買油拋粕的套利機(jī)會(huì)

1、買油拋粕的套利機(jī)會(huì)提要一、油粕比仍偏低二、 支撐買油拋粕的四個(gè)因素三、主要風(fēng)險(xiǎn) 油粕比仍偏低近年來，以大豆作為支點(diǎn)，以壓榨利潤作為平衡砝碼的豆粕豆油強(qiáng)弱輪動(dòng)非常具有周期性，這為套利交易提供了豐富的機(jī)會(huì)。在5月份美盤期貨盤面的油粕比達(dá)到了7年來的低位，基金在豆粕凈多單也創(chuàng)出歷史記錄。當(dāng)前的油粕比雖然有所回升，但仍處于相對(duì)低位，較高點(diǎn)的差距超過10個(gè)百分點(diǎn)。油粕比仍偏低支撐買油拋粕的因素存在買油拋粕的較好機(jī)會(huì) 原因： 1、大豆增產(chǎn) 2、植物油消費(fèi)增速超過植物蛋白粕 3、生物能源將繼續(xù)加速發(fā)展 4、中長期來看印度植物油消費(fèi)增加的潛力巨大（一）大豆增產(chǎn)目前全球豆粕產(chǎn)量占全球蛋白粕產(chǎn)量的68%，全球豆油

2、產(chǎn)量占全球植物油產(chǎn)量的27%左右豆粕和大豆的相關(guān)性要高于豆油和大豆相關(guān)性08/09年度全球大豆產(chǎn)量和棕櫚仁、油菜籽、葵花籽、花生等高含油油料的產(chǎn)量之比為1.54，為9年來的最低水平，這是造成前期粕強(qiáng)油弱的最直接原因。但預(yù)計(jì)下一年度將這一比值將恢復(fù)到1.85（一）大豆增產(chǎn)目前全球豆粕產(chǎn)量占全球蛋白粕產(chǎn)量的68%；全球豆油產(chǎn)量占全球植物油產(chǎn)量的27%左右（一）大豆增產(chǎn)豆粕和大豆的相關(guān)性要高于豆油和大豆相關(guān)性相關(guān)系數(shù)1年3年5年美豆與美豆粕0.8950.9710.976美豆與美豆油0.9170.9530.971連豆與連豆粕0.9610.9630.967連豆與連豆油0.9050.928（一）大豆增產(chǎn)大

3、豆產(chǎn)量/（油菜籽+花生+葵花籽+棕櫚仁 ）產(chǎn)量（二）植物油消費(fèi)增速超過植物蛋白粕從需求來說，近10年來植物油的年均消費(fèi)增速是5.01%，而植物蛋白粕是3.6%；近五年來植物油的年均消費(fèi)增速是4.47%，而植物蛋白粕是3.07%。（三）生物能源將繼續(xù)加速發(fā)展原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)明顯 支撐油價(jià)上漲的因素具有可持續(xù)性 1、疲弱的美元 2、通脹的擔(dān)憂加劇 3、危機(jī)中石油開采行業(yè)投資不足 4、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭較為明顯（三）生物能源將繼續(xù)加速發(fā)展（三）生物能源將繼續(xù)加速發(fā)展2008年歐盟的生物柴油產(chǎn)量是776萬噸，2009年的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到2090萬噸，較07年的產(chǎn)能翻了一倍還多 （四）印度植物油消費(fèi)增加的潛力巨大目前印度植物油人均消費(fèi)量僅為中國的55%左右，而中國植物油的人均消費(fèi)量僅為歐盟和美國的60%左右 買油拋粕的主要風(fēng)險(xiǎn)買油拋粕的主要風(fēng)險(xiǎn)美豆仍面臨減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，南美產(chǎn)量能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期仍有很大不確定性宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的基