初級財務管理-財務分配培訓講義

1、1第七章財務分配最佳網名評選 最自夸獎：帥得驚動黨中央 【得獎評語】真的是吹牛不上稅 ，但吹牛吹得這么有創(chuàng)意倒也難得，同時獲獎的還有“毛主席夸我?guī)洝弊畈缓线壿嫪劊悍侵扌“啄?【得獎評語】非常遺憾他沒有來到現(xiàn)場領獎，我們非常想看看非洲的小白臉和臺灣的黑人陳建州誰更白一點！最佳整蠱獎：豬是的念來過倒 【得獎評語】看過的100會中招，沒有不倒過來念的 最無里頭獎：唐伯虎點蚊香 【得獎評語】能拿無里頭的杰出代表周星馳的電影唐伯虎點秋香開涮，獲此獎無可爭議最花心獎：朝三暮四郎 【得獎評語】這個獎頒得有些誤會，因為這位來自日本網友并不花心，他的真名是佐佐木，因為排行老四，故稱佐佐木四郎，不幸的是他的漢語拼

2、音不是很準，拼成了“朝三暮四郎”，故被人誤會成花心大蘿卜 2第七章財務分配第七章 財務分配學習目標:本章闡述財務分配的具體內容，并介紹了上市公司的股利支付程序和支付方式。通過本章學習，應當達到如下的學習效果：掌握股利分配需要權衡的因素，熟悉凈利潤的分配程序和股利分配原則掌握上市公司股利支付的各種方式，理解股利支付程序了解股票分割和股票回購的有關內容3第七章財務分配第七章 財務分配第一節(jié) 凈利潤分配概述 第二節(jié) 上市公司股利支付程序及支付方式練習題 4第七章財務分配第一節(jié) 凈利潤分配概述 企業(yè)凈利潤：是指企業(yè)利潤總額減去企業(yè)所得稅后的金額企業(yè)在未計算交納所得稅之前的利潤總額屬于稅前利潤稅前利潤扣

3、除企業(yè)應交納的所得稅以后的余額稱為稅后利潤，亦稱凈利潤企業(yè)是繼續(xù)保留凈利潤以擴大凈資產還是將凈利潤作為股利全部或部分分配給股東，就涉及到財務分配問題5第七章財務分配第一節(jié) 凈利潤分配概述一、凈利潤分配程序 二、股利分配原則三、股利分配需要權衡的因素 6第七章財務分配一、凈利潤分配程序 企業(yè)凈利潤的分配程序，體現(xiàn)了國家的有關法律規(guī)定按照企業(yè)財務通則和工業(yè)企業(yè)財務制度的要求，企業(yè)對當年實現(xiàn)的凈利潤進行分配，應當按照如下分配程序進行：（一）支付各項稅收滯納金、政府罰款等 （二）彌補以前年度虧損 （三）可供分配的利潤及其分配 （四）可供投資者分配的利潤及其分配 （五）未分配利潤 具體分析7第七章財務分

4、配（一）支付各項稅收滯納金、政府罰款等企業(yè)各項稅收滯納金、政府罰款，不應當作為企業(yè)的費用列支。凡是發(fā)生這類支出，應當列入利潤分配的支付項目。但是，在實際會計工作中，多數企業(yè)已經將這類支出列入企業(yè)的管理費用或營業(yè)外支出，這就需要在計算企業(yè)所得稅時，將此類支出從相關費用中扣除，重新確定稅法意義上的應納稅所得額，再按照應納稅所得額計算所得稅，從而造成應納稅所得額與企業(yè)賬面利潤總額的不一致值得指出的是，只有政府執(zhí)法部門的罰款才需要在利潤分配程序中體現(xiàn)；而企業(yè)與企業(yè)之間經濟往來所形成的違約罰款，一般可以正常列入“營業(yè)外支出”，不需要在利潤分配程序中體現(xiàn)8第七章財務分配（二）彌補以前年度虧損按照稅法的規(guī)定

5、，企業(yè)作為納稅人，如果發(fā)生年度虧損的，可以用下一納稅年度的所得彌補，即用所得稅前的利潤彌補虧損；下一納稅年度的所得不足彌補的，可以逐年延續(xù)彌補，但免稅延續(xù)彌補的最長時間不得超過5年舉例9第七章財務分配【例81】某中外合資公司從1992年度開始步入正常征稅年度，各年度的賬面利潤總額（或虧損總額）與稅法規(guī)定的應納稅所得額完全一致。該公司執(zhí)行33%的所得稅率。各年度的利潤分配或虧損彌補情況如表81：（表81） 利潤分配及虧損彌補情況表 單位：萬元年 份19921993199419951996199719981999實現(xiàn)利潤上交所得稅提取基金分配股利100 33 67-500 0 0100 0 010

6、0 0 0100 0 0100 0 0 50 0 0100 33 17時 期盈利期虧損期 免 稅 虧 損 彌 補 期征稅期10第七章財務分配（三）可供分配的利潤及其分配 企業(yè)本年實現(xiàn)的凈利潤，加上年初未分配利潤（或減去年初未彌補的虧損）和其他轉入（指企業(yè)按規(guī)定用盈余公積彌補虧損而轉入的數額）可供分配的利潤可供分配的利潤如果為負數，表示累計虧損，則不能進行后續(xù)的分配；可供分配的利潤如果為正數，表示累計盈利，可以進行后續(xù)的分配企業(yè)可供分配的利潤，按下列順序進行分配：11第七章財務分配1.提取法定盈余公積金。在企業(yè)以前年度累計盈利的情況下，法定盈余公積金的提取比例，一般為當年實現(xiàn)凈利潤的10%；在企

7、業(yè)以前年度累計虧損的情況下，按抵減年初累計虧損后的凈利潤的10%計提法定盈余公積金。企業(yè)不能在沒有累計盈余的情況下提取法定盈余公積金，但以前年度累積的法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可以不再提取2.提取法定公益金。企業(yè)應按照和計提法定盈余公積金相同的基數計提法定公益金。法定公益金的提取比例一般為凈利潤的5%10%，這項基金專門用于職工集體福利設施建設12第七章財務分配（四）可供投資者分配的利潤及其分配 可供分配的利潤減去應提取的法定盈余公積、法定公益金等后，為可供投資者分配的利潤可供投資者分配的利潤，按下列順序分配：1.應付優(yōu)先股股利：即企業(yè)按照利潤分配方案分配給優(yōu)先股股東的現(xiàn)金股利。當

8、企業(yè)發(fā)行的股票既有優(yōu)先股又有普通股時，應首先支付優(yōu)先股股利13第七章財務分配2.提取任意盈余公積金：即企業(yè)在從稅后利潤中提取法定公積金之后，按照規(guī)定提取的盈余公積。任意盈余公積金的提取比例由股東大會討論決定3.應付普通股股利：即企業(yè)按照利潤分配方案分配給普通股股東的現(xiàn)金股利，以及企業(yè)分配給投資者的利潤。在保證優(yōu)先股股利支付的前提下，企業(yè)在提取一定的任意盈余公積金之后，本著同股同權、同股同利的原則，向普通股股東支付股利4.轉作資本（或股本）的普通股股利：即企業(yè)按照利潤分配方案以分派股票股利的形式轉作的資本（或股本），以及企業(yè)以利潤轉增的資本14第七章財務分配（五）未分配利潤可供投資者分配的利潤，

9、經過上述分配后，為未分配利潤（或未彌補虧損）。未分配利潤可留待以后年度進行分配。企業(yè)如發(fā)生虧損，可以按規(guī)定由以后年度利潤進行彌補企業(yè)凈利潤中留存于內部的積累，分為盈余公積和未分配利潤，通常稱為留存收益。未分配利潤是指未作分配的凈利潤，這部分凈利潤沒有指定用途小案例教材232233頁利潤分配方案15第七章財務分配二、股利分配原則 凈利潤分配是決定投資者當前利益和長遠利益關系的財務活動，而股利分配則是向股東分派股利或向投資者分配利潤的活動，也必然涉及企業(yè)與個人的利益關系。為保護投資者的合法權益，協(xié)調企業(yè)和各利益相關者的關系。企業(yè)在進行股利分配時，應遵循以下原則：16第七章財務分配（一）依法分配原則

10、為規(guī)范企業(yè)的財務分配活動，我國在公司法、證券法、企業(yè)會計制度、企業(yè)財務通則、分行業(yè)的企業(yè)財務制度等相關法規(guī)中，制定和頒布了企業(yè)利潤分配的基本要求、一般程序、分配項目和重大比例，企業(yè)應嚴格遵守國家法律、法規(guī)，依據法定的程序和要求進行股利分配依法分配股利是保證利潤分配活動合法進行的前提條件，是企業(yè)正確處理財務關系的準繩17第七章財務分配（二）資本保全原則資本保全是指企業(yè)在持續(xù)經營期間，對投資者投入的注冊資本，除依法轉讓以外，不得抽回的約束，從而以投資者的出資額來承擔風險和履行企業(yè)責任。這就表明，股利分配應是對投資者投入資本增值部分的分配，這種資本保全措施的效果在于：（1）有利于企業(yè)承擔風險和履行責

11、任（2）有利于企業(yè)有穩(wěn)定的資本來持續(xù)經營和發(fā)展18第七章財務分配（三）產權明晰原則在市場經濟環(huán)境下，明晰而規(guī)范的產權關系是現(xiàn)代企業(yè)的特征，是企業(yè)正常運行的根本保證產權的基礎是財產所有權，即財產所有者對其財產行使占有、使用、收益和處分的權利。因此，只有產權明晰，才能進行正常、公平、合理的股利分配19第七章財務分配（四）利益兼顧原則企業(yè)主權資本投資者依法享有剩余索取權，是公司制企業(yè)的基本制度，也是主權資本投資者承擔投資風險的回報職工和經營者作為利潤的直接創(chuàng)造者，除了獲得工資及獎金等勞動報酬以外，還要以適當方式參與凈利潤的分配，以形成激勵機制。法律規(guī)定，按照凈利潤的一定比例提取法定公益金，就是為了用

12、于職工集體福利設施的支出由此可見，企業(yè)進行股利分配時，不能只考慮投資者的單邊利益，還應當照顧其它利益相關者的合法權益，以構筑起企業(yè)內部和諧的財務關系20第七章財務分配（五）分配與積累并重原則在收益既定的情況下，分配與積累是矛盾的統(tǒng)一體企業(yè)除按規(guī)定向投資者進行利潤分配以外，可適當留存一部分利潤作為積累，這樣不僅為企業(yè)再生產籌措了資金，增強了企業(yè)抵抗風險的能力，同時也有利于增加投資者的回報。但積累過多，就會影響投資者的現(xiàn)時利益，使企業(yè)形象受損，降低投資者信心因此，股利分配應堅持分配與積累并重原則，適當安排好分配與積累的比例，協(xié)調好企業(yè)近期目標與長遠發(fā)展的關系21第七章財務分配三、股利分配需要權衡的

13、因素 股利分配是涉及企業(yè)是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利、以何種形式發(fā)放股利、以及在何時發(fā)放股利等一系列問題股利分配并沒有一個嚴格的客觀標準，往往需要根據影響企業(yè)的內外部因素來決定通常，這些影響因素主要包括以下幾個方面：22第七章財務分配（）法律因素法律因素：就是有關法律、法規(guī)對股利分配的限制。一般情況下，法律并不要求企業(yè)一定要分派股利，但為了保護債權人和股東的利益，有關法律、法規(guī)會對企業(yè)財務分配予以一定的限制1.資本保全限制 2.企業(yè)積累限制 3.凈利潤限制4.超額累積利潤限制 5.償債能力限制 23第七章財務分配（二）股東因素股東從自身利益的角度，在控制權。稅收、穩(wěn)定收入以及規(guī)避風險等方面可能對

14、企業(yè)的股利分配提出限制1.保持控制權限制 2.合理避稅限制 3.穩(wěn)定收入限制 4.規(guī)避風險限制 24第七章財務分配（三）企業(yè)自身因素股利分配不僅需要考慮企業(yè)外部的各個因素，企業(yè)自身出于長期發(fā)展與短期經營考慮，也需要綜合分析經營及財務方面的相關因素，并最終制定出切實可行的分配政策1.盈利狀況 2.資產的流動性 3.舉債能力 4.投資機會 5.資本成本 6.債務需要 7現(xiàn)金持有量25第七章財務分配（四）其他限制1.債務合同限制2.通貨膨脹限制 由于存在上述種種影響股利分配的因素，企業(yè)在制定股利政策時，應權衡各因素給企業(yè)帶來的影響，從而選擇適當的股利分配政策26第七章財務分配第二節(jié) 上市公司的股利支

15、付程序及支付方式 上市公司在會計年度終了以后，應根據經營能力和盈利狀況，按照股東的投資額將一部分凈利潤作為股利分配給股東按照我國對上市公司的相關規(guī)定，上市公司要在半年報和年報中披露利潤分配預案一、上市公司股利支付程序二、上市公司股利支付方式三、與股利支付作用相近的財務舉措 27第七章財務分配一、上市公司股利支付程序上市公司股利要按照股東持有的股份比例分配上市公司在彌補虧損、提取法定盈余公積金、法定公益金后的凈利潤中確定分配給股東的股利總額，并要遵循法定的程序：先由董事會根據公司盈利水平提出分配預案，然后提交股東大會決議股東大會決議通過分配預案之后，向股東宣布發(fā)放股利的方案，并確定股權登記日、除

16、息日和股利支付日等28第七章財務分配（一）股利宣告日 股利宣告日：是指上市公司宣告發(fā)放股利的日期在宣告日，上市公司將公告利潤分配方案，同時宣告每股支付的股利、股權登記日、除息日及股利發(fā)放日等29第七章財務分配（二）股權登記日股權登記日：是指有權領取上市公司股利的股東的資格截止日期股權登記日之所以必要：就在于它界定了哪些股東有資格參與公司本年度的股利分配。只有在股權登記日前在公司股東名冊上登記的股東，才有資格分享本期股利。因此，如果市場投資者要得到享有本期股利分配權的股票，應當首先知道這家上市公司的股權登記日，以避免在股權登記日之后購買股票，喪失掉本期股利分配的機會30第七章財務分配（三）除息日

17、除息日：是指領取股利的權利與股票相互分離的日期在除息日前：股利權從屬于股票，持有股票者享有領取股利的權利從除息日開始：股利權與股票相分離，新購入股票的股東不能分享股利股權登記日后的第一個交易日就是除權日或除息日：這一天或以后購入該公司股票的股東，不再享有公司此次股利分配權一般來講，除息日當天的股票價格相對于之前的股價會有所下降，下降的程度視上市公司宣告股利發(fā)放的金額而定，通常是除息日前一天的收盤價減去每股股息后的價格31第七章財務分配（四）股利支付日股利支付日：是指上市公司向股東發(fā)放股利的日期在股利支付日，上市公司將會把股利發(fā)放到股權登記日的股票持有人上市公司可以通過各種渠道發(fā)放股利，但由于股

18、東人數眾多，股利通常委托券商代為支付教材239240頁小案例82股利支付程序32第七章財務分配二、上市公司股利支付方式 （一）上市公司股利支付的基本方式上市公司股利支付的基本方式主要有現(xiàn)金股利和股票股利1.現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利：是指以現(xiàn)金的形式發(fā)放給股東的股利這種方式增加了企業(yè)現(xiàn)金流出量，形成企業(yè)支付巨額現(xiàn)金的壓力。因此，采用現(xiàn)金股利支付方式的企業(yè)必須具備兩個基本條件：企業(yè)要有足夠的未指明用途的留存收益，即未分配利潤企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金33第七章財務分配我國的有關法律規(guī)定：上市公司應當將其利潤分配辦法載明于公司章程對于在報告期內盈利但董事會未做出現(xiàn)金利潤分配預案的，應當在定期報告中詳細披露原因，同時

19、說明公司未分配利潤的用途和使用計劃，獨立董事應當對此發(fā)表獨立意見上市公司最近三年未進行現(xiàn)金股利分配的，不得向社會公眾增發(fā)新股、發(fā)行可轉換公司債券或向原有股東配售股份34第七章財務分配2.股票股利股票股利：是指上市公司以股東股份的一定比例增發(fā)股票作為股利的支付方式股票股利使得上市公司的未分配利潤轉化為新的股本和資本公積，涉及了股東權益內部結構的調整（股票股利支付方式，不會對股東權益總額產生影響，只是改變了股東權益項目之間的比例結構）教材241242頁【例82】35第七章財務分配在股票股利的價格確認上，還存在不同的認識美國紐約證券交易所主張按照股票面值價格，增加股本并同時減少未分配利潤（可以避免資

20、本公積占用大量的公司盈余）我國的上市公司也大都傾向于將本年分配的凈利潤直接結轉為普通股股本，以增加股東可以流通的股票數量36第七章財務分配（二）上市公司股利支付的其他方式1財產股利：財產股利是用現(xiàn)金以外的資產支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東2負債股利：負債股利是公司以負債支付的股利，通常以公司的應付票據支付給股東，在公司已宣布并必須立即發(fā)放股利而貨幣資金不足的情況下不得已而采用的一種權宜之計財產股利和負債股利都是現(xiàn)金股利的替代方式37第七章財務分配三、與股利支付作用相近的財務舉措 （一）股票分割股票分割雖然不屬于股利分配，但股票分割所產生的效

21、果與發(fā)放股票股利卻很相似股票分割：是指將高面值的股票交換成數量更多的低面值股票股票分割作為公司財務的一項重大舉措，所帶來的變化因素有：（1）增加了發(fā)行在外的股數；（2）降低了每股面值；（3）相應減少了每股收益股票分割后，不發(fā)生變化的因素有：（1）在理論上，發(fā)行公司的市場價值不變；（2）股東的權益總額不變；（3）股東權益之間的相互比例關系不變38第七章財務分配教材243頁【例83】股票分割對公司和股東發(fā)揮雙向作用對公司的作用可以借此降低每股市價，以吸引更多的投資者向社會傳遞“公司正在成長”的信息對股東的作用當股票分割后，公司所確定的每股現(xiàn)金股利的下調比例小于股票分割的幅度，股東可以獲得更多的現(xiàn)金

22、股利當股票分割舉措能夠吸引更多的投資者時，股票市價有望上漲，股東可以獲得股票價格上漲的利益39第七章財務分配（二）股票回購股票回購：是指發(fā)行公司出資購回公司所發(fā)行的流通在外的股票股票回購使公司現(xiàn)金減少，并使流通在外的股票因公司出資購買退出流通領域而轉化為庫藏股或者注銷1股票回購方式（有三種）（1）在二級市場上直接購買（2）向股東標購（3）與少數大股東協(xié)商購買40第七章財務分配公司對回購的股份一般采取兩種處理辦法：一種是將回購的股份注銷；另一種是將回購的股份作為庫藏股票處理2我國股票回購的現(xiàn)行模式1999年，申能股份有限公司以每股2.51元的價格回購10億國有法人股并注銷。降低了國有股比例 20

23、00年，云南云天化股份有限公司以每股2.83元的價格回購其控股母公司持有的法人股2億股并注銷?；刭徍螅颇显铺旎煞萦邢薰镜牧魍ˋ股比例則上升為27.16%41第七章財務分配以上兩起國有股回購均采用了協(xié)商購買方式，通過公司與具有絕對控股地位的國家股或國有法人股股東協(xié)商，用現(xiàn)金回購股票并注銷在我國，原則上是不允許股票回購的。我國公司法規(guī)定，公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司收購合并時除外。公司收購本公司的股票后，必須在10日內注銷該部分股份，依照法律、行政法規(guī)辦理變更登記，并公告。在股份公司規(guī)范意見第32條中，也規(guī)定公司非因減少資本等特殊情況，不得收購本公司股票，亦不得庫藏本公司已發(fā)行股票。特別情況下必須經相關主管部門批準后才可回購本公司的股票42第七章財務分配3股票回購的財務動機公司采取股票回購舉措是基于股東利益、公司理財和公司控制權方面考慮的根據國際上股票回購的典型案例，可以總結出以下不同的財務動機：（1）使股東避免高稅率，以獲取相對的納稅利益。當公司支付現(xiàn)金股利時，必須為股東代扣代繳個人所得稅，造成股東利益的相對喪失（2）公司回購本公