值是被低估，所以它 具有投資價值。參考文獻(xiàn)1張先治.財務(wù)分析M.東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2005.2王笑梅.行業(yè)分析J.現(xiàn)代企業(yè)，2011, (5):P18.3張川.企業(yè)財務(wù)報告分析M.北京:清華大學(xué)出版社;北京交通 大學(xué)出版社，2012.4唐廣陽.青島安凱客車股份開展戰(zhàn)略研究D.山東:中 國海洋大學(xué)，2011.5阮永平.上市公司財務(wù)報表解讀M.上海:華東理工大學(xué)出版 社，2010.王學(xué)兵.電力行業(yè)投資價值分析J.西部論從，2013,

20、(1):25.7陳立儉.上市公司投資價值綜合評價D.湖南:中南大學(xué)，2012.8曹中.企業(yè)價值評估M.北京:中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.9范美榮.上市公司投資價值分析J.內(nèi)蒙古財經(jīng)學(xué)院報，2012,16Ankai investment value analysisABSTRACTThis paper will be selected as Ankai investment value analysis object is evaluated in more detail on the value of the company from the financial and non-financ

21、ial aspects, giving investors a reasonable investment advice, deepen investor understanding of the bus industry, reduce the investment risk, investment decision-making in order to better.First of all, from the general situation of the company, followed by the analysis of the current situation of the

22、 bus industry, through the horizontal and vertical analysis of its financial, the final use of the price earnings ratio method to make a reasonable estimate of its investment value.Ankai company performance is good, has a long-term development potential. At present, the companys stock price is lower

23、 than its intrinsic value, it is recommended investors to buy, to be close to its intrinsic value when selling.KEY WORDS： P/E ratio model； Investment analysis； Financial analysis安凱客車投資價值分析(1):3O-P31.10楊書懷.財務(wù)報表閱讀與分析指南M,機(jī)械工業(yè)出版社， 2011.11楊自然.公司治理的中國模式M.北京：社會科學(xué)文獻(xiàn)出版 社，2008.12安凱客車2012-2015年年度報告.13楊鈞瑞.企業(yè)價值評

24、估M.北京:中央財政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.14李勝軍.市盈率在估算公司投資價值的應(yīng)用J.價值工程， 2012, (6):88.15馬愛娜.我國上市公司財務(wù)困境影響因素的實證研究D.華東 理工大學(xué)，2012.16劉淑蓮.公司理財M.北京:北京大學(xué)出版社，2009.17王俊明.淺談上市公司財務(wù)報表分析J.內(nèi)蒙古煤炭經(jīng)濟(jì)，2010, (1):113.18Aghion,P.andBolton,P.An Incomplete Contracts Approach to Financial Contracting J.Review of Economic Studies, 1992, 59: 473-49

25、4.19AjzenJ.The theory of planned behavior J.OrganizationalBehavior and Human Decision Process. 1991, 50:179-211.17安凱客車投資價值分析致謝寫到這里，我的這篇論文已接近尾聲；時光飛逝，我四年的 大學(xué)時光也即將敲響結(jié)束的鐘聲。在此我要感謝所有幫助我完成 論文的每一個人。首先我要感謝的是我的導(dǎo)師老師，整篇論文從定題、指導(dǎo)資 料查詢，到后期的修改，是在馬老師的悉心指導(dǎo)與鼓勵下完成的。 由于自己知識掌握不夠透徹，屢次打攪?yán)蠋?，每次的提問她都認(rèn) 真對待，不敷衍了事，她是一個做事嚴(yán)謹(jǐn)，要求嚴(yán)格，

26、精益求精 的老師。我才能如此順利的完本錢次論文寫作，真的十分感謝馬 老師對我的諄諄教導(dǎo)與悉心幫助。其次，感謝所有授我以業(yè)的老師，沒有這些年知識的沉淀， 我沒有這么的動力和信心來完成這篇論文。感謝你們毫無保存地 教學(xué)和指導(dǎo)，使我在理論和實踐中都得到了很大的成長。再次我要感謝我的父母及同學(xué)，父母給了我理解、鼓勵和支 持，同學(xué)們幫助我分析收集資料，開拓思路，他們的付出對我的 寫作來說意義重大，因此我要向他們表達(dá)我真誠的謝意。在此，再次對各位所給予我的幫助表示由衷的感謝！你們的 指導(dǎo)和付出我將銘記于心！18安凱客車投資價值分析目 錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark

27、0 o Current Document 摘要IABSTRACT II一、緒論1（-）選題依據(jù)與意義1（-）研究思路和主要研究內(nèi)容 1二、安凱客車公司概況2（-）公司簡介以及行業(yè)地位2（二）客車行業(yè)市場現(xiàn)狀2三、基于財務(wù)指標(biāo)的安凱客車投資價值分析4（一）財務(wù)報表工程分析41、資產(chǎn)負(fù)債表分析42、利潤表分析53、現(xiàn)金流量表分析5（二）財務(wù)比率分析61、盈利能力分析62、償債能力分析73、營運能力分析84、成長能力分析9（三）安凱客車經(jīng)營存在的問題104. 3. 1營運能力與盈利能力都存在一定的風(fēng)險114. 3.2產(chǎn)品競爭力有所下降，存在一定管理風(fēng)險11四、安凱客車的投資價值評估及投資建議11（一

28、）股票估值一一市盈率法11（二）安凱客車投資風(fēng)險提示及建議141、風(fēng)險提示142、投資建議15結(jié)論16 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 參考文獻(xiàn)16 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 致謝18III安凱客車投資價值分析一、緒論（一）選題依據(jù)與意義一個企業(yè)的價值和企業(yè)高管的領(lǐng)導(dǎo)能力，決策能力，產(chǎn)品科技實力, 產(chǎn)品競爭力，市場取代度，人力資源等相關(guān)，公司的股票價值和公司的 內(nèi)在價值取決于公司高管的經(jīng)營管理能力、核心技術(shù)實力、產(chǎn)品競爭力 等相關(guān)的影響因素，企業(yè)的股票價格和企業(yè)的經(jīng)營情況，當(dāng)期經(jīng)濟(jì)效益 密

29、切相關(guān)。本文對市場上的投資價值的評估方法做了一個系統(tǒng)的闡述， 以安凱客車公司作為具體的分析對象，通過對安凱客車公司的行業(yè)開展 前景以及各項財務(wù)指標(biāo)做了具體的分析和比照，期望能對客車行業(yè)的投 資價值的分析起到一定的參考作用。同時從現(xiàn)實來說，分析該公司的投 資價值，可以對該公司經(jīng)營環(huán)節(jié)中存在的問題進(jìn)行梳理歸納，并提出相 對應(yīng)的建議和對策，對該公司的持續(xù)開展有著現(xiàn)實意義。但目前，無論 是機(jī)構(gòu)投資者和普通投資者并沒有建立一個科學(xué)的評價體系來評估上市 企業(yè)的電力設(shè)備行業(yè)的投資價值，上市公司對電力設(shè)備行業(yè)的投資價值, 在學(xué)術(shù)界尚屬空白。因此，研究公司的安凱客車投資價值評價對豐富相 關(guān)理論是很有意義的。（二

30、）研究思路和主要研究內(nèi)容本文采用了案例分析法、規(guī)范分析法和文獻(xiàn)綜述法對安凱客車公司 投資價值進(jìn)行探究。其中主要的研究內(nèi)容包括：第一局部是此文的緒論，主要介紹選題依據(jù)和意義，國內(nèi)外研究現(xiàn) 狀，研究思路和主要研究內(nèi)容。文中的第二局部那么是相關(guān)理論基礎(chǔ)，包裹投資價值的概念以及影響安凱客車投資價值分析因素，投資價值評估模型方法介紹與比擬。文中第三局部是安凱客車公司概況，主要是介紹公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和 行業(yè)地位。第四局部是本文的重點，基于財務(wù)指標(biāo)分析安凱客車投資價值。第五局部是根據(jù)第四局部的分析提出建議。最后就是論文的總結(jié)。二、安凱客車公司概況（一）公司簡介以及行業(yè)地位安徽安凱汽車股份是專業(yè)生產(chǎn)全系列客車和

31、汽車零部件的 上市公司，職工3500余人，客車及底盤年綜合生產(chǎn)能力2萬輛。安凱客車是中國豪華客車的領(lǐng)導(dǎo)者和標(biāo)桿，1993年，第一輛安凱豪 華客車在成渝高速運營，填補了國內(nèi)高檔豪華客車的市場空白，開創(chuàng)了 中國道路客運的新紀(jì)元。（二）客車行業(yè)市場現(xiàn)狀隨著國家對校車平安的重視、對環(huán)保節(jié)能的高度重視，我國客車的 開展迎來了新的開展空間，同時，國家越來越趨向于“公交優(yōu)先”，大 力提倡大家乘坐公交車上下班，減少私家車的購買量，使得今年來我國 客車市場呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的良好局勢。安凱客車投資價值分析安凱客車投資價值分析18000016000014000012000010000080000600004000020

32、000 02006 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016圖1： 2006-2016大中型客車銷售量變化趨勢由圖1可以看出，我國大中型客車銷量整體上是上升趨勢的，公路 的客運方面和城市公交方面受到了我國宏觀經(jīng)濟(jì)開始走弱的制約，但是 整體表現(xiàn)仍然好于我國商用車。2016年大型客車市場銷量排在前七位的依次是鄭州宇通、蘇州金龍 客車、廈門大金龍客車、安徽安凱汽車、廈門金旅、黃海汽車、中通客 車。與2015年相比，安徽安凱汽車超過了廈門金旅，排名由2015年的 第五名上升到第四名。這六家企業(yè)中，廈門大金龍客車、廈門金旅客車 和山東聊

33、城中通客車的銷量均出現(xiàn)小幅度下降，相比2011年分別同比下 降了-2.6%、-7.5、-4.6%。其他客車企業(yè)銷量均呈現(xiàn)增長趨勢，其中，安 徽安凱汽車增速最快，從2015年銷量3582輛增長到2016年的4568輛, 增速到達(dá)27.5%,增幅第二位的是鄭州宇通客車，從2016年的20964輛, 增加到2016年的23505輛，仍然位居全國大型客車銷量第一，將其他大 型客車企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在后面，并實現(xiàn)增速12.1%。整體上來看，客車的需求還在持續(xù)上升中，而安凱客車市場占有率不錯，在行業(yè)中比擬有知名度。安凱客車投資價值分析三、基于財務(wù)指標(biāo)的安凱客車投資價值分析財務(wù)分析是投資價值分析中的核心環(huán)節(jié)，需要通

34、過會計資料、財務(wù) 報表和相關(guān)數(shù)據(jù)來綜合地客觀地分析。這局部是本文重點之一，在此將通過對安凱客車近4年的財務(wù)數(shù)據(jù) 進(jìn)行分析，并與同行業(yè)水平比照，得出安凱客車的盈利能力、償債能力、 經(jīng)營能力等，而這些能力正是投資者評價公司運營狀況的重要依據(jù)，也 是投資者避險的主要方式。（一）財務(wù)報表工程分析1、資產(chǎn)負(fù)債表分析下頁表1的流動資產(chǎn)增加主要是2013年收到的銀行承兌匯票較多， 開發(fā)新客戶，應(yīng)收投標(biāo)保證金增加以及生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大存貨增加綜合所致。 非流動資產(chǎn)的增加主要是合并的子公司待攤房租增加及無形資產(chǎn)增加所 致。公司2013年應(yīng)付賬款比往年增長一倍,主要原因是產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大, 公司為保證生產(chǎn)增加原材料儲藏，

35、應(yīng)付采購款隨之增加，以及公司合并 兩家子公司增加應(yīng)付賬款綜合所致。負(fù)債的增加主要是因為公司為擴(kuò)大 生產(chǎn)規(guī)模向銀行借款，應(yīng)付賬款增加以及預(yù)收賬款大幅增加所致。從整體上來說，安凱客車的資產(chǎn)每年都有所增長，所有者權(quán)益也逐 年遞增，該公司處于穩(wěn)健開展中。表1安凱客車20122015年資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)工程數(shù)據(jù)（單位：百萬元）4報告期2012 年2013 年2014 年2015 年流動資產(chǎn)合計1,085.551,727.121,867.211,455.55非流動資產(chǎn)合計387.81595.01432.16437.81資產(chǎn)總計1,473.362,322.121,490.371,473.36安凱客車投資價值分析

36、應(yīng)付賬款171.14357.69181.32189.16其他應(yīng)付款2.4015.741.261.30流動負(fù)債合計283.38897.61352.52276.38非流動負(fù)債合計5.212.940.373.21負(fù)債合計288.59900.55445.89368.59所有者權(quán)益合計1,184.781,421.571,364.481,136.78負(fù)債及所有者權(quán)益1,473.362,322.131,470.371,459.36資料來源：根據(jù)安凱客車公司年度報告整理2、利潤表分析表2安凱客車20122015年利潤表相關(guān)工程數(shù)據(jù)（單位：元）營業(yè)總收入營業(yè)本錢營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失營業(yè)利潤5,217,518,1372,894,596,87727,649,0501,450,555,987216,662,36452,871,83013,524,062561,657,9377,500,479/03 4,094,535,807 33,792,5601,988,704,377324,