信用分析與公司貸款

1、第一節(jié) 行業(yè)風險分析一、行業(yè)風險分析概述1、行業(yè)風險分析的意義： 行業(yè)風險評估為分析特定公司的風險因素搭建了平臺，并明確了在整體評估中要優(yōu)先考慮這些因素 索爾桑姆森，標準普爾的執(zhí)行董事概括地說，有助于識別行業(yè)內所有公司都要面對的主要風險，并為評估這些風險對該行業(yè)的未來信用度的影響打下基礎。具體而言，主要包括:有助于銀行了解單個企業(yè)的重要背景，弄清楚特定企業(yè)的管理層在面對風險和變化的商業(yè)環(huán)境時將如何作出反應；有助于理解企業(yè)具體的管理戰(zhàn)略和決策是如何適應歷史上的和可預見未來的行業(yè)條件；對于確定企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位至關重要，有助于銀行理解決定借款人成敗的關鍵因素。2、行業(yè)風險的定義由于行業(yè)變化、商

2、業(yè)周期、產品過時、消費者偏好、技術進步、進入壁壘降低或競爭加劇而引起的公司收入減少、市場份額丟失或財務績效全面下降的風險。19世紀和20世紀初的馬車行業(yè)和馬鞭行業(yè)的例子20世紀90年代的互聯(lián)網(wǎng)公司和電信公司的例子3、部門、行業(yè)和市場細分使用三個的經濟“層次”對企業(yè)進行歸類：部門、行業(yè)和市場細分部門：特指參與某一經濟活動或與之直接相關的企業(yè)群體行業(yè)：是指由提供同類產品和服務的所有企業(yè)組成市場細分：對某一行業(yè)內部的不同產品所作的主要分類4、行業(yè)風險評估應注意的兩個問題行業(yè)和市場細分有時候很難區(qū)別，只要能夠找到合適的方法來進行合乎邏輯的和全面的風險分析即可。如果對分析框架內的行業(yè)風險類進行分析和評價

3、時卻有困難，通常的辦法是盡量把行業(yè)按照更集中的、更狹窄的方向來界定二、行業(yè)風險分析的模型和方法1、波特五力分析模型波特發(fā)明的分析模型包含了影響每個行業(yè)的五種力量：行業(yè)內競爭程度替代品的威脅買方的議價能力供方的議價能力進入壁壘2、行業(yè)風險分析的框架行業(yè)成熟度競爭程度競爭替代品的潛能成本結構周期性進入壁壘監(jiān)管環(huán)境A、行業(yè)成熟度(1)為何要分析行業(yè)成熟度？大多數(shù)行業(yè)都要經歷若干可識別的“生命階段”。一個行業(yè)及其借款人可能會在不同的階段面臨不同的問題和機遇通過了解每個行業(yè)階段的一般特征，可以預測借款人面對的某些挑戰(zhàn)及其導致的貸款風險（2）評估行業(yè)成熟度的四階段模型需要指出的是，該模型是一個將現(xiàn)實予以簡

4、化的工具，旨在幫助分析人員識別和理解行業(yè)特征和風險。另外，該模型并不能完美地適用于所有行業(yè)，甚至有些時候也并不妥當。然而分析人員可以使用這一模型來識別和理解行業(yè)風險和表現(xiàn)，并為信貸決策提供有益的結論。新興階段成長階段，可能會結束于“震蕩”（shake-out)期間成熟階段衰落階段圖1-1產品/行業(yè)的生命階段紅線：銷售；藍線：利潤；綠線：現(xiàn)金流新興階段定義：是指新形成的行業(yè)或因技術革新、消費者需求、生產成本或其他方面的變化而導致的舊業(yè)務復蘇，這些變化是新產品或新服務成為潛在的可行商機。例如，汽車行業(yè)的迅速發(fā)展部分原因在于煉鋼技術的提高和鋼鐵生產成本的下降。該階段經營的重點：分析需求承擔風險的意愿

5、程度時機選擇產品研發(fā)選擇設計和流程該階段的財務表現(xiàn)：銷售剛剛開始，受價格過高和其他因素的限制過低的銷售額以及過高的研發(fā)和生產成本導致利潤是負數(shù)過低的銷售額以及研發(fā)和資產快速增長的的投資要求過大導致現(xiàn)金流是負數(shù)成長階段通常會以每年超過20%的速度擴張在成長階段的末期，可能會存在短暫的行業(yè)震蕩期，這主要是由于行業(yè)中有越來越多的企業(yè)，他們中的一些尚未確立自己的市場地位和產品認知度，或者還沒有具備實現(xiàn)盈利所需要的效率和規(guī)模經濟，因此決定退出本行業(yè)，而轉向其他行業(yè)進行投資。這一時期可能會發(fā)生“價格戰(zhàn)”和大打折扣的現(xiàn)象。這是因為仍然有相當數(shù)量的企業(yè)希望在行業(yè)內生存下去而不是被擠出市場，特別是那些固定資產或

6、其他投資水平較高的行業(yè)中。該階段的經營重點：建立競爭地位評估產能需求并投資解決設計和質量問題建立供應和分銷鏈條該階段的財務表現(xiàn)：隨著價格下降和產品的改善而快速增長銷售快速增長、規(guī)模經濟和生產效率的提高導致利潤成為正數(shù)快速增長的銷售花費了更多的現(xiàn)金，導致入不敷出，現(xiàn)金流仍為負數(shù)成熟階段增長相對溫和，通常不超過每年5%-10%，具體的增長速度取決于基礎經濟的增長。成熟行業(yè)可保持成熟階段長達多年甚至幾十年，其中也可能經歷復蘇或者衰退。該階段的經營重點成本控制利用已確立的市場地位出現(xiàn)替代產品發(fā)展突破性機遇和戰(zhàn)略該階段的財務表現(xiàn)銷售：持續(xù)增長，盡管速度明顯下降，價格也繼續(xù)下降。雖然產品十分具有市場針對性

7、，但產品促銷面向的市場范圍也更廣了利潤：因為成本控制和持續(xù)的銷售增長而開始走強現(xiàn)金流：正數(shù)，因為資產增速放緩，盈利性經營創(chuàng)造了持續(xù)的、不斷增加的現(xiàn)金衰落階段已經歷了較長時間的銷售下滑。但衰退的行業(yè)并不必然是要垮掉的行業(yè)。該階段的經營重點替代品對銷售和利潤產生了負面影響收緊資源以籌措現(xiàn)金投向他處把握退出時機該階段的財務重點銷售：逐漸下降，然后可能迅速下降利潤：開始仍保持正利潤，然后下滑現(xiàn)金流:保持正現(xiàn)金流，然后下降，正現(xiàn)金流的時間可能會長于正利潤的時間不同階段的風險水平成熟行業(yè)意味著最低的風險新興行業(yè)意味著最高的風險成長階段行業(yè)對于銀行而言意味著中度的風險衰退行業(yè)意味著中度偏高的風險B、行業(yè)內競

8、爭程度競爭越激烈，行業(yè)內的不確定性就越高，由此導致的借款人企業(yè)風險和銀行的信貸風險也越高企業(yè)的競爭程度受到多種因素的影響，主要包括：行業(yè)的集中度經營杠桿水平市場增長狀況退出的成本是否處于“震蕩期”行業(yè)周期性C、競爭替代品的威脅定義：指來自其他行業(yè)或國外市場的產品。這種來自其他行業(yè)的產品和服務的威脅，對特定行業(yè)的需求和價格影響最大社會或文化偏好競爭替代品的威脅受到多種因素的影響：專利和使用許可更換產品或服務所面臨的技術障礙或成本監(jiān)管因素可能會限制或放開來自國外行業(yè)的競爭D、成本結構固定成本可變成本高經營杠桿企業(yè)低經營杠桿企業(yè)盈虧平衡點E、周期性經濟周期會影響整個經濟和所有行業(yè)的盈利性和現(xiàn)金流，從

9、而成為信貸分析過程中的一項重要因素。周期性行業(yè)的信貸風險主要體現(xiàn)在經濟收縮期，但經濟周期破壞力最大的時期，可能是經濟增速剛開始放緩的時期。繁榮與高潮期借款人的行為模式樂觀情緒隨著銷售、訂單和價格增加而增長運營資金需求增加隨著利率的上漲，短期借款與長期融資相比，用量增加隨著價格不斷上漲，存在價格導向的、可預期 的原材料的存貨購買產能達到上限利潤率縮小企業(yè)的流動性下降杠桿水平上升對已承諾的銀行信用額度和循環(huán)授信重新談判，預期利率會長升，可能發(fā)生信貸緊縮繁榮與高潮期貸款人的行為模式樂觀情緒和貸款業(yè)務量增加貸款增量基于現(xiàn)金流的增長貸款人的信貸決策，基于以增長和樂觀展望為特征的當前經濟條件，在長期融資方

10、面投放偏重，包括不斷展期的“流動性”資金貸款貸款人提供的運營資金比重過高，導致有些激進的借款人開始過于依賴短期授信有放松信貸標準的傾向用于資本性支出的貸款增加大多數(shù)壞的的貸款是在這一時期發(fā)放的收縮期的借款人行為模式產出隨著訂單和銷售的下滑而減少存貨和應收賬款下降借款需求保持強勁，但受下列矛盾因素的影響：a高利率和經濟放緩導致借款需求下降b成本通脹又導致借款需求增加著重強調應收賬款的回收和延長應付帳款期來創(chuàng)造現(xiàn)金流重新考慮或推遲資本性支出和其他任意性投資收縮期貸款人的行為模式信貸損失增加銀行變得謹慎和挑剔，可能導致“信貸緊縮”，經濟面臨流動性問題偏愛已有客戶擱置對下列活動提供貸款純粹的財務活動借

11、款人的新業(yè)務線投資海外經營可延緩的投資低谷期的借款人行為模式少量公司破產成長性行業(yè)發(fā)生震蕩訂單和銷售下降削減存貨和產出制定實施降低成本的計劃裁員減少銀行借款推遲資本性支出和任意性支出降低研發(fā)費用低谷期貸款人行為模式逾期和違約數(shù)量升上減少貸款已增加流動性流動性過多又導致銀行的貸款條件放松；定價能力受損努力提高市場份額對信貸質量和擔保要求更加謹慎恢復和擴張期借款人行為模式銷售和訂單開始增長早期恢復階段的利潤增長最快資產負債表的流動性得以改善存貨和應收賬款增加產出擴大，開始實現(xiàn)成本效率有些被推遲的資本性支出和其他任意性投資得以完成或重新考慮擴招員工引入新產品恢復對研發(fā)和銷售的投資恢復和擴張期貸款人的

12、行為模式信貸需求和貸款量增加恢復階段對新業(yè)務的強烈競爭導致有些銀行發(fā)生不安全交易光明的前景讓銀行對一些風險視而不見第二節(jié) 目標市場和風險接受標準 一、概述目標市場和風險接受標準是銀行用來在最初階段評估潛在新貸款業(yè)務的兩項標準，他們能夠幫助銀行確定: (1）一筆信貸交易是否屬于銀行的高級管理層所希望納入其貸款組合的新貸款； （2）該筆交易是否滿足了基本的信貸條件，并在信貸員和其他銀行職員投入大量時間和精力進行信貸分析、貸款設計和申請審批之后，可能最終獲得批準。二、目標市場1、目標市場的概念（1）目標市場是指銀行希望增加其貸款業(yè)務的行業(yè)、部門、地域和客戶群體。（2）目標市場由高級管理層確定，并反映

13、銀行在戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務計劃中的貸款組合成分目標。（3）目標市場可以從正反兩個方面予以界定： 正面界定：銀行希望在醫(yī)療服務和高科技領域發(fā)展的新的貸款業(yè)務；銀行希望在中小企業(yè)和輕工業(yè)部門發(fā)展新的貸款業(yè)務；銀行將開發(fā)新的助學貸款業(yè)務。 反面界定：銀行將避免向國有企業(yè)發(fā)放新貸款；銀行將避免向商業(yè)房地產部門投放新貸款。2、確定目標市場的作用對目標市場加以明確，有助于銀行通過多種方式獲得業(yè)務的管理信貸風險。具體而言，目標市場有助于：（1）有效使用有限的時間和人力資源；（2）將市場營銷的努力與銀行的戰(zhàn)略目標和業(yè)務計劃有機結合；（3）使銀行挖掘現(xiàn)有競爭優(yōu)勢，以實現(xiàn)更好的風險調整回報（risk-adjusted

14、return），或有能力發(fā)展競爭優(yōu)勢的行業(yè)、部門或領域；（4）銀行積累技能，以做出更好的風險加權回報（risk-weighted return）的決策；（5）加快信貸審批速度：當信貸審批人員對提交上來的借款人類型越來越了解和有把握時，信貸審批的速度會比處理那些任意挑選的貸款交易類型更快；（6）能給分行、支行或者各部門的每一職員一個事前的過濾器，用來篩選和評估那些值得去全面準備信貸審批文件包的潛在業(yè)務機會；（7）信貸員形成新的客戶拜訪目標；（8）使客戶拜訪更有價值，避免“起點錯誤”，并指導信貸員把寶貴的時間用在開發(fā)銀行有專長和競爭優(yōu)勢的業(yè)務機會中。3、目標市場制定的原則：（1）反映銀行的業(yè)務和風

15、險管理目標；（2）全行上下保持一致；（3）容易界定；（4）易于理解和執(zhí)行；（5）使風險管理和銷售管理更有效，更具盈利性。（6）目標市場作為銀行業(yè)務計劃的構成因素，應當至少每年與業(yè)務計劃一起審查一起。三、 風險接受標準1、風險接受標準的定義風險接受標準（risk acceptance criteria），也稱為“信貸評審標準”（underwriting standards）實際上是一套簡單但關鍵的計量指標，以對借款人的業(yè)績表現(xiàn)和財務條件等進行評估，這些指標代表了特定市場或行業(yè)中所有貸款或某類特別貸款所必須滿足的最低標準。風險接受標準通常有銀行的信審部門會同相關業(yè)務領域人員，針對各個行業(yè)和部門而制