貨幣金融學(xué)資料

1、第一章貨幣與貨幣制度（ 1 ）狹義貨幣，通常由現(xiàn)金和活期存款組成。這里的現(xiàn)金是指流通中的通貨?；钇诖婵睿趪馐侵溉康幕钇诖婵?，在我國只包括支票類和信用類活期存款。狹義貨幣是現(xiàn)實購買力的代表，是各國貨幣政策調(diào)控的主要對象。（ 2）廣義貨幣，通常由現(xiàn)金、活期存款、儲蓄存款、定期存款及某些短期流動性金融資產(chǎn)組成。這里的短期流動性金融資產(chǎn)是指那些人們接受程度較高的可在一定程度上執(zhí)行貨幣某些職能的信用工具，如商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、金融債券、保險單、契約等。廣義貨幣擴(kuò)大了貨幣的范圍，包括了一切可能成為現(xiàn)實購買力的貨幣形式。對于研究貨幣流通整體狀況和對未來貨幣流通的預(yù)測都有獨特作用。（ 3）準(zhǔn)貨

2、幣，也稱亞貨幣。一般將廣義貨幣口徑中除狹義貨幣以外的部分稱為準(zhǔn)貨幣或亞貨幣。包括活期存款、儲蓄存款、定期存款及某些短期流動性金融資產(chǎn)組成。這里的短期流動性金融資產(chǎn)是指那些人們接受程度較高的可在一定程度上執(zhí)行貨幣某些職能的信用工具，如商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、國庫券、金融債券、保險單、契約等。準(zhǔn)貨幣本身雖非真正的貨幣，但由于它們在經(jīng)過一定的手續(xù)后，能比較容易地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的購買力，加大流通中的貨幣供應(yīng)量。所以，也稱為近似貨幣。3劃分貨幣層次的依據(jù)是什么？貨幣可以劃分為幾個層次？答： （ 1 ） 貨幣的層次劃分，是指按不同的統(tǒng)計口徑對現(xiàn)實流通中各種信用貨幣形式劃分為不同的層次。貨幣層次劃分的目的是在貨幣

3、流通總量既定的前提下，按照不同類型的貨幣流動性劃分各個層次，以此作為中央銀行調(diào)節(jié)貨幣流量結(jié)構(gòu)的依據(jù)。（ 2）迄今為止，關(guān)于貨幣供應(yīng)量的層次劃分并無定論，但根據(jù)資產(chǎn)的流動性來劃分貨幣供應(yīng)量層次，已為大多數(shù)國家政府所接受。所謂金融資產(chǎn)的流動性，也稱做“貨幣性”，它是指一種金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實購買力（現(xiàn)金）的便利程度和買賣時的交易成本。根據(jù)資產(chǎn)流動性不同，貨幣供應(yīng)量分為以下層次：M1=C+D， M2=M1+S+，T M3=M2+D，n M4=M3+。各國政府對L貨幣供應(yīng)量的監(jiān)控重點主要是M1和 M2兩個層次。（ 3）比如現(xiàn)金和活期存款，可以直接作為流通手段和支付手段使用，直接引起市場商品供求變化，因而

4、具有完全的流動性。這就是狹義的貨幣供應(yīng)量M1，即：M1=通貨M0+銀行體系的活期存款。（ 4）定期存款和儲蓄存款的流動性較低，它也會形成一定的購買力，但需要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金才能變?yōu)楝F(xiàn)實的購買手段，提前支取則要承受一定程度的損失，所以其流通次數(shù)較少，對市場的影響不如現(xiàn)金。因此， 商業(yè)銀行體系中的儲蓄存款和定期存款也是貨幣，也應(yīng)計算在貨幣供應(yīng)范圍內(nèi)，從而得出廣義的貨幣M2，即：M2= M1+商業(yè)銀行的定期存款和儲蓄存款。（ 5）非銀行性金融機(jī)構(gòu)不能接受活期存款，但能接受儲蓄存款和定期存款，這些金融機(jī)構(gòu)的存款與商業(yè)銀行的定期存款即儲蓄存款沒有本質(zhì)區(qū)別，都具有較高的貨幣性，貨幣供應(yīng)量M3，即：M3= M2+

5、其他金融機(jī)構(gòu)的儲蓄存款和定期存款。6）國庫券、人壽保險公司保單、承兌票據(jù)等在金融市場上貼現(xiàn)和變現(xiàn)的機(jī)會很多，都具有相當(dāng)程度的流動性，與M3只有程度的區(qū)別，而沒有本質(zhì)的不同，因此也應(yīng)納入貨幣供應(yīng)量中，由此得到M4，即：M4= M3+其他短期流動資產(chǎn)。四、判斷并改錯 TOC o 1-5 h z 格雷欣法則是在金銀平行本位制中發(fā)生作用的。（）從貨幣發(fā)展的歷史看，最早的貨幣形式是鑄幣。（）作為支付手段，貨幣解決了在商品和勞務(wù)之間進(jìn)行價值比價比較的難題。（）根據(jù)“劣幣驅(qū)逐良幣”的規(guī)律，銀幣必然要取代金幣。（ ）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的貨幣是一個流量概念。（）輔幣作為貨幣制度規(guī)定的合法貨幣具有無限法償?shù)奶攸c。（）物

6、物交換面臨的問題是交易雙方的相互尊重。（）作為交易媒介，貨幣必須是足值的資產(chǎn)。（）價值尺度和支付手段是貨幣的兩個最基本的職能。（）貨幣作為價值尺度一定是現(xiàn)實的貨幣。（）貨幣作為價值貯藏形式的最大優(yōu)勢在于它的收益性。（）紙幣產(chǎn)生于貨幣的價值尺度職能。（）流動性越強(qiáng)的貨幣層次包括的貨幣的范圍越大。（）信用貨幣自身沒有價值，所以不是財富的組成部分。（）流通中通貨是指紙幣、硬幣和支票。（）在貨幣的三個基本職能中，使貨幣區(qū)別于其它資產(chǎn)的其儲藏手段職能。（）在金匯兌本位制下，國內(nèi)實行銀行券流通，且銀行券在國內(nèi)可以兌換成金塊。（）有“富人本位”之稱的貨幣制度是金幣本位制。 （）根據(jù)西方通用的貨幣層次的劃分，

7、準(zhǔn)貨幣一般是M1和M3的差額。（）俗稱的“虛金本位制”是指金塊本位制。（ ）四、判斷并改錯（）將“平行本位制”改為“雙本位制” 。（）將“鑄幣”改為“商品貨幣” 。（）將“支付手段”改為“價值尺度” 。 TOC o 1-5 h z （）將“銀幣”改為“劣幣”；將“金幣”改為“良幣”。（）將“流量”改為“存量”。（）將“無限”改為“有限”。（）將“相互尊重”改為“需求的雙重巧合” 。（）將“必須”改為“不必”。（）將“支付手段”改為“交易媒介或流通手段” 。（）將“一定”改為“不需要”。（）將“收益性”改為“流動性” 。（）將“價值尺度”改為“交易媒介或流通手段” TOC o 1-5 h z （

8、）將“越大”必為“越小”；或者將“越強(qiáng)”改為“越弱”。（）將“不是”改為“也是”。（）刪除“和支票” 。（）將“儲藏手段”改為“交易媒介或流通手段” 。（）將： “金匯兌本位制”改為“金塊本位制”。（）將“金幣本位制”改為“金塊本位制” 。（）將“M3”改為“M2”。（）將“金塊本位制”改為“金匯兌本位制”。七、論述題論述貨幣形式的演變過程。答：歷史上許多東西都充當(dāng)過貨幣，不同的經(jīng)濟(jì)交易或不同的歷史時期使用過不同的支付手段。根據(jù)充當(dāng)貨幣材料的不同，貨幣形式的演化順序為：實物貨幣、金屬貨幣、紙幣、支票及電子貨幣。1）實物貨幣，是指以自然界存在的某種物品或人們生產(chǎn)出來的某種物品充當(dāng)?shù)呢泿?。最初的?/p>

9、物貨幣形式五花八門，各地、各國和各個時期各不相同。例如，在中國歷史上，充當(dāng)過實物貨幣的物品種類就有：龜殼、海貝、布匹、農(nóng)具、耕牛等。實物貨幣的缺點在于：不易分割和保存、不便攜帶，而且價值不穩(wěn)定，很難滿足商品交換的需要。所以，它不是理想的貨幣形式，隨后被金屬貨幣所取代。2）金屬貨幣，是指以金屬為幣材的貨幣，包括賤金屬和貴金屬。隨著商品交換的擴(kuò)大，金屬貨幣逐漸以貴金屬為主。如黃金和白銀。貴金屬的自然屬性具有質(zhì)地均勻、便于分割、便于攜帶、不易損壞、體積小價值大等特征，能滿足人們對貨幣材料的客觀要求，適合充當(dāng)貨幣。3）紙幣。是指以紙質(zhì)作為貨幣材料的貨幣。歷史上的紙質(zhì)貨幣主要是商人或國家用紙印制的貨幣。

10、最初的紙幣是可兌現(xiàn)紙幣，即持有人可隨時向發(fā)行銀行或政府兌換成鑄幣或金銀條塊，其效力與金屬貨幣完全相同，且具有攜帶便利、避免磨損、節(jié)省金銀等優(yōu)點。后來，紙幣就打上了國家的烙印，演變成國家發(fā)行的強(qiáng)制流通的價值符號，也就是信用貨幣?，F(xiàn)在的紙幣一般為不兌現(xiàn)紙幣，由法律賦予其法償性的地位而成為一國的本位貨幣，無兌換實質(zhì)貨幣的義務(wù)。4）支票。即存款貨幣，這是一種無形貨幣。現(xiàn)代銀行為客戶開立支票存款賬戶，客戶可以簽發(fā)支票用以支付，銀行通過支票的收付替客戶結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系，發(fā)揮貨幣的支付手段職能。在當(dāng)代各國和國際性金融組織的貨幣層次劃分中，存款貨幣和現(xiàn)金合稱為“狹義貨幣”。5）電子貨幣。電子貨幣是利用電子計算

11、機(jī)系統(tǒng)儲存和處理的電子存款或信用支付工具，亦稱“數(shù)據(jù)貨幣”。電子貨幣的出現(xiàn)，是現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)達(dá)和銀行轉(zhuǎn)賬結(jié)算技術(shù)不斷進(jìn)步的產(chǎn)物。如借記卡、儲值卡、電子錢包和電子支票等。第二章信用與信用工具四、判斷并改錯. 在信用活動中，不只是有價物使用權(quán)的讓渡，同時也改變了有價物所有權(quán)。（）.借貸資本本質(zhì)上是一種生息資本。（） TOC o 1-5 h z .商業(yè)信用的雙方當(dāng)事人都是商品的經(jīng)營者。（）.在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，由于生產(chǎn)擴(kuò)大，商品暢銷，對商業(yè)信用的需要也會減少。（）.商業(yè)信用具有方向性，即只能由商品的生產(chǎn)者提供給商品的需求者，而不能反向提供。（）.銀行信用是一種直接信用。（）.銀行信用是當(dāng)代各國最基本

12、的信用形式。（）.背書后，背書人即為票據(jù)的債務(wù)人，若付款人或承兌人不能按期支付款項，持票人有權(quán)向背書人要求付款，背書人要對票據(jù)的支付負(fù)責(zé)。（）.本票可分為記名本票和不記名本票，不記名本票可以承兌。（）.商業(yè)本票是指由出票人（賒購單位）簽發(fā)，承諾自己在見票時或指定日期無條件地支付一定金額給收款人或持票人的票據(jù)，也稱為期票。（）.商業(yè)匯票是由出票人委托付款人于指定的日期無條件支付一定金額給持票人的票據(jù)。（）.本票是由出票人本人承擔(dān)付款責(zé)任，因此需要承兌。（）. 銀行支票出票人簽發(fā)的委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或其它金融機(jī)構(gòu)在見票時無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。（）.政府公債的特點是：信

13、譽(yù)高，安全性好，流動性高。（）.與普通股相比，優(yōu)先股的“優(yōu)先”在于，優(yōu)先股股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。（）.當(dāng)公司經(jīng)營狀況良好時，優(yōu)先股東會因此而獲得高額收益。（）.在公司破產(chǎn)后，優(yōu)先股在剩余資產(chǎn)的分配權(quán)上要優(yōu)先于普通股及債權(quán)人。（）.通過發(fā)行股票可以擴(kuò)大公司的資本基礎(chǔ)、充實公司實力，但要以公司管理權(quán)的分散和部分所有權(quán)的喪失為代價。（）.優(yōu)先股是相對于普通股而言的，是指股東有優(yōu)先于普通股分紅和優(yōu)先于普通股的資產(chǎn)求償權(quán)利的股票。 （）.股票的股息或紅利及債券利息均要計入公司的經(jīng)營成本。（）四、判斷并改錯.（）在信用活動中，一定數(shù)量的有價物從貸方手中轉(zhuǎn)移到借方手中，并沒有同等價值的對立運動，只是有價物

14、使用權(quán)的讓渡，沒有改變所有權(quán)。.（）3（）.（）在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，由于生產(chǎn)擴(kuò)大，商品暢銷，商業(yè)信用的供應(yīng)和需求會隨之增加。而在經(jīng)濟(jì)衰退時期，生產(chǎn)下降，商品滯銷，對商業(yè)信用的需要也會減少。.（）.（）銀行信用是一種間接信用。銀行信用活動的主體是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，但它們在信用活動中僅充當(dāng)信用中介的角色。.（）.（）.（）本票的付款人為出票人自己，因此沒有承兌制度。.（）.（）12.（）本票由出票人本人承擔(dān)付款責(zé)任，無須委托他人付款，所以，本票無須承兌就能保證付款。.（）.（）.（）普通股股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，而優(yōu)先股一般是沒有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的。.（）優(yōu)先股的股息相對固定，當(dāng)公司經(jīng)營狀況良好時，優(yōu)先股

15、東不會因此而獲得高額收益。.（）在公司破產(chǎn)后，優(yōu)先股在剩余資產(chǎn)的分配權(quán)上也要優(yōu)先于普通股，但是必須排在債權(quán)人之后。.（）.（）.（）股票的股息或紅利要從公司利潤中支付，而債券利息是公司的固定支出，要計入公司的 經(jīng)營成本。七、論述題1.論述普通股與優(yōu)先股的概念，并分析它們的特點。答：普通股是隨著企業(yè)利潤變動而變動的一種股份，是股份公司資本構(gòu)成中最普通、最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎(chǔ)部分。一般可把普通股的特點概括為如下四點：（ 1）普通股的股利是不固定的。普通股的股東有權(quán)獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得，一般視公司凈利潤的多少而定。（ 2）對公司剩余財產(chǎn)的分配權(quán)。當(dāng)

16、公司因破產(chǎn)或結(jié)業(yè)而進(jìn)行清算時，普通股東有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必須在公司的債權(quán)人、優(yōu)先股股東之后才能分得財產(chǎn)。（ 3）擁有發(fā)言權(quán)和表決權(quán)。即普通股的股東有權(quán)就公司重大問題進(jìn)行發(fā)言和投票表決。但是要遵循一股一票的原則。（ 4）普通股股東一般具有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。即當(dāng)公司增發(fā)新普通股時，現(xiàn)有股東有權(quán)優(yōu)先購買新發(fā)行的股票，以保持其對企業(yè)所有權(quán)的原百分比不變，從而維持其在公司中的權(quán)益。優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對于普通股而言的，其主要特點表現(xiàn)為：（ 1）股息固定。優(yōu)先股的股息相對固定，當(dāng)公司經(jīng)營狀況良好時，優(yōu)先股東不會因此而獲得高額收益。（ 2）優(yōu)先的公司盈余分配權(quán)以及剩余資產(chǎn)分配權(quán)。公司盈余進(jìn)行分配時，

17、優(yōu)先股要先于普通股取得固定數(shù)目的股息。同樣，在公司破產(chǎn)后，優(yōu)先股在剩余資產(chǎn)的分配權(quán)上也要優(yōu)先于普通股，但是必須排在債權(quán)人之后。（ 3）一般沒有表決權(quán)和發(fā)言權(quán)。在通常情況下，優(yōu)先股股東的表決權(quán)會在很大程度上被加（ 4）優(yōu)先股一般是沒有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的。八、計算題某公司債券面值100 元，票面利率為6%， 5年到期。當(dāng)前價格為115元。如果張某購買了該債券并持有2 年， 2 年后以 112 元賣出該債券。.計算當(dāng)期收益率。100 6%答：5.22%115.計算張某的實際收益率。100 6% （112 115） 2115答：3.91%第三章 金融機(jī)構(gòu)體系（）在直接融資領(lǐng)域，與資金余缺雙方進(jìn)行金融交易的金

18、融中介主要是商業(yè)銀行。（）金融中介機(jī)構(gòu)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特點有利于吸引大額投資者的資金。（）現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，金融中介存在的最主要原因是金融市場上存在逆向選擇問題。（）在金融市場上，一些人不付費地利用他人付費所得到的信息，這一現(xiàn)象稱為道德風(fēng)險問題，這一現(xiàn)象妨礙了信息生產(chǎn)公司有償出售信息問題。（）金融市場上的“二手車現(xiàn)象”是指市場交易價格低于不良公司證券的真實價值，而高于優(yōu)良公司證券真實價值的一種現(xiàn)象。（）人壽保險公司屬于一國的存款型金融中介機(jī)構(gòu)。（） 金融公司的經(jīng)營特點是大額貸款小額借款。它通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)或從銀行借款獲得資金，然后向購買家具、汽車等耐用消費品的消費者和小企業(yè)發(fā)放貸款。（ ）存款型儲蓄

19、機(jī)構(gòu)是以合約的方式在一定期限內(nèi)從合約持有者手中吸收資金，并主要投向資本市場的一類金融中介機(jī)構(gòu)。（ ） 投資銀行是一國重要的銀行金融中介機(jī)構(gòu)之一。（）英國的商人銀行與美國的商業(yè)銀行的經(jīng)營范圍屬于同一性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)。（ ） 典當(dāng)行是指主要以財物作為質(zhì)押為客戶進(jìn)行長期資金融通的非銀行金融機(jī)構(gòu)。（）投資銀行是通過自己與資金供求雙方達(dá)成兩份合約來幫助雙方融資的。（） 按金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)的特征不同，可以將金融機(jī)構(gòu)分為管理型金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)營型金融機(jī)構(gòu)。（ ）成立于1694 年的英格蘭銀行，是世界歷史上最早的具有近代意義的銀行。（） 現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用中介職能，有利于加速資本周轉(zhuǎn)，促進(jìn)生產(chǎn)和流通的順利進(jìn)行。（）

20、投資銀行或投資公司是指主要從事與證券投資相關(guān)的業(yè)務(wù)活動的投資性銀行金融機(jī)構(gòu)。（）商業(yè)銀行和投資銀行在資金融通過程中起著相同的中介作用。（） 儲蓄銀行在經(jīng)營方針和經(jīng)營方法上與商業(yè)銀行有所不同，其性質(zhì)和經(jīng)營目標(biāo)與商業(yè)銀行也有根本差別.（）二戰(zhàn)后，世界銀行的宗旨逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)各國中央銀行之間的合作，為國際金融業(yè)務(wù)提供便利，并接受委托或作為代理人辦理國際清算業(yè)務(wù)。（）契約性金融機(jī)構(gòu)的資金運用主要是投資于短期債券。 TOC o 1-5 h z （F）將“直接”改為 “間接” ；或者將“商業(yè)銀行”改為“投資銀行”；（F）將“大額”改為“小額”；（F）將“逆向選擇問題”改為“信息不對稱”；（F）將“逆向選擇

21、”改為“搭便車問題”；（F）將“高于”改為“低于”；將“低于”改為“高于”；（F）將“存款型”改為“契約型儲蓄”；（F）將“大額貸款小額借款”改為“小額貸款大額借款”；（F）將“存款型”改為“契約型”；（F）將“銀行金融機(jī)構(gòu)”改為“非銀行金融機(jī)構(gòu)”；（F）將“商業(yè)銀行”改為“投資銀行”；（F）將“長期”改為“短期”；（F）將“投資銀行”改為“商業(yè)銀行”；（F）將“業(yè)務(wù)的特征”改為“活動的目的”；（F）將“1694 年的英格蘭銀行”改為“1587 年的威尼斯銀行”；（F）將“信用中介”改為“支付中介”；（F）將“投資性銀行金融機(jī)構(gòu)”改為“投資性非銀行金融機(jī)構(gòu)”；（F）將“相同的”改為“不同的”；

22、（F）將“也有”改為“沒有”；（F）將“世界銀行”改為“國際清算銀行”；（F）將“投資于短期債券”改為“長期投資”七、論述題從信息不對稱角度分析商業(yè)銀行等金融中介存在的合理性。答： （） “信息不對稱”是指在交易中買賣雙方擁有的信息不對等，信息不對稱是普遍存在的。通常來說賣方比買方擁有的信息要多。在信貸市場上，借款人比貸款人擁有更多的信息。在信息劣勢方有效的甄別信息的時候，如果占信息優(yōu)勢一方不提供有效的信息，則只能按照平均質(zhì)量確定價格，此時，就有可能使高質(zhì)量的商品退出市場，最終使得市場交易不能進(jìn)行。信息不對稱及其產(chǎn)生的兩種主要后果: 一是逆向選擇，二是道德風(fēng)險的解決，在一定程度上可以認(rèn)證金融中

23、介存在的合理性。（）成立金融中介是解決信息不對稱的有效方法之一。通過“完全信息的生產(chǎn)與出售”這一方法解決信息不對稱問題會面臨“搭便車問題”、 “可信度問題”及“剽竊問題”。搭便車問題是指一些人不付費地利用他人付費所得到的信息而盈利的現(xiàn)象，因而抑制了信息生產(chǎn)公司的積極性?！翱尚哦葐栴}”即信息買方無法判斷信息的真假和質(zhì)量，因而信息無法正常出售。 “剽竊問題”即信息買方在購買并獲得信息后再轉(zhuǎn)售給他人獲得，這也影響了信息的生產(chǎn)與出售。解決信息不對稱的方法是成立金融中介。金融中介，尤其是銀行，是公司信息的生產(chǎn)高手，能夠分辨公司信貸風(fēng)險的高低。銀行從存款者那里獲得資金，然后根據(jù)掌握的信息將資金發(fā)放給那些信

24、譽(yù)好、效益好的企業(yè)。在此過程中，銀行獲得存貸利差收益，這種收益正是對銀行信息生產(chǎn)的回報。而且，銀行貸款是非公開進(jìn)行的，不需要在證券市場上公開交易，具有一定的保密性，避免了其他人在信息上搭 銀行的便車。（）逆向選擇（Adverse Selection ）是由于事前的信息不對稱所導(dǎo)致的市場資源配置扭曲的現(xiàn)象。其本意是指人們做了并不希望做的事情，而不去做希望做的事情。金融市場上的逆向選擇是指違約風(fēng)險高的融資者，由于尋求資金最積極因而最可能成為得到資金的人。這表明，資金貸放者將資金貸給了最不想借貸的借款人。（）從以下解決逆向選擇問題的辦法中，我們不難發(fā)現(xiàn)金融中介存在的重要性。解決逆向選擇問題的途經(jīng)有：

25、由政府免費公開信息。由于信息是準(zhǔn)公共品，因此，信息是不能出售的，那么就只能由政府出面來搜集所有公司的信息，并免費提供給公眾，以幫助投資者識別證券的優(yōu)劣。這種方法從理論上似乎是可行的；但是，政府公開信息時，必然要發(fā)布關(guān)于公司的負(fù)面信息，會遭到所有公司的強(qiáng)烈反對，因而公開信息的做法在實踐上是不可行的。政府管制要求公司披露真實信息。由政府對金融市場嚴(yán)加管制，鼓勵公司披露真實信息，使投資者得以識別公司的優(yōu)劣。這是美國及世界上大多數(shù)國家普遍采用的做法。這種方法對于解決逆向選擇問題是有效的，但是不能杜絕該類問題的發(fā)生。因為，即使公司向公眾提供了銷售、資產(chǎn)和收益方面的信息，但要了解一個公司的質(zhì)量僅靠它提供的

26、這些信息是不夠的，還需要了解更多的公司內(nèi)幕。所以，公司仍然比投資者擁有更多的信息，仍然存在著信息不對稱問題，逆向選擇依然存在。成立銀行等金融中介。金融中介，尤其是銀行，是公司信息的生產(chǎn)高手，能夠分辨出公司信貸風(fēng)險的高低。銀行從存款者那里獲得資金，然后根據(jù)掌握的信息將資金發(fā)放給那些信譽(yù)好、效益好的企業(yè)。在此過程中，銀行獲得利差收益，這種收益正是對銀行生產(chǎn)信息的回報。而且，銀行貸款是非公開進(jìn)行的，避免了其他人在信息上搭銀行的便車。由此可見，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)正是憑借貸款的非公開交易這一方法成功地克服了逆向選擇問題，有效地實現(xiàn)了社會資金的融通。（） “道德風(fēng)險”是由于事后的信息不對稱所導(dǎo)致的一種現(xiàn)象

27、。是指人們享有自己行為的收益 ,而將成本轉(zhuǎn)嫁給別人,從而造成他人損失的可能性。 “道德風(fēng)險”主要發(fā)生在經(jīng)濟(jì)主體獲得額外保護(hù)的情況下, 譬如， 由于存款保險制度給商業(yè)銀行提供了貸款保護(hù)，這就可能引發(fā)道德風(fēng)險。金融市場上道德風(fēng)險的存在，在一定程度上妨礙了其作用的正常發(fā)揮。（）減少道德風(fēng)險的方法證明了金融中介存在的合理性。由投資者對借款者進(jìn)行監(jiān)督。加強(qiáng)監(jiān)督的目的是讓投資者對公司有更多的了解，以克服信息不對稱引起的道德風(fēng)險。但問題在于監(jiān)督是有成本的，如果由大量小的貸款人直接監(jiān)督借款人，成本會很高；而且同樣會產(chǎn)生“搭便車問題”。 政府對借款者的監(jiān)管：比如，許多國家都以法律的形式要求公司使用標(biāo)準(zhǔn)的會計準(zhǔn)則

28、，以便人們更容易識別公司的盈利狀況。各國還制定法律，對那些采取隱瞞、欺騙、欺詐行為的當(dāng)事人嚴(yán)加懲罰。但這些法律措施的效力有限，違法者會試圖制造假象和障礙，導(dǎo)致政府難以發(fā)現(xiàn)他們的違法行為。所以，加強(qiáng)政府管理也不能完全解決道德風(fēng)險問題。成立金融中介并由其監(jiān)管: 雖然監(jiān)管是有成本的，但銀行監(jiān)督卻具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。銀行相對于其他金融中介的另一個優(yōu)勢是：由于企業(yè)通常在銀行開戶，銀行就可以通過觀察企業(yè)的存款和取款情況來評定企業(yè)的金融狀況，從而直接得到一些重要的信息。而且，銀行是提供非公開交易性貸款的機(jī)構(gòu)，別人無法得到銀行的有關(guān)信息，也就搭不上銀行監(jiān)督的便車，所以銀行能夠獲得貸款監(jiān)督的全部好處?？梢姡鹑谥?/p>

29、介機(jī)構(gòu)在解決信息不對稱及其引起的逆向選擇和道德風(fēng)險問題方面具有不可替代的重要作用。第四章 利息與利率四、判斷并改錯 TOC o 1-5 h z 利息是投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償，這種補(bǔ)償是對機(jī)會成本的補(bǔ)償。（）如果投資回報率不大于利率則根本不需要投資。（）基準(zhǔn)利率一般是由政府規(guī)定的。（）名義利率包含了物價變動的預(yù)期和貨幣增貶值變動的影響。（）就實物投資而言，利率提高，會刺激投資的增加。（）就證券投資而言，利率降低，證券價格下跌。（）當(dāng)利率較高時，生息資產(chǎn)的收益提高，居民就會減少即期消費，增加儲蓄。（）提高利率會增加出口生產(chǎn)企業(yè)的競爭力，改善一國的對外貿(mào)易收支狀況。（）一般地，資本的邊際生

30、產(chǎn)效率與利率之間呈反向變動關(guān)系。（）到期收益率與現(xiàn)值呈正向變動關(guān)系。（）當(dāng)債券折價發(fā)行時，其到期收益率低于票面利率。（）古典利率理論使用的是存量分析方法。（）“流動偏好”利率理論認(rèn)為利率可以直接影響實際經(jīng)濟(jì)活動水平。 （）可貸資金利率決定理論認(rèn)為，可貸資金供給來自于社會的儲蓄存量和該期間貨幣供給的變動量。 （）美國地方政府發(fā)行的市政債券的利率低于聯(lián)邦政府債券的原因是違約風(fēng)險差異所致。（）純粹預(yù)期假說可以證明，典型的收益曲線是向上傾斜的。（）純粹預(yù)期假說認(rèn)為，不同期限證券間不具有完全的替代性。（）根據(jù)純粹預(yù)期假說，若預(yù)期短期利率高于現(xiàn)行短期利率，則收益曲線向下傾斜。（）分割市場假說認(rèn)為，不同期限

31、證券間具有完全的替代性。（）收益曲線的經(jīng)驗事實是：短期利率低，收益曲線往往向下傾斜。（）四、判斷改錯題（）利息是投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。這種補(bǔ)償由兩部分組成：一是對機(jī)會成本的補(bǔ)償；二是對風(fēng)險的補(bǔ)償。（ ）（ ） 將“政府”改為“市場”（ ）（）將“增加”改為“減少”（）將“證券價格下跌”改為“證券價格上升”（）（）將“提高利率”改為“降低利率”（）將“反向”改為“正向” ； TOC o 1-5 h z （）將“正向”改為“反向”；（）將“低于”改為“高于”；（）將“存量”改為“流量”；（）將“直接”改為“間接”；（）將“存量”改為“流量”；（）將“違約風(fēng)險”改為“稅收” ；（）將“純

32、粹預(yù)期假說”改為“分割市場假說”或“流動升水假說” 。（）將“不具有”改為“具有” 。（）將“向下傾斜”改為“向上傾斜” ；或者將“高于”改為“低于”。（）將“具有完全的替代性”改為“完全不能相互替代” 。（）將“向下”改為“向上” 。六 . 計算題一筆為期三年的投資，在三年內(nèi)每年年末分別取得如下收益：第一年 450 元 ， 第二年 600元，第三年650 元，市場利率為10，則該筆投資的終值是多少元？解： 終值 450（1 10%） 2 600（1 10%） 6501854.50元答：該筆投資的終值是1854.50 元。某債券面額為1000 元， 5 年期，票面利率為10%，以950 元的發(fā)

33、行價格向全社會公開發(fā)行。某投資者認(rèn)購后持有至第二年末以990 元的市價出售。則該債券的持有期收益率是多少？解：持有期收益率是指買入債券后持有一段時間的實際所得與其初始購買價格之比。這里的實際所得包括債券持有期的利息收入和資本損益。答：該債券的持有期收益率為年利息賣出價買入價年利息持有年限買入價計算公式是：持有期收益率1000 10% 990 950100%2100% 12.6%95012.6%。設(shè)有 5 年期的定期銀行存款10000 元， 年利率為5%， 以年為計息期間，請分別用單利法和復(fù)利法計算到期日的本息和。解：單利法10000+10000 5% 5=12500復(fù)利法 10000 （1+5

34、%） 5=12762.8答：按單利計算的本息和是12500 元，按復(fù)利計算和本息和是12762.8 元。4. 大多數(shù)公司經(jīng)常每隔二、三年就更換電腦。假定電腦的價格是20 000 元，而且在三年內(nèi)完全折i ， 請用公式表示這臺電腦應(yīng)該帶來多少收入才使該公司認(rèn)為（ 1） 如果電腦設(shè)備的融資成本為值得購買之？（假定每年帶來的收入相等）（ 2）如果電腦在三年內(nèi)不完全折舊掉，問題（1）會有什么不同呢？假設(shè)其再銷售價值為2500元；（ 3）如果電腦設(shè)備的融資成本為10%，請重新計算問題（2） 。解：（ 1 ）電腦應(yīng)該帶來的收入的計算過程，其實是運用現(xiàn)值的公式，將20000 元看成是現(xiàn)值，貼現(xiàn)率為 i ，未

35、知數(shù)是未來現(xiàn)金流量，這個現(xiàn)金流量就是電腦應(yīng)該帶來的收入。設(shè)未來每年帶來的收入流量為CF，因此，用公式表示是：CF CF CF 20000123( i ) 1(1 i )2(1 i)32）如果電腦在三年內(nèi)不完全折舊掉，其再銷售價值為2500 元，這表明電腦的未來收益還有三年后的2500 元，所以，公式應(yīng)改寫成：CF 200001( i ) 1CF CF 2500233 (1 i)2(1 i)3 (1 i)33）如果電腦設(shè)備的融資成本為10%，則計算問題（2）的答案是：20000(CF10%) 1CFCF2500(1 10%) 2(1 10%) 3(1 10%)3解得：CF=7287元，即每年取得

36、7287 元的收益就可以收回電腦成本。5假設(shè)到期收益率為3%，一張5 年期、票面利率為5%、票面額為1000 元的債券的價格是多少？當(dāng)?shù)狡谑找媛噬仙秊?%時，債券價格將會發(fā)生什么變化？解：當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?%時，債券價格為：價格 PV1000 5%3%) 11000 5% 1000 5% 1000 5% 1000 5% 100023451091.6(1 3%)2(1 3%)3(1 3%)4(1 3%)5所以，此時價格為1091.60 元。當(dāng)?shù)狡谑找媛蕿?%時，債券價格為：價格 PV1000 5%1000 5%1000 5%4%) 1(1 4%)2(1 4%)31000 5% 1000 5% 10

37、0041044.5(1 4%)4(1 4%)5所以，此時價格為1044.50 元，由于到期收益率的上升，要求的債券價格也下降了。下列票面額為100 元的一年期債券哪一個到期收益率高？為什么？1）票面利率為6%，銷售價格為85 元；2）票面利率為7%，銷售價格為100 元；3）票面利率為8%，銷售價格為115 元。年利息賣出價買入價100 % (100 85)100%100%24.7%85100 7% (100 100)100% 7%100100 8% (100 115)100%0.9%115答：第（1）種債券的到期收益率最高，為24.7%。這主要是因為，第（1）債券的發(fā)行方式是折價到期收益率買

38、入價持有年限發(fā)行，投資者會得本金上的收益，而后面兩種債券要么沒有本金收益，要么有本金損失。而到期收 益率是考慮了利息和本金損益之后的回報率。一張零息票債券面值1000 元，期限10 年，如果類似債券現(xiàn)有到期收益率為%，債券價格為多少？解：PV1000 %) 10463.2答：此債券的價格應(yīng)該是463.2 元。假設(shè)某投資工具的月收益率為0.5%，那么，其折合的年收益率是多少？解：年收益率為0.5%）12 1 6.17%答：折合的年收益率為6.17%。假設(shè)預(yù)期理論是利率期限結(jié)構(gòu)的合理解釋，以下給定未來5 年內(nèi)的一年期利率，請分別計算1 年期到 5 年期的利率，并畫出收益率曲線。5%、7%、7%、7

39、%、7%5%、4%、4%、4%、4%解： （ 1 ）未來一至五年期的利率分別為：i1 5%i5% 7%6%i5% 7% %6. %i5% 7% % %6. %i5% 7% % % %6. %答：一至五年的利率分別為5%、 6%、 6.3%、 6.5%、 6.6%。其收益曲線為一條輕微向上的曲線，如下2）未來一至五年期的利率分別為：利率i15%ii5% 4% 4.5%5% 4% 4%4. %i5% 4% 4% 4%4.2 %i5% 4% 4% 4% 4%4.2%答：一至五年的利率分別為5%、 4.5%、 4.3%、 4.25%、 4.2%。其收益曲線為一條輕微向下的曲線，如下圖所示。七、簡答題4

40、. 簡述流動偏好利率理論的主要內(nèi)容及特點。凱恩斯認(rèn)為，人們之所以偏好流動性，答： （ 1 ） 流動偏好利率理念是凱恩斯的利率決定理論， 是因為流動性能給自己帶來安全感和靈活性。利息是對可能給貨幣貸出者帶來的不便的一種補(bǔ) 償?；蛘哒f，利率是為誘使貨幣持有者自愿放棄對貨幣的靈活控制權(quán)而支付的價格。由于貨幣是 流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，所以，流動偏好利率理念可以理解為貨幣供求決定利率理論。2）如果利率較高，意味著放棄流動性可以得到較大的“補(bǔ)償”大，持有貨幣的機(jī)會成本也較高，此時對貨幣的需求量就減少。反之，如果利率較低，意味著放棄流動性可以得到的“補(bǔ)償”較小，所以，持有債券的誘惑減小，持有貨幣的機(jī)會成本也較低

41、，此時對貨幣的需求量就增加。因此，貨幣需求與利率呈現(xiàn)出反向變動關(guān)系。在凱恩斯的最初分析中，假設(shè)貨幣供給是外生的，由貨幣當(dāng)局完全控制。（3）所以，當(dāng)貨幣需求等于貨幣供給時，即當(dāng)公眾愿意持有的貨幣量剛好等于現(xiàn)有貨幣存量時，均衡利率就形成了。因此，在凱恩斯看來，利率完全是個貨幣現(xiàn)象，取決于貨幣的供給和需求。用圖表示如下：4）他認(rèn)為，貨幣需求主要受收入水平和價格水平的影響。當(dāng)收入增加時，人們會傾向于手頭持有更多的貨幣，從而對貨幣的需求上升，貨幣需求曲線右移。當(dāng)價格水平上升時，為維持 原來的消費水平，也會傾向于增加手頭持有的貨幣，貨幣需求曲線也會右移。因此，當(dāng)貨幣需求 TOC o 1-5 h z 曲線向

42、右移動到Md 時，若貨幣供給不變，則均衡利率水平上升到i 1。（5）他認(rèn)為，貨幣當(dāng)局可以任意改變貨幣數(shù)量，若中央銀行決定擴(kuò)大貨幣供給量到MS2，導(dǎo)致貨幣供給曲線右移，在貨幣需求不變情況下，則均衡利率下降到i 2。（6）流動性偏好利率理論具有如下特點：它是利率的貨幣決定理論。貨幣可以影響實際經(jīng)濟(jì)活動水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。即貨幣供求的變化引起利率的變動，再由利率的變動影響投資，從而影響國民經(jīng)濟(jì)。如果貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分（即“流動性陷阱”）相交，則利率不受任何影響。它是一種存量理論，即認(rèn)為利率是由某一時點的貨幣供求量所決定的。7. 簡述影響利率水平的因素。答:利率

43、是利息率的簡稱，是指一定時期內(nèi)利息額與貸出本金的比率，它是衡量生息資產(chǎn)增值程度的尺度。決定和影響利率的因素非常復(fù)雜，制定和調(diào)整利率水平時主要應(yīng)考慮的因素有：（1）資本的邊際生產(chǎn)效率。資本的邊際生產(chǎn)效率與利率呈正向變動關(guān)系。在資本供給一定的情況下，資本的邊際生產(chǎn)效率提高，投資的預(yù)期收益增加，投資需求會因此而增加，從而市場利率就會上升；投資增加又會通過乘數(shù)效應(yīng)增加國民收入，進(jìn)而增加貨幣需求，結(jié)果利率也會上升。反之，如果資本的邊際生產(chǎn)效率下降，就會產(chǎn)生相反的影響。（2）資金供求。資金供求是利率決定的基礎(chǔ)。因為，利率是資金的“價格”。在成熟的市場經(jīng)濟(jì)條件下，當(dāng)資金供不應(yīng)求時，利率會上升；當(dāng)資金供過于求

44、時，利率就會下降。利率水平的高低反映資金供求關(guān)系，同時也調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系。利率政策是國家調(diào)節(jié)資金供求的重要手段。（ 3 通貨膨脹率。利率水平與通貨膨脹率水平是呈同向變動關(guān)系的。如果存款利率低于通貨膨脹率，就意味著客戶存款的購買力不但沒有增加，反而減小了，從而會挫傷存款人的存款積極性。如果貸款利率低于通貨膨脹率，則意味著銀行貸款的實際收益不但沒有增加，反而減少了。因此，當(dāng)通貨膨脹率上升時，利率也應(yīng)隨之上升，反之亦然。（4）銀行成本。銀行成本是利率波動的下線。銀行作為吸收存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，必須能收回成本并取得一定的利潤。銀行的成本包括存款利息支付和其它費用開支。所以，只有貸

45、款利率高于銀行的經(jīng)營成本，保持合理的存貸款利差，銀行才能盈利。（5）中央銀行的貼現(xiàn)率。中央銀行的貼現(xiàn)率是利率體系中的基準(zhǔn)利率，它的變動會對利率體系產(chǎn)生決定性影響。中央銀行提高貼現(xiàn)率，相應(yīng)提高了商業(yè)銀行的借貸資金成本，市場利率會因此而提高。反之，中央銀行降低貼現(xiàn)率，就會降低市場利率。（ 6）國家經(jīng)濟(jì)政策。在影響利率變動的宏觀政策中，尤以財政政策的影響較明顯。財政政策對利率的影響主要是財政收支的變動。從支出方向看，當(dāng)政府財政支出增加時，通常會影響借貸資金的需求，同時會引起投資需求增加和收入增加，結(jié)果引起利率上升。從收入方面看，在既定的收入水平下，增加政府收入，就會直接降低家庭部門和企業(yè)部門的可支配

46、收入水平，減少他們的儲蓄和投資，引起國民收入下降，貨幣需求會相應(yīng)減少，在貨幣供給不變的情況下，利率水平會下降。7）國際利率水平。在開放的經(jīng)濟(jì)條件下，國際上的利率水平對國內(nèi)利率的影響較大。如果國內(nèi)利率高于國際利率水平，資本將大量涌入，導(dǎo)致國內(nèi)金融市場上資金供大于求，國內(nèi)利率會下降；反之，如果國內(nèi)利率低于國際利率水平，則資本將流出，國內(nèi)資金供不應(yīng)求，國內(nèi)利率將上升。純粹預(yù)期假說是如何解釋利率期限結(jié)構(gòu)的？答： （ 1 ）利率的期限結(jié)構(gòu)，是指具有相同違約風(fēng)險、流動性、稅收待遇的債券，其利率隨到期期限不同所形成的到期期限與到期收益率或利率之間的關(guān)系?；蛘哒f，在一個時點上，因期限差異而產(chǎn)生的不同的利率組合

47、。表示到期期限與利率關(guān)系的曲線稱為收益曲線（yield curve ） 。在一定時期內(nèi)收益曲線可能呈向上傾斜、向下傾斜和水平狀三種情況。（ 2）純粹預(yù)期假說是解釋利率期限結(jié)構(gòu)最為“純粹”的一種假說。稱其“純粹”，是因為，它假定投資者僅僅關(guān)心債務(wù)工具的預(yù)期收益，而對投資期限沒有任何特別的偏好。即，強(qiáng)調(diào)不同期限證券間的完全替代性。只要某種債券的預(yù)期收益率高，投資者就會持有該債券，而不管其是長期或短期的。（ 3）在上述假定的前提下，運用跨期套利的基本思路，推導(dǎo)出“長期債券的利率等于債券生命期內(nèi)短期利率的平均值。 ”的結(jié)論： eeit i t 1it （n 1）i ntn（ 4）并以此得出他們對收益曲

48、線形狀的解釋：如果預(yù)期未來短期利率上升，那么，當(dāng)前的長期利率就會高于短利率，則收益率曲線向右上方傾斜；如果預(yù)期未來短期利率下降，那么，當(dāng)前的長期利率就會低于短利率，則收益率曲線向右下方傾斜；如果預(yù)期未來短期利率不變，那么，當(dāng)前的長期利率就會等于短利率，則收益率曲線呈水平狀。（5）該理論的不足表現(xiàn)在：其假定顯然過于“純粹”了，這直接影響了其應(yīng)用價值。比如，事先無法保證市場參與者能夠確知未來長期內(nèi)每年的短期利率，也沒有考慮未來可能出現(xiàn)的不穩(wěn)定性；又如，不同期限債券之間的轉(zhuǎn)換成本有可能不會低到可以忽略。其結(jié)論“如果預(yù)期未來短期利率不變，那么，當(dāng)前的長期利率就會等于短利率，則收益率曲線呈水平狀。 ”與

49、現(xiàn)實不符。因為，現(xiàn)實中不難看到，即使人們預(yù)期未來短期利率不變，仍然可以看到長期利率高于短期利率。純粹預(yù)期假說對此無法解釋。簡述市場分割假說是如何解釋利率期限結(jié)構(gòu)的。答： （ 1 ）利率的期限結(jié)構(gòu)，是指具有相同違約風(fēng)險、流動性、稅收待遇的債券，其利率隨到期期限不同所形成的到期期限與到期收益率或利率之間的關(guān)系?；蛘哒f，在一個時點上，因期限差異而產(chǎn)生的不同的利率組合。表示到期期限與利率關(guān)系的曲線稱為收益曲線（yield curve ） 。在一定時期內(nèi)收益曲線可能呈向上傾斜、向下傾斜和水平狀三種情況。（ 2）分割市場假說假定：人們對特定期限的債券有著特別的偏愛，并且不可改變，亦即不受其它期限債券預(yù)期收

50、益率的影響，從而不同期限的債券之間完全沒有替代性。所以，不同期限的債券各有自己的市場，相互之間是完全分割的。不同期限債券的利率由各自市場上的債券的供給和需求決定。（ 3）分割市場假說對于收益曲線的解釋是：當(dāng)短期債券市場的供求所形成的利率低于長期債券市場供求所形成的利率時，收益率曲線向右上傾斜；當(dāng)短期債券市場的供求所形成的利率低于長期債券市場供求所形成的利率時，收益率曲線向右下傾斜；當(dāng)短期債券市場的供求所形成的利率等于長期債券市場供求所形成的利率時，收益率曲線呈水平狀。同時，它認(rèn)為，收益曲線向右上傾斜較為典型。因為，在短期債券市場上，人們的需求較多，供給較少，因此，價格較高，利率較低。即使債券發(fā)

51、行者只能提供較低的利率，也有人購買。但在長期債券市場上，人們需求較少，供給較多，因此，價格較低，利率較高。債券發(fā)行者只有提高利率才可以順利融資。（ 4）考慮到未來的不確定性，假設(shè)個人是風(fēng)險厭惡者，分割市場假說假定的對特定期限的偏愛有著其合理性。個人或機(jī)構(gòu)為避免未來不確定性帶來的風(fēng)險，不會選擇偏離自己未來用款計劃的期限。（ 5）但是，假定投資者對特定期限有著絕對的偏愛仍然過于極端和絕對了。實際上，如果某種期限（特別是相鄰期限）的債券在預(yù)期收益率上有相當(dāng)?shù)奈r，在經(jīng)濟(jì)人假設(shè)條件下，人們沒有理由毫不動心，還是會進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換的選擇的。第五章 金融市場及其構(gòu)成四、判斷并改錯 TOC o 1-5 h

52、z 貨幣市場是期限在一年期以上的債務(wù)工具的發(fā)行和交易市場。（）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行的成功，使商業(yè)銀行的經(jīng)營思想發(fā)生變化，即由注重負(fù)債管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理。（）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是指貼現(xiàn)銀行在需要資金時，將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)向中央銀行貼現(xiàn)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。（）一般地，通過私募方式發(fā)行債券必須經(jīng)過權(quán)威性機(jī)構(gòu)信用評級。（）一般地，場外交易市場上的成交價格優(yōu)于證券交易所的成交價格。（）在美國紐約證券交易所，充當(dāng)做市商角色的機(jī)構(gòu)是場內(nèi)自營商。（）回購市場是指以回購協(xié)議方式進(jìn)行交易的長期資金融通市場。（）同業(yè)拆借的期限一般為一年以上。（）在資本市場上交易的金融工具具有流動性強(qiáng)、風(fēng)險大和收益高的特點。（）國庫券流通的方式只

53、有到期前貼現(xiàn)轉(zhuǎn)讓和到期兌現(xiàn)。（）大額定期存單不記名、可以提前支取和流通轉(zhuǎn)讓。（）債券二級市場主要在交易所市場進(jìn)行。（）注冊制禁止質(zhì)量差、風(fēng)險高的證券上市。（）公募發(fā)行可以在短時間內(nèi)迅速籌集到大額資金，且發(fā)行費用較低。（）普通投資者和沒有席位的證券商可以在證券交易所內(nèi)直接進(jìn)行交易。（）第三市場交易屬于場外交易，交易對象是未在交易所上市的股票。（）銀行同業(yè)拆借市場屬于資金融通的零售市場。（）中央銀行與商業(yè)銀行在進(jìn)行逆回購交易時會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的減少。（）保證金買長交易是投資者預(yù)期某種證券價格上漲時，僅支付一部分保證金，向證券公司借入證券以便賣出的交易。（）柜臺交易市場的交易對象以在證券交易所批準(zhǔn)上市

54、的股票和債券為主。（）四、判斷并改錯（x）將“一年期以上”改為“一年期以內(nèi)”；（x）將“負(fù)債管理轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理”改為“資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)向負(fù)債管理”（x）將“轉(zhuǎn)貼現(xiàn)”改為“再貼現(xiàn)”；（x）將“私募”改為“公募”或?qū)ⅰ氨仨殹备臑椤安槐匾?TOC o 1-5 h z （x）將“優(yōu)于”改為“劣于”；（ x）將“場內(nèi)自營商”改為“特種交易商”；（x）將“長期”改為“短期”；（x）將“一年以上”改為“一年以內(nèi)”；（x）將“流動性強(qiáng)”改為“流動性小”；（x）將“只有到期前貼現(xiàn)轉(zhuǎn)讓和到期兌現(xiàn)”改為“包括到期前貼現(xiàn)轉(zhuǎn)讓、到期兌現(xiàn)和二級市場轉(zhuǎn)售”；（x）將“可以提前支取”改為“不可以提前支取”；（x）將“交易所市場”改

55、為“場外市場”；（x）將“禁止”改為“不禁止”；（x）將“發(fā)行費用較低”改為“發(fā)行費用較高”；（x）將“可以”改為“不可以”；（x）將“未在交易所上市的股票”改為“在交易所上市的股票”；（x）將“零售”改為“批發(fā)”；（x）將“減少”改為“增加”；（x）將“借入證券以便賣出”改為“借入資金買入證券”；（x）將“在證券交易所批準(zhǔn)上市”改為“未能在證券交易所批準(zhǔn)上市”。六、計算題 . 已知：投資者以960 元的價格購買一張還有90 天到期、面值為1 000 元的國庫券，請問國庫券發(fā)行的貼現(xiàn)率是多少？投資者的實際收益率是多少？答：該 40 元是政府支付給投資者的利息，所以，貼現(xiàn)率為16%（40360

56、） 。 TOC o 1-5 h z 100090因為投資者的實際投資額是960 元而不是1 000 元，因此，其實際收益率應(yīng)該是16.67%(40360)960902.某企業(yè)持有3 個月后到期的一年期匯票，面額為2000 元，銀行確定該票據(jù)的貼現(xiàn)率為5%，則貼現(xiàn)金額是多少？3答：貼現(xiàn)金額為：2000 2000 5%1975 元。12第六章 金融衍生工具與金融市場機(jī)制理論四、判斷并改錯 TOC o 1-5 h z 金融衍生工具交易屬于表內(nèi)交易。（）可轉(zhuǎn)換證債券通常是指持有者有權(quán)在將來可以將一定數(shù)量的證券轉(zhuǎn)換為一定數(shù)量的優(yōu)先股。 （）遠(yuǎn)期利率協(xié)議的賣方支付以合同利率計算的利息，買方支付以參考利率計

57、算的利息。（）金融期貨按標(biāo)的物被劃分為的三大類中，以匯率為標(biāo)的物，主要用以規(guī)避匯率風(fēng)險的是匯率期貨。 （）在世界主要金融期權(quán)市場上，美式期權(quán)交易量遠(yuǎn)大于歐式期權(quán)的交易量，我國的外匯期權(quán)交易也采用美式期權(quán)合同方式。（）金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是規(guī)避風(fēng)險。（）對于看跌期權(quán)的交易雙方來說，當(dāng)市場價格等于執(zhí)行價格與期權(quán)費之和時，達(dá)到盈虧平衡點。（）如果 A公司相對于B公司在利率市場上有絕對優(yōu)勢，那么 A公司沒有動機(jī)進(jìn)行利率互換交易。（）在半強(qiáng)勢有效市場中，掌握公司信息的高管有投資獲益可能。（）資產(chǎn)組合的預(yù)期收益等于組合中所有單個資產(chǎn)預(yù)期收益率的加權(quán)平均；資產(chǎn)組合的風(fēng)險等于組合中所有單個資產(chǎn)風(fēng)險的加

58、權(quán)平均。（）證券市場線描述的了有效證券組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的均衡關(guān)系。（）對于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格時，他會行使賣權(quán)。（）期權(quán)合約對于市場總體來說是一個零和博弈。（）股票指數(shù)期貨到期時可選擇交割一籃子股票。（）若價格變動利于買方，期權(quán)買方選擇行權(quán)，期權(quán)合約執(zhí)行價格和市場價格之間的價差就是期權(quán)買方的凈利潤。（）利率越高，利率期貨價格越高。（）貨幣互換雙方按照協(xié)議匯率交換兩種貨幣，并約定在將來一定期限內(nèi)按照市場匯率換回原來的貨幣。（）利用構(gòu)建資產(chǎn)組合的方式來規(guī)避風(fēng)險最理想的狀況是各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)為0。 （）證券市場線是在均值- 標(biāo)準(zhǔn)差坐標(biāo)體系中呈現(xiàn)的一條線性直線。（）

59、投資者在面對不確定性時所表現(xiàn)的出的風(fēng)險規(guī)避態(tài)度被稱為損失規(guī)避。（）四、判斷并改錯（ X） （將“外”改為“內(nèi)”）（ X） （將“優(yōu)先股”改為“普通股”）（ X） （將“合同利率”與“參考利率”對調(diào)）（ X） （將“匯率期貨”改為“貨幣期貨”）（ X） （將后一個“美式期權(quán)”改為“歐式期權(quán)”）（）（ X） （將 “和”改為“差”）（ X） （將 “沒有”改為“也有”） 9.（X） （資產(chǎn)組合的風(fēng)險不等于組合中所有單個資產(chǎn)風(fēng)險的簡單加權(quán)平均） TOC o 1-5 h z （X） （將“有效證券組合”改為“單個證券”）（X） （將 “賣”改為“買”）（）（X）（只能現(xiàn)金交割）（X）（扣除期權(quán)費）（X

60、）（將 第二個“高”改為“低”）（X） （將 “市場匯率”改為“協(xié)議匯率”）（X） （將 “ 0”改為“-1 ”）（X） （將 “標(biāo)準(zhǔn)差”改為“ 系數(shù)” ）（X） （將 “損失規(guī)避”改為“模糊規(guī)避”）第七章 商業(yè)銀行及經(jīng)營管理四、判斷并改錯. 職能分工型商業(yè)銀行可以經(jīng)營長期信貸業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)和保險業(yè)務(wù)等。（）. 代理銀行制，是指兩家以上商業(yè)銀行受控于同一個人或者同一集團(tuán)，但又不以股權(quán)公司的形式出現(xiàn)的銀行制度。（）. 代理銀行制度最為發(fā)達(dá)的是實行單一銀行制度的英國。（）. 最早的銀行資產(chǎn)管理理論是銀行券理論。（）. 銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)總額等于負(fù)債總額和銀行資本之差。（）. 商業(yè)銀行的資