《信用風(fēng)險度量》課件第一章 風(fēng)險及其度量概述

1、信用風(fēng)險度量第一章 風(fēng)險及其度量概述風(fēng)險概述風(fēng)險管理風(fēng)險度量知識結(jié)構(gòu)圖風(fēng)險及其度量概述風(fēng)險概述風(fēng)險度量風(fēng)險管理風(fēng)險的定義風(fēng)險度量的定義風(fēng)險管理的定義風(fēng)險的由來風(fēng)險評價風(fēng)險識別風(fēng)險控制風(fēng)險估計風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性風(fēng)險的組成2022/7/283 風(fēng)險（Risk），是指未來結(jié)果的不確定性或波動性，如未來收益、資產(chǎn)或債務(wù)價值等的波動性或不確定性。 簡明牛津英語詞典：風(fēng)險是“危險，即壞結(jié)果、損失或者暴露在不幸事件中的機會”。 風(fēng)險的定義包含兩個方面：一個方面強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為不確定性（廣義風(fēng)險，如金融風(fēng)險等），另一方面強調(diào)風(fēng)險表現(xiàn)為損失的不確定性（狹義風(fēng)險，如企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險等）。 風(fēng)險的性質(zhì)主要涉及不確定性、

2、損失、可能性、波動性、危險等內(nèi)容。 一、風(fēng)險的定義第一節(jié) 風(fēng)險概述2022/7/284一種觀點認為：在長期的捕撈實踐中，漁民們深深地體會到“風(fēng)”給他們帶來的無法預(yù)測、難以確定的危險。在出海捕撈打魚的勞動過程中，“風(fēng)”即意味著“險”，“風(fēng)險”一詞即源出于此。另一種觀點認為：“風(fēng)險”一詞是舶來品。有觀點認為該詞來自阿拉伯語，也有觀點認為來自西班牙語或拉丁語，但比較權(quán)威的說法是來源于意大利語的“RISQUE”一詞。隨著人類活動復(fù)雜性和深刻性的層層遞進，“風(fēng)險”一詞的含義逐漸深化，并囊括了哲學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、社會學(xué)、統(tǒng)計學(xué)甚至文化藝術(shù)領(lǐng)域等方面的更廣泛、更深層次的含義，與人類的決策和行為后果的聯(lián)系越來越緊密

3、?！帮L(fēng)險”一詞逐漸成為日常生活中出現(xiàn)頻率較高的詞匯。無論如何理解“風(fēng)險”，其核心含義均為“未來結(jié)果的不確定性或損失”。如果采取適當(dāng)?shù)拇胧﹦t能夠降低甚至消除未來遭受破壞或損失的概率，或者更進一步地通過智慧的認知、理性的判斷，繼而采取及時而有效的防范措施，那么還可能通過風(fēng)險獲得收益。二、風(fēng)險的由來2022/7/285（一）風(fēng)險與不確定性風(fēng)險與不確定性（Uncertainty）的關(guān)系是理論界關(guān)于風(fēng)險的含義如何界定的爭論焦點之一。第一種觀點：風(fēng)險與不確定性沒有本質(zhì)差別，風(fēng)險本身就是不確定性?？梢灾庇^地將不確定性理解為事件發(fā)生后最終結(jié)果的多種可能狀態(tài)，即確定性的反義。盡管這些可能狀態(tài)的數(shù)量及其發(fā)生的可能

4、性可以根據(jù)經(jīng)驗知識或歷史數(shù)據(jù)進行事前估計，但事件的最終結(jié)果表現(xiàn)為何種狀態(tài)并不能準確地在事前進行推斷。因此，根據(jù)能否在事前對事件最終結(jié)果的可能狀態(tài)和各狀態(tài)的可能性進行估計，可以將不確定性分為可衡量的不確定性和不可衡量的不確定性。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性2022/7/286（一）風(fēng)險與不確定性第二種觀點：盡管風(fēng)險與不確定性有著緊密的聯(lián)系，但是二者之間存在本質(zhì)的區(qū)別，不能簡單地將它們混為一談。風(fēng)險是指決策者面臨的這樣一種狀態(tài)，即能夠事先知道事件發(fā)生后的各種可能狀態(tài)，并且可以根據(jù)經(jīng)驗知識或歷史數(shù)據(jù)比較準確地預(yù)知每種可能狀態(tài)出現(xiàn)的可能性，即知道該事件各種未來可能狀態(tài)的概率分布。不確定則意味著決策者不能預(yù)

5、知各種狀態(tài)最終發(fā)生的可能性及其概率分布。在此種情況下，決策者無法預(yù)知全球性戰(zhàn)爭何時發(fā)生，或即使得知也無法預(yù)知每一種結(jié)果的概率分布。因此，風(fēng)險和不確定性的根本區(qū)別在于決策者是否可以預(yù)知事件發(fā)生后最終結(jié)果的概率分布。綜上所述，風(fēng)險來源于不確定性，風(fēng)險的大小取決于不確定性程度的高低，但是不確定性并不等價于風(fēng)險。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性2022/7/287（一）風(fēng)險與不確定性根據(jù)事件的不確定性程度可以對風(fēng)險的等級進行區(qū)分。零級：完全確定。未來的后果與發(fā)生的概率可完全確認，無風(fēng)險。一級：客觀不確定。未來的后果可確定，但發(fā)生的概率無法客觀判斷。二級：主觀不確定。未來的后果與發(fā)生的概率均無法客觀判斷。三級：

6、完全不確定，或混沌不明，未來的后果與發(fā)生的概率均無法判斷，風(fēng)險程度最高。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性圖1-1說明，時間（T）距離到期日（T3 ）的時間間隔越短，決策者掌握的信息量就越多，認知能力也越來越高；同時，不確定性程度也隨著時間間隔的縮短而不斷下降，風(fēng)險也越來越小，直至無風(fēng)險。圖1-1 風(fēng)險水平2022/7/288（二）風(fēng)險與損失風(fēng)險與損失（Loss）也具有緊密聯(lián)系。在風(fēng)險管理中，損失是指非故意的、非預(yù)期的、非計劃的經(jīng)濟價值降低。無論將風(fēng)險解釋為未來結(jié)果的不確定性，還是與期望的偏離，風(fēng)險的含義中都包含了損失的概念。將風(fēng)險定義為未來結(jié)果與期望的偏離，即投資者在實際投資活動中所關(guān)注的風(fēng)險僅在于最

7、終投資收益低于預(yù)期收益的可能性，即只有最終收益低于預(yù)期收益的可能性才可稱之為風(fēng)險。此時，風(fēng)險往往被稱為下側(cè)風(fēng)險（Downside Risk）。將風(fēng)險定義為未來結(jié)果的不確定性，對應(yīng)的風(fēng)險是一種變量的波動性，持該種觀點的經(jīng)濟學(xué)家主張用方差或標準差來衡量風(fēng)險，如馬克維茨的均值方差模型。此時能夠考察高于預(yù)期收益的上側(cè)風(fēng)險（Upside Risk）。盡管風(fēng)險與損失有著密切的聯(lián)系，但風(fēng)險只是損失發(fā)生的可能性或潛在的損失，并不是實際的損失，即風(fēng)險為事前概念，而損失則是事后概念。風(fēng)險在事件發(fā)生前就已形成或存在，而損失則并未發(fā)生，只是存在造成損失的潛在可能性。損失一旦發(fā)生，風(fēng)險則不復(fù)存在，因為不確定性已轉(zhuǎn)化為確

8、定性。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性2022/7/289（三）風(fēng)險與可能性風(fēng)險與可能性（Probability）之間也存在著必然的聯(lián)系?？赡苄缘臄?shù)理統(tǒng)計表達方法是概率，是對不確定性的量化描述，是決策者對不確定性狀態(tài)風(fēng)險進一步認知的結(jié)果，也是投資者衡量風(fēng)險水平高低的主要工具。（四）風(fēng)險與波動性在多數(shù)情況下，風(fēng)險表現(xiàn)為一種變量在未來時期的波動性（Volatility），如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等，是由于利率、匯率等因素連續(xù)不斷地波動而產(chǎn)生的風(fēng)險。由于在事前無法對波動進行準確預(yù)測，也無法獲知其變動規(guī)律，因此這種波動性首先表現(xiàn)為一種未來結(jié)果的不確定性。此外，這些市場變量的波動也是具有一定的統(tǒng)計特征的頻繁甚至連續(xù)

9、的變動。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性2022/7/2810（五）風(fēng)險與風(fēng)險暴露由風(fēng)險的定義可以看出，風(fēng)險對于金融機構(gòu)而言是客觀存在的。因此，對于不同的金融機構(gòu)而言，無論該機構(gòu)的風(fēng)險管理水平如何，其所面臨的外部風(fēng)險大小是相似的甚至是相同的。風(fēng)險暴露（Risk Exposure），也即風(fēng)險敞口，是指在各種業(yè)務(wù)活動中容易受到風(fēng)險因素影響的資產(chǎn)和負債的價值，或者說是暴露于風(fēng)險中的頭寸規(guī)模。投資者所面臨的風(fēng)險水平的高低不僅取決于風(fēng)險因素的波動性或不確定性的大小，更重要的是取決于其在特定風(fēng)險因素下的暴露程度。三、風(fēng)險的本質(zhì)和內(nèi)在特性2022/7/2811風(fēng)險構(gòu)成：風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和損失。（一）風(fēng)險因素風(fēng)險因

10、素（Hazard）是指能夠產(chǎn)生和增加損失頻率（即一定數(shù)量的標的在確定的時間內(nèi)發(fā)生事故的次數(shù)）與損失幅度（每發(fā)生一次事故導(dǎo)致標的毀損的狀況，即毀損價值占被毀損標的全部價值的百分比）的潛在條件，是造成損失的內(nèi)在或間接原因。例如，雷擊、電路短路是造成火災(zāi)的風(fēng)險因素；健康狀況和年齡是人體生病的風(fēng)險因素；酒后駕駛是造成車禍的風(fēng)險因素。根據(jù)性質(zhì)不同，可分為實質(zhì)風(fēng)險因素、道德風(fēng)險因素和心理風(fēng)險因素。四、風(fēng)險的組成2022/7/2812（二）風(fēng)險事故風(fēng)險事故（Peril）是造成損失的直接或外在原因，是損失的媒介物，即當(dāng)存在風(fēng)險時，只有發(fā)生風(fēng)險事故才能導(dǎo)致?lián)p失。如果風(fēng)險事故并未發(fā)生，那么風(fēng)險僅表現(xiàn)為損失的可能性

11、，尚未形成損失。就某一事件而言，如果它是造成損失的直接原因，那么就是風(fēng)險事故，如燃放煙花炸傷人；而在其他條件下，如果它是造成損失的間接原因，它便成為風(fēng)險因素，如燃放煙花造成建筑物失火，從而導(dǎo)致人員傷亡。四、風(fēng)險的組成2022/7/2813（三）損失狹義損失是指由于自然災(zāi)害或意外事故而造成的經(jīng)濟價值的減少、滅失以及額外費用的增加。廣義損失還包括一般情況下財產(chǎn)的正常損失。在信用風(fēng)險管理范疇內(nèi)，損失是指非故意、非計劃、非預(yù)期的經(jīng)濟價值的減少。風(fēng)險是由風(fēng)險因素、風(fēng)險事故和損失三者構(gòu)成的統(tǒng)一體。風(fēng)險因素是引起或增加風(fēng)險事故發(fā)生機會或擴大損失幅度的條件，是風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因；風(fēng)險事故是造成生命財產(chǎn)損失

12、的偶發(fā)事件，是損失的直接的或外在原因，是損失的媒介；損失是指非故意的、非預(yù)期的和非計劃的經(jīng)濟價值的減少。四、風(fēng)險的組成風(fēng)險因素會引起或增加風(fēng)險事故，風(fēng)險事故的發(fā)生可能造成損失，損失則又表明風(fēng)險事故的大小，同時也能夠體現(xiàn)風(fēng)險因素的隱患和危害。三者之間具有相互交錯的聯(lián)動關(guān)系，如圖1-2所示。圖1-2 風(fēng)險三要素的關(guān)系2022/7/2814風(fēng)險管理（Risk Management）是指風(fēng)險管理主體用以降低風(fēng)險導(dǎo)致的消極結(jié)果的決策過程，即通過開展風(fēng)險識別及風(fēng)險度量、使用各種風(fēng)險管理技術(shù)，對風(fēng)險進行有效控制并妥善處理風(fēng)險事故造成的后果，以最小的成本換取最大的安全保障的過程，其內(nèi)容包括：1.風(fēng)險管理的對象

13、是風(fēng)險。2.風(fēng)險管理的主體可以是任何組織和個人，包括個人、家庭以及營利性和非營利性組織。3.風(fēng)險管理的過程包括主要包括風(fēng)險識別、風(fēng)險度量以及風(fēng)險控制。4.風(fēng)險管理的基本目標是以最小的成本收獲最大的安全保障。從這個角度看，風(fēng)險管理即是在降低風(fēng)險得到的收益與相應(yīng)付出的成本之間進行權(quán)衡，并決定采取何種措施的過程。延伸閱讀風(fēng)險管理發(fā)展簡史 一、風(fēng)險管理的定義第二節(jié) 風(fēng)險管理2022/7/2815（一）風(fēng)險識別的過程和特質(zhì)風(fēng)險識別（Risk Identification）是指在風(fēng)險事故發(fā)生前運用各種方法系統(tǒng)地認識所面臨的各種風(fēng)險以及分析風(fēng)險事故發(fā)生的潛在原因，即認識風(fēng)險的來源與所在。1.風(fēng)險識別過程（1

14、）感知風(fēng)險，即了解客觀存在的各種風(fēng)險，是風(fēng)險識別的基礎(chǔ)，只有通過感知風(fēng)險，才能進行后續(xù)分析，尋找導(dǎo)致風(fēng)險事故發(fā)生的條件因素。（2）分析風(fēng)險，即分析引起風(fēng)險事故的各種因素，是風(fēng)險識別的關(guān)鍵。只有對風(fēng)險進行深入分析，才能有效地識別風(fēng)險。風(fēng)險的存在具有多樣性，既包括當(dāng)期風(fēng)險，又有未來可能發(fā)生的潛在風(fēng)險，既有內(nèi)部風(fēng)險也有外部風(fēng)險，既有靜態(tài)風(fēng)險又有動態(tài)風(fēng)險等等。因此，進行風(fēng)險管理必須找出風(fēng)險的變化規(guī)律，風(fēng)險識別的任務(wù)就是要從錯綜復(fù)雜的環(huán)境中找出風(fēng)險管理主體所面臨的主要風(fēng)險。二、風(fēng)險識別2022/7/2816（一）風(fēng)險識別的過程和特質(zhì)1.風(fēng)險識別過程風(fēng)險識別一方面可以通過感性認識和歷史經(jīng)驗來判斷，另一方面

15、也可通過對各種客觀資料和風(fēng)險事故的記錄來分析、歸納和整理，從而找出各種明顯的和潛在的風(fēng)險及相應(yīng)的損失規(guī)律。因為風(fēng)險具有動態(tài)性、可變性，所以風(fēng)險識別是一項持續(xù)和系統(tǒng)的工作，要求風(fēng)險管理者密切注意原有風(fēng)險的變化，并隨時識別新的風(fēng)險。2.風(fēng)險識別的特質(zhì)風(fēng)險與時間是一枚硬幣的兩面，有未來就有風(fēng)險，而且隨著時間的推移風(fēng)險呈不斷擴大的趨勢，因此需要持續(xù)且有制度、有系統(tǒng)地識別風(fēng)險。需要持續(xù)是因為需要減少不可知風(fēng)險；有制度和系統(tǒng)保障，才能使工作持續(xù)?？傊?，持續(xù)與有制度、有系統(tǒng)是風(fēng)險識別的工作特質(zhì)。二、風(fēng)險識別2022/7/2817（二）風(fēng)險的終極根源天、地、人是風(fēng)險的終極根源，可歸納為兩大類：1.自然環(huán)境純與

16、自然宇宙有關(guān)，全無人為因素在內(nèi)的風(fēng)險根源。2.人為環(huán)境只要受到人類行為的影響，均屬此類風(fēng)險根源。（三）識別風(fēng)險的常用方法自然環(huán)境與人為環(huán)境是風(fēng)險的終極根源，這些根源需靠全人類共同努力才有可能改變。通常，風(fēng)險主體能進行控制的大部分為次級根源。例如，企業(yè)無法也無需改變現(xiàn)有政治體制，但對于源自政治體制的可能引發(fā)財產(chǎn)被沒收等結(jié)果的風(fēng)險來源，如能采取積極有效的措施予以應(yīng)對，則可以縮小政治風(fēng)險對企業(yè)的不利沖擊。二、風(fēng)險識別2022/7/2818（三）識別風(fēng)險的常用方法根據(jù)分析對象和方法的不同，用于識別風(fēng)險的常用方法主要有：政策分析法、財務(wù)分析法、流程圖分析法和實地檢視法等方法。 1.政策分析法政策分析法（

17、Policy Analysis）是針對政府形成的政策，分析辨識可能對公司產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險來源?；趯Ω鲊值姆€(wěn)定性、貨幣政策、財政政策、經(jīng)貿(mào)政策、國際金融政策等政策的分析，可辨識出各國政治風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的具體來源。二、風(fēng)險識別2022/7/2819（三）識別風(fēng)險的常用方法2.財務(wù)分析法財務(wù)分析法（Financial Analysis）是根據(jù)財務(wù)報表與其他財務(wù)資料識別可能的風(fēng)險。財務(wù)報表是企業(yè)所有經(jīng)營活動的縮影，分析財務(wù)報表有助于認識經(jīng)營風(fēng)險可能的來源。此方法也是目前最普遍采用的風(fēng)險識別方法。（1）依據(jù)資產(chǎn)負債表，可以認識公司的風(fēng)險暴露類型，例如，風(fēng)險屬于財務(wù)性風(fēng)險還是資產(chǎn)性風(fēng)險。（2）依據(jù)

18、損益表，可以了解公司業(yè)務(wù)盈虧風(fēng)險的來源。（3）依據(jù)現(xiàn)金流量表，可以認識現(xiàn)金流量風(fēng)險的來源。（4）根據(jù)各種財務(wù)比率運算的結(jié)果，進一步以其他相關(guān)資料為佐證，追蹤可能的風(fēng)險來源。例如，如果“Z-score”值低于1.8，則公司未來破產(chǎn)的可能性約為90%，在此基礎(chǔ)上追蹤可能的來源是風(fēng)險管理人員的重要職責(zé)。二、風(fēng)險識別2022/7/28203.流程圖分析法流程圖分析法（Flow Chart Analysis）是通過生產(chǎn)過程或管理流程識別可能的風(fēng)險。屬于生產(chǎn)制造內(nèi)部的流程稱為內(nèi)部流程，以中國臺灣某鞋廠的生產(chǎn)制造內(nèi)部流程為例，參見圖1-3；屬于行銷運送的流程稱為外部流程，以中國臺灣某鞋廠的外部流程為例，參見

19、圖1-4。二、風(fēng)險識別圖1-3 中國臺灣某鞋廠生產(chǎn)制造內(nèi)部流程圖圖1-4 中國臺灣某鞋廠外部流程圖（三）識別風(fēng)險的常用方法2022/7/2821（三）識別風(fēng)險的常用方法4.實地檢視法顧名思義，實地檢視法就是通過實地走訪與現(xiàn)場勘查來辨識可能產(chǎn)生的風(fēng)險。俗語有云，“坐而言，不如起而行”，前幾種識別風(fēng)險的方法完全是紙上談兵，是“坐而言”的階段?！捌鸲小彪A段的實地檢視法能更完整地識別風(fēng)險，從而有助于達到更好的風(fēng)險管理效果。實地檢視法更有助于了解風(fēng)險來源的實情。另外，實地檢視法提供了風(fēng)險管理人員與實際操作人員之間面對面溝通的機會，對風(fēng)險管理工作的順暢實施與績效提高大有幫助。二、風(fēng)險識別2022/7/2

20、822（四）識別風(fēng)險時其他應(yīng)注意的事項1.應(yīng)與相關(guān)部門及專家保持密切聯(lián)系，以保證能夠更加準確地感知風(fēng)險2.注重對過往已發(fā)生的損失情況進行統(tǒng)計歸檔，為風(fēng)險分析做好數(shù)據(jù)準備。3.應(yīng)將不同的風(fēng)險來源作適當(dāng)?shù)臍w類，并用文字進行清晰的描述，為下一步的風(fēng)險度量做好準備。二、風(fēng)險識別2022/7/2823風(fēng)險控制是指風(fēng)險管理主體采取各種措施和方法，消滅或減少風(fēng)險事件發(fā)生的各種可能性，或者減少風(fēng)險事件發(fā)生時造成的損失。風(fēng)險控制的四種基本方法是風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散和損失控制。（一）風(fēng)險回避風(fēng)險回避是指風(fēng)險管理主體為了完全避免可能發(fā)生的損失而主動放棄或拒絕實施某項風(fēng)險行為。風(fēng)險回避能夠在風(fēng)險事件發(fā)生前完全

21、消除某一特定風(fēng)險可能造成的各種損失，而其他任何方式只能減少損失發(fā)生的概率或減少損失的嚴重程度，或?qū)p失發(fā)生后及時予以經(jīng)濟補償，因而均沒有直接回避風(fēng)險的效果徹底。風(fēng)險回避的主要優(yōu)點是將損失概率保持在零的水平，并消除以前曾經(jīng)存在的損失出現(xiàn)的機會，因而簡便易行，經(jīng)濟安全。三、風(fēng)險控制2022/7/2824（一）風(fēng)險回避回避風(fēng)險有一定的條件和限制。其一，只有當(dāng)風(fēng)險可能導(dǎo)致的損失非常嚴重且風(fēng)險管理主體無力承擔(dān)、消除或轉(zhuǎn)移該風(fēng)險時，回避風(fēng)險才有必要。其二，避免風(fēng)險需要以放棄某項計劃作為代價，從而消除可能由此產(chǎn)生的風(fēng)險與損失。但是，與風(fēng)險相對的則為收益，為避免風(fēng)險而放棄某項計劃必然隨之失去與該計劃相關(guān)的各種

22、機會和利益。因此，簡單地回避風(fēng)險帶有消極防御的性質(zhì)，機會成本較高，在確定采用此方法前應(yīng)謹慎權(quán)衡，避免得不償失。其三，回避風(fēng)險的方法有時可能并不現(xiàn)實。因為回避風(fēng)險需要停止或放棄某項行為，容易導(dǎo)致正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動陷入停頓，反而可能導(dǎo)致更大的損失。不應(yīng)為了降低可能的損失而放棄獲取收益的機會，不能盲目回避風(fēng)險。三、風(fēng)險控制2022/7/2825（二）風(fēng)險轉(zhuǎn)移風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險承擔(dān)主體有意識地通過各種合法手段將其面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給他人。轉(zhuǎn)移風(fēng)險時通常采用以下三種形式：1.保險即被保險人將可能發(fā)生的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險人。通過保險的方式，風(fēng)險承擔(dān)主體可以向保險公司投保，以保險費為代價，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司。以被保

23、險人的信用為標的的信用保險就是金融風(fēng)險保險中一種具有代表性的保險產(chǎn)品。2.買賣契約在買賣合同中訂立保證條款也可將風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去。例如，通過期權(quán)交易可將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險的投機者。3.擔(dān)保根據(jù)擔(dān)保合同，如果義務(wù)人不履行合同規(guī)定的義務(wù)，作為第三方的擔(dān)保人必須保證合同按規(guī)定履行。例如，商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時，通常會要求第三方提供信用擔(dān)保作為該筆貸款的還款保證，如果借款人在貸款到期時無法償還貸款本息，擔(dān)保人必須代為清償。三、風(fēng)險控制2022/7/2826（三）風(fēng)險分散風(fēng)險分散是指增加承受風(fēng)險的單位以減輕總體風(fēng)險的壓力，從而減少風(fēng)險損失的行為。但是，進行風(fēng)險分散時，也可能將收益同時分散。風(fēng)險分散是基于簡

24、單的哲理“不要把所有雞蛋放在一個籃子里”。例如，在證券投資中，投資者通常采用多樣化投資組合策略來分散風(fēng)險。（四）損失控制損失控制是指在損失發(fā)生前盡可能全面地消除損失發(fā)生的根源，竭力降低致?lián)p事故發(fā)生的概率，在損失發(fā)生后減少損失的嚴重程度。所以，損失控制的基本點是預(yù)防損失發(fā)生和減少損失的嚴重程度。損失控制是風(fēng)險控制中最重要的措施。相對于其他措施而言，損失控制更積極、合理、有效。主動地預(yù)防與積極地實施搶救比單純地采用風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險分散更具有積極的意義。三、風(fēng)險控制2022/7/2827（四）損失控制首先，它可以克服風(fēng)險回避的種種局限。其次，從宏觀角度來看，損失控制要優(yōu)于轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險。就風(fēng)

25、險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險分散而言，二者只是使風(fēng)險從某些個人或單位轉(zhuǎn)移給他人，并不能在更宏觀的層面減少或消除風(fēng)險損失。損失控制雖然不可能完全消除損失，但它仍不失為一種積極主動的預(yù)防與減少損失的措施。損失控制的劃分方式通常有三種：第一，按控制目的可分為損失預(yù)防和損失抑制；第二，按措施的執(zhí)行程序可分為事前、事中和事后控制，損失的事前控制基本相當(dāng)于損失預(yù)防，事中和事后控制實際上就是損失抑制；第三，按采取措施的性質(zhì)不同可分為工程法、教育法和程序法。三、風(fēng)險控制2022/7/28282015年3月5日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告中提出：推出巨災(zāi)保險、個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險。創(chuàng)新金融監(jiān)管，防范和化解金融風(fēng)險。2

26、015年3月10日，國際信用評級機構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司發(fā)布報告指出，中國省級地方政府展現(xiàn)了良好信用度的特征，意味著其評級較中國的主權(quán)評級（Aa3穩(wěn)定）最多低兩個子級。2015年1月21日，大公國際資信評估有限公司依據(jù)大公互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入和償債能力評級方法公布了包含266家網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的黑名單。隨后，2015年3月9日，宜信公司、陽光保險等11家中國P2P、小微貸行業(yè)的企業(yè)與全球最大的預(yù)測分析及決策管理軟件公司費埃哲（FICO）簽約，并將采用最新發(fā)布的費埃哲信貸評分決策云平臺（FICO Alternative Lending Platform）服務(wù)，提升中國P2P互聯(lián)網(wǎng)金融和小微貸行業(yè)的風(fēng)險管

27、理水平。四、我國風(fēng)險管理實踐2022/7/2829在中國經(jīng)濟處于“新常態(tài)”時期，中國銀監(jiān)會修訂了商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引（以下簡稱指引），并于2015年3月12日發(fā)布。指引指出，適度延長并購貸款期限，將并購貸款期限從5年延長至7年；適度提高并購貸款比例，將并購貸款占并購交易價款的比例從50%提高到60%；適度調(diào)整并購貸款擔(dān)保要求，將并購貸款擔(dān)保的強制性規(guī)定修改為原則性規(guī)定。在適當(dāng)調(diào)整并購貸款條件的同時，要求商業(yè)銀行進一步加強并購貸款風(fēng)險防控體系建設(shè)。加強防控財務(wù)杠桿風(fēng)險；加強防范虛假并購行為；加強完善并購貸款統(tǒng)計制度。案例分析三鹿集團敗于管理失控延伸閱讀風(fēng)險管理研究：歷史與現(xiàn)狀四、我國風(fēng)險

28、管理實踐2022/7/2830 一、風(fēng)險度量的定義第三節(jié) 風(fēng)險度量風(fēng)險管理的過程始于風(fēng)險識別終于風(fēng)險控制，而風(fēng)險度量在這兩者間發(fā)揮著承前啟后的作用。風(fēng)險度量（Risk Measurement）即在認知風(fēng)險的來源與所在后，對風(fēng)險進行系統(tǒng)的定性及定量分析，進而采取措施以降低或消除風(fēng)險。此處的分析實際上是對風(fēng)險的影響和后果進行估計和評價的過程，包括對風(fēng)險發(fā)生的可能性、損失程度、影響范圍和發(fā)生時間的度量。2022/7/2831風(fēng)險估計（Risk Estimation）是將風(fēng)險分析得到的信息依據(jù)損失發(fā)生的可能性和可能產(chǎn)生的幅度予以量化的統(tǒng)計過程，簡言之，風(fēng)險估計是風(fēng)險的量化過程。（一）風(fēng)險估計的主要內(nèi)容

29、1.估計損失頻率（Loss Frequency）估計損失頻率即希望獲知損失次數(shù)的概率分布。常用的方法有：基于條件概率得到的貝氏定理（Bayes Theory）、理論概率分布（例如Poisson分布）、事件樹分析（Event Tree Analysis）和失誤樹分析（Fault Tree Analysis）等方法。2.估計損失幅度（Loss Severity）估計損失幅度的最新標尺是在險價值（Value at Risk，VaR）。在險價值是由損失分布的形態(tài)、信賴水準和變異程度所決定的，是綜合市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、利率風(fēng)險與外匯風(fēng)險等財務(wù)風(fēng)險于一體的統(tǒng)一標尺。二、風(fēng)險估計2022/7/2832（二）

30、風(fēng)險水平的評估隨著科技水平的縱深發(fā)展，新的風(fēng)險預(yù)測工具也不斷推陳出新，如神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Neural Networks）、遺傳算法（Genetic Algorithms）、灰色理論（Grey Theory）、混沌理論（Chaos Theory）以及模糊理論（Fuzzy Theory）等。事實上，即使再精準的預(yù)期數(shù)量模式也無法完全在事前料定風(fēng)險，因為任何預(yù)測模式，本身即存在風(fēng)險，稱為模型風(fēng)險（Model Risk）。因此，如果能掌握關(guān)鍵資料，輔以靈活的經(jīng)驗予以判斷，進而評估各類風(fēng)險的程度，其結(jié)果在風(fēng)險管理中將有明顯作用。二、風(fēng)險估計2022/7/2833（二）風(fēng)險水平的評估【例1-1】假設(shè)一：損失頻率

31、X為五類，它們分別是極少發(fā)生X(1)、可能性較小 X (2) 、中等概率X (3)、很有可能X(4)和基本肯定X(5)。假設(shè)二：損失幅度Y亦為五類，他們分別是可忽略Y(1) 、不嚴重Y(2) 、中等 Y(3)、很嚴重Y(4)和最嚴重Y(5) 。假設(shè)三： X(I)=I ，其中I=1,2,3,4,5；Y(J)=J，其中J=1,2,3,4,5；R(I,J)=X(I)+Y(J)，其中，R表示風(fēng)險水平。當(dāng)2R4時，稱之為低度風(fēng)險；當(dāng)5 R7時，稱之為中度風(fēng)險；當(dāng)8 R10時，稱之為高度風(fēng)險。二、風(fēng)險估計2022/7/2834（二）風(fēng)險水平的評估【例1-1】構(gòu)建一個風(fēng)險矩陣表用以表示損失頻率和損失幅度間的對應(yīng)關(guān)系，如表1-1所示，其中各行表示損失頻率，各列表示損失幅度。表1-1中的風(fēng)險矩陣表可根據(jù)實際需求做不同的調(diào)整。另外，每一風(fēng)險 可根據(jù)此矩陣表顯示的分數(shù)，歸類得到相應(yīng)的風(fēng)險水平