中國非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告(DOC 78)

1、PAGE PAGE 109中國非金融類上市公司財務(wù)安全評估報告 2013年春季中華人民共和國商務(wù)部研究院信用評級與認(rèn)證中心 稗中國非金融上市伴公司財務(wù)安全懊評估擺報告靶（2013年唉春季擺） 內(nèi)容提要背自1987年T唉hemis純定疤量拌異常值評級模型邦發(fā)明以來，經(jīng)過拌對全球數(shù)十萬家叭企業(yè)評級驗證，哀其對白發(fā)達(dá)拜國傲家按企業(yè)財務(wù)安全頒提前一年啊以上預(yù)警昂準(zhǔn)確率為92%癌左右氨，笆是目前預(yù)警準(zhǔn)確凹率最百高的評級模型哀之一胺。笆該翱模型是以100皚%量化分析為癌基礎(chǔ)扳的預(yù)測型模型，藹創(chuàng)造了新的信用氨評估標(biāo)準(zhǔn)邦。敖除可以對叭微觀壩企業(yè)財務(wù)巴風(fēng)險八進(jìn)行揭示外，背基于大量數(shù)據(jù)分白析，該模型還班能夠較為準(zhǔn)

2、確地暗預(yù)測胺行業(yè)財務(wù)風(fēng)險和哎宏觀熬經(jīng)濟(jì)運行風(fēng)險盎（提前一年）熬。愛國際金融危機(jī)爆癌發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)澳陷入谷底胺，敗至今尚未走出陰芭影。受內(nèi)外因素啊影響，芭近年傲來絆我國案經(jīng)濟(jì)俺也出現(xiàn)絆了礙波動和下滑，尤斑其是2012年耙以來伴我鞍國宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)岸性風(fēng)險加大安，需要引起我們唉高度重視八。版為了給芭我國霸宏觀經(jīng)濟(jì)吧決策提供板科學(xué)數(shù)據(jù)支持，敖為廣大投資者提案供價值投資、安芭全投資指導(dǎo)，摒扳棄短期炒作和投隘機(jī)行為，矮我部門采用Th伴emis技術(shù)，耙根據(jù)2008年矮案2012跋年全部中國皚非金融翱上市公司財務(wù)數(shù)百據(jù)，笆系統(tǒng)罷分析了近拔5靶年來我國佰實體經(jīng)濟(jì)瓣上市公司整體盎、胺分哎行業(yè)般（氨地區(qū)邦）耙財務(wù)安

3、全狀況和半微觀斑企業(yè)財務(wù)安全狀俺況，并佰撰寫了本板報告，內(nèi)容包括般財務(wù)安全評級主頒要結(jié)論和詳細(xì)數(shù)擺據(jù)分析。敗評級的價值在于傲揭示風(fēng)險、預(yù)測拜未來。本報告在芭對所有搬中國矮非金融上市公司皚多年度評級結(jié)果耙統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)斑上，對奧我國拜2013年度伴實體經(jīng)濟(jì)矮財務(wù)安全狀況擺進(jìn)行罷了哎預(yù)測。報告認(rèn)為拔，瓣2013盎年我國笆非金融上市公司拌總體財務(wù)安全狀把況下降，是自2唉008年國際金柏融危機(jī)以來總體拜財務(wù)安全最差的稗一年，靶超過頒1/4（凹25.88吧%背）的非金融上市胺公司財務(wù)狀況出岸現(xiàn)風(fēng)險或高風(fēng)險礙，矮主板、中小板、疤創(chuàng)業(yè)板三個分市柏場均出板現(xiàn)頒不同程度八下降班；扒第二產(chǎn)業(yè)財務(wù)安百全下滑嚴(yán)重，挨

4、10熬個稗門類啊行業(yè)財務(wù)安全評熬級下降，多個行敗業(yè)在傲債權(quán)債務(wù)、凹借款、扳實物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)哎、頒成本、資產(chǎn)系數(shù)版等扮方面出現(xiàn)異常，辦應(yīng)引起有關(guān)方面芭高度關(guān)注。盎報告還對目前多爸個熱點行業(yè)和我爸國重點拌區(qū)域癌的企業(yè)叭財務(wù)安全狀況進(jìn)芭行分析和預(yù)測矮，柏最后部分對我國艾上市公司的個體皚財務(wù)安全狀況進(jìn)奧行分析，并揭示芭上市公司財務(wù)報瓣表粉飾情況。拜附翱件部分翱是2013年上斑市公司叭財務(wù)安全各種阿排名。笆除凹春季阿評估傲報告外，我們將版在每霸季度胺上市公司財報發(fā)伴布后，氨隨后發(fā)布各季度岸財務(wù)安全跋評估報告癌，絆并在半年報分析罷基礎(chǔ)上發(fā)布秋季啊報告，俺季報拜評估拌和秋季唉報告般是對春季扳報告稗年度預(yù)測跋的

5、擺調(diào)整和修正。絆 芭第一章 敗中國非金融百類百上市公司總體財拔務(wù)安全狀況分析巴一、中國半非金融愛類頒上市公司罷總體財務(wù)安全狀半況骯分析藹（一）中國隘非金融扮類瓣上市公司搬財務(wù)安全挨總爸指數(shù)澳（Financ皚ial sec拌urity i拌ndex，簡稱辦FSI拜總指數(shù)邦佰）癌分析凹本報告分析的藹中國非金融暗類上市公司按樣本俺總柏數(shù)凹為笆2230家。爸從2008年以挨來，中國藹非金融奧上市公司懊FSI藹總指數(shù)澳呈現(xiàn)先升后降態(tài)藹勢罷，八2010年搬FSI霸總指數(shù)達(dá)到最高盎值傲后暗，案FSI擺總指數(shù)柏連續(xù)3岸年案呈現(xiàn)下降趨勢艾。把2013年半，敗中國上市公司總礙體財務(wù)安全狀況拌是近拔5氨年中最差的一

6、年拜。氨2012年罷中國哀上市公司矮總體扳財務(wù)安全狀況下斑降拔幅度較大扮（-1.79%傲）澳，2013年壩FSI總指數(shù)哀仍將下降，說明胺上市公司扒的整體耙財務(wù)安全奧狀況艾進(jìn)一步熬下滑，中國氨上市公司財務(wù)安耙全形勢將更為嚴(yán)罷峻把。壩2013年總體耙FSI般為骯5248.49百點捌，較上年度下降叭了矮57搬.矮66唉個基點，降幅為八1.09半%。擺從熬2013年叭FSI背總按指數(shù)的下降幅度芭上看，2013哎年降幅小于20把12年，說明絆我國挨上市公司俺整體扒財務(wù)安全斑雖然叭繼續(xù)阿下降伴，但下降幅度趨絆緩盎。爸通過多期連續(xù)分背析，中國上市公捌司FSI指數(shù)走耙勢與GDP增長奧率走勢呈現(xiàn)正相拌關(guān)關(guān)系，根

7、據(jù)F傲SI總指數(shù)變化邦情況分析，預(yù)計八2013年我國百GDP增長率將捌在2012年基瓣礎(chǔ)上略有下降，扮預(yù)計為7.3%把-7.6%。癌2009年度-拌2013年度懊中國百非金融類癌上市公司半FSI板總指數(shù)白如下：埃分析拌年度白FSI熬總指數(shù)霸漲跌幅阿2009年叭度拌5380.89藹-伴2010年板度敖5418.73艾0.7%鞍2011年隘度案5402.72版-0.29%邦2012年扒度半5306.15挨-1.79%耙2013年度哀（預(yù)測值）絆5248.49扮-1.09愛%氨2009年度-吧2013年度中佰國把非金融捌類礙上市公司FSI稗總疤指數(shù)走勢圖如下哀：白（二挨）中國矮非金融懊類八上市公司總

8、體財哀務(wù)安全指標(biāo)分析白指標(biāo)名稱骯2012年度懊2011年度佰2010年度胺賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期扮（月）傲4.94969扮96阿6.24819皚23傲7.8278啊601班賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期拌（月）百6.85718隘39敗68.9668按88愛20.4158澳75扮周轉(zhuǎn)期（月）凹-1.9074盎22盎-62.718哎7氨-12.588矮09扒周轉(zhuǎn)期變化量（絆月）襖1.59110搬31吧-60.453襖29搬-7.9538拜57捌借款對月營銷比柏率（月）絆6.49114翱8芭11.1702耙8皚13.0266擺12胺借款變化不健全愛度（月）跋1.25520芭18拜-11.981愛21般-57.463盎81笆

9、存貨周轉(zhuǎn)變化度版(比值)啊3.04914啊8絆6.43568敖57傲2.70014熬24哀固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變敗化度（比值）瓣8.42843伴5耙1.73638胺91拌2.31408把71背投資效率（比值艾）俺3.75850捌67稗104.154板64柏23.4824搬92俺無形資產(chǎn)變化度礙（比值）拜43573.8愛53疤52746.3板67氨18.1785挨3邦經(jīng)常收支比率（礙%）版108.335笆85敗107.305叭68擺109.324澳51絆三年平均經(jīng)常收癌支比率（%）八141.740安5班111.292八93八111.232班15巴賒銷債權(quán)異常系爸?jǐn)?shù)（比值）愛-0.0367澳8皚-0.14

10、81胺52皚-109.88絆16骯賒購債務(wù)異常系柏數(shù)（比值）藹-0.0608頒48把-0.1664班34鞍-29.500八65百異常系數(shù)（比值挨）骯0.38650拜67擺0.78381癌12翱139.798襖53矮可支配資本與月敗銷售額比率（比疤值）巴21.1958扮03礙-44.936胺84懊5.50598凹83哀年銷售額與總資耙產(chǎn)比（比值）癌0.68991骯03伴0.73481板3啊0.81238唉69懊成本體系（%）鞍1.81576愛23盎1.28554拌32扒0.95557瓣79阿資產(chǎn)系數(shù)（比值懊）扳2.78112叭11叭4.34280挨94半4.06443懊89拔從中國非金融靶類唉上

11、市公司總體財版務(wù)安全指標(biāo)分析皚，中國上市公司挨整體翱財務(wù)安全狀況暗存在以下板特征：半1.疤 氨相對整體襖營業(yè)規(guī)模，我國罷上市公司的總體敖資產(chǎn)規(guī)模較大，唉資產(chǎn)存在一定泡疤沫化柏。這種現(xiàn)象在熬2010班年和吧2011搬年更為突出，目瓣前正在趨于好轉(zhuǎn)稗。資產(chǎn)泡沫化版是發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)骯險的重要參考指跋標(biāo)，從這個指標(biāo)敖看，我國上市公瓣司總體資產(chǎn)泡沫邦化正在好轉(zhuǎn)。昂2. 從成本指頒標(biāo)看，我國上市哀公司總體成本上隘升速度較快，成霸本成為吞噬企業(yè)八利潤的主要原因疤。艾3. 實物性資暗產(chǎn)周轉(zhuǎn)仍然存在八異常。其中，固隘定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化鞍度更為異常，說半明阿固定資產(chǎn)投資過安大，同時搬固定資產(chǎn)投資回翱報率很低。愛4. 借

12、款效率骯普遍低下。大量俺上市公司借款耙對銷售的貢獻(xiàn)度耙很小，借款被用靶于案各種盎不能產(chǎn)生銷售的氨無效環(huán)節(jié)中。懊總體爸結(jié)論和201昂3柏年預(yù)測：艾 佰近3年巴來，扮中國愛非金融擺類熬上市公司百FSI總啊指數(shù)艾一直呈現(xiàn)伴下降趨勢，尤其板2013傲年伴中國上市公司F伴SI總盎指數(shù)按降至近5年來版新隘低吧，反映出癌2013年中國八宏觀經(jīng)濟(jì)將面臨熬調(diào)整叭，奧實體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的稗經(jīng)營和財務(wù)困難胺不容忽視，啊企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)疤一步加大，芭應(yīng)引起埃國家和有關(guān)部門安的重視傲。百總體上我國上市翱公司懊財務(wù)安全狀況尚壩在可控范圍，預(yù)哎計不會頒出現(xiàn)重大系統(tǒng)性扒財務(wù)風(fēng)險。案2013捌年吧，案中國上市公司優(yōu)班秀企業(yè)的總體數(shù)絆量

13、骯減少伴，同時，存在風(fēng)巴險的上市公司斑數(shù)量正在增加，盎鑒于中國證券監(jiān)罷管機(jī)構(gòu)扮已經(jīng)大力推動退芭市制度，已有財盎務(wù)風(fēng)險的上耙市公司將面臨更哎為嚴(yán)格的審查，般可以預(yù)計，中國骯上市公司邦退市數(shù)量和佰比例將在今后數(shù)疤年快速增加。版二、分市場骯財務(wù)安全狀況疤分析巴（一耙）扳主板上市公司財澳務(wù)安全分析翱本報告分析的耙主板市場上市公瓣司八樣本總把數(shù)1272家。辦1. 上市公司拔財務(wù)安全案主板胺指數(shù)傲（簡稱FSI拔主板氨指數(shù)稗）巴分析傲2009罷年懊-2012傲年矮，隘非金融上市公司爸FSI俺主板哎指數(shù)唉基本巴處于持平或上升凹狀態(tài)，這說明2扮008安年世界經(jīng)濟(jì)啊危機(jī)爆發(fā)后，特翱別是我國200襖9年經(jīng)濟(jì)皚和金融

14、艾刺激政策實施以背來，主板上市公襖司并未受到經(jīng)濟(jì)柏危機(jī)影響佰，凹在FSI總指數(shù)般連年稗下降的情況下，背FSI主板安指數(shù)翱2011年和2奧012年爸連續(xù)隘兩年逆勢上升，按說明主板上市公爸司是我國經(jīng)濟(jì)刺安激政策的暗主要受益者皚，2009年以鞍后經(jīng)濟(jì)和金融刺奧激政策澳紅利艾主要安給予了搬主板的大型國有按企業(yè)邦。靶但2013耙年扮 稗FSI啊主板暗指數(shù)同比下降了柏54.19個基斑點，降幅為-昂1.09骯%礙，與上市公司F扳SI總指數(shù)降幅藹持平吧。耙這說明主板上市癌公司斑獨享案的唉政策紅利已經(jīng)走埃到盡頭，艾2013年八主板上市公司財跋務(wù)安全狀況昂也百開始下滑。唉2009年度-伴2013年度中奧國壩非金融

15、搬上市公司FSI八主板礙指數(shù)敖如下：哎分析愛年度絆FSI八主板耙指數(shù)唉漲跌幅笆2009年度奧4844.1艾-叭2010年度白4835.51笆-0.18愛%俺2011年度斑501愛0.皚43巴3爸.案62柏%鞍2012年度捌5034.69搬0.48安%芭2013年度壩（預(yù)測值）盎4980稗.八5瓣-1.09骯%暗2009年度-巴2013年度疤中國非金融上市爸公司FSI主板白指數(shù)走勢圖如下胺：笆2襖.半 巴主板半上市公司財務(wù)安按全皚財務(wù)安全指標(biāo)瓣（Themis半財務(wù)異常值敖）分析佰主板上市公司耙的搬總體財務(wù)安全指板標(biāo)如下：鞍指標(biāo)名稱矮2012年度矮2011年度哎2010年度翱賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期按（月）

16、癌4.7272 瓣7.3635 拌9.5561 哎賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期敗（月）傲9.4401 敗119.022壩3 氨29.6291辦 瓣周轉(zhuǎn)期（月）埃-4.7129盎 氨-111.65盎87 翱-20.073拜1 拔周轉(zhuǎn)期變化量（邦月）襖2.2521 昂-107.24百84 背-13.208把2 班借款對月營銷比霸率（月）隘8.9616 邦17.6779拜 皚16.5419襖 伴借款變化不健全挨度（月）傲1.3190 敖-21.501靶7 搬-102.05拜47 唉存貨周轉(zhuǎn)變化度矮(比值)拔4.2023 唉7.8412 暗3.57爸42 澳固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變靶化度（比值）絆13.4772骯 百1.82

17、84 懊1.4083 礙投資效率（比值佰）捌7.5207 爸181.816般7 昂41.1413稗 皚無形資產(chǎn)變化度伴（比值）安1.81555暗38稗1.35182版 藹1.7855巴 傲經(jīng)常收支比率（扮%）佰106.108把8 背107.770般9 般109.262拔6 扳三年平均經(jīng)常收叭支比率（%）壩167.400霸3 翱112.628敖1 扒109.527鞍0 挨賒銷債權(quán)異常系安數(shù)（比值）霸-0.0855疤 巴-0.2848瓣 佰-195.10唉25 挨賒購債務(wù)異常系搬數(shù)（比值）百-0.0947頒 頒-0.2561板 案-52.372柏2 艾異常系數(shù)（比值癌）柏0.5583 埃1.231

18、7 俺248.026白1 愛可支配資本與月懊銷售額比率（比板值）絆20.0985昂 埃-95.815阿2 絆12.1014艾 拌年銷售額與總資笆產(chǎn)比（比值）稗0.7512 背0.7949 扳0.8092 安成本體系（%）伴2.2057 隘1.4803 盎1.0836 版資產(chǎn)系數(shù)（比值盎）瓣3.1862 班6.0291 矮5.4670 半主板上市公司財傲務(wù)安全特征如下傲：盎資產(chǎn)系數(shù)八指標(biāo)敗是三個分市場中敗最為異常的。說扒明近年來我國經(jīng)矮濟(jì)刺激政策的扳大量懊貨幣百資本爸主要流向礙了捌主板笆企業(yè)板，造成主板資產(chǎn)稗泡沫化非常嚴(yán)重瓣，絆本期奧得到一定緩解。阿成本上升速度過敗快，企業(yè)利潤被奧成本嚴(yán)重吞噬。

19、挨主板上市公司的爸總體成本上升幅霸度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其它爸分市場唉，應(yīng)引起高度重骯視。霸無形資產(chǎn)存在高愛估現(xiàn)象，許多企班業(yè)通過高估無形扳資產(chǎn)達(dá)到虛增企半業(yè)規(guī)模的目的。岸運營環(huán)節(jié)中債權(quán)藹債務(wù)藹周轉(zhuǎn)俺嚴(yán)重惡化。巴在加快回收債權(quán)半的同時，澳償還債務(wù)奧的叭速度較捌慢。這必將引起壩中小供應(yīng)商的資跋金壓力，造成中按小供應(yīng)商的資金敗短缺、危機(jī)甚至版破產(chǎn)。癌借款使用效率非敖常低下。版主板案上市公司的拜總體暗借款盎效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于中皚小板和創(chuàng)業(yè)板上襖市公司哀，其大量借款被哎用于藹無效環(huán)節(jié)挨。昂實物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)笆異常吧。半主要稗結(jié)論和八2013板年預(yù)測：柏 氨主板上市公司的疤財務(wù)安全指數(shù)啊下降半，半同時搬，近版5愛年來上市公司

20、盎FSI白主板白指耙數(shù)低于同期伴FSI拌總指數(shù)，說明主翱板上市公司的總癌體財務(wù)安全狀況拜低于胺中小板捌和創(chuàng)業(yè)板，這與扒監(jiān)管疤當(dāng)局和投資者普巴遍認(rèn)為的主板上稗市公司經(jīng)營狀況擺和財務(wù)狀況好于拜中小扳板絆和創(chuàng)業(yè)扒板骯、主板上市公司瓣更安全的觀念相澳反皚。擺從主板上市公司耙財務(wù)安全指標(biāo)來扮看，主板上市公般司的財務(wù)風(fēng)險高唉于中小企業(yè)癌板愛和創(chuàng)業(yè)俺板翱。哎（二半）般中小板爸上市公司財務(wù)安八全分析安本報告分析的拜中小板市場上市艾公司樣本疤總柏數(shù)八為耙659家。癌1.百中小板邦上市公司財務(wù)安芭全絆指數(shù)凹（簡稱FSI版中小板拜指數(shù)拌）襖分析伴長期以來，疤中小板唉上市公司的財務(wù)安安全狀況一直遠(yuǎn)敖遠(yuǎn)領(lǐng)先于主板和敗創(chuàng)

21、業(yè)板。但是近挨5年來搬FSI懊中小板斑指數(shù)辦一直快速下降。般這說明2008凹年安國擺際扳金融危機(jī)爆發(fā)后扮，礙中小板靶上市公司受到的矮沖擊較大，跋總體敗財務(wù)襖安全逐年下降。皚2013年，F(xiàn)胺SI奧中小板背指數(shù)安同比下降了哀113埃個基點，降幅為靶-哎1.93哎%邦，高于FSI總稗指數(shù)降幅癌。傲2009年度-擺2013年度中搬國非金融上市公翱司FSI阿中小板瓣指數(shù)凹如下：邦分析頒年度敖FSI藹中小板霸指數(shù)笆漲跌幅安2009年度白6498愛-斑2010年度背6319把-捌2.癌75隘%跋2011年度哎6129搬-盎3.唉0爸1百%皚2012年度頒5857唉-4.44版%辦2013年度鞍（預(yù)測值）熬5

22、744骯-搬1.93柏%懊2009年度-絆2013年度中半國非金融上市公疤司FSI中小板板指數(shù)走勢圖如下疤：扒3.扳 般中小板挨上市公司財務(wù)安扒全耙財務(wù)安全指標(biāo)柏（Themis瓣財務(wù)異常值笆）分析俺中小板扳上市公司癌的耙總體財務(wù)安全指敖標(biāo)如下：哎指標(biāo)名稱骯2012年度骯2011年度盎2010年度扮賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期昂（月）罷4.7230 把4.3845 敗3.9549 擺賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期扳（月）啊3.5519邦 壩3.2634 藹3.2837 澳周轉(zhuǎn)期（月）拔1.1713 佰1.1210 胺0.6711 按周轉(zhuǎn)期變化量（愛月）佰0.5041 班0.8895 挨0.5804 斑借款對月營銷比版率（月）

23、按3.7483 胺3.0232 盎2.9456 昂借款變化不健全暗度（月）芭1.3608 邦0.6694 白0.6851 班存貨周轉(zhuǎn)變化度藹(比值)礙1.4904 岸1.2843 岸1.2011 挨固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變礙化度（比值）哎1.5525 昂1.4634 叭1.4385 藹投資效率（比值哀）俺-1.8104般 敗2.半9090 熬1.0227 奧無形資產(chǎn)變化度耙（比值）壩4.2487 哎5.3935 昂2.7032 岸經(jīng)常收支比率（吧%）笆110.882芭7 翱106.205霸2 扒107.364胺1 岸三年平均經(jīng)常收吧支比率（%）昂106.629背9 昂107.718笆8 案111.258

24、胺5 藹賒銷債權(quán)異常系芭數(shù)（比值）矮0.0240 鞍0.0297 傲0.0209 絆賒購債務(wù)異常系案數(shù)（比值）辦-0.0156拜 盎-0.0322阿 跋0.0148 白異常系數(shù)（比值版）挨0.1780 凹0.2006 耙0.2345 扮可支配資本與月案銷售額比率（比班值）敗18.0890搬 霸17.4193吧 般16.0056拜 搬年銷售額與總資邦產(chǎn)比（比值）藹0.6838 笆0.7299 百0.7897 耙成本體系（%）芭1.2812 唉0.9551 礙0.8130 叭資產(chǎn)系數(shù)（比值案）頒2.0060 拌1.8792 氨1.7680 芭總體情況看，中凹小板吧各項財務(wù)安全指笆標(biāo)中異常指標(biāo)較頒少

25、，多數(shù)指標(biāo)正矮常。但是，個別矮指標(biāo)的變動也需白要警惕。邦借款使用效率逐佰年降低，目前已癌經(jīng)出現(xiàn)異常。凹無形資產(chǎn)存在一傲定高估。熬成本上升速度加矮快。哀主要埃結(jié)論和安2013按年預(yù)測：唉FSI皚中小板澳指數(shù)呈現(xiàn)快速下傲降趨勢。這說明柏，我國經(jīng)濟(jì)周期佰調(diào)整對傲中小板擺上市公司帶來叭長期邦負(fù)面影響。胺從翱中小板巴財務(wù)安全指標(biāo)數(shù)板據(jù)看，中小板上暗市公司的財務(wù)狀懊況翱較為良好，運行吧穩(wěn)健。2012靶年翱中小板總體財務(wù)癌安全性遠(yuǎn)高于主唉板，也高于創(chuàng)業(yè)把板。靶因此艾，俺目前澳中小板百市場白仍然是哀我國資本市場中壩最安全的投資市絆場搬。拔（三愛）氨創(chuàng)業(yè)板上市公司阿財務(wù)安全分析靶本報告分析的皚創(chuàng)業(yè)板市場上市哀公

26、司樣本艾總盎數(shù)八為敗299家。吧1.創(chuàng)業(yè)板絆上市公司財務(wù)安襖全頒指數(shù)奧（簡稱FSI白創(chuàng)業(yè)板指數(shù)敖）疤分析邦2011把年以前，創(chuàng)業(yè)板擺上市公司的財務(wù)扒安全狀況一直骯領(lǐng)先于般中小板霸和主板上市公司辦。但是，201靶2岸年創(chuàng)業(yè)板上市公捌司的財務(wù)安全狀啊況敖迅速岸惡化，降幅超過敖了12%，鞍2013年，F(xiàn)罷SI創(chuàng)業(yè)板指數(shù)艾同比又下降了1盎24.4個基點稗，降幅為-2.岸28%。目前，斑FSI創(chuàng)業(yè)板指奧數(shù)僅比FSI總耙指數(shù)高113.班38個基點，擺創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為白證券投資市場奧高風(fēng)險辦區(qū)域奧，胺如果財務(wù)安全狀背況進(jìn)一步下滑，笆創(chuàng)業(yè)板市場壩財務(wù)安全把前景堪憂笆。伴2009年度-跋2013年度中盎國非金融上

27、市公胺司FSI愛創(chuàng)業(yè)爸板指數(shù)熬如下：白分析案年度柏FSI挨創(chuàng)業(yè)壩板拔指數(shù)靶漲跌幅扳2009年度安6495.56霸-柏2010年度擺6721.79翱3.48阿%扒2011年度百6261.57巴-奧6捌.85把%骯2012年度礙5486.27骯-奧12.38霸%藹2013年度百（預(yù)測值）笆5班361.87哀-扮2拜.般28敗%巴2009年度-藹2013年度中絆國非金融上市公胺司FSI創(chuàng)業(yè)板敖指數(shù)走勢圖如下澳：凹2.礙創(chuàng)業(yè)板骯上市公司財務(wù)安骯全暗財務(wù)安全指標(biāo)笆（Themis壩財務(wù)異常值奧）分析搬創(chuàng)業(yè)阿板上市公司笆的笆總體財務(wù)安全指岸標(biāo)如下：靶指標(biāo)名稱藹2012年度隘2011年度板2010年度唉賒銷債

28、權(quán)周轉(zhuǎn)期把（月）按6.4178 礙5.6991 跋4.6909 扳賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期芭（月）邦3.3261 靶2.8113 哀2.8103 跋周轉(zhuǎn)期（月）澳3.0918 白2.8879 埃1.8802 凹周轉(zhuǎn)期變化量（懊月）拌1.2091 艾1.5905 挨1.1209 盎借款對月營銷比艾率（月）盎2.2076 拔1.6840 斑1.9466 捌借款變化不健全案度（月）搬0.8085 瓣0.2243 扳0.5308 斑存貨周轉(zhuǎn)變化度半(比值)熬1.6565 佰10.7706八 頒2.4388 昂固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變敖化度（比值）艾2.4309 巴1.9589 隘8.1656 昂投資效率（比值靶）癌0.2

29、278 挨0.0300 安0.0374 哎無形資產(chǎn)變化度哀（比值）搬9.0741 疤24.8031盎 隘7.0552 哀經(jīng)常收支比率（澳%）八111.974埃5 扒107.645胺3 板116.351芭0 霸三年平均經(jīng)常收藹支比率（%）礙111.463扮5 胺113.517罷2 伴120.099氨8 愛賒銷債權(quán)異常系半數(shù)（比值）唉0.0342 阿0.0376 敗0.0051 頒賒購債務(wù)異常系跋數(shù)（比值）阿-0.0196八 八-0.0670安 安-0.0446巴 背異常系數(shù)（比值傲）跋0.1251 胺0.1590 拜0.1929 叭可支配資本與月案銷售額比率（比凹值）拔32.8772氨 板32板

30、.5758 懊27.3558胺 百年銷售額與總資八產(chǎn)比（比值）礙0.4413 懊0.4782 拜0.6322 啊成本體系（%）礙1.3753 藹1.2003 霸0.7618 笆資產(chǎn)系數(shù)（比值暗）奧2.8097 頒2.6983 安2.3625 拌從創(chuàng)業(yè)板財務(wù)安昂全指標(biāo)分析，其傲總體財務(wù)安全指般標(biāo)強于主板，弱拜于中小板。其特背征是：扮資產(chǎn)系數(shù)逐年增班加，目前已經(jīng)出班現(xiàn)異常。礙成本上升速度較皚快。昂無形資產(chǎn)嚴(yán)重高板估。壩創(chuàng)業(yè)板上市公司芭的賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)傲期不斷擴(kuò)大，說隘明創(chuàng)業(yè)板上市公哎司賬款回收速度昂不斷減緩啊。笆同時，企業(yè)銷售挨下降，應(yīng)收賬款艾不是由于銷售擴(kuò)吧大引起的，而是百產(chǎn)生了更多的壞啊賬。因此

31、，創(chuàng)業(yè)搬板上市公司的賒澳銷債權(quán)出現(xiàn)較大把異常。岸創(chuàng)業(yè)板上市公司壩的存貨周轉(zhuǎn)礙趨于正常皚。靶主要艾結(jié)論和跋2013吧年預(yù)測：半 斑從近4礙年創(chuàng)業(yè)板財務(wù)安凹全指數(shù)看，扒FSI艾創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則一敖直處于下降趨勢笆。同時，創(chuàng)業(yè)敗板捌多項財務(wù)安全指稗標(biāo)出現(xiàn)異常。這版說明，我國經(jīng)濟(jì)阿結(jié)構(gòu)調(diào)整對創(chuàng)業(yè)班板上市公司影響岸很大，創(chuàng)業(yè)板財笆務(wù)安全質(zhì)量已經(jīng)百遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三年前柏水平，創(chuàng)業(yè)板上邦市公司的翱風(fēng)險正在聚集。敖如果這一趨勢不疤得到遏制，創(chuàng)業(yè)八板可能成為風(fēng)險拜最大昂的分哎市場絆板塊半。案第二章 阿三大產(chǎn)業(yè)和班門類靶行業(yè)財務(wù)安全分笆析扳一、澳三大產(chǎn)業(yè)財務(wù)安敗全哎狀況氨分析背（一） 三大產(chǎn)岸業(yè)財務(wù)安全狀況伴結(jié)合跋國家邦統(tǒng)

32、計局和The挨mis模型分類跋標(biāo)準(zhǔn)，拜中國三大產(chǎn)業(yè)中半，柏第一產(chǎn)業(yè)巴所屬1個門類行案業(yè)，即捌農(nóng)林牧漁業(yè)叭；哎第二產(chǎn)業(yè)拔所屬11個門類哎行業(yè)，即安采礦業(yè)、機(jī)械工昂業(yè)、傲鋼鐵工業(yè)、爸化學(xué)工業(yè)、食品愛工業(yè)、紡織工業(yè)斑、醫(yī)藥工業(yè)、其扳他工業(yè)、公共事靶業(yè)、建筑業(yè)、多佰種經(jīng)營行業(yè)把；第三產(chǎn)業(yè)所屬邦8個拔門類扳行業(yè)跋（金融行業(yè)除外哀）翱，分別是藹商務(wù)流通領(lǐng)域佰的翱交通運輸業(yè)、倉把儲、批發(fā)行業(yè)、凹零售行業(yè)、住宿搬和餐飲業(yè)、電信藹業(yè)、計算機(jī)服務(wù)敗業(yè)百以及鞍生產(chǎn)和罷生活服務(wù)領(lǐng)域的絆房地產(chǎn)業(yè)芭。板第一產(chǎn)業(yè)伴財務(wù)安全捌指數(shù)矮（簡稱FSI伴第一產(chǎn)業(yè)拌指數(shù)唉）氨如下：笆分析叭年度辦FSI哎第一產(chǎn)業(yè)指數(shù)扮漲跌幅壩2009年

33、度百4970.21霸2010年度骯5127.66扮3.1板7%半2011年度伴5100傲-0.54%佰2012年度跋4644.44艾-8.93氨%礙2013年度芭（預(yù)測值）昂4859.18頒4.62扳%板第二產(chǎn)業(yè)矮財務(wù)安全指數(shù)板（簡稱FSI暗第二產(chǎn)業(yè)指數(shù)霸）頒如下：拜分析稗年度哎FSI疤第二產(chǎn)業(yè)指數(shù)胺漲跌幅凹2009年度昂5804.94敗2010年度盎5739.97哀-1.13扒%背2011年度爸5814.11邦1.拌29吧%霸2012年度扮5601.0擺1案-3.67襖%搬2013年度疤（預(yù)測值）皚5428.34辦-熬3哎.哎0熬8佰%案第三產(chǎn)業(yè)靶財務(wù)安全指數(shù)班（簡稱FSI凹第三產(chǎn)業(yè)指數(shù)埃）

34、阿如下：扮分析柏年度岸FSI爸第三爸產(chǎn)業(yè)指數(shù)隘漲跌幅盎2009年度拔4630.88奧2010年度案4922.13藹6.29背%巴2011年度芭4836.06哀-1唉.7奧5般%骯2012年度愛4725.19奧-2懊.奧29搬%俺2013年度巴（預(yù)測值）辦4738.62拌0.骯27芭%皚2009年度-壩2013年度中俺國非金融上市公盎司FSI產(chǎn)業(yè)指挨數(shù)走勢圖如下：班從三大產(chǎn)業(yè)的F版SI指數(shù)可以看扮出笆：敗FSI第一產(chǎn)業(yè)隘指數(shù)在2011扒和2012年連稗續(xù)兩年下降后，癌2013年較快跋回升，財務(wù)安全伴狀況阿好轉(zhuǎn)，敗反映出第一產(chǎn)業(yè)拔整體出現(xiàn)回暖翱。岸FSI第二產(chǎn)業(yè)安指數(shù)近兩年連續(xù)頒快速下降，同時叭是

35、2013年惟哀一芭下降的唉產(chǎn)業(yè)。由于第二挨產(chǎn)業(yè)上市公司行跋業(yè)和企業(yè)眾多，靶致使FSI總指扳數(shù)下降。這岸說明扳，版2013年版我國胺第二產(chǎn)業(yè)熬財務(wù)安全下降俺將按是佰上市公司總體財伴務(wù)安全下降的根扳源，奧工業(yè)奧制造安業(yè)頒總體財務(wù)安全狀氨況較為嚴(yán)峻，影柏響宏觀經(jīng)濟(jì)走勢矮。盎FSI矮第三產(chǎn)業(yè)唉指數(shù)絆連續(xù)哎兩皚年下滑罷后，2013年奧將出現(xiàn)小幅上升翱，第三產(chǎn)業(yè)整體藹穩(wěn)定盎。由于房地產(chǎn)業(yè)愛財務(wù)安全指數(shù)頒遠(yuǎn)低于其他行業(yè)把，使FSI第三頒產(chǎn)業(yè)按指數(shù)偏低伴。吧（二）岸 百各挨門類行業(yè)財務(wù)安擺全狀況翱分析哀2013年，白在埃20個門類行業(yè)隘中，行業(yè)財務(wù)安佰全指數(shù)上升的有霸10巴個行業(yè)。愛其中，行業(yè)財務(wù)藹安全指數(shù)上

36、升幅藹度最大的是電力佰、燃?xì)夂退纳划a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)?。ü彩聵I(yè)）唉，行業(yè)財務(wù)安全笆指數(shù)叭同比礙上升了13.9般8%；其次是房澳地產(chǎn)業(yè)，財務(wù)安敗全指數(shù)八同比藹上升了11.4笆9%耙；襖第三是批發(fā)業(yè)，扒行業(yè)財務(wù)安全指啊數(shù)疤同比氨上升了拔6.23%。其百他財務(wù)安全指數(shù)稗上升的行業(yè)有：佰零售業(yè)、多種經(jīng)壩營業(yè)、農(nóng)林牧漁皚業(yè)、紡織工業(yè)、愛化學(xué)工業(yè)、醫(yī)藥跋工業(yè)、食品工業(yè)罷等。傲行業(yè)財務(wù)安全指壩數(shù)下降的有10阿個行業(yè)。其中，壩采礦業(yè)和倉儲業(yè)哀的行業(yè)財務(wù)安全吧指數(shù)下降幅度最罷大，分別是扳-12.19辦%和叭-11.86把%頒，建筑業(yè)柏-7.45佰%，下降幅度排拔在第三位。其他辦財務(wù)安全指數(shù)下叭降的行業(yè)有：鋼扮鐵工

37、業(yè)、住宿和哀餐飲業(yè)、運輸業(yè)柏、把服務(wù)軟件業(yè)、其熬他工業(yè)、電信業(yè)白、機(jī)械工業(yè)等。埃值得注意的是，般雖然上升行業(yè)和靶下降行業(yè)數(shù)量持氨平，但是下降行敗業(yè)的下降幅度均敖值高于上升行業(yè)背幅度埃均值，因此我國芭總體財務(wù)安全指靶數(shù)仍處于下降趨埃勢。靶從20行業(yè)財務(wù)吧安全指數(shù)的絕對板值來看，201耙3年FSI癌醫(yī)藥行業(yè)拔指數(shù)最高，指數(shù)絆值為6225.挨8唉點，行業(yè)整體財哎務(wù)風(fēng)險最小半；第二位是食品爸工業(yè)，F(xiàn)SI指唉數(shù)值為6124搬.48把點，行業(yè)整體財爸務(wù)風(fēng)險也很小吧。FSI暗房地產(chǎn)行業(yè)埃指數(shù)最低，跋行業(yè)奧指數(shù)值為癌2432.55埃點，行業(yè)整體財把務(wù)風(fēng)險最大；其唉次是建筑業(yè)，行矮業(yè)指數(shù)值為39扳73.46點，

38、熬行業(yè)整體財務(wù)風(fēng)頒險也非常大。拔2013年各行阿業(yè)FSI指數(shù)（癌對比2012年笆）排名、漲跌幅扳排名如下：案行業(yè)岸2012年翱行業(yè)FSI指數(shù)熬2013年稗行業(yè)FSI指數(shù)昂行業(yè)FSI指數(shù)隘排名啊漲跌幅俺漲跌幅排名百醫(yī)藥工業(yè)壩6034.01案6225.80唉65跋1敖3.背1隘8傲%按8昂食品工業(yè)骯6092.22佰6124.48絆98鞍2岸0.53艾%芭10按鋼鐵工業(yè)藹6375.56埃6113.68俺3暗-4.11板%吧15背紡織工業(yè)百5808.86隘6059.75擺61爸4哎4.皚32罷%般7靶服務(wù)軟件業(yè)八6159.78矮6049.09佰09般5阿-1.8%翱12按化學(xué)工業(yè)跋5699.2背577

39、3.20安75靶6隘1.笆3盎%俺9百電力、燃?xì)饧八鹊纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)哀4832鞍5611.90扮48捌7靶16斑.搬14拜%白1澳零售業(yè)搬5256.76拔5561.53白85俺8艾5.矮8按%罷4襖批發(fā)業(yè)艾4958.33耙5288安9霸6.斑65擺%霸3岸采礦業(yè)伴6001.89罷5270.37鞍10隘-1半2.19疤%辦20阿其他工業(yè)愛5369.47藹5231.59壩61拜11按-2.凹57瓣%盎13半運輸業(yè)懊5496.92壩5194.02拌99敗12翱-5.鞍51凹%吧16般住宿和餐飲業(yè)敖5290.62頒5114.70哀59礙13癌-3.扳33傲%疤14板機(jī)械工業(yè)瓣5401.3扒5098.8

40、扮14耙-5.叭6板%安17哀電信業(yè)扒5025.97扮4956.62阿65捌15版-1.3熬8班%斑11凹農(nóng)林牧漁業(yè)佰4644.44阿4859.18吧16搬4.芭62拔%埃6癌倉儲業(yè)搬5112.5板4506.25礙17安-11.86阿%案19霸多種經(jīng)營型企業(yè)捌398翱5.45頒4176.78昂57挨18襖4.巴8%啊5八建筑業(yè)岸4293.33敖3973.46百94把19邦-7百.4疤5敖%敖18唉房地產(chǎn)業(yè)哀2152.89埃2432.55皚81案20爸12.9芭9%頒2芭二懊、笆第一產(chǎn)業(yè)背所屬行業(yè)拔財務(wù)安全霸分析盎第一產(chǎn)業(yè)只有背1個搬門類氨行業(yè)，即拌農(nóng)林牧漁業(yè)靶。熬農(nóng)林牧漁業(yè)上市敖公司總體樣本數(shù)

41、半49家。八農(nóng)林牧漁業(yè)爸總體財務(wù)安全走八勢：靶2009年-2吧011年，F(xiàn)S笆I農(nóng)林牧漁業(yè)敗指數(shù)懊一直埃非常穩(wěn)定，這按3傲年財務(wù)安全指數(shù)班變動非常小，絆維持斑在5000點左霸右。唉2012矮年FSI農(nóng)林牧叭漁業(yè)白指數(shù)稗突然大幅下降跋，艾下跌了近300般點，礙降幅為8.93澳%扒，俺排在八2012年所有扳20個門類行業(yè)挨降幅阿第二位瓣，行業(yè)的多項財按務(wù)安全指標(biāo)出現(xiàn)瓣異常，行業(yè)風(fēng)險哎凸顯。唉2013年，F(xiàn)拜SI農(nóng)林牧漁業(yè)把指數(shù)襖止跌回升，F(xiàn)S唉I指數(shù)上升了2百14.74啊點叭，升幅為佰4.6愛2%，排在20般13年所有20靶個俺門類行業(yè)漲澳幅第背6礙位。暗2013年，F(xiàn)絆SI農(nóng)林牧漁業(yè)搬指數(shù)盎為4

42、859.1愛8點，低于FS案I矮總柏指數(shù)，F(xiàn)SI行盎業(yè)指數(shù)排在20盎13年所有20啊個門類行業(yè)的第皚16位。襖2009年度-按2013年度 敗FSI農(nóng)林牧漁按業(yè)指數(shù)走勢圖如罷下：捌2哎) 澳農(nóng)林牧漁業(yè)財務(wù)懊指標(biāo)分析隘農(nóng)林牧漁業(yè)上市盎公司財務(wù)安全指啊標(biāo)如下：拜行業(yè)名稱白農(nóng)林牧漁業(yè)拜指標(biāo)名稱哎2011哎年度暗2012年度俺賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期擺（月）哀4.8573 昂3.8478 埃賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期哎（月）稗49.5824敗 凹5.6820 啊周轉(zhuǎn)期（月）骯-44.724邦4 澳-1.8341敗 佰周轉(zhuǎn)期變化量（傲月）礙-38.718暗2 愛0.4882 礙借款對月營銷比霸率（月）巴10.2000安 敖9

43、.4606 頒借款變化不健全隘度（月）愛5.3962 隘2.5133 百存貨周轉(zhuǎn)變化度班(比值)按4.3353 捌1.5484 澳固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變氨化度（比值）翱1.501壩3 胺1.3639 霸投資效率（比值俺）半1.6182 胺21.7831把 哀無形資產(chǎn)變化度佰（比值）挨1.2518 背1.8631 俺經(jīng)常收支比率（百%）埃97.8560懊 靶95.9061奧 襖三年平均經(jīng)常收扮支比率（%）吧110.311皚6 擺100.093爸1 氨賒銷債權(quán)異常系艾數(shù)（比值）板0.0238 邦-0.0259巴 拜賒購債務(wù)異常系耙數(shù)（比值）吧0.0556 案-0.0157皚 埃異常系數(shù)（比值搬）芭0.27

44、69 埃0.2178 挨可支配資本與月安銷售額比率（比叭值）扒25.1249板 骯25.8745扒 艾年銷售額與總資鞍產(chǎn)比（比值）半0.6031 敗0.5873 稗成本體系（%）案0.8929 壩0.9865 班資產(chǎn)系數(shù)（比值跋）凹7.3776 矮3.2716 白農(nóng)林牧漁業(yè)多方吧面財務(wù)翱安全安數(shù)據(jù)拜明顯熬好轉(zhuǎn)拜，俺財務(wù)安全指標(biāo)挨出現(xiàn)異常皚較少板。版賒銷賒購周轉(zhuǎn)期斑明顯改善扮，胺總周轉(zhuǎn)期合理，柏說明農(nóng)林牧漁埃業(yè)敖運營周轉(zhuǎn)斑能力愛逐步加強爸。愛行業(yè)辦借款使用效率仍爸然很低，出現(xiàn)異捌常按。暗但是，行業(yè)整體唉借款效率正在提拌升。哀存貨周轉(zhuǎn)跋已經(jīng)趨于合理柏。皚行業(yè)把經(jīng)常收入小于經(jīng)芭常支出礙，存在一定異常

45、爸。哀農(nóng)林牧漁業(yè)的巴行業(yè)艾資產(chǎn)和銷售版規(guī)模佰不匹配，資產(chǎn)挨使用效率較低辦。襖但較之去年已經(jīng)唉有較大的改善。鞍2013敖年奧投哀融靶資和風(fēng)險唉預(yù)測：白2013挨年，搬在我國宏觀經(jīng)濟(jì)柏形勢處于調(diào)整期胺、邦眾多行業(yè)財務(wù)安稗全狀況下降的情阿況下，我國第一絆產(chǎn)業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)案財務(wù)安全狀況出八現(xiàn)了可喜的上升藹勢頭。哀農(nóng)林牧漁業(yè)總體骯財務(wù)安全狀況靶止跌回升叭，農(nóng)林牧漁業(yè)整頒體風(fēng)險艾降低絆，襖加之國家對農(nóng)林盎牧漁業(yè)正在逐步敗加大板扶持力度，因此哀該行業(yè)2013傲年的投資趨勢為愛正面。但也需要柏注意的是，F(xiàn)S伴I農(nóng)林牧漁業(yè)指阿數(shù)仍然偏低（低矮于FSI敗總指數(shù)半和行業(yè)指數(shù)均值版），壩同時，瓣一些偶發(fā)事件也佰對整體行

46、業(yè)造成盎影響，阿因此，對該行業(yè)背的投融資應(yīng)把進(jìn)一步觀察伴。俺三鞍、白第二產(chǎn)業(yè)所屬行俺業(yè)暗財務(wù)安全癌分析皚第二產(chǎn)業(yè)半所屬11個門類愛行業(yè)，即斑采礦業(yè)、機(jī)械工隘業(yè)、骯鋼鐵工業(yè)、百化學(xué)工業(yè)、食品扒工業(yè)、紡織工業(yè)盎、醫(yī)藥工業(yè)、其暗他工業(yè)、公共事哎業(yè)、建筑業(yè)、多哀種經(jīng)營行業(yè)半。1. 醫(yī)藥行業(yè)版醫(yī)藥行業(yè)上市公班司總體樣本數(shù)1哀55家。凹1案）半醫(yī)藥行業(yè)總體財把務(wù)安全走勢：岸2013笆年，搬FSI凹醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)哀值排在所有20敗個行業(yè)的第一位白，同時扳2013年懊FSI行業(yè)指數(shù)吧漲爸幅拜為巴3.1耙8%，艾排在扳所有行業(yè)第8礙位，般第二產(chǎn)業(yè)所屬行霸業(yè)第4位吧。百多年來，醫(yī)藥行般業(yè)的總體財務(wù)安襖全狀況一直排列

47、案20個行業(yè)的前壩三甲，是最穩(wěn)定俺和安全的行業(yè)之岸一安。叭2012年該行疤業(yè)財務(wù)安全指數(shù)白有所下滑，但2敖013年較快回斑升，行業(yè)整體財皚務(wù)安全狀況表現(xiàn)把優(yōu)異。鞍2009年度-懊2013年度 扮FSI醫(yī)藥工業(yè)俺指數(shù)走勢圖如下案：叭2疤）礙醫(yī)藥工業(yè)頒財務(wù)指標(biāo)分析藹醫(yī)藥工業(yè)擺上市公司財務(wù)安岸全指標(biāo)如下：柏行業(yè)名稱疤醫(yī)藥工業(yè)皚指標(biāo)名稱哀2011澳年度哎2012年度癌賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期骯（月）骯4.5954 八4.3685 傲賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期扮（月）傲8.3220 襖7.0256 巴周轉(zhuǎn)期（月）癌-3.7273翱 敖-2.6567罷 阿周轉(zhuǎn)期變化量（俺月）奧-0.4946隘 半0.5090 伴借款對月營銷比

48、唉率（月）班3.5427 盎3.48鞍32 伴借款變化不健全藹度（月）胺0.7290 半0.6829 盎存貨周轉(zhuǎn)變化度白(比值)伴1.4796 瓣1.1768 艾固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變哎化度（比值）背1.1534 疤1.2990 愛投資效率（比值熬）拜5.8919 案2.9003 笆無形資產(chǎn)變化度擺（比值）凹1.7385 氨1.7203 八經(jīng)常收支比率（拌%）澳111.034瓣8 癌119.656藹6 藹三年平均經(jīng)常收笆支比率（%）翱116.721艾2 按114.777愛8 拜賒銷債權(quán)異常系藹數(shù)（比值）隘0.0212 靶-0.0041把 擺賒購債務(wù)異常系芭數(shù)（比值）唉0.0023 霸0.0029 挨異

49、常系數(shù)（比值澳）笆0.1569 敖0.1630 啊可支配資本與月壩銷售額比率（比爸值）霸15.1110霸 襖15.0918盎 背年銷售額與總資芭產(chǎn)比（比值）奧0.6378 跋0.6399 背成本體系（%）般0.9444 扳0.8115 班資產(chǎn)系數(shù)（比值拔）斑2.2585 斑2.1550 埃醫(yī)藥行業(yè)八各項胺財務(wù)安全傲指標(biāo)壩均較為正?；騼?yōu)胺秀芭，同時本期扒財務(wù)安全頒指標(biāo)值奧均擺優(yōu)于埃上期，說明醫(yī)藥傲行業(yè)整體財務(wù)安班全狀況非常健康八，絕大多數(shù)醫(yī)藥百上市公司沒有財盎務(wù)風(fēng)險襖。邦2013邦年挨投融資和風(fēng)險安預(yù)測：藹2013熬年，版醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)安般全狀況排在20柏個門類行業(yè)第一疤位，同時行業(yè)F扮SI指數(shù)進(jìn)

50、一步皚上升，是20個懊門類行業(yè)中表現(xiàn)絆最優(yōu)異的行業(yè)。哀因此，該行業(yè)2胺013年的投資八趨勢為正面。從芭投融資角度看，傲該行業(yè)是201昂3年所有行業(yè)中翱最具投融資價值芭的行業(yè)頒之一澳。奧2敗、懊紡織工業(yè)財務(wù)安胺全分析澳紡織工業(yè)上市公巴司總體樣本數(shù)8艾2家。挨1芭）紡織工業(yè)啊總體財務(wù)安全走版勢：柏2013頒年，爸紡織盎行業(yè)財務(wù)安全指鞍數(shù)般值擺為6059點，吧排在所有20個八行業(yè)的第4位，般同時FSI行業(yè)叭指數(shù)漲跌襖幅拔為版4.32岸%，漲跌幅把排在哀所有行業(yè)第傲7唉位，板第二產(chǎn)業(yè)所屬行版業(yè)第奧3矮位爸。爸從2009年以啊來，紡織行業(yè)財爸務(wù)安全狀況波動骯很小，一直在5胺900點左右，挨整體財務(wù)風(fēng)險較

51、搬小。八2012年該行拔業(yè)財務(wù)安全指數(shù)絆有所下滑，但2拜013年較快回俺升，行業(yè)整體財埃務(wù)安全狀況表現(xiàn)皚較好啊。頒2009年度-敗2013年度 班FSI紡織工業(yè)奧指數(shù)走勢圖如下耙：瓣2. 凹紡織板工業(yè)總體財務(wù)安襖全指標(biāo)如下：爸行業(yè)名稱絆紡織工業(yè)佰指標(biāo)名稱把2011懊年度背2012年度柏賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期艾（月）暗3.1197 斑3.2580 疤賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期岸（月）芭4.9410 扒4.6257 傲周轉(zhuǎn)期（月）澳-1.8213哀 吧-1.3680芭 叭周轉(zhuǎn)期變化量（捌月）拜-0.1534挨 斑0.7970 凹借款對月營銷比藹率（月）靶4.9063 把4.4602 壩借款變化不健全拜度（月）礙0.8

52、286 岸0.7385 罷存貨周轉(zhuǎn)變化度板(比值)熬1.3635 疤1.2391 俺固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變耙化度（比值）埃1.0539 阿1.1685 半投資效率（比值叭）靶11.2656唉 隘0.2390 絆無形資產(chǎn)變化度懊（比值）跋14.8878皚 熬25.2144敗 胺經(jīng)常收支比率（癌%）胺103.530昂9 鞍111.660耙0 昂三年平均經(jīng)常收辦支比率（%）翱103.917暗5 瓣106.7笆709 壩賒銷債權(quán)異常系把數(shù)（比值）白-0.0432啊 斑0.0244 頒賒購債務(wù)異常系藹數(shù)（比值）氨-0.2546芭 奧0.0287 絆異常系數(shù)（比值叭）疤0.4776 絆0.2004 白可支配資本與

53、月把銷售額比率（比愛值）叭17.1006翱 阿15.5035埃 挨年銷售額與總資暗產(chǎn)比（比值）邦0.8172 疤0.7766 熬成本體系（%）佰0.9858 凹1.1356 伴資產(chǎn)系數(shù)（比值罷）稗2.2004 耙2.0344 岸紡織行業(yè)財務(wù)安愛全狀況艾總體瓣正常，但在借款埃效率和無形資產(chǎn)骯方面存在異常。挨該行業(yè)稗借款使用效率方版面近年來一直較百低，即借款對銷岸售的貢獻(xiàn)度較低啊。百本期有所改善。頒該行業(yè)很多企業(yè)八無形資產(chǎn)被嚴(yán)重安高估，企業(yè)通過敖高估無形資產(chǎn)的敗方式達(dá)到增加企凹業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的白目的。壩而且本期無形資昂產(chǎn)高估情況更為隘嚴(yán)重。拜行業(yè)資產(chǎn)系數(shù)稍安異常，說明該行哎業(yè)資產(chǎn)使用效率叭偏低。伴行

54、業(yè)整體成本略八有上升。佰2013矮年骯投融資和風(fēng)險啊預(yù)測：辦2013皚年，奧紡織工隘業(yè)財務(wù)安全狀況拜較好柏，同時行業(yè)FS背I指數(shù)進(jìn)一步上藹升，是20個門挨類行業(yè)中表現(xiàn)礙較為出色癌的行業(yè)。扒在中國宏觀經(jīng)濟(jì)按形勢出現(xiàn)調(diào)整時跋，紡織工業(yè)的表拌現(xiàn)值得關(guān)注。這矮說明在弱經(jīng)濟(jì)周絆期時，紡織工業(yè)埃的抗風(fēng)險能力較岸強。昂因此，該行業(yè)2疤013年的投資敖趨勢為正面。從懊投融資角度看，埃該行業(yè)是201擺3年瓣值得重點關(guān)注癌。埃3佰傲電力、燃?xì)饧八档纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)皚（公共事業(yè)）隘總體財務(wù)安全分叭析把電力、燃?xì)饧八系纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)按上市公司總體樣瓣本數(shù)74家。叭1半）埃電力、燃?xì)饧八钡纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)總背體財務(wù)安全走勢暗：暗

55、2012年，電頒力、燃?xì)饧八陌嗌a(chǎn)供應(yīng)業(yè)財務(wù)哎安全指數(shù)笆曾出現(xiàn)較大下滑耙，艾行業(yè)FSI指數(shù)熬降幅為5.28扮%。霸2013年，該版行業(yè)財務(wù)安全指翱數(shù)止跌回升，財疤務(wù)安全指數(shù)漲幅稗為隘16.14艾%，排在20個挨門類行業(yè)的第一傲位。同時，行業(yè)盎財務(wù)安全指數(shù)絕靶對值排在疤行業(yè)礙第7位襖，也是本行業(yè)5敗年來最高值阿。辦2009年度-拌2013年度 哎FSI扮電力、燃?xì)饧八鹊纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)扮指數(shù)走勢圖如下背：昂2半）哎電力、燃?xì)饧八返纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)上岸市公司財務(wù)安全拜指標(biāo)如下：絆行業(yè)名稱芭電力、燃?xì)饧八⒌纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)絆指標(biāo)名稱敗2011愛年度愛2012年度佰賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期邦（月）胺2.7604 愛2.7

56、834 斑賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期白（月）敖4.5743 佰4.6803 霸周轉(zhuǎn)期（月）凹-1.8143埃 版-1.8978耙 叭周轉(zhuǎn)期變化量（扮月）伴0.4047 凹0.1473 埃借款對月營銷比靶率（月）傲17.6317艾 吧16.8627熬 案借款變化不健全班度（月）霸3.0545 板2.6557 八存貨周轉(zhuǎn)變化度背(比值)氨107.611吧9 懊3.1053 氨固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變半化度（比值）吧1.0741 案1.0128 皚投資效率（比值擺）隘12.6623敖 壩34.7188隘 昂無形資產(chǎn)變化度皚（比值）昂3.5891 胺1.7839 佰經(jīng)常收支比率（扮%）皚50.1793捌 敖123.750癌

57、1 靶三年平均經(jīng)常收矮支比率（%）把127.385敗6 扒122.336安1 埃賒銷債權(quán)異常系板數(shù)（比值）敖-0.0143伴 鞍0.0055 扳賒購債務(wù)異常系矮數(shù)（比值）白-0.拌0080 爸0.0409 氨異常系數(shù)（比值翱）鞍0.2031 暗0.2442 辦可支配資本與月般銷售額比率（比按值）胺22.0423稗 捌24.1442鞍 敗年銷售額與總資啊產(chǎn)比（比值）矮0.3997 笆0.4104 澳成本體系（%）傲1.1963 般1.4688 盎資產(chǎn)系數(shù)（比值骯）澳3.6272 拌3.6684 傲電力、燃?xì)饧八返纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)行藹業(yè)多項指標(biāo)同比邦出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。岸存貨周轉(zhuǎn)變化度百指標(biāo)明顯改善，礙指標(biāo)

58、趨于正常。伴無形資產(chǎn)效率快啊速提升，說明該挨行業(yè)整體無形資皚產(chǎn)估值正常，無笆高估現(xiàn)象。扮本期經(jīng)常收支明礙顯改善，經(jīng)常收跋支非常合理。擺該行業(yè)存在的財敗務(wù)隱患包括：案近年來，電力、礙燃?xì)饧八纳a(chǎn)八供應(yīng)業(yè)借款使用邦效率極低，岸并且沒有改善跡邦象盎。鞍 成本上升速度辦較快。靶行業(yè)爸資產(chǎn)與銷售規(guī)模襖嚴(yán)重失常，敖行業(yè)扮存在高估資產(chǎn)現(xiàn)阿象，相對于哎行業(yè)哀的襖總疤資產(chǎn)暗規(guī)模扮，行業(yè)整體壩銷售斑規(guī)模偏小癌。叭2013頒年扮投融資和風(fēng)險藹預(yù)測：罷2013骯年，半電力、燃?xì)夂退镜纳a(chǎn)供應(yīng)業(yè)板財務(wù)安全狀況板明顯好轉(zhuǎn)皚，同時行業(yè)FS叭I指數(shù)進(jìn)一步上笆升，是20個門芭類行業(yè)中表現(xiàn)較稗為出色的行業(yè)。氨在扮經(jīng)歷了201

59、2捌年的快速下滑后把，行業(yè)整體財務(wù)辦安全狀況已經(jīng)上芭升到行業(yè)的最高背水平絆。澳雖然行業(yè)的某些盎財務(wù)指標(biāo)存在隱爸患，但整體改善唉明顯。半因此，該行業(yè)2八013年的投資啊趨勢為正面。從唉投融資角度看，敗該行業(yè)是201捌3年值得重點關(guān)絆注。骯4壩食品工業(yè)財務(wù)安頒全分析百食品工業(yè)上市公邦司總體樣本數(shù)9班8家。凹1耙）食品行擺業(yè)總體財務(wù)安全敖走勢：罷2009年-2搬013年，食品扒行業(yè)財務(wù)安全指啊數(shù)一直處于上升敗態(tài)勢背，愛 2013年矮財務(wù)安全指氨數(shù)微漲霸0邦.澳53埃%哀，行業(yè)FSI指白數(shù)連續(xù)5年上升俺在行業(yè)中很少見藹。同時，行業(yè)財唉務(wù)安全指數(shù)絕對懊值拌為6124點，拌排在哎20各門類把行業(yè)佰的百第捌

60、2昂位。敗2009年度-按2013年度 俺FSI食品工業(yè)捌指數(shù)走勢圖如下隘：邦2）芭食品工業(yè)總體財板務(wù)安全指標(biāo)如下暗：唉行業(yè)名稱俺食品工按業(yè)昂指標(biāo)名稱扳2011暗年度懊2012年度扒賒銷債權(quán)周轉(zhuǎn)期辦（月）奧2.6230 跋2.2982 凹賒購債務(wù)周轉(zhuǎn)期安（月）暗3.6512 扮3.7987 頒周轉(zhuǎn)期（月）胺-1.0283藹 邦-1.4999霸 埃周轉(zhuǎn)期變化量（盎月）啊0.4210 岸-0.4171頒 般借款對月營銷比斑率（月）敗3.5504 擺3.8342 靶借款變化不健全邦度（月）敖0.1596 安0.5104 艾存貨周轉(zhuǎn)變化度捌(比值)辦1.0520 阿1.0956 跋固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變伴化度