計算機行業(yè)：醫(yī)療IT維持高景氣度各公司基本面持續(xù)優(yōu)化

1、目錄 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark6 o Current Document .醫(yī)療IT成長性好，行業(yè)景氣度高4 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 利好政策持續(xù)落地，政策持續(xù)推進驅動醫(yī)療機構持續(xù)加大IT投入4 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 公司業(yè)績呈現(xiàn)高成長性，經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化42018年醫(yī)療IT公司收入和利潤均實現(xiàn)高成長42019年Q1多公司收入加速增長5人均創(chuàng)收及人均創(chuàng)利顯著提升6 HYPERLINK l bookmark12 o Current Do

2、cument B醫(yī)療IT訂單整體高速增長，行業(yè)高景氣度持續(xù)6 HYPERLINK l bookmark14 o Current Document 2.創(chuàng)新業(yè)務初顯成果，醫(yī)療IT領軍公司引領行業(yè)開展6 HYPERLINK l bookmark16 o Current Document 2L 衛(wèi)寧健康：創(chuàng)新業(yè)務加速落地，核心主體扭虧為盈6 HYPERLINK l bookmark18 o Current Document 創(chuàng)業(yè)慧康：與科技巨頭牽手，異地復制加速業(yè)務開展7 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 和仁科技：區(qū)域衛(wèi)生業(yè)務成熟運營，加速異地復制

3、8 HYPERLINK l bookmark22 o Current Document N久遠銀海：中標國家醫(yī)保局，加速醫(yī)療醫(yī)保業(yè)務開展83.醫(yī)療IT行業(yè)板塊持續(xù)上漲，基金持倉同比有所提升 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document 行業(yè)基本面良好得到市場認可，醫(yī)療IT股價持續(xù)上漲8 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document 相比去年初基金持倉有一定提升94.投資建議4 久遠銀海(002777):醫(yī)保IT龍頭企業(yè)，行業(yè)變革驅動醫(yī)保IT業(yè)務高速開展92 創(chuàng)業(yè)慧康(300451)：醫(yī)療IT領軍企業(yè)，健康城市運營模式加

4、速異地復制.10 為 衛(wèi)寧健康(300253):醫(yī)療IT龍頭企業(yè)，積極布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務1141 思創(chuàng)醫(yī)惠(300078)：智慧醫(yī)療高增長，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入12請務必閱讀正文后的聲明及說明進入運營期，并且年初公司與自貢市簽訂運營協(xié)議，健康城市運行工程再下一城。投資建議：預計公司2019/2020/2021年EPS 0.58/0.75/0.98元，對應PE 35.64/27.56/21.09倍,給予“買入”評級。風險提示：業(yè)務開展不及預期43 衛(wèi)寧健康（300253）:醫(yī)療IT龍頭企業(yè)，積極布局互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務醫(yī)療it行業(yè)龍頭企業(yè)，重產(chǎn)品.重研發(fā)、重市場，正向協(xié)同驅動公司良性開展。 公

5、司通過系列內(nèi)生外延措施推動業(yè)績維持高速成長，逐步成為醫(yī)療IT行業(yè)龍頭。2013年-2018年公司收入年復合增速高達32.75%,歸母利潤增速到達67.29%,并 且2018年底公司年收入突破14億元，歸母利潤突破3億元，在業(yè)內(nèi)均屬于領先地 位。公司一貫重視研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品體系搭建以及市場營銷服務，研發(fā)、產(chǎn)品、營銷 多領域正向協(xié)同，良性循環(huán)，推動公司可持續(xù)開展。傳統(tǒng)醫(yī)療IT業(yè)務穩(wěn)定開展，奠定公司業(yè)績穩(wěn)增長基石。醫(yī)療信息化已經(jīng)成為提高 醫(yī)療行業(yè)運營效率的有力抓手。在新醫(yī)改的大環(huán)境下，在新醫(yī)改的大環(huán)境下，分級 診療推進、醫(yī)聯(lián)體落地、醫(yī)?？刭M需求提升等因素都使得醫(yī)療信息化的重視度逐年 提升。近幾年來推動

6、醫(yī)療信息化建設的利好政策頻發(fā)。目前國內(nèi)醫(yī)療信息化市場規(guī) 模已經(jīng)到達400億左右，已經(jīng)具備一定的行業(yè)體量，并且未來幾年維持17.5%左右 較高速增長，醫(yī)療信息化行業(yè)維持較高的景氣度。現(xiàn)階段在區(qū)域衛(wèi)生醫(yī)療信息系統(tǒng) 建設、醫(yī)療數(shù)據(jù)互聯(lián)互通標準全國推廣等因素刺激下，醫(yī)療信息化建設由點到面開 展。中小型廠商由于交付能力弱以及產(chǎn)品體系單一等，無法滿足市場的需求，將逐 步被市場淘汰，行業(yè)資源將逐步往行業(yè)內(nèi)大公司傾斜。公司作為醫(yī)療信息化領域龍 頭企業(yè)，有望把握行業(yè)高景氣度及集中度提升的行業(yè)機會，推動公司傳統(tǒng)醫(yī)療IT 業(yè)務穩(wěn)定增長。創(chuàng)新業(yè)務降高增K ,衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)丑虧為盈2018年公司創(chuàng)新業(yè)務實現(xiàn)超高速增長,衛(wèi)寧

7、互聯(lián)網(wǎng)母公司收入1,884.34萬元，增速620.09%；納里健康入5,517.86萬元, 增速70.83%；鑰世圈8,742.85萬元,增速151.44%；衛(wèi)寧科技1,232.20萬元,增速39.57%o2019年Q1創(chuàng)新業(yè)務依舊持續(xù)加速推進，衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)單體收入491.69萬元, 增速319.89%,鑰世圈2912.83萬元，增速90.29%,衛(wèi)寧科技146.81萬元,增速16.49%,其中衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)單體實現(xiàn)凈利潤31.10萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。公司創(chuàng)新業(yè) 務得到市場高度認可，業(yè)務持續(xù)加速推進中。螞蟻金服助力，公司提升行業(yè)核心競爭優(yōu)勢。螞蟻金服入股衛(wèi)寧健康，持股5.05%, 成為公司第四大股東

8、，并且還入股衛(wèi)寧健康子公司衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)，持股30%o衛(wèi)寧互 聯(lián)網(wǎng)是公司“4+1戰(zhàn)略”中創(chuàng)新服務平臺的實施主體，旗下還擁有云醫(yī)業(yè)務實施主 體納里健康。公司與互聯(lián)網(wǎng)巨頭實現(xiàn)較強的利益綁定，阿里系有望給公司對接云計 算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術以及C端流量資源，助力公司在互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康 服務領域的開展，提升公司業(yè)內(nèi)核心競爭優(yōu)勢。投資建議：預計公司2019/2020/2021年EPS 0.28/0.39/0.52元，對應PE請務必閱讀正文后的聲明及說明43.61/31.31/23.48倍,給予“買入”評級。風險提示：醫(yī)療IT行業(yè)開展不及預期，公司創(chuàng)新業(yè)務推進緩慢4.4.思創(chuàng)醫(yī)惠（300078）:智慧醫(yī)

9、療高增長，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入公司智慧醫(yī)療業(yè)務高成長，驅動業(yè)績穩(wěn)定增長。2018年公司收入和歸母凈利潤增速 分別為16.40%和10.14%,實現(xiàn)穩(wěn)定增長。業(yè)績穩(wěn)定增長主要由智慧醫(yī)療業(yè)務實現(xiàn) 高成長驅動。報告期內(nèi)智慧醫(yī)療業(yè)務收入5.63億元，同比增長36.17%,商業(yè)智能 收入7.32億元，同比增長4.70%,智慧醫(yī)療業(yè)務增速遠高于商業(yè)智能和公司總收入 增速。智慧醫(yī)療業(yè)務收入占比從2017年的37.17%提高至2018年的43.49%,同比 提高6.32個百分點，占比進一步提升。智慧醫(yī)療業(yè)務成長性良好，并且在占比提高，其 良好的成長性將進一步驅動公司業(yè)績持續(xù)增長。持續(xù)加大研發(fā)投入，打造創(chuàng)新型智

10、慧醫(yī)療服務生態(tài)體系。2018年公司研發(fā)總投入 11,980.43萬元，占營業(yè)收入的9.25%,研發(fā)工程主要圍繞物聯(lián)網(wǎng)、人工智能應用、 平臺數(shù)據(jù)交互三大核心技術展開。公司成功研發(fā)了打通互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI智能等服 務的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院4.0方案，整合掌醫(yī)、支付、宣教、MDT、隨訪、?？齐娮硬v、專 病AI輔助診療、物聯(lián)網(wǎng)終端及互聯(lián)網(wǎng)平安接入等服務。定增募集資金開展新工程，強化業(yè)務協(xié)同性，打造新的業(yè)績增長點。2018年底公司發(fā)布定增預案，擬募集資金不超過8.5億元投資建設物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療溯源管理工程、醫(yī) 療大數(shù)據(jù)應用研發(fā)中心及補充流動資金。物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療溯源管理工程是公司商 業(yè)智能業(yè)務和智慧醫(yī)療業(yè)務的協(xié)同

11、工程，相關產(chǎn)品已經(jīng)獲得局部醫(yī)院客戶的高度認 可。假設定增工程落地將有助于物聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療溯源管理業(yè)務在全國范圍內(nèi)推廣，進 一步增強兩業(yè)務協(xié)同性，打造公司新的業(yè)績增長點。投資建議:預計公司2019/2020/2021年EPS 0.25/0.35/0.51 %,對應PE約為 37.40/26.71/18.33倍，給予“買入”評級。風險提示：業(yè)務開展不及預期請務必閱讀正文后的聲明及說明圖目錄 TOC o 1-5 h z 圖1 ：醫(yī)療IT公司2017-2019年Q1收入增速情況5圖2 ：醫(yī)療IT個股年初漲幅情況8圖3 ：醫(yī)療IT公司2018Q1至2019年Q1基金持股比例9表目錄表1 ：醫(yī)療IT公司20

12、18年年報醫(yī)療IT收入及利潤情況4表2 ：醫(yī)療IT公司2019年Q1收入及利潤情況5表3 ：醫(yī)療IT公司2018年人均創(chuàng)收及人均創(chuàng)利情況6表4 ： 2018年衛(wèi)寧健康創(chuàng)新業(yè)務收入利潤情況7表5 ： 2019年Q1衛(wèi)寧健康創(chuàng)新業(yè)務收入利潤情況7請務必閱讀正文后的聲明及說明.醫(yī)療IT成長性好，行業(yè)景氣度高利好政策持續(xù)落地，政策持續(xù)推進驅動醫(yī)療機構持續(xù)加大IT投入在傳統(tǒng)醫(yī)療衛(wèi)生信息化領域，重大醫(yī)療衛(wèi)生信息化利好政策不斷。2018年8月，國 家衛(wèi)健委發(fā)布關于進一步推進以電子病歷為核心的醫(yī)療機構信息化建設工作的通 知，提出到2019年，地方各級衛(wèi)生健康行政部門轄區(qū)內(nèi)所有三級醫(yī)院要到達電子 病歷應用水平分

13、級評價3級以上，即實現(xiàn)醫(yī)院內(nèi)不同部門間數(shù)據(jù)交換；至I2020年， 要到達分級評價4級以上，即醫(yī)院內(nèi)實現(xiàn)全院信息共享，并具備醫(yī)療決策支持功能。2019年3月18日，國家衛(wèi)生健康委官網(wǎng)發(fā)布關于印發(fā)醫(yī)院智慧服務分級評估標 準體系（試行）的通知，明確將對醫(yī)院應用信息化為患者提供智慧服務的功能和患者感受 到的效果進行分級評估。通知明確，此次評估對象為應用信息系統(tǒng)提供智慧服務的 二級及以上醫(yī)院。評估采用定量評分、整體分級的方法，綜合評估醫(yī)院智慧服務信息系 統(tǒng)具備的功能、有效應用范圍、技術基礎環(huán)境與信息平安狀況。其中，在對醫(yī)院各個環(huán)節(jié) 的醫(yī)療業(yè)務信息系統(tǒng)進行評估中，按照患者診前、診中、診后各環(huán)節(jié)應涵蓋的基本

14、服務內(nèi) 容，結合醫(yī)院信息化建設和互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境，確定了診前服務、診中服務、診后服務、全程務 和基礎與平安等5個類別共17個評估工程，包括診間預約、健康宣教、患者反應、 家庭服務、遠程醫(yī)療、平安管理等。醫(yī)院智慧服務評級主要是針對醫(yī)院診前、診中、 診后各環(huán)節(jié)的服務進行考核，比方需要上線預約掛號、診中導診、診后管理等系統(tǒng)。 電子病歷評級與醫(yī)院智慧服務評級各有側重，但醫(yī)院智慧服務系統(tǒng)的運營是建立在院內(nèi) 數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、醫(yī)院數(shù)據(jù)質量良好的基礎之上。醫(yī)院智慧服務評級驅動的醫(yī)院信息化建 設有望接力電子病歷評級的影響，醫(yī)療信息化投入將持續(xù)高增長。公司業(yè)績呈現(xiàn)高成長性，經(jīng)營數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化2018年醫(yī)療IT公司收入和利潤

15、均實現(xiàn)高成長從2018年報數(shù)據(jù)來看，主要醫(yī)療信息化公司的業(yè)績都呈現(xiàn)出高速增長。衛(wèi)寧健康 收入高達14.39億元,同比增速高達19.52%,歸母凈利潤為3.03億元，同比增速高 達32.42%。和仁科技收入高達3.91億元，同比增速為41.69%,增速為同類公司最 高，歸母凈利潤0.40億元，同比增速22.91%,利潤增速低于收入增速主要因為股 權激勵攤銷壓低了利潤規(guī)模。創(chuàng)業(yè)慧康醫(yī)療IT收入為8.32億元，同比增速高達 38.49%。思創(chuàng)醫(yī)惠的醫(yī)療IT業(yè)務總收入為3.91億元，同比增速高達36.17%。東華 軟件醫(yī)療行業(yè)的收入11.01億元，同比增速高達35.35%。從做人社/醫(yī)保信息化的久 遠

16、銀海來看，收入規(guī)模8.64億元，同比增速25.16%,歸母凈利潤1.19億元，同比 增速30.73%。從各家公司財務數(shù)據(jù)來看，醫(yī)療IT業(yè)務均呈現(xiàn)良好的成長性。表1 ：醫(yī)療IT公司2018年年報醫(yī)療IT收入及利潤情況證券簡稱2018年收入（億元）增速2018年歸母凈利潤（億元）增速衛(wèi)寧健康14.3919.52%3.0332.42%創(chuàng)業(yè)慧康8.3238.49%/和仁科技3.9141.69%0.422.91%請務必閱讀正文后的聲明及說明思創(chuàng)醫(yī)患5.6336.17%/久遠銀海8.6425.16%1.1930.73%東華軟件11.0135.35%/數(shù)據(jù)來源：、公司年報2019年Q1多公司收入加速增長由于

17、一季報不披露行業(yè)或產(chǎn)品線的業(yè)績情況，因此東華軟件、思創(chuàng)醫(yī)惠、久遠銀海 等主業(yè)不僅為醫(yī)療信息化的企業(yè)的一季報無法細拆醫(yī)療IT板塊業(yè)務。2019年一季 度的數(shù)據(jù)分析根據(jù)衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康母公司以及和仁科技三家公司的數(shù)據(jù)來進行。從2019年Q1各公司業(yè)績來看，2019年Q1衛(wèi)寧健康收入2.47億元，同比增速 20.10%,歸母凈利潤0.57億元,同比增速42.08%；創(chuàng)業(yè)慧康母公司2.11億元,同 比增速48.59%,歸母凈利潤0.43億元，同比增速53.85%；和仁科技收入0.64億元， 同比增速32.49%,歸母凈利潤0.06億元，同比增速114.31%。收入利潤規(guī)模均呈現(xiàn) 良好成長性。表2 ：

18、醫(yī)療IT公司2019年Q1收入及利潤情況數(shù)據(jù)來源：、公司財報證券簡稱2019年Q1懷（億元）增速2019年Q1歸母凈利潤（億元）增速衛(wèi)寧健康2.4720.10%0.5742.08%創(chuàng)業(yè)慧康母公司2.1148.59%0.4353.85%和仁科技0.6432.49%0.06114.31%衛(wèi)寧健康創(chuàng)業(yè)慧康母公司 - 和仁科技衛(wèi)寧健康創(chuàng)業(yè)慧康母公司 - 和仁科技圖1 ：國71T公司2017-2019年Q1收入增速情況60%60%30%90%0%2017012018012019年。1數(shù)據(jù)來源：，Wind從最近三年一季度的收入增速情況來看，2017年-2019年第一季度衛(wèi)寧健康收入增 速分別為24.26%

19、、22.93%和20.10%；創(chuàng)業(yè)慧康母公司分別為31.89%、32.02%和 48.22%；和仁科技分別為82.72%、26.98%和32.49%。衛(wèi)寧健康收入增速較2018年請務必閱讀正文后的聲明及說明一季度出現(xiàn)細微下滑，主要因為硬件收入確認減少，2019年一季度毛利率同比提高 1.16個百分點，但整體收入增速仍保持在同一水平。而創(chuàng)業(yè)慧康母公司以及和仁科 技收入增速出現(xiàn)明顯的優(yōu)化，增速分別同比提高16.20個百分點和5.51個百分點。均創(chuàng)收及人均創(chuàng)利顯著提升主要醫(yī)療IT企業(yè)人均創(chuàng)收、人均創(chuàng)利也有顯著提高。衛(wèi)寧健康18年人均創(chuàng)收、人 均創(chuàng)利分別為33.93萬元/人和7.15/A,分別同比增長

20、1.82%、12.82%；創(chuàng)業(yè)慧康母 公司分別為為40.17萬元/人和473萬元/人,分別同比增長26.07%、62.95%,和仁 科技分別為71.30萬元/人和7.37萬元/人，分別同比增長23.36%. 7.02%,久遠銀 海分別為30.34萬元/人和4.17萬元/人,分別同比增長9.20%、14.07%。表3 ：醫(yī)療IT公司2018年人均創(chuàng)收及人均創(chuàng)利情況數(shù)據(jù)來源:, Wind汪：2O1X7引慧康9公司掙利潤為扣除投貨收jSDn.附印利潤,公司-人均創(chuàng)收人均創(chuàng)利規(guī)模（萬元/人）增速規(guī)模（萬元/人）增速衛(wèi)寧健康33.931.82%7.1512.82%創(chuàng)業(yè)慧康母公司40.1726.07%4.

21、7362.95%和仁科技71.323.36%7.377.02%久遠銀海30.349.20%4.1714.07%因為投資收益主要為博泰服務的分紅.醫(yī)療IT訂單整體高速增長，行業(yè)高景氣度持續(xù)隨著2018年醫(yī)療IT行業(yè)基本面逐步優(yōu)化，市場集中度不斷提升，2019年第一季度 醫(yī)療IT行業(yè)呈現(xiàn)增長強勁趨勢，新增訂單同樣呈現(xiàn)高增長，醫(yī)療IT領軍企業(yè)增速 高于行業(yè)平均增速。數(shù)據(jù)說明，2018年內(nèi)所存在的行業(yè)高景氣度將繼續(xù)持續(xù)。從互聯(lián)網(wǎng)公開中標數(shù)據(jù)來看，醫(yī)療IT上市公司中標數(shù)據(jù)加速增長。衛(wèi)寧軟件、醫(yī)惠 科技等企業(yè)中標工程總金融增速普遍超過50%o醫(yī)療信息化公司訂單整體出現(xiàn)高速增 長趨勢，行業(yè)景氣度高。2.創(chuàng)新

22、業(yè)務初顯成果，醫(yī)療IT領軍公司引領行業(yè)開展衛(wèi)寧健康：創(chuàng)新業(yè)務加速落地，核心主體扭虧為盈公司采用雙輪驅動模型，一是傳統(tǒng)的醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務，另一個是創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng) +醫(yī)療健康服務業(yè)務，二輪互為補充，協(xié)調開展。傳統(tǒng)的醫(yī)療衛(wèi)生信息化業(yè)務是基 礎，通過內(nèi)生式開展和外延式擴張的方式，持續(xù)強化其優(yōu)勢；創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療 健康服務業(yè)務是提升，通過傳統(tǒng)業(yè)務龐大的用戶群體和對用戶業(yè)務及醫(yī)療健康服務 業(yè)的深度理解，使傳統(tǒng)業(yè)務緊密銜接創(chuàng)新業(yè)務，聯(lián)動開展，實現(xiàn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、 健康的開展。2018年衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)母公司收入1,884.34萬元，增速620.09%,凈利潤5.2萬元,增請務必閱讀正文后的聲明及說明速100.5

23、5%；納里健康5,517.86萬元,增速70.83%,凈利潤-986.29萬元；鑰世圈 8,742.85萬元，增速151.44%,凈利潤-927.18萬元;衛(wèi)寧科技1,232.20萬元，增速 39.57%,凈利潤-3256.14萬元。2019年一季度衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)單體保持高速增長且持續(xù) 盈利；納里健康實質上業(yè)務保持持續(xù)增長，但因集團內(nèi)部結算滯后等原因，導致一 季度報表收入同比下降，同時減虧也很明顯；2019年1月，納里健康與阿里健康深度 合作，以技術手段支撐全國首個“服務+監(jiān)管”一體化的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺在浙江省正式上 線，為患者提供線上醫(yī)療服務，為醫(yī)療機構提供互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、互聯(lián)網(wǎng)診療建設的基 礎設施，

24、同時將對醫(yī)療機構開展的互聯(lián)網(wǎng)診療活動進行事前、事中、事后監(jiān)管，形成 機構協(xié)作、資源共享、數(shù)據(jù)互通的機制；鑰世圈收入保持快速增長；衛(wèi)寧科技收入保 持一定增長，并且市場競爭力方面有所提升，2019年以來陸續(xù)中標了中國保險信息技 術管理有限責任公司重要平臺工程和國家醫(yī)療保障局重要平臺工程等，為后續(xù)提速 開展奠定了堅實的基礎。表4 ： 2018年衛(wèi)寧健康創(chuàng)新業(yè)務收入利潤情況數(shù)據(jù)來源：、公司財報公司持股比例收入（萬元）增速凈利潤（萬元）增速衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)（單體）70.00%1884.34620.09%5.2100.55%納里健康69.37%5517.8670.83%-986.2922.34%鑰世圈34.62

25、%8742.85151.44%-927.1826.17%衛(wèi)寧科技50.00%1232.239.57%-3256.1427.25%合計17377.25121.32%-5164.4126.04%數(shù)據(jù)來源：、公司財報表5 ： 2019年Q1衛(wèi)寧健康創(chuàng)新業(yè)務收入利潤情況公司持股比例收入（力兀J增速凈利潤（萬兀）增速衛(wèi)寧互聯(lián)網(wǎng)（單體）70.00%491.69319.89%31.1111.22%納里健康69.37%480.37-34.42%-329.860.86%鑰世圈34.62%2,912.8390.29%-329.46-68.58%衛(wèi)寧科技50.00%146.8116.49%-1,202.80-49.

26、14%合計4,031.6960.86%-1,830.9613.70%22 創(chuàng)業(yè)慧康：與科技巨頭牽手，異地復制加速業(yè)務開展公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設、健康城市運營等多方面 開展全方位布局。在互聯(lián)網(wǎng)服務方面，2018年下半年至今，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務已經(jīng)接 入600多家醫(yī)院，累計支付1,500萬筆，獲支付傭金約400萬元，并且公司還積極 探索藥品供應鏈管理、保險理賠、信用體系、大數(shù)據(jù)人像側寫等其他增值服務。在 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設上，公司成功完成70多家醫(yī)院的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院的建設，比方復旦金請務必閱讀正文后的聲明及說明 山醫(yī)院、上海東方醫(yī)院等。在健康城市運營方面，“健康中山”運營平臺201

27、9年正 式進入運營期，并且年初公司與自貢市簽訂運營協(xié)議，健康城市運行工程再下一城。此 外公司圍繞打造“健康城市”運營業(yè)務生態(tài)體系分別與華為、網(wǎng)易、螞蟻金服、騰訊、 聯(lián)想等廠商簽署了合作協(xié)議。23和仁科技：區(qū)域衛(wèi)生業(yè)務成熟運營，加速異地復制目前公司城市級智慧醫(yī)療業(yè)務已經(jīng)在四川廣元、江蘇江陰、江蘇金湖、江西萍鄉(xiāng)等 地成功實施，已經(jīng)具備規(guī)模化復制推廣能力，探索新型盈利模式。2018年12月， 浙江富陽區(qū)智慧醫(yī)療區(qū)域云平臺先行接入“城市大腦”綜合平臺；截止2019年4月2 日，富陽云平臺已經(jīng)接入杭州11家市屬醫(yī)院，預計6月底杭州市全市公立醫(yī)療機構 將接入。城市級智慧醫(yī)療業(yè)務已多地開花，并且積極探索運營

28、收費模式。2.4.久遠銀海：中標國家醫(yī)保局，加速醫(yī)療醫(yī)保業(yè)務開展2018年底公司細化戰(zhàn)略方向為“醫(yī)療醫(yī)保，“數(shù)字政務”、“智慧城市，“軍民融合。 針對不同的戰(zhàn)略方向，公司優(yōu)化資源配絡，推動獨立業(yè)務協(xié)同開展。目前“醫(yī)療醫(yī)?！睉?zhàn) 略方向在2019年凸顯強勁開展空間。自醫(yī)保局成立后，公司先后在2019年中標“跨 省異地就醫(yī)管理子系統(tǒng)”和“基礎信息管理子系統(tǒng)、醫(yī)保業(yè)務基礎子系統(tǒng)、應用支撐平 臺子系統(tǒng)”，醫(yī)保局新職能和新監(jiān)管方式為醫(yī)療IT釋放了大量需求。圖2 ：醫(yī)療IT個股年初漲幅情況衛(wèi)寧健康300253.SZ 創(chuàng)業(yè)慧康300451.SZ 思創(chuàng)醫(yī)惠300078.SZ 久遠銀海002777.SZ和仁科技3

29、00550.SZ 東華軟件002065.SZ創(chuàng)業(yè)板指數(shù)399006.SZ數(shù)據(jù)來源:,Wind.醫(yī)療IT行業(yè)板塊持續(xù)上漲，基金持倉同比有所提升行業(yè)基本面良好得到市場認可，醫(yī)療IT股價持續(xù)上漲從醫(yī)療IT公司股價走勢來看，截止2019年3月29日，衛(wèi)寧健康相對年初漲幅高達 20.96%、創(chuàng)業(yè)慧康為31.34%、和仁科技為33.11%、東華軟件為29.77%、思創(chuàng)醫(yī)惠 為7.19%和久遠銀海為54.37%,其中久遠銀海最高，和仁科技其次。久遠銀海走勢請務必閱讀正文后的聲明及說明均強于創(chuàng)業(yè)板指和計算機指數(shù)，個股股價強勢上漲。32相比去年初基金持倉有一定提升根據(jù)各公司投資機構持股數(shù)據(jù)可知，截止2019年一

30、季度末，基金持股比例衛(wèi)寧健 康為7.33%、思創(chuàng)醫(yī)惠為7.98%、東華軟件為2.88%,創(chuàng)業(yè)慧康為18.03%,久遠銀 海為6.92%,相比于2018年底各公司的基金持股比例有所下降，但相比去年同期均 有一定提升。從基金持股情況來看，醫(yī)療IT板塊依舊維持較高的活躍度，行業(yè)基本 面改善的邏輯得到市場高度認可。圖3 ：醫(yī)療IT公司2018Q1至2019年Q1基金持股比例一衛(wèi)寧健康一東華軟件一和仁科技一思創(chuàng)醫(yī)惠一創(chuàng)業(yè)軟件久遠銀海.投資建議久遠銀海(002777):醫(yī)保IT龍頭企業(yè)，行業(yè)變革驅動醫(yī)保IT業(yè) 務高速開展多業(yè)務顯著高增長，驅動業(yè)績整體高成長。公司在2018年明確“醫(yī)療醫(yī)?！薄ⅰ皵?shù) 字政務”

31、、“智慧城市”、“軍民融合”四大戰(zhàn)略方向，并且調整組織結構，優(yōu)化資源配谿。 多個戰(zhàn)略方向成果顯著，業(yè)績高增長，醫(yī)療醫(yī)保業(yè)務收入3.16億元，同比增長37.53%,智慧城市與數(shù)字政務業(yè)務收入高達4.98億元，同比增長41.58%。公司 多業(yè)務線高速增長，驅動公司業(yè)績實現(xiàn)收入增速25.16%,凈利潤增速高達30.23%o預收款項.經(jīng)營性凈現(xiàn)金流數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化，公司經(jīng)營情況良好。行業(yè)慣例是工程中請務必閱讀正文后的聲明及說明 標后承建方收取預收款（通常為軟件及服務工程金額的20%-30%）作為工程啟動經(jīng) 費。因此預收款項的增減趨勢與公司新簽訂單趨勢相同。2018年末公司預收款項金 額高達5.12億元，同比增速10.6%, 一年以內(nèi)的預收款金額達3.30億元，同比增長 23.6%,數(shù)據(jù)說明公司新簽訂單進展良好。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流達2.2億元，同比增長 58.72%,金額不僅遠高于凈利潤1.18億元，而且增速也高于利潤增速30.23%。經(jīng) 營性凈現(xiàn)金流優(yōu)于凈利潤主要因為公司獲取更多市場機會導致一年內(nèi)預收款規(guī)模顯 著增加。多數(shù)據(jù)說明，公司經(jīng)營情況良好。公司中標醫(yī)保核心業(yè)務系統(tǒng)包，利好公司醫(yī)保IT業(yè)務加速開展。公司中標