移動游戲發(fā)行商分析報告

1、移動游戲發(fā)行商分析報告01中國移動游戲發(fā)行商現狀分析02中國移動游戲發(fā)行商布局熱點03中國移動游戲典型發(fā)行商分析04中國移動游戲發(fā)行趨勢分析目 錄1中國移動游戲發(fā)行商現狀分析發(fā)行商是移動游戲產業(yè)發(fā)展的核心推動力量之一4發(fā)行商積極推動產業(yè)發(fā)展用戶，將用戶的行為 數據或反饋與市場經 驗相結合，驅動研發(fā) 商更好地打磨和優(yōu)化 產品；的渠道資源和發(fā)行能 力，將產品提供給更 多更合適的用戶；投資等方式扶持優(yōu)秀品的產出；支持精品在市場對優(yōu)質產品的 需求仍未被滿足的背 景下，大量的發(fā)行商發(fā)行商能夠為用戶在 網絡、客服等方面提 供完善的用戶服務；推廣產品用戶服務優(yōu)化產品發(fā)行商能夠依靠自身在服務體系的支撐下，發(fā)行

2、商能夠緊密聯系均注重于通過計劃、支持研發(fā)的持續(xù)推進；服務研發(fā)通過合作，發(fā)行商可 以承擔產品研發(fā)成本 和發(fā)行市場風險，并低研發(fā)商的試錯成本；研發(fā)商，支持精品產優(yōu)化供應在市場精品化發(fā)展的 過程中，發(fā)行商能夠 依靠自身的市場經驗 和產業(yè)地位提前進行 產品供應的優(yōu)化，降市場：中國移動游戲市場已經進入綜合能力競爭時代5數據顯示，2018年中國移動游戲市場規(guī)模為1601.8億元人民幣，增長率為11.7%，預計20121年將達2182.7億元人民幣，增長率為8.4%。2018年移動游戲增速放緩是政策、資本、行業(yè)等諸多因素 共同影響下的結果。同時，這也意味著，2018年移動游戲 市場已經完成一輪洗牌，過度依賴

3、流量思維和缺乏產品研運 能力的發(fā)行商逐漸遠離主流市場。移動游戲市場將會在2019年迎來一定的增速回升，并逐漸 進入穩(wěn)定增長階段。而隨著市場趨于成熟，對于發(fā)行商的考 驗也將逐漸升級：用戶的游戲經驗不斷增長，也將有了更多 的精品選擇，發(fā)行商必須擁有研發(fā)和獲取精品產品的能力， 并必須擁有足夠的資源和經驗將產品呈現給更多的用戶，最 重要的是具備長線運營和服務能力。換而言之，在趨于成熟 的市場中，市場競爭將全面考驗綜合能力。 151.3278.9570.81088.61601.81433.92013.91830.22182.784.3%104.7%90.7%31.7%11.7% 14.3% 10.0%8

4、.4%0%20%40%60%80%100%120%05001000150020002500201320142015201620172018 2019F 2020F 2021F說明：1、易觀2017年第一季度起修改數據算法，對以前中國移動游戲市場規(guī)模數據進行更新。2、具體包括其運營及研發(fā)的移動游戲2013-2021F中國移動游戲市場規(guī)模市場規(guī)模（億 人民幣）增長率發(fā)行商大多成長于移動游戲發(fā)展初期，近一年僅新成立22家6 76226191972916547223000250020001500100050003至5年2至3年1至2年1年內數據顯示，中國有近七千家擁有游戲發(fā)行業(yè)務的發(fā)行商，其中，絕大部

5、分成立歷史為3到10年，即2009年之后的移動游 戲發(fā)展初期。這說明移動游戲極大地促進了中國網絡游戲產業(yè)的發(fā)展和繁榮，也是大部分發(fā)行商的主營業(yè)務。而近一年內新成立的發(fā) 行商僅有22家，大多與H5/小游戲相關。相比1到2年間的超過500家有極大幅度的下降，說明在行業(yè)洗牌期，游戲發(fā)行創(chuàng)業(yè)的門檻正 在不斷提高，只有具備充足的行業(yè)經驗及背景的團隊才能以發(fā)行自研產品的形式進行小規(guī)模創(chuàng)業(yè)。中國游戲發(fā)行商數量及其成立時間10年以上5至10年數據說明：根據數據調查所得；統(tǒng)計調查時間為2019年8月；依托廣深兩大重鎮(zhèn)，廣東坐穩(wěn)游戲發(fā)行第一大省725.5%17.0%12.8%5.8%6.4%32.4%廣東25.4

6、6%北京17.02%上海12.82%浙江5.85%四川6.45%其他32.40% 中國游戲發(fā)行商地域分布數量占比數據說明：根據數據調查所得；統(tǒng)計調查時間為2019年8月；數據顯示，廣東是擁有最多游戲發(fā)行商的省份，數量占 比為25.46%，比排名第二的北京高出8.44%。相較于高度集中的市場份額，發(fā)行商的數量分布集中度相對較低，這 不僅是因為以浙江、四川、江蘇為代表的“游戲二線省份”擁有較多 的中等規(guī)模發(fā)行商，還因為在地方棋牌發(fā)展的過程中，全國各地均誕 生了大量的小型發(fā)行商，例如，僅2017年獲地方棋牌版號的發(fā)行商就 超過了450家，除上述省份外，還分布在湖南、湖北及東北等地。雖然一線城市擁有人

7、才優(yōu)勢，但隨著市場成熟化和非一線城市的發(fā)展， 游戲發(fā)行商對于區(qū)域集聚的需求將逐漸下降，非一線城市的地方扶持 和優(yōu)惠政策有望吸引更多的游戲發(fā)行商。同時，區(qū)域分布的分散化， 能夠給到從業(yè)者更好的選擇空間。部分廣東發(fā)行商渠道市場并未固化，發(fā)行商仍需要保持積極的渠道布局8應用寶華為應用市場OPPO軟件商 店360手機助手百度手機助手vivo應用商店小米應用商店PP助手安智市場MM應用商場5.56%2.91%-0.03%4.95%5.53%-0.12%-0.55%-0.27%5.44%4.88%4399游戲盒233小游戲TapTap好游快爆咪咕快游九游騎士助手7723游戲盒悟飯游戲廳當樂TT語音8.70

8、%11.17%11.43%8.24%19.76%-0.61%10.49%11.81%6.56%8.69%5.15%垂 直 渠 道隨著流量思維的式微，用戶的主動性也在不斷增強，對于渠道的需求也逐漸從流量引入升級為平臺和內容服務。這也就意味著，雖然 渠道市場的流量價值難以重回市場初期的高度，但競爭已升級，并將持續(xù)，渠道將逐漸成為服務廠商與用戶的內容平臺，流量時代形 成的市場格局有望持續(xù)變化。這要求發(fā)行商仍需要保持積極的渠道布局，在加強頭部渠道合作的基礎上，保持足夠的市場敏感性，積 極拓展垂直渠道，把握渠道升級發(fā)展過程中的價值，從而發(fā)揮自身渠道發(fā)行的職能優(yōu)勢，賦能研發(fā)、市場和用戶。千帆數據顯示，垂直

9、渠道的增長和商店渠道的變化依舊活躍，渠道發(fā)行依舊是為產品成績保駕護航的重要工作之一。其 中，垂直渠道是長尾發(fā)行商實現靈活運營的關鍵，也是頭部發(fā)行商拓展增長來源的機會。2019.07安卓傳統(tǒng)渠道MAU環(huán)比增長率（自左往右按MAU規(guī)模排）商 店 渠 道來源：易觀 2019媒體市場持續(xù)變化，發(fā)行商的推廣競爭圍繞內容及數據展開9社交網絡信息流資訊綜合視頻短視頻綜合平臺瀏覽器搜索由于市場供應的多樣性和市場競爭的激烈，絕大部分的移動游戲產品都需要借助廣告，從而獲得更多的用戶，并持續(xù)驅動產品運營及 業(yè)務運轉。自2018年后，媒體市場持續(xù)變化，新的媒體平臺崛起，視頻廣告內容成為主流。更為重要的是，在經歷了產業(yè)

10、升級之后， 仍活躍于市場的發(fā)行商都是擁有較強的能力和資源儲備的競爭者，這要求發(fā)行商需要不斷升級推廣競爭，在相對有限的渠道中圍繞內 容及數據能力展開競爭，以更高效的方式實現推廣預期。千帆數據顯示，短視頻的用戶時長的同比增長最為顯著，而信息流和搜索亦增長明顯，其增長的產品動能主要來自于短 視頻內容和算法分發(fā)，這要求發(fā)行商需要具備持續(xù)產出及優(yōu)化視頻素材的能力，以及多維定位、秒級響應等數據能力。主要媒體行業(yè)用戶總時長及同比增長率2018.12019.1+17.95%+20.93%+4.21%+91.57%+6.51%+40.83% 易觀千帆品類市場變化迅速，發(fā)行商將持續(xù)推動品類多元化1034.53%1

11、7.52%12.22%8.32%2019.10棋牌消除MOBAFPSARPGACT沙盒回合制賽車CCG其他28.83%16.72%14.05%10.62% 4.80%2019.02中國移動游戲細分品類用戶使用總時長分布占比棋牌消除MOBAFPS沙盒SLG動作冒險回合制CCGARPG其他千帆數據顯示，移動游戲用 戶總時長分布占比中，主流關注度較少、 新產品供應斷檔近兩年的棋牌繼續(xù)保持領 先地位。新進前十品類主要是ACT和賽車。ACT主 要受火影忍者國慶活動拉動，賽車則 得益于跑跑卡丁車官方競速版上線后 的穩(wěn)定表現；占比增加的品類除棋牌外，主要有ARPG 等，主要受各大長線精品國慶活動拉動；整體上

12、看，品類市場在多元化的基礎上保 持著快速的變化趨勢，這需要發(fā)行商的持 續(xù)投入和推動，在驅動品類多元化的同時， 維持主流品類的穩(wěn)定；在這個過程中，發(fā)行商居于前端的優(yōu)勢不 可替代，在市場、用戶等層面的經驗和能 力是降低產品研發(fā)試錯成本的核心。 易觀千帆發(fā)行商營收增速逐年下降，但盈利能力依舊保持在較強水平112017H1-2019H1中國游戲發(fā)行行業(yè)營收營業(yè)收入（億 人民幣）同比增長率3000.0053.38%2,648.1460%700 62.14%635.9070%2500.002000.001,739.062,254.8129.66%50%40%600500400527.99483.5360%

13、50%40%1500.0030%1000.00500.0017.44%20%10%30020010020.44%9.19%30%20%10%0.000%00%2017H1-2019H1中國游戲發(fā)行行業(yè)凈利潤凈利潤（億 人民幣）同比增長率2017H12018H12019H12017H12018H12019H1數據說明：是指擁有游戲發(fā)行業(yè)務，且2019年上半年當期游戲業(yè)務相關收入占營業(yè)收入20%以上的公司，納入分析范疇的公司數量為87家上市或掛牌公司（包括A股主板、新三板、港美股上市公司）；凈利潤即歸屬于上市公司股東的凈利潤，；凈 利 潤 率整 體 法27.81%2017H123.42%24.01

14、%2018H12019H1僅供參考以描述行業(yè)發(fā)展情況，不構成任何投資建議；須知公司間存在合作分成關系，如A公司為B公司發(fā)行游戲，B公司該游戲營收可能被包含在A公司營收內，故營收算術合計不等同于市場規(guī)模； Choice數據發(fā)行商正在積極穩(wěn)定業(yè)績，銷售費用率上升將加速市場洗牌1253.11%50.17%48.32%0%10%20%30%40%50%60%2017H1-2019H1中國游戲發(fā)行行業(yè)毛利率毛利率（整體法）11.19%5.86%13.86%16%14%12%10%8%6%4%2%0%2017H1-2019H1中國游戲發(fā)行行業(yè)銷售費用 率銷售費用率（整體法）2017H12018H12019

15、H12017H12018H12019H1數據說明：是指擁有游戲發(fā)行業(yè)務，且2019年上半年當期游戲業(yè)務相關收入占營業(yè)收入20%以上的公司，納入分析范疇的公司數量為87家上市或掛牌公司（包括A股主板、新三板、港美股上市公司） ；僅供參考以描述行業(yè)發(fā)展情況，不構成任何從毛利率和銷售費用率的變化可以看到，通過加大推廣投入已經成為穩(wěn)定業(yè)績的重要舉措之一。銷售費用是產品投入的一部分，不過， 對于部分缺乏產品研發(fā)和長線運營能力的廠商而言，銷售費用增加可能成為業(yè)績負擔，或將使其加速退出主流市場。投資建議； Choice數據2中國移動游戲發(fā)行商布局熱點研發(fā)：存量競爭要求發(fā)行商爭奪產品主動權14在市場環(huán)境及產品

16、供應限制的背景下，移動游戲市場已經進入了供給升級階段，一方面，游戲產品的供應數量在監(jiān)管和市場自我調控 的雙重作用下持續(xù)下降，另一方面，用戶需求和廠商自我要求不斷提升，整體市場的精品化進程進入關鍵階段。這意味著游戲產品的 供應目前在數量和質量方面均相對短缺，而發(fā)行商需要確保產品質量和業(yè)績增長，就必須具備產品研發(fā)能力，通過自研、定制開發(fā)或 者深度合作研發(fā)等方式穩(wěn)定研發(fā)供應，從而掌握產品主動權。數據說明：僅統(tǒng)計2019年上半年當期營業(yè)收入大于1億 元的主要游戲發(fā)行企業(yè)，納入分析范疇的公司數量為32 家（不包括騰訊控股）上市公司；僅供參考以描述行業(yè) 發(fā)展情況，不構成任何投資建議；中國游戲發(fā)行行業(yè)（主流

17、）研發(fā)投入2018H12019H1（億 人民幣）+18.7%同比增長率 Choice數據頭部公司搶奪優(yōu)秀研發(fā)團隊在目前的市場環(huán)境中，具備較為優(yōu)秀的研發(fā)能力和經驗的獨立研發(fā) 公司均能得到資本方的大力支持，進入2019年下半年后，市場上已 經很難尋得可投的優(yōu)秀研發(fā)公司；廣州帝釋天成立一年獲天使輪，首款產品上線1年前獲騰訊B輪投資； 代表作：拉結爾；投資方：紅衫、吉比特、騰訊等鷹角網絡首款產品上線15個月前被投；代表作：明日方舟；投資方：悠星網絡；投資：發(fā)行商通過投資布局構建產業(yè)生態(tài)，強化競爭壁壘15隨著產業(yè)的趨于成熟，中國游戲發(fā)行商自身的資本實力也在不斷地積累，尤其是在市場升級過程中，擁有較強資本

18、實力的主流發(fā)行商 需要不斷加強投資布局，在市場增長空間短期不足的情況下，投資研發(fā)商或其他泛娛樂企業(yè)，以強化自身的產業(yè)生態(tài)及競爭壁壘。94.89179.57202.5412.79%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 89.24%100%050100150200250中國游戲發(fā)行行業(yè)（主流）投資資產長期股權投資（億 人民幣）同比增長率 Choice數據2017H12018H12019H1數據說明：僅統(tǒng)計營業(yè)收入大于1億元的主要游戲發(fā)行企業(yè)，納入分析范疇的公司數量為27家（不包括騰訊控股、 網易及其他無相應年份財務數據公司）上市公司；僅供參考以描述行業(yè)發(fā)展情況，不構成任何投資

19、建議；A股公司 采取“長期股權投資”，港股公司采取“于聯營公司和合營公司的權益”，美股公司采取“股權投資”；以世紀華通為例世紀華通2019年上半年期末長期股權投資為6.79億元 ，是2018年同 期期末的3倍，其中，在2019年上半年，世紀華通對6家公司進行了 投資，期末合營及聯營公司數達到32家；其中大部分為游戲研發(fā)及其他泛娛樂企業(yè)；世紀華通2019年上半年新增投資公司公司主要業(yè)務上海白兔網絡科技有限公司娛樂社交Mitama Technology Co. Limited二次元游戲研發(fā)北京鏡次元信息技術有限公司二次元游戲研發(fā)北京鰻魚互動科技有限公司游戲研發(fā)上海嘉秝文化傳媒有限公司音樂制作廣州蕾

20、婭科技有限公司游戲研發(fā)數據：數據分析能力將助力發(fā)行商實現數字化升級16流量新用戶流失 用戶成熟 用戶召回 用戶值用 戶喚 醒激 活流失流失召 回營銷渠道效果評估 提高ROI用戶分級 用戶分群流流失預警，延長生命周期 失分 析 用 戶 去 向提升體驗，延長生命周期召回用戶分析發(fā)現關鍵行為，提升留存新用戶分析目前的移動游戲市場已經渡過粗放增長期，游戲發(fā)行商必須具備數據分析能力，通過構建覆蓋采集、計算、分析、應用等多個環(huán)節(jié)的 數據分析體系，促進在研發(fā)、推廣和運營等業(yè)務場景中的效益提升。不過，目前國內游戲行業(yè)數據分析能力仍有較大的提升空間，主 要體現在：過于關注結果數據，如留存率、活躍率等，而對于結果

21、數據的下鉆分析相對欠缺，如用戶行為、多維留存、分群下鉆等； 數據分析智能化不足，尤其在系統(tǒng)化、自動化、平臺化和即時性等方面的建設均有待加強。特征分析，提高用戶價值活躍用戶分析 高價基 礎 用 戶 分 群 模 型增量：市場升級不斷為發(fā)行商提供增量市場機會172350168243300 3354003503002502001501005002016201720182019F2020F2021F3225.14984.05939.07008.08199.09838.85635.19904.815952.219998.422601.027121.240,00035,00030,00025,00020,0

22、0015,00010,0005,00002013201420152016201720182016-2021中國H5及小游戲市場規(guī)模2013-2018年中國二次元用戶規(guī)模市場規(guī)模（億 人民幣）核心二次元泛二次元在主流市場基本穩(wěn)定的市場中，中國游戲發(fā)行商將在更多的增量市場中尋得增長發(fā)展機會。認為，網絡游戲作為文化娛 樂需求，在中國宏觀經濟和居民生活水平的背景下，具備長期增長的發(fā)展基礎。2019年，在H5/小游戲、二次元、女性向等市場為大 量的發(fā)行商提供了增量收入，而隨著用戶需求和產業(yè)基礎的持續(xù)升級，云游戲、融合創(chuàng)新、小眾品類等市場的增量也有望持續(xù)兌現。 3中國移動游戲典型發(fā)行商分析騰訊游戲：業(yè)績大

23、盤保持增長，領頭羊地位堅不可摧19384628 7780100200300400500600700800201620172018 3934342018H12019H12016-2019H1騰訊移動游戲營收規(guī)模營收 億人民幣l 財務數據顯示，2019年上半年，騰訊移動游戲（包括歸屬于社交網絡業(yè)務的智能手機游戲收入）營業(yè)收入同比增長10%，達到了434億元。而從第三季度財務數據和產品情況來看，騰訊游戲依舊能夠保持穩(wěn)定的增長趨勢。l 作為全球最大的游戲公司，騰訊游戲在國內移動游戲市場的領先地位堅不可摧。自精品3.0戰(zhàn)略以來，騰訊游戲不僅最大程度地得到了業(yè)界領先研發(fā)商的支持，還為自有工作室提供了極佳的

24、成長空間。尤其是在和平精英和王者榮耀的支持下，騰訊移動游戲收入的業(yè)績大盤穩(wěn)定程度仍是全球游戲廠商的典范。l 隨著自身的能力成長，騰訊游戲將繼續(xù)保持市場領跑者的姿態(tài)，引導中國移動游戲產業(yè)的升級展望：全球化和全面升級將成為騰訊游戲增長新引擎20作為國內唯一擁有領先的研發(fā)、發(fā)行、渠道、運營、廣告媒體以及產業(yè)服務能力的綜合發(fā)行商，騰訊游戲的移動游戲業(yè)務正在進入穩(wěn)定的發(fā)展階段。在市場 升級調整的背景下和目前的領先規(guī)模的基礎上，騰訊游戲的國內游戲業(yè)務將保持與市場發(fā)展的深度同步。因此，騰訊游戲在國內市場所積累的資本、技術和 服務能力，需要尋找更廣闊的市場予以輸出，全球化和全面升級就是其發(fā)展的新方向。認為，騰

25、訊游戲全球化發(fā)行品牌和涉及內容、平臺和形態(tài)的全面升級，將成為騰訊游戲增長新引擎，有望促進騰訊游戲收入的進一步增長加速。全球化：騰訊游戲已打響國際品牌以無限法則、COD Mobile和PUBG Mobile為主的騰訊游戲 出海產品，已幫助騰訊游戲完成國際品牌的初步塑造；三款產品分別來自 北極光、天美和光子三大工作室，在產業(yè)和用戶層面均樹立了騰訊游戲的 精品研發(fā)和發(fā)行品牌，為更為深度地參與國際游戲市場提供了基礎。全面升級：騰訊游戲致力于不斷地突破內容平臺形態(tài)在騰訊集團的支持 下，騰訊與國際一線游戲廠商的關系 正在持續(xù)地深入， 它們將幫助騰訊積 累更強的內容能力騰訊游戲即將以發(fā) 行和運營商的身份 進

26、入主機市場，將 進一步拓展其多平 臺發(fā)展能力；騰訊在云游戲、 VR游戲等未來形 態(tài)市場的前置準備 長期處于市場領先 水平，將爭奪新的 發(fā)展階段；中手游：資源及能力優(yōu)勢凸顯，業(yè)績走勢亮眼2110.0110.1315.96181614121086420201620172018 6.73 15.292018H12019H12016-2019H1中手游營收規(guī)模營收 億人民幣財務數據顯示，2019年上半年，中手游營業(yè)收入同比增長 127.19%，達到了15.29億元。從下半年相關產品運營情況 來看，可以預見中手游2019年全年營收仍將保持遠高于市 場增速和行業(yè)領先公司平均水平的增長速度。作為全球領先的I

27、P游戲運營商和發(fā)行商，在前瞻性卓越的戰(zhàn) 略指導下，中手游在IP游戲發(fā)展初期就大力投入IP資源儲備 和IP游戲運營經驗積累。這使得中手游能夠在市場調整升級 的過程中實現高速的業(yè)績增長，在資源和產品儲備的基礎上， 持續(xù)發(fā)揮其研發(fā)、發(fā)行和運營能力優(yōu)勢。而在軟星科技和文脈互動等強大研發(fā)實力和龐大的生態(tài)資源 的基礎上，中手游的產品能力將得到持續(xù)兌現，為用戶持續(xù) 提供精品游戲和體驗。展望：中手游產品潛力仍未全面釋放，將繼續(xù)鞏固IP游戲生態(tài)22中手游在2019年上半年憑借雷霆霸業(yè)、龍珠覺醒等眾多精品產品取得了遠高于市場的增長水平，但這并不意味著中手游的產品潛力已全面釋放。在 近百項IP資源和豐富的產品儲備的

28、基礎上，中手游仍有大量的精品產品將逐漸推出市場。同時，隨著全球化業(yè)務和IP衍生業(yè)務的布局和發(fā)展，中手游有望在 繼續(xù)保持其中國領先發(fā)行商市場地位的基礎上，獲得更為廣闊的發(fā)展空間。認為，在出色的戰(zhàn)略布局驅動下，仍有大量精品產品有待上線的中手游將進一步深化IP游戲生態(tài)體系戰(zhàn)略，持續(xù)鞏固基于IP游戲生態(tài)發(fā)行業(yè)務+長生命周期游戲品類自研自發(fā)業(yè)務+擁有IP核心資產的IP品牌運營業(yè)務，并通過保持穩(wěn)健業(yè)績增長。產品潛力持續(xù)釋放生態(tài)潛力蓄勢待發(fā)生態(tài)戰(zhàn)略持續(xù)深化持續(xù)推進“仙劍”、“軒轅劍”、“大富翁” 等國民級IP的產品開發(fā)業(yè)務，擴大IP品牌運營 業(yè)務，提升IP商業(yè)化規(guī)模，獲游戲及泛娛樂產業(yè)伙伴大力支持；生態(tài)產品

29、決戰(zhàn) 白日門、家庭教師、仙劍奇?zhèn)b 傳 九野、軒轅劍 蒼之曜、全明星激斗、航海王熱血航線、真三國無雙霸 等大量精品將陸續(xù)上線，十余款已獲版號；多款IP精品即將上線線下 娛樂影視 開發(fā)單機 游戲衍生 品 合作 授權三七互娛：業(yè)績屢創(chuàng)新高，綜合實力領跑市場財務數據顯示，2019年上半年，三七互娛網絡游戲業(yè)務營 業(yè)收入同比增長97.68%，達到了60.71億元。從產品和公司 綜合實力看，三七互娛作為頭部發(fā)行商，具備在市場發(fā)展過 程中繼續(xù)鞏固領先優(yōu)勢的基礎。作為國內第三大移動游戲發(fā)行商（按境內發(fā)行產品流水計）， 三七互娛不僅在發(fā)行業(yè)務方面具備規(guī)模和產品競爭力，還在 “研運一體”的業(yè)務架構下不斷推進精品化

30、、多元化、平臺 化和全球化，從品類和題材等多個方面豐富產品矩陣，海外 發(fā)行成績表現優(yōu)秀。在“研運一體”架構下，三七互娛的業(yè)務體系已經形成了突 出的系統(tǒng)優(yōu)勢，出色的發(fā)行能力能夠為旗下研發(fā)品牌三七游 戲和豐富的合作伙伴持續(xù)賦能。2346.2256.2972.4701020304050607080201620172018 30.7160.712018H12019H12016-2019H1三七互娛游戲營收規(guī)模營收 億人民幣展望：戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進，三七互娛將持續(xù)推出精品產品24三七互娛圍繞IP推進“精品化、多元化、平臺化、全球化”戰(zhàn)略，使得其在研發(fā)和發(fā)行層面均形成了市場領先的競爭力。精品化主要體現在產品

31、方面，堅持 在研發(fā)、調優(yōu)、推廣和運營等各環(huán)節(jié)的精細打磨；多元化則注重多維度的體現，不僅在以ARPG為主的同時通過各種方式不斷拓展新的品類和題材，還在推 廣、運營等方面采取多元化的策略。認為，在優(yōu)異的發(fā)行能力基礎上，隨著產品矩陣的豐富、全球化和泛娛樂業(yè)務的推進，三七互娛將持續(xù)保持市場領跑，實現業(yè)績增長及企業(yè)發(fā) 展。三七互娛品牌矩陣彰顯領先發(fā)行商綜合實力研發(fā)發(fā)行出海三七游戲（前極光網絡）是三七互娛旗 下游戲研發(fā)品牌。始終秉承“用工匠精 神，做精品游戲”的研發(fā)理念，研發(fā)了 大量精品手游及網游，是三七互娛發(fā)行 業(yè)務的核心產品來源，精品產品研發(fā)能 力奠定了發(fā)行業(yè)務的基礎；37GAMES作為三七互娛旗下海

32、外發(fā)行 平臺，月流水已經超過1億元，運營產品 總數近250款，在中國港澳臺、東南亞、 日韓及歐美等多個地區(qū)開設了發(fā)行業(yè)務， 進一步推動了三七互娛的全球化；三七互娛的國內手游發(fā)行業(yè)務，以“產 品+流量+用戶”精細化運營思路，成功 發(fā)行了市場領先的不同游戲品類的產品。 三七互娛發(fā)行和運營能力也是企業(yè)保持 和強化市場領先地位的核心驅動力。吉比特-雷霆游戲：堅持研運一體，戰(zhàn)略優(yōu)勢明顯2514.4016.5518161413.05121086420201620172018 7.7810.712018H12019H12016-2019H1吉比特營收規(guī)模營收 億人民幣l 財務數據顯示，2019年上半年，吉比

33、特營業(yè)收入同比增長同比增長37.70%，達到了10.71億元，實現了市場領先的市場增速。從吉比特現有的產品矩陣和研發(fā)實力結合自主運營平臺雷霆游戲的發(fā)行策略來看，吉 比特-雷霆游戲的戰(zhàn)略優(yōu)勢將持續(xù)凸顯。l 雷霆游戲作為吉比特旗下自主運營平臺，擁有明顯的研運一體優(yōu)勢，既具備堅實的精品自研產品基礎，又憑借運營和服務能力贏得了眾多研發(fā)商和用戶的認可，并憑借對“精品化”路線的堅持，在玩家群體中塑造了優(yōu)秀的品牌形象。l 隨著吉比特-雷霆游戲的戰(zhàn)略推進，業(yè)績增長的基礎將持續(xù)夯實，產品供應、發(fā)行前景和運營基礎都處于市場領先水平，將進一步提升雷霆游戲的發(fā)行市場競爭力。展望：強化市場競爭力，吉比特-雷霆游戲持續(xù)發(fā)

34、展可期26研運研運一體使得吉比特-雷霆游戲具備明顯的商業(yè)優(yōu)勢，能夠更加專注地為用戶提供精品游戲，服務研發(fā)商。從發(fā)行商的角度看，雷霆游戲具備覆蓋研發(fā)、發(fā)行 和運營全流程的能力和資源，在發(fā)行商市場中的競爭優(yōu)勢明顯。研發(fā)方面，吉比特作為國內發(fā)展歷史最久的網絡游戲公司之一，積累了豐富的研發(fā)經驗和資 源；而發(fā)行和運營方面，雷霆游戲則基于自有平臺，持續(xù)地發(fā)行和運營了大量的精品游戲，廣受用戶認可。認為，在穩(wěn)定的業(yè)務體系和產品儲備支撐下，吉比特-雷霆游戲的業(yè)務競爭力有望持續(xù)增強，助力業(yè)績進一步增長。吉比特-雷霆游戲的競爭力覆蓋全流程吉比特擁有國內領先的自主研發(fā)團隊和 技術積累，其中“問道”IP系列產品是 國內

35、表現最優(yōu)秀的長線自研游戲IP之一； 同時，以吉相資本為平臺，吉比特還參 股了大量優(yōu)質研發(fā)商，為雷霆游戲的研 發(fā)供應打下了堅實的基礎；研發(fā)：豐富的能力儲備雷霆游戲堅持精品發(fā)行，擁有豐富的發(fā)行經驗和產品成績， 并在精品化的路線下，逐漸構建起發(fā)行品牌，得到了研發(fā) 商和用戶的共同認可；發(fā)行：出色的發(fā)行能力雷霆游戲在負責問道手游的運營的 同時，還成功運營了貪婪洞窟、地下城堡等精品系列產品，擁有完 整的投放、數據分析和用戶服務體系， 在玩家中形成了優(yōu)秀的口碑和品牌認知；運營：優(yōu)異的運營品牌4中國移動游戲發(fā)行趨勢分析5G將助力解決發(fā)展瓶頸，VR游戲有望迎來跨越式發(fā)展282015年VR技術和應用場景出現了爆發(fā)性的增長，吸引了資本市場的高度關注，但是，由于內容、硬件和網絡條件的不成熟，行業(yè)熱度 也在隨后快速降溫。在此后的發(fā)展過程中，一批具備研發(fā)能力的硬件和內容廠商積極進行研發(fā)和優(yōu)化，并產生了不少廣受好評的產品。 隨著5G的到來，VR游戲將獲得強力的網絡傳輸支持，在云端計算和設備連接等應用的支撐下，有望逐漸解決用戶體驗和研發(fā)難題，迎 來跨越式發(fā)展，給游戲發(fā)行商帶來革命性的發(fā)展機會。云端計算5G能夠實現主要計算 由云端進行降低硬件依賴降低對VR硬件容量、 芯片等要求高性能5G的傳輸速率將有革 命性提升提升幀率降低時延能夠提升幀率、時延 等核心體驗優(yōu)化體驗