金屬市場牛氣沖天商品“超級周期”的交易邏輯

1、有色金周情回顧上周滬深30 指數(shù)下跌05有色金屬板大漲7.99跑贏滬深00 數(shù)8.9 個百分點成為表現(xiàn)最好的板塊之。子板塊多數(shù)收，僅鋰板塊（-1.6）下，鉛鋅（15.6、銅（12.19、金屬新材料（10.87則位列漲幅前從個股表現(xiàn)觀察園城黃（21.14章源鎢（20.98及錫業(yè)股份（20.97）位列有色板塊漲幅前三贛鋒鋰（-3.24、菲利（-236）及寒銳鈷（-0.98）位列有色板塊跌幅前三。圖1周申萬行業(yè)指數(shù)及S300 漲跌幅資料來源：ind，東興證券研究所圖2有色金屬子板塊周漲跌幅資料來源：ind，東興證券研究所圖3有色板塊周漲跌幅前五公司資料來源：ind，東興證券研究所有色金屬價回顧基本金

2、全線收漲銅錫漲勢凌滬銅滬鋁滬鋅滬鉛滬及滬錫分變5.793.685.54、0.915.75及10.93與之對應的倫倫鋁倫鋅倫倫鎳及倫錫分別變7.492.13、1.06、0.99、5.53及10.93。受制于市場風險情緒高漲及美債收益率攀貴金屬震蕩走滬金滬銀分別變動-3.42-1.16OMEX金、OX銀分別變-2.51、-0.27。能源金恢復上漲態(tài)。電池級碳酸鋰、氫氧化鋰周均價分別上漲6.9及5.2至7.7 萬/噸及6.1萬/噸。周內(nèi)電鈷價5.97至35.5 萬元/噸，硫酸14.9至8.5 萬元噸，四氧化三6.1至29.5萬/噸，海外供應商原料報價系數(shù)上漲至92-93。單位本周周漲跌幅月漲跌幅年漲

3、單位本周周漲跌幅月漲跌幅年漲跌幅1年均價0年均價均價漲跌幅E(元噸）64,3205.79%8.50%11.38%59,01548,79621%E（美元噸）8,9417.49%11.69%15.32%8,0846,19930%鋁E(元噸）16,4853.68%10.34%6.63%15,22214,0099%銅E（美元噸）2,1362.13%5.74%7.85%2,0251,73217%E(元噸）21,6305.54%5.95%4.62%20,44318,18912%E（美元噸）2,8671.06%6.17%4.29%2,7142,28019%E(元噸）15,5700.91%3.90%6.46%

4、15,09514,6723%E（美元噸）2,1510.99%4.09%8.17%2,0561,83612%E(元噸）144,0505.75%6.76%16.56%132,917109,55621%E（美元噸）19,6505.53%7.41%18.59%18,20413,86331%E(元噸）181,66010.93%15.88%20.17%162,846138,84217%E（美元噸）26,07510.93%16.04%28.13%22,75417,10133%E（元克）372-3.42%-5.16%-5.70%3883900%X（美元盎）1,777-2.51%-4.74%-6.21%1,84

5、51,7794%E（元千克）5,542-1.16%3.36%-0.79%5,4604,72915%X（美元盎）27-0.27%5.42%3.19%262128%碳酸鋰%（元噸）77,0006.94%16.67%48.08%66,46944,09851%氫氧化鋰氫氧化鋰%（元噸）61,0005.17%17.31%24.49%54,81351,8776%鈷長江鈷（元噸）355,0005.97%15.64%27.24%319,563267,39320%錳電解錳（元噸）16,8000.00%-0.59%20.86%16,44511,55342%氧化鏑（元千克）2,4200.41%8.76%25.06%

6、2,1911,81321%氧化鐠（元氧化鐠（元噸）415,0001.22%1.84%15.28%394,435321,56023%氧化釹（元噸）577,0000.70%2.03%13.14%556,161336,44065%氧化鑭（元噸）9,7500.00%2.63%2.63%9,63710,584-9%上海有色指數(shù)3,6425.52%8.25%11.02%3,3682,88217%資料來源：in，東興證券研究所表2基本金屬與大類資產(chǎn)周相關性CUNIUSD上證VX美債CU109420922066809530944-095509520878-071607170942100009320667087

7、30859-092408940822-07210613092209321000066909100830-092809020753-07170620066806670669100006020666-060607650671-06470181NI095308730910060210000932-094109230823-06380792094408590830066609321000-090709100862-06980701USD-0955-0924-0928-06060914-08480645-0734上證095208940902076509230910-0914

8、10000847-07020641087808220753067108230862-084808471000-06380657VX-0716-0721-0717-06470702-06381000-0297美債071706130620018107920701-073406410657-02971000資料來源：in，東興證券研究所表3基本金屬現(xiàn)貨升貼水（均價）周均價周變化較月均值變化最新升水銅鋁鋅鉛鎳錫LMEELMEELMEELMEHFE()9()()()()()()()()()()()()26()()()()6()()()4()9()()()()()()()資料

9、來源：ind，東興證券研究所圖4基本金屬現(xiàn)貨升貼水（ME0-3）圖5基本金屬現(xiàn)貨升貼水（長江）資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所全球期貨交易所總庫存FLO：假期國出累庫，但庫存水平仍處于歷史低位銅的交易庫存本周上升4.3 萬噸至5.0 萬（21.12其中LE倉庫庫上升010 萬至7.7 萬（1.3FE庫上升4.42 萬噸至1.8 萬（64.4OX美精庫存下降0.09 萬噸至.55萬噸（-1.4，上海保稅區(qū)庫小幅上升05 萬至41.0 萬噸。鋁庫存本升1.8 萬噸至165.7 萬噸（0.9其中LE鋁庫下降2.58 萬噸至135.42萬（-19，F(xiàn)E庫存上升4.0

10、6 萬噸至30.45萬噸（15.4其他基金屬方面鋅鉛鎳及錫庫存變化分別上升3.38 萬（9.82上升0.2 萬（4.86下降224 噸（-0.09）及上升51噸（6.2（備注FE金屬庫存同比增減數(shù)據(jù)以2 月5 日當周為基準進行計算）圖6基本金屬全球顯性總庫存走勢圖資料來源：ind，東興證券研究所表4基本金屬全球顯性庫存漲跌幅變化表：庫存周漲跌幅較去年同期庫存周漲跌幅較去年同期銅0%-%鉛0%鋁7%鎳8-%鋅4%錫8%-%資料來源：ind，東興證券研究所倫敦金屬的注銷倉單占比：倫銅、倫鋁、倫鋅、倫鉛、倫鎳及倫錫的注銷占比則分別為38.64、16.71%、 13.96、34.77、2.92、27.

11、04。注銷倉單數(shù)量分別變505 噸、850 噸、-200 噸、75 噸、-504 噸、135 噸。圖7倫敦基本金屬注銷倉單占比走勢%圖8上海保稅倉庫銅庫存（410萬噸，較上周050萬噸）資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖9精煉銅進口盈虧圖10國內(nèi)顯性庫存可用天數(shù)（天）資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所有色金屬行終端消及相關據(jù)圖覽圖1汽車及新能源汽車產(chǎn)量移動平均增速圖12: 冰箱及空調(diào)產(chǎn)量移動平均增速資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖13洗衣機及冷柜產(chǎn)量移動平均增速圖14發(fā)動及發(fā)電設備產(chǎn)量增速

12、移動平均增速資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖15中國電動機產(chǎn)量移動平均增速圖16中國銅材產(chǎn)量移動平均增速資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所89M1-M10%M1-M10%M1-M10%發(fā)電設備0.889-11%0.728-18%1.04243%光纜2,652-11%2,177-18%89M1-M10%M1-M10%M1-M10%發(fā)電設備0.889-11%0.728-18%1.04243%光纜2,652-11%2,177-18%2,2664%交流電動機2.2196%2.4199%2.5325%發(fā)動機22.454%21.31-5

13、%20.49-4%汽車23.23-1%20.29-13%18.98-6%空調(diào)171.86%183.37%170.5-7%冷柜13.75-14%15.8715%23.9951%家用電冰箱66.88-19%71.116%73.824%家用洗衣機58.11-9%63.429%63.741%銅材13.91-15%15.8614%16.343%資料來源：國家統(tǒng)計局, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖19期銅價格圖20期銅庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖21期鋁價格圖22期鋁庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖2

14、3期鋅價格圖24期鋅庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖25期鉛價格圖26期鉛庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖27期鎳價格圖28期鎳庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖29期錫價格圖30期錫庫存資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：in, 東興證券研究所圖31黃金SPR持倉量圖32白銀SV持倉量資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖33C金銀凈多持倉量圖34:C銅持倉量資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所鋼鐵行業(yè)市

15、回顧春節(jié)期間累庫速度可看好節(jié)后成材價格提漲和利潤修。近兩周受春節(jié)假期影響普鋼主品種需繼續(xù)下降，尤其是建筑用鋼螺紋鋼和線材消費近乎停滯，熱卷、冷軋等制造業(yè)用板材需求僅小幅下。供給方面，電爐減產(chǎn)明顯，高爐生產(chǎn)維持平穩(wěn)，總產(chǎn)量小幅下，鋼材庫存繼續(xù)快速上升，其五大品種鋼材社會庫存周比上升441 萬噸，但絕對庫存量較去年低90 萬。考慮到就地過年后終端需求回升將快于以往，當前市場庫存壓力不大。鐵礦石受淡水河谷產(chǎn)銷不及預期、美國1.9 萬億美元財政政策和通脹預期刺激而快速上漲，焦煤、焦炭價格企穩(wěn)主流品種鋼材價受成本支撐上，成本滯后三周噸鋼毛利快速修復其中長流程鋼廠螺紋鋼、熱卷、冷軋和中板成本滯后三周噸鋼毛

16、利分變化265、159、159、283 元/噸，至-51335831 和-42 元/噸短流程螺紋鋼噸鋼毛升25 至-2 元/噸考慮到節(jié)后需求旺季將到來，以及全球經(jīng)濟復蘇和刺激政策繼續(xù)加碼，黑色系基本面改善將助力價格重心繼續(xù)抬升，尤其是當前鋼廠主流品種虧損的基本面有望加速扭轉，看好節(jié)后成材價格提漲。圖35: 黑色系一周數(shù)據(jù)回顧行情行情與估值成本原料指標最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比申萬鋼鐵指數(shù)%-28.2%鐵礦石價格綜合指數(shù)%萬得全A指數(shù)%-28.1%澳大利亞PB粉%申萬鋼鐵超額收益-0.12%-0.14%巴西卡粉%需求高頻需求跟蹤高低品位價差(62-58)%最新值

17、日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比唐山二級冶金焦（含稅）00全國建筑鋼材周日均成交量（237家鋼貿(mào)商-80.2%廢鋼：張家港（不含稅）00-30滬終端線螺采購量(周）-55.3%-92.5%-88.2%山西主焦煤平板價（含稅）000-10全國水泥均價-0.10%-0.86%-1.95%-4.67%鐵礦石運價:巴西圖巴朗-青島(BCI-C3)%螺紋鋼表觀消費量（周）-142-198.9%-147.7%鐵礦石運價:西澳-青島(BCI-C5)%-14.2%鐵礦石日均疏港量（周）-13.1%-3.93%期現(xiàn)分析期貨價格7天回購利率（加權平均）-3.63%-4.97%-0.75%最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比鋼價

18、鋼鐵螺紋鋼主力-0.11%最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比熱卷主力-0.38%Myspic鋼價綜合指數(shù)%鐵礦石主力-1.28%長材價格指數(shù)%焦炭主力-1.83%-2.38%板材價格指數(shù)%基差唐山方坯%最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比上海螺紋鋼%螺紋鋼-445-59-30上海合結鋼%熱軋-22-40-47上海熱軋-0.84%鐵礦石8-39-18-166上海冷軋%-2.69%焦炭1-161上海中厚板%期貨主力合約/近月合約行業(yè)盈利長流程分品種成本滯后三周估算毛利最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比鋼材品種最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比螺紋鋼主力/近月-0.02%-0.32%-1.28%螺紋鋼-5139-37

19、-356熱軋主力/近月%-2.21%熱卷-358-447-193螺礦比及熱螺價差冷軋-311-8-197-157最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比中厚板-4426-20-263螺礦比%-5.06%-2.18%-21.9%短流程螺紋鋼成本滯后三周毛利卷螺價差-131最新值日環(huán)比周環(huán)比月環(huán)比年同比庫存主要鋼材品種社會庫存（周）短流程螺紋鋼毛利-423-4單位：萬噸最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比鋼企盈利（周）螺紋鋼最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比線材-79163家鋼企盈利率-10.4%-8.59%中厚板供給行業(yè)產(chǎn)能利用率（周）熱軋-28最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比冷軋-6163家鋼廠高爐開工率總計-90唐山鋼企高爐開工率

20、-0.79%-5.56%主要鋼材品種鋼廠庫存（周）全國電爐開工率-12.5%-16.7%單位：萬噸最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比螺紋鋼-2.60%螺紋鋼-111線材-2.20%線材0熱軋-0.70%建筑用鋼總計-111冷軋-1.30%鐵礦石港口庫存中厚板焦炭庫存（鋼廠+焦企）9-89粗鋼日產(chǎn)量（旬）焦煤庫存（鋼廠+焦企）-134-14單位：萬噸最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比建筑鋼材全國庫存（鋼廠+社會）國內(nèi)粗鋼日產(chǎn)量-1.60%-2.13%單位：萬噸最新值周環(huán)比月環(huán)比年同比重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量-1.87%合計-177資料來源：國家統(tǒng)計局，中鋼協(xié)，ind，Myseel，東興證券研究所鋼材供因春節(jié)期間電爐停產(chǎn)檢

21、修小幅下。本周全國、唐山高爐開工率環(huán)比變0.83、0.79 個百分點；全國71 家電爐開工率周環(huán)比變-15.2 個百分點ysteel 調(diào)研的螺紋線材熱軋卷板冷軋中板的周產(chǎn)量分別變-13.0-266748-2.81.7 萬噸至308.812.87341.68.99137.8 萬噸。圖36: 全國的高爐開工情況圖37: 唐山的高爐開工情況高爐開工全國163家鋼廠（%）757065605550100806040200唐山鋼高爐開工率%）2182192202212018201920202021資料來源：yseel, 東興證券研究所資料來源：yseel, 東興證券研究所圖38: 全國的電爐開工情況（）圖

22、39: 全國的電爐產(chǎn)能利用率（）開工率電爐全國757065605550產(chǎn)能利用率電爐全國8070605040302020182019202020212018201920202021資料來源：中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)，東興證券研究所資料來源：中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)，東興證券研究所圖40: 主要鋼廠的螺紋鋼產(chǎn)量（萬噸）圖41: 主要鋼廠的線材產(chǎn)量（萬噸）450400350300250200主要鋼廠產(chǎn)量螺紋全國當周值20015010050線當周值20182019202020212018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所春節(jié)期間建筑用鋼需顯著下降庫存繼續(xù)高速積累

23、但絕對量仍低于去年同。春節(jié)期間建筑用鋼消費由于工地放假停工基本處于停滯狀態(tài)，上周工業(yè)用熱軋、冷軋板材表觀消費量分別為30.1469.3 萬噸，周環(huán)比變-8.74、-13.32 萬噸。五大品種社會庫存環(huán)比變441萬噸，同比變-90萬噸。圖42: 每周的線螺采購量（噸）圖43: 每周的螺紋鋼表觀消費量（萬噸）50000400003000020000100000線螺采購量6005004003002001000螺紋鋼表觀消費量：周20182019202001-0403-0405-0407-0409-0411-042018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興

24、證券研究所圖44: 主要鋼材品種的社會庫存合計（五大品種，萬噸）圖45: 螺紋鋼的庫存（社庫廠庫，萬噸）300025002000150010005000庫主要鋼材品種合計25002000150010005000+廠庫20182019202020212018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖46: 線材的庫存（社庫廠庫，萬噸）圖47: 熱卷的社會庫存（萬噸）8006004002000+5004003002001000熱)20182019202020212018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind,

25、東興證券研究所圖48: 冷軋的社會庫存（萬噸）圖49: 中厚板的社會庫存（萬噸）18016014012010080社會庫存冷軋1401214012010080存20182019202020212018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所原料需求旺盛本周全國鐵礦石港口庫為277 萬噸周環(huán)比變18 萬噸同比變化28 萬噸鐵礦石日均疏港量為25 萬噸周環(huán)比變-13.16同比0.52焦炭焦煤庫存周環(huán)比變19-134 萬。圖50: 全國主要港口的鐵礦石庫存（萬噸）圖51: 鐵礦石的日均疏港量（萬噸）1700016000150001400013000

26、120001100010000存45)350300250200鐵礦石日均疏港量總計45港)20182019202020212018201920202021資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖52: 焦炭庫存合計（鋼廠+獨立焦化廠，萬噸）圖53: 焦煤庫存合計（鋼廠獨立焦化廠，萬噸）6005004003002001000焦炭庫存國內(nèi)樣本鋼廠110家合計周萬噸合計國內(nèi)獨立焦化廠100家)周萬噸25002000150010005000煉焦煤總庫存國內(nèi)獨立焦化廠100家合計周萬煉焦煤庫國內(nèi)樣本鋼110家)周萬噸資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興

27、證券研究所成材現(xiàn)貨價反彈華與南價收窄本周滬螺紋鋼熱卷冷軋合結鋼價環(huán)比變化4.94.43、1.123.10螺紋熱卷主力合約價格環(huán)比變5.585.39基差環(huán)比變化-4490 元/噸東北與華東、華南價差變-100、-80 元/噸，華北與華東、華南變-50、-30元/噸。圖54: 螺紋鋼和熱軋板卷的現(xiàn)貨價格圖55: 冷軋板卷和中板的現(xiàn)貨價格5500500045004000350030006000HHRB40020mm海日噸價格熱軋板卷Q235B30mm上海日元噸5000450040003500300040C20mm海日噸價格工模具鋼H13電爐上海（右）日元25000230002100019000170

28、0015000資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖56: 螺紋鋼的期貨價格和基差（右）圖57: 熱軋板卷的期貨價格和基差（右）500045004000350030008006004002000-200500045004000350030005004003002001000資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖58: 螺紋鋼的東北與華東、華南價差（元噸）圖59: 螺紋鋼的華北與華東、華南價差（元噸）150010005000-500東北-華東東-華南120010008006004002000-200-400華北-華東華北-華南資料來

29、源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所鐵礦石淡水河谷產(chǎn)銷不及預期、美國19萬億美元財政政策和通脹預期刺激而快速上。本周鐵礦石價格綜合指數(shù)環(huán)比變化0，其中B 粉礦（61.5）價格環(huán)比變5.72，同比變82.0；二級冶金焦、焦煤價格持平，同比分別變900、-10 元/噸；廢鋼價格環(huán)比變化0 元/噸，同比變400元/噸。圖60: 鐵礦石R價格圖61: 鐵礦石運價200150100500鐵礦石價格指數(shù)62%粉礦CR青島港MBO-62%)日美元噸58%礦CRMBO58%)日噸2520151050鐵礦石運價巴西圖巴朗-青島BC-C3)日美元噸鐵礦石運價西澳-青島BC-C5)日美元噸

30、資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖62: 主焦煤價格圖63: 焦炭價格13001280126012401220120011801160114030002500200015001000資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖64: 廢鋼價格圖65: 石墨電極價格3100290027002500230021001900170015002400022000200001800016000140001200010000資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所主流品種鋼材成本滯后三噸毛快速修本周螺紋鋼熱軋板卷冷軋

31、和中板噸鋼毛（成本滯后三周）升至-513-358-31 和-42 元/分別環(huán)比變化265591523 元/噸同比變化-56193、-157、-263 元/噸；短流程螺紋鋼噸鋼毛利升-42元/噸，環(huán)比變205元/噸，同比變350元/噸。圖66: 長流程螺紋鋼的成本滯后毛利圖67: 長流程熱軋板卷的成本滯后毛利8006004002000-200-400-600-800螺紋鋼毛利日元噸88006004002000-200-400-600-800熱軋毛利日元噸資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖68: 長流程冷軋的成本滯后毛利圖69: 長流程中厚板的成本滯后毛利800

32、6008006004002000-200-400-600-8005000-500冷軋毛利日元噸中厚板毛利日元噸資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所圖70: 電爐成本圖71: 電爐螺紋鋼的噸鋼毛利600055005000450040003500300025002020-02020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-02100050030500300100-100-300-5000-500-1000電爐成本本爐） 電爐螺

33、紋鋼毛利日元噸資料來源：ind, 東興證券研究所資料來源：ind, 東興證券研究所周行業(yè)和公動態(tài)：新能源汽車1月銷量7.9萬輛，增長23.5：據(jù)中汽協(xié)數(shù)，2021 年1 月，汽車產(chǎn)銷分別完成28.8 萬輛和250.3 萬輛，環(huán)比分別下降15.9和.6，同比分別增長34.和29.5。M：2020年全球銅市供應短缺19.1萬：世界金屬統(tǒng)計局）報告顯示2020 年1-12 月全球銅市供應短缺1391萬噸此前在019年全年供應缺383萬噸200年1-2月全球礦山銅產(chǎn)量為079萬噸，較2019 年相比持平2020 年全球精煉銅產(chǎn)量為2394 萬噸，較去年同期增加2，中國和智利增幅顯著分別增加103.2

34、萬和6 萬噸。200 年全球需求量為233 萬噸219 為236 萬噸200 年中國表觀需求量為1499 萬噸，較2019年增加171。2021年第一批稀土礦鎢礦開采總量控制指標下201 年度全國第一批稀土（稀土氧化物O開采總量控制指標8400 噸其中離子（以中重稀土為主稀土礦指標140 噸巖礦（輕稀土礦指標72510噸。第一批鎢精礦（三氧化鎢含量65）開采總量控制指標63000 噸，其中主采指標4890 噸，綜合利用指標1610 噸。2020年全球債務增加24萬億美：國際金融協(xié)(F)最新監(jiān)測結果顯示，受疫情影響去年全球債務增加了24 萬億美元達到創(chuàng)紀的21 萬億美元同時全球債與GP之比超過5

35、5F 指出在此番債務增長中，政府債務的激增是主“導火索”，其占增加債務的比重超過一半。在政府債務高筑的情況下，政府債務占GP的比重從2019年的88上升到了105分市場看發(fā)達經(jīng)濟體債務明顯高于新興市場經(jīng)濟體。 IF 數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達經(jīng)濟體債務從2019 年的183 萬億美元驟增至近205 萬億美元。從地域上看，歐洲債務的上升尤其明顯，法國、西班牙和希臘的非金融部門債務與GP的比率上升了約50 個百分點。美聯(lián)未來繼續(xù)保持寬松政策：北京時間2 月18 日美聯(lián)儲公布了1 月議息會議紀要，聯(lián)邦公開市場委員會（FO）在此次會議上重申，美聯(lián)儲將在未來繼續(xù)保持寬松政策FOC 認，在可預見的未來，極低的利率和資

36、產(chǎn)購買將是幫助美國經(jīng)濟和勞動力市場復蘇的重要條件。中鋼協(xié)：201 年2 月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼215443 萬噸、生鐵191633 萬噸、鋼材201.73萬噸焦炭339.4 萬噸本旬平均日產(chǎn)粗鋼15.4 萬噸環(huán)比下降.02同比增長.09生鐵19.63萬噸環(huán)比下降0.21同比增長6.61鋼材21.7 萬噸環(huán)比下降8.13同比增長4.712 月上旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量146.2 萬噸比上一旬增加70.5 萬噸長5.13比年初加28.71萬噸，增長24.50；比去年同期減少404.65 萬噸，下降21.86。商務：韓國貿(mào)易委員會2 月18 日作出初步裁定，中、印度尼西亞和中國臺灣的鋼

37、鐵制造商將其扁平材產(chǎn)品傾銷到韓國市場。初步?jīng)Q定，韓國計劃對從中國進口的產(chǎn)品征收49.04的反傾銷關稅。印尼的關稅將定為29.68，中國臺灣供應商的關稅將定為9.5左右2021 年2 月12 日，歐亞經(jīng)濟委員會發(fā)布終裁公告決定對進口自中國的不銹鋼焊管產(chǎn)品征收為期5年的反傾銷稅佛山廣上不銹鋼有限公司稅率為14.62，廣東雙興新材料集團有限公司稅率為17.28，其余中國企業(yè)為17.28。本案于219 年12月24 日立案，2020 年12 月18日曾將調(diào)查期延長至2021年2月23日。FMG：FG 上調(diào)2021財年鐵礦石發(fā)貨指導目標量至.78億噸1.82億。淡水河谷（轉自ysteel：200 年淡水

38、河谷鐵礦石粉礦產(chǎn)量累計為3004 億噸與209 年持平200 年底，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)能達到3.22 億噸，公司預計到2021 年底鐵礦石產(chǎn)能將達到3.50億噸。力拓發(fā)布200 年第四季度產(chǎn)銷報告：產(chǎn)量方面020 年四季度，皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石產(chǎn)量為896 萬噸，環(huán)比三季度基本保持不變同比增加32020 年皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石總產(chǎn)量達3.3 億噸同比增加2。發(fā)運量方面2020 年四季度，皮爾巴拉業(yè)務鐵礦石發(fā)運為887 萬噸，環(huán)比增加8，同比增加2。受旋風和O-19 的影響，港口計檢修推遲，從而影響三季度的發(fā)運200 年，鐵礦石發(fā)運量3.1 億噸左右，同比增加1。200 年四季度，加拿大鐵礦石公O）的

39、球團精粉總產(chǎn)量24 萬噸，環(huán)比增加 17，同比增加72020 年O（力拓股份58.7）球團精粉總產(chǎn)量1040 萬噸，同比下降1，主要是因為三季度和四季度加工設備的非計劃檢修羅布河鐵礦石項目一期工程預計2021 年交付首批鐵礦石，二期工程保持正常施工運行2021 年，力拓皮爾巴拉鐵礦石發(fā)運量目標為3.25-3.40億噸。必和必拓021 上半財，集團生產(chǎn)運營表強勁，繼續(xù)落實各項疫情防控措施西澳鐵（O）產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀錄鐵礦石產(chǎn)量指導目標受益于薩馬aarco礦區(qū)于200 年2 月開始的生產(chǎn)重啟上調(diào)至2.45 億-2.55 億噸之。資料統(tǒng)一來源：MM，ind，Mysteel，中國冶金報，新華財經(jīng)，海關總署，上證資