戰(zhàn)略性投資項目退出的管理課件

1、進入退出對企業(yè)來說，投資總是做 “加法”容易，做“減法”難。企業(yè)通過投資、再投資壯大規(guī)模后，往往面臨著如何退出已有投資的問題。不少企業(yè)正是由于沒能在投資的進入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場競爭中陷入被動。引言組員名單Thank you巫歆陳韶菲蔡穎黃越龍李祥帆楊振輝 戰(zhàn)略性投資項目退出的管理 四、投資項目的退出安排 三、投資項目退出的基本途徑 二、把握退出的時機 一、投資項目退出的幾種效應投資項目退出的幾種效應1) 、有利于確保公司現(xiàn)金流量的平衡,改善公司的財務(wù)狀況. 一方面,以高溢價退出投資項目,可為公司帶來客觀的特殊收益和現(xiàn)金流; 例:早在1994年,和黃公司以約60億美元購入英國O

2、range移動電話公司,加上其它移動電話業(yè)務(wù),和黃公司建立了強大的移動通訊王國.1999年移動通訊業(yè)務(wù)炙手可熱之際,和黃退出了Orange的投資.在這一交易中,和黃連同所獲票據(jù)及 Mannesmann約10%的股權(quán),不僅賺得130億港元的利潤，而且成為單一最大股。另一方面,退出經(jīng)營不善及負債高的項目獲業(yè)務(wù),可讓公司有效重組債務(wù),達到止血消腫的目的.奧克斯集團于2004年2月豪情萬丈地加入到汽車制 造行業(yè)，然而，由于經(jīng)營不善等原因直接損失4000萬元，綜合損失將近億元。例2) 、投資退出作為收縮戰(zhàn)略,也是公司優(yōu)化資源配置的重要手段.3) 、公司減持或降低在投資項目的股權(quán)比例,可以引入專業(yè)或策略投

3、資者共同經(jīng)營投資項目,不僅有利于項目公司形成多元產(chǎn)權(quán)模式,健全項目公司治理結(jié)構(gòu),而且為項目公司重新設(shè)計科學合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)提供了可能。4) 、公司可以借助投資退出來進行戰(zhàn)略調(diào)整,集中資源專注發(fā)展核心業(yè)務(wù)和主導產(chǎn)業(yè),提高核心能力.煙臺華聯(lián)發(fā)展集團股份有限公司2005年4月26日退出房地產(chǎn)行業(yè),使本公司集中力量致力于主營業(yè)務(wù)的發(fā)展。例把握退出時機 投資項目的退出分為:自然退出、被動退出和主動退出.我們主要從退出條件、項目盈利能力和戰(zhàn)略調(diào)整方面來考慮項目主動退出的時機. 公司沒有不可退出的投資,只有不能滿足的要價.密切配合市場條件和時機的變化,從價值最大化角度出發(fā),以較高溢價退出優(yōu)質(zhì)或正常經(jīng)營項目,實

4、現(xiàn)投資增值,創(chuàng)造特殊收益. 是考慮是否投資退出最直接的因素. 退出條件 項目盈利能力 投資項目的退出分為:自然退出、被動退出和主動退出.我們主要從退出條件、項目盈利能力和戰(zhàn)略調(diào)整方面來考慮項目主動退出的時機. 公司沒有不可退出的投資,只有不能滿足的要價.密切配合市場條件和時機的變化,從價值最大化角度出發(fā),以較高溢價退出優(yōu)質(zhì)或正常經(jīng)營項目,實現(xiàn)投資增值,創(chuàng)造特殊收益. 是考慮是否投資退出最直接的因素. 退出條件項目盈利能力 投資項目的退出分為:自然退出、被動退出和主動退出.我們主要從退出條件、項目盈利能力和戰(zhàn)略調(diào)整方面來考慮項目主動退出的時機. 公司沒有不可退出的投資,只有不能滿足的要價.密切配

5、合市場條件和時機的變化,從價值最大化角度出發(fā),以較高溢價退出優(yōu)質(zhì)或正常經(jīng)營項目,實現(xiàn)投資增值,創(chuàng)造特殊收益. 是考慮是否投資退出最直接的因素. 退出條件項目盈利能力.公司內(nèi)部因資產(chǎn)整合和重組需要退出相應投資. 選擇主動退出投資主要包括以下六種情形(書P282): 戰(zhàn)略調(diào)整方面公司難以取得投資項目的管理控制權(quán)和發(fā)展主導權(quán)投資項目與公司發(fā)展目標、產(chǎn)業(yè)導向或核心業(yè)務(wù)不相符.公司根據(jù)目標負債及自身現(xiàn)金流量情況對投資總量進行控制,當投資總量超出上限,或負債率超過目標水平,或財務(wù)、現(xiàn)金流量出現(xiàn)困難是,主動退出有關(guān)投資投資項目公司因合并、分立、購并及引入新的合作伙伴等事項使資本規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)或合作條件發(fā)生重

6、大不利的變化.投資項目公司因違反有關(guān)法律、行政法規(guī)造成短期內(nèi)無法消除的重大影響.總結(jié)“進入” 時就想著“退出”,公司要建立和健全對投資項目的監(jiān)控機制，動態(tài)掌握投資項目的進展及經(jīng)營情況,對投資項目定期進行分析,慎重部署投資退出.投資項目退出的基本途徑途徑物色收購投資項目的對象整體出售改制、重組后退出公開上市股份回購托管和融資性租賃投托管經(jīng)營公司內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓投資關(guān)閉、破產(chǎn)、清算物色收購投資項目的對象愛立信之“退” 具有多年歷史的世界領(lǐng)先的通訊設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)愛立信公司，其手機產(chǎn)品保持了全球以上的市場份額，位局世界第三。近年來，由于全球市場的激烈競爭，愛立信的手機生產(chǎn)經(jīng)營不善，業(yè)績欠佳公司年度報告顯示

7、，因零件短缺、產(chǎn)品組合不當以及營銷問題，使公司該年度的手機生產(chǎn)未能達到預期目標，手機部門的經(jīng)營虧損達到億瑞典克郎，約合億美元；手機在全球的市場占有率直線下滑，在年的后兩季度，竟流失了的全球市場份額為了挽救公司瀕臨的局面，2001年愛立信作出了將與lextronics公司建立戰(zhàn)略伙伴合作的重大決策，手機的生產(chǎn)和供應由lextronics公司負責，即調(diào)整為國際上通行的“代工外包”方式“退”即為敗“愛立信不再生產(chǎn)手機！”這一消息很快成為業(yè)界、新聞界以及中國消費者紛紛議論的話題不少人認為愛立信之“退”，是愛立信在全球手機敗北的佐證；又人提出手機市場雖然激烈，但作為在這一領(lǐng)域較為成熟的去業(yè)放棄利潤拱手讓

8、人，難道是為了棄卒保車。以“退”為進愛立信多年積累的雄厚資金實力要維持公司幾年的生存綽綽有余，愛的“退”從根本上說是一種以退為進的策略，愛實際上并未停止手機的生產(chǎn)，更未放棄手機市場，只是換了生產(chǎn)方式而已；愛力圖把解放出來的資源用于加強手機產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、營銷、銷售和售后服務(wù)等優(yōu)勢環(huán)節(jié)，從而使愛的產(chǎn)品和售后服務(wù)更加完美，以保持并擴大愛公司及愛品牌在同行業(yè)的優(yōu)勢Diagram多業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域增加高達，成為愛立信主要業(yè)務(wù)之一愛立信公司年上半年財務(wù)報告顯示：愛立信移動系統(tǒng)和多業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展 GSM設(shè)備銷售量達到30%的增長率，繼續(xù)高于市場平均水平多業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域增加高達，成為愛立信主要業(yè)務(wù)之一 GSM設(shè)備銷售量達到30%的增長率，繼續(xù)高于市場平均水平愛立信在手機市場所采取的“退”與“進” 為企業(yè)贏得了機會和優(yōu)勢而大